银行间债券市场交易

第一篇：银行间债券市场交易

银行间债券市场的交易产品

银行间债券市场

债务融资工具

一、债券市场

债券市场，是发行和买卖债券的场所，包括一级市场(发行市场)和二级市场(流通市场)。目前我国债券市场包括“交易所市场”、“银行间市场”、“商业银行柜台市场”三个子市场。其中，银行间市场占绝对主导地位，债券存量和交易量约占全市场90%。

二、银行间债券市场

银行间债券市场，是指依托于全国银行间同业拆借中心(简称“同业中心”)和中央国债登记结算公司(简称“中央登记公司”)，由机构投资者进行债券买卖和回购的市场，成立于1997年6月6日。

“中央国债登记结算有限责任公司”为市场参与者提供债券托管、结算和信息服务; “全国银行间同业拆借中心”为市场参与者的报价、交易提供中介及信息服务。

(一)银行间债券市场的“发债主体”

1、财政部：主要是“记账式国债”。

2、中国人民银行：“央行票据”。

3、政策性银行：主要是“政策性金融债”。

4、商业银行：“普通金融债”和“次级债券”。

5、非银行金融机构(财务公司、信托、证券)：财务、信托公司金融债、证券公司短期融资券和公司债。

6、非金融企业：“短期融资券”和“中期票据”。

7、国家开发机构。

8、其他融资主体：如地方政府(市政债券)。

(二)银行间债券市场的“交易主体”

1、特殊结算成员16家：包括人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中证登公司等机构 。

2、商业银行341家：包括全国商业性银行、外资银行、城商行、农村商业银行和农村合作银行等。

3、信用社801家。

4、非银行金融机构 142家：包括信托投资公司、财务公司、租赁公司和汽车金融公司、邮政局等金融机构。

5、证券公司117家。

6、保险机构128家。

7、基金公司及管理的各类基金1053家。

8、非金融企业5681家。

9、其他8家：经营人民币业务的境内外资金融机构、社保基金、住房公积金、企业年金、 ABF2(亚洲债券基金二期AsianBondFund2)等

(三)债券融资工具

主要包括：国债、地方政府债、政府支持机构债券、国际开发机构债、政策性金融债、央行票据、短期商业票据、混合资本债、普通金融债、企业债、次级债、集合票据、短期融资券、中期票据、资金支持证券等。

三、债权融资工具

(一)国债

国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。

国债可分为“凭证式国债”、“无记名(实物)国债”和“记账式国债”三种。

记账式国债，一般分为交易所市场发行、银行间债券市场发行以及同时在银行间债券市场和交易所市场发行(又称为跨市场发行)三大情况。一般来说，交易所市场发行和跨市场发行的记账式国债散户投资者都可以购买，而银行间债券市场发行的多是针对机构投资者的，个人投资者并不是所有品种都可以购买的。

(二)地方政府债

地方政府债券，指某一国家中有财政收入的地方政府、地方公共机构发行的债券。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。

地方发债有两种模式，第一种为地方政府直接发债;第二种是中央发行国债，再转贷给

地方，也就是中央发国债之后给地方用。

在某些特定情况下，地方政府债券又被称为“市政债券”。

(三)政府机构债券

政府机构债券，是指除中央政府以外，其他政府部门和有关机构发行的借款凭证。政府机构债券通常以中长期债券为主，流动性不如国库券，但它的收益率比较高。政府机构债券虽然不是政府的直接债务，但通常也受到政府担保，因此债券信誉比较高，风险比较低。政府机构债券通常要交纳中央所得税，不用缴纳地方政府所得税，税后收益率比较高。

(四)国际开发机构人民币债券

国际开发机构，是指进行开发性贷款和投资的国际开发性金融机构。且必须具备以下条件：财务稳健,资信良好，经在中国境内注册且具备人民币债券评级能力的评级公司评级，人民币债券信用级别为AA级以上;已为中国境内项目或企业提供的贷款和股本资金在十亿美元以上。

债权募集资金用于向中国境内的建设项目提供中长期固定资产贷款或提供股本资金，投资项目符合中国国家产业政策、利用外资政策和固定资产投资管理规定。主权外债项目应列入相关国外贷款规划。

(五)政策性金融债

政策性金融债券(又称政策性银行债)，是我国政策性银行(国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行)为筹集信贷资金，经国务院批准由中国人民银行用计划派购的方式，向邮政储汇局、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行(城市合作银行)、农村信用社等金融机构发行的金融债券。

政策性金融债券发行分二个阶段，派购发行阶段和市场化发行阶段。

政策性金融债券的主要发行主体是国家开发银行，发行量占整个政策性金融债券发行量的90%以上。政策性金融债券是国家开发银行的主要资金来源，90%以上的贷款以债券资金发放，政策性金融债券有力的支持了国家大中型基础设施、基础产业、支柱产业的发展，为调整产业和区域经济结构，支持西部经济大开发，促进整个国民经济的健康发展发挥了重要作用。

(六)央行票据

央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点, 中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少

商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。

(七)短期商业票据(CP)

中国银行间市场交易商协会和上海银行间市场清算所股份有限公司正在考虑推出短期商业票据试点。据悉，为了控制风险，首批参与试点的将是评级为 3A级别的大型央企，票据的发行期限为不超过270天。这是2005年重启短期融资券之后，国内信用债市场多年来第一次酝酿推出新产品。

“短期商业票据”并不是国内通常意义上的票据，而是指美国货币市场上的商业票据(CP)。

所谓商业票据(CP)，是一种以融资为目的、由公司直接或通过经纪商向投资者发行的一种无担保的本票。这种商业票据是美国货币市场上的重要组成部分，其市场规模高达上万亿美元。

(八)混合资本债

混合资本债券，是针对巴塞尔资本协议对于混合(债务、股权)资本工具的要求而设计的一种债券形式，所募资金可计入银行附属资本。作为商业银行补充资本金的重要金融工具，混合资本债券在国际上已普遍为各银行采用。

按照银监会规定，混合资本债券应具有四个特征：一是债券期限在15年以上(含15年)，发行之日起10年内不得赎回;二是当发行人经营不佳且满足一定条件时，发行人可以延期支付利息或必须延期支付利息(即可以利息递延);三是债券到期时，若发行人经营恶化且满足一定条件时，可延期支付本金和利息(即可以暂停索偿权);四是清偿债券顺序列于长期次级债之后，股权资本之前。

(九)普通金融债

普通金融债券，是金融机构对其借款者承担还本付息义务所开具的凭证，是定期存单式的到期一次还本付息的债券，期限分为1年、2年、3年三种，均以平价发行。

(十)次级债

次级债，是一种偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务(包括高级债务和担保债务)的特殊债务形式。

次级债券，是次级债的一种，是指在清偿顺序上排在存款和高级债券之后，优先股和普通股之前的债券品种。作为债券持有人只能获得发行条件载明的固定利息和本金金额，即次级债券的持有人不能分享银行的超额收益，但却承担了较大的违约风险。目前国际上次级债

券多为商业银行所发行。次级债券的次级只是针对债务的清偿顺序而说的，即若公司一旦进入破产清偿程序，该公司在偿还其所有的一般债务(高级债券)之后，才能将剩余资金来偿还此类次级债券，也就是说其享有对公司资本的第二追索权。

次级贷款(或:次级按揭，简称：次贷)，是为信用评级较差、无法从正常渠道借贷的人所提供的贷款。次级贷款的利率一般较正常贷款为高，而且常常是可以随时间推移而大幅上调的浮动利率，因而对借款人有较大风险。由于次级贷款的违约率较高，对于贷款商也有较正常贷款更高的信用风险。

(十一)集合票据

集合票据，是指2个以上10个以下具有法人资格的企业(主要是中小企业)，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。集合发行能够解决单个企业独立发行规模小、流动性不足等问题。

(十二)短期融资券

短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在中国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期(1年以内)资金的直接融资方式。

(十三)中期票据

中期票据指期限通常在5-10年之间的票据，通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制，透过单一发行计划，多次发行期限可以不同的票据。

它的最大特点在于发行人和投资者可以自由协商确定有关发行条款(如利率、期限以及是否同其他资产价格或者指数挂钩等)。

(十四)资金支持证券

资产支持证券(ABS)，根据中国人民银行和中国银监会于2005年4月20日发布的《信贷资产证券化管理办法》和中国银监会于2005年11月7日发布的《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，资产支持证券是指由银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的，以该财产所产生的现金支付其收益的收益证券。

换言之，资产支持证券就是由特定目的的信托受托机构发行的、代表特定目的的信托的信托收益权份额。信托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。

第二篇：全国银行间债券市场债券交易规则

发文单位：中国人民银行

发布日期：2002-2-19

执行日期：2002-2-19

第一章 总则

第二章 交易基本规则

第三章 参与者管理

第四章 交易程序

第五章 交易信息

第六章 违规处罚

第七章 附则

第一章 总则

第一条 为规范银行间债券交易行为，维护全国银行间债券市场参与者(以下简称“参与者”)的合法权益，根据中国人民银行《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关规定，制定本规则。

第二条 下列名词在本规则中具有以下含义：

(一)债券是指经中国人民银行批准可用于全国银行间债券市场交易的政府债券、金融债券和中央银行债券等记账式债券。

(二)参与者是指经中国人民银行批准可进入全国银行间债券市场进行债券交易的以下各类机构：

1、在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分行;

2、在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构;

3、经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行;

4、经中国人民银行批准的其他金融机构。

(三)债券交易包括债券买卖和债券回购两种。

债券买卖是指参与者以商定的价格转让债券所有权的交易行为。

债券回购是参与者进行的以债券为权利质押的短期资金融通业务，指正回购方(资金融入方)在将债券出质给逆回购方(资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定

日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。

正回购方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方，逆回购方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。

(四)交易系统是指由全国银行间同业拆借中心(以下简称“同业中心”)管理运作的计算机处理系统和数据通讯网络。

(五)信息系统是指由同业中心管理运作的信息采集、编辑和发布系统与网络。

第三条 参与者在债券交易中要遵循公平、诚信、自律的原则，参与者自主报价、自选对手、自行清算、自担风险。

第四条 同业中心为参与者的债券报价、交易提供中介及信息服务，并接受中国人民银行的监管。

第二章 交易基本规则

第五条 交易系统的工作日为每周一至周五，法定节假日除外;如遇变更，同业中心应发布市场公告。

交易系统工作日的营业时间为9：00-11：00、14：00-16：30.第六条 回购期限最短为1天，最长为1年。参与者可在此区间内自由选择回购期限，不得展期。

第七条 同业中心根据中央国债登记结算有限公司(以下简称“中央结算公司”)提供的交易券种要素公告交易券种的挂牌日、摘牌日和交易的起止日期。

第八条 债券交易数额最小为债券面额十万元，交易单位为债券面额一万元。

第三章 参与者管理

第九条 参与者应指派人员参加同业中心举办的业务培训。参加培训的人员经培训并考试合格后，获得同业中心颁发的《交易员证书》，取得交易员资格。

第十条 具备交易员资格的人员方可从事债券交易。

参与者应对其交易员的交易行为负责。

交易员对其交易密码承担保密义务。

第十一条 参与者应在已具备同业中心交易员资格的人员内指定专人担任首席交易员，负责下属交易员的交易管理。

第十二条 参与者应在中国人民银行核定的交易限额范围内进行交易。

第十三条 参与者不得买空或卖空债券。

第四章 交易程序

第十四条 参与者利用交易系统进行债券交易。债券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式化询价、确认成交三个交易步骤。

第十五条 参与者的自主报价分为两类：公开报价和对话报价。

公开报价是指参与者为表明自身交易意向而面向市场作出的、不可直接确认成交的报价。

对话报价是指参与者为达成交易而直接向交易对手方作出的、对手方确认即可成交的报价。

第十六条 公开报价分为单边报价和双边报价两类。

单边报价是指参与者为表明自身对资金或债券的供给或需求而面向市场作出的公开报价。

双边报价是指经中国人民银行批准在银行间债券市场开展双边报价业务的参与者在进行现券买卖公开报价时，在中国人民银行核定的债券买卖价差范围内连续报出该券种的买卖实价，并可同时报出该券种的买卖数量、清算速度等交易要素。进行双边报价的参与者有义务在报价或合理范围内与对手方达成交易。

第十七条 格式化询价是指参与者必须按照交易系统规定的格式内容填报自己的交易意向。未按规定所作的报价为无效报价。

第十八条 确认成交须经过“对话报价——确认”的过程，即一方发送的对话报价，由对手方确认后成交，交易系统及时反馈成交。

第十九条 交易成交前，进入对话报价的双方可在规定的次数内轮替向对手方报价。超过规定的次数仍未成交的对话，须进入另一次询价过程。

第二十条 参与者在确认交易成交前可对报价内容进行修改或撤销。交易一经确认成交，则参与者不得擅自进行修改或撤销。

第二十一条 债券交易成交确认后，由成交双方根据交易系统的成交回报各自打印成交通知单，并据此办理资金清算和债券结算。

债券买卖成交通知单的内容包括：成交日期、成交编号、交易员代码、交易双方名称及交易方向、债券种类、债券代码、成交价格、应计利息、结算价格、券面总额、成交金额、结算金额、应计利息总额、清算日、结算方式、对手方人民币资金账户户名、开户行、帐号、债券托管账号、手续费等。

债券回购成交通知单的内容包括：成交日期、成交编号、交易员代码、交易双方名称及交易方向、债券种类、债券代码、回购利率、回购期限、券面总额、折算比例、成交金额、到期划款金额、首次结算方式、到期结算方式、首次划付日、到期划付日、对手方人民币资金账户户名、开户行、帐号、债券托管账号、手续费等。

第二十二条 债券买卖成交通知单是确认债券买卖交易确立的合同文件。债券回购成交通知单与参与者签署的《银行间债券回购主协议》是确认债券回购交易确立的合同文件。若参与者对成交通知单的内容有疑问或歧义，则以交易系统的成交记录为准。

第二十三条 债券结算和资金清算的时间采用“T+0”或“T+1”的方式，参与者双方自行决定债券结算和资金清算的时间。

银行间债券交易中“T+0”指参与者于债券交易成交日进行债券结算和资金清算：“T+1”指参与者于债券交易成交日之后的第一个营业日进行债券结算和资金清算。

债券交易的债券结算和资金清算必须在同一日进行。债券结算按《银行间债券交易结算规则》(试行)办理，资金清算按中国人民银行的有关规定办理。

第五章 交易信息

第二十四条 同业中心通过信息系统向参与者发布市场信息。

第二十五条 同业中心向参与者发布以下市场交易信息：

(一)按券种公布前一交易日债券买卖的收盘价、加权平均价、当日交易的开盘价、最高、最低、最新成交价、加权平均价、成交量和成交金额;

(二)按各期限公布前一交易日债券回购的加权平均利率、收盘利率、当天债券回购的开盘利率、最高、最低、最新成交利率、加权平均利率以及成交量和成交金额;

(三)按期限品种公布现券买卖和债券回购的即时成交明细(包括成交时间、价位和成交量);

(四)债券交易系统日评、周评、月评、季评、半年报、年报;

(五)中国人民银行授权公布的其他市场信息。

第二十六条 同业中心向市场提供以下市场参考和交易辅助信息：

(一)债券分析系统及其他技术分析手段;

(二)统计信息;

(三)参与者授权公开的资信信息;

(四)政策法规;

(五)金融财经统计、相关金融市场行情信息;

(六)市场公告与通知、交易排名、培训园地、通讯录等在线服务信息;

(七)电子杂志、专家论坛;

(八)成员论坛、信息反馈等在线交流信息与交流手段;

(九)其他信息。

第二十七条 同业中心向参与者提供如下市场应用功能和信息：

(一)现券买卖、债券回购的报价和查询统计功能;

(二)债券分销的报价和查询统计功能;

(三)业务权限设置;

(四)其他信息。

第二十八条 同业中心有权在不事先通知信息用户的前提下对信息系统进行修改。第二十九条 参与者应按期通过同业中心信息系统披露资产负债表、损益表等有关资信信息。

参与者应将帐户信息、联络方式等背景资料及其变更情况及时通知同业中心。参与者应保证所披露信息的真实、准确和完整。

第六章 违规处罚

第三十条 本规则认定的参与者违规行为有：

(一)成交单生成后，参与者要求同业中心修改交易方向、交易或质押券种、价格或利率、金额、期限、清算速度、结算方式、折算比例等成交要素，或要求撤销成交;

(二)未将帐户信息、联络方式等重要资料及其变更信息及时通知同业中心，从而对交易产生不良影响的;

(三)指派未经同业中心培训合格的工作人员上岗交易的;

(四)泄露交易密码，并造成一定不良后果的;

(五)回购交易所融资金金额与回购质押债券的比例超过人民银行有关规定的;

(六)由于参与者内部管理原因，超过中国人民银行核定的限额进行交易的;

(七)买空或卖空债券的;

(八)不按照成交单规定执行合同的;

(九)未按规定报送有关资信信息或报送的资料不真实、不准确、不完整的;

(十)恶意破坏交易系统的;

(十一)不按规定缴纳服务费用的;

(十二)其他经中国人民银行或同业中心认定的违规行为。

第三十一条 参与者有第三十条第一款所述行为，且累计达三次以上(含三次)的，同业中心将视其情节轻重给予警告、通告处理。

第三十二条 参与者有第三十条除第一款以外的其他行为的，同业中心将视其情节轻重给予警告、通告处理。情节特别严重的，同业中心可给予其暂停或取消交易系统使用权的处罚，并报中国人民银行备案。

参与者应对由其违规行为造成的不良后果承担责任。

第三十三条 对参与者发生第三十条所述行为负有直接责任、且情节严重的交易员，同业中心有权给予暂停直至取消交易员资格的处罚。

受到暂停交易员资格处罚的交易员必须经同业中心再培训后方可上岗操作。

受到取消交易员资格处罚的交易员自处罚之日起两年内不得再次申请交易员资格。对由于交易员违规行为造成的不良后果由该交易员所在机构承担。

第三十四条 同业中心实行参与者违规举报制度。违规参与者的对手方可主动将参与者违规情况向同业中心举报，由同业中心对违规行为进行认定和处理。

第三十五条 凡参与者违反中国人民银行有关规定的行为，同业中心应及时上报中国人民银行。

第三十六条 参与者行为触犯国家刑律的，移送司法机关处理。

第七章 附则

第三十七条 参与者应按规定缴纳服务费用，具体方式和标准由同业中心公布后执行。第三十八条 如遇不可抗力或其他特殊情况，参与者须依经中国人民银行批准的《银行间债券交易应急规则》的有关规定办理。

第三十九条 本规则解释权与修改权属同业中心。

第四十条 同业中心将根据本规则制定有关具体操作规程。

第四十一条 本规则自中国人民银行批准之日起施行。

中国人民银行

第三篇：银行间债券交易结算规则（共）

第一章 总 则

第二章 营业日、交割日和运行时间

第三章 交易结算

第四章 交易结算信息

第五章 违规处罚

第六章 附则

第一章 总 则

第一条 为规范银行间债券交易结算行为，维护当事人的合法权益，根据中国人民银行《银行间债券业务回购业务暂行规定》、《关于各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知》、《关于开办银行间债券现券交易的通知》等有关规定，特制定本规则。

第二条 下列名词在本规则中具有以下含义：

(一)债券是指经中国人民银行批准交易的国债、政策性金融债和中央银行融资券以及其他债券。

(二)结算成员是指经中国人民银行批准进入全国同业拆借市场可进行债券交易的金融机构。

(三)交易结算是指结算成员进行债券交易后办理债券交割的行为。

(四)结算系统是指由中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)管理运作的计算机处理系统、数据通讯系统和通讯网络。

第三条 中央结算公司办理交易结算业务的原则是：全额结算;账户支配权属于账户所有人;为账户所有人保密;不办理透支。

第四条 中央结算公司提供交易结算服务，并接受中国人民银行的监管。

第二章 营业日、交割日和运行时间

第五条 结算系统的营业日为每周一至周五，法定节假日除外。

第六条 债券交易的交割日为债券交易双方债券与资金的交割日期。现券交易的交割日指交易成交日或之后的第一个营业日。债券回购的交割日包括首次交割日和到期交割日，首次交割日指债券回购成交日或之后的第一个营业日，到期交割日指债券回购到期日。

第七条 结算系统运行时间为营业日的9：00至16：30.

结算系统接受结算成员发送结算指令的截止时间为交割日的16：00.第三章 交易结算

第八条 结算成员在中央结算公司开立债券托管账户，并按照自营券与代理券分开的原则，将债券存入相应账户。用于按本规则办理交易结算业务的债券必须是结算成员的真实自营债券。

第九条 结算成员在中央结算公司办理债券的托管，须提供具有法律效力的债权证明文件。

第十条 中央结算公司在每个托管账户内设立单一券户和质押专户。

单一券户用于记载结算成员的每个券种的余额和过户情况。

质押专户用于记载正回购方的冻结证券。

第十一条 在中央结算公司托管的债券，由中央结算公司统一代为办理债券还本付息手续。

中央结算公司收到发行人支付的本息兑付款后，按结算成员所持各单一券账户上的实际余额计付债券到期兑付的本金和利息，或附息债券每期的利息。附息债券每次付息时，对回购未到期的债券，其利息仍付给正回购方。

第十二条 结算指令是结算成员要求中央结算公司办理结算的正式委托，逆回购方的结算指令是收券要求，正回购方的结算指令是付券承诺。收券要求与付券承诺必须对应。

交易双方在交易成交后应通过结算系统向中央结算公司发出结算指令。结算成员应最迟于回购到期日，向中央结算公司发送到期反向结算指令。

第十三条 中央结算公司对各结算成员统一分配指令编号。在发送结算指令时买卖双方应选择同一指令编号。结算系统对买卖双方发来的同一指令编号的结算指令逐项配对，各要素完全相符的指令是已匹配结算指令，否则为不匹配结算指令。中央结算公司对不匹配结算指令不予办理过户，并通过结算系统通知成交双方。成交双方应根据中央结算公司的通知及时重发结算指令。

第十四条 中央结算公司将已匹配结算指令与全国银行间同业拆借中心(以下简称“拆借中心”)发送的成交通知单核对无误后，办理债券的交割过户手续。如结算指令与成交通知单内容不符，中央结算公司及时通知拆借中心。

第十五条 债券结算采取纯券全额结算方法，中央结算公司在交割日按照已匹配结算指令生成的时间先后逐笔办理债券交割。

第十六条 正回购方应保证于交割日在中央结算公司的债券托管账户中有办理交割所需的足额债券;逆回购方应于交割日将足额资金划至收款方指定账户。

第十七条 在债券回购到期日前，正回购方债券存放在逆回购方质押专户内，逆回购方不能动用。第十八条 中央结算公司即时向结算成员反馈结算办理情况，结算成员应及时通过结算系统查询结算指令匹配情况及结算结果。中央结算公司与结算成员定期进行账务核对。

第四章 交易结算信息

第十九条 中央结算公司根据中国人民银行的通知，向拆借中心及时发送关于交易券种的挂牌日、摘牌日和交易的起止日期的正式函件。

第二十条 中央结算公司向结算成员发布以下信息：

(一)债券买卖和回购各交易品种的结算价格、债券交割额、资金清算额、交割笔数、回购年利率和现券买卖年收益率;

(二)结算成员违规情况的通告;

(三)中国人民银行授权公布的其他市场信息。

第二十一条 中央结算公司按中国人民银行要求，及时上报有关结算成员债券托管和交易结算的资料。

第五章 违规处罚

第二十二条 本规则认定的结算成员违规行为有：

(一)违反操作规程，对结算系统造成破坏;

(二)不及时更改错发的结算指令，影响交易结算的正常进行;

(三)不按规定缴纳服务费用;

(四)其他经中国人民银行认定的违规行为。

第二十三条 为维护正常的交易结算秩序，中央结算公司可根据结算成员违规行为情节轻重程度，给予警告、通报的处理，并报中国人民银行备案。

第二十四条 对违规行为严重的结算成员和直接责任人，中央结算公司除按第二十三条的有关规定处理外，还须将有关情况上报中国人民银行，并通报拆借中心。经中国人民银行核准后，可以暂停结算成员资格和取消结算成员资格。

第二十五条 凡结算成员违反中国人民银行有关规定的行为，中央结算公司将及时上报中国人民银行。

第六章 附则

第二十六条 结算成员应按规定缴纳服务费用，具体方式和标准由中央结算公司报中国人民银行批准后执行。

第二十七条 如遇不可抗力或特殊情况，交易成员须依照中国人民银行批准的《银行间债券交易结算应急规则》的有关规定办理。

第二十八条 本规则自中国人民银行批准之日起实行。

第四篇：全国银行间债券市场债券交易管理办法

第一章总则

第一条为规范全国银行间债券市场债券交易行为，防范交易风险，维护交易各方合法权益，促进全国银行间债券市场健康发展，根据国家有关法律法规，制定本办法。

第二条本办法所指全国银行间债券市场债券交易(以下称债券交易)是指以商业银行等金融机构为主的机构投资者之间以询价方式进行的债券交易行为。

第三条债券交易品种包括回购和现券买卖两种。

回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，指资金融入方(正回购方)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。

现券买卖是指交易双方以约定的价格转让债券所有权的交易行为。

第四条本办法所称债券是指经中国人民银行批准可用于在全国银行间债券市场进行交易的政府债券、中央银行债券和金融债券等记账式债券。

第五条债券交易应遵循公平、诚信、自律的原则。

第六条中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)为中国人民银行指定的办理债券的登记、托管与结算机构。

第七条中国人民银行是全国银行间债券市场的主管部门。中国人民银行各分支机构对辖内金融机构的债券交易活动进行日常监督。

第二章参与者与中介服务机构

第八条下列机构可成为全国银行间债券市场参与者，从事债券交易业务：

(一)在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构;

(二)在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构

(三)经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行。

第九条上述机构进入全国银行间债券市场，应签署债券回购主协议。

第十条金融机构可直接进行债券交易和结算，也可委托结算代理人进行债券交易和结算;非金融机构应委托结算代理人进行债券交易和结算。

第十一条结算代理人系指经中国人民银行批准代理其他参与者办理债券交易、结算等业务的金融机构。其有关规定由中国人民银行另行制定。

第十二条双边报价商系指经中国人民银行批准的，在进行债券交易时同时连续报出现券买、卖双边价格，承担维持市场流动性等有关义务的金融机构，双边报价商有关规定由中国人民银行另行制定。

第十三条全国银行间同业拆借中心(简称同业中心)为参与者的报价、交易提供中介及信息服务，中央结算公司为参与者提供托管、结算和信息服务。

经中国人民银行授权，同业中心和中央结算公司可披露市场有关信息。

第十四条债券交易的资金清算银行为参与者提供资金清算服务。

第三章债券交易

第十五条债券交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。

第十六条进行债券交易，应订立书面形式的合同。合同应对交易日期、交易方向、债券品种、债券数量、交易价格或利率、账户与结算方式、交割金额和交割时间等要素作出明确的约定，其书面形式包括同业中心交易系统生成的成交单、电报、电传、传真、合同书和信件等。

债券回购主协议和上述书面形式的回购合同构成回购交易的完整合同。

第十七条以债券为质押进行回购交易，应办理登记;回购合同在办理质押登记后生效。

第十八条合同一经成立，交易双方应全面履行合同规定的义务，不得擅自变更或解除合同。

第十九条债券交易现券买卖价格或回购利率由交易双方自行确定。

第二十条参与者进行债券交易不得在合同约定的价款或利息之外收取未经批准的其他费用。

第二十一条回购期间，交易双方不得动用质押的债券。

第二十二条回购期限最长为365天。回购到期应按照合同约定全额返还回购项下的资金，并解除质押关系，不得以任何方式展期。

第二十三条参与者不得从事借券、租券等融券业务。

第二十四条金融机构应每季定期以书面形式向人民银行当地分支行报告其在全国银行间债券市场的活动情况。

第二十五条同业中心和中央结算公司应定期向中国人民银行报告债券交易、交割有关情况。

第四章托管与结算

第二十六条参与者应在中央结算公司开立债券托管账户，并将持有的债券托管于其账户。

第二十七条债券托管账户按功能实行分类管理，其管理规定另行制定。

第二十八条债券交易的债券结算通过中央结算公司的中央债券簿记系统进行。

第二十九条债券交易的资金结算以转账方式进行。

商业银行应通过其准备金存款账户和人民银行资金划拨清算系统进行债券交易的资金结算，商业银行与其他参与者、其他参与者之间债券交易的资金结算途径由双方自行商定。

第三十条债券交易结算方式包括券款对付、见款付券、见券付款和纯券过户四种。具体方式由交易双方协商选择。

第三十一条交易双方应按合同约定及时发送债券和资金的交割指令，在约定交割日有用于交割的足额债券和资金，不得买空或卖空。

第三十二条中央结算公司应按照交易双方发送的诸要素相匹配的指令按时办理债券交割。

资金清算银行应及时为参与者办理债券交易的资金划拨和转账。

第三十三条中央结算公司应定期向中国人民银行报告债券托管、结算有关情况，及时为参与者提供债券托管、债券结算、本息兑付和账务查询等服务;应建立严格的内部稽核制度，对债券账务数据的真实性、准确性和完整性负责，并为账户所有人保密。

第五章罚则

第三十四条参与者有下列行为之一的，由中国人民银行给予警告，并可处三万元人民币以下的罚款，可暂停或取消其债券交易业务资格;对直接负责的主管人员和直接责任人员由其主管部门给予纪律处分;违反中国人民银行有关金融机构高级管理人员任职资格管理规定的，按其规定处理。

(一)擅自从事借券、租券等融券业务;

(二)擅自交易未经批准上市债券;

(三)制造并提供虚假资料和交易信息;

(四)恶意操纵债券交易价格，或制造债券虚假价格;

(五)不遵守有关规则或协议并造成严重后果;

(六)违规操作对交易系统和债券簿记系统造成破坏;

(七)其他违反本办法的行为。

第三十五条结算代理人和双边报价商违反规定的，按中国人民银行的有关规定处理。

第三十六条同业中心和中央结算公司有下列行为之一的，由中国人民银行给予警告，并可处三万元人民币以下的罚款;对直接负责的主管人员和直接责任人员由其主管部门给予纪律处分。

(一)工作失职，给参与者造成严重损失;

(二)发布虚假信息或泄露非公开信息;

(三)欺诈或误导参与者，并造成损失;

(四)为参与者恶意操纵市场和融券等违规行为提供便利;

(五)其他违反本办法的行为。

第三十七条债券交易的资金清算银行不及时为参与者划拨资金和转账，给参与者造成损失的，应承担相应的民事责任。

第六章附则

第三十八条同业中心和中央结算公司应依据本办法制定相应的业务规则和实施细则，报中国人民银行批准或备案，并组织实施。

第三十九条本办法施行前制定的有关规定，与本办法相抵触的，以本办法为准。

第四十条本办法由中国人民银行负责解释。

第四十一条本办法自发布之日起施行。

第五篇：全国银行间债券市场标准债券远期交易规则(试行)

全国银行间同业拆借中心关于发布《全国银行间债券市场标准债券远期交易规则(试行)》的通知

【发布部门】 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心 【发文字号】 中汇交发[2015]124号 【发布日期】 2015.04.06 【实施日期】 2015.04.06 【法规类别】 银行综合规定 【效力级别】 部门规范性文件 【时效性】 现行有效 【全文】 【法宝引证码】 CLI.4.246495

全国银行间同业拆借中心关于发布《全国银行间债券市场标准债券远期交易规则(试行)》的通知

(中汇交发〔2015〕124号)

银行间债券市场成员：

为满足市场成员需求，促进债券远期市场发展，根据中国人民银行关于推出标准债券远期产品的批复(银市场[2015]7号)，全国银行间同业拆借中心制订了《全国银行间债券市场标准债券远期交易规则(试行)》，现予公布，并自发布之日起实施。

特此通知。

附件：全国银行间债券市场标准债券远期交易规则(试行)

全国银行间同业拆借中心

2015年4月6日

全国银行间债券市场标准债券远期交易规则(试行) 第一章 总则

1.1 为推进债券衍生产品市场发展，根据《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》(中国人民银行公告[2005]第9号)及中国人民银行(以下简称人民银行)关于推出标准债券远期产品的批复(银市场[2015]7号)等规定，就标准债券远期交易制定本规则。

1.2 本规则所称标准债券远期是指在银行间市场交易的，标的债券、交割日等产品要素标准化的债券远期合约。标准债券远期合约的清算方式为中央对手方集中清算或经人民银行批准的其他方式。

1.3 标准债券远期交易的参与机构应为银行间债券市场成员。集中清算的标准债券远期交易适用银行间市场清算所股份有限公司(以下简称上海清算所)的集中清算协议。

1.4参与机构交易标准债券远期的应通过全国银行间同业拆借中心(以下简称交易中心)X-Swap系统(以下简称交易系统)进行。

第二章 定义

2.1 合约要素

合约的组成要素，包括合约代码、合约标的、可交割债券、合约月份、交割日、最后交易日、新合约上市日、单位报价量、单位变动点、交割方式、挂牌基准价、每日结算价、到期交割价、到期交割结算金额等。

2.2 合约代码

交易系统中用于区分不同合约品种的代码，由标的债券缩写和到期月份组成。如CDB3_1503，表示集中清算的2015年3月份到期的3年期标准国开债远期合约。

2.3 合约标的债券

为标准虚拟债券。

2.4 可交割债券

为一篮子债券，由交易中心商上海清算所在合约上市前一营业日发布，并根据实际需要进行调整和发布。可交割债券选取方法由交易中心商上海清算所共同确定并对外公布。

2.5 合约月份

用以确定合约到期的年份和月份，又称合约交割月份。

2.6 交割日

合约到期后，交易双方交割合约标的资产的日期，简称D日。

2.7 最后交易日

合约可以在市场上最后交易的日期，为交割日前一个营业日(即D-1日)。

2.8 新合约上市日

前一合约最后交易日的下一个营业日(即D日)。

2.9 单位报价量

合约报价量允许变动的最小值，即报价量最小变动单位。

2.10 单位变动点

合约报价允许变动的最小值，即报价最小变动单位。

2.11 挂牌基准价

新合约上市日的理论价值。

2.12 每日结算价

用于每日盯市估值的参考价格。

2.13 到期交割价

合约到期用于交割结算的价格。

2.14 到期交割结算金额

合约到期交割时交易双方的应收应付金额。 第三章 交易产品

3.1 标准债券远期合约(以下简称合约)包括但不限于标准国债远期合约与标准政策性银行债远期合约。标准国开债远期合约包括3年期标准国开债远期合约(CDB3)、5年期标准国开债远期合约(CDB5)与10年期标准国开债远期合约(CDB10)等。其他合约经人民银行批准后，由交易中心根据市场发展情况另行推出并向市场发布。

3.2 [合约标的债券]CDB3的合约标的债券为票面利率3%的3年期虚拟国开债;CDB5的合约标的债券为票面利率3%的5年期虚拟国开债;CDB10的合约标的债券为票面利率3%的10年期虚拟国开债。

3.3 [可交割债券]CDB3的可交割债券为合约交割日待偿期在2年(含)-4年(不含)的固息、不含权的国开债;CDB5的可交割债券为合约交割日待偿期在4年(含)-7年(不含)的固息、不含权的国开债;CDB10的可交割债券为合约交割日待偿期在7年(含)-15年(不含)的固息、不含权的国开债。

3.4 [合约月份]CDB

3、CDB5和CDB10的合约月份为最近的4个季月。比如当前交易日为2014年12月5日(12月第三个周三之前)，挂牌交易合约为1412合约、1503合约、1506合约和1509合约;又比如当前交易日为2014年12月24日(12月第三个周三之后)，挂牌交易合约为1503合约、1506合约、1509合约和1512合约。

3.5 [交割日]交割日为合约月份的第三个星期三，若该日非营业日，则为经调整的下一营业日。

3.6 [挂牌基准价]根据合约上市前一营业日对应的可交割债券在合约到期交割日的理论价格和转换因子计算得到。挂牌基准价由交易中心公布，转换因子确定方法(附件一)及价格计算公式(附件二)由交易中心商上海清算所共同确定并对外公布。

3.7 [每日结算价]确定方法为：

(1)若合约最后两小时有成交且成交不少于5笔，则取该合约最后两小时成交价格按照成交量的加权平均价;

(2)若合约最后两小时成交少于5笔，且当日合约全部成交笔数不少于5笔的，则取该合约当天最后5笔交易的成交价格按照成交量的加权平均价;

(3)若该合约全天成交笔数少于5笔，由交易中心组织报价团报价。

每日结算价由交易中心商上海清算所公布，报价团组织及具体报价方法由交易中心商上海清算所共同确定并对外公布。

3.8 [到期交割价]根据可交割债券在最后交易日12：00前的现货市场成交价和转换因子计算得到(附件三)。若可交割债券当日没有成交，由上海清算所组织报价团对合约标的债券进行报价。到期交割价由交易中心商上海清算所公布，报价团组织及具体报价方法由上海清算所商交易中心共同确定并对外公布。

第四章 市场交易与价格

4.1 交易系统

标准债券远期的交易系统为X- Swap系统。除非本规则另有规定，标准债券远期交易的用户管理、交易机制、订单管理及市场管理等遵照《全国银行间同业拆借中心利率互换新交易系统操作细则(试行)》(中汇交发[2014]30号)的规定执行。

4.2 交易时间

每周一至周五(国家法定节假日除外)北京时间9：00-12：00，13：30-16：30。交易中心根据市场情况调整交易时间的另行公布。合约最后交易日中午12：00收盘。

4.3 报价

合约报价为匿名的限价报价，以订单的形式向交易系统提交。合约采用净价报价方式，单位报价量为1000万元人民币，单位变动点为0.001元。单笔报价量应为单位报价量的整数倍。

4.4 授信管理

集中清算方式下，交易中心通过X-Swap系统根据上海清算所提供的其对市场成员设置的单机构总持仓限额，在交易系统对交易指令进行前端检查，小于等于总持仓限额方可达成交易。交易达成时，上海清算所即作为中央对手方接单实现合约替代。

4.5 成交

所有报价按照“价格优先、时间优先”原则在交易系统中排列，符合授信要求的可点击成交。成交以单位报价量的整数倍达成。

4.6 成交合同

合约报价经交易系统成交后，交易合同即成立。交易双方可在交易中心交易系统查询成交信息并打印成交单。

4.7 市场价格

市场价格为交易中心商上海清算所根据市场成交数据形成的实际价格，或根据合理方式计算的理论价格。包括但不限于挂牌基准价、每日结算价和到期交割价等。

第五章 交易后处理

5.1 合约的清算方式为集中清算或人民银行认可的其他方式，上海清算所进行资金清算与债券结算。

5.2 合约的交割方式初期为现金交割。

5.3 交易中心交易系统生成的成交合同，对双方具有法律约束力，交易双方应严格按照成交合同记载的交割信息与账户信息履行资金清算与债券结算。

第六章 风险管理

6.1 价格波动管理

交易系统设定每类合约的价格较每日结算价(新合约上市首日为挂牌基准价)的波动幅度，交易中心可根据市场实际情况调整价格波动幅度。

6.2 头寸报告

参与机构在达到或超过交易中心设置的头寸报告标准时，应及时向交易中心报备相关情况。头寸报告标准另行发布。

第七章 附则

7.1 交易中心根据人民银行有关规定对标准债券远期交易进行监测，发现异常情形的，及时处理并向人民银行报告。对于违反人民银行规定及交易中心相关交易规则的，交易中心有权采取约谈、暂停权限等措施。

7.2 标准债券远期交易的收费标准参照债券远期交易的收费标准执行。

7.3 本规则由交易中心负责解释。

7.4 本规则自发布之日起实施。

附件一： 转换因子计算方式

以合约对应虚拟债券的票面利率作为到期收益率，计算出的单位面值可交割债券的到期交割日净价。计算公式为：

其中：

c：可交割券票面利率

f：可交割券付息频率

y：标的券票面利率

d：到期交割日距可交割券下一付息日的实际天数

TS：可交割券当前付息周期实际天数

K：可交割券剩余付息次数

附件二：

挂牌基准价计算方式

挂盘基准价是一篮子可交割券在合约到期交割日的理论价格通过转换因子、成交量加权得到。计算公式为：

其中：

BP：挂盘基准价

Qi：第i只可交割券在合约上市前一营业日的成交量 Pi：第i只可交割券在交割日的理论价格(净价)

Si： 第i只可交割券在上市前一营业日的收盘价(全价) AIi：第i只可交割券在合约上市日至交割日之间的利息

r：无风险利率，取7天质押式回购在合约上市前一营业日的加权平均成交价 T：合约上市日至交割日的天数

T1：合约上市日至交割日之间的第i只可交割券的付息日至交割日的天数

Ii：第i只可交割券在交割日的应计利息

CFi：第i只可交割券的转换因子

附件三：

到期交割价的计算方式

现金交割方式下，集中清算合约到期交割价根据一篮子可交割债券在最后交易日(D-1日)12：00前的现货市场成交价计算得到，具体算法如下：

假设标准化债券远期合约的一篮子可交割债券有N只，每只可交割债券的转换因子为CFi。

现金交割结算价格由一篮子可交割债券在最后交易日12：00前的成交价决定。

第一步，计算每一只可交割债券的成交价中位数Mi，

第二步，利用成交价中位数、转换因子以及成交量计算现金结算价P_CS(如果成交笔数少于5笔，则该可交割券不纳入计算)，计算公式如下：

Qi：第i只可交割债券在最后交易日12：00前的成交量