论我国私募基金存在的问题与对策

2022-09-12

1 引言

私募基金现在已经是证券市场中的重要力量, 他们的存在对市场的运行有着重要的作用。促进私募基金的快速发展, 为私募基金提供更多专业的人才设计科学的管理模式是当前的重要任务。我国的私募基金通常是指私下对特定的投资人募资集合投资的基金。私募基金为市场提供了更多的低成本高回报方式还培养了投资机构, 他们对我国的证券深入发展有着重要作用。

2 私募基金的概况

私募基金信息在披露上要求不严但是在信息的保密上有着重要的要求。法律中对于投资人数的规定是200人以下的特定人员, 同时也不能进行广告宣传。他也有高风险和高收益的特点。通水私募基金的要求有一定的投资规模和复杂的投资策略, 这样来追求高分险和高收益。运作中十分自由, 同时较为隐蔽。还有风险和收益共同承担的机制, 基金的发起者跟管理者把筹集的资金进行组合式的投资, 每个投资人按照自己的出资额进行风险和责任的承担。

3 私募基金的现状

我国的私募基金发展十分迅速, 到2016年底备案的私募基金有46505只, 跟2015年相比增加22451只。认缴规模为10.24万亿, 其中私募基金的整体规模比2015增长了95%。同时我们国家私募基金的发展时间较短, 首只私募基金是在2004年发行的, 和发达国家比规模十分小, 同时问题却很多。全世界的对冲基金95%在美国, 剩下的很多在欧洲, 亚洲为1%不到的对冲基金。我们国家的私募基金要想在发展中赶上发达国家就一定要看准机遇应对挑战, 只有这样才可以使的我们国家的私募基金在数量和质量上达到飞跃。

4 私募基金存在的问题

4.1 监管不严

这种问题造成集资诈骗和操纵市场等这些事情经常发生。私募基金的管理制度还没有健全, 近年来的证券业投资基金管理协会对市场进行引导, 但是权利责任和证券业协会有很大的重合, 由此出现监管不严。造成私募基金公开吸引投资者变相公募, 和降低投资门槛, 出现内幕交易。2015年就有27家私募基金因为违规问题被使用行政监管。如何借鉴发达国家基金市场的管理制度规范我国市场, 做到健康发展是重要的问题。

4.2 资金来源少、规模小

私募基金的规模小同时发展也不成熟, 法律也只是允许少量的保险和银行在规定数额内参与私募基金。同时我国的私人资本投资私募的并不多, 市场上的投资方式较为单一, 投资的产品较少, 这些问题都造成私募基金的资金来源十分有限, 受众多但是规模小。在统计的数据中我们可以看出, 我国私募基金的规模在2015年展GDP比重的0.5%, 但是美国等发达国家的私募资金已经占到GDP的6%左右。和世界的平均水平比在国民经济中的占有率十分少, 他们对国家经济的发展还没有做出应有的贡献。

4.3 缺少专业的人才

智慧是经济发展中的重要因素, 对私募基金来说同样也是必不可少的。私募基金是金融的创新工具, 本身是集理财和专业管理为一体的。因此他们的运行有较高的难度要求相关人员有较高的专业技能和实践能力以及综合素质。私募基金已经告别初级模式要专业的人员对此推动专业化和集合化发展。但是国内的研究相对较少, 没有专业的实践基础和专业知识。因此高端人才十分缺乏。

4.4 退出机制的不完善

目前的退出机制有股权转让和回购、清算首次公开发行, 这几种方式。但是首次公开发行的限制条件较多。门槛高和成本高, 主板和中小板的进入门槛很高, 一般的企业都达不到这种要求, 达到要求的企业相关的律师费和审计费, 承销费成本都很高。同时新三板也有一些问题, 首次公开发行和回购、清算以及股权转让相比收益太低, 因此造成很多私募基金都不选择这种方式退出市场。

4.5 私募基金的发展缺乏完善的法律制度

私募基金需要面对的本质性问题就是法律层面的合法地位, 至今我国对私募基金的立法尚处空白。私募在我国的证券法规中尚未明确概念, 对特定的私募基金也缺乏实施细则和管理办法。因法律对其缺少相应的必要的规范:一是带有欺诈性的私募行为存在于部分私募基金中, 还有一部分私募行为已然成为公开募集行为, 造成了一连串的问题;二是一直以来处于压制状态的我国私募资本市场的不健康发展, 造成有些难以从资本市场或银行获取资金的企业遭遇严格的金融约束。因信用资源严重匮乏和不完善的法律法规等问题普遍存在于我国转型期的经济发展中, 这就要求相关政府部门必须采取强硬的行政方式来对欺诈和圈钱的行为进行治理, 保持金融体系健康稳定, 以便规避给社会造成系统性风险。然而这种做法是存在成本的, 要是为了避免遭遇系统性风险, 不管是对场外交易市场还是对私募资本市场都完全隔绝, 这就完全丧失了多层次资本市场对不同企业融资需求的满足的功能。

4.6 发育不成熟的二级市场资本流动性较差

资本流动性较差是私募基金的一个特征, 因私募基金是对被投资企业的中长期持有股权, 可见资本流动性差是私募基金的主要特征, 其追求的是在相对不流动的资本中获得投资收益。尽管资本流动性差是私募基金的一个特征, 但这个特征并非是一个优点, 反而是一个不利因素, 在国外成熟的私募基金国家, 它们都有着与私募基金相同份额的市场, 即专门为有限合伙人 (LP) 提供可以转让手中出资额的市场, 私募基金的二级市场能够有效发挥出市场对私募基金的定价作用。进而推动私募基金投资市场的稳定发展, 但是我国在私募基金产业中, 尚未出现二级市场, 加之私募基金存在的流动性差问题, 这也是造成我国有的LP不想涉足私募基金的一个重要原因。

5 促进发展的策略

5.1 建立相适应的发展体系

完善的监管体系是私募基金市场发展的关键。为了促进发展可以考虑和国际上承受的私募基金接轨, 我们国家的私募基金有关的法律可以在参考发达国家的法律和自己基金市场的实际情况下制定出《基金法》《私募基金管理办法》这些法律, 通过这些法律对参与者进行严格的要求。防止出现非法集资和操纵市场内幕交易等这样的问题。在完善法律的时候也要打造出私募业务的自律规范体系, 将他们和行政、司法完美结合, 只有这样才可以做到职权明确和严格的自律机制。

5.2 拓宽资金渠道

我国的社保基金和企业年金的投资门槛可以适当地提高。可以通过规范金融机构对私募基金的政策, 同时进行相应的支持。促进社会资金进入私募基金, 私募股权投资对社会的稳定有着重要的作用, 通过私募股权的投资不仅可以优化我国的资本结构, 还可以使得民间资金得到良好的投资渠道。我们也要看到国际资金在我国的私募基金中也占有一些比例, 同时由于国外的资金也较为充裕以此可以考虑引入。现在国家政策对国外资金进入我国市场还充满顾虑, 因此国外资金在进入国内的门槛上有较大的限制。同时我们也可以看到, 我国也要利用国际公司在中国对新技术和新项目以及人才等需求, 降低限制, 对国外的资金做到有一定程度的引进到我国私募市场。这样也为国外资金进入中国市场提供了途径。

5.3 完善人才培养体系, 加强人才培养

人才是经济发展中的主要因素, 在基金私募市场中人才的作用更是不可替代, 可以经过促进人才的引进机制, 用工多元化规范化, 提高福利待遇吸引专业的人才。同时对有天赋的人才要加大培养可以在国外学习先进的经验。优化培养方式, 通时实行职业资格和认证鼓励行业的从业者向着专业的方向发展。对于“海龟”不愿意回国的问题, 私募基金行业这个问题也较为严重, 这些问题造成很多人才的流失, 可以让企业提高自身的实力, 为人才提供适合发展的平台, 通时激励人才的潜力, 这样改善人才问题。

5.4 健全退出机制

我国的私募基金退市十分困难, 构建完善的退市机制, 可以极大地提升资金使用率, 同时这也是我们不得不充分重视的问题。可以通过完善私募基金的退出机制以及监管机制, 来降低风险, 鼓励那些投资基金和社保资金进入资本的市场。除了这些之外还可以建造出多层次的资本市场体系, 这样也可以为不同资金状况以及不同类型的企业提供融资平台, 促进私募基金的健康发展进而达到资本结构的优化。在资本的循环过程中需要一流的中介机构为他们提供服务, 因此良好的中介服务体系对整个退出机制有着不可替代的作用。尽快建立起中介的服务机构, 同时对于他们服务职能也要逐渐强化, 这样才可以加快私募基金的退出速度, 促进资金的周转速度, 提升私募基金的发展速度。

6 结语

通过对私募基金在我国发展中的问题探索, 以及策略的研究, 可以认识到良好的监管体系和人才培养方法以及退出机制这些都是亟待解决的问题。希望通过本文分析对我国的私募基金健康发展有推动作用。

摘要：私募基金对于我国来说, 在资本市场上有着重要的作用。同时, 我国的市场目前对私募基金的管理还不完善, 整个市场还没有成熟, 因此存在集资诈骗和操纵市场等问题, 规模小和专业人才少及没有退出机制也是重要的制度问题。针对这些问题本文提出一些对策, 其中包括法律和监管制度、人才培养、退出机制等策略。

关键词：私募基金,问题,资本市场