中小型环保科技企业的融资问题

中小型环保科技企业的融资问题（精选6篇）

篇1：中小型环保科技企业的融资问题

海淀区科技中小企业发展现状及融资难面对的问题

金融危机以来，随着世界经济新浪潮的产生，科技产业及其科技含量和水平在国民经济中的比重越来越成为衡量经济竞争力的重要指标，“科学技术室第一生产力”后经济危机时代显得越发突出。科技产业，尤其是蓬勃发展的科技型中小企业在经济的发展和社会的稳定扮演着越来越重要的角色。而在北京，以海淀区为主的中关村科技企业及科技园更是作为龙头产业带动了整个北京地区的发展，为经济增长持续不断的注入新鲜活力。

一． 科技型中小企业界定

科技型中小企业是指以科技人员为主体，由科技人员办和创办，主要从事高新技术产品的科学研究、研制、生产、销售，以科技成果商品化以及技术开发、技术服务、技术咨询和高新产品为主要内容，以市场为导向，实行“自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束”的知识密集型经济实体。简而言之，科技型中小企业是以创新为使命和生存手段的企业。

二． 海淀区科技型中小企业发展现状

1.数量多范围广。根据最新数据显示，海淀区目前拥有高新技术企业将近三万余家，其中科技型中小企业占到了几乎90%。而这些企业涉及电子信息、生物医药、航空航天、新材料、清洁能源、节能减排等多项领域，其拥有的专利、商标等在国内甚至国际上都处于领先地位。

2.经营方式灵活。由于我国的高新技术企业，大多规模较小，可制约的因素也较少，企业的经营者全权掌握了企业的财务、人事、经营等权力，在遇到市场疲软、运行不畅等问题时，可以迅速的做出决策，改变经营方向，使自己迅速的摆脱危机的困扰，具有“小型化”、“柔性化”的特点。能快速通过技术创新、管理创新、市场创新和营销创新的集成，很快的就将科研的发明发现，迅速的将其转化为市场化的商品，有效的占领市场。

3.发展速度快。资料显示，2011年，仅在中关村国家自主创新示范区新创办生产型和研发型科技企业就有近4000家，数量比往年增加近千家。这一数目远远超过全国其他地区的高新技术开发区。这些企业在税收、政策、资金等方面往往会得到政府大力支持，未来将吸引更多的科技型企业到来。

4.生命力愈发顽强。过去，科技型中小型企业很难在北京立足，因为它们无法同现代化大企业竞争。但现在，这种科研生产型企业致力于开发新技术、新工艺、新产品，不断创新发展，常常走在大型企业的前面，并对大型企业提出了严峻挑战。

三． 发展中面临的问题

在全球经济日益联系紧密的客观条件下，经济一体化已经成为不可逆转的大趋势。虽然我国高技术产业获得了较快发展，取得了不少重大成就，但是我们也应看到，我国高新技术产业尚处于全面发展的初期，还面临科技创新薄弱和竞争力不强等严峻的挑战，在发展中也暴露出各种问题。具体表现为：

1.与国外差距较大。我国高科技水平同发达国家相比，竞争力水平差距十分明显。形成这种局面的原因主要有以下两点。第一，企业的市场主体地位刚刚确立，研究与开发意识不强；第二，受资金制约，研究与开发投入不够，致使我国高技术产业竞争力较弱。2.关键技术缺乏。同世界上其他发达国家相比，我国中小型高新技术企业的竞争力水平差距十分明显，自主研发水平较低，我国企业掌握的关键技术还不到一半，更有权威机构的数据显示，我国的工业核心与世界最先进水平相差两代，这直接导致了我国在具有高附加值的生产领域没有发言权，缺乏自主的知识产权，白白的损失很多机会，只能在一些低附加值生产领域进行竞争，资源消耗大，产出低，风险高。发达国家高新技术产业增加值占产值比重一般在30%以上，而2009年我国高新技术产业增加值占总产值的比重仅为28%。

3.产业体系不完整。据有关资料显示，在高科技领域，美国、日本拥有的专利占世界专利总量的90%左右，包括中国在内的其他国家仅仅占有10%，在高新技术出口中我国的企业赔偿金额逾百亿。2011年我国有71%的企业遭到技术壁垒的影响，39%的出口产品遭到技术壁垒的影响。成为企业盈利的严重桎梏。

尽管科技型中小企业有科技创新的动力和压力，但是科技创新内涵的技术不确定性和市场不确定性而导致高风险性以及在市场竞争中的弱势地位，使中小企业科技创新活动面临着资金来源的巨大障碍，致使高风险的科技型中小企业很难获得足够的融资，资金缺乏成了制约科技型中小企业发展的瓶颈因素。形成这一问题的主要有两方面： 内部因素

1.资产构成失衡。由于企业本身处于高新技术行业，因为其持有的可用于抵押的有形资产比重一般都很低，而创意及智慧等无形资产比重却相对较大，在面临一些融资问题时往往陷于被动。

2.经营风险较大。科技型企业风险高于一般企业，一旦丧失技术优势或者企业的资金链出现断裂时都有可能对企业存活造成致命打击，而且科技型企业以创新为生存手段，创新活动能否转化为市场广泛接受的产品也具有极大的不确定性。

3.风险等级不确定。企业因其所处发展阶段变化而风险等级明显不同于一般企业。在创业初期，企业随时可能倒闭，进入发展稳定期后，其风险等级才会接近或小于传统企业，这往往给初期的创业投资者很大的心里压力。

4.盈利不确定性。技术创新同外部投资者一样，对未来收益并没有特别的信息优势，一项创新活动可能给企业带来非常大的收益，但一旦时机不好却又可能使企业面临倒闭。

外部因素

1.制度缺陷。在我国目前的融资环境中，银行在企业的融资来源中往往占据绝对比重。四大银行的高度垄断以及其国企背景使得中小企业在于大型企业的竞争中劣势被无限放大。尽管近年来我国的信贷余额不断增长，每月新增贷款持续增加，但是落到中小企业头上的却少之又少。国有银行对风险的控制和收益的追求往往让中小企业很难分到一杯羹。

2.市场缺陷：从直接融资渠道上讲，我国目前资本市场只发展了20余年，各方面制度都还不完善。因此对上市的企业往往要求都非常高。截止目前中小板和创业板一共不到500支股票，相对于数量众多的企业来说无疑是杯水车薪。

通过以上分析我们看到，在企业发展过程中，流动资金的短缺使得企业难以开拓市场；在企业发展到一定规模时，扩建的资金不足又使得企业坐失产业化的良机，使其失去一定的竞争能力，这也大大限制了科技型中小企业发展的速度。而一直以来北京地区针对科技型中小企业创立的技术创新基金颓势也开始慢慢显现出来。由于资金数额有限，在使用效率和使用效果上较差。从长远的历史发展角度去看，技术创新基金的功能将会随着以风险投资为主体的新型投资机制的不断建立和完善而逐步弱化。

四．如何化解融资难危机

为了进一步解决中小企业这一融资难的问题，国家有关部门和北京地区频频亮出政策新招：

2011年5月3日，上地地区中小企业信用贷款签约仪式在中关村软件园举行，德威华泰与格林伟迪等十家企业分别与北京银行中关村分行和中国工商银行北京分行签署信用贷款协议，拉开基层政府、企业、金融机构间合作的新模式。海淀区政协副主席丁志明出席签约仪式。

6月14日，财政部、工业和信息化部近日印发《中小企业发展专项资金管理办法》，进一步规范和完善中小企业发展专项资金管理。

10月23日，中国工商银行、中国银行等四家银行中小企业金融服务专营机构在北京中关村正式揭牌。同时农业银行和中信银行等六家银行签订入驻中关村意向书。

与此同时，一系列其他的政策优惠，如针对发展中的企业的“瞪羚计划”、针对专利权的《专利促进资金管理办法》出台、《中关村技术标准资助资金管理办法》出台等金融改革创新的政策都开始为科技型中小企业融资服务，而这也将势必大大减缓目前融资难的窘境。而在这一系列的创新政策中，一种新的模式逐渐开始成为这些企业青睐的融资方式，并收到了很好的效果。这就是知识产权质押融资。

1． 定义

知识产权质押融资，区别于传统的以不动产作为抵押物向金融机构申请贷款的方式，指企业或个人以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后作为质押物，向银行申请融资。2． 我国目前发展现状

从国内各地方的知识产权质押融资运作模式来看，主要以北京、上海浦东、武汉三种模式为代表；

a.北京模式：“银行+企业专利权/商标专用权质押”的直接质押融资模式。模式中，政府充分发挥政府的引导、协调、扶持和服务功能，对知识产权质押贷款业务给予一定比例的贴息支持，并承担了相应的服务功能；银行根据支持服务科技型中小企业的市场定位，不仅推出了以“展业通”为代表的中小企业专利权和商标专用权质押贷款品种，而且还推出了“文化创意产业版权担保贷款”产品。同时律师事务所主要承担的法律风险，资产评估有限公司承担专利权、商标专利权等无形资产的评估，担保有限公司则主要提供担保。b.上海模式：“银行+政府基金担保+专利权反担保”的间接质押模式。模式中，浦东生产力促进中心提供企业贷款担保，企业以其拥有的知识产权作为反担保质押给浦东生产力促进中心，然后由银行向企业提供贷款，与上海银行约定承担95%—99%的贷款风险，而浦东知识产权中心（等第三方机构则负责对申请知识产权贷款的企业采用知识产权简易评估方式，简化贷款流程，加快放贷速度。银行方面上海银行浦东分行承担风险为1%—5%，在知识产权质押贷款方面持非常谨慎的态度，认为控制风险最重要，在发放贷款方面比较被动。同时浦东生产力中心作为政府职能延伸承担了95%以上的风险，在评估方面主要是由该中心综合企业经营状况等各方面因素进行简单评估，因此并没有引入专业中介机构参与运作。

c.武汉模式：“银行+科技担保公司+专利权反担保”混合模式。模式中，武汉市知识产权局与武汉市财政局共同合作，对以专利权质押方式获得贷款的武汉市中小企业提供贴息支持，知识产权局负责对项目申请进行受理、审核及立项，财政局负责对所立项目发放贴息资金，并和市知识产权局共同监督。银行方面相关金融机构在专利权质押融资方面表现还是颇为积极，如交通银行武汉分行目前已办理了9笔专利权间接质押贷款，而人民银行武汉分行正在尝试推出专利权直接质押贷款。而目前引入的中介机构主要是武汉科技担保公司，该公司在武汉市科技局和知识产权局的要求与支持下，尝试以未上市公司的股权、应收帐款、专利权、著作权等多种权利和无形资产作为反担保措施，其中以专利权质押的方式由尝试走向推广。

由于本文主要考虑的是北京市海淀区科技型中小企业，因此对于北京模式来讲，目前企业进行知识产权质押融资主要有以下三种方式：

第一, 中小企业利用自有知识产权质押贷款的融资业务。科技型中小企业以优质专利、商标等知识产权质押方式进行担保。

第二, 专门针对专利技术交易的融资业务。银行给专利权购买方发放贷款, 使其能够购买先进的专利技术, 借款的担保方式是以专利权进行质押。

第三, 自有知识产权质押和固定资产抵押混合贷款融资业务。借款的担保方式除有形资产抵押外, 同时接受以优质专利、商标等知识产权进行的质押。

3.质押融资对企业的意义

知识产权质押融资是解决中小企业尤其是科技型中小企业资金短缺的重要途径，对处于高新技术产业的企业来说具有十分重要的意义。

a.技术创新优势凸显。随着经济和科技的不断发展，企业拥有的专利权、商标权和著作权价值越来越高，同时知识产权在企业资产中所占比例不断提高，尤其科技型中小企业的的知识产权的价格甚至可能超过有形资产的价值。作为质押物的知识产权价值的提高，为质押融资打下了坚实的物资基础。

b.化解信贷风险。由于知识产权通过专业机构进行评估和审查，因此其市场价值和融资可行性得到提高，同时律师事务所与评估机构对每笔贷款承担无限连带赔偿责任，这大大增加了银行对其的放贷意愿。

c.融资成本减小。以往中小企业贷款需要通过担保公司担保, 由于中小企业贷款的高风险性, 担保公司一般不愿意为实力较弱的中小企业担保, 且担保费用较高, 导致中小企业融资成本增加。北京市知识产权质押贷款是通过中介评估机构进行专业价值评估, 再由律师事务所出具法律意见书，从而大大降低了企业的融资成本。

d.资金用途规范。在目前产权质押融资额度在北京一般不超过5000万，同时贷款期限

以中短期为主，不超过3年。在这一过程中，银行对融资账户和资金用途进行有效监控，有效保证贷款资金由于企业生产经营，降低了企业的经营风险。

4.质押融资目前存在问题

尽管知识产权越来越成为科技型中小企业的融资利器，各级政府通过政策促进也取得了一些积极的经济和社会效果。不仅拓宽了企业的融资渠道，同时也增加的企业的知识产权意识，让企业核心价值得到充分发挥。但与此同时，我们还应当清醒的认识到，知识产权质押融资在我国银行融资中所占份额微笑，目前远未成为一种重要的融资手段，知识产权质押融资运行步履维艰。在北京除了交通银行北京支行、北京银行等少数几家银行系统推出了针对科技型中小企业知识产权质押贷款的产品之外，其他银行推出的这项业务还只属于零星业务。出现这些问题的原因主要表现为：

a.政策持续性差。知识产权质押融资促进政策的制定主体主要是地方政府，由于各级政府政策往往出现重叠，导致市场政策缺乏一致性。同时有些政策只是地方政府文件，主要以短期政绩为主，缺乏稳定性和法律规范性。政策的相对简单和程序的不合理最终带来的效果往往适得其反。

b.融资金额有限。从海淀区科技发展促进会了解到，一般政府提供的质押资金数量有限，难以满足市场上企业对质押融资的需要。企业在融资过程中得到的帮助远远低于银行。同时由于没有相关法律约束，资金划拨随意性较大，有时甚至会发生资金没有着落的情况。

c.政策成本和效率不匹配。在知识产权质押贷款过程中，借款人支付利息、担保费、评估费、律师费等费用。尽管政府提供的资助资金有一部分已经支付给银行、担保公司、评估公司和律师事务所，但由于知识产权质押风险大，商业银行一般不愿意经营此类业务，若经营则要求借款人支付高额利息。正因知识产权质押融资手续复杂、成本高，政府的促进知识产权政策对于企业来说吸引力不大。政府为了知识产权质押融资投入的资金和人力，相对于取得的成果来说效率比较低。

d.关键风险仍难化解。知识产权质押融资的主要风险表现为：企业缺乏知识产权保护意识；知识产权评估存在困难；质押的质权不易变现；知识产权质押贷款法律法规不完善；无形资产登记管理制度存在缺陷，常会出现一项知识产权质押给不同的金融机构的情形。与此同时，法律只对专利和商标的登记管理作了规定，而品牌、可转让的特许权、著作权的财产权等其他知识产权的质押没有相应的职能部门来管理。而目前的促进政策主要集中在资金扶持上，尚不能化解质押融资关键风险问题。

5.质押融资问题解决建议

由于科技型中小企业普遍存在无形资产比重过大、可质押有形资产较低的问题，因此知识产权质押融资对这类企业来说就显得尤为重要。尽管目前这一比例仍然很低，但随着科技的进步和社会的发展，必将有越来越多的企业走上知识质押融资的道路。因此解决目前存在的问题就显得刻不容缓。

a.促进质押融资政策法律化。除尽快健全我国质押融资相关基础法律法规外，我国还应制定政府促进质押融资的法规。我国《物权法》中的担保制度与《担保法》规定有不一致的地方，应尽快修改完善。同时地方政府尝试采取各种措施促进知识产权质押融资工作开展。由于这些政策在现实中取得的效果并不明显，所以，建议国家应该尽快制定《知识产权质押融资条例》。

b.提升企业质押融资条件。企业知识产权质押融资成功与否，自身融资条件是首要的。企业应成为质押融资的主体，政府只是起到鼓励和促进作用，不能大包大揽，因此，企业应在自身融资条件上下工夫。首先，加强科技创新，不断增加对自主知识产权的开发力度和转化力度； 其次，及时确权和保护自身的科技成果，维护自有知识产权的合法性和有效性；再次，加强对自有知识产权的管理和利用，建立“知识产权审计”制度，充分借助知识产权交易使企业无形资产不断增值。

c.促进知识产权交易平台的建立。市场经济配置资源的主要手段是市场，而不是政府。政府应促进知识产权交易市场建立和发展，因为知识产权质押融资最终还是靠融资市场决定。知识产权价值评估和质押物变现都离不开知识产权交易市场，而这两点却是知识产权质押融资的主要障碍。从长远来看，一旦知识产权交易市场发展成熟，企业所拥有的知识产权的价值在市场上体现；一旦发生纠纷又能立即在市场上变现，商业银行会主动开展此项业务。所以，政府促进重点是培养知识产权的交易市场，为中小企业和银行等放款金融机构营造一个良好的交易市场环境，让知识产权质押贷款找到一个合的平台，这样才能促进知识产权质押贷款的快速发展。

d.鼓励发展中介机构。与知识产权融资有关的中介主要包括大型商业银行、非国有中小银行、政策性中小企业银行、合作性金融机构、信用评价机构、信用担保机构、证券交易所、中小企业协会等。而与企业融资有关的社会中间层既是普通的民事主体，又是具有特殊地位和职能的专业性和社会性的组织。政府应鼓励和扶持知识产权咨询、登记、评估、担保、会计和法律等中介服务机构的发展, 规范服务行为, 为知识产权与金融资本结合提供良好的中介服务。

篇2：中小型环保科技企业的融资问题

科技型中小企业是指以科技人员为主体,从事科学研究、技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询和高新技术产品研制、生产、销售,以科技成果商品化为主要内容,以市场为导向,实行自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的知识密集型经济实体。自改革开放以来,随着经济体制和科技体制改革的不断深入,科技型中小企业获得了蓬勃发展,已经成为我国经济增长的一个新的亮点。尽管如此,但由于科技型中小企业本身具有的一些特点,如创建初期风险较高、自身资产规模较小、经营体制不健全、盈利能力波动较大等,其在市场上融资较为困难,这也在一定程度上限制了它们的发展及其经济潜能的发挥。因此,正确认识科技型中小企业的发展周期与规律,科学掌握其融资特点,是我们探讨问题的基础和关键。

一、科技型中小企业的融资方式组合科技型中小企业的发展周期可分为创业期、成长期和成熟期三个阶段。每个阶段的风险、收益、资金需求特点及需求量都不相同,因此各个阶段所表现出来的融资特点与融资渠道也不尽相同。根据科技型中小企业发展的不同阶段,应确定与之相适应的不同融资方式。由于社会经济活动的复杂性以及各个阶段科技型中小企业发展的环境不同、风险与收益要求不同等,更要注重在每个阶段合理有效地进行各种融资方式的组合,以最大限度地满足科技型中小企业的融资需求。

创业期特点及融资组合。

在创业期,企业主要是利用新发明、新技术,完成新产品的研究和开发,但其面临的最大风险是技术风险和市场风险。技术风险是指在产品研究和开发过程中,由于技术失败而引致的损失,它可能高达30%左右。市场风险是指生产出来的符合标准的新产品能否为市场所接受,能否取得足够的市场份额。一个新产品从研制、开发到试生产、批量生产,一直到产生效益,短则两三年,长则七八年甚至更长的时间。在这期间,市场情况会发生难以预料的变化,原来预计能为市场所接受的产品很可能不再适应市场的需求,或是竞争对手已经抢先一步推出成熟的产品。由于这些客观风险的存在,加之企业没有以往的经营记录,投资风险仍然较大。这一时期企业融资只能采取以下各种组合方式:(1)内源融资,创业者通过自身渠道输入适当的资金。(2)政府科技基金。一般地,处于创业期的科技型中小企业尚无商业价值,且投资风险较大,投资责任主要应由政府承担。因此,西方发达国家大多设立了中小科技企业基金,以支持其发展。目前,我国科技部设有中小企业创新基金,各省市也设立了相应的支持企业创新的基金,如高新技术企业担保风险基金、中小科技企业创新基金等。(3)天使投资资金。天使投资者通过利用自己富有的资金和创业经验,帮助新兴科技公司创业与发展。之所以称之为“天使”,是因为他们的投资行为对创业者而言,确实如同天上下凡的天使一般,为创业者提供难得的资金,并通常提供经营上的建议和顾问意见。(4)风险投资。是指一种直接面向科技企业的股权投资,即投资人将风险资本投资于新近成立或快速成立的高科技企业,同时参与企业的经营管理决策,在企业发展成熟后则通过资本市场出售和其他方式转让所持有的股权以收回投资并获取较高的投资回报,继而进行新一轮的投资。风险投资所特有的本质属性,决定了它是科技型中小企业在创业期和成长期的最佳融资方式。

2.成长期特点及融资组合。

在成长期,企业的新产品经过不断改进,产品的技术难题已基本解决,新产品已逐渐适应市场要求并被逐步认可,销售规模和资产规模不断扩大,获利能力不断增强,风险随之降低。但企业为了扩充设备、拓展产品市场,以求在竞争中脱颖而出,还需要大量的资金支持。这一阶段,尽管企业已经具备了向外部融资的条件,但由于风险因素并未消除,投资风险依然较高,获取一般银行贷款和在主板市场融资仍几乎不可能。其主要融资组合方式为:(1)二板市场融资。二板市场是指在一国证券主板市场(第一板市场)之外的证券交易市场,其明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务,是科技型中小企业的直接融资渠道。与主板市场相比,二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低,科技型中小企业更容易上市募集发展所需资金。应当明确,2004年5月经中国证监会批准在深圳证券交易所设立的中小企业板块是对二板市场的积极探索,它是分步推进创业板市场建设的一个重要步骤,在条件成熟时将整体剥离成为独立的创业板市场。(2)银行担保贷款。是指借款方向银行提供符合法定条件的第三方保证人作为还款保证,借款方不能履约还款时,银行有权按约定要求保证人履行或承担清偿贷款连带责任的贷款方式。处在这一阶段的科技型中小企业欲想获得银行信用贷款比较困难,但可通过此种方式融资。(3)买壳或借壳上市。买壳上市,是指非上市公司通过收购一些业绩较差、筹资能力弱化的上市公司,剥离被购公司资产,注入自己的资产,从而实现间接上市筹措资金的目的。而借壳上市是指上市公司的母公司(集团公司)通过将主要资产注入到上市的子公司中,实现母公司上市之目的。上市公司的上市资格即“壳”,已成为一种“稀有资源”。由于有些上市公司机制转换不彻底,经营管理不善,业绩表现不尽如人意,丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力,处于成长期的科技型中小企业就可以充分利用上市公司的这个“壳”资源,对其进行资产重组,增强其向社会融资的能力,寻求更大发展。(4)风险投资。

3.成熟期特点及融资组合。

在成熟期,企业的高科技产品得到市场的检验,产品市场占有率逐步扩大,销售和利润快速增长,产品逐步进入成熟期。此阶段,产品的技术与市场前景均趋于明朗,原有的高风险也逐渐降低,融资渠道迅速拓宽。一般情况下,风险投资基本上在这个时期套*退出。这一阶段的融资组合方式为:

(1)主板市场融资。是指通过在上海、深圳两个证券交易所上市而融通资金。主板市场所容纳的上市公司基本归属成熟产业,公司在达到一定规模后其发展也会相对稳定。

(2)银行贷款。是指科技型中小企业凭借自己的信誉、行业地位而从商业银行获取的商业贷款,如信用贷款、抵押贷款等。

(3)国外资本市场融资。是指具备一定实力和发展潜质的科技型中小企业通过到国外资本市场发行股票,从而筹措资金。据报道,目前新加坡、美国等地的资本市场已开始重视中国科技型中小企业的推荐上市工作。

二、科技型中小企业融资方式的创新与突破

目前,科技创新的速度不断加快,科技产品的生命周期在缩短,科学技术对社会经济发展的决定作用也越来越大。就整体而言,科技型中小企业发展过程中每一阶段的资金需求都在迅速增长,因重对以下融资方式进行创新与突破。

(一)加大政府科技投入力度,强化政府在科技型中小企业融资体系中的作用

改革开放以来,我国虽然陆续实施了星火

计划、火炬计划、成果推广计划和新产品计划等,促进了中小科技企业的发展,但它们主要集中在支持技术创新的成熟阶段上,目的在于解决我国科技成果商业化水平较低的问题。在我国风险投资还比较落后的情况下,这一策略无疑是正确的。但从长远看,随着科技进步的加快,科技创新和新产品、新技术、新工艺的研发也更加重要,政府应逐渐加大这一方面的支持。政府可直接组建为中小科技企业服务的风险投资基金,用以支持中小科技企业的科技创新与开发。需要说明的是,政府直接组建风险投资机构,在风险投资还不被社会众多人所接受的时候,其发挥的表率作用是显而易见的,但随着事业的发展壮大,这并不是最佳的选择,相反可能会限制其发展。政府支持科技型中小企业的发展,主要是发挥政府资金的乘数作用,引导其他社会资金进入这一领域。美国支持科技型企业的做法值得借鉴。为解决创新型技术企业的资金短缺问题,美国于1958年成立了中小企业管理局(SBA)。中小企业管理局主要通过发行债券和担保的方式为小企业投资公司提供资金支持,而很少直接参与到风险投资实务中去。总之,政府的主要职责就是为科技型中小企业的发展提供一个健康有效的制度环境、政策环境,以少量的引致资金吸引更多的社会资金投资于科技型中小企业。

(二)完善风险头资运行机制,为科技型中小企业融资提供基本保障

经验表明,美国高科技企业的发展很大程度上受益于其发达成熟的风险投资体系。资料显示,美国90%的高科技企业是按照风险投资机制发展起来的,正是这些高科技企业的发展才铸就了令世人瞩目的美国“新经济”。反观我国,尽管风险投资正在兴起,各地政府相继建立了风险投资基金,但由于缺乏社会资金的广泛参与,缺乏科学的管理制度和切合实际的简便易行的营运机制,缺乏公正独立的专业化中介服务机构,缺乏一个有效的进入和退出机制,风险投资的潜能未能很好地发挥,也未能很好地支持科技型中小企业的发展。

针对我国风险投资的现状及存在的诸多问题,现在应从以下几个方面寻求完善风险投资运行机制的途径。第一,拓宽风险投资资金来源。从我国目前情况来看,许多风险投资的主角仍是政府,或者是带有明显的行政色彩。其资金来源仍然主要是财政科技拨款和银行科技开发贷款,投资主体过于单一。这种以政府出资为主导的风险投资体系难以满足未来科技型中小企业发展的资金需求,必须加以创新。西方国家风险投资的资金来源大都来自机构投资者,比如美国是风险投资业最为发达的国家,据1995年统计,风险投资的资金来源中,养老基金占38%,基金会和捐赠金占22%,银行与保险公司资金占18%,个人占17%,其他占5%。现阶段,一方面,我国政府应抓紧制订相应的优惠政策和优惠措施,引导社会资金向风险投资业的投入;另一方面,要积极创造条件,允许证券公司、保险公司、养老基金等机构资金介入风险投资。

第二,完善社会中介机构和风险投资网络。由于我国科技型中小企业与风险投资者缺乏有效的沟通渠道,许多好的投资项目得不到风险资本的支持,而大量的风险资本又找不到好的投资方向。因此,借鉴美国、加拿大等国风险投资发展的经验,我国应尽快着手建立和完善为科技型中小企业服务的社会中介服务机构和投资信息交流网络。一是要成立一些非盈利性的社会中介机构,能够为风险投资机构提供准确的各种信息和评估报告;二是应由政府出面建设一个高效率的风险投资网络平台,为风险投资行业提供实时、便捷的信息服务,促进科技型中小企业与风险投资的对接。

第三,建立完善的风险投资退出机制。风险投资的目的是获取资本性收益,而非财务收益。风险投资的失败机率虽然很高,但一旦成功,其回报率也相当高。在西方国家,其平均利润率一般保持在30%~60%,远远高出一般投资项目,甚至使向来以稳健着称的商业银行也为之动心。但这种高回报,最终取决于是否有一种风险资本顺畅退出的机制。只有能够自由而有效地退出风险企业,风险资本才能保持其灵活性,不断选择和支持新的风险企业,从而使风险投资保持生机与活力。在西方国家,风险资本退出机制主要有三种方式:公开上市、股权协议转让和企业回购股权。其中,公开上市既能使创业企业的市场价值大大提高并得以实现,又可以增强其原有股份的流动性,为企业日后的再筹资打好基础,故其是首选退出方式。结合我国的实际情况,现应着手做好以下工作:一是创造条件,扶植更多的科技型中小企业进入二板市场进行融资。目前,深圳证券交易所中小企业板主要看中的是企业的成长性,而非高科技属性。这需要我们培养大量极具潜质的高科技中小企业,而非仅有科技因素即可。因此,对于有条件的成长型高新技术中小企业,政府应积极对其进行“孵化”,助其进入中小企业板进行融资。通过中小企业板的建立,风险投资资本可以较便利地退出,消除了众多风险投资机构的后顾之忧。二是恢复建设地方性柜台交易市场。对于大多数科技型中小企业而言,上市融资条件苛刻,耗时耗力,并非最佳选择,而柜台交易市场交易灵活、交易成本低廉,且对于交易股票的条件要求较宽松,更适于成长阶段的科技型中小企业进行证券化的股权流通和交易,便于风险资本的灵活退出。但鉴于我国1993~1997年之间对于场外交易市场探索的失败,在重新恢复建设的过程中,应做好各类市场风险的防范工作,完善交易程序和交易制度,保证交易过程的透明、合法、公平和规范。三是完善破产清算等方面的法律法规,为实施破产清算铺平道路。由于投资科技型中小企业具有较大的风险性,因此一旦确认所投资的企业失去发展可能性,风险投资机构就要迅速通过破产清算的方式收回投资,以避免更大损失的发生。虽然破产清算是一种迫不得已的方式,但

美国的事实表明以破产清算方式退出的投资大约占风险投资的32%,以这种方式能收回原投资额的64%。应该说,破产清算也是风险资本退出的重要途径。

通过上述各个方面的完善,风险资本进入科技型中小企业会比较顺利,退出通道也会比较畅通。(三)改革银行信贷管理方式和运作机制,建立多元化的科技型中小企业融资体系

在科技型中小企业的创业期,由于企业没有形成自己的品牌,尚未形成自己的商誉,资产规模较小,金融机构无法知晓企业的资信情况,因此,企业欲从银行获取贷款确实很难。但当企业进入成长期和成熟期后,商业银行就可选择合适的时机介入企业,为其提供充足的信贷资金。

1.积极发展多元化、竞争性的中小金融机构,为科技型中小企业提供资金支持。中小金融机构天然适合为中小企业提供金融服务,并因其规模较小、分支机构较少、立足于地方经济而具有得天独厚的优势。由于信息和交易成本的问题,中小企业成本最低的金融服务应当来自于中小金融机构。因此,新兴股份制银行、城市商业银行和城乡信用社就应该是科技型中小企业的主要金融服务供给者,但与科技型中小企业的需求相比,其机构数量信贷规模是远远不够的。为了更好地满足科技型中小企业的融资需求,我国应进一步发展多元化、竞争性的地方中小金融机构。

2.改进银行对科技型中小企业的信贷管理办法此在其发展的任何一个阶段,仅靠某一个渠道的资金来源远远不够,还需其他融资渠道予以配合,形成合力。就我国科技型中小企业的融资现状来看,目前需着。目前银行对科技型中小企业的贷款基本上沿用了原有针对大中型企业的管理模式:通过企业的信用等级确定贷款风险程度,通过制订严格的审贷分离、三级审批制度控制风险,通过要求企业提供担保转移风险。由于科技型中小企业客观上具有点多、面广、量大、风险高、涉及行业多、所有制结构比较复杂等特点,以传统信贷方式进行管理难以把握风险,且手续复杂、管理成本较高。因此,需要结合科技型中小企业自身特点,以企业发展潜质、技术领先水平、市场开发潜力、企业还贷能力、企业退出机制等为主要审贷标准,完善贷款管理方式及风险评估技术。

3.结合科技型中小企业的经营特点,创新银行信贷担保方式。针对科技型中小企业一般资产规模较小,且主要是无形资产的特点,可以尝试担保抵押方式发放贷款。(1)开展知识产权担保融资贷款。科技型中小企业通常拥有较高的技术水平,但缺乏土地、不动产等传统的可以用作抵押的物品,可以考虑以知识产权作为担保品替代传统的物质担保。当然要实现这种融资方式,还需要完善相应的法律法规。(2)开展订单担保贷款。如果企业拥有大量订单,就说明企业产品有市场。有市场,就可能产生利润,还本付息就有保证。因此,根据订单数量,确定贷款额度,是一种可以探讨的新的融资方式。(3)开展动产担保贷款。以企业的原材料、半产品、产品库存等动产作为抵押物发放贷款,对银行来讲是一种可以考虑的贷款方式。动产本身流通性强,具有较强的变现能力,关键是要正确给予估价。

4.加强与风险投资方式的融合,共同为科技型中小企业提供服务。风险投资机构在决定对科技型中小企业投资时,可与商业银行合作,由银行对企业提供结算、财务顾问等金融服务。这样,银行可以明正言顺地介入企业,为下一步银企合作打好基础。随着科技型中小企业的成长扩张,其对资金的需求加大,由于事先已经对企业有了充分的了解,银行就只可以对一些发展前景明朗的企业及时发放信贷资金,帮助其尽快发展壮大。

(四)规范主板市场交易行为,为科技型中小企业提供更多有效的融资途径

随着资本市场尤其是主板市场暴露出的问题越来越严重,中央政府已经充分认识到了完善资本市场,扩大直接融资对国民经济发展的重要意义。2004年国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出了要“继续规范和发展主板市场,逐步改善主板市场上市公司结构。分步推进创业板市场建设,完善风险投资机制,拓展中小企业融资渠道。”“积极稳妥发展债券市场。在严格控制风险的基础上,鼓励符合条件的企业通过发行公司债券筹集资金,改变债券融资发展相对滞后的状况,丰富债券市场品种,促进资本市场协调发展。”

篇3：科技型中小企业融资问题的探究

一、科技型中小企业融资特点

（一）融资资金量需要大

近年来，由于科技型中小企业快速发展及其产业特点等因素，资金需要量大，尤其是处于成长期的企业，如果没有资金的保障，将有可能陷入财务危机，项目无法正常开展，但一旦资金流通正常，项目投资将取得良好的回报，有利于企业的转型升级。

（二）融资缺乏实物保障

目前，科技型中小企业由于其特点决定，企业固定资产等实物匮乏，其价值主要体现在专利等知识产权上，难以获得合适的担保人，因此取得银行等金融机构资金借贷存在一定阻力。

（三）资金资助项目有限

随着政府逐渐重视科技型中小企业的生存与发展，组建了一定的科技型中小企业专项基金资助项目，但由于资金资助有限且有诸多的限制，许多科技型中小企业难以通过此渠道融资。

二、科技型中小企业融资主要问题

（一）企业周转资金不足，融资水平有待提升

第一，存货周转速度慢。由于产品销售量有限，积压一定的存货，资金周转速度减慢，因此加大企业财务风险、加重融资负担。第二，应收账款周转率偏低。为了保证企业产品经营业绩，企业不得通过赊销等方式进行产品的推广，造成大量的应收账款，使得企业需要更多的资金周转，增加企业融资负担。第三、速动比率和现金流动负债率低。由于科技型中小企业自身特点决定，偿债能力不足，一旦遇到紧急偿债的情况，企业将陷入财务危机，甚至面临破产。

（二）企业融资渠道狭窄，融资能力有待增强

由于科技型中小企业自身成立时间短、规模小等特点，不能通过发行股票、公司债券等方式直接解决资金问题，融资主要渠道为银行贷款、民间借贷等方式，融资渠道狭窄，融资能力有待增强。

三、解决科技型中小企业融资问题的对策

（一）科技型中小企业要加强自身发展，树立良好的企业形象

一般投资者投资趋于规避风险，而投资科技型中小企业的风险较高，超过其可承受水平。科技型中小企业要从自身角度出发，重视技术创新及产品研发，提升经营管理者管理水平，加强管理团队建设，规范管理规章制度，提高企业信息透明度，树立良好的企业形象，这样才能吸引潜在投资人的参与。

（二）政府要发挥宏观调控作用，大力支持科技型中小企业发展

政府可以通过设立科技型中小企业创新资助资金鼓励科技型中小企业大胆创新，增强企业发展的核心动力，此外，政府通过相关部门实行贷款担保、财政补贴、减免税费等优惠政策支持科技型中小企业发展，一定程度上解决科技型中小企业融资难的问题。

（三）金融机构要转变经营模式，建立健全科技型中小企业融资体系

银行等金融机构应该转变传统的经营模式，建立多层次、多渠道、全方位、高效率的科技型中小企业融资体系。首先，在现有的商业银行设立科技型中小企业事业部，专门负责科技型中小企业融资。同时，商业银行应开展金融创新，支持科技型中小企业利用发明专利权等知识产权作为抵押进行贷款。其次，推动利率市场化改革，放宽商业银行对不同风险等级的贷款收取不同水平利率的决策权限;加快建立内部责任和权利相对称的信贷管理激励机制，增强信贷人员采集科技型中小企业信息的积极性，为科技型中小企业提供贷款，增强科技型中小企业融资水平。

总之，科技型中小企业正处在快速发展时期，科技型中小企业融资难问题若要从根源上得以解决，首先，需要科技型中小企业加强自身发展，还需要政府积极加强宏观调控，加大科技型中小企业的支持力度，以及金融机构经营模式的转变、担保公司服务专业化发展。在此基础上，科技型中小企业也一定会在市场竞争中不断发展成长起来，向着核心竞争力强、竞争力优势明显的大型现代化企业集团进军，为我国经济发展做出更大的贡献。

摘要：近年来, 中国科技型中小企业得以快速发展, 但融资难问题成为科技型中小企业发展的主要瓶颈。文章结合中国科技型中小企业融资特点, 针对科技型中小企业融资存在的问题, 提出解决科技型中小企业融资问题的几点对策, 具有一定的借鉴意义。

关键词：科技型中小企业,融资问题,对策

参考文献

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[3]王晓虹.当前我国中小企业融资难问题思考[J].广东财经职业学院学报, 2008 (05) .

[4]薛雨涓.我国科技型企业发展的现状、问题及对策[J].中国科技投资, 2010 (05) .

[5]刘洋, 于泽.科技型中小企业融资难的制约因素及对策[J].经济导刊, 2011 (02) .

[6]唐雯, 陈爱祖, 饶倩.以科技金融创新破解科技型中小企业融资困境[J].科技管理研究, 2011 (07) .

[7]胡晟姣, 聂鑫.科技型中小企业融资困境及对策[J].中国集体经济, 2011 (10) .

[8]刘磊.科技型中小企业融资渠道探析[J].黑龙江科技信息, 2011 (10) .

篇4：中小型科技企业融资问题研究

【关键词】中小型科技企业；融资困难；原因；对策

一、中小型科技企业的特征

中小型科技企业具备数量众多、分布广泛、决策机制灵活、管理成本低廉、能够适应市场多样性的需求等特点、在技术创新方面有独特的优势、规模相对较小、经营变数多、风险较大、信用能力较低、作为整体资金需求量大等特征。

二、中小型科技企业融资现状分析

我国中小型科技企业的融资渠道主要有内源融资、直接融资、间接融资和政策性融资。但基于中小企业易受经营环境的影响，风险大，资金需求量小频率高及负债能力有限等特点，大量中小型科技企业因融资渠道使用条件的种种限制，经常缺乏融资主动权，融资规模相当有限，企业资金短缺和市场融资困难等问题一直制约着企业的自我发展。据调查，在商业银行的不良贷款中，中小企业贷款占到70%以上。据国家发改委2003年底对中小企业发展较好、信用担保机构较多的省份的调查，中小企业因无法落实担保而被拒贷的比例为23.8%，再加上32.3%因不能落实抵押而被拒贷的，拒贷率超过56%。可见，中小型科技企业融资困难重重。

三、中小型科技企业融资困难的原因分析

（1）信用制度不健全。信用是現代市场经济的生命。近年来，我国经济生活中失信失范的行为越来越广泛，呈上升态势。在企业融资过程中，企业做假账，偷税漏税，会计师事务所助企业出具假财务报告，基金投资者联合作局诱骗股民时有发生。企业融资过程中，由于存在着失信和欺骗问题，造成投资者有资金不敢投，即使有好项目，也得不到投资者认可、信任，进而得不到资金。（2）企业制度不完善。企业内部制度不规范，财务运作随意性大。著名经济学家吴敬琏（2002年7月）指出：制度和融资是当前创业企业发展的瓶颈。企业内部制度不明晰，财务运作不规范，信息不对称问题突出，投资风险大，是现实中解决中小企业融资问题的首要矛盾。（3）银行贷款困难。银行信用贷款是企业发展中最普遍的融资方式之一，对于科技型中小企业来说，银行信贷是最直接的资金支持渠道，据统计，我国科技型中小企业大约70%的资金是由银行提供的。然而，由于科技型中小企业规模小、实力弱，特别是发展初期就缺乏资金的支持，又缺少相应的抵押担保，很难得到银行的支持。从风险的角度讲，科技型中小企业本身发展存在风险，银行借贷给中小企业会面临更大的风险。信息的不对称直接导致贷款难和放款难的两难现象。（4）缺少核心技术和技术型人才。人才是高科技中小企业的核心竞争力，投资者对高科技项目的考察特别注重企业团队效率。现实中，企业人才流动频繁。对于高科技中小企业来说，核心人才的流失意味着团队的瓦解，企业核心竞争能力的下降，从而影响投资者的投资决策。缺少核心技术和缺乏技术型人才会使企业缺乏竞争力，可能会导致企业破产。因此，可以看出知识产权保护重要性以及规范人才流动的现实必要性。

四、解决中小企业融资难问题的对策

（1）中小企业自身要加强各项制度建设，提高信用等级。中小型企业应完善财务制度，编制各种有利于银行等金融机构了解企业经营状况，以便于对企业经营能力及潜力进行分析的完善的报表。这有利于降低银企信息的不对称性，有利于社会中介机构对中小企业的经营状况、资信状况的了解，便于对其进行信用评级，降低银行获取信息的成本，降低银行发放贷款的风险，从而提高银行向中小企业发放贷款的积极性。同时，中小企业要增强自我发展能力和信用观念。自我发展能力和信用观念是改善中小企业融资环境，最终解决融资难问题的根本出路。（2）加快推进金融体制改革，建立健全能为中小企业融资服务的中小金融机构体系。一方面，建立中小金融机构，形成为中小企业服务的中小金融机构体系。这可以结合现阶段国有商业银行的改革进行。在中小企业分布较多的县级以下经济区域范围内建立多种形式的金融机构。在国有商业银行退出的过程中可以通过控股等形式进行改造，在农村信用合作社的基础上，建立适合中小企业融资需求的中小商业银行。另一方面，加快推进多层次资本市场体系的建立与完善，打开中小企业融资的直接渠道，拓宽中小企业融资途径。（3）培养技术人才，留住人才。留住人才，最主要的是以归属感和利益双管齐下。归属感指的是员工能在企业有温暖的感觉，能够以稳定积极的心态工作，这就要求企业做到对员工进行人性化管理，注意体察员工的情绪，能够满足员工的合理要求，让员工觉得他们是公司的重要一分子。

参 考 文 献

[1]王铁军.中国中小企业融资28种模式[M].北京：中国金融出版社，2004

[2]刘博，鲍矛，李彦雪.中小型科技企业上市融资的利与弊[J].企业导报.2010（7）

篇5：中小型环保科技企业的融资问题

中国科技型中小型企业融资创新研究

第1章 绪论

1.1 研究背景

我国正处于转变产业结构，经济体制转型的重要节点。新兴科技产业的崛起将会起到关键性作用，如何通过培养一大批掌握国际一流技术的企业，达到抢占全球经济制高点的目的。首先就要打破新兴科技型企业融资难的困境，这就要求国家建立起与科技型新兴中小企业配套的金融创新体系，打破当前以大型金融机构为主导的，制约中小型企业发展的融资瓶颈。

只有把科技和融资、直接融资和间接融资结合起来，中国的科技型产业才能迅速崛起，多层次的市场资本体系才能逐步成型。科技型企业由于其在技术上的创新性,以及市场上的稀缺性和难预测性,通常难以筹集资金。

1.2 研究目的及意义

1.2.1 研究目的

中小科技企业对于我国经济的发展有着重要的意义。本文拟在基于风险投资，企业融资等多角度下通过对经济型技术公司发展的案例总结出融资的规律，分析科技型中小企业融资难的原因，为科技投融资平台建设和科技型中小企业融资提供建议。解决的中小科技企业的问题也是解决得了许多就业问题，解决了中国的经济问题等一系列的问题，使得中国整个的经济可以得到良好的发展。

1.2.2 研究意义

中小企业作为我国市场经济中最具活力和生命力的民营企业，在创业阶段、方法、手段和组织建制等方面上都不正规，企业的组织结构、管理机制等就会表现出先天的不足，尤其是财务管理观念和财务管理系统的滞后。为了让中小

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科技企业在国民经济中的分量得到充分的发挥，我们就要分析中小科技企业存在的问题，而财务管理是核心，我们应该先找到财务管理存在的问题，解决了财务管理存在的问题，其他的问题就容易解决了。

1.3 国内外研究现状

1.3.1 国外研究现状

资金是经济发展的一个决定性因素，是企业的血液，资金的数量、结构等状况直接制约着各类企业的运行和能否可持续发展。中小企业规模较小，难以获得银行和其他金融机构的支持是世界各国中小企业发展过程中普遍面临的问题。

20世纪30年代初，英国议员麦克米伦(Macmi1lan)在向英国国会提供关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口”(Macmi11anGaP)。报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。Macmi1lan发现，在英国金融制度中，中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟.当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑(约合400万英镑现值)时，很难在资本市场上融到资。

1.3.2 国内研究现状

安迪樊（2011）在他的书《融资奔向中国创业板》中认为虽然通过创业板解决融资问题的企业数量和科技型中小型企业的总数量比仍然是杯水车薪，但是它在心理上为中小型企业主们带来了一丝曙光，这种精神上的鼓励是不容小觑的。他认为未来能否成功转型，关键取决于金融创新。

在其金融体制深化改革视域下企业融资管理对策探讨一文中，对于如何解决中小科技企业融资难问题，李洁（2012）认为逐步扩大汇率的灵活性．推进汇率的市场化从而吸收海外资本也可能对解决问题起到推动性作用。企业的自身能力欠缺也是融资难问题的核心所在，因此企业必须提升自己的专业核心竞争力。

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吴超鹏（2011）通过外部性理论，信息不对称理论和代理成本，的探讨了知识产权保护薄弱的国家（以中国高科技企业的理论与实证证据为依托），他认为如果想要进一步发展高科技产业，促进科技创新型中小型企业发展，必须建立知识产权保护并形成完善的企业财务融资理论。鉴于目前中国知识产权体制正在不断完善，这种评价体系相信不久将会运用在实际中。

浙江稠州商业银行的季俊（2012）就银行资本与科技企业的融资对接问题进行了完整的分析，他的结论是银行应该紧随政府的引导基金，与风险投资公司合作，风险共担，与担保机构等非银行金融机构联手以塑造新型的银行合作模式。这种模式在中国的一些地方已经推行并取得了不错的效果，是金融创新的实例。

1.4 研究内容及方法

我国的中小企业是一个特殊的群体。由于长期以来形成的生产资料所有制思维定式和重点扶持国有大中型企业观念的影响，中小企业在我国经济发展中一直受到“歧视”。虽然，目前各国政府特别在金融危机深度发展的今天，通过各种方试扶持和保护中小企业，促进其发展，提高其市场竞争力。我国不仅出台了《中小企业促进法》，深圳证券交易所还于2004年中小企业板，更是在2009年下半年推出了创业板，彰显了国家对中小企业发展的充分重视。但歧视依然存在，中小企业融资依然困难重重。

本文以科技型中小企业作为立足点和视角，通过对科技型中小企业生存现状、发展轨迹规律、融资特点等自身特点的分析研究；国际国内经济和金融环境及对科技型中小企业的发展的影响分析研究；国家在金融、证券、税收、创新基金等扶持发展的政策研究；不同融资方法的特点和要求等的分析研究；一些科技型中小企业发展案例的分析研究等，为科技型中小企业在不同发展阶段、不同经济和政策时期，提供一些行之有效的融资方法、机制创新或融资方法组合，从而为作为国家经济发展重要组成部分的中小企业的发展作出一点相应的贡献。

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第2章

中小科技型企业融资现状概述

2.1 科技类企业特点概述

科技企业首先需要一个有序的竞争环境。美国硅谷创业型科技企业如：Oracle, Microsoft, Apple, Facebook。这些在今日仍然牢牢占据着互联网和软件硬件行业龙头企业，无不见证了硅谷的兴起，经历了许多的起起伏伏。他们成功的故事揭示出，灵活的小公司能够比官僚主义的大公司更高效的获得技术突破，从而抢占市场，和硅谷的整体技术和融资环境有着不可分割的联系。硅谷之所以存在，是因为IBM，施乐等公司无法充分利用自己的研究成果。而因特尔、微软、苹果、Adobe、甲骨文等作为创业公司，就能够乘虚而入。而当他们成长为官僚化的大公司时，Palm、Google等新一代暴发户同样有机可乘。

所以说一个市场上的大型企业的可怕之处不在于他的技术市场的垄断地位，而在于如果它能够扼杀或吸收创意型的小公司，那么这种行为造成的后果将是破坏整个“生态系统”的。只有在逐渐创建了这样的宏观外部条件的基础上，我国的科技企业才有可能蓬勃发展。

科技型创新企业具有高风险高收益特质，因此在调查和评估方面要十分谨慎而且对投资者的眼光有很强的考验性。新型高科技产业可以从以下方面去理解：

2.1.1 广泛存在

创新不一定需要被限定于技术创新更包括如服务创新、管理创新、方法创新、工艺创新，而不仅仅是专利和发明，因为这些都属于广泛的自主创新的范畴，也是第三产业崛起的重要途径。这类创新更多的具有实用性而非理论性，这些可以带来直接收益的发明创造，需要受到其应有的重视。

2.1.2 复合性

随着行业分工日益的细化，没有跨媒介，跨学科的融合很难产生创新的点子。

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如科技型农业、物联网、文化创意产业等都是统筹综效，综合发展的创新例子。

2.1.3 突破性

如新能源产业，电信产业和IT产业作为最有可能成为引领世界的突破性技术的集中领域，以后的生活将围绕着网络经济展开，因此信息技术等在发展前景上具有良好的条件。也处于国家整体发展的关键领域。

2.1.4 变革性

科技发展速度迅速，要想保持领先必须要一刻不停的自我革新，否则就将被时代所淘汰、被后起之秀所取代。面对日新月异行业，企业的经营模式也要具有一定的前瞻性储备和适当的弹性，以给自己留有回旋的余地。

根据以上体现出来的创新企业特点，融资对于投资方和筹资方出现了一下困难。首先信息不对称的情况普遍存在。科技行业瞬息万变，而且不同的产业特点又千差万别，根据这些企业的迅速变革性。其次，选择决策难，成长周期长，不仅需要激励机制更需要完善的约束体制保证投资方利益。第三点，需要专业咨询机构评估，才能调查清楚具体行业情况，成本巨大。最主要的是风险得不到有效的控制，这些中小型科技企业往往抗风险能力在最需要筹资的阶段非常弱，单靠金融机构或单个金融产品很难承担全部风险，虽然信贷政策已经放宽，国家也一再强调扶持中小型企业但是银行一直有所顾忌。

2.2 创业风险投资项目阶段理论

Berger and Udell 从信息经济学的角度出发持有这样的观点，企业随着所处于生命周期的不同时段，将会体现出不同的风险特征并且表现出不同的竞争力。在还处于劣势情况下信息不对称的初创企业，往往依靠自身内源融资、天使投资人以及一定情况下银行等提供的的抵押和信贷。当企业长成了，其依靠中介的权益融资（创业资本）和债务融资（商业银行）。最后，如果企业能够存活并继续成长，则公开权益和债务市场大门将向其敞开。高科技企业的发展和众多其他中

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小型企业的发展是一样的，再融资上同样具有阶段性特点，而且这些特点根据企业处在生命周期的不同阶段而有较大差别。通常情况下高科技企业的普遍认可的生命周期，为种子期（Seed stage）、初创期（Star-up stage）、成长期（Grow-up stage）、扩张期（Expansion stage）、成熟期（Mezzanine stage）。

2.2.1 种子期

种子期是高科技项目仍然处于设想阶段，要想转化为直接经济利益的成果，还需要科技人员的进一步研究和完善。科技人员的劳力和智力是这一阶段中的最主要的投资，因此投资资金的所需量较少，仅为初创期的5%-10%。而由于这一阶段的科技成果未完全成型，市场前景不明朗，且尚未产生稳定收益，所以风险十分之大。基于这个特点，在这个阶段，创业者的自有资金、亲朋好友、天使投资资金、财政资金、政府创业引导基金这样的途径，是资金的主要来源。

2.2.2 初创期

初创期是研究成果已经成型，需要向经济利益转化的阶段。这一阶段企业凭个人能力很难解决资金问题。而且此时企业并没有固定资产也没有实现了规模效应的产品，银行出于审慎性要求在这一阶段一般不会贷款给企业，也不能进行抵押或质押。公众在此时也存在着信息不对称，不甚了解企业前景的情况，通过传统的公开资本市场融资此时也不太可能。所以企业资金来源只能依靠商业性创业投资基金、政府直接购买、引入政府财政投入等政策性资助。

2.2.3 成长期

这个阶段高科技企业的产品逐渐得到市场的接受，而且拥有的专利在市场上较为稀缺呈竞争对手少的高速成长态势。和传统企业不同的是高科技企业只有保持强劲的科技创新能力，才能不被对手迅速超越，因此在R&D上必须始终保持较大投入。此时企业发展前景逐渐明朗，盈利模式日渐稳定，有可见的预期回报。融资企业的渠道逐渐扩宽，除了创投资本的持续进入外，对高科技企业熟悉的银

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行也逐渐进入，另外企业还可以到小盘股市场或创业股市场进行进一步融资。

2.2.4 扩张期

相比其他阶段，这个阶段企业对于长期资金的需求根据研发投入比，少于大量的流动资金的需要。从风险投资角度，此时企业的商誉，运营直接获利和抵押能力等一系列的综合实力都提高了，从而增强了企业的抗风险能力。在这一期间融资相对于前几个阶段较为容易，既可以得到银行大规模的信贷资金支持，又可以到主板市场进行公共市场IPO融资。

2.2.5 成熟期

这一阶段企业的产品得到了广泛的认可，占有了一定的市场份额，技术、财务、市场风险已经降到较低的程度。企业生产规模扩大，技术、管理日趋规范成熟，销售和利润大大增加，有了充分稳定的现金流和盈利。如果企业没有新一轮的创新活动，除了日常经营外应该有大量资金盈余。

至于有存在必然有衰败的问题，企业的衰退期没有融资的具体需求，企业可能由于经营不善而被收购，分解，或清算，这里不做重点讨论。

通过分析高科技企业在生命的不同阶段的特征，和不同金融体系中投资主体对于风险的偏好，所以在企业创办的前期充分利用自有资金和渠道或者寻找天使投资人和创业资本是一项明智的选择，随着企业的实力日趋加强即可通过整合多种融资渠道达到自己的目标。

“2011年中国创业风险投资机构投资重心进一步后移，对成长（扩张期）项目投资占比高达48.3%，对种子期和初创期投资占比仅为32.4%，创历史新低，尤其是对种子期的投资项目占比低至9.7%，投资全额仅占4.3%。项目平均退出时间为3.85年，明显小于2010年的4，37年。可见，伴随着中国创业风险投资业的快速扩容，大量资本集中于后期项目中，行业发展急需正本清源”。

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表1：

第3章 中小科技创新型企业融资存在问题及原因

3.1 中国科技金融创新遇到了两大瓶颈限制

3.1.1 政策限制

政策方面限制在一定程度上那个阻碍了科技金融创新。如关于国有资产的报纸增值要求以及对管理者的考核评价体质使得不少风险投资机构正在进行“无风险投资”“短平快投资”，在一定程度上限制了政府引导基金运营磨时的创新和引导作用的生效；《商业银行法》的某些限制也束缚了银行在科技贷款方面的创新。

3.1.2 金融生态较差限制

金融生态也束缚了科技金融创新。如中国目前尚无风险贷款（Venture Debt）行业，主要原因是中国创业风险投资发展滞后，VC投资PE化和信誉机制不畅通。

3.2 中国科技金融创新致力于解决的三大问题

3.2.1 信息不对称问题

为解决信息不对称问题，银行、创投、担保和政府等主体之间开展了合作与 8

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互动。政府通过构建投资融资平台，着力解决解决科技型中小企业与银行和创投等机构之间的信息不对称，在知识产权质押贷款方面，政府也在项目筛选方面提供信息服务，科技银行的五方联动更是剑指信息不对称。

3.2.2 风险收益结构不合理问题

风险收益结构的不合理是阻碍金融（服务）机构（特别是银行）向科技型中小企业提供融资最重要的因素，为解决这一问题，“统借统还”贷款模式通过政府和政策性担保公司的介入,降低了银行提供贷款的风险，改善了风险收益结构；科技支行则通过与担保机构和创投机构之间的联动，降低风险，增加收益，改善风险结构收益。

3.2.3 公共投入引导社会资金方面的问题

由于政府公共资源的有限性以及配置目标的约束性，公共投入如何引导社会资金也是科技金融创新需要着力解决的问题。为解决这一问题，一些政府引导基金尝试完全市场化的运营方式，实施同股同权，解除投资地域方面的限制；一些高新区政府设立风险准备金，引导银行和担保机构加大投资，一些地方政府设立奖励资金，鼓励企业上市融资，利用外部资金、外地资金到外国资金。

3.3 中小科技创新型企业融资存在的原因分析

中小科技企业的融资难的原因，根本在于我国资本市场不够完善，金融体制尚未完全建立，中小型创新企业受到的制约在下面几个方面得到了集中的体现。

3.3.1 金融服务的种类不够多样

相较于美国纳斯达克市场337家区域银行中，98家招股说明书终身名主要服务于中小企业，131家小型金融机构专门服务于初创企业和个人。我国的资本市场形成了以大型金融机构主导的金融体系，这制约了新兴创新企业的发展，原

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因是这些机构以普遍大众的金融服务为主，对有针对性的、灵活多样的科技企业的支持不足。如果整个资本市场被大型机构占有那么中小微企业将很难有获得融资的机会。况且，目前市场上仅有的中小型金融机构也都以逐渐壮大为己任，把获得大客户放在首要位置上，连小额贷款公司也出现了这种趋势。

3.3.2 金融服务专业性不强

导致整个金融体系向创新性高科技中小型企业渗透能力不够。目前，一方面市场上整体上已经体现出资本过剩经济过热的情况，与此同时投资的结构性矛盾却也十分明显，大型国有企业、传统制造业、传统房地产企业获得了大量的应该用来支持高科技型企业发展的融资资金。资金总量所在领域过于集中。另一方面创新型科技企业急需的股权、债务资本供给仍然十分短缺。

金融技术发展仍然处于比较滞后的水平，都出现了先进的金融技术推广力度还不够，缺乏服务于新兴产业的具体办法。对于新兴产业和创新型企业提供金融服务，风险定价，风险监控，信息不对称的成熟解决方案，客户管理等方面都将遇到更多的困难

3.3.3 金融技术发展仍然处于比较滞后的水平

金融技术发展都出现了先进金融技术推广力度不够，缺乏服务在新兴产业的具体办法。对于新兴产业和创新型企业提供金融服务，风险定价，风险监控，信息不对称的成熟解决方案，客户管理方面都将遇到更多技术问题。没有先进金融技术，就不可能顺利进行资金配置。这些能力的培养才刚刚开始，一些来自第一线的创新金融实践没有及时得到监管部门的批准，由于与过时的政策产生冲突。

3.3.4 各类金融机构之间相对分离

各类金融机构之间相对分离，尚未形成综合治理，统合综效。从企业萌芽，一直到成长为行业独当一面的企业集团，因为其新兴性，带来的是一套崭新的金融服务要求。因此构建一整套互相联系、协同的共赢的金融服务显得尤为重要。

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有限的财政资源，管理和治理方面分庭而治，银行，保险，投资，贷款和其他空间尚待挖掘业务合作机会，因此金融系统，各子系统之间的协同效应还有待建立。

第4章 构建科技创新企业金融创新体系的对策和建议

中国目前的金融市场体系，金融体机构系，金融工具系统，金融服务体系，以及财政部门之间的协同作用，将很难达到为创新性科技产业的发展提供全面，有效和高效的金融支持。优化金融生态环境，应包括三个主要内涵：首先是金融机构和精力投入到系统的产品组合，特别是中小企业，创新型金融机构要足够的资源丰富，其次是必须有足够的实力和活力的创新和发展，以适应不同类型成长阶段的业务需求，提供多样化的金融工具和产品，同时代表最先进的市场经济中最活跃的经济形态，即资本市场可以在这个系统中发挥核心作用，产生枢纽，杠杆，带动效应。要培育和发展科技产业，我们必须深化金融体制改革和创新，科学和技术，引导金融资源，加快创业型企业多个维度配置，并在此基础上，带动更多的资源的向科技型新兴产业集聚。

4.1 以发展创业板和风险投资为重点

加强直接金融体系建设，使得科技型创业型企业能够吸收民间公开市场上的资本。创业板市场的推出，让众多中小企业的创富者看到了希望，直接推动科学家把实验室搬到企业、民间资金积极参与创新的热情，正在形成创业者个体，创业中小初创企业，吸收创投资金，创业板上市“四位一体”的创业和投融资链条。另外，借鉴于美国纳斯达克的成功经验和全世界前后开办过的近百个创业板所积累的沉痛教训，我国创业板采取了比主板更严苛的全天候全方位监管。

随着我经济总体向好，根据二八原理，20%少数人掌握着巨额财富。在政策层面，可以考虑为天使投资基金或个人投资机构的形成提供保护优待措施。

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4.2 以发展细分的中小新型金融机构为重点

全面建立健全金融体系，整体多样性发展。科技创业型企业的金融服务需求迫切，要求高度异质化，这和我国现存的金融机构系统中普遍存在的同质化非常不符合。

4.3 发展非标准化产品，丰富金融产品线

在美国，硅谷银行的中小企业初创阶段，从过去的服务是商业银行业务的禁区，逐渐成为一种低风险高收益的业务，近年来，中国的一些商业银行也推出了“首次公开发售前购股权”等产品或服务的投资贷款，其中，创新是一个重要的工具，为客户取得贷款股票认购期权，在提供信贷限额及信贷服务有关的服务时，通常需要获得客户端购买股份股本认股权证。在实践中，在2009年推出，杭州小企业债券信托基金，中信证券的产品设计上使用的“风险分层”和“次级债认购”等金融风险匹配技术的中小企业集合票据。

4.4 以解决专业性服务及信息资源的有效利用等问题为重点

以解决类似知识产权评估、定价、交易等特殊项目的专业性服务以及信息资源的有效利用等问题为重点建立高效，专业的金融中介服务体系，解决投融资桥接的问题。知识产权质押贷款申请过程，在实践中很难。银行贷款难，以大量专业性科学性的判断，以及对产业理解不明的问题是最为突出的，特别是估值风险和法律风险这两方面也成为了阻碍。评级机构需要专业的评估，知识产权质押的概念有一个准确的把握。目前评级机构开始建立“信贷员、指导员、评估人、担保人”四位一体知识产权质押评估模式。金融中介机构，孵化器等也更进一步设立。一些商业银行还开发了技术类似于硅谷银行的银行中心服务，推荐可靠的项目投资，提供合作，以达到进一步以银行贷款这种方式来提高信贷质量和风险防范，同时提供了一个新的通道来实现的企业，银行，风险投资的多赢。

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4.5 以政府引导基金、产业投资基金发展为重点

政府的财政资源和市场四轮驱动配置为科技型创新产业提供更有效支持。我们应该着眼于利用以市场为基础的激励机制和约束机制，政府资金的杠杆引导作用。政府充分的履行职能，按照以市场为导向的方法，筛选优秀的专业机构按照与国际接轨的管理产业基金办法进行管理，严格审核机制和监控手段，这样才能保证政府资金投资的质量和效率。

通过近几年的实践可知，政府引导基金，产业基金呈现较快的发展势头。据初步统计，从去年开始，国家，省的产业基金超过40只。对早期成长阶段的重大投资或战略性新兴产业，小企业和微型企业，主要投资产业基金，政府基金应该发挥引导、带动作用。同时，该基金经营业绩考核也应该和其他类型的基金采取的标准不同。此外，根据不同行业，不同领域的产业集群，企业集群化发展的趋势，量身定制更专业的产业基金，以促进不同的行业发展，科技型创新产业在不同地区协同累积效应的发展。

4.6 注重金融资源和要素的整合

全力支持金融系统中各个子系统，分系统的统筹综效，整合协作。一个部门的单个元素，个别政策不能从根本上解决科技公司的融资问题。要做到政府，产业界，学术界，科研，金融，“五方联系”，强调金融创新和科技型创业产业相结合，强调金融创新资源的整合，不仅包括各类金融机构的合作，也包括股权质押贷款，科技贷款，创业投资基金，行业的兼并和收购基金等众多金融渠道和服务。甚至可以考虑围绕“产业链”，为行业搭建投融资服务链。在实践中，深圳，中关村，四川当地的商业银行，保荐人，信托，风险投资机构，信用担保机构和保险公司建立了金融技术创新联盟，为企业提供综合金融解决方案。中国工商中国银行推出“创业板服务方案”，其目的是为了实现信贷和资本市场提供所涉及的主体从开始增长，上市及其他阶段的协同服务。

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4.7 以金融生态软环境为重点

当然，由于新兴产业发展的特殊性，面临着更大的风险，淡化工业园区的地理空间概念是明智的选择，以金融创新，金融服务体系为基础，而金融创新，金融服务需要更灵活和更全面的风险控制体系，实现金融创新和金融的稳定，从而促进新兴产业集群的形成。传统的工业园区服务更侧重于基础设施，政策支持等方面。我们应该不再遵循一个简单的，高科技园区成立前二十年前采取的做法，应该注重运用市场化的筛选。

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结语

借鉴国外经验，科技产业的发展从来都结合了金融创新。而我国的金融创新在深度广度，质量、数量的各个方面都还有较长的路要走。解决融资难问题需要多层次，多途径统筹。这需要全社会齐心合力建立一个充分发展的金融创新体系，创造更多样化的社会经济环境，为中小科技企业的发展提供一个宽松的融资环境。以金融创新促进科技型企业创新的能力的提高是中国科技金融创新的核心目标。中国的科技金融创新，不管是政府引导基金还是科技银行，不管是知识产权质押带宽还是科技保险，不管是高新区投融资服务平台还是小企业集合票据，其目标都是通过金融创新（新型金融机构、新型金融产品、新型金融模式）便利科技型中小企业的融资，改善科技型中小型企业的公司治理，促进科技企业创新能力的提高。

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注释与参考文献

[1]Adler.P., Kwon.S.Social capital: the good the bad and the ugly.Marshall Research Paper Series working paper.2009 [2]Tullberg.Trust-The importance of trustfulness versus trustworthiness.Journal of the Socio-Economies.2008 [3]Cardullom.Technological Entrepreneurism.Philadelphia Research Studies Press.1999，11 [4]王淮，祝文让.打造Facebook.印刷工业出版社.2013,8 [5]安迪樊.融资奔向中国创业板.石油工业出版社.2011,5 [6]宋昕.中小企业融资问题浅探.现代商业.2011,5 [7]孙念.基于风险投资角度的武汉科技企业融资问题分析.大众商务.2010，12 [8]刘博，鲍矛，李彦雪.中小型科技企业上市融资的利与弊.企业导报.2010，2 [9]刘法慧.论我国中小企业的融资出.商业经济.2010，8 [10]王婕妤.中小科技企业融资的现状分析及对策.华章.2012，2 [11]罗强.国外中小企业信用担保体系对中国的启示.江苏科技信息.2009，9 [12]郑怀瑾.外资银行对小企业贷款市场的影响及中资银行的对策.消费导刊.2008，2 [13]陈春.构建我国中小企业金融支持体系的思考.金融与经济.2009，11 [14]高德秋.中国中小企业融资现状分析及对策.商业文化.2009，11

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致谢辞

光阴似箭，转眼间，我已在黑龙江外国语学院学习了四年，这四年对我来说是既丰富多彩又无比充实，我为自己的不断成长而感到欣慰。

对于论文的完成，我首先要诚挚的感谢指导我论文的曲悦老师，老师悉心的指点让我的研究有了方向和目的，使我在学习中不再迷茫。导师渊博的专业知识，严谨的治学态度对我影响深远。本论文从选题到完成，每一步都是在导师的指导下完成的，倾注了导师大量的心血。在此，谨向我的诸位老师表示崇高的敬意和衷心的感谢！

感谢黑龙江外国语学院各位老师对我的教育培养，使我在思想上和学习上不断的提升，养成了良好的思想品德，打下了坚实的理论功底。更感谢各位老师在我论文写作过程中给予的支持和帮助。

我还要感谢黑龙江外国语学院图书馆为我提供了大量的专业书籍，以及相关的网络信息平台，使我有机会阅读有关资料，丰富和完整了我的论文构思，同时感谢阅览室老师为我借书提供的帮助，因为有你们使我在借阅方面有了更多的便利。

感谢身边所有的朋友与同学，谢谢你们的关照与宽容，与你们一起的点点滴滴，将会是我一生最珍贵的回忆。你们是我完成论文必不可少的动力，我们一起交流，讨论，相互帮助，更为我论文写作提供工具以及环境，为我提供了大量的便利。由衷的感谢你们。

篇6：张发衡中小科技企业融资难题分析

我国中小科技企业的融资，多年来一直是个难题。创业板的推出时间尚无定论，使这一问题的解决更显遥远。同时，作为扶持中小企业的国内创投业，也由于没有退出机制而进退维谷。那么，没有创业板我国的中小企业该怎么办?

记者通过采访了解到，台湾作为世界上创投业最成功的地区之一，在这方面有许多值得我们借鉴的地方。近期，深圳市政创投公会赴台考察，他们对台湾政府在创投业的大力支持和引导，感受颇深。

资金支持

从1985年创投业刚刚起步，台湾“行政院开发基金”就筹资8亿元新台币，设立创投种子基金。

此后，基金的投资规模分别为：1992年16亿元，1997年20亿元，2001年1000亿元(其中带动民间700亿元新台币)。到去年6月底，该基金直接投资重点科技项目29项，累计金额424亿元新台币。

此外，台湾证券柜台买卖中心(OTC)的设立，也为中小企业融资和创投资金退出开辟了宽广的通道。OTC成立于1994年，其特点是上柜条件比交易所的上市条件低得多。且上柜企业一旦符合上市条件，即可申请直接转入交易所上市。今年1月份，台湾又开设了“兴柜股票交易市场”，其要求更低，没有盈利、资本额、设立年限及股东人数的规定，只要提出申请辅导，有两家以上券商推荐就可以了。OTC同时还方便了创投退出，并使之获得增值收益。由于以上这些得力的政策和措施，台湾创投业以近30亿美元的创投资本总额带动了超过300亿美元投资于科技产业。截至2001年，仅IT产业的产值就高达241亿美元。政策扶持