风险投资分析论文

下面小编整理了一些《风险投资分析论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。摘要：风险投资具体来说便是向有着失败危险的高科技项目和相关产品进行投资，期望可以在商品化的过程中取得一定的资本收益，属于一种独特的投资活动。本文针对风险投资的财务运作做出了进一步探究，对风险投资的运作过程、风险投资的投资分期、风险投资财务运作的特征给出了详细的分析和探究。

第一篇：风险投资分析论文

中外风险投资的比较分析

摘要：当今世界，科技的发展日新月异，其对经济发展的促进作用也越加明显。这就不得不提到风险投资，它是促进科技创新的一种重要途径，它为科技与金融搭建起一座沟通桥梁，并有效衔接，把科技快速转化为生产力，助推高科技产业及国民经济向前发展。我国的风险投资虽然有了长足进步和发展，但我们国家的投资机制、投资环境等等方面还有很多需要改进的地方。因此，我国要建立成熟、完善、稳健的风险投资运营机制，就需要借鉴国外发达国家的成功经验。文章选取风险投资较成功的美国、英国，比较他们与我国风险投资的不同之处， 通过从发展历程、制度政策、投资机构组织形式、资金来源、投资领域、退出机制各方面的分析，从而提出完善我国风险投资的合理建议，以指导我国风险投资的实践。

关键词：风险投资;科技;比较;发展

当今世界，科技发展日新月异，科学技术创新迅猛发展，科技的作用越来越凸显，而经济的增长与科学技术的发展又密不可分。然而促进科技创新的，通常是风险投资。风险投资的特点就是具有很大的发展潜力与很高的投资风险并存，它是为新生行业或企业提供股权资本的一种投资行为。一般来说，风险投资的主要服务对象是高新技术产业。我们从美、日、英等一些发达国家的成功案例可以找到风险投资是如何成为服务经济增长、服务高科技产业发展、改善市场经济金融体系的重要力量和手段。我国的风险投资起步较晚，发展势头良好，但我国的投资机制和环境乃至于其他方面还存在明显不足。纵观西方发达国家风险投资的发展历程，不得不令人深思究竟是什么样的一种环境造就了其风险投资的巨大发展，再回头看看我国的风险投资，又是什么因素阻碍了其长足的进步。因此，本文选取具有代表性的、风险投资较成功的美国和英国，通过这两个国家与我国的风险投资进行比较，分析其从发展历程、制度政策、投资机构组织形式、资金来源、投资领域、退出机制各方面，从而提出完善我国风险投资的合理建议，以指导我国风险投资的实践。

一、中国与美国、英国风险投资的比较

(一)从发展历程来比较

1. 美国

美国是风险投基金的发源地，是现代风险投资业的“创始人”和“领跑者”。

(1)1946年，美国研究与发展公司(American Research and Development Corporation，简称ARD)成立，它是世界上最早出现的专业性风险投资机构。它的出现，对美国风险投资基金的发展起到了至关重要的作用。

(2)20世纪70年代前，由于缺乏完善的制度和政策环境，美国的风险投资行业一直处于停滞不前的阶段。

(3)20世纪70年代，高科技行业的兴起使美国认识到完善制度与政策环境的必要性，随着相关制度和法规的完善及会员机构的成立，重新激起了机构投资者将投资目光锁定在风险投资，使美国风险投资基金开始步入高速发展时期。风险公司融资规模从1980年到1987年，8年增长了近7倍，达到40亿美元的水平。

(4)20世纪90年代，伴随着美国经济发展的黄金年代，风险投资行业也在经历黄金发展时期，与高科技产业一起在上世纪末大放异彩。

经过近50年时间的发展，美国的风险投资行业极大地促进了经济生活的发展和提高，即使遭受到了网络泡沫经济破灭的影响，发展一度停滞，但不可否认，风险投资在美国过去20年的经济发展发挥着至关重要的作用。

目前在美国，风险投资行业发展完善、体制健全，成为美国新经济发展的引擎助推器。到2012年，美国风险投资总额达到283亿美元，共完成了3267笔投资。

2. 英国

英国风险投资行业是欧洲发展最早且最充分的国家。

(1)1945年，英国成立了一家工商业金融公司(ICFC)，后改名为工业投资者公司(Investor in Industry)。ICFC 公司的主要业务就是提供远期债务组合工作进行融资，服务对象是正在成长中的小型公司。英国的风险投资业在上世纪60年代经历了一个快速发展的阶段。

(2)上世纪80年代，为鼓励应该风险投资发展，英国政府出台了一系列优惠政策，这些政策主要包括“税收优惠”、“贷款担保计划”和“企业扩大计划”等，使英国的风险投资行业真正进入第一个蓬勃发展时期。进入80年代中期，积累了丰富经验的美国风险投资经理来到英国，把他们的先进经验带到了英国，在各个方面发挥了积极作用。经过10多年的持续发展，全国风险资本总额于1989年达到顶峰，其独立的专业性风险投资基金总额为16.84英镑，90%投资在英国本土。

(3)而后持续下降，在1992年进入最低谷，其独立的专业性风险投资基金总额降至3.47亿英镑。随后，英国风险投资行业又反弹发展，是目前整个欧洲风险投资中最发达的国家，投资总额在整个欧洲风险投资中占一半左右，向1200家公司投资的总额超过了20亿英镑。

3. 中国

(1)1985年9月，我国第一家风险投资公司——中国新技术风险投资公司成立，公司的成立标志着我国风险投资行业的正式启运。

(2)1985～1990年，先期探索阶段。我国提出要发展风险投资是在1986年，当时发布了《关于科学技术体制改革的决定》。“科技风险投资基金”或“科技发展基金”在我国如雨后春笋般纷纷成立，但未能取得预期效果。

(3)1991～1997年，开始兴起的民间风险投资初步发展阶段。上世纪90年代以后，由于产业结构调整、科技成果转化，新兴中小企业的创立与发展需要资金运作，他们把目光瞄准了风险投资。此时，我国的社会资金配置开始出现新变化。

(4)1998年以来，进入全面加速启动阶段。1998年的两会，“发展我国科技风险投资事业”的政协一号提案受到各方关注。1999年8月20日，中共中央、国务院下发一个加速科技创新成果转化的纲领性文件——《关于加强技术创新发展高科技实现产业化的决定》，这对我国发展风险投资事业奠定了良好的政策基础，创造了大的社会环境。

从上述中国风险投资的发展历程，可以直观的了解到，我国的风险投资行业相比其他发达国家起步较晚，直到今天，中国风险投资在快速发展历程中仍然存在着各式各样的问题，例如：相关的法律法规制度滞后的问题、投资总量相对匮乏的问题、退出渠道比较欠缺的问题、相关机构跟不上等，与西方发达国家存在的差距仍然很大，还有广阔的发展空间。

(二)从投资机构来比较

1. 美国

在美国，有限合伙制是风险投资基金的主要组织形式，约占全部风险投资基金的66.6%;其他，公司或金融机构及其附属机构、私人风险投资公司、非有限合伙人制的小型企业公司分别占14%、9%和8%。

2. 英国

英国和美国不同，它的投资机构组织种类较多，包括有限合伙制、英国投资信托公司、风险资本信托、在英国的外国公司和外国单位信托等。其中，数新托基金最具代表性，它免去了个人所得税和资本收益税。

3. 中国

我国风险投资机构以政府主导型风险投资公司为主，其他如信托基金和合伙制的只占不到十分之一的比例。目前来看，我国的风险投资的公司型基金主要是封闭式管理，相比其他而言，它具有有利筹集资金、运营难度小、投资长期性等优势，但这种风险投资公司的管理模式相对保守，存在一定劣势，例如对投资专家没有激励作用、项目经理权利过大、运营成本和代理成本偏高等。

(三)从投资领域来比较

1. 美国

通过研究历史发现，美国的风险投资某种程度上引导了美国的科技发展。在某个领域有科技突破，或者处于行业发展初期，风险投资家总能不期而至，敏锐的嗅到其中的巨大商机，细数美国风险投资比较集中的领域：电子、互联网、生物、医药医疗、通讯……从中我们可以看出风险投资资本对美国这些高科技领域所引起的促进作用，全球IT行业中的知名龙头企业微软和因特尔就是依托了风险投资而一步步发展起来的，这些行业引导着美国经济快速发展，从而使美国始终处于科技和经济的领先地位。

2. 英国

英国的计算机相关产业投资机会少，所以它的风险投资资本领域就要比美国广泛，只要能有较高利润回报的产业，都会成为他们投资的对象。主要集中在高新技术产业，当然也包括其他传统行业。此外，英国风险投资的方向趋向多元化且国际化。

3. 中国

我国风险投资的重点是广义IT(包括互联网、通信、电信)，工业和生物/医药。国内风险资本国际化很低，受我国风险投资发展阶段的影响，导致投资企业规模小，范围有限，大多只在国内进行投资，在国际上份额很少，没有话语权。

二、对我国风险投资行业的启示

(一)从政策支持和法律制度上给中国风险投资提供良好的软环境

政府应当制定并且调整有关财政与税收的政策，以保障风险投资顺利进行，降低风险投资风险，减少个人投资者顾虑。首先，可以加大政策支持，出台对风险投资项目的税收优惠政策，其次，建设创新型国家的提出，也应该要做好建设风险投资强国的准备，这两者之间是相辅相成，互为依托的。风险投资不仅对新兴产业的发展有利，更可以完善我国的科技创新体系。

要发展风险投资，法律法规必须要跟得上，法律法规体系的完善是保障风险投资机制正常运行的基本条件，因此我国应尽快出台相关法律，规范约束风险投资公司，使其运作有法可依，从而使风险投资公司在资金募集、项目选择、知识产权维护、所有者权益转让方面的利益能够在安全的环境下运营。

(二)改变我国风投机构组织形式

在风险投资基金组织形式中，约束激励机制和成本控制机制最为有效的是有限合伙制。但这种形式却受到在中国受到羁绊，主要是法律方面的因素，没有一部全国性的关于有限合伙法的支撑，也无法像美国有限合伙制那样得到税收政策上的优惠。另外，中国也缺少经验丰富的风险投资专家，缺少可以建立起长期合作、共同信任的各国合伙人和投资者。在现阶段，我国重要一步是应该先建立起好的风险投资基金管理公司。同时，与外资合作设立的风险投资基金也是一个可行的选择。与外资合作设立风险投资基金不仅可以引进国外先进的风险基金管理经验，同时也可以借助合资风险投资基金以及他们先进的管理经验，培育国内的风险企业，加快我国风险企业的发展步伐。

(三)探索多层次多渠道退出机制

我国应加快建设资本市场体系，逐步建立完善二级市场。同时，可以借鉴海外资本市场实现创业资本退出的经验，鼓励创业板块到海外上市，实现创业资本的成功退出。此外，应该不断完善建设我国风险投资产权交易制度，促进风险投资退出中兼并、收购的比例。

参考文献：

[1]张欣.关于我国其风险投资管理的研究[J].财会研究，2013(29).

[2]魏建国，龚克.英国风险投资业的发展研究[J].会计之友，2010(06).

[3]陈洋帆.国际风险投资与其对中国风险投资的启发[J].中国商贸，2009(05).

[4]王春燕.风险投资比较研究[J].行政事业资产与财务，2011(02).

[5]华蓉晖.美国、英国和以色列三国风险投资业的比较与启示[J].经济师，2009(02).

[6]吴佳龙，齐芯.中美风险投资的比较分析以及对我国风险投资的借鉴[J].财会通讯，2011(16).

[7]金永红.风险投资资金供给状况的国际比较研究[J].科技信息，2013(18).

[8]徐东.风险投资基金组织形式国际比较及我国的选择[J].财会月刊，2008(17).

[9]景羚.浅论美国风险投资和风投在我国的发展[J].行政事业资产与财务，2013(18).

[10]仲科.中国风险投资发展现状及政府的支持措施研究[J].现代企业，2013(09).

(作者单位：中信银行太原分行)

作者：陈剑锋　武剑

第二篇：分析风险投资的财务运作

摘 要：风险投资具体来说便是向有着失败危险的高科技项目和相关产品进行投资，期望可以在商品化的过程中取得一定的资本收益，属于一种独特的投资活动。本文针对风险投资的财务运作做出了进一步探究，对风险投资的运作过程、风险投资的投资分期、风险投资财务运作的特征给出了详细的分析和探究。

关键词：风险投资;财务运作;财务风险

投资的财务风险并不是传统的投资意义当中的财务风险，通常企业的财务风险为企业在对各项活动进行组织当中，因为财务活动环境存在的复杂性、思想意识的滞后性、财务管理可控范围存在的局限性、决策失误、判断不明确等各项因素作用，使财务活动的最终结果与预先制定的目标有一定的偏差可能性。风险投资在实际运行当中要对这种财务风险进行面对，但是风险投资的运作过程对企业从无到有的整个成长过程有所涉及，当其成熟之后便会退出，相当于对成熟稳定的企业进行投资时具备了不确定性，所以财务分析与以往的投资有很明显的区别。如果要对风险投资财务风险的管理与控制有所了解，需要对风险企业的财务运作进行详细的分析和探究。

1、风险投资的运作过程

风险投资企业与一般企业的运作过程，都是利用资金的筹集、投放、回收、循环过程具体的运作流程包括：风险投资机构对风险资本进行募集，挑选有高速成长潜力的小企业或者中企业实施投资。同时，对企业的经营管理进行参与，当企业发展成熟之后，利用资本转让，使企业的股权退出企业，并从中对高额的利润回报获取[1]。

风险资本的来源非常多元化以及做渠道，不同国家的风险资本来源构成比例都存在差异性。风险投资机构属于风险投资的一个管理机构，对管理运营所筹集的风险资本投资者资金进行负责。成立风险投资机构之后，风险投资家会对资金进行募集，挑选相应的投资项目，同时设计投资方式，之间将资金投入到企业当中，并对所投资的风险企业实施监督管理，向企业提供相应的技术、资本、财务以及精神等不同层面的支持[2]。

风险投资的最后目标为对高额投资的收益，并不是对风险企业进行控股，核心为投资变现。风险资本退出企业之后，便完成了一个整体的投资循环，投资者获取投资收益回报之后，可对新的投资项目进行重新选择。

2、风险投资的投资分期

创新型企业在发展的过程中，会先提出产品的构想，之后创办企业，从产品的开发试验一直到最后的发展成熟，会经历非常完整的生命周期。在创新企业不断成长的阶段中，企业对于资金的需求和资金的应用用途有着非常大的差别，所以企业在不同的发展阶段，会对不同的融资方式进行应用，无论是投资数量、方式等，都会有针对性的投资。

3、风险投资财务运作的特征

3.1风险资本筹集的特征

其一，站在筹资渠道的角度进行分析。风险投资家很难经过正常的金融渠道，从商业银行对刮风险资本进行筹集，传统商业银行投放资本会高度强调流动性以及安全性，有较低风险，并且需要有担保以及抵押[3]。风险投资家也很难从政府财政中对风险资本进行获取。由于风险投资属于市场化产物，本质便是对高额利润进行追寻。结合中外风险投资的实践经验进行分析，财政资金进入到风险投资领域之后，有些并不是股权投资、资本经营，有些取得的效果非常不理想。我国各级政府，对于创业投资机构的建立，只有很少实施股权投资、资本经营，并且实际的运作情况也不理想，严谨来说，并不是风险投资。

其二，从筹资的形式进行分析。因为风险资本属于权益资本，所以筹集的形式会通过吸取直接投资以及发行股票的形式进行。在具体实践过程中，利用吸取直接资本筹集风险资本属于筹集风险资本的主要方式，最初也是唯一的一种方法。有限合伙制风险投资机构、大公司风险投资机构以及个人投资者，都会通过这种方式对风险资本进行筹集。其中，有限合伙制属于风险投资机构当中非常典型的一种组织形式，也非常常见。具体的投资方式可将风险资本投资的特点进行体现，在有限合伙制风险投资机构当中，合伙人包括普通合伙人以及有限合伙人。风险投资家便是风险投资机构的发起人，大概会出资1%。其他投资者属于有限合伙人，会将剩下的99%资金提供给企业，属于基本资金来源。有限合伙人只对资金进行提供，并不会参与到经营当中，并且只对有限责任承担[4]。

3.2风险资本投放的特征

(1)风险投资投入资金，同时也投入管理

风险投资当中不但要对资金进行投入，也要投入管理，这是由于创业者大部分会从事科学研究、技术开发等等，没有很多的管理经验，对市场也没有充分的了解。风险投资机构利用生产规划、市场研究、财务经营、法律以及社会关系等不同方面的优势，为风险企业提供相应的帮助，可使其高风险企业创业的成功率得到提升。从这一意义角度进行分析，风险企业也非常希望风险投资家对其进行有效的管理;其二，风险投资家在投入资金时并，没有出任何的抵押和保险，如果企业有风险存在，投入的资金将会血本无归，这便需要在风险企业创建当中，从开发产品到商业化生产过程中，要在机构的组建当中对经理人选进行确定。从市场的上市到市场的开拓、企业形象策划等都要亲自参与其中。

(2)风险资本投放的组合性

风险投资的组合性特征主要表现在两个层面：其一，一家风险投资机构会对多家风险企业进行投资;其二，多家风险投资机构会与投资于同一风险企业进行联合;第一种为风险投资机构将风险进行了分散;第二种为风险企业需要非常大的资金量。某个投资机构不可能将大量的资金在一家风险企业当中投资，所以，需要很多风险投资机构联手投资。

3.3风险资本退出的特征

(1)无过即离

从风险投资家的角度进行分析，会用尽所有的方式对风险企业成长进行推进，有些风险投资并不成功，甚至出现了完全失败的局面。如果风险企业没有了发展的可能性或者成长比较慢，未实现预期的高额回报，即便风险企业的经营者没有出现任何的错，风险投资家也会对合同进行终止，并撤出投资。

(2)适可而止

当风险企业成熟之后，便是风险资本撤出的时候。风险投资家可利用不同的港式，在成熟的的风险企业中获取风险资本，退出风险企业时会带着巨额利润，以便探寻全新的风险投资机会，从而开始全新的投资风险，这便是存在的一般资本循环特征。如果有些没有实现上市的要求，但是有独特技术，前进发展良好的风险企业，风险资本可利用股份将其转让，并退出。当然与公开上市相比，获取的收益会低一些[5]。互粉转让的具体形式便是：股份回购以及企业购并。在实际操作的过程中，风险企业当中股份转让，与其他企业的股份转让并不会有太大的差异。

4、结束语

总之，风險投资的主要特征，对风险投资的最基本运作规则会产生决定性因素。具体来说便是在风险中对风险实施控制，在风险控制中对高收益进行获取。企业需要对明确的目标和计划进行设置，精心实施，以便获取更大的经济收益。

参考文献：

[1]高胜寒. 京东集团重资产运营模式下的财务风险及其应对分析[D].

[2]梅玫. 多元化战略下的企业财务风险控制研究[D].

[3]陈素琴， 翁智慧. 风险投资与受资企业财务绩效相关性研究——基于创业板上市公司[J]. 会计之友， 2018， No.587(11)：87-94.

[4]庞燕琼. 浅谈财务尽职调查在企业投资中的重要性及技巧[J]. 中国集体经济， 2018， No.549(01)：144-145.

[5]谢雅萍， 宋超俐， 郑陈国， et al. 风险投资对技术创业绩效的影响——考虑战略导向的中介作用[J]. 技术经济， 2018， v.37;No.365(05)：96-105.

作者：张小锋

第三篇：我国风险投资退出渠道分析

摘 要：建立完善的风险投资退出渠道是风险投资业发展的重要因素。本文从我国风险投资退出渠道出发，分析了我国风险投资退出渠道存在的问题，并提出了相應的建议。

关键词：风险投资;公开上市;并购;退出渠道

一、风险投资的概述

风险投资是协调风险投资家、技术专家和投资者的关系是风险共担、利益共享的一种投资方式。投资者在自担风险的前提下，通过科学的评估和严格的筛选，把资金投向有发展潜力的风险企业或风险项目，在一定阶段后通过上市、兼并或其他股权方式撤出投资，实现资本的增值。风险资本退出后，并将投资再投入到下一个风险企业中去，在不断的“投资—退出—再投资”的过程中实现资本的持续增值。

二、我国风险投资退出渠道

风险投资退出是风险企业发展到一定阶段以后，风险投资者认为有必要获利退出，从而选择一定的方式撤出资本。投资者风险投资退出的渠道有以下几种。

(一)公开上市(IPO)

公开上市是指风险企业通过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。风险投资者通过风险企业公开发行上市，将自己持有的股权转让，获得资本增值。公开上市是风险投资最理想的退出渠道，但由于我国的资本市场不够健全，还没有合适的证券市场能够让风险企业上市融资，因此对于我国的风险投资者来说，要通过这种方式退出资本实际是比较困难的。我国的主板市场对上市公司的要求非常严格，一般的风险企业难以达到。因此，为了上市融资，风险企业往往会从已上市的公司中寻找合适的对象，通过买壳或借壳上市，以实现其在资本市场上融资获利的目的。

(二)并购

并购一般指兼并与收购，兼并是指两家或者更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购是指一个企业能够通过购买上市公司的股票而使该公司经营决策权易手的行为。寻求企业的发展是产生并购行为最基本的动机。并购有三种基本类型：一是横向并购，是发生在同一产业之间的并购;二是纵向并购，是发生在同一产业的上下游之间的并购;三是混合并购，是发生在不同行业企业之间的并购。

(三)清算退出

清算退出是针对风险投资失败项目的一种退出方式。对于风险投资者来说，一旦确认了风险企业发展过慢或失败，不能实现其预期目标，就要果断的清算退出，即使损失不可避免，但回收的资金还可以进行下一个投资，总比套牢要好。因此清算退出虽是迫不得已，但却是相对较好的一个方法。清算退出主要有两种方式：一是破产清算，指公司因不能清偿到期债务，被依法宣告破产的，由法院依照有关法律规定组织清算组对公司进行清算; 二是解散清算，指启动清算程序来解散风险企业。这种方式清算成本高耗时长，不是所有的投资失败项目都会采用这种方式。

三、我国风险投资退出渠道分析

(一)公开上市退出难

对于我国的主板市场来说，主要有以下限制：一是市场准入严格，申报程序复杂，所需的时间较长;二是即使风险企业上市，风险资本也不可以立刻退出，需要等待一段时间;三是受二级市场影响较大。我国已经开通了中小板市场，但其上市标准和准入条件与主板市场一样严格，因此不能真正的为中小风险企业提供交易的机会。所以在我国资本市场发展不完善的条件下，风险投资很难通过公开上市退出。

(二)股权的并购没有足够的交易场所，交易成本高

股权的并购相对于公开上市操作简单，费用低，可以实现一次性全部撤资。对于处于初级阶段的规模小、风险大的高科技企业来说，是唯一可行的退出渠道。但是由于我国产权交易市场、资本市场的不发达，交易场所比较少，而高科技企业数量都很大，高达几十万乃至几百万，不可能都在主板和二板市场完成交易，一对一的搜寻交易对象，交易成本非常高，以致于交易无法正常进行。

(三)清算退出在我国采用较少

清算退出是风险投资失败时减少损失的最佳退出方式。采用这一方式的主要问题是：一是承担很大的损失，这是投资失败的必然结果;二是我国要求只有在出现资不抵债的时候才能清算，往往会错过撤资的最佳时间;三是我过的国内拍卖市场不发达，使得资产变现困难，清算成本高，限制了清算方式的采用。

四、完善我国风险投资退出渠道

(一)完善我国二板市场的制度建设

我国二板市场的建立对于风险投资的退出来说，有非常重要的意义。但我国的二板市场建立时间短，依旧不完善，因此需要细心策划，统筹考虑。一是适当的降低中小企业的上市标准，应该低于主板市场，更为灵活，宽松;二是降低公开上市成本，与境外上市比较，低的公开上市成本是境内上市的优势;三是设定合理的禁售期限，在保障市场稳定的前提下，充分考虑风险投资者的资金周转。

(二)加强场外交易市场的建设

为减少风险投资的风险，可逐步发展场外交易市场，完善我国以并购方式推出风险投资的渠道。一是对我国场外市场进行明确的定位，是与交易市场平行的、竞争的、独立的市场;二是构建我国场外交易市场模式;三是为场外交易市场的发展创造条件，修改法律、法规及对现行的交易系统进行改进。

(三)完善产权制度

我国风险企业的的产权不明晰，尤其是高科技企业脱胎于高校、研究机构，与原单位的产权关系模糊。在产权交易市场上，风险企业出售的主要是股权，因此，要大力推进并购的风险投资退出方式。风险企业在成立之初，就要严格按照现代企业制度的要求，建立产权清晰的企业，从一开始就避免因产权不清所带来的问题。

参考文献：

[1] 桑蕙、吉小锐.对我国风险投资退出的最佳选择[J].甘肃农业，2006，(07).

[2] 高朕.风险投资退出方式比较及我国的现实退出策略[J].科技情报开发与经济，2005，(02).

[3] 龚超、贾石国.试论风险投资的退出机制[J].金融科学，2000，(02).

[4] 刘辉雄.风险投资退出方式的选择[J].经济师，2004(1).

作者：王芳