MBO对财务的影响与信息披露的探讨

一、引言

在发达国家的证券市场下，MBO曾经火爆一时，欧美国家在20世纪的七八十年代时就已经流行。这种趋势是不可避免的。我国在改革开放之后，民营企业逐渐有了发展。但是要追溯到民营企业的根，就只有两种形式。第一个是自主创业型的企业，它的形式是工厂形式。当关于企业的产权问题出现的时候，这才发生了变化。但是在很早之前就已经有前兆。在2002年十二月月末，实施项目和MBO有关系的企业将近20家，这个数据来源于《财经时报》，代表的企业是粤美的。

二、MBO对于企业财务的影响

每个人在做任何事情前都会有它的根本动机，受让方和出让方二者就是因为MBO可以解决企业的财务问题。管理层收购又称作“杠杆收购”，它有自己独特而明显的特征，是可以帮助削减公司的不良资产、消减债务和改整在战略谈判的业务和选择现金去支付的方式。

（一）对出让方的财务影响

1、财务分析是出让方对出售企业应该做的事情之一，它需要对成本和效益都进行酌量。

2、企业现有业务潜力的分析也是出让方的责任，出让方需要观察它是否还具有重塑性，而不是随意的将其卖出。

3、在缺少信息披露的条件下,企业内部的经理层往往想利用各种方式手段达成收购，不顾及公司的盈利和发展的情况，就是因为不对称的信息使他们有了掏空企业的想法。

（二）对受让方的财务影响

首先，有效的激励经济层机制是很容易形成的，可以改变它的角色地位，其次，有助于整合有效的企业资源，没有必要的费用开支都会减少，对于企业的长期发展很有用处。再者，形成的企业更偏向于产权明确和控权股东只有少数的类型。相对而言，有了一个平台它是属于财务会计的，并且可操作。最后，只有足够的资金才可以维护MBO的操作。

（三）对“两种特殊人群”的财务影响

MBO有大量资金是因为贷款人的资助，但它也为贷款人带来了获取良好收益的机会。

管理层会拥有宝贵的收购资金是由于战略投资者的出资，这也为战略投资者获取巨大利润提供平台。

三、MBO对于企业信息披露的探讨

信息披露制度还有另一个名字，即是公示制度。这个制度的目的在于保护属于投资者的利益，来自于社会公众的监督不得不接受，根据法律要求需要有关部门报告公司的信息和资本，或者以公开的方式让投资者了解信息的制度。

（一）注重MBO信息披露时间的及时性

信息披露人有义务在完成收购后，将MBO对于企业产生的关于业绩和财务的有关变化进行披露。

（二）构建MBO信息披露的外部监督体系

MBO的实施，需要政府机构和中介等机构的监督，公众和媒体也有监督的作用。公司结构的股权变动和业绩的经营变动也会被披露，它可以用于监控公司是否真实履行了对于MBO的承诺。

（三）信息披露本身的作用

1、缓解信息不对称是信息披露的第一个作用。在证券市场上，占有信息优势的除了经营证券公司外还有公众公司;它们特别容易包揽市场信息。充分的投资信息就很难被投资者拥有。哪怕是公司主动提供的信息也有可能是虚假的或是不充分的。然而在信息披露制度为了保障股东权益的情况下，公众公司提供的信息真实可靠、及时有效。

2、公司治理水平的提高，对于公司和有关人员有一个约束的影响。要想提高公司的透明度需要有效的信息披露。

3、信息披露为投资者的投资提供了关于决策的依据，它也是投资者选择决策的理性前提。当投资者完全了解公众公司的时候才会有一个基本的判断，并且为公司实现预期的收益。公司价值的持续提升是它最好的反映。

4、有利于保护投资者的合法权益。不完善的信息披露制度会导致欺诈行为盛行，投资风险也会变高;同时会损害投资者的利益，进而破坏证券市场的完整性。规范化的信息披露可以保护投资者和社会公众的权益。

5、资源要想是最优配置的，即需要信息的披露。信息披露达到资源最佳配置的标准是披露者把信息披露给市场，当然信息必须是有效的。而披露者也为公司获得了大量的资本，它同时也为自己带来了不少的利润。

6、树立一个良好的企业形象是离不开信息披露的。披露制度可以帮公司提供了一个机会，这个机会可以被公司用来宣传和树立良好的公司形象和展示公司的优秀的业绩。证券市场在一直发展并且趋于完善的状态，与此同时的投资者的心里也在变得更加成熟。因此，信息披露才更像是一个桥梁;它不仅可以连接公众公司和投资者，而且还尽最大力度为企业的股东和社会经济带来利益。

7、信息披露对于证券来说是优点大于它的缺点的。信息披露制度是一个国家关于证券方面的监管管理制度的一部分因素。它同时是以法律的形式制定的，一种的专门属于证券市场的游戏规则。另外，一些公众公司除了要接受证券监管机构的监督，还要接受其它行业监管机构的监督。比如银行业还要受到银监会等机构的监管。

四、结论

在我国目前的市场观景下，MBO公司的发展前景是充满光明的。虽然MBO这个概念在我国的企业改革中起到了不少的有用的作用，但是我国产权改革的道路还是很漫长。所有的事物都有两面性，因此我们更应该客观的看待MBO。既不能够否定它为公司和社会发展带来的“精华”，也不可以吸收它从国外传过来的“糟粕”。市场对于MBO的客观需要是更多学者研究和政策者制定制度去完善它的前进动力。

摘要：MBO是“管理层收购”，同时是资本市场和产权交易市场发展到一定阶段的产物,是企业进行产权优化和激励管理层的手段。

关键词：管理层收购,财务,信息披露

参考文献

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