高等教育证券市场筹资论文

【摘要】从创新型人才培养的角度出发，探讨实训教学在证券与期货专业创新型人才培养模式中的作用。通过分析发现，实训教学在创新型人才培养方面发挥着举足轻重的作用，实训课程可以与理论课程形成互补，使学校教育与实践锻炼完美结合。因此，加强实训教学的改革力度，是培养创新型人才的必由之路。下面是小编为大家整理的《高等教育证券市场筹资论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

高等教育证券市场筹资论文 篇1：

地方性院校资本积累途径分析

【摘 要】地方性院校要满足教学科研事业发展对资金的需求，就必须积累资本以提供经济保障，要达到这一目的，应充分运用债券、股票、证券投资基金等现代金融工具，多渠道的融资途径筹措办学经费，以支持高等教育事业的发展。

【关键词】资本积累；金融工具；融资途径；证券市场

一、地方性院校资本积累的必要性

近年来，高校为多渠道筹集办学经费，开展了不同形式的投资活动，为增加学校收入作出了积极贡献。然而，一些学校由于对投资行为缺乏风险意识、论证不足，资金内部控制制度不健全等原因，出现了应收款不能收回、银行存款和信托存款被骗、产业投资失误等现象，给国家和学校造成了重大经济损失。新的办学体制必然对高校法人理财提出更高、更新的要求。高等教育和科研经费不足制约了教育事业的发展，因此，除向国家积极争取拨款，多渠道开源节流外，高校应积极利用金融工具进行融资。体现学校综合竞争力的关键因素是师资状况，如何才能引进和留住人才，为此，必须把对师资队伍建设的投入放在最优先位置。这是涉及高校生死兴衰的重大战略问题。

二、发展地方性院校资本积累的契机

目前全国高校实行扩招，如果仅靠国家的增量投资是不够的，而高校又普遍不具备经济实力。这样，我们就面临一个如何自主筹资和积累资本的问题。高教事业的发展需要合理融资，高校理财活动应当破除“一无外债，二无内债”的观念，大胆而合理地利用负债形式为事业服务。在高等教育由政府办学向法人实体自主办学的转变中，已逐步形成了办学资金渠道多元化的格局，包括各种举债行为。债券市场的发展拓宽了资金的增值途径：高校的资金来源形成了以国家拨款为主多渠道筹资办学的新格局。学生收费、科研经费、经营收益、企业捐赠、个人赞助等所占比重呈上升趋势。一些规模较大的学校，拥有的沉淀资金多达数千万元。如何使这些闲置资金保值增值，是一个重要的理财课题。在目前不断降息的金融市场则难以发挥这些资金的增值潜力。我国证券市场的发展，为高校资金管理的增值运作提供了新的外部环境。国外大学资金投资的经验值得我们借鉴。可以预见，利用证券市场进行资金投资的理财方式将成为我国大学未来理财方式的重要选择。

三、地方性院校资本积累的可行途径

（1）运用金融工具。一是债券。包括证券交易所流通的、银行间债市场流通的及由政府、企业面向社会公众招募，由金融机构代理发行的政府债券、金融债券、公司债券、可转换债券等。债券投资的未来报偿通常比银行存款利率要高，在预定的偿还期可收回投资成本和投资收益，具有操作简便、风险较小、流动性较强、收益较好等特点。二是证券投资基金。是由专门的基金管理公司发起并管理，面向社会法人机构和自然人募集闲置资金，代客理财，利用专家理财及资金优势，参与证券资本市场运作，以获得理想回报的一种证券投资基金。具有资金流动性强、风险便于控制等优点。三是股票。包括深、沪交易所一级市场的新股申购和二级市场的股权买卖。近几年有不少高校积累了自有资金、风险资金，并适当参与股权投资，寻求回报。建议成立专家咨询小组，为学校提供信息、决策方案。四是资产委托。是证券公司开展的一种代客理财业务，委托方可以将资金和证券以协议的方式委托受托方管理，并指定投向，按协议相互制约以获得双赢的一种信用活动。五是其它金融工具。包括信托投资公司的信用委托、信托存款、保险基金、外汇交易、B股市场等，都可成为高校投资的品种。（2）运用融资工具。一是银行信贷。包括各种期限的信用贷款、担保贷款和票据贴现。可根据资金需求、偿还能力来确定贷款额度、期限、类型及用途，以填补学校的基本建设、教学科研设备购置、人才引进等各项事业发展的资金缺口。二是项目融资。项目融资债权方的受益在相当大的程度上都依赖于项目本身的效益，因此适应于学生公寓、招待所等有效益保障工程前期建设融资。三是债券抵押融资。用自己拥有的国债现券作抵押，经证券交易系统撮合，按约定的期限利率融回需要的资金，到期偿还本息，赎回现券的一种融资方法。（3）积极开展投资活动。如上所述委托银行贷款、买入各类债券、国债融资回购业务、申购新股、买壳上市、买卖封闭式证券投资基金、将资金、国债现券委托证券公司投资管理等等。争取地方政府的支持，利用土地置换，积极引进投资。（4）争取发行上市。目前我国资本市场发展迅速，而上市的高校寥寥无几，所以我们应顺应资本市场发展的需要，充分利用资本市场的融资优势，力争上市，从而获得源源不断的资金。（5）利用侨乡优势。侨乡的高校应利用侨乡优势，打好侨牌，积极做到：一是引进侨资，学习“哈佛精神”，向社会筹措办学资金，鼓励侨胞捐资。二是选择上市的高技术企业，实行强强联合，利用我们的科学技术和成果，优势互补，发展高科技产业，拓宽高校的融资渠道。三是调剂部分资金，支持校办产业的发展。

参 考 文 献

[1]高永伟，李秋玲.浅议我国上市公司股权融资偏好[J].商场现代化.2005（11）

[2]张圣兵.知识经济与教育产业化[J].教育与经济.1999（1）

作者：姚玲

高等教育证券市场筹资论文 篇2：

实训教学在高职院校“证券与期货”专业创新型人才培养中的作用

【摘 要】从创新型人才培养的角度出发，探讨实训教学在证券与期货专业创新型人才培养模式中的作用。通过分析发现，实训教学在创新型人才培养方面发挥着举足轻重的作用，实训课程可以与理论课程形成互补，使学校教育与实践锻炼完美结合。因此，加强实训教学的改革力度，是培养创新型人才的必由之路。

【关键词】实训教学；创新型；人才培养

基金项目：本文系2013年山东省教育科学“十二五”规划2013年度规划课题“高职院校产学研合作人才培养研究——模式选择与平台对接”（编号：2013GG122）的阶段成果之一。

随着我国现代化建设进程的不断推进，对创新型人才的需求越来越强烈。《国家中长期人才发展规划纲要2010～2020》反映了社会发展对创新型人才的强烈需求，它将培养、造就创新型科技人才作为人才队伍建设的重要任务，提出要“探索并推行创新型教育方式方法，突出培养学生的科学精神、创造性思维和创新能力”，并且提出了人才培养模式创新的目标和路径，即“建立学校教育和实践锻炼相结合、国内培养和国际交流相衔接的开放式培养体系”。

一、实训教学与创新型人才培养模式

1.实训教学。实训即“实习（践）”加“培训”，是职业技能实践训练的简称。它是指在学校控制状态下，按照人才培养规律与目标，对学生进行职业技术应用能力训练的教学过程。根据地点不同，可分为校内实训和校外实训，包括教学见习、教学实训和生产实训。实训可以很好地解决学校开展实践锻炼中存在的难题。实训教学是指有一定理论基础的学生，在真实条件下，通过拥有多年实战经验的教练的指导，最终达到企业的用人要求，并获得国家认可的职业资格证书的过程。对于学生来说，实训可以增加实践经验，降低就业的成本和风险，增加就业的机会，“实训=素质+技能+经验”。实训教学是高等教育特别是高等职业教育的重要环节，能够突出实践性教学是高等职业教育的特色。

2.创新型人才。创新的本质是突破，即突破旧的思维定势和常规戒律。它追求的是“新异”、“独特”、“最佳”、“强势”，并必须有益于人类的幸福、社会的进步。国外对创新人才的理解比较宽泛，在强调人的个性全面发展的同时突出创新意识、创新能力的培养。我国对创新型人才的理解是指具有创新意识、创新思维、创新能力和创新人格的人才。中国工程院院士沈德忠提出，创新型人才需要具备四个重要品质，即强烈的创新意识，扎实广泛的基础科学知识，勤于思考、善于实践的能力，不怕艰难与失败的顽强精神。

创新型人才与通常所说的理论型人才、应用型人才、技艺型人才等是相互联系的，它们是按照不同的划分标准而产生的不同分类。无论是理论型人才、应用型人才还是技艺型人才，都需要有创造性，都需要成为创新人才。创新人才首先是全面发展的人才，是在全面发展的基础上创新意识、创新精神、创新思维和创新能力高度发展的人才。创新人才就是个性自由、独立发展的人。

3.创新型人才培养模式。目前，我国多数教育工作者认为大学本科以上阶段适合进行创新型人才培养，而高职院校的人才培养应强调实践性，以“必需、够用”为度，以岗位实用为准，仅仅片面强调高技能的培养，对于学生的高素质即可持续发展能力的培养却没有引起足够重视，这严重影响到高职教育质量。

高职教育的目的是培养应用型人才和技艺型人才，同样需要有创造性，培养成创新型人才。高职实训教学与创新型人才培养模式的构建是当前教学改革的重要方面，如何做到学校教育与实践锻炼相结合，培养学生的创新能力与创新思维，成为摆在高职人才培养模式改革面前一个亟待解决的问题。

二、证券与期货专业的特点及人才需求标准

证券与期货专业是一个紧贴市场、实践性强的专业，它与国家的宏观经济金融证券行业的发展及经济政策息息相关。随着证券市场的迅速发展及金融业经营步伐的加快，对证券与期货专业的人才需求将会大大提高。据调查了解，社会上对证券与期货专业毕业生的要求是：具有一定的法律意识，具备良好的职业道德、具备把握和理解当前经济政策的能力和敏锐性、具有分析企业财务状况和个人财务状况的分析能力、具有一定的理财产品的分析和选择能力、具有利用现代信息技术手段处理本专业业务的能力。

证券与期货专业毕业生的主要职业面向是：面向工商企事业单位、证券投资公司、投资咨询公司、银行和保险公司，主要从事企业财务管理、投资咨询及个人与家庭证券与期货的咨询与规划。从企业对证券与期货专业的用人标准来看，企业注重学生是否有理财工作实践经验，是否有参与证券投资实际操盘能力。

例如，齐鲁证券潍坊分公司招聘证券与期货专业毕业生的标准是，学生上学期间参加过各类投资模拟交易大赛；西部证券公司招聘同样十分重视学生对证券投资的实际分析能力；有的企业则看学生能否编制高质量的理财规划书等。针对企业对人才的需求情况，在制定人才培养方案时注重学生的能力培养，即以培养具有创新意识、创新精神、创新思维和创新能力的独立发展的人才为人才培养标准。在培养过程中不但加强理论教学更注重实践教学在创新型人才培养中的作用。

三、实训教学在高职证券与期货专业创新型人才培养中的作用

证券与期货专业人才培养目标是：学生在具有必备的证券与期货基础理论知识和专门知识的基础上，重点掌握从事证券与期货专业领域实际工作的基本能力和基本技能，具备较快适应证券与期货第一线岗位需要的实际工作能力，具有创业精神、良好的职业道德和健全的体魄。

根据培养目标在制定人才培养方案时，充分考虑实训教学的作用，注重学生综合实践经验的培养，构建了认识实训，课中实训、专业技能实训、顶岗实习及证券模拟大赛的3个1和3个2的实训教学方式。通过实训使证券与期货专业人才培养方案更贴近行业发展，培养的学生能力强且具有创新精神。

1.证券与期货专业实训方式。3个1是指1周认识实训、1学期顶岗实习和一年1次证券模拟大赛；3个2是指2周财务会计模拟实训、2周证券与期货专业技能实训和在校期间每周2课时的课内实训。

（1）认识实训。第一学期运用1周的时间进行认识实训，主要是通过入学专业教育、参观证券公司营业部及到相关企业实地调研。通过认识实训，使学生了解证券与期货专业的培养目标，明确将来自己的职业面向，明确自己会成为一个什么样的人才，为学生在校期间应该如何学习理清思路。

（2）课内实训。从学生入学开始，每周安排2节课的证券交易盯盘实训课。学生以投资者的身份进入股市、模拟开户和买卖、感受股市涨跌；熟悉股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具、证券市场运行；熟悉证券中介机构、证券市场法律制度与监督管理；学习使用投资技巧、学习证券监管法律法规。证券交易盯盘实训课，要求学生根据证券市场真实的价格进行股票买卖操作。通过实训锻炼了学生的操盘能力，通过投资获得盈利能提高信息，如果投资失败也可总结经验找出问题，促使学生熟悉证券交易规则。通过实训，学生可以熟悉上市公司的有关信息、构思投资技巧；熟悉证券投资工具与证券市场监管情况；熟悉证券投资基本分析，宏观经济分析、行业分析与公司分析；熟悉证券投资技术分析，技术分析理论、技术形态分析与技术指标。学生通过投资发现自己欠缺的知识，提前明确学习其他专业课的重要性和必要性，调动学习积极性。

（3）财务会计模拟实训。财务会计模拟实训安排在第二学期，共2周。主要是通过会计凭证填制、记账、成本核算、财务报表编制对财务会计流程有所认识。通过实训掌握会计的概念、准则、要素、复式记账等基础知识和基本技能，掌握现代财务会计的专业操作技能，为学生从事企业理财工作打好基础。

（4）证券与期货专业技能实训。证券与期货专业技能实训安排在第4学期，共2周。主要进行现金规划、消费支出规划、教育规划、风险管理和保险规划、投资规划、退休养老规划、财产分配与传承规划等理财规划模拟实训。通过实训学生可掌握理财的基本技巧和理财规划的能力，能够编写公司理财规划书、个人或家庭分项理财规划建议书、个人或家庭综合理财规划书。

专业技能实训通过模拟实际工作环境，采用来自真实工作项目的实际案例，使学生掌握证券与期货决策的基本原理和方法，掌握应对投资风险的策略和方法，能够对投资项目进行评价，能够进行筹资规划，并能编写项目投资报告书。这一过程可使学生短期内在专业技能、实践经验、工作方法、团队合作等方面有所提高，锻炼理财规划能力。

（5）证券模拟大赛。每年组织一次证券模拟大赛，选拔学生参加全国或省市等的证券投资模拟比赛。学院成立了证券模拟大赛活动小组，定期到证券公司进行学习与交流，增强他们的理财观念、投资观念和风险观念，提高投资实践操作能力。在参加各类技能竞赛的过程中，按照证券投资公司的运作模式，组织证券与期货专业的学生形成操盘团队，并实行责任制。

在各操盘团队下设操盘小组，各小组组织成员进行实时操盘。通过比赛促使学生把课堂上学习的理论知识运用于实践，体验投资成功与失败的过程，提高证券分析能力、抗风险能力，促使学生勤于思考、善于实践，培养不怕艰难与失败的顽强精神，认识到培养创新意识、创新精神、创新思维和创新能力的重要性。

（6）顶岗实习。顶岗实训共1个学期，主要安排在第6学期。组织学生到相关企业、证券公司，由具有实践经验的证券与期货专业人士对学生进行指导。学生将学到的经验运用到理财规划设计方面，并将自己的证券与期货方案提供给企业，由企业对学生的方案进行审核，并推荐给客户。通过真实工作环境的实训，使学生有一定的成就感，提高了自信心，缩短了从学校到单位工作的时间。

2.实训课程对证券与期货专业创新型人才培养的作用。合格的证券与期货分析师应具有渊博的专业知识、娴熟的证券与期货技能、丰富的理财经验，熟悉股票、基金、债券、外汇等金融业务领域。证券与期货专业学生通过实训课程的教学，虽然还没有完全达到上述要求，但能培养学生的实际操作能力、勤于思考的习惯、不怕艰难与失败的顽强精神。基本上达到掌握本专业的主要应用能力和解决实际问题的综合能力，以及创新型人才培养的基本要求。

以山东省经贸职业学院为例，用人单位认为学院培养的学生理论基础扎实、独立工作能力和分析判断能力较强。证券与期货专业的学生思维活跃，注意吸收新信息，愿意与别人进行广泛交流，易于接受新事物，具有良好的心态，踏实本分，专业视野宽，判断能力强，兴趣爱好广泛，社会活动参与意识较强，具有创造性思维和实践能力，有较强的创新意识。2009届和2010届毕业生的就业率和对口率均达到了90%，基本上都在各大证券公司和山东省金融企业就业，深受用人单位欢迎。2011届毕业生也基本预定完毕。

参考文献：

[1]陈刚，张娜.立足实践教学改革 加强创新人才培养[J].中国科教创新导刊，2009，（32）.

[2]陈少烽.投资理财专业“以赛代训”的人才培养模式探索与实践——以广东交通职业技术学院为例[J].广东交通职业技术学院学报，2010，（4）.

[3]全国政协委员与专家学者共同探讨创新型人才培养[EB/OL]. http：//www.cq.xinhuanet.com/edu/2011-04/20/content_22572418.htm，20

11-4-20.

（编辑：易继斌）

作者：孟洁 庄涛

高等教育证券市场筹资论文 篇3：

基于动力机制的投资者教育管理机制研究*

摘要：本文分析了投资者调查数据，发现我国投资者非理性的投资行为仍极为普遍、投资者教育效果差。理性投资者有利于股票市场良性发挥。由此，从政令推动、利益驱动和社会心理推动等方面提出了相关建议。

关键词：投资者教育 动力机制 利益驱动 理性

2007年我国建立了政府主导的投资者教育管理机制，在股票市场出现严重非理性行为时，监管部门都及时开展针对性的投资者教育活动和出台相应的政策，对保护投资者权益发挥了重要作用。仅在2012年以来，监管部门先后推出“防范炒新”“防范炒作高送转”的主题投资者教育活动，及时有效地打击了市场上的投机行为。我国投资者教育工作已规范发展了四年多，以行政命令的方式进行投资者教育可以得到立竿见影的结果，但中国证券投资者保护基金和深交所进行的投资者调查报告却显示我国投资者素质状况不容乐观，这说明投资者教育效果并不显著。本文从分析我国投资者教育管理实践出发，尝试从动力机制角度、基于政令推动、利益驱动和社会心理推动三个驱动因素分析并完善我国现有投资者教育管理机制。

一、投资者教育管理机制研究现状及教育效果分析

（ 一 ）投资者教育管理机制研究现状 经济学诺贝尔奖美国经济学家赫维茨（Leo Hurwicz）提出经济机制设计理论，经济机制设计理论是在较为严格的数学分析基础之上，对于任意给定的一个社会目标或经济目标，在自由选择、自愿交换、分散化决策的条件下，探讨能否设计和怎样设计经济机制使得经济活动参与者的个人利益与设计者的既定目标一致的理论。然而，在其他的环境中，个体间的博弈可能难以控制或对目标的影响具有很强的不确定性，这使经济机制设计理论难以效仿（陈安，2011）。新制度经济学认为，不同的制度具有不同的资源配置效率，利益的驱动形成了制度并主导了制度的变迁。经济学的机制理论假设条件太多，所建模型面对丰富多彩的现实问题往往缺乏足够的适应性（郝英奇，2006）。在管理学领域，国外学者对动力机制理论的研究成果非常丰富，马斯洛（Abraham H. Maslow）的需要层次理论、弗雷德里克·赫茨伯格（Frederick Herzberg）的双因素理论、爱德温·洛克（E A. Locker）的目标设置理论、斯金纳（B F. Skinner）提出的强化理论等。国外关于管理机制研究的文献更多的是结合具体行业或具体问题探讨适宜的管理机制，具有显著的实践特征。如Yixin Dai， David Popp，Stuart Bretschneide（2005）从社会导向机制、大学导向机制及其对个人决策动机的影响机制的视角研究了制度对美国大学专利生产的影响机制。国内学者对管理机制理论也进行了有益的探索，单凤儒（2004）认为管理机制由运行机制、动力机制和约束机制构成，其中的动力机制是管理系统中产生工作积极性的机制。钱向劲、张洪哲（2009）提出改进投资者教育工作，即提高投资者教育的认知度、进行投资者分类教育节约教育资源、建立多渠道双向互动立体化的风险教育体系、建立专业高质的讲师队伍。袁熙（2010）借鉴境外投资者教育的新特点对我国投资者教育提出建议：应加大与媒体合作力度、积极开展公益性投资者教育；引入第三方教育机构，不断完善教育体系；加大对投资顾问（经纪人）的培养，建立一支高质量的投资者教育队伍；将客户投诉纳入投资者教育，将投资者教育与投资者保护相结合。郭东（2010）介绍了纽约证券交易所与美国金融业监管局投资者教育工作。张毅（2010）对第三方投资者教育活动的启动与资金保障、教学内容和教学方法、监管进行了论述。丛博（2011）针对我国网络投资者教育现状提出改进建议。综合分析前人的研究可以发现，我国学者对投资者教育管理的研究还处于简单国际比较借鉴、就具体问题分析阶段，没有站在系统整体的高度分析我国投资者教育管理机制，只从具体问题单一角度提出提高我国投资者教育效率的具体对策，没有深入到机制即投资者教育管理体系中的各要素之间的关系和能动作用层面。

（ 二 ）投资者教育效果分析 国内许多学者借鉴西方行为金融学的研究成果对中国证券投资者的交易行为特征进行了细致分析和实证检验。结果表明，我国投资者非理性的投资行为主要包括认知偏差、羊群行为、噪音交易等。分析中国证券投资者保护基金公司发布的《2011年投资者综合调查报告》和《深交所2011年个人投资者状况调查报告》可见，我国投资者非理性投资行为仍是普遍现象。2011年，27.35%的投资者平均1个月左右换手一次，25.87%的投资者平均1至3个月换手一次，16.37%的投资者平均5天换手一次或更短，而平均投资周期在6个月以上的投资者仅占14.52%。总的来看，参与调查投资者中持股时间三个月以上的仅占30.41%，多数投资者持股时间较短（保护基金调查报告，2011）。尤其是创业板，2011年，创业板投资者的平均交易频率为8.2次/月，交易频率比2010年的7.4次/月更频繁（深交所调查报告，2011）。投资者换手率居高不下，这是投资者过度自信或自信不足的表现，说明我国投资者认知偏差严重。处置效应也是一种比较典型的投资者认知偏差，表现为投资者对投资赢利的“确定性心理”和对亏损的“损失厌恶心理”，在行为上主要表现为急于卖出赢利的股票，轻易不愿卖出亏损股票的现象等。调查显示，有51.81%的投资者没有止损计划，同时在设置止损的投资者中，仅有3.03%的投资者会严格执行止损计划（保护基金调查报告，2011）。这说明我国投资者普遍存在着处置效应。羊群行为是指单个投资者由于受其他投资者采取某种投资策略的影响而采取相同的投资策略，而如果其他投资者不采取这样的策略，单个投资者则也不会采取这种策略。2012年初证监会提出抑制“恶炒新股”的现象，紧随之后，深交所重拳抑制炒新：换手超50%或涨跌10%将停牌。炒新是我国股市历来已久的现象和习惯，恶炒新股等现象说明我国投资者羊群行为严重。对于最近一次投资的一支股票，65%的投资者表示会通过交易软件的股票价格走势、成交量变化等技术指标的分析来形成投资决策，其次有40%的投资者表示通过他人推荐和网络类媒体如股吧、论坛、微博等获取投资决策所需要的信息（深交所调查报告，2011）。2011年投资者综合调查报告显示：55.35%的投资者自己分析投资股票，主要通过技术分析把握趋势，44.08%的投资者也是自己分析股票，但主要通过基本面分析进行投资。40.64%的投资者通过证券营业部推荐进行股票投资。可见我国投资者近六成不根据基本面分析买卖股票，是准噪音交易者。行政命令方式推动投资者教育活动虽然对典型事件“药到病除”，但并没有从根本上让投资者树立理性投资的理念，非理性投机行为呈“春风吹又生”局面。我国投资者行为特征说明我国现有投资者教育管理机制存在严重缺陷。股票市场功能可以分为本源功能、基础功能和衍生功能。市场的本源功能是市场之所以称其为市场的本质特征，包括提供交易、降低交易费用、定价功能。股票市场的基础功能就是股票市场赖以发展的功能，是股票市场发展的根本点，也是股票市场区别于其他市场的根本点。股票市场基础功能有筹资功能、资源配置功能和投资增值分配功能，股票市场基础功能间有着相互平衡与制约的关系。股票市场衍生功能包括促进公司治理结构完善、分散风险、国民经济晴雨表、促进企业家精神、创造就业机会等。其中，基础功能良性发挥是衍生功能更好显现的基础；本源功能是不同形式的市场包括股票市场实现基础功能的基础，如股票市场定价功能是资源优化配置功能实现的必要条件，同时也影响着筹资功能和投资增值分配功能（钱海波，2011）。从供求关系角度看，投资者的交易行为直接影响股票市场本源功能中的定价功能，进而影响股票市场的其他功能。一国的投资者越成熟、理性，股票市场定价越趋近于合理，股票市场功能越良性发挥进而促进经济增长，反之，则会不促进甚至阻碍经济增长。正如屠光绍（2007）所说：“市场越发展，越需要成熟、理性投资者的参与。投资者是重要的市场建设者，在提高上市公司质量、提升资本市场效率方面可以发挥积极作用。”我国投资者非理性的投资行为造成股票市场估值标准不明确、混乱，这不利于市场的稳定，更不利于股票市场功能的良性发挥。投资者教育是提高投资者成熟、理性的最有效途径之一，顾海峰（2009）运用数理模型证明，投资者教育可使投资者与投机者逐渐克服行为金融的非理性弊端，使得证券市场中投资者与投机者的结构不断趋向于稳定，从而实现证券市场的整体稳定目标。庄学敏（2009）认为有效率的投资者教育会提高投资者理性的自信，进而使投资者理性投资。

二、投资者教育管理动力机制缺陷分析

（ 一 ）政令推动对投资者没有刚性束缚 《中国证券业协会会员投资者教育工作指引》提出，投资者教育工作的目的是让投资者了解证券市场和各类证券投资品种的特点和风险，熟悉证券市场的法律法规，树立正确的投资理念，增强风险防范意识，依法维护自身合法权益；同时，帮助社会公众了解证券行业，自觉维护市场秩序，促进资本市场规范发展。投资者教育重心是使投资者“树立价值投资理念和进行理性的价值投资行为”，最好的教育效果是使其像社会道德规范一样，是投资者在投资活动中自觉遵守的行为规范，这需要很长时间、潜移默化地形成。但投资者作为被教育者没有像学历教育那样的刚性需求，投资者接受教育是自愿行为，自我教育是基础，而股票投资入门却像刷卡买东西一样容易。政令推动对投资者没有刚性的束缚，政府教育的效果取决于其组织实施的方式和方法，也取决于投资者对政府教育的正确解读。政令推动可以直接改变投资者短期行为，但改变投资者心理效果不佳。

（ 二 ）投资者教育各方利益驱动缺乏 利益驱动是动力机制中最基本的力量。从投资者教育的实施机构来看，证券机构短期经营目标考核、从业人员的绩效和投资者教育效果长期才能显现相互矛盾。如果在投资者教育活动中风险讲的太多，会影响到这些证券机构的交易量，从而对公司的经纪业务带来负面影响。证券机构的投资者教育活动若与其经济效益相瓜葛，就降低了活动的客观性、准确性和公正性，最终弱化了投资者教育的效果。这不可避免让投资者教育工作处于两难之中，拷问证券机构的敬业精神和道德水准。从投资者的角度看，正因投资者与证券机构的利益关系，投资者对证券机构主办的投资者教育活动信任度不够；投资者教育效果不是立竿见影的，它需要投资者通过系统教育使理论成为投资者自己的理念，投资者结合个人投资体会形成适合自己的盈利模式、在投资决策时成为其自然选择的行为，因此现有投资者利益驱动不足。

（ 三 ）缺乏良性的社会心理推动 经历短暂的20多年的经济发展，我国的一部分人当时面对刚进入市场经济、商机无限的中国，抓住机遇迅速地积累财富，多者达到几十、数百亿。巨大的财富差距让中国人心理落差极大，浮躁、急功近利成为普遍的社会心理。在股票市场里，流传的总是一夜暴富的神话，投机特征的市场树立了投机的典范，价值投资得不到回报验证，投机泛滥。

三、投资者教育管理机制动力机制构建

（ 一 ）引入第三方教育机构，实现利益驱动 第三方教育机构是指证券监管与交易清算部门、证券经营机构以外的组织，第三方最现实可行的是我国现有的教育机构、科研机构。从投资者教育实施机构角度看，投资者教育经费的投入将会使利益驱动真正发挥作用。第三方教育机构因新增教育工作自然需要资金保证，对于现有投资者的投资者教育经费，可以从三方面筹集。一是证券投资者保护基金和证券经营机构的外包费用，这是主要资金来源。二是对现有投资者适当收取费用，这既提高投资者学习动力，又对投资者形成约束。如上海老年大学开设了家庭理财之类的投资者教育课程，一些社区街道对参加上课的老龄同学给予补贴，学员自己也出了学费，教学效果相当理想（张毅，2010）。三是应承担社会责任的相关金融服务机构提供一定程度的资助。我国潜在的适龄接受高等教育的人口正快速下降，投资者教育经费可以成为第三方教育机构收入的重要来源。从投资者的角度看，第三方教育机构因与投资者的投资行为不存在利益联系，可以得到投资者信任。深交所调查显示，77%的投资者表示自身需要系统地学习投资知识与投资技能，而第三方教育机构从师资安排、授课内容系统性、教学管理等方面都比证券公司更满足投资者需求，对投资者产生利益驱动。在师资方面，证券公司聘用的讲师基本上是行业分析师、公司分析师或股评师，一方面，这些讲师由于自身工作的原因，偏重于产品的介绍和投资的技术性方法。对金融证券知识、投资理财理论、证券市场法律法规等基础方面教育不足。另一方面，好的分析师不一定是好的教师，尤其不一定是善于讲授价值投资理论与实践的好教师。在授课内容系统性上，证券公司聘请的讲师往往并不固定，尤其是投资报告会，每个讲师的理论体系并不一定统一，这使教育内容不具有一贯性和系统性。在教学管理方面，营业部主要是通过开办讲座和组织报告会等为主，授课的时间和场次多变，参与的投资者因时间和兴趣等原因也多变。在投资者的期望方面，证券公司进行投资者教育活动时，授课人的出身使投资者更期望讲座者更多的讲即时行情和答疑解惑。而第三方教育机构有专职的教师队伍、现成的多媒体教室和计算机房，可以直接将投资者教育内容纳入全校选修课中，系统地安排投资理财课程，有严格的教务管理和教学管理保障。因此，引入与投资者投资行为没有利益关系的第三方教育机构既适合我国投资者教育需求现状，又可通过利益驱动实现更好的教育效果。

（ 二 ）各机构教育侧重点分工合作，不同驱动互补 当前，我国的投资者教育相关部门基本上都在各自的网站上设立了投资者教育专栏，内容上大同小异，投资者上相关网站往往是为其主要职能而不是专为接受投资者教育，而想要学习时又往往无所适从，这就造成投资者教育资源与投资者欲求不相匹配。在我国投资者教育管理机制完善后，可以实现对现有投资者不同需求分流教育。证监会、行业协会仍以监督指导考核为主要职能，发挥政令推动模式的优势，对于紧急、重大、突发的主题投资者教育活动进行推动，如2012年的防范“炒新”投资者教育活动，证券投资者保护局和行业协会同时做好投资者保护教育。交易所的投资者教育内容应与自身的功能紧密相关，其教育工作应主要围绕着交易所的各项业务、产品以及监管职能而展开，目的在于促进投资者对交易所的了解，增强交易所的声誉，同时帮助投资者有效参与证券投资；此外，随着第三方教育机构的培育，相关的师资培训、认证工作需要长期进行，这可以由交易所来进行，我国交易所可学习美国纽约交易所，招收高校教师进行培训认证。证券经营机构可依托自身的优势以讲座、投资报告会的形式侧重投资经验、投资技能的培训，以及对市场运行趋势和投资者关注的问题进行答疑解惑。第三方教育机构则侧重投资理念的培养，长期、系统地进行理论知识教育，包括风险教育，不做任何产品的推介。

（ 三 ）创新投资者文化传播方式，培育社会心理推动 加快推动我国的投资者文化建设对于股票市场发展意义重大。投资者文化包括正确的金钱观、投资观念和股权文化等。正确的金钱观是指不要唯利是图、金钱至上；正确的投资观念是理性地看待股票投资，对股票投资抱有平常心，对投资收益有合理的预期，不会急功近利，远离非理性投资行为；股权文化主要指以下方面：一是证券投资成为人们习惯的资产积累方式；二是投资者既要关注管理层的行为，又要尊重管理者作出的经营决策；三是管理者要切实尊重和维护投资者权益；四是无论投资金额的多少，投资者要受到一视同仁的对待（袁熙，2011）。投资者教育有利于促进投资者文化的培育，投资者文化所形成的社会心理推动也会促进投资者教育工作。投资者文化传播方式有许多种，除了投资者教育活动中的面授，还有电视剧、游戏等，我国应加快投资者文化传播方式创新。看电视是当前人民群众最广泛的休闲、消遣方式，工薪阶层下班后往往是在看电视，电视是公众了解市场的重要渠道，对公众具有不可忽视的导向作用。我国曾经摄制并播放了《舞动的K线》这部电视剧，社会影响广泛。玩游戏是许多青少年、上班族的消遣方式，这对潜在投资者教育意义重大。美国证券业及金融市场协会投资者教育的突出特色是开发了“通向投资之路”、“股票市场游戏”及“投资写作竞赛”等三个金融游戏项目，我国也应借鉴开发相关游戏，必要时直接引进美国的金融游戏。我国证监部门应鼓励有关股票投资的电视剧本创作和游戏开发，但对于这些作品传达出来的投资理念要严格审查。此外，还需要与媒体建立有效的合作关系，这是全面推进投资者文化、培育社会心理驱动的重要手段。

本文系2012年度河北省社科基金项目“股票市场功能间内在逻辑分析及我国股票市场制度完善”（项目编号：HB12YJ018）的阶段性成果

参考文献：

[1]郝英奇、刘金兰：《动力机制研究的理论基础与发展趋势》，《暨南学报（哲学社会科学版）》2006年第6期。

[2]孙绍荣、朱佳生：《管理机制设计理论》，《系统工程理论与实践》1995年第5期。

[3]袁熙：《良好的投资者教育是维护投资者权益的最佳方式》，《中国金融》2010年第18期。

[4]张毅：《我国证券市场投资者教育的第三方模式研究》，《上海师范大学学报（哲学社会科学版）》2010年第1期。

[5]张华庆：《基于行为金融学的证券投资行为研究》，《金融研究》2003年第4期。

[6]孙培源、施东晖：《中国证券市场羊群行为实证研究》，《证券市场导报》2004年第8期。

[7]顾海峰、奚君羊：《行为金融学视角下投资者教育与证券市场稳定研究》，《金融理论与实践》2009年第5期。

[8]庄学敏：《投资者信心、投资者行为与投资者教育效率研究》，《经济管理》2009年第2期。

[9]李珍、姚金海：《论证券市场、国企改革与完善社会保障制度》，《上海大学学报（社会科学版）》2009年第6期。

[10]Yixin Dai， David Popp， Stuart Bretschneide. “Institutions and Intellectual Property： The Influence of Institutional Forces on University Patenting”. Journal of Policy Analysis and Management. 2005.（编辑 聂慧丽）

作者：钱海波