我国基金产业国际化对策分析

我国基金产业国际化对策分析（共6篇）

篇1：我国基金产业国际化对策分析

我国基金产业国际化对策分析

摘要：在当代资本市场发达、国际化程度高的国家，基金产业国际化程度也不断提高，并日益显示其国际竞争优势。我国基金产业国际竞争力极其弱小，但中外合资基金公司的蓬勃兴起，正在把我国初步发展的基金产业推上了国际竞争的大舞台。本文分析了海外基金产业国际化的经验，提出了已经走上国际化之路的我国基金产业国际化的对策。

关键词：基金产业；国际化；对策

中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：1005-2674(2003)07-0057-05

2002年10月16日，经中国证监会批准，由国泰君安股份有限公司和德国安联集团作为发起人的国安基金管理公司正式获准筹建。这是我国第一家获准筹建的中外合资基金管理公司，是中国基金产业迈向国际化的一个里程碑。2003年1月12日，招商基金成为首家开业的合资基金管理公司。从基金制度设计逐步向国际化转轨，到基金产品多元化发展格局的形成，到中外合资基金管理公司的开业，中国基金业在全球化发展的道路上越走越快。

基金产业的国际化是金融市场国际化的重要组成部分，也是资本市场国际化的必然选择、一国基金产业发展的必然结果。基金产业国际化是指，基金产业的各个主体，包括基金的投资者、发行者、管理者、托管者和基金投资市场中的任何一方或多方突破了本国市场的范围，基金业务跨国交易。在当前资本市场发达、国际化程度高的国家，基金产业国际化程度不断提高，并日益显示出其国际竞争优势。研究这些国家基金产业国际化的经验，分析已经走上国际化之路的我国基金产业的相应对策，具有前瞻性和重要现实意义。

一、海外基金产业国际化的经验

(一)基金产业是新兴市场经济国家和地区证券市场渐进式对外开放的首选领域

新兴市场经济国家大多采取渐进式、有限制、直接开放的模式。作为一种引进国外资金投资于本国资本市场的一种很好的间接、可控的方式，投资基金成了许多国家金融业开放外国投资的首选领域，一段时期之后才对外开放股票市场。如：1981-1984年，韩国根据“资本市场国际化计划”，有限度地允许外国投资者，通过由韩国证券公司管理的开放型国际信托基金和由外国证券公司管理的封闭型基金，对韩国证券进行间接投资。到1990年底，韩国已有10种国际投资信托基金、3种搭配基金和两种封闭型基金。

(二)基金产业的高度市场化是基金产业国际化的基础

发达国家及新兴市场经济国家高度国际化的基金产业，无不以基金产业高度市场化的发展为基础。这是由于它们具有以下特点：

1、庞大的资产规模和较高的基金资产集中度。至2002年第2季度末，全世界基金资产规模达11.56万亿美元，美国最大的基金管理集团Fidelity资产规模达6570亿美元(其中国际基金32只，资产170亿美元)①。这意味着国外基金业高度的专业化、强大的国际竞争力和在金融市场中举足轻重的地位和作用。

2、成熟的市场竞争结构。成熟的基金市场是一个内部竞争和外部竞争并存的市场。内部竞争主要体现在不同品种、规模和风格的基金之间的竞争和提供基金管理服务的机构之间的竞争所形成的基金买方市场；基金经理人优胜劣汰的基金经理市场。基金品种的多样化和不断创新是一个非常显著的特征。外部竞争主要体现在公开、定期的信息披露、净资产排名和基金评级机制。

3、合理的投资者结构。美国基金市场投资者由以家庭为主的个人投资者和以银行、退休计划、保险公司、企业、非赢利性组织为主的机构投资者组成。发达的证券市场，丰富的基金品种，使其家庭投资者占到基金投资者的80％，银行、养老基金、保险基金为主的机构投资者占到20％，并且呈不断上升趋势。

4、基金数量不断增加的同时，基金管理机构的数量却在减少。跨国界、跨地区的并购导致基金投资管理的集中趋势十分突出。据统计，在1996年，有96起这样的收购活动，涉及资产5300亿美元。其中，49起发生在美国，19起是美国与跨国界收购，30起发生在美国之外。在1997年，有100起这样的收购，涉及资产7400亿美元。其中，71起发生在美国，12起是美国与跨国界收购，17起发生在美国之外。②美国目前8200多只基金，由430多家基金管理机构管理，基金管理机构之间的竞争异常激烈。

5、基金品种的多样化和不断创新是基金产业高度市场化的集中体现。至2002年第2季度末，全世界共有基金约52428只，其中美国约8300只③。不同类型、不同投资对象、不同收益与风险组合的众多基金品种，充分满足了各种不同投资者的需求。为满足基金的跨境销售，投资公司通常通过“克隆”现有基金，使它们适合于外国投资者的需求。

6、投资基金是发达国家投资新兴市场的主要投资工具。如富达新兴市场基金的地理分布占总资产的比例分别为：韩国22.8％，台湾12.0％，南非8.7％，智利8.3％，墨西哥7.8％，印度7.4％，马来西亚6.2％，中国5.6％，其他19.6％，现金1.6％(2002年12月31日)④。不过，尽管广泛、多样化的国际投资，这些机构投资者仍然表现出强烈的本土倾向，国际投资只占总资产较小的比例。据统计，美国基金资产国际化率只有14％，而香港几乎达100％(主要是由于香港金融市场的国际性特征和基金市场的“离岸市场”特征决定的)。但相对于新兴市场较小的资本规模来讲，这些国际投资又是举足轻重的。

7、发达国家的基金管理集团几乎都在世界各国设立分支机构或办事处，形成了以分支机构为国际业务拓展中心、以办事处为连线的绵密的国际网络，为投资人提供最完整的全球金融市场投资信息，以及跨地区、跨国家的专业投资理财服务。如富兰克林坦普顿投资公司在28个国家设有50个办事处，管理资产达2480亿美元(至2002年9月30日)，为128个国家的个人、机构、养老计划、信托等提供服务⑤。

(三)基金监管在保护国内基金产业的同时也为基金产业国际化提供保障、制定规则、创造环境

1、投资人的权益保障。这不仅是一国国内基金监管的首要原则，也是考虑本国基金业对外开放力度和进程的首要原则。所以，为避免本国基金业受不公平竞争，一国一般对外国基金在本国销售及登记给予较大的限制。如美国基金产业发展过程中，外国基金在美国的销售和发行一直很困难，仅有加拿大、澳洲、百慕大、南非和英国的基金曾于美国依照《投资公司法》第七条登记。根据1940年的投资公司法和1933年的证券法，外国公司进入市场的程序很复杂，注册费用很高。这使大多数外国公司不得不转向“私募形式”，即外国公司不能在美国做广告，并且严格执行对顾客数量的限制规定，以及对收入的要求。美国SEC不允许法国和日本的基金向美国投资者公开销售，外国基金只能向有限的一些成熟的美国投资者私人销售。同样，美国基金在法国和日本也被拒绝公开销售，最多也只能进行一些有限的私人销售。1990年底，台湾“中央银行”为了加强对银行买卖基金的管理，提出了三项标准，规定海外基金必须符合其中的一项，才能被引进台湾推销。

2、为本国基金业务国际化提供发展空间，创造公平竞争的环境。发达国家基金业在长期的实践中，形成了相对较为成熟的多层次的基金监管结构，并在促进基金业国际化的进程中同样发挥着重要作用。其精髓在于，监管不是发展的制约因素，而是积极发展市场的措施和手段。90年代以来投资基金业及其国际化迅速发展的重要原因之一，就是各国政府根据市场的变化为基金业的发展和国际化创造了条件和环境，美国、加拿大、日本、德国等国家放松金融业的分业管制，放宽基金设立权限，放松基金市场的资金来源，而韩国、台湾则通过开放证券市场，促进基金业发展。

(四)基金管理的国际化是基金产业国际化的重要内在条件

1、基金管理公司的兼并、收购趋势席卷全球。20世纪90年代以来，共同基金业之间的并购浪潮风起云涌，跨国界购并、跨行业购并十分突出。基金业的并购也发生在基金管理公司与银行业、证券业之间，从而加强了金融业的混业经营，促进了超级金融集团的出现。合并与集中大大增强了大型资产管理公司的资本实力，使其在抵御风险、降低成本、提供全方位服务和多样化产品上，确立了竞争优势，其结果是使集中化的程度进一步加剧。

2、基金管理机构的多元化趋势。在发达国家，由专门的基金管理公司来管理基金，只是基金运作的一种模式。全球范围内基金管理机构主要有以下几类：

(1)全能金融集团或投资银行，在资产管理业务方面颇具实力和影响，基金管理是其中的一部分；(2)基金管理集团，即基金家族或基金集团，提供非常广泛的基金品种选择和全方位服务，在基金管理领域极具实力和影响力；(3)专业基金管理公司，规模相对比较小，提供某一类或几类基金品种；(4)证券投资管理公司或投资顾问公司，从事非公募基金管理。正是由于存在着众多可接受证券基金信托的机构，各机构在降低管理费、维护基金持有人利益、提高服务质量等方面展开竞争，基金业也因此具有了不竭的创新和发展的动力。

3、基金业务的国际化。一方面由于国际资本市场的开放、资本流动限制的放松、通讯及互联网的发展，另一方面为适应满足机构投资者对全球资产分散化投资的需求，基金业务的国际化趋势日益明显。就基金业务国际化的形态来看，可分为本国登记基金、本国销售、投资国外资产；本国登记基金、国外销售、投资本国及外国资产；外国登记基金、本国销售、投资本国资产；外国登记基金、本国销售、投资国外资产。由于各国均对外国基金在本国销售持保守策略，所以基金业务的国际化，主要是本国登记的基金在国外销售或在本国销售而投资国外资产⑥。据此判断，在我国，由签署技术合作协议的基金的“中外合作”，发展到外方在基金经理人、基金托管人方面的介入的中外合资基金管理公司(可能首先管理完全中资的基金)还有一个过程，真正国际化的基金业务在我国还未开展。当条件趋于成熟，发展到中外合资基金管理公司管理中外双方共同出资组成中外合资基金，或纯粹从境外募集外资基金的时候，才是真正的基金业务的国际化。由外资基金管理公司募集国内基金投资于国外、甚至离岸基金，则是基金业务国际化的高级形式。

二、我国基金产业国际化的对策

我国基金业的发展刚刚起步，基金规模小，基金资产的集中度低；至今还没有一家基金管理公司在境外设立分支机构；法律法规体系不健全、投资环境不成熟；加入WTO使外资基金同国内基金竞争更激烈；基金专业人才严重缺乏，真正的从事基金国际化业务的专业人才更待培养等等，这些都是制约我国基金产业国际化的主要因素。但是，中外合资基金公司的蓬勃兴起作为我国基金产业里程碑意义的事件，已经把我国弱小的基金管理公司和初步发展的基金产业推上了国际竞争的大舞台。制定相应的对策以适应基金产业国际化的要求势在必行。

国外经验表明，基金产业的国际化是一个多方面的系统过程。推进我国基金产业国际化，培育我国基金产业国际竞争力，需要实行制度、市场、业务、人才、管理乃至基金产业结构的一系列有机联系的对策。

(一)基金产业制度设计国际化

以2003年前后中外合资基金管理公司的成立为起点，至2006年中国加入WTO的保护期结束，是基金制度国际化的重要时期。我国基金业应该而且必须在这短暂却又关键的几年，使证券、基金立法体系与国际惯例逐步接轨，奠定我国基金业2006年后完全融入国际市场的制度基础。首先，要加快制定涉外证券业和基金业的立法，按国际惯例和国际标准解决我国证券、基金立法与国际惯例接轨的问题，使我国基金市场的对外开放和监管能依法进行。其次，管理层要切实转变监管理念，把保护投资者利益作为首要任务和目标。要从制度保障、加强投资者教育、加大监管力度和社会监督等方面入手，将保护投资者利益落到实处。再次，加强监管的力度，丰富市场化监管的手段，加大市场机制的监督作用，弱化政府对基金市场的行政调控力度。另外，还必须发展和强化自律监管。

(二)逐步推进基金市场对内对外开放

1、扩大基金市场资金来源主体。除继续大力发展保险资金、养老基金、个人投资者等主体外，在允许外资进入基金业的同时，应以“好人举手”制度为契机，大力对内开放，向一大批规范运作的国内机构、上市公司、优秀民营企业打开基金公司大门，推进民族基金业的大发展。

2、逐步开放外资基金投资于我国证券市场的范围。当前，中外合资基金仅限于承销业务，而不得从事A股的交易。应逐步开放中外合资基金投资于B股，作为B股市场引入个人投资者之外的机构投资者的过渡形式。在条件成熟时，开放中外合资基金投资于A股市场，最后完全放开对外资的限制。

3、不断拓宽国内基金投资渠道，培育和开发潜在投资市场，如货币市场、期货市场，尤其要着眼于长期发展，推进基金投资于海外证券市场，形成国际投资组合，在全球范围内分散风险和分享收益。

(三)递度渐次推进我国基金业务的国际化

国内基金业应该充分利用好WTO有关发展中国家成员的逐步自由化原则，坚持梯度渐次推进基金业务的对外开放，使开放的节奏与国内经济、金融特别是我国证券市场渐进开放的步骤，投资基金法律法规建立健全的进展，入世的承诺，人民币自由兑换的进程相适应。

1、在WTO过渡期内，注册于我国境内的中外合资基金管理公司，从管理完全中资的基金、国内投资逐步发展到管理境内外募集、国内投资的基金。

2、在WTO过渡期满、但人民币仍未能自由兑换阶段，注册于我国境内的中外合资基金管理公司的业务，拓宽到境外募集、境内投资、即中外合资基金。

3、在我国资本市场完全开放之后，允许基金公司投资于国外金融市场，不管是独资的中资基金公司或是合资的基金公司(中方或外方控股)，不论是境内募集还是境外募集，境外投资都成为可能。纯粹外资的基金管理公司管理以我国居民的资金为来源的基金，并投资于国外资本市场，是基金业务国际化和对外开放的最高开放形式。

在上述每个发展阶段，都允许外方对基金托管人的介入。有外方投资者介入层次上的“合作”，最好也有海外基金承销公司与投资顾问的介入，以便更好地筹集到海外资金。有中方投资者的，交给外方托管人进行基金托管，应该特别强调由其在中国境内的分支机构来具体执行，这样，易为中国投资者接受。当然，也可以另起炉灶，由中外有影响、声誉高的金融机构合资组建新的基金托管公司，专司基金托管之职。如果是纯粹外资的基金，就可以交给外方托管人进行基金托管。

要强调的一点是，像国外基金业的国际化一样，外国基金在我国的销售也应受到较大的限制。

(四)基金人才的国际化

要培养适应国际化要求的基金专业人才，形成一个业内举办、中外合办和高校兴办等多种途径培育基金业人才的体系至关重要。基金公司应该改变目前大锅饭式的分配体制，以留住骨干力量和优秀人才；注重引进一些不代表基金管理公司股权的专业管理人才，进入基金公司的管理层或担任基金经理，逐步形成一个职业基金经理市场；合资基金管理公司可以作为中国基金经理和基金研究、营销人才培养的试验田；高校应该尽快建立基金专业，系统地培养专业基金人才；逐步建立一套与国际运作接近的、与业绩挂钩的业绩评价体系，建立和完善包括员工持股、期权在内的一整套激励机制，为基金业的发展提供长久的内在动力。

(五)基金管理的国际化

基金管理公司是基金业最重要的微观主体，一国基金管理公司的规模、实力、地位实际上代表着一国基金业的竞争力。根据我国基金业国际化的发展方向，参照成熟国际基金业的经验，中国的基金管理公司必须以发展为跨国金融集团为目标：一类是形成大型的国际化的专业类基金管理集团；另一类是形成包含基金管理业务在内的跨国金融控股集团或投资银行，即综合类基金管理集团。

1、提高基金管理公司治理水平。一是发展公司型基金，实行股份制，建立更加清晰的组织结构，并在条件成熟时争取上市；二是通过基金业的兼并、收购等行业重组和策略联盟，推进基金与证券公司、银行、保险互相渗透和整合，形成具有综合竞争力的金融控股集团或专业基金管理公司。国际经验表明，购并是一种实现规模扩张、业务转型、跨国经营、股权转换的一种有效、快捷的方式，国际大金融集团无不精通此道。我国基金产业也必须适时采用这种方式，以实现迅速扩张和集团化、跨国化，形成与外资基金管理集团相抗衡的“航空母舰”。

2、推进基金品种创新的国际化。国外基金品种发展的经验表明，基金品种创新的目标是实现单个基金投资专项化和基金品种结构全面化，以提高基金市场份额和盈利能力。这要求我国基金公司在时机成熟时循序渐进地推进股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金、行业基金、衍生基金等基金品种，逐步形成一个完善的基金品种结构，增强抵抗市场系统性风险的能力。国内基金管理公司首先要逐步建立起适合国内市场需求的基金产品线。同时还要从长远利益出发，研究国际基金品种，为满足国际基金市场的需要做充分准备。要跟踪研究国际基金业发展最新趋势和发展方向，注意国际基金投资的经济、金融、环境功能和社会、伦理等综合影响，逐步以基金品种引导社会投资理念和市场投资方式的变革。

3、注重培育基金品牌，不断提高基金公司走向国际市场的认知度。从一个相对长期的发展来看，基金经理人信誉、理财水平及推出新产品的能力最终凝聚为基金的品牌。品牌基金能给投资者长期稳定的回报，历来是基金市场的主心骨。基金管理公司应注重培育明星基金，逐步形成基金公司的品牌。我国基金市场的品种类别和数量应达到一定的规模，并且不是平均分布在各个基金经理人手上，从而拉开基金管理规模的距离，凸现出能发挥品种创新“领导”作用和具有知名品牌的基金管理公司。

4、从长远来看，基金管理公司应主动把业务拓展到国际市场，在符合当地法律法规和加强风险控制的前提下，到境外设立分支机构，进入发达国家的资本市场参与国际竞争。相应地，要在投资管理和风险控制上向国际惯例靠拢，形成基于现代投资理论和中国证券市场实际情况的科学化和个性化相结合的投资风格；要推进会计和信息披露准则的国际化，如引入《基金全球投资行为准则及行为报告准则》等国际标准。这一标准近年在美国发展起来，目的是为了使所有的基金公司能以同一方式来计算及报告基金表现，有利于投资者对基金进行比较。

(六)构建与国际接轨的我国投资基金产业结构体系

1、培育我国专业基金管理集团，使之成为我国基金业发挥其特定功能的主要载体。通过开拓各种融资渠道、创新产品结构扩大基金管理公司资产规模；通过中外合资形式迅速提高基金管理能力和技术水平；在一定条件下积极推进基金资产来源和投资的国际化，推进在国外设立分支机构和建立国际品牌，形成具有国际竞争力的专业基金管理集团。如采用QDII方式，推出港股投资基金，开放大陆资金投资港股。

2、逐步允许银行、保险、投资银行介入基金管理业，在证券投资基金管理公司之外，建立专业性的基金管理公司。由于我国保险资金、社会保障基金可运用资金量非常大，可以逐步设立保险基金管理公司、社会保障基金管理公司，提供适合保险资金、社会保障基金特点的基金品种。允许投资银行、商业银行参股或独资设立基金管理公司，为形成金融控股集团或全能银行，开展与国外接轨的包括公募基金、私募基金在内的资产管理或全能银行业务准备条件。

(七)培育国际基金管理中心

一个发达的国际性的基金市场通常都会形成一个具有辐射、带动作用的国际基金管理中心。中国基金市场有着巨大的发展空间，对国内外的基金管理者都意味着很多的市场机会。当前我国基金市场的地域差别已初步显现，具有体制优势、成本优势、技术优势、人才优势的地域是国内外基金管理者的首选之地，从而最有条件发展为国际性的基金管理中心。借由海外基金的准予销售，吸引外国基金经理公司在我国建立据点，发挥基金业的集群效应，以辐射、带动我国基金业的质量齐升，区域金融中心与基金管理中心的形成和国际化发展。

收稿日期：2003--

作者简介：李清芬(1971-)，女，北京人，广发证券博士后工作站博士。研究方向：基金创新和国际化，证券公司国际化。

注释：

①③ICI:MutualfundFactBook,2002.②姚彬.中国共同基金业正处并购前夜［N］.中国经济时报，20002-09-28.④

⑤

⑥陈春山.国际金融法论――政策及法制［M］.台北五南图书出版有限公司，1999，269.参考文献：

［1］Pozed,RobertC.1999,TheMutualFundBusiness,TheMITPress.［2］陈春山.国际金融法论――政策及法制［M］.台北五南图书出版有限公司，1999.责任编辑：郭晶颖

篇2：我国基金产业国际化对策分析

投资基金在我国还是一项刚刚起步的崭新事业，市场对其的认识大都还停留在有关概念和作用的理论介绍上，而具体在实践中究竟如何运作、如何管理却少有探讨研究，尤其是对产业投资基金微观层面的方法论，如投资策略、经营风险等问题涉及不多。本文现结合我们在实际参与投资基金工作中的切身体会，重点探讨产业 投资基金设立后在具体投资管理实务中可能遇到的带有普遍性的问题，以及基金为规避投资风险所应采取的相应策略。

在我国目前的国情大背景下，基金投资所涉及的各个领域无一例外地都具有浓厚的中国本土色彩。如何既引进国际先进的基金管理技术和机制，又能因地制宜结合我国实际情况，在产业(风险)投资实际操作过程中尽量避免出现重大投资失误呢？因此，对过去一段时间基金投资过程中出现的问题和走过的歧路进行深刻反思、认真思考，总结业内人士的经验和教训,制定正确的投资策略，对发展我国目前正大力推进的产业(风险)投资基金具有现实意义。

首先需要说明的是，目前国内将专门投资于未上市企业的投资基金大致分为两类：投资于已经开始批量生产的企业、提供资金进行扩大规模生产的称为产业投资基金；投资于刚完成商品化样机阶段的企业称为创业投资基金，又称风险投资基金。在国外较少这样分类，而是统称为直接投资基金。虽然有时我们会看到一些叫创业投资基金的机构，但实际上仍是我们认为的产业投资，所以国外在叫法上也没有完全统一。

投资基金在我国的实践回顾

随着改革开放，瞄准我国经济快速成长的国外投资基金开始进入我国，1990～1996年，先后进入我国的国外直接投资基金总额保守估计约40亿美元。从宏观上讲，直接投资基金属于财务性投资，即通过资本与财务方面的运作，从而达到增值的目的。外国直接投资基金的进入，为我国投资领域带来了新的投资理念和投资形式。另外，90年代中期，在经济较为发达的地区如广东、上海、北京、西安等地，陆续也建立起一批主要针对高新技术产业发展的创业投资公司。这些以财务性投资形式运作的国内外资本，对完善我国投融资体系、推进新型投资理念的建立无疑产生了积极的影响。但另一方面，我们不得不面对的现实是：虽然有几百亿人民币的投入，但投资绩效却不容乐观，投资成功的例案是少之又少，特别是境外进入我国的近40多亿美元的投资基金几乎都遭遇“滑铁卢”。这些对未上市企业进行股权投资的基金在我国的投资回报远远低于预期值。又如在港上市的11只境外中国投资基金的每单位市场平均价格较其平均净资产值折扣率均超过了50%，同时，超过80%的投资我国的基金净资产值都低于其投资成本，也就是说，基金的投资者实际上蒙受了双重损失。上述这种令基金投资者和管理者沮丧的投入产出结果，直接导致了自1996年以来进入我国的直接投资基金数额的急剧下降。事实上，自1996年后已经没有新的财务性投资基金进入我国了，以基金形式进入我国投资的外资几乎断流(但对国内新兴的IT行业的投资除外，自1997年中开始，我国IT 行业有引进国际风险资金的个案存在)。正如一篇专业研究报告中提到的问题：在过去几年中，为什么我国经济平均以两位数字的速度增长，而我们基金所投资的企业却跟不上同期经济的平均增长速度？问题到底出在哪里？

通过一段痛苦的磨难和反思，业内人士能够逐渐以较为平和的心态面对现实，并思考所遇到问题的症结何在，从一个个单一的投资项目中普遍存在的问题入手，进行剖析探究发现：

很少有投资项目在投资后的现金流量能达到投资前的预测水平。原因是多方面的，诸如投资环境的不健全、在我国很难监控被投资企业、缺乏退出的渠道等等因素。但我们认为最根本的原因是投资策略和投资方法的失误所致。

投资策略和方法的失误

导致投资项目的失败

1992～1995年我国经济高速增长时期，在我国的直接投资基金进行实践所依据的基本概念是：我国经济有超过两位数的增长，挑选超过平均增长水平的行业，同时挑选行业前三名的企业，在该企业扩张阶段进行投资，再加上专业投资机构的增值服务，那么应该可以在几乎零风险的情况下实现20%以上的投资回报。基于以上概念所制定的投资策略是：1.选择超过经济平均增长水平的行业内的前几名企业；2.选择处于投资扩张阶段的企业；3.企业须有三年赢利增长记录，并用过去业绩判断管理水平；4.全部现金投入占小股；5.参加董事会，但不参与日常管理；6.通过增加企业现金投入，扩大生产规模，推动赢利增长，进而企业上市后套现。

上述概念很容易被大众了解，也很容易被推销出去打动投资者。但投资的实际收益情况如何呢？实际上几乎没有一家企业能够达到投资前的利润预测，较好的情况是企业虽然没有预期的利润回报，但还能维持投资前的利润水平，较差的情况是企业甚至连投资前的利润都达不到。当时典型的沮丧说法是：我国的企业不投资还好，一投资利润就往下掉。初时，投资方的直觉反应是企业会不会在做手脚。但仔细一想这种可能性不太可能，因为基金每个月都会收到企业的财务报表，基金有一套成熟的财务预警机制，企业每年还要经国际认可的会计师审计，不太可能在发生重大财务问题时没被发现。另外，即使个别企业发生欺骗行为，但所有企业利润回报都很差，就不能简单地以欺骗来解释了。认真探询其原因，上述基金的投资策略及方法并不完全适合我国的市场环境。

首先，重复建设造成我国产品生命周期较短。

1992～1995年我国经济经历了两位数的高速发展阶段，但是我国经济的总体实力与发达国家相比还是有很大的差别，社会总体购买能力还很有限，消费结构比较单一，投资热点不多。另一方面，我国经济正处于从计划经济向市场经济转轨过程中，市场运行还不成熟，透明度也还很低，企业行为成熟度不高，突出表现为盲目投资、重复建设，不注重产品技术创新和企业战略制定，同时大量假冒伪劣产品冲击正品市场，经典行业进入的壁垒原则，如投资大、见效慢、技术含量高等条件都挡不住企业介入为数不多的几个赢利行业。这样的结果是生产能力快速进入过剩，全行业赢利水平很快下降甚至亏损，一些高毛利率产品能在短短二、三年内变得没有钱可挣了，大举投资维生素C、浮法玻璃、VCD、鳗鱼养殖等等都是惨痛的教训。投资热点少、企业不成熟、盲目重复建设，再加上企业急功近利不注重技术创新，形成了我国企业发展不同于国外的一个特点，就是产品生命周期普遍较短，很多在国外有七、八年生命周期的产品，在我国的赢利状况从明朗化到产品跌入低谷，仅仅只有三、四年的时间。

现在再回头看看多数直接投资基金在我国的投资策略，通常是以在国外的经验推断我国的情况，即通过对企业以往三年财务状况的审计，分析企业经营管理状况和产品发展水平，但事实上这时候恰恰是很多被投资企业的黄金时期。假设产品生命期只有五、六年的话，完成投资、购买设备到可以投产时，该产品可能也已进入低赢利状态了，这就出现了令很多基金经理沮丧的投资结果。

其次，处于经济转型阶段的企业管理层普遍还不成熟。

我国经济正处于从计划经济向市场经济的转型过程中，管理层较容易出现的问题主要表现在：对企业的定位、产品技术创新、对市场的把握和对待股东的态度等方面。作为经营实体，企业存在的目的是追求企业利润的最大化，企业应以为股东创造最多利润为己任。但是，长期的国有计划经济体制造成企业不是追求利润最大化，而是追求资产尤其是有形资产的最大化。传统经济体制下企业领导人虽然不是企业资产的所有者，但是他对企业资产有完全的处置权，是企业资产的实际控制者，社会评价成功的标志也是看该领导人能控制多少资产，对企业评判的标准是产值、固定资产、人员等指标。这无形中就造成了企业行为追求资产最大化的倾向。这种追求资产最大化的倾向不光存在于国有企业，集体、民营企业也相当程度地存在。

企业管理层的不成熟，还表现在对企业的生产前景普遍过于乐观，企业预算普遍不能完成，对企业缺乏控制，对市场可能的变化缺乏风险意识。国内企业对计划预算管理相当不重视，对计划的制定更多地是跟着感觉走，一个经常性的理由是市场变化太大、预算没有用。同时企业内部又缺乏一套有效的预算控制系统，不能有效地根据市场的变化重新配置内部资源，以保证年初预算目标的实现。预算缺乏控制导致了企业运行的低透明度，降低了投资者的信心，造成在实际工作中基金经理将企业的预算作40%折扣后再行考虑。从以往的经验我们看到：在我国当前的市场环境下，在企业面临资金短缺压力时，管理层的决策和行为可能还比较经济和理性，而当这种压力得到无约束的缓解时，如基金注入数额巨大的资金后，他们的决策就可能出现非理性和非经济的倾向甚至行为了，比如盲目上马尚未经仔细研究论证的项目，将投资资金投向非生产领域的奢华消费上，如购买汽车、住房等。

通过以上分析，我们对国内企业管理层的现状有了大致的认识，现在我们回头反省一下现有基金的投资策略是怎样安排的：现金投入占小股，参加董事会，但不参与日常管理。在没有控制权和经营权又缺乏必要的法律约束情况下，基金投资的权益如何保障就成了一个大问题。如果企业有一个值得信赖的领导班子，很多风险是完全可以控制的。投资成功与否，人是第一位的，投资企业从某种意义上讲是对人的投资，是对人预期成功的投资，人在企业中的作用提到任何高度都不为过。但也正是对“人”的判断最为困难，既没有定量的标准而且判断又非常地个性化。因此，我们基金认为上述的被动式管理并不完全适合我国，这样的投资策略在发达国家适用，在我国就会带来投资的额外风险。在今后的实践中，基金有必要对以往的投资策略进行调整，要把对企业管理层的评价始终作为第一要素考虑，关键是看企业管理层是不是一个具有可塑造性的班子。同时，基金管理人要更积极地影响、灌输、引导企业，要加强控制和约束。当然，这要有一个条件：在很多方面，基金管理者要比企业管理层看得更高、更远。

适应我国产业(风险)

投资基金的优化策略

下面就基金管理的一个重点——投资策略的制定谈谈我们的观点和认识。

一、选择合适的投资阶段，做真正的风险投资

我国经济从1995年前的过热很快进入到1998年开始的通货紧缩，GDP从1991～1995年的年平均增长12%降到1998年的7.8%，反映在日常投资工作中就是明显感到进入1996年以后，更加难找有价值的投资机会。这有两方面的原因：一是我国经济总体发展速度下降，造成企业销售增长速度随之下降，经济不景气也进一步加剧企业之间的竞争，有投资价值企业的总体数量下降，这是主要的因素。第二个原因是企业融资渠道拓宽，如国内A股上市企业数量的剧增。虽然表面上对A股上市企业有很多的要求，但在实际投资及投资后的监管方面，投资基金比A股上市对企业的约束和监管力度要大得多。上市本身对企业是一笔很大的无形资产，在上市的大帽子下可做很多文章，所以选择上市成为企业首选。面对具备投资价值的项目数量的整体减少以及我国目前产品生命周期短的现实，新成立的我国产业投资基金在选择投资阶段时可能应投资更早期的项目，即投资开始商品化生产且有一、二年赢利记录的创建期后期的企业。创建期企业在内部管理如开发、设计、生产、财务等方面不如扩张期企业成熟，相对而言管理风险较大，但对比扩张期企业所面对的社会生产量迅速增长的市场风险，前者更容易被接受，因为管理风险是内部风险，容易发现和控制。投资创建期后期的企业可能还可以享受一、二年企业高速增长所带来的好处。而投资创建期初期的企业，不仅面临着企业的管理风险陡然上升，同时产品被市场接受的风险也加大，投资于该阶段的风险和投资扩张期企业的风险相比较，则是另一范畴的事了，更多地是在进行产业投资还是进行风险投资之间比较。

事实上目前社会各界大力推崇风险投资，除了风险投资对推动科技成果转化、提高产品竞争力方面的积极意义外，从投资机构的角度看风险投资是一个不得不为之的出路。因为在我国企业增长潜力转弱的背景下，有成长性的扩张期企业愈来愈难找到了，只能将投资阶段往前提。另一方面，创建期的小企业要能脱颖而出，提高企业的生存能力，只能走技术创新的道路。结合投资机构的投资趋向，投资高技术含量中小企业的风险投资为社会各界所大力推崇确有其原因。

二、投资熟悉的行业且投资行业相对集中

我们强调投资行业应相对集中，原因基于三方面的考虑：投资前分析、投资后监管和投资附加值的提高。投资机构管理经费和人员有限，不可能对所有具备增长潜力的行业都进行分析、研究和考察，只能重点对其中几个行业进行深入了解。如果投资行业太分散，基金经理对所投资行业缺乏较深的理解，就不能有效地对企业的一些非理性决策提出建议和进行约束，很容易造成投资的损失。投资行业相对集中就能以做一个项目得到的经验教训做好一批项目，最大限度地利用投资机构的资源，反过来又可以将该行业的研究做得更深入、细致。对投资后企业的监管也一样，如果对行业情况不了解，同样会出现被动局面。企业管理层与基金经理对企业信息占有是不对等的，管理层日常经营企业，掌握企业方方面面的情况，而投资经理不可能对企业有如此深入的了解。如果基金经理对行业再不了解，就很难对管理层提出的经营分析作出正确判断，更谈不上以高水准专业化的服务引导企业了，更多地只是由着管理层去了。从提高投资附加值的角度看也是一样的。关于投资附加值下面将专题讨论。投资自己熟悉的行业非常重要，但我国经济波动较大，高增长行业也经常变化，所以要求基金经理努力学习，掌握最新行业变化情况，以适应投资形势的变化。事实上，国外较有影响的投资机构都有较强的行业特点，一般也不轻易变化。

三、强调提供投资附加值

投资附加值是指投资机构除了资金投入之外对企业在销售、管理、寻找策略伙伴等方面提供增值服务。基金投资相对行业策略投资而言属于财务性投资，特点就是没有自己的产品，不以推广品牌和市场占有为目的，而是通过资本运作达到资产增值的目的。企业选择投资者时，除了投资条件外还看重哪一家投资机构能给企业带来更多的附加值。在我国，经理层往往既是管理层又是中方股东代表，基金投资如果仅仅只是投入资金，在企业遭受市场、管理

等的多层压力下，管理层非常容易造成心理失衡，出现不配合的情况，这时基金作为股东的利益很容易受到漠视和侵害。在投资较早期项目时尤其如此。如果基金能够提供投资附加值，就能减少这种情况的出现。实际上如果基金投资自己所熟悉的行业且投资行业也比较集中，基金完全可以也应该提供优质的投资附加服务。基金可以将自己对行业的了解、相关公司的统计资料、其他公司的经验教训告诉企业，对企业在市场、管理方面遇到的难题提出建议，也可以在合适的时机为企业引进行业策略伙伴，提升企业的竞争能力，进而增加企业的价值，实现“双赢“的局面，即企业与基金两者都共同受惠。

目前投资机构间的竞争越来越激烈，我国真正具有增长潜力的投资机会并没有想象的那样多，提供投资附加值将是投资机构确立自己在投资行业中地位的重要标志。今后直接投资领域的趋势将如目前国外情况那样，一个投资机会将以最具该行业背景的投资机构为龙头，相关背景的几家投资机构共同投资，相互补充、共担风险。

四、设计合理的股东结构

从现有的直接投资基金实践中发现，被投资企业股东结构较多是由中方股东与基金两家，即“1+1”模式组成。现在看来这种模式不太理想，主要表现在当双方意见不同时容易造成双方对立的局面。当双方对立观点无法统一时，更多地只能是基金投资者迁就企业的决策。如果这时候有第三方股东，回旋余地就比较大，形成的决议更容易让各方心平气和。顺便说一下，我们的基金投资项目虽然都有一票否决权，但感到在我国一票否决权更多地只是一种威慑，靠董事会投票形成的决议对企业到底有多少约束力是值得考虑的。双方意见不同时要通过董事会投票来决定，在“1+1”模式下，局面可能已经不可收拾了。因此在国内投资时应尽量安排设计“1+2”模式，即有2家投资机构一起投资比较好。产业投资基金投资的项目一般规模较大，如果再能找到行业策略伙伴一起投资，即采取“1+2+1”模式，哪怕他们只占较小股份，那就最理想了。因为行业策略伙伴对行业情况非常了解，且行业策略伙伴因其在行业中的地位，他们的建议往往比较容易被企业所接受。另一方面行业策略伙伴也是基金投资套现的重要对象。

五、接受合理的企业资产定价

作为财务性投资，在投资企业过程中对企业价值评估是一个很重要的方面。相对而言，有形资产评估不会有太大分歧，难点在无形资产的评估，特别是以后产业投资基金将面对较多的技术含量高的创建期企业。对投资者而言，任何资产价值评判一定是以创造利润多少为基础的，无形资产评估也是一样。在投资谈判过程中，企业往往很难接受这点。企业对无形资产的看法大致有二类：一是以它开发这项技术或创立品牌的成本来计算，一是根据他们的“感觉”。以开发该技术和品牌的成本作为无形资产评估的依据是可以的，但不能是花多少钱就认为无形资产就值多少钱，那种在电视台花300万做广告，就把这300万作为计算无形资产的依据是错误的。另外，对于企业经营活动中必须花费而并不带来超额利润的部分，也不能认为是对企业无形资产的贡献。另一种情况是企业根据自己的“感觉”，往往过高地估计自己企业的无形资产，经常津津乐道地谈论可口可乐值多少多少百亿美金。企业经营者在经营企业过程中克服种种困难，所以他们希望通过无形资产的评估来肯定他们的工作，这点是可以理解的，但投资者评估无形资产的标准就是只看是否能带来超额利润。这里需要特别提到的是对风险投资项目的评估，高科技风险项目的无形资产评估有时只能靠感觉。技术含量越高、企业越早期、营业记录越短，无形资产越不容易确定。因此，有人说高科技企业价值评估与其说是一门技术，还不如说是一门艺术。投资高科技型中、小企业的风险相对较高，投资策略上建议多投一些项目，每个项目占股较小，期望一、二个项目的高回报，弥补其他

项目的损失。

六、在可能的情况下，采用分期投入的方式

由于国内市场波动大，以及高技术含量项目各种不确定因素多等原因，使得在进行产业投资时，事先确定的投资市盈率往往比较盲目；而在进行风险投资时，对产品的市场前景更难于把握。为减少基金的投资损失，可以考虑分期投入，即将计划投入的资金、无形资产的投入与企业实现的利润或市场表现挂钩，当企业达到预期目标时，再投入一部分资金。当企业没有达到预期目标时，将重新讨论企业的资产经营状况，并决定下一步是否再投资。这种方法的好处是风险较小，但与现行法律有些不符，在操作程序上需要订立更加严密的法律合同加以约束。

七、尽量避免参与可能存在关联交易的项目

前几年在国有企业改组过程中，“剥离”是经常被用到的概念，即将不良资产剥离由总公司负担，留下优质资产独立运行，以期可能发挥资产存量的作用。我们在以前的基金投资工作中，也接受这种概念，普遍使用“剥离”的方法。通过几年实际运行感到这种方法给投资后监管带来了太多的麻烦，突出表现为关联交易。剥离的目的是想将不具效益的资产、相应的人员、负债与优质资产在法律意义上分开，具体表现为将一个产品、一个车间或一个分公司独立出来，但实际上由于合营公司与原母体公司是同一决策系统，很多时候是同一套人马，在实际工作中他们会受到来自各方面的压力，如合营企业在资金、地位、收入等等都处于有利位置，非合营部门就会有不平衡心理，因此，合营企业管理层就很难做到避免关联交易、在处理与母公司关系时真正去维护合营企业的利益。事实上，合营企业管理层在内心中更多地是将合营企业看作一个子公司，而不是有基金股份的独立运行的法人公司，更多地强调“统一协调、统一运作”。

篇3：我国基金产业国际化对策分析

关键词：产业投资基金,组织形式,设立方式,资金来源

产业投资基金是当前促进产业结构优化的一个重要金融手段，对于推动我国经济均衡发展具有十分重要的作用。产业投资基金作用的有效发挥，在很大程度上取决于其运行机制是否完善。因此，制定恰当的运行机制选择策略，是我国产业投资基金发展面临的迫切任务。

一、产业投资基金组织形式选择

我国目前产业投资基金组织形式包括公司制、信托(契约)制和有限合伙制。公司制是指依据公司法成立，通过发行基金股份将从投资者集中起来的资金进行广泛投资。信托(契约)制是依据信托契约，通过发行受益凭证组建基金。有限合伙制形式是基金的投资者作为合伙人参与投资，依法享有合伙企业财产权，分为普通合伙人和一般合伙人。

从国际经验来看，美国和英国的创业投资基金在起步时大多是采用公司制组织形式，到20世纪70年代之后，为避免双重纳税，规避有关法律约束，美英两国的创业投资基金越来越多地采用了有限合伙制，欧洲国家一般采取较为公平的税收制度，不同组织形式税收比例较为一致，所以公司制组织形式较为常见。

我国产业投资基金需要采取何种组织形式，要根据我国的国情、行情和企业的具体情况而定。2008年我国新募集的风险投资基金中，超过半数的基金选用有限合伙制组织形式;2009年则是公司制的组织形式占有较高比重，采用有限合伙制募集基金的比例减少。目前，公司制组织形式和有限合伙制的组织形式更适合我国当前的国情、行情和企业的情况。

二、产业投资基金设立方式选择

1. 产业投资基金公募与私募方式选择

产业投资基金的募资方式有公募和私募两种主要形式。公募是指以公开的方式向法人和自然人发行基金受益凭证募集资金。私募是以非公开方式向特定的投资者发出要约以募集资金。

我国产业投资基金应该以公募为主还是以私募为主，国内各方面的意见不尽相同。有观点认为公募有利于设立较大规模的基金，容易形成规范的公司型产业投资基金，并有利于基金上市。但是由于公募基金涉及公众利益，其在组建和运作过程中所受到的限制也比较多，基金管理人在运作基金的过程中也会格外的小心谨慎;而私募基金则比公募基金更灵活简便，更能适应形势的变化，更有利于从事风险投资，其支持高新技术等产业的力度会更大一些。所以，我国应该允许产业投资基金兼用公募和私募两种形式，从目前来看，还是以私募形式为主。

2. 产业投资基金开放型与封闭型选择

根据基金受益凭证数额是否固定和是否可赎回为标准，产业投资基金可分为开放型基金和封闭型基金。根据目前我国产业投资基金正处于起步阶段向成长期过渡的特点，我国现阶段宜选择封闭型基金为主的基金设立方式，主要原因有以下几点：

首先：封闭式基金便于长期投资。在封闭期内，资金规模是固定的，由于其资金来源具有长期性和稳定性，特别适合投资期限较长、收益稳定的基础设施等产业。第二：封闭式基金的运营成本相对较低。它不必预留支付投资者赎回的变现资金，所以基金的使用效率较高。第三：我国产业投资基金支柱产业、基础设施产业等是主要的投资方向，它需要大量的、长期稳定的资金来源，而不是大量的随时可以抽走的流资。如果设立开放式基金，由于投资者可以随时赎回，资金就不稳定。封闭式基金没有随时被赎回的后顾之忧，操作也相对简单。第四：目前我国金融市场发育不健全，缺乏开放式基金运作的条件。因此，为适应我国产业投资基金需要长期、稳定资金来源的特点，目前我国产业投资基金应以封闭式基金设立方式为主，待市场发育更为完善之后，再适当发展开放式基金。

三、产业投资基金资金来源选择

产业投资基金是融资与投资相结合的一种金融制度创新，在其运作过程中，必然是先融资再投资，资金来源对于产业投资基金的发展具有决定性的意义。产业投资基金的来源构成即投资者的结构直接影响基金的组织形式、投资绩效、激励方式以及产业投资基金推动产业发展能力的大小。我国产业投资基金的资金来源主要有以下几个方面：社会私人资金、金融机构资金、非金融类企业资金、政府财政资金等。

首先，社会的私人资金将是未来产业投资基金最大的潜在投资者。我国居民储蓄数量充沛，近十年来，居民储蓄存款余额每年以30%～40%的速度大幅增长，1999年全国城乡存款余额为5.96218万亿元，到2009年增长为26.077万亿元，是1999年的4.373倍。随着居民个人财产的继续快速增长以及金融投资意识逐渐深入人心，私人资金的投资需求将会越来越大。产业投资基金作为一种投资工具，其风险小于股票、债券和期权等投资理财工具，收益性又远大于银行储蓄所得利息，能较好地满足居民追求高收益、低风险的投资需求。未来的私人资金必将成为我国产业投资基金的主要资金来源之一。

第二，金融机构是产业投资基金的重要投资者，从2010年我国金融机构资金运用情况来看，当年各项贷款占资金运用总计的59%;有价证券及投资仅占资金运用总计的12%。大比例的贷款使资金运用较为单一，需要寻找一种风险性较小，收益性较为稳定的投资渠道，以减少存贷差，而且金融机构拥有较多的金融专业人才以及较高的资金管理水平，有利于产业投资基金的长远发展。

第三，非金融类企业是产业投资领域里最为活跃的力量。有些非金融类企业经营状况良好，经济效益较高，有大量闲置资金可以进行长期投资，由于缺乏投资基金运作方面的专业人才和管理经验，使它们实现跨行业经营的难度很大。而产业投资基金有政府政策的支持，又具备各种类型的经营管理专家，可以分散投资风险，减少进入壁垒，提高资金运作能力，从而帮助这些企业的资金取得更高收益。

第四，政府资金对于产业投资基金的发展只能起种子基金的作用，而不应长期成为投资基金的资金来源主体。在民间资本对产业投资基金只观望不投入的时候，政府资金的进入会大大增加基金的信誉度，从而引导民间资本也进入其中。

总体来看，我国产业投资基金资金来源较为充沛，资金来源结构还有待进一步优化，尽快引导社会私人资金投入到产业投资基金中，同时加强机构投资者投资，建立畅通的融资渠道，保证产业投资基金的融资规模快速稳定增长。

四、产业投资基金投资行业选择

我国产业投资基金要因地制宜选择投资行业，主要投资行业包括：传统产业、电子信息产业、通讯产业、旅游产业、金融产业、能源环保产业、汽车产业、文化教育产业等。近年中国产业投资呈现多元化分布的态势，2009年，传统产业和狭义IT仍然是获得中国PE投资最密集的领域。

2009年，在披露被投资企业所属行业的683个案例中，投资传统产业的案例数和投资金额分别为206项和159.16亿元，与2008年的119项、99.38亿元的投资规模相比大幅增加。2009年在传统产业的投资中，传统制造业的案例数和投资规模都是最高的，案例数占所有传统产业案例数的45.63%，投资规模占60.01%;其次是消费品及服务行业，案例数占比为28.16%，投资规模占比24.25%。

2009年狭义IT行业由2008年的113项投资案例增加到了135项;投资规模由84.27亿元减少到43.29亿元，虽然投资规模大幅减少，但是狭义IT行业仍是仅次于传统行业的投资行业。

资料来源：中国风险投资年鉴2010

中国产业投资基金的投资行业的选择必须适应经济发展状况，符合相关的产业政策，传统产业、IT业和能源环保是重要的选择方向。此外，文化传媒、生物技术、医药保健、半导体IC、金融服务、通讯/电信等行业也可以积极寻找项目进行投资。

五、产业投资基金退出方式选择

产业投资基金要健康发展并进入良性循环，就必须有畅通便捷的退出机制，否则就无法获得投资收益，也无法弥补失败投资项目的损失。退出方式主要包括股权转让、上市交易、清算三种方式。

中国产业投资基金的退出方式中股权转让占据了主要的比重，从2006年至2009年基本维持在60%左右。在2009年的调查中，列明退出方式的173笔退出交易里，上市方式退出的有49笔，占项目数量的28.32%;股权转让的有114笔，占65.90%;清算的有10个，占5.78%。从退出方式来看，股权转让依然是主要退出方式，但上市退出受IPO重启和创业板的带动，比例有所增加。

公开上市(IPO)是国际上公认的最佳退出方式，随着证券市场的发展IPO退出方式的比例有所增加，但由于上市条件较高，很多企业无法完成上市退出，所以发展产业投资基金必须建立多层次的退出渠道，有上市前景的企业可以选择IPO方式退出。目前看来，中国产业投资基金的退出方式选择还是以股权转让为主。

参考文献

[1]Hellmann T., IPOs, acquisitions and the use of convertible:securitiesin venture capital, Working Paper

[2]房汉廷, 王伟光.创业投资产业发展的国际比较及其启示[M].经济管理出版社2004

[3]季敏波.中国产业投资基金研究[M].上海:上海财经大学出版社, 2000

[4]欧阳良宜.中国产业投资基金组织形式探讨[J].南方金融, 2008 (9)

篇4：我国基金产业国际化对策分析

[关键词] 服务业 产业转移

服务业是指除了第一产业、第二产业以外的其他各产业，亦称第三产业。服务业的发展水平是衡量生产社会化程度和市场发达程度的重要标志。中国共产党第十六届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一五规划的建议》中提到：“促进服务业加快发展，制定和完善促进服务业发展的政策措施。大力发展金融、保险、物流、信息和法律等现代服务业，积极发展文化、旅游、社区服务等需求潜力大的产业，运用现代经营方式和信息技术改造提升传统服务业，提高服务业的比重和水平”、“继续开放服务市场，有序承接国际现代服务业转移”。根据著名的“配地－克拉克定理”随着经济的发展和人均国民收入水平的提高，服务业的比重将持续上升并稳定在一个较高的水平，这已成为产业结构演变发展的一项普遍规律。因此，了解和分析我国服务业的现状及问题，把握国际产业转移发展的大好时机，做好国际服务业转移的承接工作，对促进我国服务业发展及全国产业结构调整是十分必要的。

一、我国服务业现状综述

总体来看，我国服务业发展仍比较落后，主要体现在服务业产值占GDP的比重较低，同时大部分的地区发展水平无法承接高端服务业业务，服务业市场化程度不高，体制不够完善，且对外开放程度低，适应现代服务业的高端人才缺乏，相关的职业教育及培训极少等。正基于此，大力发展承接国际服务业产业转移将对解决我国服务业所存在的问题有很好的推动作用。

二、服务业产业转移的动因分析

服务业产业转移是经济全球化进程中产业结构和布局调整的必然结果。

1.成本压力和市场拉力是产业转移的根本诱因，资本的逐利性决定了在面对全球化服务业市场时，向劳动力素质较高而劳动力成本较低的发展中国家转移，将给企业带来更低的成本与更高的效率。

2.信息技术的发展更使远距离提供服务成为可能，随着计算机与互联网的迅速发展，服务业转移的宽度和深度也必然有了一个跨越式的发展

3.绝大多数政府在服务业转移中都扮演了积极的角色。主要体现在：大多数国家的服务业市场更加开放，经济贸易自由化不断向前推进，随着《服务贸易总协定》《开放全球金融服务市场协定》等一系列服务相关协定的出台，全球服务业国际转移形成了一个良好的外部环境；同时，大多数国家放松了对服务业的经济规制，越来越多的国家缔结了国际投资协议，这也推动了外商直接投资及跨国并购的发展。

三、服务业国际产业转移给我国可能带来的问题

随着服务业在经济发展中所占的份额越来越大，服务业的发展状况对全球经济起着越来越重要的作用，服务业的国际产业转移给我国大体上会带来如下问题

1.加剧国际间竞争，拉大各国之间经济发展的差距。由于产业转移是随着经济全球化而迅猛发展起来的，当服务业的产业转移占据了产业转移中越来越大比重时，由技术与科技所带来的转移国与承接国的经济发展不平衡将在不同范围、不同程度的进一步拉大，大型跨国公司会始终牢牢地控制住产品链中高附加值的核心部分，特别是在高知高技术行业，以确保其在国际竞争中的领先地位，而承接国将很可能陷入“落后－引进－模仿－再落后－再引进”的恶性循环中，从而进一步固化了两国之间的技术差距。

2.劳动力被严重低估，劳动者权益遭到侵害。如前所述，发达国家在实行产业转移时，一个重要的动因就是承接国能提供相对廉价的劳动力，尤其是针对服务业这种多由劳动密集型行业所组成的产业，拥有大量充沛可供选择的廉价劳动力的中国市场正好迎合了国际产业转移的要求，大量服务业转移投资涌入中国，但与此同时，我国劳动力被低估的问题也随之凸现。在我国农村不断大量释放劳动力与我国各级政府大力招商引资的市场推力与政府拉力的作用下，我国劳动力市场供求关系严重失衡，这也直接导致了我国劳动力价格被过分压低，劳动时间被延长，部分劳动者权益得不到合理合法得保护。

3.给我国经济带来了不稳定因素。随着我国产业转移的多范围多程度的进行，我国经济与全球经济发生着越来越紧密的联系，这使得我国遭受世界经济风险冲击的可能性大大增加。

四、我国承接服务业国际产业转移的对策

在全球化与服务业转移不可逆转的浪潮下，我们要充分认识到承接服务业转移的重要性，采取综合配套措施积极承接服务业的国际产业转移。

1.加快服务业人才培养，我国人力资源丰富，但符合承接国际转移的高端人才相对匮乏，应加快培养服务业所需各类人才，尤其是能适应国际服务业要求，熟练掌握外语的实用型服务业人才，要建立人才的多渠道培养机制，加强服务业岗位职业培训，提高服务业从业人员业务水平；全面推进职业资格证书制度，建立国家服务业资格评价体系。

2.改善投资环境。服务业国际产业转移对投资环境的要求大大超过制造业，为了更好的承接服务业转移，创造宽松的外部环境，我们应加强软硬件方面的基础设施建设，如尽快实现城市的数字化建设，降低商务成本，以就信息技术推广应与和信息资源开发利用为核心加快信息服务业发展，全面提高政府、企业、公共领域及社会的信息化水平；在软件方面，政府应加强职能转变，增强服务意识，简化办事程序，提高办事效率，为营造一个健康高效的投资环境做好一个管理者的角色。

参考文献:

[1]吕 政：国际产业转移的趋势和对策[J].经济与管理研究， 2006.05

[2]卢根鑫:国际产业转移论[M]．上海人民出版社，1997

篇5：我国基金产业国际化对策分析

上课7.8节班级13603

题目：我国物联网产业现状及其

发展对策分析

姓名：XXXX学号：1040210200班级：10机制（）系别：机电工程系指导老师：范荣华

我国物联网产业现状及其发展对策分析

内容摘要：物联网即传感网，被称为继计算机、互联网之后，世界信息产业的第三次浪潮。物联网对于我国转变经济发展方式，优化产业结构具有重要的战略意义。但目前该产业还处于简单应用阶段，对于该产业的具体规划和未来产业的发展方向都未明晰，本文在对物联网的发展历程进行概述和对我国物联网发展现状进行分析的基础上，对物联网产业发展的对策及路径进行了详细分析，以期为我国物联网产业的发展提供帮助。

关键词：物联网现状对策路径

物联网（The Internet of Things）是指通过射频识别（RFID）、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联网相连接，进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。物联网与互联网相对，但不同于互联网，物联网是物物相连的互联网，用于实现智能化识别和管理。首先，物联网的核心和基础仍然是互联网，是在互联网基础上的延伸和扩展的网络；其次，物联网的用户端基于任何物品与物品之间，进行信息交换和通讯（李一等，2010）。

2009年8月，温家宝总理在江苏无锡调研时，对微纳传感器研发中心予以高度关注，提出了把传感网络中心设在无锡、辐射全国的想法。温家宝总理指出“在传感网发展中，要早一点谋划未来，早一点攻破核心技术”，“在国家重大科技专项中，加快推进传感网发展”，“尽快建立中国的传感信息中心，或者叫‘感知中国’中心”。物联网即传感网，被称为继计算机、互联网之后，世界信息产业的第三次浪潮。

自2008年初爆发金融危机以来，全球经济持续下滑，主要发达资本主义国家均出现了负增长，而物联网被看作是重振经济增长的利器。在这样的背景下，培育和发展物联网产业．对于我国扭转长期锁定在产业链低端，加快工业转型升级，努力发展新兴产业，走产业高端化道路具有重要战略意义。

物联网发展概述

1995年，比尔•盖茨就在《未来之路》一书中提及了物联网的概念。此后在2003年，美国《技术评论》提出传感网络技术将是未来改变人们生活的十大技术之首。2004年，物联网因其能实现人与物、物与物之间的即时交流．被美国《商业周刊》评为全球十大热门技术。2005年11月17日，在突尼斯举行的信息社会世界峰会（WSIS）上，正式提出了物联网概念。也拉开了物联网在当今社会快速发展的序幕（侯赞慧等，2010）。

清华大学教授李星表示：现在的互联网是人和人之间的通讯，物联网包括人和机器的通讯，机器和机器的通讯，包括传感器、控制器等。中国移动总裁王建宙解释说：“物联网时代的冰箱、彩电等家电产品，都可以用手机控制。例如在家电上安装传感器。就可以用手机通过网络进行操控”。中国联通董事长常小兵表示，3G带来了巨大的机会。尤其是物联网时代，3G将促进物联网有效发挥无缝通信的巨大威力。相辅相成的是，物联网实现了人与物、物与物的传输。这也将成为未来移动通信的巨大蓝海。

物联网是未来4G业务可选择的商业模式。物联网是下一代移动互联网的重要应用，因为物联网突出表现为每一个物体都可通信、可寻址、可控制，并且未来任何物体都可实现上网，移动互联网将随处可见。与此同时，物物通信还会包涵大量数据业务，而未来4G的高带宽正好有了“用武之地”。也就是说，物联网会对数据业务有较大需求，也许会成为未来4G业务可选择的商业模式。近年来，全球主要发达国家和地区纷纷制定与物联网相关的信息化战略，寄希望于物联网是金融危机的解决之道，刺激经济的新一轮增长。

（一）美国“智慧的地球”

2008年年底，IBM公司提出“智慧地球”的概念，建议将新一代IT技术充分运用到各

行各业之中，把感应器嵌入和装备到全球每个角落的各种物体中，并且普遍连接，形成“物联网”，而后通过超级计算机将“物联网”整合起来，使人类能以更加精细和动态的方式管理生产和生活，最终形成“互联网+物联网=智慧的地球”。

（二）欧盟“物联网行动计划”

2009年6月，欧盟委员会宣布了“物联网行动计划”，实现将各种物品如书籍、汽车等连接到网络中，确保欧洲在构建新型的互联网的过程中起主导作用。欧盟认为，此项行动计划将会帮助欧洲在互联网的变革中获益，同时也提出了未来会面临的问题，如隐私问题、安全问题以及个人的数据保护问题。

（三）日本“i-Japan计划”

2009年8月日本继“e-Japan”、“u-Japan”之后提出了更新版本的国家信息化战略：“i-Japan战略2015”，其要点是大力发展电子政府和电子地方自治体，推动医疗、健康和教育的电子化。政府希望通过执行“i-Japan”战略，开拓支持日本中长期经济发展的新产业，大力发展以绿色信息技术为代表的环境技术和智能交通系统等重大项目。

（四）中国“感知中国”

2009年8月7日，温家宝总理在江苏无锡调研时，对微纳传感器研发中心予以高度关注，提出了把传感网络中心设在无锡、辐射全国的想法。温家宝总理指出“在传感网发展中，要早一点谋划未来，早一点攻破核心技术”，“在国家重大科技专项中，加快推进传感网发展”，“尽快建立中国的传感信息中心，或者叫‘感知中国’中心”。

我国物联网产业发展现状

早在1999年，中科院就启动了传感网研究，分别在无线智能传感器网络通信技术、微型传感器、传感器终端机、移动基站等方面取得重大进展。我国的技术研发水平目前处于世界前列，并拥有多项专利。据工信部透露，到目前为止我国传感网标准体系已形成初步框架，向国际标准化组织提交的多项标准提案已被采纳。在这个全新产业未来发展中，我国和国际上的其他国家相比具有同发优势。在传感领域目前走在世界前列，与德国、美国、英国等一起，成为国际标准制定的主导国之一。尽管如此，今后仍需加大对物联网研发和应用的支持力度，要极力避免当初计算机和互联网产业大规模发展时，因为没有掌握核心技术而不得不付出的巨大代价。

2009年10月24日，在第四届中国民营科技企业博览会上，西安优势微电子公司宣布：中国的第一颗物联网的中国芯—“唐芯一号”芯片研制成功，中国已经攻克了物联网的核心技术。“唐芯一号”芯片是一颗2.4G超低功耗射频可编程片上系统PSoC，可以满足各种条件下无线传感网、无线个域网、有源RFID等物联网应用的特殊需要，为我国的物联网产业的发展奠定了基础。

目前，上海已经制定了国内第一个物联网应用地方标准，即首个轨道交通防恐系统。在轨道交通里，警察牵条警犬来闻嗅，这是一种有形的防范；但如果通过无所不在的传感器，能够实时感知危化品等险情并迅速做出反应，将大大提高轨道交通安全防范水平。我国物联网产业发展对策及路径分析

（一）完善政府政策导向，加大政策扶持力度

本文认为应该由政府的相关部门联合成立领导小组协同推进物联网产业发展。从宏观战略层面提出物联网产业发展方向，组织专家制定物联网产业发展规划和相关扶持政策；完善各项政策措施，搭建各类物联网企业技术中心、相关研究机构和一些工程研究中心的技术创新、共享和交流平台，进一步降低研发成本、优化创新资源；积极利用政府和社会资源，建立专门的以物联网产业化应用培育和推广为主要职能的服务机构，推进物联网技术产业化应用。

（二）注重园区建设，推进产业集群化发展

加大专项投入，积极推进物联网创新产业园区建设；抓紧编制物联网创新产业园发展规划，推动园区健康、快速发展；出台各种物联网专项优惠政策措施，以吸引国内外物联网核心企业向产业园区集聚；以产业战略联盟为载体，通过市场化的合作方式，引导龙头企业和中小企业之间开展协作分工，形成产业链协作体系，进一步推动科技孵化器建设。

（三）加大产业联盟力度，抢占产业发展制高点

当今世界，一流企业卖标准，二流企业卖服务，三流企业卖产品。谁掌握产业标准，就可能掌握未来产业发展的主动权；要紧紧抓住标准的制定和采用的契机，尽快建立以现有产业龙头企业为核心，以政府的统筹协调为依托，联合运营商、相关企业和科研院所共同参与，基于共同标准和制度的产业共同体，推进产业技术联盟、产业化联盟等联盟建设，实现从企业内部创新走向外部联合创新。

（四）搭建推广平台，推动技术应用和市场化发展

通过承办高级别的相关技术和产品博览会，打造相关技术和产品的展示窗口和交易平台；搭建相关技术和产品供需交流机制，增进政府各部门与相关物联网企业的信息对接，引导相关企业、研究机构和科研院所加强技术交流和合作，推进物联网产业高速发展。

（五）加大科技创新力度，加强产学研合作

国内物联网发展面临三大瓶颈：一是国内RFID产业仍然以低频为主，在RFID高端芯片等核心领域产业化难题尚待破解；二是国内传感器产业化水平较低，高端产品被国外厂商垄断；三是实现物物互联数据计算量庞大，需要算法革命来支撑。要想在抢占技术制高点，就必需要统筹组织科研人员、企业工程技术人员，集中优势力量，安排专项经费，大力开展重点课题攻关，在掌控物联网核心技术获取先发优势上下功夫。

（六）培养和引进核心人才，强化智力支撑

积极引进优秀人才，加强企业工程技术人员的再培训，进一步完善人才引进和培养平台建设；进一步拓宽政策扶持范围、加大扶持力度，鼓励各研究机构、企业和科研院所积极引进和培养优秀研发人才、高级管理人才；积极探索人才引进机制，拓宽人才引进渠道，充分发挥市场在人才资源配置中的基础性作用；鼓励各研究机构、企业和科研院所积极开展与国外物联网领域知名院校和研究人员联合攻关，提升整合全球技术创新资源能力。结论

综上所述，尽管物联网产业前景诱人，但是相关核心技术还有待攻关，大量应用还需时日，目前不能操之过急。物联网的发展不仅要充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，还需要国家层面出台相关的配套扶持措施，以引导相关企业、研究机构和科研院所进行相关核心技术攻关和促进物联网产业的技术推广和市场化的应用。

参考文献：

1.李一，陈火峰.关于物联网的研究思考.价值工程，2010（8）

2.邵威，李莉.感知中国—我国物联网发展路径研究.中国科技信息，2009（24）

3.侯赞慧，岳中刚.我国物联网产业未来发展路径探析.现代管理科学，2010（2）

4.张云霞.物联网商业模式探讨.电信科学，2010（4）

5.甘志祥.物联网发展中问题的初析.中国科技信息，2010（5）

6.杨大春.无锡发展物联网产业的竞争优势及战略选择.江南论坛，2009（11）

7.孔晓波.物联网概念和演进路径.电信工程技术与标准化，2009（12）

8.兰建平.关于浙江省物联网产业发展的思路与建议.杭州科技，2010（1）

篇6：我国基金产业国际化对策分析

摘 要：从改革开放以来，特别是体育机制改革之后，我国体育经济迎来了一个发展的春天，但是相对于发达国家而言，我国体育产业还存在着一定的差距。从我国体育产业发展的历史和现状入手，深入分析了我国体育产业所存在的问题，同时提出了一些相应的应对措施。

1体育在经济发展中的作用

体育通过培养、发展、保护、恢复维持劳动力的机制，提高全国提高劳动者素质的，将优质的人力资源渗透到国民经济各部门中去，使体育通过劳动者的媒体，转化为提高劳动生产率的因素，促进经济的增长。同时通过体育产品生产、交换、消费相关的经济关系，创造需求和消费，从而促进经济增长。此外，体育的发展还有提高企业知名度、扩大产品销售渠道等作用，具体而言，体育经济对整个国民经济的促进作用主要体现在一下几个方面：

(1)促进交通、邮电、通讯以及整个市政建设的发展。体育事业的发展与交通运输业、邮电、通讯业(包括电视转播以及整个市政建设之间的关系是一组相关互补的姐妹行业或部门它们之间的作用之所以相关互补，就是一方的发展必然要求另一方面的存在和发展。因为发展体育运动，组织各种国内外大型体育比赛，不仅需要设规模巨大的各种体育场馆设施，而且需要各种各样的生活服务设施与之相适应。如道路、机场、宾馆、饭店、邮电通讯、电视转播、旅游景点等设施配套。这就必然促进交通运输业邮电通讯业的发展。

(2)促进旅游、饮食、服务、商业等行业的发展体育运动的发展，对旅游业、伙食业、服务业和商业发展的促进作用，是第三产业中第二组相关互补的行业关系。因为，如果这些行业不发展，体育运动比赛也只能是空中楼阁。所以体育发展对这部分第三产业起着促进作用的同时，这一部分第三产业也对体育发展起着同样促进辅助作用。如1990年是亚运会，同时也是北京市旅游等服务行业、商业的振兴年，两者是相关互补的。

(3)体育经济的发展可以增加体育部门以及与体育有关的部门就业人数。体育产业的市场化运作需要各种各样的劳动者，这为拓宽社会就业的渠道提供了机遇。由于体育产业属于服务型行业，因此相对于其他部门来说，体育部门可以吸纳更多的劳动者。由于体育运动的发展，增加了对运动服装、运动器材等与体育有关的工业部门产品的社会需求，产品和服务的社会需求增加自然就带动了就业人数的增加。

综上所述，体育经济的发展对整个社会的经济发展和人类进步都起着不可替代的作用，因此，随着构建和谐社会的的开展，大力发展体育经济不仅是必须的，而且是十分必要的。

2利用计划和市场两个手段使我国体育产业资源得到优化配置

随着经济的发展和国家经济实力的`增强,国家对体育产业的投入必须逐步增加，以满足人民群众对体育消费的需求,但完全靠国家的投入是不可能实现人人享有一定的体育资源的。只有资源的合理配置才能创造出最大效用。所以，我们对体育资源的配置应该从两个角度上来看，对国家而言：国家应重点支持经济体育,而对相关产业和体育办的产业,应该开放。为弥补体育产业发展资金不足,使用市场筹集资金。同时,鼓励民间私营企业投资体育产业，为其在经营上提供政策和税收上的支持。大力培养和扶持大型体育龙头企业,以此带动体育产业的发展。总之,体育要通过产业化途径,通过走向市场,经营创收,以增强自身的发展活力,提高自身“造血”功能,建立健全自身的补偿机制。

3开发具有中国特色的体育产品和品牌

所谓市场定位是指企业为了使自己成产或销售的产品获得稳定的销路，要从各个方面为产品培养一定的特色，树立一定的市场形象，以求在顾客心中形成一定的特殊偏爱，其实质使为了取得目标市场的竞争优势，确定产品在顾客心目中的适当位置并且留下深刻的印象，以便吸引更多的顾客。面对越来越激烈的体育产业市场竞争,我国体育市场定位的应该努力实现中国特色化。因为,体育的规则是世界的,体育的魅力是永恒的,在我国体育产品与国际化接轨的前提下,越具有中国特色的品质越易经济化,越能抢占市场空白处,，进而占领和巩固企业在市场上的竞争地位,树立产品形象,取得显著的经济效益。

4着力推进体育市场体系建设

市场体系是任何一个产业发展的基石，体育经济也必须依赖健全的市场体系发育、成长。所以，体育经济的发展必须坚持以市场为导向为起点、为目标，研究市场、顺应市场、开拓市场。要狠抓市场体系建设，以引导和刺激体育消费为核心，大力发展体育用品市场、劳务市场、人才市场、观众市场、信息市场、技术市场、文化市场，资本市场等，要逐步形成一个结构完整、功能互补的体育市场网络，为体育经济的发展营造良好的外部环境。

5创建我国体育产业的文化理念与品牌意识

体育产业中体育理念的导入是体育文化、品位的塑造和升华,这也为建立企业文化、树立品牌意识奠定了良好的基础。名牌是最大的无形资产。企业创建品牌的过程,实际上也是谋求增加无形资产的过程;因此,体育产业的核心竞争之一是建立于文化战略基础上的品牌创新。

6顺应加入WTO和奥运会等发展契机，积极推进体育产业的国际化

随着国际体育市场化、产业化的发展,品牌竞争空前激烈，加入WTO以后,国际竞争将更加激烈,这是我国体育产业在面临巨大挑战的同时也面临着诸多机会。我国体育产业要利用举办奥运会等国际赛事为机遇，积极推进体育产业的国际化，在利用先进的国际体育经济管理经验的同时引领自身的体育品牌走向世界。

7培养和引进符合型的体育产业管理人才