中小企业的融资策略

中小企业的融资策略（共6篇）

篇1：中小企业的融资策略

关于中小企业融资策略的思考

在目前的社会经济条件下，中小企业的融资难已成为影响其发展的主要因素，进而影响到整个国民经济的协调稳定发展。因此需要在宏观和微观上采取相应的策略，使这一问题得到有效解决。主要措施包括加强中小企业立法，完善法规建设；建立科学的中小企业管理机构等等。

根据世界银行所属的国际金融公司（IFC）对北京、成都、顺德、温州四个地区的私营企业的调查表明：我国的中小企业在初始创业阶段几乎完全依靠自筹资金，90%以上的初始资金都是由主要的业主、创业团队成员及家庭提供的，而银行和其他金融机构贷款所占比重很小。加之中小企业融资与大型企业的融资相比较存在一定的特殊性：（1）中小企业信用等级比较低，企业资信相对较差，无法提供符合银行要求的抵押物，造成从银行贷款困难。（2）中小企业基本没有发行股票、债券融资的资格。（3）中小企业财务透明度比较低，会计基础工作相对薄弱，信息不对称和道德风险问题比较突出，使得中小企业陷入了严峻的融资困境，资金短缺已经成为中小企业发展的“瓶颈”。要解决这一问题需要从宏观和微观上采取相应的策略。

一、加强中小企业立法，完善法规建设

为了切实保护中小企业，世界各个发达国家纷纷制定了旨在保护和扶持中小企业发展的法律法规。美国1953年通过了《中小企业法》，从企业的人数和企业的年销售额方面规定了中小企业的具体标准，同时生效的还有中小企业法案，这些法律规定了政府要帮助、劝导、扶持和保护中小企业。1953美国国会通过的《中小企业融资法案》规定，联邦政府采购中必须保证小企业获得23%的份额，并要求大企业获得的政府采购份额也必须将其中的20%转包给中小企业。在支持中小企业融资方面，美国还制定了《中小企业投资法》、《中小企业投资经济政策法》、《中小企业资本形成法》、《中小企业投资鼓励法》等。为了鼓励创新研究和现代化，美国在1982年制定了《中小企业技术创新开发法》，支持中小企业参与联邦政府拨款的研究与发展项目，并促进这种研究成果的商业应用。日本1963年制定了《中小企业基本法》，目的在于促进中小企业适应国民经济增长的需要而发展，并提高中小企业职工的社会经济地位。在解决中小企业融资问题方面，1953年日本制定了《信用保证协会法》，从法律上规定中小企业从民间金融机构借款可以获得债务担保。日本先后又制定了《国民金融公库法》、《中小企业金融公库法》、《改善中小企业金融方案纲要》等等。为了鼓励创新研究和现代化，日本在1985年制定了《中小企业技术开发促进临时措施法》，其主要目的就是对中小企业新技术开发研究从融资、税收、保险及补助金上给予优惠。当日本经济恶化时，大批中小企业倒闭、破产，于是日本政府制定了《特定中小企业者事业转换对策临时措施法》，其主要内容包括：因结构性萧条的183种行业的中小企业和因日元升值而受到冲击的128种行业的中小企业应进行结构调整，要求它们积极谋求产业结构的合理化、高级化，实行多元化经营，努力转产；同时规定了在贷款、税收、折旧等方面给予优待条款。

在我国尽管也颁布和实施了一些法规，如2001年国家计委出台了《鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》，2002年6月29日第九届全国人大常务委员会第二十八次会议通过了《中华人民共和国中小企业促进法》，标志着我国中小企业的基本大法终于出台，对我国中小企业的发展产生了深远的影响。但是，我国的中小企业立法远未完善，主要问题是，单纯按企业所有制性质分别立法，缺乏一部专门确立中小企业制度的基本法，导致各种经济成分的中小企业的法律地位和权利上的不平等，有关中小企业内部管理和市场行为的法律规范也不健全。因此，建议与大多数市场经济国家一样，明确界定中小企业的划分标准，制定科学的中小企业统计指标体系，并以此为基础，制定《中小企业基本法》、《中小企业促进法》，从法律上确立发展所有中小企业的基本方针、政策、发展方向和管理原则，同时对中小企业的企业制度、组织机构、国家的扶持范围、中小企业的协作、公平竞争环境、中小企业利益的保护及现代化进程等进行规范，在此基础上，尽快建立相应的法律体系，如《中小企业出口法》、《中小企业融资法》等。

二、建立科学的中小企业管理机构

长期以来，我国面向中小企业的管理机构基本是按所有制及部门组成“条块分割”的宏观经济管理机构。对中小企业的管理在城镇是经委（经贸委）、轻工部（轻工总局）及各个行业管理部门，在农村是农业部乡镇企业局，同时还有面向个体私营企业的工商局、工商联，面向“三资企业”的外经贸部等等。1998年政府机构改革，许多行业主管局并入国家经贸委。同时，在经贸委成立了专门负责中小企业改革与发展政策的中小企业司，成为我国中小企业的最高综合管理部门，其职能是：⑴制定中小企业扶持政策；⑵指导中小企业改革发展；⑶组织中小企业对外合作；⑷促进和建立中小企业服务体系。同时，对乡镇工业的管理也将逐步走向城乡统一。但也存在机构重叠、职能重复、政出多门的弊端。

应该看到，中小企业是包括了各种所有制类型，分布于城乡各地的广泛群体，具有许多超越所有制形式和属地范围的共性问题。随着企业改革和乡镇企业转制工作的进展，产权变动日益频繁，由所有制形式所拟定的特殊性将逐渐淡化，作为中小企业的共性问题将更加突出。在2000年9月国务院办公厅转发的国家经贸委《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》中明确指出：由国家经贸委牵头，科技部、财政部、人民银行、国家税务总局等部门参加，成立全国推动中小企业发展工作领导小组，并要求各地要结合地方机构设置政策，理顺中小企业管理体制，尽快明确中小企业管理机构。因此，建立全口径的中小企业管理机构，由其负责中小企业政策的制定和实施是大势所趋。一个可能的办法是组建国家中小企业管理机构，同时各地区也相应建立中小企业管理机构，负责本地有关中小企业的工作。其职能可以包括：⑴协助中小企业获得贷款；⑵为中小企业提供财政支持；⑶提供管理咨询和人员培训；⑷提供信息服务和技术支持等等。

三、发挥政府在中小企业信用担保体系构建中的作用

各国中小企业信用担保体系发展的成功经验表明，政府对中小企业信用担保体系的扶持首先体现在立法上，从而为中小企业信用担保体系的构建与发展提供法律依据。因此，应积极借鉴国外经验，组织有关部门加快制定《中小企业信用担保法》，为中小企业发展创造良好的法律环境。其次，在我国中小企业信用担保体系的构建过程中，应充分发挥政府在其中的特殊作用。首先各级政府要按照《中小企业促进法》及其他相关法规的要求，在本级预算中编列中小企业专项资金特别是信用担保支出预算，尽快建立中小企业信用担保基金，逐步形成符合国际惯例的、具有中国特色的中小企业信用担保预算制度。其次应当制定明确的运行管理规则，并按照这些规则来约束政府行为，协调政府、担保机构、银行和中小企业之间的关系，处理好政府资金投入与规范政府行为两者的关系。对于政府出资组建的担保机构，政府部门不可直接操作具体担保业务，尤其要防止政府行政指令担保公司对某家企业、某个项目进行担保。在现行体制下，采用政府委托专业机构管理担保基金的方式比较可取。

四、健全和完善资本市场

目前我国的资本市场结构单

一、容量有限，所发挥的作用也有限，远不能满足中小企业融资的需要。直接融资在我国中小企业融资结构中所占比例非常小。所以应开辟中小企业直接融资通道，使更多的中小企业进入资本市场，获得发展资金。我们应借鉴国外中小企业直接融资的成功经验，做好以下几方面的工作：（1）积极培育风险投资市场。1999年6月27日，科技部中小企业技术创新基金的成立拉开了我国风险投资新的一页。为了进一步加快发展风险投资业，我们必须借鉴发达国家和新兴市场经济国家在风险投资业发展方面取得的宝贵经验，从风险投资业的客观规律出发，认真研究制定相应的对策措施。只有通过不断的培

育，形成完善的风险投资市场，才能为我国中小企业开辟新的融资通道，才能促进中小企业的创新能力，并形成具有国际竞争力的产品和产业，才能进一步增强我国的综合国力。（2）加快发展企业债券市场。目前我国非完全市场化的企业债券市场虽然对保证企业债券的安全性和金融市场的稳定性起到了积极的作用，但是也产生了许多问题：企业债券市场不仅规模小、发行量少，而且所有制倾向明显，基本上没有向中小企业开放，阻塞了中小企业获得直接融资的通道。（3）建立多层次的资本交易市场。我国基本建立了包括主板市场、二板市场和三板市场在内的多层次的资本市场体系，从而满足了不同水平企业融资的需要。现在当务之急是规范和发展主板市场，积极推进风险投资和创业板市场建设，不断完善场外交易市场和柜台交易市场，从而形成一个可进可退、适应不同层次企业的完整的交易市场体系。

篇2：中小企业的融资策略

2010-4-26 11:13 李牧群 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

目前，中小企业生存难的具体原因除去财务、成本管理、缺乏现代企业制度、缺乏人才、技术水平有限等各种自身问题外，最关键的还是资金不足和融资困难。资金短缺限制了中小企业扩大生产规模、技术和设备升级、新产品的研制和开发、拓展新市场和增加新经营项目。融资难的原因既有诸如中小企业经营风险过高、财务信息不可靠、部分企业逃避银行债务、多头抵押等不规范的行为，以及中小企业对资金的要求与银行程序间存在矛盾等企业自身的问题，也有像资本市场结构过于单一，地方中小金融机构规模过小，缺乏利率市场化，缺乏政府对中小企业实质性的支持，政府过度干预导致信贷财政化，缺乏完善的社会信用体系、严格的财务制度等制度性因素。

要解决中小企业融资难完全依靠市场力量不可行，首先是银行没有意愿去主动扩大中小企业贷款，另外中小企业社会受益的外部性也决定了需要政府的支持。如果政府完全为中小企业提供担保，不但银行会产生“道德风险”，信息不对称也会造成“委托-代理”问题，另外财政能力有限都决定了政府对中小企业融资大包大揽不现实。

中小企业的多元化和其融资难的复杂性决定了解决中小企业融资难问题，不可能是一个方案，也不可能是一次性的改革，注定会是多方位、多角度的长短期结合的组合方案。中小企业生存难缘于融资难

2008年开始了继1997年、2004年之后的第三个中小企业“崩溃年”。原材料和劳动成本的提高，对中小企业生存构成了威胁。而政府的经济刺激计划也甚少惠及中小企业。尽管中央政府迅速出台了4万亿一揽子经济刺激政策，但是刺激经济的资金主要集中于能源、交通、铁路等基础设施建设，其最大受益者为国有大型企业和大型项目，中小企业享受到的份额不足5%。

中小企业生存困难，大量倒闭或停产。中国社科院关于“中小企业在金融危机复苏中的作用”的调研报告显示，有40%的中小企业已经在此次金融危机中倒闭，另有40%的企业目前正在生死线上徘徊。

中小企业生存难，除了内部管理存在问题、缺乏人才、技术水平不高外，资金不足和融资困难是中国中小企业面临的最大问题，绝大部分中小企业存在资金缺口。据不完全统计，广东有着超过百万家中小企业，潜在资金需求高达2万多亿元，但针对中小企业的资金供应严重不足，全省中小企业95%以上缺乏资金，缺口超过1万亿元。而像四川的中小企业在金融危机爆发前就有98%存在资金缺口，总资金缺口也达1000亿元。资金短缺直接影响企业运转状况。资金短缺往往极大地限制中小企业扩大生产规模、技术和设备升级、新产品的研制和开发、拓展新市场和增加新经营项目。

中国中小企业融资渠道严重扭曲。正常经营的企业融资应主要通过直接融资和间接融资两个渠道完成。但据统计，2008年原始股本和企业利润留存、民间融资、以及银行贷款分别占中国中小企业资金来源的64.2%、14.2%、19.6%，而仅有2.1%的资金是通过发行债券等

直接融资方式来解决的。这种扭曲一方面是由于中国中小企业寿命周期短，多数很难由需要自筹资金的起步时期发展到能发行企业债券甚至上市的成熟阶段导致；另一方面也反映出中小企业在直接和间接融资上的困难。

中小企业自身存在的问题导致融资困难。中小企业经营风险过高妨碍其外部融资。中小企业资本和经营规模小，信息观念淡漠，部分企业还存在生产技术水平落后，产品结构单一且科技含量低，抵御风险能力差，经不起原材料或产品价格的波动，经营风险较大。即便是在金融市场发达的美国，每年新创办的中小企业中至少有40%于当年倒闭，5年后依然存活的比例仅为32%，8年后为19%，10年后为13%，而在中国由于各种因素中小企业的寿命周期更短，因此要想得到外部融资相当困难。

中小企业财务信息不可靠是融资的主要障碍。直接融资方式要求资金的使用者通过信息批露及公正的会计、审计等第三者监督的方式来提高透明度，信息不透明的程度越高，资金提供者要求的在让渡资金时所要求的风险补偿就越高。同样由于财务报告制度落后，信息不透明，缺乏审计部门确认的财务报表和良好的经营业绩，增加了银行对中小企业财务信息的审查难度，银行出于面临的风险问题对中小企业采取“不贷”的策略。

金融体系发展不完善。资本市场结构过于单一，发展滞后，间接妨碍了中小企业融资。中国对中小企业上市规定过严，且对中小企业的划分过于宽泛，造成能够在中小企业板发行上市的实际上为大中型企业，无法真正为中小企业提供融资。

建立地方中小金融机构的初衷就是希望利用其贴近基层、熟悉当地、掌握准确信息资源的优势，迅速占领中小企业信贷市场。但是各地城市商业银行以及信用社发展滞后，出于资金实力方面的困境无法大范围地解决中小企业融资；另外很多地方金融机构出于降低风险和利益最大化等因素的考虑，采取了“跟随”国有商业银行的信贷策略，缺乏对小企业信贷业务的拓展。

缺乏利率市场化。目前中国银行部门存在的利率管制，无法通过利率自由化降低银行对抵押品的要求；而市场决定的利率还可以降低传统的关系贷款(即对老客户的依赖)，更多开拓新客户，银行承担风险的意愿也会有所升高。同等条件下，这些变化都将刺激企业对贷款的需求，增加银行对企业、尤其是中小企业而非政府的贷款供给。

政府功能的缺失和错位，缺乏政府对中小企业实质性的支持。政府缺乏对中小企业明确的、可操作性强的资金扶持政策和鼓励向中小企业贷款政策，没有为中小企业开辟多种直接融资渠道。国家没有在对商业银行的管理、考核中，专门规定为中小企业提供服务的条款和规范，这样银行自然青睐风险系数小、信贷成本低的大型企业，缺乏向中小企业提供贷款的积极性。

社会制度的缺失，缺乏完善的社会信用体系。由于缺乏信用信息系统和严格的惩罚制度，作为借款者的中小企业会利用自身信息上的优势，隐瞒事实，连续在不同银行间实施一次性博弈，逃避金融债务，金融机构被迫采取“不贷”的办法来应对企业潜在的期盼行为。各种服务发展不健全导致中小企业融资成本高。银行出于自身风险的考虑，对中小企业贷款要求提供担保。而中国对中小企业的信贷担保不足，中小企业一般可用来做为抵押的机

器设备、房产、地产数量非常少，且银行对企业的贷款抵押率较低，企业通过抵押实际得到的贷款数额相对较小。因此要较好地为中小企业提供融资服务，必须大力发展信用贷款和为企业提供信用担保。

解决中小企业融资难的思路

完全依靠市场力量不可行，银行没有意愿去主动扩大中小企业贷款。欧美等市场经济发达的国家尚且依靠政府手段帮助小企业融资；由于政府救助和债务重组失败，拥有百年历史的美国最大中小企业商业贷款机构CIT集团正式申请破产保护，这说明给小企业贷款并非没有风险。没有一定的补偿，银行是不愿意给小企业贷款的。因此必须依靠一些政策上的鼓励和扶持，否则商业银行不愿涉足中小企业的发展。

但政府对中小企业融资大包大揽不现实。政府完全为企业提供担保，银行会产生“道德风险”，将减少对企业情况进行调查。中小企业信贷担保机构如果作为财政预算拨款机构来管理，容易发生官僚主义和低效浪费的情况，所以中小企业信贷担保机构需要保留商业化运作的特点，采用商业性担保的管理体制，进行严格的经济核算。

直接融资与间接融资要协调发展。中小企业自身存在的高风险和信息不对称等问题决定了大多数中小企业无法通过直接融资获得资金。积极扩大直接融资市场可以改变目前中小企业融资过于依靠银行信贷的局面。目前中国中小企业直接融资和间接融资比例严重失衡，企业股票融资和债券融资仅占其全部外部融资的1.3%，而美国小企业股权融资占总资产的49.63%，债务融资占50.37%，其中金融机构贷款占27%。

在依靠商业银行的同时，要引导社会资本。与商业银行相比，其他金融机构还不够发达，尚无法完全承担为中小企业融资的任务。商业银行有承担一定社会义务的责任，理应承担起为中小企业融资的任务。国家给了商业银行很多的垄断权，对商业银行也是多方保护，与此同时，商业银行也要履行一定的社会责任。要积极发展中小银行和地方金融机构。实践证明完全依靠大型商业银行是不能有效的解决中小企业对资金的需求，而中小银行与中小企业具有信息与交易成本相对对称的优势。

细分需要支持的中小企业。中小企业可以按其融资情况分为4类。首先是理论上可以或接近获得直接或间接融资的企业，由于资本市场规模过小、或是由于与银行沟通不足或无法以更为合理的成本获得资金；这类企业通常具有一定规模，属于中型企业；其次是具备潜在信贷条件的中小企业，由于金融创新不够无法获得贷款，一般属于中型和小型企业；第三种是不具备信贷条件的中小企业，被迫向非正规金融机构融资，通常为有发展潜力的小型和微型企业；第四类是脱离短期或长期政策支持无法生存的企业。需要针对各类中小企业的不同情况，采取不同的措施。

对待规模大、发展正规、自身生存能力强的中小企业，主要是要更多依靠完善市场和金融创新为其融资扫除障碍；而对于部分处于弱势的小型、微型企业则需要政府政策和财政的支持。由于财政实力的限制，不加区分的，针对所有中小企业统一、完全的政策性扶植不仅不现实，也没有必要。由于资金的限制，政策扶植不可能覆盖全部弱势中小企业。在扶植中小企业的过程中也要注意纠正一种错误倾向，认为只要是中小企业就应该得到贷款；某些经营不善、技术落后、污染环境的企业生存困难，甚至倒闭是优胜劣汰是市场经济的必然结果。

政策建议：规范各种标准

现存的中小企业界定过于宽泛。与世界其他国家相比，中国的很多中小企业实际属于大型或中大型范畴。欧盟将职工人数在250人以下的企业叫中小企业，而在希腊、印尼、菲律宾等国家更是将职工99人以下的企业称为中小企业。在中国中小企业的定义非常宽泛，除了一千多家特大型企业之外，其他的企业都划为中小企业。定义不明确影响到关于中小企业政策的制定。如果不重新划分，即便国家硬性规定各类金融机构每年为中小企业提供一定比例的资金，银行等机构也会倾向于现存中小企业划分中有着较强的生存和竞争能力、运营更为规范的中型企业。这样虽然各级金融机构能够完成政府规定的扶植中小企业的指标，资金也很少会流入真正需要资金的小型或微型企业。

重新划分中小企业，让小企业享受绝大部分优惠政策。要细分中型企业、小型企业和微型企业三个层次，在资金援助、信用贷款、政府倾斜性采购等各项具体政策中出台政策分别扶持，这样有利于避免宽泛的中小企业界定标准造成的扶持政策实施时的排挤效应。重新划分后，也要尽可能将中、小企业分开统计和处理。在各部门发布的数据中，应该把中型企业、小企业、微型企业分开统计，可以考虑在大部分的政策执行中仅让小企业和微型企业为受惠主体。根据不同行业确定新的划分标准。针对中小企业所在的不同产业，如农业、矿业、建筑、加工业、制造业、零售、金融保险、服务业等制定各自的中小企业标准。

在全国范围内建立社会诚信体系，需要政府的制度约束和监管。首先政府要通过颁布相关的法律、法规和制定政策，通过诚信评级体系和征信制度的建立和逐步完善，对遵守诚信者进行奖励，对违反者进行严惩，增加违约成本，为社会诚信建设提供制度保证。政府需要提供时时有效的监管，及时通过政府信息对违反者进行披露，通过政策扶植培育社会诚信中介机构，为营造良好的社会诚信环境创造条件，从政府自身做起。

对现有制度的改革和完善

改革银行体系，大力发展地方中小银行。鼓励现有大中型商业银行建立专门为中小企业提供贷款的部门，同时设立中小商业银行，充当中小企业专门的银行；在建立起一整套完整的监管体系的条件下，鼓励社会资本进入，成立地区性民营中小银行。适当放宽利率，政府根据业绩对金融机构补贴。中小企业有较高的失败率，需要利率覆盖部分风险，是中小企业贷款商业可持续的前提，同时较高的利率才能调动金融机构考察新中小企业客户以及对中小企业及时审核的积极性。

考虑到中小企业的承受能力，可以采取对初始客户贷款采取“小量、适当高利率”，根据对客户风险的最初评定，最高初始利率可定为基准利率的150%到200%；政府可以根据各金融机构每年对中小企业融资的完成指标来对其进行财政上的补贴或是税收上的优惠来弥补金融机构的损失。从小金额高利率开始，中小企业的风险由高利率及时冲销，并且随着金融机构加深对企业的了解，不确定性逐渐降低，对于经营情况达标的中小企业，可以逐步放大金额，逐步降低利率水平。

通过行政手段和政策优惠引导金融机构。政府需要通过行政手段激励大型商业银行向小企业贷款。可以把给小企业贷款当成是银行要履行的社会责任之一，除了政府补贴的方式外，还要动用一些行政的措施，可以设置向小企业贷款的硬指标，作为银行业绩考核的重要内容。

建立一个每季度或每半年的一次的信息公开与评比制度，定期向社会发布各银行向小企业贷款的数量、比例，形成银行间的竞争，并形成社会的监督。

同时对金融机构采取各种鼓励形式。每年政府可以根据银行发展中小企业客户的成绩(包括对中小企业贷款的总量、客户总数、新发展客户数、针对中小企业贷款的坏账比例)适当对银行进行财政上的补贴和税收上的优惠来调动银行向中小企业贷款的积极性。

建立完善的担保体系。经济发达国家和地区的政府很早就已经开始建设担保体系，为中国提供了借鉴作用。世界上担保体系运行最好的主要有日本、美国、台湾和韩国，政府财政都占到一定比例，像美国小企业管理局的营运资金由联邦财政负担，每年国会从预算中拨款补贴，台湾中小企业信用保证基金政府出资占84%，韩国信用担保基金(KCGF)资金来源主要也为政府和银行机构。信用担保机构并不承担100%的融资风险，美国小企业管理局对15.5万美元以下的贷款提供90%的担保，15.5到75万美元的贷款提供85%的担保，日本的信用保证协会通常为银行贷款的70%～80%提供担保，与银行形成风险共担。加大对信用担保机构的财税支持，同时可以考虑引进社会资本。

政府要加大对中小企业信用担保机构的财税支持，包括建立为政府公共目标服务的政策性担保公司，为支持公共目标，有利于环保、节能、高新技术的小企业，按保本微利的原则确定担保费率，解决小企业贷款外部附加融资成本过高的问题。可以与地方社会资本相结合，这样有助于在扩大向小规模的中小企业提供担保服务过程中风险的控制。鼓励成立多种形式的担保机构。可以考虑建立互助性民间担保机构，赋予中小企业投资公司开展担保业务，不仅起到了对政府为主的担保机构资金不足的补充作用，也可以解决担保机构激励与约束不对等的问题。分散担保公司风险。由政府出资建立不以盈利为目的的信用再担保公司，为担保机构提供再担保，分散担保公司风险。鼓励商业银行和担保公司之间建立资金、技术、信息等多层次的合作关系。

对不同层次的中小企业给不同的解决方式

单纯依靠市场无法解决大部分中小企业融资难问题，单纯完善金融市场只能解决条件最好的中小企业。无论是创业板还是中小企业板块都由于规模小、门槛设置高，使得绝大多数中小企业难以通过上市解决融资难，据报道在中国目前所有中小企业中适合在创业板上市的仅为3000到5000家。通过金融创新也仅能解决条件较好的中小企业融资问题。各种银行方面的制度创新只能解决资质良好、有足够资产抵押的企业，或是银行已经探索了可以按照某种模式找到相应抵押品的企业。这样单纯依靠市场惠及面过窄，仅能解决第一类和部分第二类中小企业融资问题。

通过直接融资的渠道，解决部分规模较大企业的资金来源。发展最规范、竞争力最强、规模较大的中型企业上市，发行企业债。对于不具备上市资格但资产健康，发展有潜力的中小企业，政府提供适当帮助积极发行中小企业集合债券。由地方财政争取联合社会资本共同出资成立债权型基金，甄选不符合企业债发行条件但有发展潜力的中小企业，通过集合债的模式以较低的利率发行债券，部分基金用于部分认购企业债券。在基金中要确保为集合债提供担保的担保公司有一定量的投资，并要实际参与企业的甄选和基金的运营。通过引入社会

资本，不但能提高效率，减少“委托—代理”现象的发生，还能有效地利用有限的财政资源拉动社会资本。

通过大型商业银行和小型地方金融机构解决部分中小企业贷款。通过政策规定和优惠引导商业银行积极建立服务中小企业的当地分支机构，发展中小企业贷款。建立和引导地方(民营)金融机构，专门为中小企业贷款细分市场服务，不要盲目跨区域做大。理论研究和国外经验均表明金融机构的规模与中小企业融资难度存在很强的正相关系；本地金融机构对本地企业会更熟悉，从而信息不对称程度也会更低。政府对于针对中小企业的地方金融机构，根据其每年完成中型、小型、以及微型企业的信贷，给予银行一定的风险补偿，例如税费上的减免，并通过政府贴息或其他对地方金融机构的优惠来减低向中小企业的贷款利率。

利用社会资本解决规模较小、风险较大的中小企业资金问题。利用民间的非金融机构的特殊渠道覆盖部分小型和微型企业。社会资本可以通过特殊的交易手段，例如以熟人为中介，通过亲情、友情等力量降低信用风险，并具有较低的信贷操作成本，在一些环境下对正规金融渠道无法覆盖领起到补充作用。建立正向的引导机制，鼓励社会资本向中小企业融资。要建立正向激励的引导机制，允许经营规范的小额贷款公司在5年后转变为金融公司，甚至以后发展成为社区银行，从而起到规范社会资本的作用。对小额贷款公司可以进行营业税和所得税等税率上的减免，可以允许经营状况良好、风险控制合理的小额贷款公司以介于同业拆借利率和贷款利率之间，向商业银行融资，通过减低其运营成本来适度减低小额贷款公司的贷款利率，从而减轻企业的融资成本。

篇3：中小企业的融资策略

(一) 优序融资理论基本框架

1984年, 美国财务学家梅耶斯 (Myers) 和麦基勒夫 (Majluf) 提出了优序融资理论模型。他们的研究表明, 由于信息不对称, 内部管理者比市场或外部投资者更了解企业收益和投资的真实情况。外部人只能根据内部人所传递的信号来重新评价他们的投资决策。企业为新项目所发行的股票会被外部投资者所低估, 导致股票价格下降和企业市场价值降低。在一定程度上, 项目就会被放弃。所以在非对称信息下, 企业融资会首选内源融资。如果企业必须从外部融资, 会选择发行债券, 而不是配股或发新股。因此, 企业应该按照如下顺序进行融资:首先是内部积累资金;如果需要外部融资, 企业首先进行债务融资, 直至因债务增加而达到“可接受的债务水平”的临界区时, 才发行股票。

(二) 优序融资理论的前提条件及适用范围

信息不对称是优序融资理论最重要的先决条件。而且, 信息不对称的情况越严重, 企业越应该选择这样的融资次序。国内外大量的实证研究均表明, 中小企业的融资选择符合优序融资理论的基本观点。从融资渠道的选择上, 中小企业总是优先选择融资风险和融资成本均较低的内源融资, 其次是选择银行信贷或民间债务融资, 只有当企业达到一定规模后才会选择从资本市场进行股权融资。与大型企业相比, 在对融资方式的选择上, 中小企业考虑更多的是融资的可得性和对企业控制权的掌控。因此从融资的难易程度以及企业控制权敏感性的角度更易于理解中小企业融资次序与优序融资理论的耦合性。

二、我国中小企业融资特点与融资偏好

(一) 我国中小企业融资偏好

我国中小企业融资方式的选择与优序融资理论既有相吻合的一面, 也有其特殊性。在融资渠道选择上, 中小企业更多地依赖内源融资。在外源融资方式的选择上, 中小企业更加偏好债务融资, 银行贷款是债务融资的主要渠道。在中小企业遭遇银行信贷约束, 而且又很难通过发行股票和债券融资时, 则转向亲友借款或者民间借贷融资。因此, 我国中小企业融资选择次序为:企业自我积累、银行贷款和民间借贷, 与优序融资理论先内后外、先债后股的次序相吻合。但是与发达国家相比, 我国中小企业融资结构严重失衡。发达国家的企业融资中70%是通过上市、发债、产权交易等直接融资渠道取得。而我国企业直接融资渠道不畅, 中小企业直接融资比例仅占5%左右。另外, 我国民间借贷规模巨大, 中小企业超过三分之一的资金来自民间借贷, 其中小微企业的民间融资比重更大。

(二) 我国中小企业融资难的根本原因

我国中小企业融资存在“强制优序融资”现象。虽然中小企业融资次序选择与优序融资理论基本吻合, 但是形成其融资偏好的初衷与优序融资理论存在偏差, 是不得已而为之的被动选择, “强制优序融资”现象的存在是我国中小企业融资难问题的具体体现。中小企业融资难从某种意义上说是一种市场失灵, 被称为“麦克米伦缺口”现象。市场失灵体现为信贷市场失灵和资本市场失灵。我国目前的金融结构主要以国有商业银行为主, 金融机构层级单一, 中小企业所能得到的资金支持主要来自银行信贷, 而银行往往不愿意将信贷资源投向高风险的中小企业, 基本上没有所谓的“无担保融资”产品。由于缺乏融资抵押与融资担保, 中小企业贷款难、贷款贵的问题一直没有得到有效解决。从我国资本市场的构成来看, 我国仍然缺乏完整的为中小企业成长投融资服务的资本市场体系。我国的资本市场在制度设计、运行效率等方面与发达国家仍有较大差距。股票上市等融资方式条件比较高, 一般中小企业很难跨过上市的门槛。要想真正解决中小企业融资的市场失灵问题, 必须充分发挥政府的支持与引导作用。

三、优序融资理论对政府支持中小企业融资的启示

优序融资理论为政府支持中小企业融资的策略选择提供了新的思路。为突出公平与效率原则, 各级政府不妨借鉴融资优序理论的基本理念, 本着“先内后外, 先债后股”的思路支持中小企业融资。

(一) “先内后外”的原则

这里的“先”与“后”并非时间次序上的先后, 而是一种行为理念和指导思想。政府支持中小企业融资的基本原则必须以优化中小企业内部融资环境增强其内源融资能力为前提, 其次才是扩大和疏通其外源融资渠道。中小企业在市场经济中处于弱势地位并且具有“准公共产品”的特性, 保障弱势是市场经济的内在要求, 政府应该积极支持中小企业融资。但是, 优胜劣汰、适者生存是最基本的市场规则。政府支持中小企业融资必须遵循市场规律, 以科学发展观为指导, 实现资源优化配置。政府不能无原则地一味强调给中小企业“输血”, 更重要的是帮助其增强自身“造血”功能。若企业自身已不具备基本“造血”能力, 就应该及时淘汰出局, 以避免更大的资源浪费。

(二) “先债后股”的原则

“先债后股”原则要求政府在拓宽中小企业外源融资渠道时应本着先疏通债权融资渠道再疏通股权融资渠道的重要性排列来支持中小企业融资, 在工作重心上应有所侧重。这样做是基于以下几方面的考虑:一是从融资成本角度, 根据风险与收益对称的原则, 企业股权融资的成本普遍要高于债务融资的成本, 中小企业盈利能力较弱, 客观上要求以较低的资本成本与之相配合, 而上市融资等股权融资方式的高额成本是绝大多数中小企业难以承受的;二是从控制权的角度, 我国中小企业绝大多数是民营企业或家族制企业, 企业主对外源性的股权融资具有天然的排斥;三是从债务融资的激励机制看, 企业融资结构的激励理论认为, 债务融资对经营者具有较强的激励作用, 适当增加债务融资的比例, 可以激励经营者的行为选择符合企业市场价值最大化的目标要求, 避免逆向选择和道德风险;四是从我国资本市场建设进程看, 虽然我国已经初步形成了多层次资本市场架构, 但是距离成熟完善的资本市场还有相当长的路要走, 短时间内很难满足数量众多的中小企业上市融资的需求。

四、政府支持中小企业融资的重要突破点

(一) 努力提升中小企业自我积累能力

当前我国经济增速进一步放缓, 中小企业面临的下行压力更大。受市场倒逼机制的影响, 中小企业必须加快转型升级步伐。转型升级的关键时期企业资金缺口大。这种情况下, 政府要处理好短期利益与长远利益的关系, 在固定资产折旧政策及其创新运作方面给予融资支持。在这方面可以借鉴香港政府的“资本减免”政策。该政策的最大亮点在于按照税法规定, 对于购置设备的企业, 享受“首期免税折旧额”, 即按照设备购入价值的60%计算并一次性计入购置设备当年企业的成本。这样企业当年税法口径的应纳所得税就会比会计口径的应纳所得税低很多。两者之间的差额作为“递延税项”处理。这一年企业“少交”的税金就相当于政府对企业的一种无息贷款。从第二年开始, 企业就只能享受“每年免税折旧额”, 企业的税法应纳所得税开始高于会计应纳所得税, 其差额再开始冲减“递延税项”。从长期来看, “资本减免”政策不但不会减少政府的税收收入, 还可以加快纳税企业固定资产周转速度, 减少投资风险, 获得纳税延缓的时间价值并使设备更新能力大大增强, 最终有利于政府税收收入的不断增长。

(二) 优先发展中小银行, 解决中小企业融资难题

我国金融资产的70%集中在银行, 而银行资产的80%以上集中在大型商业银行。虽然各级政府出台了多种措施鼓励商业银行提高中小企业贷款比例, 但是由于大银行缺乏对小企业贷款的内生动力, 在贷款对象选择上依然会坚持“好中选优”、“小中选大”, 小微企业还是难以得到及时的融资支持。中小银行服务中小企业具有地缘、信息和成本等方面的优势, 我国中小企业占企业总数99%以上, 但中小银行数量、资产规模等方面都相对不足, 完善我国中小银行系统, 具有更加突出的现实意义。当务之急是修订《商业银行法》, 对中小银行的市场准入、退出、破产清算以及资本充足率、发起股东数量、持股比例等做出明确规定。借鉴发达国家的经验, 尽快建立中小银行存款保险制度。我国民间资本数额巨大, 民营中小银行的建立可以充分发挥民间资本的作用, 实现中小银行数量和规模同步增长。改善中小银行发展环境, 取消对中小银行的各种歧视性政策和限制, 使中小银行在产品种类及其市场定价方面拥有更多的自主权, 真正增加中小企业金融服务有效供给。

(三) 规范和引导民间借贷健康发展

民间借贷是中小企业融资的重要补充, 截至2012年9月, 我国民间借贷市场的整体规模超过了四万亿元。政府应通过各种措施更好地对民间借贷加以规范和引导。尽快研究出台《放贷人条例》, 承认民间金融的合法地位, 明确民间融资活动主体的法律地位和权利义务关系。以不触碰法律底线为前提, 鼓励包括P2P网贷在内的民间金融进行有益创新, 缓解中小企业融资难题。与此同时, 严厉打击民间融资活动中的违法行为, 坚决取缔以投机为目的的高利贷和非法集资活动。创造公平、公正透明的竞争秩序, 促进市场优胜劣汰机制的形成。及时总结各地金融改革的经验与教训, 建立民间融资备案管理制度和民间借贷服务中心, 建立健全民间融资监测体系。激励与约束并重, 允许经营规范、发展良好的民间金融组织注册登记转变为合法的金融机构或准金融机构, 稳步推进民间金融的合法化进程。

(四) 积极推进中小企业债券市场建设

2012年我国中小企业债券融资规模为221.39亿元, 占当年企业债券融资总额的0.83%, 债券市场在中小企业融资服务方面依然任重而道远。加快债券市场发展步伐的同时应逐步放宽中小企业债券融资条件, 进一步简化审批程序, 缩短审批时间。推动债券发行市场化, 引入市场机制, 放弃过去的政府审核, 让市场资信评级机构对债券优劣进行判断。让市场根据企业的风险和收益对企业债券进行定价, 让市场来决定企业的发债规模。积极推进柜台债券市场和区域性债券市场建设, 形成多层次的债券市场架构。进一步扩大中小企业集合债券和集合票据总体规模。加大对企业债券融资的财政支持力度, 对成功发债融资的中小企业给予一定的贴息补助, 对参与集合债券发债的担保机构给予适当风险补偿。稳步推进中小企业私募债券融资。2012年中小企业私募债融资118.56亿元, 约占中小企业债券融资的一半。在利率市场化的大背景下, 应进一步扩大中小企业私募债试点范围, 更好地满足中小企业的融资需求。

(五) 逐步完善资本市场体系, 扩大中小企业股权融资规模

目前我国基本形成了由主板市场、二板市场 (创业板市场) 、新三板市场 (全国中小企业股份转让系统) 、区域性股权交易中心和地方性柜台交易市场组成的多层次股权交易市场体系。按照海外成熟资本市场的经验, 资本市场体系设计应该呈现为“正三角”结构, 即场外市场挂牌公司数量远远多于创业板公司, 创业板公司数量应多于中小板公司, 而中小板公司数量应多于主板公司。但是我国资本市场情况却正好相反, 资本市场体系基本呈“倒三角”格局, 这种“倒三角”市场格局不利于中小企业扩大股权融资规模, 亟待改变。由于条件限制, 主板市场一般不是中小企业股权融资的首选。当务之急是加快中小板、创业板和场外交易市场的制度建设。适当放宽中小板、创业板对创新型高新技术中小企业的准入门槛, 使这类企业能以较低的成本迅速上市融资。尽快启动创业板再融资, 建立创业板再融资规则体系。为了扩大中小企业股权融资规模, 我国当前应以规范和发展场外股权交易市场为重点。未来的场外交易市场将是资本市场中规模最大的市场。多层次的场外交易市场, 不仅是我国资本市场健康成长的基础, 也能够吸引更多的风险投资和天使投资者投资中小企业, 培育大量具有发展潜力的中小企业。当前的主要任务是协调解决政府与区域竞争、利益冲突问题, 整合市场资源, 形成合理有效的分层, 逐步实现各市场之间的对接与互动, 最终建立全国性的场外交易市场, 最大限度覆盖各类中小企业, 满足其多元化融资需求。

摘要：优序融资理论是目前信息不对称情况下企业融资次序选择最具解释力的理论, 我国中小企业存在“强制优序融资”现象, 真正解决中小企业融资难、融资贵的问题, 必须充分发挥政府的支持与引导作用。优序融资理论对支持中小企业融资的基本原则和策略选择提供了新的视角。

关键词：优序融资理论,中小企业,融资支持,支持策略

参考文献

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[4] .李宜昭.完善我国中小企业融资体系的路径研究[D].北京:中国社会科学院, 2010.

篇4：中小企业生命周期的融资策略

［关键词］中小企业融资策略企业生命周期

近几十年来我国的许多企业得到了超常规发展，但大多数企业的有效生命周期很短,很多不到一年就倒闭,有些即使坚持了几年,也处于亏损或微利状态。所以,选择与中小企业生命周期相适应的融资策略,对延续我国中小企业的经济寿命有着现实的指导意义。

一、中小企业融资策略与企业生命周期

企业生命周期理论是以研究企业成长阶段模型为核心内容。这种理论的核心观点是：企业像生物有机体一样也有一个从生到死、由盛到衰的过程。本文采用年龄、规模、成长速度等因素为划分依据，将企业的生命周期划分为创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。中小企业在融资时，可根据企业自身所处的生命周期发展阶段，针对每一阶段的特点，采取企业适宜的融资策略。

二、企业生命周期阶段融资策略选择

1.创业期融资策略选择。在中小企业创业期阶段，企业人员少，生产经营规模小，管理制度不健全，缺乏必要的资金，市场占有率小，承受失败风险的能力也较弱，所以一般认为应选择比较稳健的的融资策略，这样虽然获得的收益较少，但失败时损失也较小。中小企业可以根据自己的情况选择适合的策略。对于传统型产业的中小企业而言，主要是依靠内部融资，可利用资本金、折旧基金和内部留存利润等方式；也可根据自身偿还能力，适当向亲戚朋友或金融机构借入部分短期资金，以缓和暂时的资金紧张局面。创业阶段风险较大，企业随时有可能面临倒闭的危险，故适宜采用这些稳健型的融资策略。

对高科技型中小企业而言，除了可选择上述融资策略外，风险投资基金也是一种较好的选择方案。风险投资基金的资金是一种权益型资本。在这种投资方式下，投资人为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资。创业期的高科技中小企业管理经验少、资金短缺、市场风险大，如能得到风险投资的管理上和资金上支持，极易获得成功和快速发展，而且企业的大部分风险由风险投资机构所承担，因此是一种较优的稳健型融资策略。

2.成长期融资策略选择。当企业在市场上能立足生存，基本自食其力，就算初创成功，之后企业就进入了成长期。在成长期阶段，企业投资不足的问题会变得更加尖锐。企业产品逐渐得到市场认可，销售规模快速增加，企业人数和厂房设备等的不断增加。企业销售得越多，它需要的营运资金就更多，需要这些资金来应付应收账款和存货。有些企业为了提高销售量便开始赊账，结果企业最后破产。这并不是由于销售量太低的原因，而是资金短缺出现的问题。当一个企业的年销售增长了35%或更多的时候，如想依靠内部融资来解决企业资金增长的问题就不现实了。因此，成长期的融资策略选择对中小企业的发展尤为关键。这一时期的策略选择是否恰当，关系到企业是否能够长大、企业能否继续生存下去，所以这一时期应选择适当的扩张型融资策略，以求得进一步发展。可选择的融资策略主要是外部融资，可选择银行信贷资金、风险投资基金、外商投资资金等中长期资金。

在成长期，企业为了追求快速发展,必须在研发、生产运作、内部管理、销售等方面全面投入大量资金,而且是中长期资金,这样才能保证企业正常、稳定、快速发展。银行信贷资金、风险投资基金、外商投资资金等中长期资金则是企业选择的最优策略,只有大量、稳定的资金支持,企业才能在竞争激烈的市场中脱颖而出,否则有可能会因资金短缺而突然倒闭或因资金投入不足而永远长不大。

3.成熟期融资策略选择。当企业在社会上具有一定知名度，在产品市场占有一定的份额，销售规模达到一定水平，企业利润也比较稳定进，企业就开始进入了成熟期阶段。成熟期的战略重点在于集中资源，扩大市场，增加业务范围。此时，企业的资金来源主要是依靠企业的内部积累，只要没有特殊的大的投资项目，一般来说，企业的现金流入量大于现金流出量。所以这一时期应主要采用保持型与扩张型相结合的融资策略使企业进一步发展，主要融资渠道有留存利润、发行股票、银行信贷资金、发行债券等。

在成熟期，企业实力已相当雄厚，扩大市场，增加业务等基本依靠稳定、充足的现金收入来源即留存利润可解决资金问题。这是一种保守型融资策略。但如果企业想进一步做大做强或投资另一行业、领域，则需要继续采用扩张型融资策略来实现这一战略目标。那么发行股票、银行信贷资金等则为可选渠道。一般来说，只要条件成熟，企业首先会考虑发行股票这种融资方式，因为通过发行股票所得资金是一种企业基本上可永远使用而无需偿还、融资成本低、融资额大、风险低、效益高的优质资金。银行信贷资金和发行债券则是后备选择，这时企业信誉较高，银行基本上都愿意放款给这类企业或企业发行的债券容易为社会认可。

4.衰退期融资策略选择。经过成熟期之后中小企业开始进入衰退期。衰退期的主要特征是企业因管理模过大，管理层次、幅度增多,组织成本上升,官僚化现象出现,企业决策效率降低，人才开始外流等问题,直到后期出现人心涣散,无法正常经营而倒闭。衰退期的主要融资战略应该是收缩型融资策略,可采用折旧基金、留存利润、商业信用等融资渠道。在衰退期,企業无需再为企业注入大量现金,这时企业考虑的是如何最大限度地回收期初投入的资金。为保证企业的正常运行,企业可适当利用部分折旧基金、留存利润来解决资金问题，而大部分则利用商业信用来维持现有资金链。

三、小结

中小企业在其生命周期的各个阶段应采取不同融资策略以适应企业的发展需要，每个阶段采取的融资策略是否得当，将会对企业的生存和发展起到一定的影响。本文探讨了各阶段主要的策略选择，并不是说某一阶段仅采取这一策略就可以了，一般来说，各种融资策略应综合选择，可以在同一时期同时采用两种或更多的适合企业发展的策略，而且应该随着企业的不断发展情况及时进行动态调整，使企业融资策略与企业发展相适应，同时尽量达到融资风险、成本最低，效益最高。

篇5：中小企业发展融资新策略研究

关键词：中小企业；担保贷款；信用担保群

据国家发展和改革委员会的数据显示，截至2008年，我国共有302万家中小型企业，占全部企业数的99%、国内生产总值的50%、出口总量的60%和税收的43%，正所谓中小型企业已占中国经济总量的“半壁江山”。中小企业同时也是我国安置就业的主力军。

一、金融危机下的中小企业融资现状与国家政策形势

2008年9月后，国际危机的发生、国际经济形势急转直下，对我国的不利影响明显加重。金融危机对我国的冲击主要表现在直接打击了以出口为主外向型的实体经济，出口订单下降，失业增加。同时也打击了与出口企业相关联的上下游中小企业。目前，我国的中小企业发展正经历着前所未有的困难时期。但其主要的困难是融资困难，解决好融资这个难题，其他困难大多会迎刃而解。解决中小企业融资难也是中小企业走出困境的着力点。

银行信贷资金是中小企业融资的主渠道。然而，我国各商业银行从20世纪90年代中后期，为规避风险，防止不良资产的发生，大都采用以抵押品抵押贷款的信贷模式，这几乎成了我国各家商业银行最主要贷款模式。信用贷款也主要是针对大中型企业中信用优质的企业放贷，信用贷款的信贷模式地位退为次级模式。这种以抵押信贷为主的信贷模式，虽然在规避信贷风险、保证金融资产安全、防范不良资产发生起到了积极的作用。但另一方面，这种信贷模式也限制了信贷的发展。我国的中小企业多是以资源型和劳动密集型为主，相对于大中型企业，中小企业可用于信贷抵押的抵押品要少得多。在以抵押信贷为主的信贷模式下，中小企业获取银行信贷支持，解决融资难问题的可能性极小。

银行也是企业，规避风险、保证金融资产安全、提高信贷收益也是企业本性，以抵押信贷模式开展金融服务也无可厚非。另一方，我国的中小企业发展又特别需要银行信贷的扶持。而恰恰在银行以抵押信贷模式下，中小企业又很难得到银行信贷的支持。占经济总量的“半壁江山”、安置就业的主力军的中小企业处在一个十分尴尬的境域。

为此，果断地提出了支持发展中小企业的重大策略，采取一系列促进经济平稳较快发展的政策措施，在复杂多变的形势下，积极应对国际金融危机的严重冲击。国务院总理温家宝于2009年3月5日在十一届二次会议上作政府工作报告时说，“采取更加有力的措施扶持中小企业发展。抓紧落实金融支持政策，健全融资担保体系，简化贷款程序，增加贷款规模”。

2009年，财政拟投入支持中小企业发展各类资金近500亿元资金。这只能起到政策引导作用，对解决中小企业发展所需资金作用不大。中小企业大多为非上市企业，也无法从一级资本市场上融资解决融资困难。解决中小企业发展所需要的资金必须仍然依靠银行信贷资金这个主渠道。

二、支持中小企业发展的融资新举措

要解决这一矛盾，仅靠一个宏观政策指导是不足以解决问题的，毕竟现在不是计划经济时代了。行政办法在不解决双方利益与风险对等的情况下，是很难奏效的。这就要求我们必须找到一个让双方都能接受的办法，才能实现信贷对中小企业的支持，最终实现提出的促进中小企业发展，增加内需，增加就业，实现保“八”的经济预期。

中小企业建立信用担保群担保，银行提供信用贷款。所谓中小企业建立信用担保群，实际上是指中小企业之间相互提供担保。即在某一家商业银行的引导下，以银行为平台，政府有关部门组织那些有发展前景、合乎产业政策的中小企业、特别是没有或少有抵押质押品的中小企业可以在评价其发展前途、风险等级的前提下，以区域为单位或以行业为单位，让中小企业采取自愿原则组成信用担保群，中小企业间相互担保，贷款人对群内其他贷款人负有连带责任。形成A担保B、B担保C、C担保A的连环担保体系，或是A和B共同担保C、A和C共同担保B、B和C共同担保A的共担担保体系。商业银行可以在此信用体系下，发放担保贷款。

各家商业银行应该创新信贷理念，从改进信贷模式入手，积极参与支持我国中小企业发展。创新信贷理念，就是要改变以往一味强调规避风险为主，安全第一的思想。当然，并非银行信贷就不需要规避风险了，防止风险依然十分重要。我们是要走发展与风险并重、发展优先的指导理念上来。在当前的经济形势下，积极拓宽中小企业信贷渠道，建立并不断完善中小企业融资服务体系，发展完善中小企业信用担保体系。走出一条适合我国当前经济发展需要的信贷之路。也是各商业银行响应提出的拉动内需，促进中小企业发展，增加就业等一系列重大决策方面积极举措。

信用担保群的思路是基于保险中的大数定理，又称“大数定律”或“平均法则”。人们在长期的实践中发现，在随机现象的大量重复中往往出现几乎必然的规律，即大数法则。此法则的意义是：风险单位数量愈多，实际损失的结果会愈接近从无限单位数量得出的预期损失可能的结果。据此，保险人就可以比较精确地预测危险，合理地厘定保险费率，使在保险期限内收取的保险费和损失赔偿及其他费用开支相平衡。大数法则是近代保险业赖以建立的数理基础。保险公司正是利用在个别情形下存在的不确定性将在大数中消失的这种规则性，来分析承保标的发生损失的相对稳定性。

信用贷款在担保群内个体数达到一定规模的前提下，大数定理作用就会显现，银行的信贷风险可以得到降低，提供连环担保的中小企业的担保风险也会降低，双方的风险都能达到可接受的程度。更主要的是，此举不仅为银行的充裕的资金找到了出路，让银行得到了更大的发展空间，也支持了中小企业的发展，支持了就业发展大计。

三、担保群担保贷款的实施

政府和商业银行在中小企业融资发展中承担着重大的职责。一方面要加大调查研究力度，制定具体的管理办法；另一方面要完善相关规章制度、完善信用评级，建立责任人负责体系等一系列工作。

建立对纳入信用担保群的中小企业的评价体系。纳入信用担保群的中小企业必须符合国家的产业政策，必须符合环境保护政策，必须符合国家可持续发展战略。在信贷支持下有发展前途的企业，企业风险在可控的范围内。

坚持有关政府部门组织、引导中小企业配合，以商业银行为主体，各中小企业志愿加入为原则；信用担保群成立后保持群内企业数稳定，期内不得随意退出以求回避风险原则；担保群成立后，新加入成员必须得到原担保群内全体成员同意的情况下加入的原则；群内个别成员的抵押贷款不介入原则，抵押贷款不属于担保群内连环担保范围；群内各成员担保风险一致原则，即成员信用贷款金额相等，期限一致；若采用连环担保方式，担保人与被担保人自愿结对，若采用共担方式，担保人承担风险平均原则，签订合同确定各方权利义务。

商业银行要与时俱进，调查研究，制定具体的管理办法，完善相关规章制度，建立责任人负责体系。严格管理，提供风险预警，政策咨询服务。全程跟踪，及时发展新情况，不断解决发展过程中出现的新问题。以改进服务为主导，以加强银行内部管理为基础，提高效率。

建立监督制度，防止、不作为的现象发生。对不符合条件的中小企业不能纳入担保群，不能讲人情，破坏原则；不能贷款一发了之。对这一新的信贷模式，要全程服务，研究新情况、新问题，在发展中完善制度。杜绝不作为现象的发生。不作为比更加可怕，不作为是变相的更具破坏力的。为此要建立责任人制度，做到有人管、有人负责，出现问题要有人承担责任。

只要政府，商业银行和中小企业共同努力，群策群力，中小企业信贷融资难的问题是可以得到解决的。

篇6：中小企业的融资策略

关键词：中小企业;商业银行;融资困难

随着市场经济的进一步发展，中小企业融资难已成为一个重要的问题，特别是中小企业由于自身的缺陷，难以在金融机构获得贷款。深究其原因是中小企业自身的内部管理存在问题、商业银行的经营方式落后等。为解决融资难问题，本文提出从中小企业自身、政府优惠政策、成立信贷公司等方面进行改革，这些都是中小企业走出融资困境的关键所在。

1中小企业融资难的现状

1.1中小企业自身不足

国家法律边缘上产生的我国中小企业，由于起步晚，以劳动密集型、家族式企业、加工修理为主要经营方式，生产经营权和决策权都集中在企业主手中，企业主与雇佣工人的关系是地缘、血缘的关系，这样的经营管理方式与现代企业治理结构相差甚远。由于经营管理方式落后，导致企业内部治理结构混乱，没有相应的制度，从而使企业财务不规范、信息不对称，达不到商业银行的贷款要求。

1.2中小企业融资渠道狭窄

在我国中小企业对国家的GDP有一定的贡献，同时也解决了大部分人的就业问题。但是他们向商业银行等金融机构贷款仍受到很多限制。所以，中小企业的融资方式主要依靠个人积蓄和家族集资。在我国货币市场比较发达的今天，货币市场只对大企业开放，允许大企业在货币市场上交易，但是对中小企业呢？由于国家相应的法律制度，制约了中小企业在货币市场上的发展，使中小企业不能在货币市场上融资。由于融资渠道狭小，严重影响了中小企业的融资需求，导致许多中小企业在融资方面失去了优势，影响了中小企业的正常发展。

1.3信息不对称

由于市场竞争中存在的不完全性和信息不对称，企业想要获取信息，就必然要付出代价，作为债权人的金融机构，他们掌握的信息不全面。金融机构无法对企业的财务状况、投资项目和风险水平进行有效的评估。又因为，中小企业经营规模小、利润少、可用于抵押的资产有限、会计信息质量差等问题，能够给金融机构的信息都是“软信息”，金融机构难以对中小企业的前景作出有效的判断，正是因为信息的不对称使中小企业难以在金融机构中获得融资。

1.4国有商业银行的落后经营模式

1.4.1国有商业银行与大企业有紧密的联系

一直以来，由于历史的原因，我国大部分国有银行都与国有大企业、上市公司有紧密的联系。但是对于中小企业呢？存在一种态度，那就是“歧视”。特别是国家监管部门对银行提出的核心资本充足率的要求，这使中小企业在融资方面更是雪上加霜，把中小企业看成是高风险客户，不愿意放款给中小企业。

1.4.2信贷政策不利于中小企业融资

自从中国人民银行建立了统一授信制度以来，对各商业银行信贷业务都采取统一标准的信贷准入管理。这种授信制度对不同规模的企业采取“一刀切”政策，对不同的企业缺乏灵活性和针对性。导致中小企业因经营规模小、财务制度混乱、产权不明晰等问题被商业银行拒之门外。同时，各商业银行为控制信用风险，将信贷权限进行高度集中管理，即各商业银行总行收回了贷款审批权限，各地方支行的贷款需上级主管部门审批。这使中小企业融资具有“急、小、频”的特点，这样的信贷管理、审批流程，导致中小企业融资更难。

1.4.3商业银行对中小企业信贷风险管理缺乏技术管理手段