资金运营部经理责任书

第一篇：资金运营部经理责任书

运营资金管理习题

(一)

一、名词解释

1、短期筹资

2、信用借款

3、循环协议借款

4、票据贴现

5、商业信用

6、信用额度

7、担保借款

8、应用账款余额百分比

9、质押借款

10、短期融资券

二、判断题

1. 信用额度是指商业银行和企业之间商定的在未来一段时间内银行必须向企业提供的无担保贷款 ( ) 2. 循环协议借款是一种特殊的信用额度借款、企业和银行要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款，再借款、再还款，不停地周转使用。 ( )

3. 信用额度借款和循环协议借款的有效期一般为1年。 ( )

4. 循环协议贷款不具有法律约束力，不构成银行必须给企业提供贷款的法律责任，而信用额度贷款具有法律约束力，银行要承担额度内的贷款义务。 ( ) 5. 企业采用循环协议借款，除支付利息外，还要支付协议费，而在信用额度借款的情况下，一般无须支付协议费。 ( ) 6. 质押借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的质押方式，以借款人或第三人的不动产或权利作为质押物而取得。 ( )

7. 票据贴现是银行信用发展的产物，实为一种商业信用。 ( ) 8. 贴现率是指贴现息与贴现金额的比率。 ( ) 9. 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。 ( ) 10. 赊购商品和预付货款是商业信用融资的两种典型形式。 ( ) 11. 商业信用筹资的优点是使用方便、成本低、限制少、缺点是时间短。 ( ) 12. 应付费用所筹集的资金不用支付任何代价，是一项免费的短期资金来源，因此可以无限制地加以利用。 ( ) 13. 银行短期借款的优点是具有较好的弹性，缺点是资金成本较高，限制较多。

( ) 14. 由于丧失现金折扣的机会成本很高，所以购买单位应该尽量争取获得此项折扣。 ( ) 15. 利用商业信用融资的限制较多，而利用银行信用融资的限制较少。 ( ) 16. 直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。 ( ) 17. 金融企业的融资券一般都采用间接发行形式。 ( ) 18. 目前我国短期融资券的利率一般要比银行借款利率高，这是因为短期融资券的成本比较高。 ( ) 19. 我国企业短期融资券的发行必须由符合条件的金融机构承销，企业自身不具有销售融资券的资格。 ( ) 20. 短期融资券筹资数额比较大，而银行一般不会向企业发行巨额的流动资金借款，因此对于需要巨额资金的企业，短期融资券更适用。 ( )

三、单项选择题

1. 当公司采用宽松的短期资产持有政策时，采用( )短期筹资政策，可以在 一定程度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、低收益。 A、配合型 B、激进型 C、稳健型 D、任意一种

2. 一般来说，如果公司对营运资金的使用能够达到游刃有余的程度，则最有利的短期筹资政策是( )

A、配合型 B、激进型 C、稳健型 D、自发型 3. 以下等式符合稳健型短期筹资政策的是( ) A、临时性短期资产=临时性短期负债

B、临时性短期资产+部分永久性短期资产=临时性短期负债 C、部分临时性短期资产=临时性短期负债

D、临时性短期资产+固定资产=临时性短期负债 4. 下列关于商业信用的说法错误的是( ) A、商业信用产生于银行信用之后

B、利用商业信用筹资，主要有赊购商品和预收货款等两种形式 C、企业利用商业信用筹集的限制条件较少

D、商业信用属于一种自然性筹资，不用于非常正式的安排 5. 如果某企业的信用条件是“2/10, n/30”，则丧失该现金折扣的资金成本为( )

A、36% B、18% C、35.29% D、36.73% 6. 现金折扣一般为发票金额的( )

A、2%~6% B、2%~4% C、1%~5% D、1%~7% 7. 下列关于应付费用的说法错误的是( )

A、应付费用是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用 B、应付费用的筹资额通常取决于企业经营规模、涉足行业等 C、应付费用的资金成本通常为零 D、应付费用可以被企业自由利用

8. 以下关于信用借款的说法正确的是( ) A、信用借款是指信用额度借款 B、信用借款一般都是有贷款人给予借款人一定的信用额度或双方签订循环贷款协议 C、信用额度的期限，一般半年签订一次

D、信用额度具有法律的约束力，构成法律责任

9. 抵押借款中的抵押物一般是指借款人或第三人( ) A、动产 B、不动产 C、权利 D、财产

10. 质押借款中的质押物一般是指借款人或第三人的( )或权利

A、动产 B、不动产 C、权利 D、财产 11. 关于票据贴现，下列说法错误的是( )

A、票据贴现是商业信用发展的产物

B、银行在贴现商业票据时，所付金额与票面金额的差额是银行收取的手续费

C、采用票据贴现方式，企业可以给购买单位以临时资金融通，又可以在自身需要资金时及时得到资金

D、贴现息与票面金额之比，等于贴现率

12. 借款数额、借款方式和还款期限应规定在借款合同的( )中。 A、保证条款 B、违约条款 C、其他附属条款 D、基本条款 13. 下列关于银行短期借款的说法错误的是( )

A、银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款 B、银行短期借款的限制条件比较多，会构成对企业的限制 C、银行短期借款的弹性较差，借款期限太短 D、银行短期借款的资金成本比较高

14. 下列关于循环协议贷款的说法错误的是( )

A、循环贷款可以超过一年

B、循环贷款协议具有法律约束力

C、采用循环贷款协议，一般不需要支付协议费 D、企业和银行之间要协定贷款的最高限额 15. 下列关于短期融资券的说法错误的是( )

A、短期融资券筹资数额比较大，适合于需要巨额资金的企业 B、短期融资券筹资的成本比较低 C、发行短期融资券的条件比较严格

D、短期融资券筹资的弹性比较大，但一般不能提前偿还

四、多项选择题

1. 风险与收益都得到中和的短期筹资政策与短期资产政策的配合方式有( ) A、紧缩的持有政策与稳健型筹资政策 B、宽松的持有政策与稳健型筹资政策 C、宽松的持有政策与激进型的筹资政策 D、紧缩的持有政策与激进型的筹资政策 E、紧缩的持有政策与配合型筹资政策 2.下列属于商业信用融资形式的是( )

A、分期收款售货 B、赊购商品 C、委托代销商品 D、预收货款 E、预付货款 3.下列关于商业信用的叙述中正确的是( )

A、商业信用有赊购商品和预收货款两种形式 B、商业信用与商品买卖同时进行，属自然性融资

C、无论企业是否放弃现金折扣，商业信用的资金成本都较低 D、商业信用是企业之间的一种间接信用关系

E、信用条件“1/10, n/30”表明企业如在10天内付款，则可享受到10%的现金折扣

4.关于商业信用筹资的优缺点下列说法正确的是( ) A、商业信用筹资使用方便

B、商业信用筹资限制少且具有弹性 C、商业信用筹资成本较高

D、商业信用可以占用资金的时间一般较长

E、如果没有现金折扣，或公司不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本 5.预付货款是买方在卖方发出货物之前支付的货款，一般用于以下两种情况，它们是( )

A、买方资金很充裕，而卖方又急于取得货款时 B、卖方的货物非常紧俏，供不应求时 C、买方和卖方有口头协议

D、卖方已知买房的信用欠佳时

E、销售生产周期长、售价高的产品

6.银行接到企业提出的借款申请书后，应对申请书进行认真的审查，这主要包括( )

A、审查借款的用途和原因，作出是否贷款的决策 B、审查借款单位的信誉和还款情况

C、审查企业的产品销售和物资保证情况，决定贷款的数额 D、审查借款申请书是否条款齐全、字迹清楚

E、审查企业的资金周转和物资耗用状况，确定借款的期限 7.关于短期借款的归还下列说法正确的是( )

A、借款企业应按借款合同的规定按时、足额支付贷款本息

B、不能按期归还借款的，借款人应该在借款到期日向贷款人申请贷款展期 C、只要贷款人申请贷款展期，银行一般都会同意 D、贷款银行在短期贷款到期一个星期之前，应当向借款企业发送还本付息通知单

E、申请保证贷款、抵押借款、质押借款展期的，应当由保证人、抵押人、出质人出具同意的书面证明

8.关于短期借款的优缺点下列说法正确的是( )

A、银行短期借款具有较好的弹性，可以根据需要增加或减少借款 B、短期借款的资金成本较高

C、向银行借款的限制较少

D、与商业信用筹资相比，短期借款的资金成本较低 E、当企业需要资金时，随时都能得到银行的短期借款 9.下列属于担保借款的是( )

A、保证借款 B、信用额度借款 C、抵押借款 D、循环协议借款 E、质押借款

10.利用短期融资券筹集资金的优点是( )

A、资金成本较低 B、发行风险较小 C、筹资数额较大 D、能提高企业信誉 E、筹资弹性较大

11.利用短期融资券筹资的缺点是( )

A、发行风险较大 B、发行成本较高 C、筹资数额不大 D、筹资弹性较小 E、发行条件比较严格

12. 按发行方式，可将短期融资券分为( )

A、国内融资券 B、经纪人代销融资券 C、国际融资券 D、金融企业融资券 E、直接销售融资券

13. 企业在发行短期融资券申请书及其附件中必须提供如下内容( ) A、营业执照 B、发行融资券备案报告 C、律师出具的法律意见书 D、主承销商推荐函 E、信用评级报告

14. 短期融资券票面一般要载明如下内容( )

A、企业名称、地址 B、收款人名称、地址 C、融资券票面金额 D、票面利率 E、还本期限和方式

15. 在承销发行方式下，短期融资券的主要发行步骤包括( ) A、发行融资券的企业与经纪人协商融资券的有关事项，并签订委托发行协议 B、企业的财务部门按协议中的有关条件和承销方式发布公告并进行其他的宣传活动

C、投资者购买融资券，资金存入企业的账户

D、经纪人将资金划转到发行融资券的企业的账户中 E、经纪人按协议中的规定处理未售完的融资券

五、简答题

1. 简述短期负债筹资的特征 2. 简述商业信用融资的优缺点 3. 简述银行短期借款的优缺点

4. 什么是信用额度借款和循环协议借款?两者有何区别? 5. 简述利用短期融资券筹资的优缺点

六、计算与分析题

1.【资料】万泉公司最近从宝达公司购进原材料一批，合同规定的信用条件是“2/10， n/40”。如果万泉公司由于流动资金紧张，不准备去的现金折扣，在第40天按时付款。

【要求】计算这笔资金的资金成本

2.【资料】某公司2008年发生采购成本1000000元，应付账款平均余额为400000元。

【要求】计算该公司的应付账款周转率

3.【资料】某公司2008年预计支付增值税税额为170000元，按规定在次月5日缴纳。

【要求】按经常占用天数计算应付税金筹资额。如果每月上缴一次，按平均占用天数计算应付税金筹资额

4.【资料】某公司以贴现方式借入1年期贷款10万元，名义利率为12%。

【要求】(1)计算该贴现贷款的有效利率

(2)如果该公司以分期付款的方式借入这笔贷款，分12个月等额偿还，有效利率又是多少?

5. 【资料】某公司以10%的票面利率发行了30亿元为期180天的短期融资券。

【要求】(1)计算该短期融资券的年成本率

(2)如果该公司利用备用信用额度所获资金的成本是0.25%，其他直接费用率为每年0.55%，计算该短期融资券的总成本是多少。

第二篇：资金运营管理制度

第一章 总则

第一条 为了规范资金运营的管理，明确资金的日常管理范围，有效控制资金风险，保证经营活动高效顺利的进行，特制订本制度

第二条 本制度适用于公司以及子公司、各部门涉及现金、银行存款、其他货币资金的管理活动。

第二章 现金管理

第三条 本公司现金由财务部负责管理，现金管理应严格执行国家有关制度：库存现金不得超过规定限额;特殊需要超出限额的必须经财务负责人批准，并采取特别措施确保现款安全;使用的保险柜应定期进行密码更改，保险柜钥匙要妥善保存。

第四条 必须加强对现金收入的管理，不得以收入的现金直接用于开支，禁止挪用现金、坐支现金。

第五条 相关部门发生现金收付业务后，由财务部负责收付现金，保险柜中不保存大额现金，若保险柜中的现金超过规定的库存现金的限额，财务部出纳应将超额的现金送存银行。

第六条 因业务需要长期借用备用金的，应严格控制范围和限额，原则上旧账不报新帐不借，所有个人因公借款均需统一使用专用借据。

第七条 合理控制现金支付的范围。依据《现金管理暂行条例》，允许在以下范围内使用现金：

1、员工的工资及津贴;

2、个人的劳动报酬;

3、各种劳保福利费及其国家规定的对个人的其他支出;

4、支付给员工的差旅费、市内交通费、邮电通讯费;

5、支付不足转账起点的零星款项;

6、其他由中国人民银行确定支付现金的支出。 第八条 现金支付的限额及审批权限：支付业务款项给集团外的单位超过1000元的，原则上需采用转账方式，不得用现金支付。特殊情况超出规定限额的，必须经财务主管人批准。

第九条 出纳人员应逐日登记现金日记账。每天工作日结束之前，出纳人员必须清点库存现金，并与现金日记账结存额核对相符，同时编制现金盘点表。月底结账时，必须做到现金日记账和总账余额相符，做到日清月结，确保账款相符，账账相符。

第十条 财务部负责人应不定期地会同出纳对库存现金进行清点，检查结果以书面形式存档。 第十一条 现金出现盘亏、盘盈的情况，在报有审批权限的管理层审批后，总账会计根据批示意见作出相应的会计处理。

第十二条 现金管理内部控制：

1、不准白条抵现;

2、不准私人借支公款;

3、不准单位之间相互借用现金;

4、不准造假用途套用现金。

5、不准用银行账户替其他单位或个人存入或支取现金;

6、不准保留账外公款或公款私存，不准设立小金库。

第三章 银行存款账户管理

第十三条 本公司在开立银行存款账户前，应填制开户申请书，申请书应载明拟开户行、账户、开户原因、财务部意见和主管领导意见，并经本公司财务部负责人审核，总会计师批准后办理开户手续。

第十四条 严禁出租、出借公司银行账户。

第十五条 凡本公司开设的银行账户，严禁以私人名义开设。

第十六条 根据实际需要，公司开设项目资金专户。关于项目建设的资金要拨付到这个专户，工程款、监理费等基建费要按照招标文件的规定通过这个专户进行支付，确保项目资金的专户储存、专项核算。

第十七条 财务部应严格按照规定对公司的银行存款账户进行分类管理。财务部负责人每年定期检查银行存款账户的分类管理状况。

第十八条 公司管理层应当定期检查、清理银行账户的开始及使用情况，发现未经按规定审批擅自开立账户或者不按规定及时清理撤销银行账户的问题，应及时处理并追究有关责任人责任。

第四章 银行存款业务及余额调整管理

第十九条 送存银行的款项，应填制“缴款单”，连同现金或转账凭证等送存银行，并根据“缴款单”或“银行收款通知”登记入账。

第二十条 到银行提取款项或转出款项时，应开出“现金支票”或其他结算凭证，并及时根据支票存根和结算凭证付款联登记入账。

第二十一条 出纳人员一般情况下不得签发空白支票。为方便外出采购等工作，必须先填写申请单，经所在部门领导签署意见后，报本公司领导批准，财务部门应在支票上写明日期、用途，并注明最高限额。

第二十二条 出纳人员应定期与银行核对存款余额，每月至少核对一次，在接到银行对账单后，应及时交由总账会计逐笔核对借贷发生额和余额并编制“银行存款余额调节表”，发现记账错误，要立即更正。

第二十三条 对于“银行存款余额调节表”中造成余额不符的原因，总账会计根据财务部负责人及有审批权限的管理层的批示意见，对会计分录进行调整。

第二十四条 本公司对收付款项的结算，要依据《票据法》、《支付结算办法》等相关制度并结合自己的实际情况制定一种或几种结算方法，对采用的结算方法要有详细的操作程序，以保证本公司存款资金的安全完整。

第二十五条 各种有价证券、支票、印鉴管理：有价证券由出纳员专人保管，由其他会计人员核对并做好备查簿。支票由出纳员每日登记支票收支备查簿，对支票存根联或作废支票均应妥善保存，不得擅自撕毁;印鉴保管由财务负责人和出纳员分别负责，坚持“印鉴分开、账款分管”的原则。

第二十六条 出纳人员每周应及时编制“现金收支周报表”与“银行存款收支周报表”，经财务部负责人审核后报总会计师、总经理或董事长。

第五章 往来款项管理

第二十七条 往来结算管理主要是指对预付账款和应付账款、专项应收款和专项应付款、应收账款和预收账款的管理。 第二十八条 关于往来款项的管理，公司应以财务部为主管部门，各部门按照逐级负责的原则，建立往来款项形成过程中各环节的责任和内部控制制度，明确相关部门和岗位的职责、权限。

第二十九条 预付账款、应付账款以及专项应付款 预付账款是指按照购货合同或协议预付给供应单位的货款。应付账款是购买材料或接受劳务应付而未付给供应单位的款项。专项应付款核算本公司收到集团拨入的用于基本建设项目的专项资金。应根据收到的款源和单位设立明细账户。

财务部应凭采购部门对外签订的有效经济合同或协议办理预付、应付款项，有效经济合同应符合下列原则：

1、遵守国家法律，符合国家政策;

2、贯彻平等互利，协商一致、等价有偿的原则;

3、合同主体合法，内容真实;

4、所签合同或协议必须包括标的、数量和质量、价格和酬金、履行期限、履约地点和付款方式、违约责任等条款。

第三十条 财务部支付款项时应对合同执行情况进行核查，对有关部门和经办人履行合同的进行调查分析，并向有关领导提出情况报告。

财务部应根据资金状况，合理安排资金，按计划安排预付、应付款项。

本公司要及时与集团财务部门核对拨入的工程款，发现错误及时调整，保证合并会计报表抵消的正确性。

第三十一条 应收账款、预收账款和专项应收款 应收账款是指销售产品或提供劳务等业务，应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。预收账款是按合同约定向购货单位或接受劳务单位预收的款项。“专项应收款—工程拨款”专门核算集团向本公司拨付的用于基本建设项目工程的专项资金。

第三十二条 对其他应收款的管理

1、其他应收款主要指应向员工收取的各种垫付款项。财务部负责在规定的时间内办理收款手续;财务部有权对借款滞报人员，通知其及时报账。

2、工作人员因公出差或工作需要须备用现金的，应填写借款单，注明使用时间用途，经领导批准后方能借用公款。借款金额应严格控制，不得超过工作范围多借。

3、借款人员必须及时还款或将取得的合法票据到财务部报销，一般情况下当月结清，特殊情况下于次月办理完毕，但最迟不得跨年。

第三十三条 财务部应当按照实际需要设臵各种往来款总账、明细账。各类往来款的明细账均应按照每一客户设臵。 第三十四条 财务人员应当每月核对明细账、总账，如有差异应当及时查找原因予以纠正。

第三十五条 期末财务部应当编制往来款对账单，发送至本公司和客户，主动进行账款核对，属于集团内部合并报表范围的企业，应作好内部往来业务的合并抵消处理。同时对于核对差异及时查找原因，必要时进行账务调整。

第三十六条 财务部应当指定专人负责，定期编制应收款项账龄分析表，供相关人员催收款项，并评估各类应收款项的可收回性，以此为基础根据本公司的管理办法和会计政策计提坏账准备。

第三十七条 对于长期挂账的应收款项，财务部应当责成原来的责任部门组织专人负责进行清理，查清事实责任到人。依据法律收不回的款项、费用，经调查确认为坏账的，应书面报告本公司财务部负责人、总会计师，核准后按有关法定程序向有关部门申办坏账损失的审批手续。

第三十八条 长期挂账的应付账款，如确实无法支付，经领导批准转入“营业外收入”科目。

第五章 其他货币资金管理

第三十九条 其他货币资金是指除现金、银行存款以外的各类货币资金，由于存入地点、用途不同，财务需单独核算。其他货币资金包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、在途货币资金、定期存款单、信用证存款、信用卡存款等。

第四十条 财务部应分别设臵明细账，其他货币资金按有关会计制度规定进行管理。

第四十一条订。

第四十二条 第六章 附则

本制度由财务部负责制定、解释、及修本制度自发布之日起开始执行。

第三篇：海鑫资金运营正常（精选）

海鑫资金运营正常

新华网山西频道 2003-02-26 10:11:47

新华网山西频道2月26日电

日前，中国银行闻喜县支行就向山西海鑫集团有限公司提供7000万元贷款授信额度举行签字仪式。面对有关媒体的传言，中行有关人土明确表示，在海鑫集团董事长李海仓遇害后，他们将一如既住，大力支持海鑫的发展。

日前，省外某媒体对海鑫集团资产负债状况提出质疑，并断言“海鑫公司的整个资金链条相对紧张”，海鑫累积贷款总额29.8亿元。那么，海鑫集团在银行贷款的实际情况和信用记录如何呢?记者近日通过山西省工商联对与海鑫集团有长期银企合作关系的两家银行进行了了解。

据中行闻喜县支行赵跃铭行长介绍，中行山西省分行已于去年年底与海鑫集团签订了银企合作意向，明确授信额度为5.2亿元。在此之前，中行对海鑫集团进行了大量调查、测算，各类资料的档案与整理是翔实、科学的。调查的范围深入到企业的生产班组、工人与外界协作销售单位。同时，出于慎重的考虑，对海鑫的考察，省、市、县三级银行共同参与。经过对海鑫集团的考察结果表明，海鑫集团保持着优良的信用记录。现在海鑫集团中行贷款余额为3500万元，承兑汇票5000万元。自1994年以来，海鑫集团从未有过不良信用记录。同时，该企业的现金流量或销售收入到账款具有足够的还债能力。

记者从中行提供的一份海鑫集团的财务报告发现，海鑫集团的资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周期率、存贷周期率等指标都好于中行防范信贷风险制定的标准。为此，中行与海鑫集团签订了为期两年半的流动资金借款合同，先前签订的5.2亿元授信将于年内全部落实。

山西省工商银行表示，海鑫集团是工行重点支持的优质客户，海鑫的信用等级—直保持在AA级上，贷款无逾期、无欠息、无任何不良记录。据了解，截至2002年以来，海鑫集团在工行本外币融资余额为5.06亿元，人民币贷款总额为4.48亿元，占其全部融资额的32%;美元贷款700万元，融资总额占工行贷款额的比重仅有0.62%。而且，海鑫集团在工行的所有贷款全部办理了合法有效的担保抵押手续，贷款的安全性得到有效保障。山西省工行自1993年开始为海鑫提供贷款，11年来，工行向海鑫集团贷款总额为15.5亿元，累积回收贷款10.67亿元。

在李海仓身遭不测后，山西省工行运城分行同海鑫集团管理高层就生产经营状况、今后的经营目标和金融需求进行磋商。鉴于海鑫集团目前生产经营状况一切正常，省工行对其充满信心，将继续给予支持。2月10日，13日，省工行对海鑫集团自有资金433万美元对到期的两笔进口原料信用证足

额付汇。

海鑫集团在银行的贷款究竟有多少呢?据记者从山西省工商联得到的新说法是目前贷款总额14.5亿元，省工行提供的海鑫集团2002年未经营指标显示，海鑫的资产负债率为39，8%左右。与相同规模的大型工业企业资产负债率普遍控制到60%以内并不算高。

那么，某媒体宣称的累积贷款总额29，8亿元又是怎么得来的?据银行业内人士称，海鑫集团的贷款总额计算，不应包括实际贷款余额，并且，贷款保证方式包括抵押贷款，不应重复计算，有担保或是有负债，并不是现实中发生的负债或贷款。事实上，海鑫集团有资格获得贷款的单位只有海鑫钢铁集团有限公司和现已变更的海鑫制钢有限公司，没有下属各个单价分头贷款的情况。

第四篇：提高运营资金管理效率的方法

提高营运资金管理效率的方法都有哪些? 营运资金管理在企业销售及采购业务中处于重要地位，对企业利润目标的实现会产生重大影响。它应是对销售工作的控制而不是限制，它的宗旨是促进销售部门减少销售风险，提高利润水平。 2010-10-29 14:37:35 作者：王娇 来源： 浏览次数：

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一、概括

加强营运资金管理就是加强对流动资产和流动负债的管理;就是加快现金、存货和应收账款的周转速度，尽量减少资金的过分占用，降低资金占用成本;就是利用商业信用，解决资金短期周转困难，同时在适当的时候向银行借款，利用财务杠杆，提高权益资本报酬率。

二、规避风险

许多企业为了实现利润、销售更多产品，经常采用赊销形式。片面追求销售业绩，可能会忽视对应收账款的管理造成管理效率低下。例如对赊销的现金流动情况及信用状况缺乏控制，未能及时催收货款，容易出现货款被拖欠从而造成的账面利润高于实际资金的现象。对此，财务部门应加强对赊销和预购业务的控制，制定相应的应收账款、预付货款控制制度，加强对应收账款的管理，及时收回应收账款，减少风险，从而提高企业资金使用效率。

三、增加价值

会计利润是当期收入和费用成本配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内部成本、费用的控制，并做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，这样才能够提高利润，增加企业价值。

四、提高效率

财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，进行科学预算。预算包括销售预算、采购预算、投资预算、人工预算、费用预算等等，这些预算使企业能预测风险，及时得到资金的各种信息，及时采取措施，防范风险，提高效益。同时，这些预算可以协调企业各部门的工作，提高内部协作的效率，而且，销售部门在销售、费用等预算指导下，还可事先对市场有一定了解，把握市场变化，减少存货的市场风险。

五、完善制度

明确内部管理责任制很多企业认为催收货款是财务部门的事，与销售部门无关，其实这是一种错误的观点。事实上，销售人员应对催收应收账款负主要责任。如果销售人员在提供赊销商品时，还要承担收回应收账款的责任，那么，他就会谨慎对待每一项应收账款。

建立客户信用档案企业应在财务部门中设置风险控制员，通过风险控制员对供应商、客户的信用情况进行深入调查和建档，并进行信用等级设置，对处于不同等级的客户实行不同的信用政策，减少购货和赊销风险。风险管理员对客户可从以下方面进行信用等级评定：考察企业的注册资本;偿还账款的信用情况;有没拖欠税款而被罚款的记录;有没有拖欠供货企业货款的情况;其他企业的综合评价。风险管理员根据考察结果向总经理汇报情况，再由风险管理员、财务部门经理、销售部门经理、总经理讨论后确定给予各供应商及客户的货款信用数量。如果提供超过核定的信用数量时，销售人员必须取得财务经理、风险管理员及总经理的特别批准。如果无法取得批准，销售人员只能降低信用规模或者放弃此项业务，这样就能控制销售中出现的大量坏账现象，减少风险。

严格控制信用期应规定应收账款的收款时间，并将这些信用条款写进合同，以合同形式约束对方。如果对方未能在规定时间内收回应收账款，企业可依据合同，对拖欠货款企业采取法律措施，以及时收回货款。

通过信用折扣鼓励欠款企业在规定时间内偿还账款很多企业之所以不能及时归还欠款是因为他们及时归还得不到什么好处，拖欠也不会有什么影响。这种状况导致企业应收账款回收效率低下。为了改善这种局面，企业可以采取相应的鼓励措施，对积极回款的企业给予一定的信用折扣。

实施审批制度对不同信用规模、信用对象实施不同的审批级别。一般可设置三级审批制度。由销售经理、财务管理经理和风险管理员、总经理三级审核。销售部门如采用赊销方式时，应先由财务部门根据赊销带来的经济利益与产生的成本风险进行衡量，可行时再交总经理审核。这样可以提高决策的效率，降低企业经营的风险。

加强补救措施一旦发生货款拖欠现象，财务部门应要求销售人员加紧催收货款，同时风险管理员要降低该企业的信用等级;拖欠严重的，销售部门应责令销售人员与该企业取消购销业务。

建立企业内部控制制度主要包括存货、应收账款、现金、固定资产、管理费用等一系列的控制制度。对违反控制制度的，要给予相关责任人以惩罚。

严格控制开支，对各种开支采用计划成本核算对各种容易产生浪费的开支要采取严格的控制措施。例如，很多企业业务招待费在管理费用中占据很大比例，导致部分招待费在计征所得税时无法全额税前扣除。对此，企业应该要求销售人员控制招待费支出，并由财务部门按月销售收入核定适当的招待费标准。

总之，营运资金管理在企业销售及采购业务中处于重要地位，对企业利润目标的实现会产生重大影响。营运资金管理应是对销售工作的控制而不是限制，它的宗旨是促进

销售部门减少销售风险，提高利润水平。所以，企业领导人应重视企业的资金营运管理工作。

第五篇：资金的运营与企业战略

——德隆集团崩塌的案例分析

一、背景资料

1986年，德隆创建于新疆乌鲁木齐。2000年初，德隆在上海注册了德隆国际战略投资有限公司，注册人民币5亿元。经过十多年的发展，德隆逐渐形成了以传统产业的区域市场、全球市场为目标的重组和整合能力。

德隆在十年间涉足的领域涵盖制造业、流通业、服务业、金融业和旅游业等十几个行业。公司拥有新疆屯河集团有限责公司、湘火炬投资股份有限公司、沈阳合金投资股份有限公司三个全资公司，并参股20余家公司。在2002年，这些公司实现了销售收入40亿元，上缴利税4.5亿元的辉煌战绩，德隆国际的总资产超过200亿元。然而，德隆在实施并购过程中，由于规模过于扩张，最终导致了资金链断裂，并陷入了财务危机。

德隆在鼎盛时期，股价居高不小，股权盘根错节，资产状况隐秘。德隆的不断参股和扩张，导致在危机前参股达200余家公司。这些公司的资产状况并不良好，有的可以勉强维持，有的资不抵债。德隆的目标是实现产业整合，创造德隆模式，但这种模式却是建立在不断扩张和资金充裕的基础上的，其并没有实现产业整合的目标。

二、德隆的扩张与崩溃

就融资规模而言，德隆在中国的企业界独一无二，而德隆正是凭借这些合法与不合法的融资方式成为庞大的企业集团。2004年4月13日，德隆系老三股之一合金投资(000633)高台跳水，德隆开始步入危机。次日，新疆屯河和湘火炬也相继跌停。在短短一周时间内，德隆股票彻底崩盘，流通市值缩水高达60亿元以上。在随后的4个月内，3只股票就将过去5年的涨幅化为乌有，流通市值从最高峰的206.8亿元掉到2004年5月25日的50亿元，蒸发了156亿之多，超过沪深股市总市值的1%。事实上，2004年初，德隆资金链就非常吃紧，已经无力为旗下股票重金护盘，反而开始放盘出逃。在各界的质疑下，银行开始注意到风险，切断对德隆的资金供应。德隆随即全线崩溃。

以德隆入主3家上市公司的前一年(入主新疆屯河为1995年，入主湘火炬、沈阳合金为1996年)为起点，以2003年为终点，来统计这3家公司的主营业务收入的增长速度。可以看到，新疆屯河在7年的时间里业务扩大到原来的20倍，年均增加近3倍;沈阳合金在6年的时间里业务规模扩大到原来的22倍，年均增加4倍;而表现最为抢眼的湘火炬，同样在6年的时间里主营业务收入竟增长140倍，年均增加23倍。

这种发展速度的背后却是净利润的下降，新疆屯河净利润率6年中由27%下降到5.5%,沈阳合金则从23下降到6%，湘火炬由18%下降到2.15%，这种没有效率的激进式扩张无疑极大占用了宝贵的资源，对资金的需求成倍扩大。

德隆的老三股8年间共实施3次配股，募集股份8.7亿元。而上市公司则成了其向银行贷款和股权质押担保贷款的平台。德隆控股的上市公司共有6家，除了老三股外，还有北京中燕、重庆实业和天山股份。德隆系上市公司的资金黑洞超过50亿元。

德隆通过下属公司组建了庞大的金融资产平台。通过新疆屯河控制了金信信托、新疆金融租赁公司、伊斯兰信托、德恒证券，中富证券等信托公司和证券公司也被德隆控制，德隆利用这些金融企业大量开展委托理财、挪用信托资金、抽取资本等，从而获得资金，涉及资金金额高达217亿元之多。

这样仍无法解决德隆的资金饥渴症。先是参股深发展，接着德隆借助增资扩股的机会，进入了昆明、南昌、株洲等地城市的行业银行。现在看来，德隆进入城市商业银行的目的并

不是为了做大金融产业，这些城市商业银行的资产质量有些较差，而德隆号称有能力做好。事实上，德隆借助下属迷宫般的关联公司之名，从城市商业银行套取资金。而这些资金中的绝大多数都是短期投资，被德隆用在了实业的对外扩张上。众所周知，德隆的实业以传统产业为主，回报缓慢。这样的短贷长投，无异于玩火。

德隆盘根错节的持股方式、分散的股权、各级公司之间交叉持股的特点为其融资提供了便利，但也正是这些问题才导致德隆陷入危机。借助上市公司，德隆进入了大量抵押、担保、银行贷款;借助金融机构，德隆挪用了保证金、挪用信托资金、民间非法融资。这样德隆就陷入了一个恶性的循环怪圈，年年的利润都被用来偿付高息，而所借的资金越来越多，只要其中一环稍微出点问题，就有全面崩溃的危险。

(一)危机爆发

德隆危机源于2000年12月“中科事件”和2001年4月“郎咸平炮轰德隆”后发生金信信托挤兑风波，随着这种风波又发生了3起，最终导致2004年4月13日德隆系股票崩盘，巨人倒下。

金信信托挤兑，要不要救?德隆内部曾经引发过激烈的争论。按照当时实际情况，德隆系企业——屯河投资、重庆实业持有的金信信托股权不足20%，金信信托挤兑风波蔓延或倒闭，对德隆几乎没有太大的影响。但在德隆国际15人的董事会上，唐万新却一人提议挽救金信信托。唐万新认为，通过金信信托委托理财受损的客户主要是新疆企业，而这些企业对新疆的开发和建设举足轻重，从情感上讲，对不起家乡父老;另一方面，德隆的产业布局和财务结构及盈利状况足以拯救金信信托;还有，以此为契机，扩大融资渠道，全面进入金融企业，打造中国本土第一金融品牌，改变德隆在中国股市上“庄家”的形象。董事会最终通过了唐万新的议案。虽然挤兑风波得以平息，金信信托得救了，但由于“豪情、仗义”之举和过高估计了自己的实力等缘故，德隆从此走向了资金链紧张和全面危机的不归之路。此后，德隆全面挺进金融业。从某种意义上说，拯救金信信托是德隆历史上最大的战略决策失误之一。

金信信托的第一挤兑风破成为德隆发展的分水岭。之前德隆系企业经营规范、运转良好，之后就开始扭曲和不正常了。之前除重庆实业、ST中燕主业未完全确定外，其他4家上市公司主业突出、负债率低、利润丰厚，非上市的实业企业现金流充足，经营稳健;之后德隆大举进入金融领域，并购金融机构，由两家发展到14家，把其实业44亿元资本(其中包括股权投资7.8亿元，上市公司20亿元和其他实业投资16.2亿元)通过国债回购的方式委托理财进入金融产业，德隆实业企业实力大伤，不堪重负。之前德隆系企业正朝着规范化、精细化方向发展，而之后则管理粗放，员工人心涣散，自信心减弱，效率低下，员工绩效主要以融资量考核评价为核心。到2001年年底，通过长期的运作，德隆系老三股的股价上涨幅度全部超过1000%，其中沈阳合金涨幅更是超过了1500%。绳索在德隆的脖子上越套越紧。股票一旦崩盘，德隆将遇灭顶之灾。这种接近于自残的非常规之举，使德隆赢得了“中国第一庄”的名声。

(二)危机继续

2002年1月~2003年3月是德隆历史上最为繁忙的阶段：友联管理的组建和运营——揭开德隆金融混业经营战略序幕、金融领域的全面进入、畜牧产业的大举投入、农资超市大规模布网、旅游产业整合计划，这5件大事同时进行，消耗了大量的人力、财力和物力，使德隆出现的危机进一步恶化，处于悬崖边上。

2002年元旦，在上海浦东信息大厦金信信托驻所，德隆国际执委召开会议，议题是商讨成立一家金融混业经营战略管理机构，这就是后来的“友联管理研究中心有限公司”。友联管理下辖6个部门。探索中国金融混业经营模式，提供综合金融产品业务之可能性。

2002年5月，德隆在国家工商局注册成立了德农超市有限公司，专注于农业生产资料分配领域的投资和经营，以新型的农资连锁超市和连锁便利店为零售业务，致力于在中国广大农村建立一个庞大的、现代化的、高效运营的农资分销网络的战略投资和管理公司。公司致力于成为中国最大的农资连锁零售企业，成为中国农村的“沃尔玛”。同时，选择农业大省山东省开始规划建设农资超市。

2002年6月，德隆通过其关联公司上海创基、上海华岳、上海新启业、北京润智、北京中级6家公司控股云南英贸集团间接成为昆明市商业银行、总计持股近30%的大股东。9月，德隆通过湘火炬旗下的火炬汽配进出口有限公司出资2000万元，占株洲市商业银行增资扩股后总股本的11.73%。与此同时，德隆染指长沙市商业银行，却最终未能如愿。随后，德隆旗下南昌市商业银行增资入股之际，以德隆国际的名义出资4000万元拿到该行12.12%的股份，成为排名第3位的股东。

2002年9月，成立德隆畜牧业投资有限公司，拟投资25亿元，致力于开发新疆辽阔的天然牧场资源。

经过前期的调研分析和规划后，2003年3月中旬德隆国际成立了德隆旅游集团筹备组，同时明确由深圳明斯克总经理刘晓疆出任该集团董事长一职。一方面整合德隆旗下旅游资源，另一方面由投资管理部开始在国内进行旅游企业的并购，德隆为此与江西井冈山、龙虎山、贵州黄果树景点进行过并购的洽谈。在进行旅游资源并购的同时，也开始对这些资源销售的平台整合。旅游产业整合的完成需要投资30亿元。

2003年6月，德隆自称为历史上经营最好的时刻，没有逾期欠账款，银行账户可支配现金约11亿元。危机的到来常常开始于无理性，德隆一直以来偏好高风险的筹资模式。2003年9月29日，在全国工商联成立50周年论坛上，德隆表示“再有3~5年，德隆将进入世界500强”。“德隆是做产业的，而不是做企业的。”德隆的思想是借助中国资本市场的力量，对没有形成垄断的，尤其是在全球市场没有形成高度垄断的产业，进行市场重组。

从2003年7月起，德隆的核心企业——德隆国际、中企东方、友谊管理开始裁员，并发生工资拖欠现象，这是德隆危机的先兆。2004年春节之后，越来越多的德隆精英雇员开始被迫离职，在5月底达到高潮。2003年10月之前，德隆中层管理人士还可以从德隆获得45万元的无息贷款，其中30万元用于个人买房，10万元用于购车。但是10月之后，这项政策突然取消。

2003年10月27日，啤酒花董事长外逃，导致啤酒花股票崩盘。与之有担保关系的公司，包括友好集团、天山股份、汇通水利、屯河投资、新疆众和、天利高新、广汇股份等也均出现了大幅的下跌，甚至整个新疆板块都惨遭跌停的厄运。11月18日~19日，德隆董事局和3个执委在上海召开扩大会议，紧急磋商即将爆发的危机。

2003年10月5日~2004年1月15日，德隆各金融机构均发生挤兑现象，资金头寸全面告急。虽然，QFII之一的花旗环球金融有限公司在2003年12月16日买入了新疆屯河30万股，并表示继续买入。但是12月31日，德隆老三股中的湘火炬、新疆屯河拉出最后一根无力的阳线后，便与大盘反向而行，开始了漫漫阴跌的走势。

2003年合金投资总资产为20亿元，净资产5.4亿元。根据合金投资2004年3月19日发布的公告，合金投资的担保累积总额为63805万元，占公司2002年底净资产的135.15%。根据湘火炬2003年报告统计，湘火炬总资产为101.57亿元，净资产13.04亿元。2003年年底累计担保超过18亿元，占公司净资产的140%。

2004年1月4日，德隆董事局在海口召开扩大会议，一是研究德隆引入海外战略投资机构的有关事宜，美国最大的机电基金拟入股10亿美元，占德隆在金融和实业领域持有企业股权的44%;二是作出纵有损失也要将持有“老三股”股票抛出二级市场的秘密决定。

1月15日，德隆与美国机电基金草签合作协议书。2月上旬，美国机电基金开始尽职调查。2004年4月13日，前身为陕西信托投资公司的健桥证券，首先抛售合金投资股票，当日合金投资股票跌停。第二天，“老三股”全线下挫跌停，德隆危机全面爆发。

2004年4月19日~24日，由德隆金融负责人李强牵头，发动所有的德隆机构和员工加入买盘行列，开展自救活动，购买“老三股”股票。部门经理10000股，普通元工1000股，计入年终考核的任务指标。自2004年4月15日后，德隆债权人蜂拥至上海德隆大厦。从2003年10月的“啤酒花”事件和随之而来的宏观调控目标到2004年4月30日止，德隆系公司再未获得银行的贷款支持，而且期间向银行还款17.3亿元，这对具有一定规模的产业金融集团公司，不管是民营企业还是国有企业均是灾难性的，发生资金链紧张甚至断裂几乎是必然的。

2004年5月1日~15日，是一段难熬的“真空期”。5月15日之后，风云突变。上海、云南、湖南、沈阳、新疆等地方政府的公检法分别在上海、新疆等地查封德隆资产并准备进行逮捕。

2004年12月14日，武汉市检察院以“涉嫌非法吸收公众存款”为由，签发了对德隆核心人物唐万新的逮捕令。12月16日，在4名武汉公安的看押下，唐万新离开被监视居住了近5个月的北京中苑宾馆，乘火车南下汉江，受羁于武汉市第二看守所。德隆旗下的德恒证券、金信信托、伊斯兰信托等金融机构的约10名高管也将被迫以刑责。

(三)全力自救

2004年5月16日~28日，德隆开始进行积极自救：所有下属金融、实业机构的负责人，查实德隆的资产负债状况;资产重组，寻找战略投资人;收缩战线，调整机构。5月28日，新德隆成立，搭建了以唐万里为董事局主席的新领导班子。

2004年7月26日，德隆建议稿《市场化解决德隆问题的整体方案》连同厚达一尺左右的相关附件，被递交到了中国人民银行和银监会。至8月13日，三易其稿。《市场化解决德隆的整体方案》中指出：“截止到2003年底，德隆年销售收入超过400亿元，年纳税额近20亿元，现有员工5.7万余人，为社会提供了27万个就业岗位，解决了包括新疆农牧民在内的100多万人的生计。”德隆提出希望：“通过国家支持，按照市场化原则，在监管机构和债权人委员会的严格监督下，集中管理、统一调用德隆资源，通过引进战略投资人恢复市场信用，盘活资产，在运营中清偿债务。”

德隆将重组策略切分为实业和金融：其中，实业中剔除了上市公司的生产性贷款后，德隆目前“生产型企业的银行负债总额约为35.7亿元，资产净值49.2亿元”。德隆认为，其控股的上市公司的资产质量完全可以支持自身生产性贷款的偿还。各上市公司和德隆关联的12.7亿元的债权，目前已由德隆将5.5亿元的资产偿还。其余7.2亿元继续以资抵债或以相机出售的资产给予弥补，或以德隆非上市公司的优良资产置换到上市公司，切实改善上市公司资产负债结构;德隆金融债务高达300亿元，可通过关联交易和债转股等方式处理，当时已经完成了238亿元债务的意向性处置。

2004年8月26日，德隆国际、新疆德隆、新疆屯河及华融分别作为合同的甲乙丙丁方签订了一份《资产托管协议》。根据协议规定，德隆将其2004年8月31日合法拥有的全部资产不可撤回地全部托管给华融，由华融全权行使德隆全部资产的管理和处置权利。但该协议所涵盖的主要是德隆的实业资产，没有涉及金融资产。

2004年9月17日，唐万新主笔拟就了又一份方案，题为《用创新的市场化手段彻底解决德隆危机的整体方案》，方案中抛出了8条偿还德隆300亿元债务的解决途径：先将德隆的实业与金融分开，将德隆实业承担银行债务(约37亿元)后的余额质押给资产管理公司，通过资产管理公司提供30亿元过桥贷款，用于解决金融个人债务。然后，再利用金融资产

余额解决25亿元，市场消化(机构客户债转股)100亿元，重组方消化剩余55亿元，股票出售变现50亿元，最后由德隆通过处置资产偿还过桥贷款。

2004年9月18日，合同中的甲乙丙方分别在三地向作为丁方的华融进行了公章、财务资料的交割。根据合同，德隆作为被托管方，仍享有资产所有权和收益权。在资产和负债处置权上，华融全权代理，而对它的回报是：“按照托管资产处置回收金额和抵债或债务减免金额的1%收取报酬”。德隆仍是资产和负债的主体，只是把资产债务有偿托管给愿意提供增量资金的第三方，而在没有找到第三方前，可由央行以过桥贷款的方式垫付。日后，当第三方把资产负债最大化并出售后，按照个人债务、机构债务、银行债务的秩序还款，最后如果有剩余资产，仍归属德隆，如还有未能填平的窟窿，也需要德隆继续偿付，或是追究刑事责任。

三、案例分析

(一)金融对于发展中国家来讲，是一种垄断性和稀缺性的资源。金融相对于产业来说，有较高的优势，在发展中国家，一直是产业追逐金融，这是新兴市场的特点决定的。德隆正是利用了这个大背景，不断“圈地”，希图成为“金融托拉斯”。

(二)德隆失败的原因

1.高速发展缺乏业绩支撑

德隆没有依托主业，也没有培育主业的核心竞争优势，盲目进行扩张。在资本市场筹集资金方面，德隆是谋求通过坐庄在资本市场赚取价差。德隆的产业政策模糊，公司在进行产业的整合过程中，德隆在多数领域并不具有优势，分散的产业领域加大了整体的难度。

2.德隆的资金链条隐蔽性强，牵涉面广，德隆旋风般控制湘火炬等三家上市公司，反映了民营企业对于资本市场的灵敏。德隆的手法看似技高一筹，其实蕴含巨大风险。它的典型手法是：通过二级市场收集“老三股”，拉高股价，然后利用高股价进行抵押贷款，贷款后再进行实业收购。但是风险已经在这个过程中积累起来，因为抵押贷款及坐庄的成本已远远高于实业的盈利。

3.缺乏有效的金融支持

我国民营企业的融资渠道一直不畅，在间接融资上，民营企业得到银行信贷的支持相对来说难度较大。在直接融资方面，主板市场主要向国有大中型企业倾斜，中小企业板在2004年才设立。融资渠道的短缺也是造成德隆失败的重要原因。

作者为长城证券财务部副总经理