政府专项债券实施方案

政府专项债券实施方案（共8篇）

篇1：政府专项债券实施方案

地方政府土地储备专项债券

概念：地方政府土地储备专项债券（以下简称土地储备专项债券）是地方政府专项债券的一个品种，是指地方政府为土地储备发行，以项目对应并纳入政府性基金预算管理的国有土地使用权出让收入或国有土地收益基金收入（以下统称土地出让收入）偿还的地方政府专项债券。

职责：土地储备机构负责测算提出土地储备资金需求，配合提供土地储备专项债券发行相关材料，规范使用土地储备专项债券资金，提高资金使用效益。

意义：发行土地储备专项债券是严格按照预算法要求和国务院文件规定，完善地方政府专项债券管理、规范地方政府土地储备融资行为的重要举措。土地储备专项债券根据土地储备业务实际需要，在发行额度和期限、发行对象、项目管理、收益回报等方面“量身打造”，全面适应土地储备业务特点，有利于健全规范的地方政府举债融资机制，保障土地储备领域项目建设合理融资需求，防范专项债务风险，妥善处理好稳增长和防风险的关系，服务改革发展大局。

相关资料：地方各级国土资源部门、土地储备机构应当配合做好本地区土地储备专项债券发行准备工作，配合做好信息披露、信用评级、土地资产评估等工作。河南中隆信用评估有限公司

河南国隆房地产土地资产评估有限公司 河南金豫达房地产评估咨询有限公司 *** 0371-55621903 郑州市金水区经三路农业路兴业大厦10楼

篇2：政府专项债券实施方案

财库〔2018〕72号

各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），新疆生产建设兵团财政局，中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限责任公司，上海证券交易所、深圳证券交易所，有关金融机构：

为加快地方政府专项债券（以下简称专项债券）发行和使用进度，更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用，现就做好专项债券发行工作有关事宜通知如下：

一、加快专项债券发行进度。各级财政部门应当会同专项债券对应项目主管部门，加快专项债券发行前期准备工作，项目准备成熟一批发行一批。省级财政部门应当合理把握专项债券发行节奏，科学安排今年后几个月特别是8、9月发行计划，加快发行进度。今年地方政府债券（以下简称地方债券）发行进度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

二、提升专项债券发行市场化水平。省级财政部门应当根据专项债券发行规模、债券市场情况等因素，选择招标（含弹性招标）、公开承销等方式组织专项债券发行工作。承销机构应当综合考虑同期限国债、政策性金融债利率水平及二级市场地方债券估值等因素决定投标价格，地方财政部门不得以财政存款等对承销机构施加影响人为压价。对于采用非市场化方式干预地方债券发行定价的，一经查实，财政部将予以通报。

三、优化债券发行程序。省级财政部门应当不迟于发行前7个工作日，与发行场所协商地方债券（包括一般债券、专项债券，下同）发行时间，发行场所原则上应当按照“先商先得”的方式给予确认。各发行场所要加强沟通，避免不同省份在同一时段窗口发行地方债券，防止集中扎堆发行；需财政部进行协调的，请及时与财政部联系。本文印发前，省级财政部门已向财政部备案发行时间的，按既定时间发债。各地可在省内集合发行不同市、县相同类型专项债券，提高债券发行效率。财政部不再限制专项债券期限比例结构，各地应当根据项目建设、债券市场需求等合理确定专项债券期限。当债券发行现场不在北京时，财政部授权发债地区省级财政部门不迟于发行前3个工作日，书面通知当地财政监察专员办事处派出发行现场观察员。

四、简化债券信息披露流程。省级财政部门应当及时在本单位门户网站、中国债券信息网等网站披露地方债券发行相关信息，不再向财政部备案需公开的信息披露文件。省级财政部门对信息披露文件的合规性、完整性负责，要严格落实专项债券对应项目主管部门和市县责任，督促其科学制定项目融资与收益自求平衡方案。信息披露情况作为财政部评价各地地方债券发行工作的重要参考。

五、加快专项债券资金拨付使用。各级财政部门应当及时安排使用专项债券收入，加快专项债券资金拨付，防范资金长期滞留国库，尽早发挥专项债券使用效益。有条件的地方在地方债券发行前，可对预算已安排的债券资金项目通过调度库款周转，加快项目建设进度，待债券发行后及时回补库款。

六、加强债券信息报送。为监测地方债券发行情况，请省级财政部门于今年每月底前，向财政部报送下月分旬新增专项债券发行计划，8月发行计划于8月20日前报送；不迟于债券发行前6个工作日报送地方债券发行时间、规模、品种和期限结构等计划安排。

财政部

篇3：我国地方政府债券研究

关键词：地方政府债券,历史与现状,新发地方债

地方政府债券 (Local Treasury Bonds) , 指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构以当地政府的税收能力作为还本付息的担保所发行的财政债券。本文就我国地方政府债券的历史与现状进行分析研究, 对2009年新发地方债的发行情况进行解读。

1 历史与现状

在中国所谓地方债券, 是相对国债而言, 以地方政府为发债主体。不过我国债券业内也往往把地方企业发行的债券列为地方债券范畴。中国的地方政府债券最早出现在中华人民共和国成立初期, 1981年恢复国债后地方债券就不见踪影了。20世纪80年代末至90年代初, 许多地方政府为了筹集资金修路建桥, 都曾经发行过地方债券。有的甚至是无息的, 以支援国家建设的名义摊派给各单位, 更有甚者就直接充当部分工资。但到了1993年, 这一行为被国务院制止了, 原因乃是对地方政府承付的兑现能力有所怀疑。此后颁布的《中华人民共和国预算法》第28条, 明确规定“除法律和国务院另有规定外, 地方政府不得发行地方政府债券”。至此, “地方政府债券”禁令一直保持至2009年。

2009年, 国务院总理温家宝在政府工作报告中宣布“国务院同意地方发行2000亿元债券”。财政部随后详细披露了有关地方政府债券的具体内容:2009年地方政府债券是指经国务院批准同意, 2009年发行, 以省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体, 由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费的可流通记账式债券。

2 分析与研究

2.1 地方政府发债的原因

政府发行债券的重现, 是历史形成的必然。虽然“政府发行债券”于90年代被国务院“叫停”以及被《预算法》禁止, 但是我国地方政府实质上已经通过其它途径大量负债, 早已经超越了“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制, 不列赤字。”的原则。

从《地方政府债务的矩阵分类表》可以看出, 政府发行债券的重新发行, 有利于地方政府的显性债务的偿债能力的提升, 便于隐性债务的公开透明依法管理, 并且能提高地方政府对或有债务的承受能力。

2.2 地方政府发债的优点与缺点

允许地方政府发行债券, 无疑解决了地方政府财政吃紧的问题。地方政府可以根据地方人大通过的发展规划, 更加灵活地筹集资金, 解决发展中存在的问题。更主要的是, 由于地方政府拥有了自筹资金、自主发展的能力, 中央政府与地方政府之间的关系将会更加成熟, 地方人大在监督地方政府方面将会有更高的积极性, 中国的宪政体制将会得到进一步巩固。

但地方政府发行债券将会产生一系列的法律问题。首先, 按我国《预算法》规定, 地方政府不得发行地方政府债券。这次采取了中央代发的形式虽然已经规避了与预算法抵触的法律风险, 但立法部门还是应该尽快修改预算法以适应形势、解决法律条文的管制问题。

其次, 如果没有严格的约束机制, 一些地方政府过度举债之后, 将会出现破产问题。而我国目前尚未对政府机关破产作出明确的规定, 一旦地方政府破产, 中央政府将承担怎样的责任, 地方人大将作出怎样的安排, 所有这一切都必须通盘考虑。《2009年地方政府债券预算管理办法》虽然规定如无法偿还可以发新债逐年还旧债, 但借新还旧终究不能从根源上解决问题, 还需相关部门完善管理办法和法律条文。

3 2009年地方债交投清淡的主要原因

3.1 收益率不高

票面利率太低是地方债受到冷落的最重要的原因。内蒙地方债一期发行30亿、票面利率仅为1.80%, 中债估值收益一直与3年期银行间固定利率国债到期收益率相当, 与此同时1年 (整存整取) 定期存款利率为2.25%, 两者相差40~50BP。例如, 用10万元买09内蒙债01, 一年后可获得收益1800元, 而这笔钱1年定存之后, 可获利2250元, 除了多获利的450元, 还能避免债券贬值的风险。

3.2 参与机构单一

目前地方债在期限配置的机制上也存在一定问题, 结果导致参与地方债买卖的机构种类不足。由于地方政府债多是3年期债券, 这种较短的期限设计, 使得保险机构的配置动力不足。与此同时, 以基金和券商为代表的机构, 在债券的配置上更加追求价差收益, 属于交易型需求, 在目前债市收益率普遍偏低的情况下, 他们对地方债的配置自然积极性不高。如果中小投资者想做利差交易的话, 可能机会不多。这样一来, 使得地方债多以商业银行配置为主, 而商业银行对债券的配置需求一般大致相同, 因此, 形成地方债在机构间交易不足。

3.3 流动性较差

根据由财政部代理发行的2000亿元地方债券分配方案, 除四川、广东外其他各省额度基本维持在30亿至100亿之间, 相比于国债动辄上百亿的发行规模, 地方债的发行规模小得多。此外, 地方债与国债的另一不同在于, 国债以滚动发行, 而地方债到期后是否继续发行还有待国家的政策, 所以会形成相对国债来讲的流动性不足。与此同时, 地方债券的主要持有者为商业银行, 其配置需求多是持有到期, 这就更加剧了二级市场的流动性不足。

3.4 资金撤离债市

上证指数自2009年初的低点1844.09点到2010年的2800点, 已经反弹了1000点, 成交量也稳步增大。沪深两市的成交量每天平均维持在2000亿左右, 这表明部分资金已从债市转战股市。股市回暖资金大举撤离债市, 也导致地方债在二级市场的流动性受到抑制。

参考文献

[1]范柏乃、张建筑.地方政府债务与治理对策研究[J].浙江大学学报 (人文社会科学版) , 2008, 38 (2) .

[2]冯静.地方政府债务控制经脸借鉴与模式选择[J].财贸经济, 2008, (2) .

[3]尤超英.关于我国发行地方债券的思考[J].经济论坛, 2008, (9) .

篇4：地方政府债券发力

模式演进

有研究人士习惯把去年称作在新预算法框架下的地方政府债券发行元年。根据从2015年1月1日起正式实施的新预算法的规定，“经国务院批准的省、自治区、直辖市的预算中必须的建设投资的部分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发行地方政府债券举借债务的方式筹措。”这一表述，被各界视为实质上为允许地方政府自主发债开了前门。

同时，新预算法强调，除上文规定外“地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。”这意味着，新预算法的正式实施，终止了地方政府举借银行贷款、信托、担保等融资途径，发行地方政府债券成为目前地方政府唯一的直接举债融资渠道。

梳理我国地方政府债券发展历程。2008年底，为应对国际金融危机，国务院推出4万亿投资计划，其中中央安排资金1.18万亿，其余由地方政府配套解决。与此同时，国务院通过特别批准的方式，在2009年政府工作报告中首次提出安排发行地方政府债券2000亿元，以期部分缓解4万亿投资计划中地方政府的配套资金压力，正式开启了我国地方政府债券之门。

此后，地方政府债券渐次走过了由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费的“代发代还”模式，在这种模式下’地方政府债券在实质上仍是国债转贷的延展。到经国务院批准，除上海、浙江、广东、深圳试点在国务院批准的额度内自行发行债券，但仍由财政部代办还本付息外，其余地区的地方政府债券仍由财政部代理发行、代办还本付息的“自发代还”模式，之后经国务院批准新增江苏、山东两省成为“自发代还”地方政府债券试点地区。再到2014年财政部印发《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，经国务院批准，上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛试点地方政府债券自发自还，至此，我国地方政府债券发行开启“自发自还”模式。

根据十八届三中全会《决定》的相关要求，“建立透明规范的城市建设投融资机制，允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道”，以及《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》“建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制，剥离融资平台公司政府融资职能”等改革纲领性文件的要求，未来地方政府债券发行扩容将大势所趋。

仅在2014年和2015年两年间，相关政策文件可谓密集出台。其中特别值得关注的是2014年下半年公布的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号），文件提出建立规范的地方政府举债融资机制，地方政府举债采取政府债券方式。没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的，由地方政府发行一般债券融资，主要以一般公共预算收入偿。有一定收益的公益性事业发展确需政府举借专项债务的，由地方政府通过发行专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还。

有分析人士指出，这是我国地方政府债券市场首次出现一般债券和专项债券的划分，被视作2015年以来地方政府债券发行的新变化。同时出现的新变化还有置换债券的概念以及定向承销的发行方式。地方政府债券从此开始比照中央国债实行余额管理，并正式启动了债务限额管理。

数说债务

2015年5月，从江苏省公开发行第一支地方政府债券开始，全国在2015年共发行1035支地方政府债券，合计发行38350.62亿元，其中江苏、贵州、浙江发行规模位列全国地方政府债券发行前三位。有效据统计，一般债券占到发行总额的近四分之三。公开发行的地方政府债券利率普遍低于定向发行利率，发行期限则以3、5、17和10年期为主，5年期发行额最多。地方政府债券超越国债成为仅次于同业存单、金融债之后的第三大债券品种。

早年间，财政部会同发改委、人民银行、银监会等部门对地方政府存量债务进行了一次彻底清理甄别，结果显示，截至2014年末全国地方政府债务余额15.4万亿元。2015年年8月全国人大常委会批准的限额中含有15.4万元存量债务，其中1.06万亿元是此前几年中央代发地方政府债券和地方自发自还地方政府债券的额度，除去这部分，剩余部分是通过银行贷款、融资平台等非债券方式举借的存量债务，国务院准备用3年左右的时间进行置换。2015年已经置换3.2万亿元，所以在2016年和2017年将有超过11万亿元的政府债务需要置换。而在15.4万亿元地方政府存量债务余额中，2015年已有3.1万亿元地方政府债务到期，2016年到期2.8万亿元。

在新增债务方面，2016年的地方政府新增债务规模在2015年6000亿元的基础上进一步增加至1118万亿，包括7800亿元一般债务和4000亿元专项债务，2016年地方一般债务和专项债务限额相应增加到10.71万亿和6.48万亿。即2016年地方政府债务规模预计为约17.17万亿。从数据也不难看出，2016年地方政府发债任务正如同前文所说“十分繁重。”而有地方财政部门工作人员向记者表示他们感受到“地方政府债务当前主要是以后还本付息的压力正在显现。”

重在绩效

中央财经大学中财—鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成表示，从我国目前经济社会发展的阶段来讲，地方政府还是要承担发展经济、促进经济增长的责任，特别是中西部地区，现在还没有完全实现工业化、城镇化，这意味着，发展仍然是第一要务。“虽然我们不以GDP的增长率论英雄，但还是要保持一定的经济增长，特别是像基础设施建设，在我国今后发展过程中还扮演着非常重要的角色，而且政府的这种职能是不可替代的，可以说在未来整个‘十三五’规划期间，这方面的需求还会比较旺盛。但是在现有分税制财税体制下，地方面临财力有限而地方建设又需要资金的情况，地方政府债券的作用就需要得到更大的发挥，而且今后在这些方面还是有比较大的市场需求，特别是在推行新型城镇化建设过程中，一些基础设施建设以及关键产业的扶持上，需要通过地方政府举债的方式来推动。这是从地方政府有需求的层面来说。

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另外从国内资金有供给层面来讲。目前我国居民的储蓄率比较高，社会资金比较宽裕，通过发行地方政府债券的方式筹集资金还有一定的潜力。所以从发展趋势上来讲，地方政府债券还有一定的空间。”

截至2016年3月31日，全国有17个省市公开发行了地方政府债券，共发行债券25支，发行金额合计7358.82亿元，江苏、广东、辽宁、内蒙古自治区、湖北以及山东6省在发行总额排名中位列靠前。

“由于各个地区发展不平衡，举债额度也有比较大的差异。按省统计，江苏省在各个省里的负债额是最多的，但同时由于经济实力较强，相对而言风险不见得大，而有些区县已经是债务率超过100%的高风险地区，需要进行有效的管控。”温来成表示。

在管控风险的前提下，要注意对隐性债务的防范。“特别是一些政府性基金，比如城镇化基金，如果地方政府私下给社会资本固定回报的承诺，或者允诺定期回购，那就是隐性债务。我们在一些地方实际了解到的情况包括在设置基金的时候，实际上是让当地有实力的国有企业最后兜底，项目中由社会资本投资的部分最后由国有企业回购，这相当于加大了地方政府的债务风险。”温来成说。

他强调，一定要注意提高地方政府债券资金的使用绩效，这也是今后地方政府债务管理特别需要关注的问题。“无论是一般债券还是专项债券最后都要考核资金是不是发挥了应有的作用，有没有从整体上对地方经济社会发展起到推动作用，能不能发挥培养税源的功能。否则如果发行了这么多债券，使用效率又低，那就等于地方政府在偿还债务的能力方面有问题，所以今后一定要加强对于地方政府债券资金使用绩效的考核，从整体上提高政府还本付息的能力，从根本上起到防范和化解地方政府债务风险的作用。目前财政部已经公布了一些基本的绩效考核指标、方法，但是如果要考核债券资金建设的项目，那可能要更加具体化。”

存量置换

今年年初，财政部印发《关丁做好2016年地方政府债券发行工作的通知》（财库[2016]22号）指出，2016年地方政府债务置换不再下达准确置换规模，具体置换债券发行规模由省级政府确定，财政部只给出一个债务置换的上限，这让省级政府发债有了更多自主权。

中国财政科学研究院研究指出，地方政府债务置换有效改善了地方政府的财政管理。一是改变存量债务期限错配的现象，延长借款期限，避免地方政府债务在短期内形成较大压力。二是通过发行债券直接融资，替换原来成本较高的银行贷款，对缓解地方政府债务的短期压力及流动性缺口有积极作用。三是从根本上解决了“影子银行”的威胁。四是明确融资主体，融资工具标准化，运作市场化和透明化，有利于扩大融资市场。五是创造了结合利率债和信用债的混合型债券产品，积极推动债券市场的发展。

2015年地方政府存量债务置换工作受到多方好评，温来成表示，债务置换虽然并没有减少地方政府的负债总额。但是减轻了地方政府债务负担利息，同时把政府债务纳入预算管理，使其公开透明，这是推行这项工作的积极面。“当然地方政府存量债务置换也有其阻力，特别是在2015年，阻力主要来自银行等金融机构认为用低利率的债券兑换高利率的银行贷款的做法使其收益受到了损失。但在目前来讲这是国家在现阶段的一种临时性或者应急性做法，而不是常规性的手段，以此来防范地方政府债务出现系统性风险或区域性危机。”

另外，他还提到：“个别年份地方政府债券利率比国债利率还低，应该说是不正常的现象，从常规来讲，地方政府债券利率不得低于国债利率。”来自财政部财政科学研究院的研究同样指出，地方政府债券利率市场化有待加强。地方政府债券的利率与国债利率接近，既未能反映流动性风险溢价，也未能反映信用风险溢价，并非是市场化供求的真实反映，会影响地方政府债券在流通市场的流动性。这样非市场化的发行利率，是地方政府将财政存款和财政项目作为筹码与银行博弈的结果。地方政府的干预过强是一个不争的事实，长久下去会影响市场投资者的积极性。

中国财政科学研究院的多位专家通过对2015年我国多个省市的债券发行评级分析，地方经济增长后劲、地方政府的财政实力和信用风险是承销商决定是否购买债券的参考标准。利差本质上取决于地方经济实力和财政存款支配度，但随着地方政府债券供给量增加，以及财税体制改革的深化，地方政府的博弈能力下降，市场化程度会进一步提高。

他们进一步指出，从长期看，地方财政改革仍然面临许多挑战。如何有效降低地方政府债务融资成本，拓宽地方政府融资渠道，提高地方政府投资效率及平衡地方政府和银行之间的关系是未来地方政府债务置换计划顺利进行必须要解决的问题。他们建议，未来地方政府债券信息披露要更加公开透明、要培育健康完善的债券市场、培育和拓展债券投资者以及完善地方政府信用评级。

在市场化探索方面，据了解，江苏省在今年3月15日发行了该省第一批总额达1136亿元的地方政府债券。江苏省财政厅相关负责人表示，此次江苏省政府债券发行更尊重市场化原则，尊重投资者意愿，给定区间进行投标，债券市场买卖双方公平交易。

从2016年一季度各地政府债券发行情况来看，有研究机构分析称，随着地方政府债券供给规模不断扩大、发行利率市场化进程的推进，2015年8月以来地方政府债券公开发行利率与发行前五日国债收益率均值持平的情况不复存在。从各省市公开发行地方政府债券利差均值看，财政实力较强、经济发展情况较好省份的利差均值较低，财政实力较弱、经济下行压力加大的省份利差均值较高。多元化尝试

为了做好2016年地方政府债券发行工作，财政部在印发的相关通知文件中鼓励地方财政部门在合法合规、风险可控的前提下，研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司等机构投资者和个人投资者发行地方债。

在多元化探索方面，长江养老保险首席经济学家俞平康认为，目前鼓励社保、养老金等长期资金进入长期股权和债权市场的投资十分有益于增长，稳定利率中枢。他进一步分析指出，社保的长期限资金与地方政府债务的长期限属性匹配，这无疑有益于压低目前较高的长端利率水平；另一方面也解决了目前地方政府融资平台受限和基建资金的来源问题。不过他同时指出，就目前公布的债务购置计划来看，相比于未来需要置换债务的规模，社保的增量资金可以说是杯水车薪。所以俞平康认为，债务置换的尽头可能还是存量债务的货币化过程。

而为了加强地方政府债券管理，财政部仅在2015年就先后印发了《地方政府一般债券发行管理暂行办法》（财库[2015]64号）、《地方政府专项债券发行管理暂行办法》（财库]2015] 83号）、《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》（财预[2015]22号）等文件，从多方面规范地方政府债券发行等行为。

前不久，有消息传出财政部已向省级财政部门下达2016年地方政府新增债券限额，限额包含一般债券额度和专项债券额度，但是债务率超过100%的区县将无新增债券分配。对此，来自民生固收的分析人士指出，事权逐层下移、财权逐层上移的财税体制导致区县级地方政府债务在全国地方政府债务余额中占比超过28%，也是防止财政金融风险发生的重点区域。对高负债水平的区县暂停新增债务额度分配，主要还是要避免稳增长压力下部分地区继续过度融资，造成未来更大的债务风险。另外，针对债务率超100%的预警地区，化解存量债务为主要任务，紧迫性更高，新增债务受限可能影响投资进度，但以防风险为主的债务管理思维下，债务置换会更加考虑区县级政府的需要，短期流动性风险压低。

根据我国地方经济社会发展对政府债券的需求，“十三五”规划期间，地方政府债券市场需重点面对哪些问题？

温来成建议，首先将地方债券发行主体扩大到地级市，如果条件允许，发行主体还可进一步扩大到部分财政经济实力较强的县级市。由市级政府根据经济社会发展需要，以及财政还本付息能力，在债券市场上独立组织债券发行，承担还本付息责任。同时，为了实现这一目标，还需要一定的配套条件。包括实行省级政府对市级政府债务不救助的原则，市级政府承担发行债券还本付息的职责，不得把责任推给省级政府，或者向下推给县乡政府。还包括完善市级党政干部任期制，债务风险责任追究制度。以及建立地方政府财政破产制度，构建控制地方政府债务风险的最后防线。

其次，他建议适度扩大地方政府债券发行限额，增加债券发行量，加强地方政府债务宽口径预算管理，既满足新型城镇化建设、地方政府存量债务置换等需要，又能活跃二级市场交易，满足国内外投资者的需求。

篇5：政府专项债券实施方案

财政部 住房城乡建设部关于印发《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》的通知财预[2018]28号各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），住房城乡建设厅（局、委）：

按照党中央、国务院有关精神和要求，根据《中华人民共和国预算法》《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）等有关规定，为完善地方政府专项债券管理，规范棚户区改造融资行为，坚决遏制地方政府隐性债务增量，2018年在棚户区改造领域开展试点，有序推进试点发行地方政府棚户区改造专项债券工作，探索建立棚户区改造专项债券与项目资产、收益相对应的制度，发挥政府规范适度举债改善群众住房条件的积极作用，我们研究制订了《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》。现予以印发，请遵照执行。

附件：试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法

财政部 住房城乡建设部

2018年3月1日附件：试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法第一章 总则

第一条 为完善地方政府专项债券管理，规范棚户区改造融资行为,坚决遏制地方政府隐性债务增量，有序推进试点发行地方政府棚户区改造专项债券工作，探索建立棚户区改造专项债券与项目资产、收益相对应的制度，发挥政府规范适度举债改善群众住房条件的积极作用，根据《中华人民共和国预算法》、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）等有关规定，制订本办法。

第二条 本办法所称棚户区改造，是指纳入国家棚户区改造计划，依法实施棚户区征收拆迁、居民补偿安置以及相应的腾空土地开发利用等的系统性工程，包括城镇棚户区（含城中村、城市危房）、国有工矿（含煤矿）棚户区、国有林区（场）棚户区和危旧房、国有垦区危房改造项目等。

第三条 本办法所称地方政府棚户区改造专项债券（以下简称棚改专项债券）是地方政府专项债券的一个品种，是指遵循自愿原则、纳入试点的地方政府为推进棚户区改造发行，以项目对应并纳入政府性基金预算管理的国有土地使用权出让收入、专项收入偿还的地方政府专项债券。

前款所称专项收入包括属于政府的棚改项目配套商业设施销售、租赁收入以及其他收入。

第四条 试点期间地方政府为棚户区改造举借、使用、偿还专项债务适用本办法。

第五条 省、自治区、直辖市政府（以下简称省级政府）为棚改专项债券的发行主体。试点期间设区的市、自治州，县、自治县、不设区的市、市辖区级政府（以下简称市县级政府）确需棚改专项债券的，由其省级政府统一发行并转贷给市县级政府。

经省政府批准，计划单列市政府可以自办发行棚改专项债券。

第六条 试点发行棚改专项债券的棚户区改造项目应当有稳定的预期偿债资金来源，对应的纳入政府性基金的国有土地使用权出让收入、专项收入应当能够保障偿还债券本金和利息，实现项目收益和融资自求平衡。

第七条 棚改专项债券纳入地方政府专项债务限额管理。棚改专项债券收入、支出、还本、付息、发行费用等纳入政府性基金预算管理。

第八条 棚改专项债券资金由财政部门纳入政府性基金预算管理，并由本级棚改主管部门专项用于棚户区改造，严禁用于棚户区改造以外的项目，任何单位和个人不得截留、挤占和挪用，不得用于经常性支出。

本级棚改主管部门是指各级住房城乡建设部门以及市县级政府确定的棚改主管部门。第二章 额度管理

第九条 财政部在国务院批准的地方政府专项债务限额内，根据地方棚户区改造融资需求及纳入政府性基金预算管理的国有土地使用权出让收入、专项收入状况等因素，确定全国棚改专项债券总额度。

第十条 各省、自治区、直辖市棚改专项债券额度应当在国务院批准的本地区专项债务限额内安排，由财政部下达各省级财政部门，并抄送住房城乡建设部。

第十一条 预算执行中，各省、自治区、直辖市棚改专项债券额度不足或者不需使用的部分，由省级财政部门会同住房城乡建设部门于每年8月31日前向财政部提出申请。财政部可以在国务院批准的该地区专项债务限额内统筹调剂额度并予批复，同时抄送住房城乡建设部。

第十二条 省级财政部门应当加强对本地区棚改专项债券额度使用情况的监督管理。

第三章 预算编制

第十三条 县级以上地方各级棚改主管部门应当根据本地区棚户区改造规划和分年改造任务等，结合项目收益与融资平衡情况等因素，测算提出下一棚改专项债券资金需求，报本级财政部门复核。市县级财政部门将复核后的下一棚改专项债券资金需求，经本级政府批准后，由市县政府于每年9月底前报省级财政部门和省级住房城乡建设部门。

第十四条 省级财政部门会同本级住房城乡建设部门汇总审核本地区下一棚改专项债券需求，随同增加举借专项债务和安排公益性资本支出项目的建议，经省级政府批准后于每年10月31日前报送财政部。

第十五条 省级财政部门在财政部下达的本地区棚改专项债券额度内，根据市县近三年纳入政府性基金预算管理的国有土地使用权出让收入和专项收入情况、申报的棚改项目融资需求、专项债务风险、项目期限、项目收益和融资平衡情况等因素，提出本地区棚改专项债券分配方案，报省级政府批准后下达各市县级财政部门，并抄送省级住房城乡建设部门。

第十六条 市县级财政部门应当在省级财政部门下达的棚改专项债券额度内，会同本级棚改主管部门提出具体项目安排建议，连同棚改专项债券发行建议报省级财政部门备案，抄送省级住房城乡建设部门。第十七条 增加举借的棚改专项债券收入应当列入政府性基金预算调整方案。包括：

（一）省级政府在财政部下达的棚改专项债券额度内发行专项债券收入。

（二）市县级政府使用的上级政府转贷棚改专项债券收入。

第十八条 增加举借棚改专项债券安排的支出应当列入预算调整方案，包括本级支出和转贷下级支出。棚改专项债券支出应当明确到具体项目，在地方政府债务管理系统中统计，纳入财政支出预算项目库管理。

地方各级棚改主管部门应当建立试点发行地方政府棚户区改造专项债券项目库，项目库信息应当包括项目名称、棚改范围、规模（户数或面积）、标准、建设期限、投资计划、预算安排、预期收益和融资平衡方案等情况，并做好与地方政府债务管理系统的衔接。

第十九条 棚改专项债券还本支出应当根据当年到期棚改专项债券规模、棚户区改造项目收益等因素合理预计、妥善安排，列入政府性基金预算草案。

第二十条 棚改专项债券利息和发行费用应当根据棚改专项债券规模、利率、费率等情况合理预计，列入政府性基金预算支出统筹安排。

第二十一条 棚改专项债券收入、支出、还本付息、发行费用应当按照《地方政府专项债务预算管理办法》（财预〔2016〕155号）规定列入相关预算科目。第四章预算执行和决算

第二十二条 省级财政部门应当根据本级人大常委会批准的预算调整方案，结合市县级财政部门会同本级棚改主管部门提出的棚改专项债券发行建议，审核确定棚改专项债券发行方案，明确债券发行时间、批次、规模、期限等事项。

市县级财政部门应当会同本级棚改主管部门做好棚改专项债券发行准备工作。

第二十三条 地方各级棚改主管部门应当配合做好本地区棚改专项债券试点发行准备工作，及时准确提供相关材料，配合做好项目规划、信息披露、信用评级、资产评估等工作。

第二十四条 发行棚改专项债券应当披露项目概况、项目预期收益和融资平衡方案、第三方评估信息、专项债券规模和期限、分年投资计划、本金利息偿还安排等信息。项目实施过程中，棚改主管部门应当根据实际情况及时披露项目进度、专项债券资金使用情况等信息。

第二十五条 棚改专项债券应当遵循公开、公平、公正原则采取市场化方式发行，在银行间债券市场、证券交易所市场等交易场所发行和流通。

第二十六条 棚改专项债券应当统一命名格式，冠以“××年××省、自治区、直辖市（本级或××市、县）棚改专项债券（×期）——×年××省、自治区、直辖市政府专项债券（×期）”名称，具体由省级财政部门商省级住房城乡建设部门确定。

第二十七条 棚改专项债券的发行和使用应当严格对应到项目。根据项目地理位置、征拆户数、实施期限等因素，棚改专项债券可以对应单一项目发行，也可以对应同一地区多个项目集合发行，具体由市县级财政部门会同本级棚改主管部门提出建议，报省级财政部门确定。

第二十八条 棚改专项债券期限应当与棚户区改造项目的征迁和土地收储、出让期限相适应，原则上不超过15年，可根据项目实际适当延长，避免期限错配风险。具体由市县级财政部门会同本级棚改主管部门根据项目实施周期、债务管理要求等因素提出建议，报省级财政部门确定。

棚改专项债券发行时，可以约定根据项目收入情况提前偿还债券本金的条款。鼓励地方政府通过结构化设计合理确定债券期限。

第二十九条 棚户区改造项目征迁后腾空土地的国有土地使用权出让收入、专项收入，应当结合该项目对应的棚改专项债券余额统筹安排资金，专门用于偿还到期债券本金，不得通过其他项目对应的国有土地使用权出让收入、专项收入偿还到期债券本金。因项目对应的专项收入暂时难以实现，不能偿还到期债券本金时，可在专项债务限额内发行棚改专项债券周转偿还，项目收入实现后予以归还。

第三十条 省级财政部门应当按照合同约定，及时偿还棚改专项债券到期本金、利息以及支付发行费用。市县级财政部门应当及时向省级财政部门缴纳本地区或本级应当承担的还本付息、发行费用等资金。

第三十一条 终了，县级以上地方各级财政部门应当会同本级棚改主管部门编制棚改专项债券收支决算，在政府性基金预算决算报告中全面、准确反映当年棚改专项债券收入、安排的支出、还本付息和发行费用等情况。第五章 监督管理

第三十二条 地方各级财政部门应当会同本级棚改主管部门建立和完善相关制度，加强对本地区棚改专项债券发行、使用、偿还的管理和监督。

第三十三条 地方各级棚改主管部门应当加强对使用棚改专项债券项目的管理和监督，确保项目收益和融资自求平衡。

地方各级棚改主管部门应当会同有关部门严格按照政策实施棚户区改造项目范围内的征迁工作，腾空的土地及时交由国土资源部门按照有关规定统一出让。

第三十四条 地方各级政府及其部门不得通过发行地方政府债券以外的任何方式举借债务，除法律另有规定外不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。

第三十五条 地方各级财政部门应当会同本级棚改主管部门等，将棚改专项债券对应项目形成的国有资产，纳入本级国有资产管理，建立相应的资产登记和统计报告制度，加强资产日常统计和动态监控。县级以上各级棚改主管部门应当认真履行资产运营维护责任，并做好资产的会计核算管理工作。棚改专项债券对应项目形成的国有资产，应当严格按照棚改专项债券发行时约定的用途使用，不得用于抵押、质押。

第三十六条 财政部驻各地财政监察专员办事处对棚改专项债券额度、发行、使用、偿还等进行监督，发现违反法律法规和财政管理、棚户区改造资金管理等政策规定的行为，及时报告财政部，并抄送住房城乡建设部。

第三十七条 违反本办法规定情节严重的，财政部可以暂停其发行棚改专项债券。违反法律、行政法规的，依法追究有关人员责任；涉嫌犯罪的，移送司法机关依法处理。

第三十八条 地方各级财政部门、棚改主管部门在地方政府棚改专项债券监督和管理工作中，存在滥用职权、玩忽职守、徇私舞弊等违法违纪行为的，按照《中华人民共和国预算法》《公务员法》《行政监察法》《财政违法行为处罚处分条例》等国家有关规定追究相应责任；涉嫌犯罪的，移送司法机关处理。第六章 职责分工

第三十九条 财政部负责牵头制定和完善试点发行棚改专项债券管理办法，下达分地区棚改专项债券额度，对地方棚改专项债券管理实施监督。

第四十条 住房城乡建设部配合财政部指导和监督地方棚改主管部门做好试点发行棚改专项债券管理相关工作。

第四十一条 省级财政部门负责本地区棚改专项债券额度管理和预算管理、组织做好债券发行、还本付息等工作，并按照专项债务风险防控要求审核项目资金需求。

第四十二条 省级住房城乡建设部门负责审核本地区棚改专项债券项目和资金需求，组织做好试点发行棚户区改造专项债券项目库与地方政府债务管理系统的衔接，配合做好本地区棚改专项债券发行准备工作。

第四十三条 市县级财政部门负责按照政府债务管理要求并根据本级试点发行棚改专项债券项目，以及本级专项债务风险、政府性基金收入等因素，复核本地区试点发行棚改专项债券需求，做好棚改专项债券额度管理、预算管理、发行准备、资金使用监管等工作。

市县级棚改主管部门负责按照棚户区改造工作要求并根据棚户区改造任务、成本等因素，建立本地区试点发行棚户区改造专项债券项目库，做好入库棚改项目的规划期限、投资计划、收益和融资平衡方案、预期收入等测算，做好试点发行棚户区改造专项债券项目库与政府债务管理系统的衔接，配合做好棚改专项债券发行各项准备工作，加强对项目实施情况的监控，并统筹协调相关部门保障项目建设进度，如期实现专项收入。

第七章 附则

第四十四条 省、自治区、直辖市财政部门可以根据本办法规定，结合本地区实际制定实施细则。

第四十五条 本办法由财政部会同住房城乡建设部负责解释。

篇6：政府专项债券实施方案

浙江省人民代表大会常务委员会关于批准2013年省级地方政府债券预算调整方案的决议

作者：

来源：《浙江人大·公报版》2013年第04期

篇7：政府专项债券实施方案

行动实施方案

为认真吸取山东寿光“1·4”百货大楼火灾和上海浦东新区“1·7”农产品批发市场特大火灾的深刻教训，确保“两节”、“两会”期间消防安全，切实加强今冬明春消防工作，根据公安部的统一部署，县政府决定从2012年12月31日起至2013年3月全国“两会”结束期间，在全县组织开展“除火患、保平安”冬春专项行动。

一、指导思想

根据《中华人民共和国消防法》及国务院《关于加强和改进消防工作的意见》（国发〔2011〕46号）文件精神，在库车县县委、县政府统一领导下，各乡镇（场）及各有关部门全面排查整治火灾隐患，广泛开展消防宣传培训，全力做好灭火救援准备工作，为“两节”、“两会”创造良好的社会消防安全环境。

二、组织机构

成立由库车县xxx副县长任组长，县公安局xx副局长任副组长，各乡镇（场）、县公安局、安监局、工商局、质监局、教育局、民政局、住建局、农业局、林业局、文广局、卫生局、旅游局等单位为成员的领导小组。具体负责组织部署、协调和指导全县火灾隐患排查和整治工作。领导小组下设办公室，办公地点在消防大队，负责专项行动的组织协调、督导考评、信息传递、编发简报等工作。各乡镇（场）、各有关部门要各司其职、各负其责、密切配合，抓好辖区与本行业的火灾隐患排查整治工作。

三、目标任务

总体目标是坚决实现“两个确保”，即确保今冬明春全县火灾形势平稳；确保不发生重特大火灾。具体目标为：一是火灾隐患得到及时排查整治；二是灭火和应急救援能力得到有效提升；三是消防宣传教育培训得到进一步加强。

四、排查治理范围及内容

（一）人员密集场所及高层、地下建筑。全面排查人员密集场所和高层、地下建筑及居民区老旧房屋、木屋毗连区等。重点整治一是建筑消防设施损坏、瘫痪、擅自停用消防设施；二是堵塞疏散通道、锁闭安全出口；三是消防控制室值班人员未经培训无证上岗、单位员工消防安全“四个能力”不达标及“三项报告备案”制度不落实等问题。

（二）小单位及“三合一”场所。全面排查社区、村庄的小旅馆、餐馆、洗浴、商店、网吧、生产加工作坊，以及生产性、经营性“三合一”场所等，重点整治一是生产储存经营和人员住宿未进行防火分隔、违规设置员工宿舍、安全疏散不符合消防技术规范、堵塞安全出口；二是缺乏消防设施器材、违章用火用电等火灾隐患和违法行为。

（三）建筑施工工地和节庆场所。集中排查在建施工工地，各类节日活动、商业促销场所和烟花爆竹燃放区域，重点整治一是违规搭建彩钢板工棚、宿舍和仓库；二是违反规定进行电焊等明火作业，或者在具有火灾、爆炸危险的场所使用明火、违章燃放烟花爆竹；三是消防安全管理责任不落实，缺乏消防设施器材等问题。

五、工作措施

（一）坚持政府主导，实行部门联动。建立行业部门领导分片区、分行业包干制度，在元旦、春节及“两会”期间由政府牵头组织多部门联合检查。集中排查在建施工工地，各类节日活动、商业促销场所和烟花爆竹燃放区域，重点整治违规搭建彩钢板工棚、宿舍和仓库，违反规定进行电焊等明火作业或者在具有火灾、爆炸危险的场所使用明火，消防安全管理责任不落实，缺乏消防设施器材，违章燃放烟花爆竹等问题。质监、工商等部门要加强对消防器材的监督检查力度，坚决消除不合格及国家明令淘汰的消防产品。教育局、文广局要加强对学校、团体的消防安全管理，及时发现并消除火灾隐患，确保学校、团体的消防安全。民政局要加强社会福利机构的检查，认真吸取“1·4”河南兰考福利院火灾事故的深刻教训，确保福利机构的消防安全。

（二）实行网格化排查整治，各单位进行自查自改。依托街道、乡镇消防安全网格化管理工作平台，发动综治办、安监办、公安派出所、居（村）委会、治安巡防队等基层力量，对网格内的小单位场所及居（村）民楼院、村组进行全面排查。各单位要开展“四个能力”建设自评达标检查，对消防设施进行维护保养，全面自查自改火灾隐患。

（三）严格执法，全力消除火灾隐患。各基层公安派出所要全面排查社区、村庄的小旅馆、餐馆、洗浴、商店、网吧、生产加工作坊的火灾隐患和违法行为，该罚款的罚款，该查封的报消防大队进行查封，对拒不整改火灾隐患的要依法强制执行，以高压的态势全力督促整改火灾隐患，坚决杜绝群死群伤等重大火灾事故的发生。

（五）广泛宣传，发动群众参与。元旦、春节及“两会”期间，在库车县电视台、广播电台黄金时段滚动播出以《消防安全常识二十条》为重点的消防安全常识、逃生自救知识和针对冬季用火、用电、用油、用气及安全燃放烟花爆竹消防安全知识；各乡镇（场）、街道办、村（居）委会、企事业单位要充分利用自身条件，利用LED显示屏、悬挂横幅等方式开展消防知识宣传，提醒广大群众注意消防安全；各街道办、村（居）委会要开展一次全民疏散演练，发动群众利用“96119”进行火灾隐患举报投诉，消防大队将对举报的火灾隐患进行及时的核查处理、及时反馈答复，并公布一批根据群众举报投诉查处的火灾隐患案例，营造浓厚的消防安全氛围。

六、工作步骤

“除火患、保平安”冬春专项行动分三个阶段：

（一）部署阶段（2012年12月31日至2013年1月14日）。县政府、公安机关、街道办、社区、乡镇（场）制定实施方案，成立组织机构，建立工作机制，召开专门会议，逐级动员部署，落实工作任务、责任和措施。

（二）实施攻坚阶段（2013年1月15日至全国“两会”闭幕）。各单位专题分析本辖区、本行业的消防安全形势，统筹推进火灾隐患排查整治、灭火救援拉动演练、消防宣传教育培训等工作，针对薄弱环节和突出问题，查漏补缺，开展攻坚行动，强化督导检查，确保各项火灾防控措施落实到位。

（三）总结阶段（全国“两会”闭幕当日）。各单位对“除火患、保平安”冬春专项行动情况进行汇总分析，认真总结经验做法，研究建立长效工作机制。

七、工作要求

（一）提高认识，加强领导。各公安机关、街道办、社区、乡镇（场）、物业公司、消防安全重点单位及有关部门要增强政治意识、大局意识和责任意识，要成立专门的领导机构，精心谋划、周密部署，严密组织，制定实施方案，建立健全工作责任制，逐级分解任务，明确工作责任。

（二）强化考评，严格奖惩。县政府每月对各单位工作推进情况进行通报。对发生重特大火灾事故的主管单位，严格实行责任倒查，追究有关领导和人员的责任。

专项行动领导小组成员单位要及时将工作情况上报县政府“除火患、保平安”冬春专项行动领导小组办公室，2013年1月16日前报动员部署情况；1月17日前上报责任领导、联系人名单和电话；从2013年1月起，每月25日前上报开展专项行动情况的文字材料（包括专项行动统计表）；全国“两会”闭幕当日内上报专项行动总结。

联系人：县消防大队xxxxx电话：xxxxxxxxxx

篇8：浅析我国地方政府债券

1. 地方政府债券的现状

根据十二届全国人大一次会议审议的2013年预算草案报告, 2013年国务院已同意由财政部代理发行3500亿元地方债, 这一数字较2012年的2500亿元增加了1000亿元, 也是中国2009年首度发行地方债后的新高, 此前几年地方债的规模均为2000亿元。随着地方债券规模的持续扩大, 其流动性问题以及收益率问题也逐步引起了投资者的关注。

2. 地方政府债券政策存在的问题及其原因

(1) 地方债券流动性差。

(1) 存在问题。根据相关媒体对多家金融机构营业员的随机调查发现, 大部分营业员不会主动推荐地方债, 部分营业员对媒体记者需要购买地方债的要求表示不解, 他们认为很多理财产品比地方债收益高;对顾客的调查发现, 一些顾客表示对地方债不是很了解, 一些顾客表示宁可投资购买股票也不愿购买地方债, 认为地方债收益实在过低。因此, 地方债券无论在一级市场还是二级市场, 都面临着流动性差的问题。

(2) 原因分析。造成地方债券流动性差的原因有3点:一是发行规模量太小, 限制了债券流动规模, 直接影响了地方债券流动性不足;二是消费者对地方债收益率的预期升高。近阶段发行的地方债虽然吸取了前期发行的地方债的教训, 都调整了利率, 呈现一定的上升趋势。但是地方债的认购率却下降了。说明这种上升的趋势导致了投资者预期收益率的变化, 都预期新发的地方债利率水平将会逐步上升, 所以都保持观望态度, 进而导致地方债流动性差;三是由于不同债券之间的替代作用。不同的债券与地方债券共同分享着投资市场, 资源有限, 它们之间存在着替代关系。从目前的市场情况来看, 基金公司倾向于选择有税收优惠的金融债, 保险公司则更乐于选择长期协议存款和长期国债;个人也会倾向于定期存款, 这些投资取向的变化, 进一步造成了地方债券的流动性不足。

(2) 地方债券收益率低。

(1) 存在问题。收益率是影响债券发行流通的一个决定性因素, 而收益率的高低则主要取决于利率设置的高低。2012年发行的地方债券期限为3年, 发行利率主要依据招标发行时的市场利率水平, 随行就市。根据中央国债登记结算公司的资料显示, 2012年底发行的深圳地方债的利率为3.22%, 浙江省的地方债的利率为3.47%, 均远低于3年期银行整存整取4.25%的利率水平, 略高于1年期定存3.00%的利率。这就造成了地方债券收益率的问题。

(2) 原因分析。导致地方债券收益率低的主要原因在于地方债券利率设计的不合理。由于地方债投标要求地方债券的收益率只能围绕国债收益率15%上下浮动, 因此地方债收益率与国债收益差别不大, 但是15%的溢价远不能弥补地方债券相对于国债流动性差所带来的匮乏。因此地方政府债券利率设置过低而导致市场的冷淡反应就不难理解了。近期, 我国也对企业和个人取得的2012年及以后年度发行的地方政府债券利息收入, 免征企业所得税和个人所得税。虽然在一定程度上能相对提高收益, 但这不是根本解决地方债券收益率的途径。

3. 完善地方政府债券发行政策的建议

(1) 合理确定债券的流通规模。

中央政府严格控制各地发债规模, 地方政府发债必须报经中央审批, 避免与中央财政计划的冲突, 以免造成偿付危机, 影响政府的资信。地方政府应该充分考虑当前经济形式以及经济需求状况等因素决定债务规模, 规模过大必然影响地方财政的正常活动。根据国际惯例, 地方政府债券的规模应以地方经常性财政收入的增量减除经常性财政支出的增量后的余额作为上限。为了避免加大地方财政负担, 选择合理的利率也是必要的。同时针对我国目前地方政府债券流动性差的现象, 应当适度扩大地方政府公债的规模, 增加二级市场可占有的地方公债的份额, 从而增强地方债券的流动性。

(2) 合理设置地方债券利率水平。

投资者对于某项投资首先关注的就是收益率, 因此地方债的利率水平将是投资者关注的重点。那么地方债的利率水平该到底多少适合?如果利率定得过高, 势必会影响到国债和其他公司债券的利率, 而利率定得过低, 对投资者来说, 又会失去吸引力。因此, 地方政府债券利率的设计主要还要参考国债、银行利率以及其他各种债券的因素。根据这些因素, 本文主要考虑到了几方面:第一, 与国债相比, 从收益角度考虑, 如果地方政府债券的利率低于国债利率, 由于国债收益的稳健性受到广大投资者偏好, 因此, 过低的利率对投资者来说就丧失了投资的价值;但是如果又过分高于国债就会影响中央筹集资金解决全国性经济建设问题。从风险的角度考虑, 地方政府债券的风险要高于国家债券, 所以地方政府债券利率应该略高于国债利率, 但是必须要有一个合理的范围, 不能出现显著差异。第二, 与银行利率相比, 地方政府债券风险高、流动性低, 因此其利率设计应该高于银行利率。第三, 与企业债券或者其他债券相比, 必须与这些债券保持在同一水平, 否则很难吸引更多的二级市场投资者。综上所述, 从目前地方政府债券的发行情况来看, 提高利率是目前地方政府债券能够继续吸引投资者的必要手段, 但是利率水平的合理设计也是需要得到必要的控制的。

参考文献

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[4]王晓曦.我国政府融券平台制度缺陷与风险机理研究[J].财政研究, 2010 (6) .

[5]赵卿.我国地方政府债券的开放与监管体系的构建[J].金融与经济, 2009 (9) .