财务危机分析论文

摘要：近年来，中小企业在国民经济中占的比重越来越大，中小企业已经成为国民经济增长的重要力量。然而，随着经济全球化的不断加深，使得中小企业面临越来越多的挑战。财务危机贯穿企业的整个财务系统，是企业生存发展过程中不可避免的，因此企业进行财务危机的分析与防范是至关重要的。今天小编为大家精心挑选了关于《财务危机分析论文(精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。

财务危机分析论文 篇1：

农业上市公司财务危机分析及防范

摘 要：农业是国民经济的基础，在国民经济中从来都是占有基础性地位，随着现在经济的快速发展，农业上市公司应该提高预防财务危机发生的意识。因此，本文在介绍了财务危机对农业上市公司的危害及出现的原因等理论基础上，以华英农业上市公司为例进行财务危机分析，最后针对农业上市公司提出应对财务危机的对策。

关键词：财务危机;农业上市公司;华英农业

一、绪论

农业上市公司是以农业为主营业务并与庄家以不同形式变成利益关联机制的公众公司。由于农产品的生产周期长且受地域和环境等因素的影响较大，且农业上市公司大多数地处农村或者在离农村较近的地方，营销观念落后、缺乏竞争和质量观念，使得农业上市公司具有一定的特殊性、周期性和不确定性，存在一定的财务危机。财务危机对于企业来说是非常重大的经营管理问题，从企业内部来讲，财务危机可能导致工作人员的工资无法正常发放，从而导致人心不稳，对企业的发展和个人的未来失去信心，进而对待工作变得消极，甚至产生离职的可能;从企业外部来讲，一旦财务危机被合作伙伴知晓，可能会因为担心企业偿债能力下降，而上门要求提前还款，如果被竞争对手知晓，可能会采取一些正当或不正当的手段加剧企业危机，进而加速企业的破产。由此可知，开展农业上市公司财务危机分析对企业的生存和发展具有重要的作用。

二、财务危机概述

1.财务危机定义

财务危机是公司明显无力按时偿还债务的危机。从以往学者的研究中可以看出，国内外对于财务危机这一概念并没有一致的说法。因此，本文结合前人的研究认为财务危机可以从以下两方面来确定：第一，公司在法律上是否被认定为破产，这是最简单也是最极端的判断方式;第二，财务情况表现为不正常从而被特别处理的上市公司，这就可以认定公司出现了财务危机。

2.财务危机形成因素

公司财务危机的出现与许多因素有关，由于每个公司的业务和管理结构的不同，那么财务危机形成因素也是有差别的。一般来说，主要的影响因素有内部监管与控制不合理、资本结构不合理、财务风险意识薄弱和市场竞争力差等。

3.财务危机的特征

（1）财务危机具有客观积累性

财务危机的发生不是一朝一夕促成的，它是长时间积累下来的，刚开始必然是由于财务上的一些问题没有及时发现、处理，而最终越滚越大直至无法在短时间内解决，最后形成了财务危机。

（2）财务危机具有实发性即突变性

财务危机是由众多的主观因素和客观因素共同构成的，其中有些因素是可以由企业把握和控制的，然而更多的因素是爆炸性的、不可控的，它具有偶然性，有的甚至是险峻的状况。突然出现情况变化时，如果在公司采取控制分析的能力范围内，企业可以生存，然而，如果超过公司最大的短期融资风险限额，企业将处于危机之中。

（3）财务危机具有损失性

财务危机的影响包括各种各样的情况，但任何一种情况的出现都将给公司带来极大的损失。

4.财务危机的危害

（1）影响公司正常的生产经营

如果大量占用公司资金，现金流会出现周转问题，再加上产生的资金占用带来的成本和银行贷款的利息开支上升，很明显就造成了一个恶性循环，从而导致经济衰退，日常生产经营大大受阻。

（2）影响公司正常的生产经营秩序

公司在金融危机中影响企业的正常生产经营，扰乱生产和经营的连续性。

（3）影响公司的竞争能力和发展能力

财务危机会造成公司效益不准确、无法最大程度地估计出这个较为贴近的数值，这是很难取胜的。同时，如果企业不确认可能发生关系损失、虚盈实亏，是没办法形成企业的资本积累的，这会大大增加引发财务危机的可能性。进而无法扩大生产规模、参与市场竞争。

（4）影响职工的生产积极性

由于财务危而使企业负债经营，企业的经济效益严重下滑，企业员工的经济收入也在不断下降，由此会使职工的生产积极性受到挫伤。

三、农业上市公司财务危机现状及产生原因分析

1.农业上市公司的财务危机现状

（1）财务质量状况恶化

为了达成经营效益最大化与风险最低化的标准，农业上市公司大多采用多元化經营，然而却没有达到企业想要的效果，财务质量状况依然没有得到提升。有些上市公司盈利能力逐渐下降，而且亏损的公司也变多了。

（2）资产负债率偏高

负债总额与资产总额的百分比即资产负债率。总的来说，资产负债率是评价一个企业负债水准的综合指标，一个企业的资产负债率高那它面临的财务风险也会变高，严重的话会直接破产。为了防备资产负债率过高，农业上市公司理应将资产负债率控制在合理的范围内。

（3）资本规模小、资产质量差及结构较不合理

由于我国农业上市公司的资本结构较小且生产的产品质量也不是特别好，若流动负债比例高，那么资金周转困难的可能性会大大提高，而这也会使企业因缺少正常的资金流而陷入财务困境。

（4）外部融资规模偏大

随着社会的发展、科技的进步以及企业生产规模的不断扩张，仅仅采用内部融资已经不能满足企业现金流的要求，进而推出了外部融资。然而只要企业外部融资过多，企业的筹资成本也一定会随之增加，企业的运营收益也会随之减少。

2.农业上市公司财务危机产生原因

（1）自然环境因素

土壤和气候等天然环境要素对农业的影响很大，如水稻的生长离不开雨水同时也要求温度，而麦子的生长则不需要太多雨水。如果风调雨顺那么农业的发展自然是一帆风顺的，而如果气候或土壤不给力那么对农业的发展是极为不利的，因此想要进行跨地域的生产和推广农业，有着很大的难度。和农业其他行业相比，受自然环境如天气、地域等的影响还是很大的，而这些因素会使投资人所获取利润的不可控性增加，投资人对农业的投资也会更加慎重一些。

（2）相关行业对金融交易法规不够关注

现在农业公司接触金融市场环境不仅仅是不可避免的，为了公司能更好地发展它已经是必须的了。如果国家对宏观金融政策严格把控，就必将会导致企业的各项资金运作和筹资活动更加困难。所以，农业上市公司平时应加强对金融交易法规和金融政策的关注以方便农业上市的融资。

（3）财务危机意识淡薄

因为大部分已经上市的农业公司的起始时间比较晚，而且它们中的绝大部分又是中小企业，它们在面对市场竞争时竞争生存能力相对薄弱，财务危机意识也十分淡薄，这会增加他们陷入财务危机困境的概率。

（4）财务危机防范系统不健全

首先警情不够准确;其次现存财务危机防范系统缺少分析能力。我们在企业财务危机防范系统中采用的财务指标仅仅在最后的结果中给企业提供一个数字，然而企业依靠这个数字是无法准确判别自身的财务状况，这很容易发生财务危机，对农业上市公司的发展是极为不利的。

四、农业上市公司财务危机分析——以华英农业为例

1.公司简介

华英农业在2009年12月26日注册上市，并属于中小板上市公司，是我国第一家鸭行业的上市公司。总公司具体的地理位置是河南省信阳市潢川县，所属行业为畜牧业。该公司以鸭类的养殖和加工为主要业务，其次还进行熟食、饲料和羽绒加工等等。随着业务范围的不断拓展，华英农业将产品推向了美欧、日本等国家，并且获得了良好的声誉。之所以得到许多国家的认同，正是因为这么多年来华英农业一直把产品质量放在第一位。

2.华英农业近三年财务状况分析

为了了解华英农业的财务情况，本文分别从偿债能力、盈利能力、现金流量、营运能力和发展能力五个方面进行具体的财务分析：

（1）偿债能力分析

偿债能力是指公司用其所拥有的资产偿还债务的能力。公司是否有能力去偿还债务，关系着公司是否能健康发展。在这里选取了最有代表性的流动比率和速动比率。

流动比率行业标准值是1.73，从上表来看华英农业的流动比率比标准值1.73小，而且近三年一直是下降趋势。速动比率行业的标准值是1.06，从上表可以看出近三年速动比率也在下降，2019年下降到0.66。这两个指标代表了该公司的短期偿债能力，近三年这两个指标均逐年下降，说明该公司偿债能力可能出现了问题，需要引起管理者的重视。

（2）盈利能力分析

盈利能力是指公司在一段时间之中获得收益的能力。在这里选择了净资产和总资产的收益率进行分析。

在上表可以看出华英农业2017年-2018年都是正值，而2019年转盈为亏出现了负值，在这里进一步肯定了上面对该公司的预测，该公司的经营状况不佳、资本投入不能回本，所以盈利能力出现了问题。

（3）现金流量分析

在公司的生产经营的过程中现金流量是必不可少的一部分，如果公司想要正常运转必须要有足够的现金流为基础。在本文中选取了主营业务现金比率，它代表公司的资金利用率。

主营业务现金比率越大，说明本期收入变现的能力比较好;如果该数值小，现金真正的收入低，可能一大部分形成了应收账款。从上表1数据来看华英农业2018年的主营业务现金比率有明显的上升趋势，表示该公司收入变现能力逐渐提高。2019年该指标又出现了下降。

（4）营运能力分析

营运能力是指公司运用所拥有的资产去经营和运转的能力。它可以表示各种资产的周转率，如果周转得越快就越有助于公司的长期发展。在这里选择了应收账款周转率和总资产周转率。

应收账款周转率行业标准值是6.79，从上表可以看出华英农业的应收账款周转率指标数值比标准值大，说明该公司应收账款可以在较短的时间内被收回，催账工作较好。总资产周转率的标准值是0.9，该数值越大，说明公司全部资产周转得快，可以认为销售能力比较好;在上表可以看到2017年-2019年该指标是呈现逐年上升的趋势，但该公司仍没有达到行业标准值0.9。从这两个指标的分析可以看出，管理者需要注意的是该公司在销售方面还有待提高。

（5）发展能力分析

发展能力是指公司能够扩大经营规模的潜力。在这里选取了主营业务收入增长率和总资产扩张率。

主营业务收入增长率能估计公司产品的生命周期，如果该指标超过了16%，表示相关产品正在成长中。从上表来看华英农业的主营业务收入增长率近3年的指标出现递减趋势，说明公司的主营业务收入处于缩水状态，但是该公司管理者应注重其稳定性和持续性发展。总资产扩张率也呈现逐年递减状态，2019年还出现了负数，表示公司的发展萎缩，应引起经营管理者的重视。

五、农业上市公司如何规避财务危机的发生

通过上述农业上市公司的财务危机分析，为了避免农业上市公司出现财务危机，需要做到以下几点：

1.健全财务危机防范组织机构

农业上市公司防范组织机构是否有一个比较完善的系统，这在很大程度上影响着华英的财务危机防范机制是否能有效地运行、实施，对财务危机防范体系能否正常地发挥它的作用也有很大的影响。

2.完善财务危机防范信息系统

从实际出发，农业上市公司应该更加完善财务危机防范信息系统以便给企业带来更多反映其财务风险的数据，这也能更好地防范风险的发生，一旦有一点出现财务危机的标志，农业上市公司可以通过财务危机防范组织系统的运行立刻采取应对之策，这样才能更好更有效地避免财务危機的发生。

3.加强财务危机的日常监控

如果农业上市想要避免公司陷入财务困境，就需要研究上市公司在经营过程中有哪些财务风险，想办法提前发现已经存在的各种各样的风险，并且预先控制甚至避免将要发生的类似于风险。

4.优化财务危机的处理机制

（1）危机处理机制的构建

由于财务风险的偶然性和不可控性，一旦发生，它的破坏力极大是我们所无法估计的。一旦农业上市公司出现了财务风险，为了使公司能够摆脱财务困境，农业上市公司必须要制定一个合理有效的财务危机处理机制以避免财务危机的发生。

（2）危机处理机制的实施

企业在陷入财务困境后应该立即采取行动来化解财务危机，必须尽可能在事情发展到不可控制的地步之前稳住局面，最大限度地降低企业的损失，以避免出现危机。为此农业上市公司应该事前制定一套合理有效的方案和任务程序。

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作者简介：刘磊（1988- ），女，河南开封人，硕士，讲师，研究方向：资本市场财务理论与实务;汪志鹏（1988- ），男，河南固始人，硕士，研究方向：企业财务管理

作者：刘磊 汪志鹏

财务危机分析论文 篇2：

浅谈中小企业财务危机的分析与防范

摘 要：近年来，中小企业在国民经济中占的比重越来越大，中小企业已经成为国民经济增长的重要力量。然而，随着经济全球化的不断加深，使得中小企业面临越来越多的挑战。财务危机贯穿企业的整个财务系统，是企业生存发展过程中不可避免的，因此企业进行财务危机的分析与防范是至关重要的。本文通过对我国中小企业财务危机的特点、表现以及产生财务危机的原因进行分析并提出相应的解决对策，帮助中小企业的管理者更好地经营企业，使中小企业能够更好的健康稳定的发展。

关键词：中小企业 财务危机 财务危机表现 防范措施

一、中小企业财务危机概述

企业作为社会生活的细胞，在整个经济发展中扮演着重要的角色。中小企业作为促进经济增长和保持社会稳定的中坚力量，具有经营模式灵活、生产规模小，对生产反映迅速等优势。就目前来看，我国中小企业面临着注入管理、人才、资金等诸多限制因素，其中资金缺乏仍然是阻碍我国中小企业发展的最大问题。财务危机贯穿整个财务系统，对每一个中小企业而言都是不可避免的，财务危机的出现对于大部分中小企业来说都是致命的打击，最终可能导致企业的倒闭和破产。

二、中小企业财务危机的表现

中小企业的财务危机存在于企业生产、销售、管理以及财务活动的各个环节，其特征和表现形式也是多种多样的。财务危机的表现反映在中小企业主要包括下列这些方面：

1.销售额逐年下降。企业的利润来源于销售，销售的减少造成企业收入减少，收入的减少造成企业利润的下降甚至出现亏损。销售额的下降不一定使企业立刻倒闭，经济环境不景气引起的暂时性的下降短时间内不会造成企业破产。虽然造成财务危机的原因各种各样，但销售额的下降始终是第一位的，如果长时间处于这种状态，企业将面临巨大的危险。

2.资金极度短缺。现金对中小企业的发展有着及其重要的作用，在中小企业，现金为王。财务危机实际上是企业在一段时间内现金的入不敷出，使企业无法偿还到期债务。中小企业发生资金短缺就会影响企业的正常的生产经营，如无法支付材料货款就会使企业因原材料的短缺无法进行生产从而形成一个恶性循环。

3.资金周转出现问题。中小企业往往通过向银行借款作为企业的周转资金，在企业经营状况恶化初期企业尚有资金保障信誉良好银行会持续借款给企业，企业暂时不会出现资金断裂，如果长时间得不到好转，银行就会基于风险的考虑不再放款给企业。企业就无法偿还利息，到期无法偿还借款就会出现资金链的断裂，进而出现财务危机。

4.资产负债率持续上升。在市场经济体制下，企业通过利用财务杠杆的抵税功能利用贷款进行负债经营是企业生存与发展的重要途径，但是通过贷款经营具有很大风险性必须有自有资金作为保障，适度举债。通常，第一产业的负债率为20%左右，第二产业为50%左右，第三产业为70%。在一个快速发展的时期，企业拥有广阔的市场，资产负债率偏高也是正常的。但如果企业长期处于高负债的状态同时出现销售收入下降，盈利能力下降，资金周转不灵，则企业开始陷入财务危机。

5.盈利能力逐渐下降。盈利能力通常反映企业获取利润的能力，利润水平的高低不仅可以反映企业管理者的管理能力，同时也反映了企业成本费用的支出和市场竞争力。如果企业出现销售困难，成本费用大幅度上升，市场份额不断下降则说明企业目前经营状况欠佳，如果长时间没有好转说明企业开始出现财务危机。

6.应收账款增加。企业形成应收账一般分两种情况：一是结算周期内的正常欠款，二是企业为了增加市场份额而形成的赊销欠款。企业处于正常发展期间，应收账款余额相对稳定不会出现大量增加的现象。一旦企业的账款大幅度增加说明企业的销售状况不佳，出现呆账坏账，最终会导致资金无法收回，出现资金周转困难。

三、中小企业财务危机形成的原因

企业是怎样陷入财务上的危机的，财务危机的出现原因有很多，可能是内部企业管理的问题，公司经营决策失误，也可能是外部不断变化的环境引起的。

企业财务危机的形成过程如图所示：

1.内部原因。现代企业经营管理的关键是产品的销售、货款的回收、物资的采购、款项的支付，而这些环节无不与企业的内部控制休戚相关。内部控制不健全，势必会造成对应收账款管理弱化，盲目采购存货，造成物资积压，生产成本升高，给企业带来很大的经营风险，从而引发财务危机。

1.1战略决策失误。企业的管理层为了追求高利润，往往进行多元化扩张，然而没有明确的目标和科学论证的盲目扩张不仅占用大量的人力更需要高额的资金，高速扩张会让企业面临很高的财务风险，使企业处于高风险的状态。迈克尔·波特曾经指出，经营管理一家企业的成功与否很大程度上由公司是否采取了适当的策略决定。中小企业规模较小，社会信誉较低，资金较为短缺，大规模的扩展使企业资金高度占用，且短时间内无法筹集到大量的资金使企業陷入资金短缺的困境。

1.2管理制度欠缺。公司的管理如同一个国家的治理，都需要有严密的管理制度，使企业在各个方面都做到“有法可依”。对工作内容要做到权责分明，责任到人，避免出现相互推诿的问题。现在很多中小企业都是家族式企业这就造成企业内部存在相互包庇的现象，影响中小企业的健康发展。

1.3风险意识淡薄。现代企业一般倾向于获取负债的杠杆利益，在理财时往往容易形成过度负债。但负债风险与财务杠杆存在正比例关系，高杠杆收益必然伴随着高风险。当出现不利因素时，潜在的债务风险就会转化为现实的财务危机。使企业面临严重的财务风险。

2.外部原因。

2.1宏观经济环境。国家宏观经济条件对中小企业的生存与发展有着十分重要的作用，企业管理者做出决策的时候还要对整个宏观环境做出预测。2011年7月央行第三次加息，进一步加重了中小企业的筹资难的问题；同年10月，经过国务院的研究，确定了相关政策支持中小企业发展。最近几年来国家出台了许多倾向于中小企业发展的政策。国家的通过宏观经济调整来支持企业对中小企业的发展有着重要的影响。

2.2行业状况。企业所处行业的成长性是中小企业获利的重要因素，一个具有发展性的行业是企业成长的前提。我国的行业有朝阳产业如服务业、农业、环保产业以及电子商务等新兴产业；还包括夕阳产业如电力、钢铁、煤炭等传统产业。目前，我国正在积极培育新兴的行业如化工新材料等，以形成新的经济增长点，促进经济平稳快速的发展。属于夕阳产业的发展阻力让中小企业很难稳步上升，而新的行业竞争小，市场占有小可以使中小企业在本行业快速立足。因此，行业的选择对中小企业的发展会有很大的影响。中小企业行业分布如图所示：

2.3其他方面。在这里，影响企业发展的因素主要是指政府和竞争对手的影响。政府通过对中小企业的经营情况来制定相应的政策，中小企业得到政府的支持，取得投资借款部门的支持，从而注重自身的财务状况，忽视了长期经营能力的提升，降低了防范危机的能力。伴随着整个世界经济的不断进步，一体化经济的不断深入，行业间的竞争也不断的加大，为了紧随时代发展中小企业还应注意竞争对手的动态，只有了解彼此才能战无不胜。

四、中小企业财务危机的防范措施

财务危机的普遍存在性要求中小企业必须做好危机预防，为了使中小企业健康稳定的发展，本文从企业内部与外部两个方面提出相应的解决措施。其中内部措施包括：

1.建立中小企业内控制度。

1.1健全内部控制环境。内部控制环境在中小企业内部控制中发挥着重要作用，因此要健全中小企业内部控制环境。要加强内部控制相关制度的建设，为内部控制建设提供法律依据，明确内部人员，做到职责分工权责明确，避免身兼数职。加强企业内部的文化建设，努力培育一种积极向上的公司文化，激发员工的创造性，制定良好的激励和处罚机制。

1.2建立中小企业人才培养机制。中小企业要为员工创立良好的工作环境，树立全面的人才观，培养多样性、多层次的高技术人才。建立内部人才培养机制，定期组织员工培训，在薪酬上利用薪资弹性提高员工的积极性，建立以人为本的理念留住优秀人才共同为企业致富。

1.3完善内部审计机制。内部审计在企业的正常运营过程中起到了非常重要的作用。应该完善内部审计机制，建立健全内部审计部门，提高内部审计部门的地位；加强内部审计部门的独立性，审计职员可以直接对企业经营管理负责，审计部门对企业的内部控制制度定期进行核查，及时发现制度的运行过程中的不足之处。

2.加强中小企业财务控制。

2.1优化中小企业的资本结构。企业的资产包括负债和权益。过度负债容易造成财务危机，因此要合理选择资本结构适度举债以降低财务风险。企业要通过合理的投资、筹资来调节企业的资本结构，同时还要注意长短期债务比例，避免还债过于集中造成资金短缺。

2.2加强中小企业营运资金的管理。确保资金的流动性，流动资金是企业的生命是企业还本付息的保证。因此企业要加强资金的管理，保持适当的信用政策同时还要保持适当的资金储备既不可过多影响效益又不可过少影响企业的正常开支。企业要树立风险意识，强化存货管理保证存货的科学存储和合理流转。

2.3提高对会计资料的重视程度。企业的财务数据和相关的财务资料是反映企业是否健康发展的重要材料，因此中小企业要重视企业会计工作，将平时的會计资料保存并及时研究会计工作中暴露出的问题，有则改之无则加勉。

2.4构建中小企业预算管理体系。伴随着我国的企业发展不断迈向国际，对于企业来说，进行全面的预算越发必要，但由于经验的贫乏，致使出现很多的错误例子，因此要以企业的总体水平来建立全面的预算体系。构建预算管理体系可以通过对企业环境的评估、企业现状的优化、企业预算的控制和企业绩效的考核四个步骤进行。进行预算时应注意进行预算分析的数据不应直接来源于账面资料应在了解实际经营的基础上进行数据上的整合。绩效考核是预算管理的保障，没有适当的奖惩制度预算管理如同虚设。通过预算管理可以使企业支出得到有效控制，使企业的财务支出得到更好的保障。

2.5抓好现金流量以控制财务风险。2007年金融危机的爆发，我们从中看到危机爆发的源头是企业，企业是为了追求利润，为此企业投机取巧高举外债，使企业的负债率居高不下。通过金融危机我们发现很多拥有雄厚资金、负债较少的企业，尤其是现金流量较好的企业此时不仅没有被吹散，却因此得到投资稳步发展起来，实践表明，不断强化对企业现金流的控制对防止企业发生财务危机发挥着重要作用。要合理控制企业的现金支出，合理留利。

3.营造有利的社会环境。

3.1注意市场环境变化。俗语虽有以静制动之说，虽然流传千年但并不是它在任何时候任何地方都适用。面对市场的千变万化，中国在加入WTO后，不仅仅促进了企业经济发展同时也是机遇与挑战并存的局面。面对巨大的挑战，作为一个中小企业在根基尚未扎实之前更应该关注外部环境的变化在经济复苏时期抓住机遇适当增加投资，经济萎靡时要保存实力减少投资做到不亏即为盈利。

3.2加大国家政策支持力度。由于中小企业在我国的经济社会发展中的特殊地位，国家出台了相关的政策扶持中小企业的发展。中小企业应充分利用国家出台的扶持政策，遵循市场规律，调整企业生产方向，以更好的适应市场需求。国家政策的出台应紧密结合我国中小企业现阶段最迫切需要解决的问题，加大政策支持力度，切实帮助中小企业解决经营过程中所遇到的资金、人才、管理难等问题，为中小企业的健康有序发展创造有力的环境。

3.3建立和完善服务体系。政府制定的支持中小企业发展的政策最终要落实才能见效，怎样向中小企业提供服务是一个非常具体的问题，政府要积极推进相关服务体系建立，这事关中小企业的生存与发展。

3.4加强危机教育。设立专门的危机教育机构，通过危机教育，强化企业全体员工危机意识，使企业经营者和员工面对激烈的市场竞争充满危机感，理解企业有末日、产品有末日，激发员工的忧患意识和艰苦奋斗精神，不断拼搏，不断改革和创新，不断追求更高的目标，永不满足，从而使企业经营良性循环和持续快速发展。

参考文献：

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作者：尹亚萍 李直阳

财务危机分析论文 篇3：

水利建设行业上市公司财务危机预警分析

摘 要：对上市公司而言，有效防范财务危机是企业财务管理的一项重要内容。文章选取我国水利行业6家上市公司为样本，利用奥特曼z模型计算其z值，并利用z模型的结论对所选公司财务状况进行评价。结论表明利用z模型计算的数值偏低，继而分析了数值偏低的原因，并结合水利建设行业的实际提出了改进建议。

关键词：水利 上市公司 财务危机 Z模型

一、财务危机预警的概念及作用

财务危机是指企业偿付能力的丧失，也就是丧失偿还到期债务的能力，无法按期支付到期债务或费用的一种经济现象。严格说来，最为严重的财务危机就是破产。财务危机预警就是借助对企业财务报表数据以及相关经营资料的分析，及时利用财务数据和相对应的数据化管理模式，以发现公司在经营管理活动中的潜在风险，并在危机发生之前向公司经营者发出警告，及时采取有效措施避免财务危机。

二、财务危机预警模型（z计分模型）

z计分模型概况：Altman（1968）提出了Z分数模型。该模型是Altman根据美国股票市场的实际情况，经过上千次的实证分析，通过多元判别分析产生著名的Z-Score模型，研究表明该公式的预测准确率高达72%-80%。

Z=1.4（X1）+1.2（X2）+0.6（X3）+3.3（X4）+0.999（X5），其中：

X1=留存收益/总资产=（未分配利润+盈余公积金）/总资产

X2=营运资金/总资产=（流动资产一流动负债）/总资产

X3=资本市值/总负债=（每股市价×流通股股数+每股净资产×非流通股股数）/总负债

X4=息税前利润/总资产=（税前利润+财务费用）/总资产

X5=销售额/总资产=主营业务收入/总资产

三、水利行业上市公司财务危机预警及分析

水利行业是一个相对冷门的行业，涉及相关上市公司并不多。A股涉及水利概念上市公司约十多家。其中，水利工程建筑类（土木工程建筑业范畴）上市公司主要有：安徽水利、葛洲坝、三峡水利、粤水电、钱江水利等，其中，三峡水利、中国电建偏重于水电电力行业。样本数据选取了这6家上市公司2013-2014年相关财务报表数据。其中，样本数据来自巨潮咨询网站上公开披露的财务报告。

1.计算6家水利企业的上市公司的z值。

2.Z值构成分析数据。

2.1X1普遍偏低，钱江水利与三峡水利出现了负数，这主要由于流动负债大于流动資产。 营运资本的减少表明企业资金周转不灵或出现短期债务危机。

2.2X2反映了企业的累积盈利能力，我国企业绩效评价标准的水利行业2012年的平均总资产收益率为0.07，从这可以看出水利基础设施行业积累的盈利能力也还可以。

2.3X3为总资产息税前利润率，以此来评价企业的盈利能力。三峡水利与安徽水利稍微高一点，但总体都是很低的。说明这些企业对资本的使用不好；钱江水利得分最低，属于行业中较差的，资本使用很差。

2.4X4反映的是公司的财务结构，三峡水利的X4值大于1，是合乎常规的；而其他企业的X4值小于1，有较大财务风险，葛洲坝与中国电建尤其低。

2.5X5为总资产周转率，从资产的使用效率反映企业的获利能力，三峡水利与钱江水利偏低。

3.用Z计分模型结论评价所选公司的财务状况。

上述分析表明：水利上市公司在z模型计算下 z值偏低。

四、造成z值偏低的主要因素及相关建议

1.Z值偏低因素分析。

1.1水利项目实际结算资金难以到位。作为政府工程，水利项目与同属社会基建项目的建设、交通项目相比，水利系统作为建设、交通系统的小弟弟，系统内部比较保守，项目建设周期也比较长，水利工程无收益来源（水电项目收益也有限）且基本投资来源为为政府资金投入，程序繁复，支付条件不是很好。因而尽管毛利和净利都还可以，但净资产回报率仍偏低。

1.2这些企业资产负债率偏高，企业偿债能力相对较差。另外，从我国水利类上市公司目前总体情况来看，整体行业竞争力不强，市场化意识比较低。水利企业从国有企业改制而来，且由于水利项目的政府主导性，导致水利企业管理体制或多或少还带有政府计划色彩，缺乏活力与竞争力。

2.建议。

2.1公司规模偏小，难以实现规模效应。应广泛开展横、纵向业务拓展。这也是这些企业近几年来正在逐步做的，以产业链的延伸拓宽业务。比如，可以考虑供水、污水治理、水产养殖等各个领域。

2.2管理机制不顺，应进行企业内部管理机制改革。形成真正的现代化企业运作机制，而非更多地带有行政色彩。良好的企业治理机制是提升企业竞争力的前提条件。

2.3积极争取政府关于水价、电价、税收等方面的优惠政策。

2.4根据不同项目的投资回报周期，处理好近期项目与远期项目之间的关系。水电项目资金投入大、建设周期长、新建项目多会影响业绩，降低融资能力。因此，水利建设投资与高风险、低周期的金融、高科技领域的投资比例应控制好。提高资金利用率与资金的流动性，降低企业负债率。

作者：何晓萍