券商托管业务范文

第一篇：券商托管业务范文

券商模式与托管人模式的区别

本文章版权归属作者及墨菲金融，转载请注明出处!作者：曲佳讯、皮皮虾快跑曲佳讯，某保险公司资管中心 从事估值清算工作在此再次感谢曲佳讯的投稿与建议 前言

根据中国证券登记结算公司结算参与人管理规则中规定，结算参与机构只有3类。证券公司、银行和其他。因此，机构产品的结算模式主要分为两种，券商结算模式和托管人结算模式。券商结算，证券公司在中登机构开设结算资金账户，客户委托证券公司为其完成资金的结算交收。托管人结算，一般指的是托管银行/券商结算，托管银行/券商以自身名义在中登机构开设的结算资金账户，并为其托管的产品进行资金的结算交收。下面我们按照时间顺序简单介绍下俩者的区别运作流程托管人结算模式券商结算模式协议签订 无需与券商签署《证券投资操作备忘录》。《托管协议》中资金清算与交收一章中写明：投资于证券发生的场内交易的清算交收，由托管人负责根据相关登记结算公司的结算规则办理。，因经手费证管费常由券商承担，交易所交易佣金商谈不易，费率较高，并且部分费用由券商承担，会有负佣金产生。通常每季度或者更长时间付一次。

管理人会跟券商连同托管人签署一份《证券投资操作备忘录》(三方协议)，由券商代理此产品组合在场内进行交易和资金交收。备忘录中除了常规的法规条文外，需要注意佣金费率和计算方法以及券商对应的联系人等。佣金为协商结果，不同产品的佣金均有不同，通常费率较低，但交易费用通常由产品一并承担。合同中交易与清算交收一章：资产管理人负责选择代理本委托财产证券买卖的证券经营机构，并与其签订证券经纪服务协议。投资于证券发生的所有场内交易的清算交割以及结算，由资产管理人选择的证券营业部负责办理。

开户

在托管行开立托管账户，资金的交收都通过托管户进行。另外托管人会按中登要求开立备付金和保证金账户，用来防范交易风险。交易所交易方面，需要由管理人自行去租用席位使用。

在券商开立资金账户，并与银行柜台，券商签订‘三方直连’，便于资金在券商资金账户和托管户之间划转。由于在券商开户，因此直接使用券商自己开设好的席位。

建账 做账系统设置为托管模式。新增结算备付金、最低结算备付金，结算保证金，应付佣金，T 1证券清算款等科目。 做账系统设置为券商模式。新增存出保证金科目，清算结转设置成T 0 数据 中登直接发送数据文件。无对账单，数据文件比较全但是很杂。 券商会在每日闭市接收到中登结算数据后，分拣拆分后发送至接收人深证通或者指定的邮箱。券商会制作纸质对账单或电子账单，通过邮箱、传真或者深证通形式发送。资金交收 T 1净额担保交收。便于频繁的进行场外交易以及大额的场内交易。正因如此，需要严格控制头寸，避免T 1日透支。 券商资金账户余额在日间交易中实时增加扣除，交易费用及佣金也同时支付，类似于‘散户’。但当日卖出获得资金当日无法从资金账户中划回。进行场外交易需要人工将资金从资金账户划回托管户后才可进行。

估值频率 根据产品的不同既有T 0做账也有T 1做账。时效要求较严格。 由于数据和对账单均为券商提供，时效上难以满足T 0要求，所以普遍T 1做账。对账频率较低。 结息和调整 托管户普遍按0.72%计息，备付金和保证金账户按1.62%计息。结息日为每季度末20日，次日计入到其账户中。根据中登的要求，最低备付金和保证金账户每月第二个工作日会进行金额调整。当月应缴纳额度可以通过计算得出。此三个账户的资金变动都可通过托管行清算调节表查询 券商资金账户按0.35%计息，每季度末20日前后结息到资金账户中，因此季末20日前后及时关注对账单是否有结息。(券商不同计息周期略有不同) 日常交易以及账务处理 买入股票为例:借：股票成本交易费用

贷：T 1证券清算款T 1日：借：T 1证券清算款

贷：结算备付金借：结算备付金

贷：银行存款 买入股票为例:借：股票成本

交易费用

贷：证券清算款

应付佣金

借：证券清算款

贷：存出保证金银证转账：券商模式独有：托管户转入资金账户借：存出保证金

贷：银行存款资金账户转入托管户借：银行存款

贷：存出保证金 清算 待持仓全部变现后，可在月底前向托管行申请调回保证金，可在下月初保证金调整时调回。备付金也可能由于额度的计算调整，不能及时调回。包括结息也不及时，可能需要等到季末结息日。因此想要把账户清算干净，耗费时间。 持仓全部变现后，资金账户可以进行销户，销户同时可将结息一并调回托管户。可向托管银行申请结息销户，待托管户结息后，即可划转全部剩余资金。

第二篇：中国券商资产管理业务研究

摘要：近年来，中国券商的资产管理业务有了很大的发展，实现了质的飞跃。但也存在着发展能力不强，缺乏核心竞争力，起步晚、规模小、创新程度不够等缺点。因此，如何才能提升中国券商资管业务发展的能力以满足其发展的需要是当下金融学界亟待解决的问题。

关键词：券商;资产管理;业务

一、中国券商资管业务的现状

2011年后，中国逐步走出金融危机阴影，同时证监会逐步放松了对券商资管业务的管制，券商资管业务迅速发展。按发行对象来划分，中国券商资管按主要经营集合资产管理业务(分为大、小集合)、定向资产管理业务(定向专户)和专项资产管理业务截至2013年底，115家证券公司受托管理资金本金总额为5.2万亿元，同比增长了175.13%;证券公司资管总收入为70.3万亿元，同比增长了162.58%;受托客户资产管理业务净收入70.30亿元，同比增长了232.70%。

二、中国券商资管存在的问题

(一)券商资管业务缺乏核心竞争力

券商资管未形成自身核心竞争力。客观分析目前券商资产管理业务结构，2012年底的1.89万亿元的受托资产管理规模中，91.65%为银证、银信、证保等通道类业务，通道业务处于绝对主导地位。证券公司通过和银行、信托的合作提升了自己的受托资产管理规模，但是业务模式决定了证券公司只拥有较大资产管理规模，在实际业务层面并没有太多话语权，原因是资产(投向)和资金(客户)都在银行端，证券公司并不实际掌握这些珍贵的资源。业务模式决定了目前证券公司资产管理业务只是处于“虚胖”状态，核心竞争力依然很弱，甚至处于缺失状态。

(二)券商理财起步晚、规模小

从总体规模上来讲近年来，券商理财虽然迅猛发展。截至2013年年底，券商理财达到5.2万亿。但是相比较于银行、信托、与保险的理财规模。券商理财的规模还是太小。在与其他类型的金融机构的竞争中，缺少资源优势与规模优势。

与美国相比，中国券商资管在证券公司中的占比也比较少――资管在美国投行业中普遍占比为20%，如2012年，摩根斯坦利年报披露，资管业务收入占全部收入的34%;而中国资管收入占券商总收入却不足5%。这主要源于相比较于银行理财，当前市场对券商理财的热情不高，而券商理财渠道有限，导致券商理财在整个券商业务占比不高。券商理财需要提高自己的产品质量。

(三)券商理财产品的创新程度不够

近两年来年，券商理财突飞猛进，新产品层出不穷。虽然证券公司资产管理业务规模实现了质的飞跃，但这些资管业务中大多是技术含量不高的通道业务，真正能展现主动管理能力的并不多，且这些产品多是利用“银证合作”进行“监管套利”的产物。如果未来的“银证合作”遭到管制，券商理财将再度跌入低谷。券商应加强创新、提高设计产品的能力、提供优质理财产品。

券商创新不够深入一方面受制于券商资管本身的实力，另一方面也存在部分制度限制，以目前的创新前沿资产证券化为例，资产证券化创新就受制于以下四个方面的制约：目前可操作的基础资产范围依然较为狭窄;发行利率高;项目周期较长;关于资产证券化的配套制度目前还不够健全。

三、对证券公司的建议

(一)以资产管理部门为核心、建立综合式服务的财富管理平台

中国的证券公司应以资产管理部门为核心，可以仿照美国的模式，重组设立一个集投资管理与客户服务为一体的部门。在前台，实行财务管理顾问制度，负责收集整理客户的各种投资需要，推荐适合投资需要的公司理财产品，然后指定相应的投资计划;在后台，对接相应的资管管理服务，根据投资产品设置相应的投资经理岗位。投资经理的业绩定期向投资者公布，由监督部门和投资者共同监督。

(二)扩大资管业务占券商总收入的比重

中国证券公司的主要业务是经济业务和投行业务，资管业务收入占总收入的比重较少，2013年平均占比为5.74%。随着互联网金融时代的到来，投资者可以进行多种渠道的投资，券商经纪业务的利润空间会被逐步侵占，发展资管业务是证券公司未来的发展趋势之一。中国的证券公司应当增加其资管业务的投入。

(三)扩大集合理财计划规模，提高券商资管的投研能力

2011～2013年，中国券商资管总规模增长很快，但是集合理财计划的规模增长较慢，管理费用甚至有倒退的趋势。中国券商资管的集合理财计划、定向理财计划和专项理财计划中，集合理财计划是最能体现券商资管的财富增值和保值能力的资管业务，也是三类资管业务中管理费率最高的。集合资管计划的发展要慢于券商资管的整体发展，表明了中国券商资管的财富增值和保值能力发展较慢，其根本原因在于券商资管投研能力不足，中国券商应尽快提高投研能力。

同时，与美国的资管业务相对比，中国资管业中的量化产品和另类投资产品较少。量化产品和另类投资收益率要高于传统的理财产品。目前，中国的券商的集合理财计划主要为传统的理财，应加强量化产品和另类投资产品的研发。

(四)鼓励创新大力发展衍生品市场

证券公司之所以无法向客户提供期限固定、收益稳定的资产管理产品，本质上是因为投资工具的匮乏，特别是金融衍生品市场不发达，缺少风险对冲工具影响了证券公司资产管理产品开发;相比之下，银行依靠掌握非标准化债权资产通过期限错配的方式向机构客户和零售客户提供收益预期稳定、期限固定的理财产品，这对证券行业资产管理产品开发形成巨大挑战。

在发展金融衍生品市场时，我们要充分借鉴美国等发达国家成功的经验，吸取失败的教训。次贷危机爆发根本原因是美国金融创新过度，金融监管不力，信息不透明。为了推动国内证券公司金融创新。国内监管机构可以限定证券公司产品和业务创新中的杠杆比率上限;证券公司应当将产品和业务创新风险纳入公司全面风险管理体系;证券公司金融创新的性质、种类和范围应当与其公司净资本规模相适应，继续严格实施净资本管理;证券公司应当对复杂的金融衍生品结构和标的定期向监管部门报告，保证证券公司金融创新时刻置于监管之下，提高金融监管的透明度和有效性。

四、结语

综上所述，中国的资产管理者要想提高竞争力，就必须以资产管理部门为核心、以客户需求为导向整合公司内部资源，必须转变经纪业务发展方式、建立综合式服务的财富管理平台，必须鼓励创新，借鉴国外经验，大力发展衍生品市场。(作者单位：中央财经大学)

参考文献：

[1]罗秋菊、周培胜.美国券商资产管理业务研究及对中国的启示[J].江西财经大学学报，2002，(20)：11-14

[2]吴琴伟、冯玉明.中外资产管理业务的比较与启示[J].证券市场导报，2004，(8)：56-61

[3]宗宽广.美国投行资产管理业务发展启示[J].中国金融，2012，(03)：25-27

[4]Ai-GekBeh and George Abonyi，“Structure of the Asset Management Industry：Organizational Factor in Portfolio investment Decisions”，ISEAS Working Paper 0219-3582，June2000.

[5]Deepthi Fernando，LeoraKlapper，Victor Sulla and Dimitri Vittas，“The Global Growth of Mutual Funds”，World Bank Policy Research Working Paper 3055，May 2003.

第三篇：经纪业务篇·佣金战倒逼券商转型

佣金战倒逼券商经纪业务转型

湖北日报讯 宏源证券分析师 李吉庆

佣金战侵蚀券商利润

武昌一家证券公司客服部负责人王先生，近日为客户要求降佣、转户的事伤透脑筋。他说，平均每天都要接待两三位这样的客户，有的客户资金量甚至不足一万，开口就要求网上交易佣金降到万分之五，如果不答应就立马转户到别的券商。

从去年上半年开始，江城很多家券商都面临这样的麻烦：老客户被其他券商以低佣挖走，为抢占份额，不得不以低佣金的方式挖别家券商的客户。

在激烈的佣金战下，2010年券商经纪业务市场佣金率显著下降。据东方证券统计，2010年证券行业平均佣金率仅为0.0986%，跌破千分之一的整数关口，较2009年下滑了25%左右;经纪业务佣金收入下滑，对行业净利润带来的负面影响达到23.6%。

佣金战对券商利润的侵蚀是显而易见的。佣金费率由3%降至1.5%，再降到0.3%，利润率以50%甚至90%的幅度往下降。

佣金战形成的直接后果，就是券商走入了“囚徒困境”，明知是个死胡同，还要往里钻。过去一年，整个证券行业都在无休止的佣金战中备受煎熬。

券商纷纷转型

券商们苦苦思索突围良计，管理层也在想方设法帮助券商走出困局。证券业协会针对这种恶性的市场竞争，下发了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》，要求券商采取全成本佣金费率，以规范几近失控的佣金市场。

该《通知》提到，证券公司应按照“同类客户同等收费”、“同等服务同等收费”的原则，制定证券交易佣金标准，同时要求券商经纪业务采取全成本核算方式测算服务成本，公开营业网点的佣金收取标准，不允许执行低于成本的佣金制。

业内人士预计，今年变相佣金战仍会惯性延续，不过佣金下降幅度会放缓。有远见的券商将在缓冲期积极布局业务转型，重点做好客户服务，构建长期发展战略。

汉口某券商经纪业务部负责人表示，券商必须转型，经纪业务亟待创新，只有提供差别化服务，才能取得突破，未来券商将从拼网点、拼佣金转变为拼人才、拼服务。

该负责人认为，了解客户需求、进行资产配置等专业化的投资顾问服务，才是券商未来的发展方向。

就经纪业务本身而言，很多大型券商表示，不应该停留在仅为客户提供股票交易服务的层面。还应该提供包括融资融券、理财服务甚至国债回购等服务。市场上的理财品种日益丰富，券商在为客户提供更加综合的理财服务上获取收益的前景越来越广阔，综合服务的能力更能体现券商的核心竞争力。

第四篇：券商营业部创新：从单一通道走向综合业务

证券日报2013年3月13日

如今，券商各项创新业务正如火如荼地进行着，这一点在营业部也有所体现。营业部本身也在进行创新，表现在其经营的业务从经纪业务走向综合业务。另外，营业部开展经纪业务的模式也在创新。目前营业部创新主要集中在证券衍生品交易、投行中介、融资融券、资本中介等方面。

以国信证券为例，据国信证券相关负责人介绍，在去年公司经纪业务方面，创新业务收入所占比重已经接近三成。一些创新业务带来的收入占比也在提高，比如包括融资融券、国信金天利债券质押式报价回购业务等等，这部分非常规的A股佣金之外的收入已经接近经纪业务收入的30%。

券商经纪业务创新也是迫在眉睫的，因为经纪业务的下滑已经成为证券公司总体业绩的“拖累”。

从经纪业务走向综合业务

总体来看，，券商营业部的业务正在由从经纪业务走向综合业务，营业部本身也在“轻装上阵”，向轻型化转型。

业务方面，约定式回购是近年来成效较为明显的券商创新业务，其核心在于为大宗股票持有者提供融资服务，对解决企业信贷紧张，改善社会直接间接融资比例具有重要意义。

营业部也开始参与资本中介业务，比如新三板、中小企业私募债业务。券商在新三板和私募债等中小企业项目的储备上，更需要倚重营业部，营业部也能因此能够获佣金提成，一些券商的场外市场部的主要工作人员就都分布在各地的营业部。

另一方面，营业部开展经纪业务的模式也在创新，比如非现场开户。非现场开户的出现，使得券商不必在同一省市或地区设立过分密集的营业部，仅需将该省市地区覆盖即可，从长期看有助于证券公司降低营业成本。另一方面，在某一省市地区占有区域性优势的中小型券商，将会由于非现场开户的出现，其区域垄断优势将逐渐被淡化，区域高佣金率亦会逐步向市场化过度。

第五篇：浅析券商资管新规对信托业务的影响

来源：信托产品 http://

2012年10月18日证监会发布了《证券公司客户资产管理业务管理办法》(证监会第87号令)和《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》，对原《证券公司客户资产管理业务试行办法》(证监会第17号令)及其配套实施细则进行了重大修订。

“知己知彼，方能百战不殆”。及时把握券商行业的监管动态，了解券商资产管理业务中的相关法律合规风险，才能更好推动和加强信证合作。本文通过解读资管新规，浅析信托公司与证券公司合作机遇，抛砖引玉。

一、《证券公司客户资产管理业务管理办法》主要修订内容

调整集合资产管理计划审批制为备案制 产品发行审批流程过长一直被认为是阻碍券商资产管理业务发展的瓶颈之一。资管新规取消了集合资产管理计划的行政审批，改为备案管理。

全面鼓励业务创新 新规内容凸显监管机构对未来券商资管业务的改革思路，结构化产品、保本型产品、回购式固定收益产品、股权动态管理等四大创新业务得到落实。其中将产生重要影响的内容为：

1、取消限额特定集合资产管理计划和定向资产管理计划的双10%的限制 2 。意味着基于券商资管平台的股权质押融资比信托平台更为灵活。

2、适当允许集合计划份额在投资者之间有条件转让。该项规定将有效增强集合计划的流动性，增加了券商资管业务的吸引力。

3、允许集合计划开展回购业务。新规明确“单只集合计划参与证券回购融入资金余额不得超过该计划资产净值的40%”，丰富了集合计划流动性管理手段，有利于券商固定收益类产品提高收益水平，填补了回购式固定收益类产品的空白。

二、《集合细则》、《定向细则》主要修订内容

适度扩大资产管理的投资范围和资产运用方式

1、扩大资产管理业务投资范围。资管新规对一般集合计划、限额特定集合计划和定向资产管理计划区别对待，投资范围逐渐放宽：。

2、扩大资产管理业务运用方式。允许资产管理计划参与融资融券交易，允许将资产管理计划持有的证券作为融券标的证券，根据《转融通业务监督管理试行办法》的规定出借给证券金融公司。

明确限额特定集合计划的有关监管安排 与一般集合计划相比，限额特定集合资产管理计划的差异化主要体现在三个方面：一是将限额特定集合资产管理计划的成立条件由1亿元调整为3000万元。二是取消限额特定集合资产管理计划双10%投资比例限制。三是扩大限额特定集合资产管理计划的投资范围。

调整证券公司自有资金参与集合计划的比例

新规将自有资金参与单个集合计划的比例调整为“不超过计划总份额的20%”，且取消自有资金参与单个集合计划绝对数额限制。对于因集合计划规模变动等计划管理人之外的因素导致自有资金参与集合计划被动超限的，要求证券公司在合同中明确约定处理原则，依法及时调整。 4

三、信托公司与证券公司的合作模式探讨

定向资产管理业务方面的合作模式

首先，信托公司与证券公司签订《定向资产管理合同》，对合作方式、合作条件及投资范围、投资限制进行约定，将信托公司设立的信托计划通过证券公司的专门账户进行专业化管理，拓宽信托计划投资渠道。其次，建议或引导证券公司将其定向资管计划投向信托公司管理的信托计划，增加信托计划资金来源。根据资管新规，证券公司开展定向资管业务的投资范围无明确限制性规定，主要由管理人和客户进行协商，所以无论单一还是集合资金信托计划，均可接受定向资管计划的投资。

在开展定向资管计划合作业务中，信托公司需要关注以下几个方面：

1、定向资产管理业务的投资风险由客户自行承担。信托公司也不得以任何方式对信托计划委托人资产本金不受损失或者取得最低收益作出承诺。

2、证券公司接受单个客户的资产净值不得低于人民币一百万元。根据《定向细则》第14条的规定，定向资管业务中委托的“资产”并不限于现金，还包括股票、债券、证券投资基金份额、集合资产管理计划份额、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。这为信托公司今后与证券公司合作管理非现金类信托财产提供了合作通道。但如果定向资管业务投向信托公司管理的集合信托计划，其交付的资产应当为“现金”，而不能为其他财产形式。如果投向信托公司管理的单一信托计划，则可以不受此限。

3、证券公司管理的专用证券账户内单家上市公司股份不得超过该公司股份总数的5%，但客户明确授权的除外。

4、信托公司可通过参与定向资产管理业务将委托人持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司，这样有利于信托财产获取低风险利息收入，实现资产增值，增加资产运用方式。

5、信托公司作为信托计划受托人可以根据不同证券公司的操作风格和业务优势，委托多家证券公司开展定向资产管理业务，满足委托人特定理财需求。

集合资产管理业务方面的合作模式

根据《管理办法》和《集合细则》的规定，证券公司的集合资产管理业务分为一般集合计划、限额特定集合计划、专项资产管理计划三类，投资范围存在一定差异，信托公司可根据信托计划委托人的需求及具体业务结构设计情况选择具体合作方式。首先，信托公司与证券公司签署《集合资产管理合同》，按照信托文件的约定投向不同类别的集合计划，丰富信托计划投资种类。其次，建议和引导证券公司将其限额特定集合资产管理计划、专项资产管理计划投向信托公司管理的集合资金信托计划，实现信托计划资金来源的多元化。

在开展集合资管计划合作业务中，信托公司需要关注以下几个方面：

1、限额特定集合资产管理计划募集金额不低于三千万元人民币，其他集合计划募集金额不低于一亿元人民币。

2、证券公司的集合资产管理业务，与信托公司的集合信托计划一样，只能接受货币资金形式的资产。

3、信托公司可借助证券公司的集合计划突破“信托公司不得以卖出回购方式管理运用信托财产”的监管规定，增资金运用方式。

4、证券公司的单个集合计划持有一家公司发行的证券，不得超过集合计划资产净值的10%;投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券发行总量的10%。但完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的集合计划及限额特定集合计划不受前述双10%限制。

5、因证券公司集合计划可参与融资融券交易，信托公司可通过该类集合计划参与融资融券业务，有利于信托财产获取低风险利息收入，实现资产增值。

6、证券公司的集合计划现可设定为均等份额，并可根据风险收益特征划分为不同种类。该条属于本次修订结果亮点之一，凸显了监管新动态，信托公司业务部门应当重点关注。

7、经中国证监会及有关部门批准，证券公司的集合计划可投资于中国证监会认可的境外金融产品。信托公司可通过投向该类集合计划而实现境外投资，借道拓展信托计划的投资范围，丰富信托产品线，同时满足高层次客户的投资需求。 发挥信托制度优势，抓住政策机遇，实现双赢合作

证券公司在证监会的支持下，掀起了创新浪潮，证券公司正在走向真正的投资银行。但我国证券公司的整体实力尚不够强大，其主要利润来源仍主要局限于股票发行、公司债券承销、财务顾问等传统业务，投资范围仍大部分专注于资本市场。通过与国外的投资银行对比，可以发现，证券公司目前还仅仅是“证券投行”，而信托公司是中国的“实业投行”，是能够整合运用几乎所有的金融工具，满足企业一揽子金融需求的投资银行。信托资金的运用范围横跨货币市场、资本市场、实业领域，投资方式涵盖债权、股权，和二者之间的“夹层”，以及各类资产的收益权，信托产品设计的灵活性独一无二。基于目前分业经营、分业监管的金融体制，信托公司是中国所有金融机构中，最具创新潜力的金融机构。券商“醒来”，既加剧了理财市场的竞争，更拓展了信证合作的空间。信托公司应积极引导合作的证券公司通过信托计划来帮助客户实现其投资目的，借助信托本身所具有的独特制度优势，加上证券公司所享有的政策红利，实现双赢合作前景。

首先，证券公司可投资信托计划、代销信托产品，信证双方实现优势互补。由于信托公司被定义为私募机构，目前不能设立分支机构，且在异地产品推介上受到多重限制。信托公司普遍缺乏自己的产品直销渠道，过去主要靠银行、第三方理财公司代销产品。券商大规模加入信托产品发行，使得信托公司又多了一个可合作的渠道。

其次，信托公司可以和证券公司合作开发金融产品。如券商和信托公司共同为上市企业提供融资方案或“结构化”设计证券投资集合信托计划，并由券商代销该集合资金信托计划。

最后，信托公司应当乐观看待证券公司资管业务的“崛起”。2005年银监会出台《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，商业银行正式进军理财市场，当时信托业内也曾有一些悲观的预期，但事实证明，正是银行的加入，使得理财市场进一步深化，通过银信合作，信托公司取得了爆发式发展。同理可见，证监会“松绑”证券公司资管业务，也必然会壮大券商的财富管理市场规模，而在此过程中，信托公司同样可以参与证券公司的创新过程，与证券公司携手开拓相关财富管理市场。信托公司现在不但有了银行渠道、也有了券商渠道，相信通过银信合作、信证合作和银信证合作等各种业务模式的拓展，信托公司的资产规模必然会不断壮大、更上新台阶。

注释： 1：作者现任职于广东粤财信托公司风险管理部 2：双10%限制指“单个集合计划持有一家公司发行的证券，不得超过集合计划资产净值的10%;集合计划投资于指数基金的除外。证 券公司将其管理的集合计划资产投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券发行总量的10%。”

3：股权融资形式分为股权/股票质押贷款方式融资、真实转让+回购方式融资、股权/股票收益权融资三种方式。

4：见《证券公司客户资产管理业务管理办法》第33条。