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第一篇：现值计量论文范文
试论基于剩余收益的净现值法
[摘 要]剩余收益不仅可以作为一项投资绩效评价指标，还可以用来计算投资项目的净现值，进行项目投资决策分析。与传统的基于现金流量的净现值法相比较，基于剩余收益的净现值法不仅计算结果一致，而且实现了项目投资决策评价与项目投资绩效评价的有效统一。[关键词]剩余收益;净现值;现金流量
doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.12.006
所谓剩余收益是指获得的利润扣减最低投资收益后的余额。剩余收益通常作为一项考核指标，用以评价投资绩效。但笔者经过研究后认为，还可以利用剩余收益来计算投资项目的净现值，进行项目投资决策分析。笔者将这种计算方法称为基于剩余收益的净现值法，以区别于传统的利用现金流量来计算投资项目净现值的方法(笔者称之为基于现金流量的净现值法)。
一、基于剩余收益的净现值指标的计算
对于基于剩余收益的净现值指标，笔者将其定义为“在项目计算期内，按照设定的折现率计算的各年剩余收益现值的代数和”，其计算公式如下：
n为项目计算期;
剩余收益是一个比较宽泛的概念，有多种表达方式。本文采用的剩余收益的计算形式为税后营业净利润扣减最低投资资本回报额后的余额。因此，上述计算公式还可以表述为：
期期末(也即第t期期初)的投资资本，投资资本一般为营业流动资金、厂房设备净额(已扣除折旧)以及其他资产净额的总和;
ic为设定的折现率(该投资项目预期应达到的最低投资报酬率);
NOPATt为第t期的税后营业净利润。
若投资项目存在建设期，由于其建设期内的年税后营业净利润为零，则该项目基于剩余收益的净现值指标的计算公式如下：
二、基于剩余收益净现值指标计算公式的推导证明
在当前企业财务管理的理论与实践中，一般都是利用现金流量来计算投资项目的净现值，其计算公式为：
若投资项目存在建设期s，由于其建设期内的年税后营业净利润为零，则该项目基于现金流量的净现值指标的计算公式如下：
虽然基于剩余收益的净现值指标计算公式与基于现金流量的净现值指标计算公式的表达形式不同，但事实上两者的计算结果是等效的，公式推导证明如下：
由于在项目终结时所有投资全部回收完毕，故项目终结点的投资资本为零，即In为零，则上式可进一步推导如下：
三、对基于剩余收益净现值法的评价
(一)基于剩余收益的净现值法具有科学性
净现值，是指在项目计算期内，按照设定的折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。现金及其现金流量是价值的源泉，当人们或者企业进行投资时，就意味着他们推迟了现在的消费而着眼于未来的消费。现金可以提供给人们在未来消费各种不同商品和劳务的一种交换媒介，一项资产之所以有价值，就是因为它具备提供未来现金流量的能力。因此，笔者认为，所谓项目投资决策评价的净现值法其实就是通过计算投资项目在整个计算期内所创造的价值在投资决策时点上的现值，从而判断该项目的可行性或最优方案。
剩余收益指标的本质其实就是经济利润。19世纪末20世纪初，阿弗雷德•马歇尔(Alfred Marshall)在其著作《经济学原理》中指出：“当一个人从事营业的时候，一年中他的利润，就是同年中他从营业中所得的收入超过他为营业的支出之数。从利润中减去按现行利率计算的他的资本利息(如有必要，还要减去保险费)之后，所剩下的通常就称为他的企业收入或经营收入”。马歇尔所指出的“企业收入或经营收入”就是目前人们常说的“经济利润”的概念。经济利润是经济学家所持的利润概念，即总收入与总成本之差。这里所说的总成本是包含正常利润(平均利润)在内的成本。由于正常利润(平均利润)被算为成本，所以经济利润中不包含正常利润(平均利润)，是指超过正常利润(平均利润)的超额利润。经济利润是企业资源优化配置的“指示器”：若经济利润大于零，说明资源配置较优;反之，则说明资源配置不合理。经济利润的主要优点在于它比会计利润更具解释意义。净资产(或资本)是企业财富的某一时刻的储存量，利润是某一时期内从该项财富中流出的数额，只有超出储存量的流出数额才可以视为利润。经济利润是一个抽象的概念，需要通过一定的计量结果来表示，于是出现了管理会计学家所称的“剩余收益”的概念。
剩余收益是指获得的利润扣减最低投资收益后的余额，其指标能够反映投资项目创造的价值。如果某投资项目某期的剩余收益大于零，即该项目带来的投资利润大于预期的最低投资报酬，则其创造了价值;反之，则带来价值的毁损。因此，从理论上分析，投资项目各年剩余收益现值的代数和反映了该项目在整个计算期内所创造的价值在投资决策时点上的现值，即为项目的净现值。通过前述的公式推导证明可以看出，在项目投资决策评价时，基于剩余收益的净现值法与现行的基于现金流量的净现值法的计算结果是等效的，这也证明了该种计算方法的科学性。
(二)基于剩余收益的净现值法实现了决策与业绩考核的有效统一
传统的基于现金流量的净现值法是以投资项目的预期现金流量作为计算基础。现金流量是进行项目投资决策评价时的一个重要指标，但它却不是一个用于日常管理的好的绩效指标。现金流量在项目投资决策的时点上或者是从投资项目的整个周期来看是有效的，但在投资项目价值实现的过程中却很难用来作为监督实施的工具。这主要是因为，企业现金流的大小并不完全反映企业是否赢利和赢利的多少与潜力，更多反映的是企业获得现金的能力和企业经营成果的质量。而且，现金流的变化多端使得很少有企业拿现金流本身作为主要的业绩衡量指标。而剩余收益则具有计算单一年份经营效益的优势。剩余收益的本质其实就是经济利润，该指标是从经济的角度对价值创造的因素一一判定，能够反映出期间价值创造的准确数字。因此，剩余收益可以作为一项考核指标，用于业绩的评价。
正是基于上述原因，如果运用传统的基于现金流量的净现值法，在项目投资决策评价时使用现金流量指标，而在进行项目投资绩效评价时往往使用的又是投资利润率、剩余收益等非现金流量指标，这会造成决策与业绩考核的标准分离，甚至冲突、混乱的局面，不便于投资项目建成投产后与原定目标的比较。而运用基于剩余收益的净现值法，剩余收益既可以作为一项评价指标，用于决策分析，也可以作为一项考核指标，用于业绩评价。这样就使得事前决策、事中控制和事后评价指标达到一致，实现项目投资决策评价与项目投资绩效评价的有效统一。
主要参考文献
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作者：王 炜
第二篇：一种基于净现值的口门水价确定方法
摘要：保定市北临北京，是南水北调工程中线工程的受水城市之一。保定市原有的供水管道（西大洋供水管道）被纳入南水北调配套工程体系，在高昌口门处与上游配套工程管道衔接。在对保定市供水情况进行深入调查后，运用工程经济学的方法计算出高昌口门处的临界水价，解决了社会利益最大化和经济利益最大化的悖论。
关键词：南水北调配套工程；保定；高昌口门；水价研究；工程经济学；净现值；供水
西大洋引水管道是保定市的供水“生命线”，总长64.8 km。该管道1997年初建，从西大洋水库连接到地表水厂。随着南水北调工程的开通，西大洋引水管道后40 km被纳入其配套工程，继续向保定供水，而前24.8 km作为预备管道，平时闲置。后40 km管道与南水北调主干渠在高昌口门处以0.5 km新建管道连接，此口门处势必形成一个交易水价。水价过高，西大洋供水公司负担过重，不符合经济最大化原则；水价过低，西大洋供水公司的公益性体现不出来，不符合社会利益最大化原则，所以应该确定一个临界水价。
1 水价计算方法
保定南水北调中线工程预计2014年年底建成通水，根据保定市水利水电勘察设计院编制的《保定市西大洋水库引水工程工程设计》，管道预计1997年底至2022年底完成一个25年的运营周期。届时将对管道进行升级改造。因此经济分析期确定为2013年底至2022年底。
本文采用工程经济学评价指标中的动态评价指标净现值法进行经济评价。经济评价指标分为静态与动态评价指标。静态评价是指在计算方案的效益和费用时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算；而动态评价指标考虑了资金的时间价值，计算过程以等值基本折算公式为基础，其中包括净现值（Net Present Value，NPV）。
净现值是指项目在经济分析期内把不同时间发生的收支资金按给定的基准折现率折算到基准点的现值累计值。本文的净现值是指西大洋供水有限公司在经济分析期内把不同时间发生的收支资金按给定的折现率折算到基准点的现值累计值[1-4]。净现值计算分两步进行，具体如下。
首先，计算西大洋供水公司的盈利差价，即下游地表水厂的结算价格与临界水价的差价，也是西大洋供水公司的成本收入差價。以2013年底作为起点，基于今后九年收入补偿支出的原则，该项目的现金流量应满足[5-9]：
式中：NPV为方案的净现值；i0为基准折现率；t为方案的计算期；CI为现金流入量；CO为现金流出量；（CI-CO）t为第t年的净现金流量；（P/F，i0，t）为一次支付现值因子，（P/F，i0，t）=（1+i0）-t，根据《水利建设项目经济评价规范》，i0取8%。
然后，计算下游地表水厂交易水价及临界水价。
2 水价计算过程与分析
2.1 计算临界水价与地表水厂的差价
以西大洋供水有限公司为研究对象，求出此公司在地表水厂结算水价和高昌口门临界水价之差。这个差值就是保证西大洋供水公司可以基本正常运营的差价[10-12]。
2.1.1 起点资金流量
产出方面：供水公司的产出主要由供水水费产生，由于在起点供水量为零，所以不计算产出。
投入方面：根据市场价，修建高昌口门引水连接段需要资金约3 100万元。目前，西大洋供水有限公司尚有当年建设管道的资金缺口1 100万元。其余各投入指标平均到分析期每年年末，不再计入起点投入。即起点投入资金流量为
2.1.2 第一年年底资金流量
由于南水北调在2014年年底开始通水，所以第一年的供水情况与之后的不同，应当独立列出。
产出方面：据测算，南水北调通水前西大洋供水有限公司每天供水18万t，单价0.49元/t，故2014年共拨付该公司水费3 219.3万元。
投入方面：根据保定市水利水电勘察设计院编写的《保定市西大洋水库引水工程工程设计》，达产期和生产期每年折旧费1 346万元。西大洋供水有限公司每年运行管理等支出取近三年的平均值，为1 044万元。据调查2013年员工平均工资2 500元，至2020年，按照居民收入翻一番预计应为5 000元。假设每年的月工资增加额度相同，则利用等差数列求和公式得到九年内平均月工资为4 027.78 元，取0.4万元。假设公司9年内职工人数仍为149人，则年工资支出为149×0.4×12=715.2（万元）。由于西大洋供水有限公司属于亏损企业，根据相关政策，银行于2010年实行还本挂息，因此计划在2022年即旧管道运行周期内将本金和利息还清。截止2013年尚欠农行本金12 968万元，利息10 011.22万元，则公司平均年还贷为2 553.27万元。根据原国家计委、原建设部1998年印发的《城市供水价格管理办法》，供水企业合理盈利的平均水平应当是净资产利润率8%～10%，但公司将盈利水平控制为6%。供水工程总投资为37 974万元，总负债为22 979.22万元。则2014年西大洋供水有限公司利润为899.686 8万元。
综上所述2014年年底资金流量为
2.1.3 其余各年资金流量
2015年之后各年的资金流量情况类似。计算过程中，年折旧费、年均工资、年均还贷额等均与第1年年底资金流量相同。南水北调通水后管道流量从2 m3/s 增加到3 m3/s，所以管理费用也相应增加，其增加系数取1.25。则2015年后年管理费为1 305万元。随着债务的偿还，总负债逐渐减少，每年的净资产逐步增加，后8年的总资产增长系数取1.2，则年均利润为1 079.624万元。
设江水切换后下游水价为P元/m3，临界水价为C元/m3，江水切换后买卖水的差价为P-C=D（元/m3）。据此可第2年即2015年底的现金流量，同理可计算得到其余各年年底资金流量，见表2。 利用各年的资金流量计算得到：D=0.8816，P-C=0.8816，即临界水价C=P-0.8816（元/t）。也就是要保证在2022年之前将银行的贷款的本利还清，下游卖水的水价和上游取水的水价之差不能小于0.8816元/t。也就是说上游口门水价不应高于（P-0.8816）元/t。
2.2 确定临界水价
以整个管道供水链条為研究对象，保定市供水各单位的收入满足式（4）。
I水厂+I总公司+I污+I基金+I公司=I总
（4）
对式（4）中各项供水收入的含义及计算介绍如下。
（1）I总为地表水供水总收入。根据2012年《保定物价局关于市区居民供水价格调整的听证会方案》，综合水价拟定为5.05元/m3，则
I总=5.05×26×365=47924.5（万元）
（2）I水厂为中法地表水厂成本收入。据中法地表水厂提供资料，地表水厂每年的成本水价为0.631 1元/t，则
I水厂=0.6311×26×365=5989.139 （万元）
（3）I总公司为供水总公司成本收入。根据保价成监字[2011]17号文件《价格成本监审报告书》保定供水总公司的成本水价为1.473 元/t，则
I总公司=1.473×26×365=13978.77（万元）
（4）I污为污水处理厂收入。据污水处理厂数据，处理一吨水的费用为0.95元。一般排水量是供水量的80%～90%，本次按85%计算，则
I污=0.95×26×365×0.85=7663.175（万元）
（5）I基金为水资源费（其中包括南水北调基金）。根据2012年《保定物价局关于市区居民供水价格调整的听证会方案》，保定市水资源费为0.4元/吨，则
I基金=0.4×26×365=3796（万元）
（6）I公司为西大洋供水有限公司的售水收入。将上述各项的数据代入式（4），计算得
I公司=16 497.416（万元）。
另外，江水切换后公司下游售水水价P=I公司/（26×365）=1.7384元/m3。
将P带入C=P-0.8816，得：临界水价为C=0.8568元/m3。
即西大洋供水有限公司在高昌口门处向上游买水的单价最高不应超过0.856 8 元/m3，否则该公司将不能在管道的运营周期内完成还清债务和正常运营的任务，即口门水价不应高于临界水价。另一方面，如果口门水价低于 0.856 8元/m3，公司会在完成任务之外形成额外收入，因此从平衡社会利益最大化和经济利益最大化的整体角度来说，口门水价也不应该低于临界水价。
综上所述，口门水价应取临界水价即0.856 8 元/m3。
3 计算结果敏感性分析
敏感性分析是通过分析测算主要不确定因素变化时对评价指标的影响。在本研究中，以江水切换后的管理费和利润作为不确定因素，以内部收益率作为评价指标，进行单因素敏感性分析[13-15]。
式中：SAF为评价指标A对不确定因素F的敏感系数；ΔF/F为不确定因素F的变化率；ΔA/A为不确定因素F发生变化ΔF时，评价指标A的变化率。
江水切换后管理费和利润的变化率分别设为±20%和±10%，则敏感系数计算结果见表3。
由表3可以看出，管理费用的敏感度系数绝对值要大于利润。因此，公司应在保证利润的前提下，进行管理体制改革，引进科学的管理理念与方法，减少管理费用。
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作者：徐铮 崔领谦 韩会玲
第三篇：以正的净现值为目标的公司战略分析
净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。在公司战略的决策中，企业可以以净现值为依据制定相应的公司战略。本文介绍了净现值法则和基于净现值法则的公司战略决策，以互联网巨头腾讯公司为例，从设置进入壁垒、打造核心技术、引入新产品和实施产品差异化四个方面对该企业的战略进行分析，进一步阐释净现值法则对公司发展战略的指导作用。
一、净现值法则与公司战略决策
(一)净现值法则(Net Present Value)
净现值法则是使用净现值作为接受或拒绝投资项目的决策标准。具体方法为，将未来所有的现金流贴现并加总，求出的总现值，再减去初始投资的现值，进而算出净现值，然后根据净现值的大小来选择投资方案。若净现值为正值，则接受该投资项目;净现值是负值，则拒绝该投资项目。净现值越大，投资方案越好。净现值的计算公式如下：
其中，C0代表初始投资额，T表示总期数，r代表折现率，Ci表示第i期的现金流。
(二)基于净现值法则的公司战略
为了实现企业的财务目标，即企业价值最大化。依据NPV法则，要使得NPV的值为正且尽可能大有3个途径，降低初始投资额(C0)，降低折现率(r)和增加未来各期现金流(Ci)。本文主要从扩大未来各期现金流的角度出发提高净现值，方式主要有设置进入壁垒、打造核心技术、引入新产品和实施产品差异化。
二、腾讯公司的现状及优势
(一)腾讯公司的现状
成立于1998年，深圳市腾讯计算机系统有限公司(简称腾讯公司)是目前互联网行业用户最多、市值最高、盈利能力最强的企业，也是中国互联网综合服务提供商之中的佼佼者。1999年，腾讯自主研发的基于Internet的通讯软件——腾讯即时通信(Tencent Instant Messenger，简称TIM或腾讯QQ)问世。2004年，腾讯控股以大约四万亿美元的总市值在香港联合交易所主板正式挂牌，位居世界第五。
目前，腾讯公司正在逐步实现以“用户为本，科技向善”的使命。该企业从通信与社交、数字内容、金融科技服务和工具四个方面为用户提供“一站式在线生活服务”。在通信与社交方面，腾讯致力于开发和提供功能丰富、易于使用的即时通信和社交平台;在数字内容方面，腾讯不断探索跨屏幕、多平台、多形态的模式，提供多元化、多维度的内容，以满足用户的不同娱乐体验;在金融科技服务方面，腾讯以微信支付和QQ钱包为基础，从移动支付、信贷服务、证券投资等方面为用户提供前沿金融服务，力图构建金融开放生态;在工具方面，腾讯提供多种工具性软件，例如，腾讯手机管家、腾讯地图等，帮助用户快速地直接地解决网络安全管理、定位出行等具体需求。
(二)腾讯公司的优势
首先，速度优势是腾讯迅速占领市场先机的关键。腾讯在1998年依托腾讯QQ取得巨大成功，在随后数十年间，又凭借自身极高的灵敏性、速度性和主动性，迅速洞察顾客的潜在需求、准确预测竞争对手的战略，并迅速作出相应的反应和回击;与此同时，腾讯主动出击挖掘游戏、流媒体、电子商业等与网民生活息息相关的领域。随着互联网环境的变化和二十三年的发展，数量巨大的用户群体得以巩固，极高的用户粘性和忠诚度得以培育，全产业链“互联网+”电商平台得以逐步构建。
其次，成本优势是腾讯生存发展的基础。依靠自身出色的技术能力，腾讯能够以较低的成本迅速研发新产品来满足客户的需求;依靠出色的网络能力，腾讯能够迅速网络所需要的可供创造价值的资源;依靠出色的资源整合能力，腾讯能够有效低整合企业内外部资源及上下游产业。由此，该企业在形成成本优势的基础上打造开放的价值链平台，形成高效运转的价值网络，为用户提供更优质、更丰富的产品和服务。
第三，渠道优势是腾讯取得成功的条件。腾讯公司通过大范围地改造整合，拓宽了原有渠道、开发了新渠道新平台，包括社交媒体、客户端、门户网站等等，强化了营销方式，实现了多平台、多窗口的信息传递，最终成功占领网站流量的入口。
三、以正的净现值为目标的经营战略
(一)设置进入壁垒
腾讯公司以互联网专利技术创新与覆盖的方式，即利用产品的专用知识或设计特性，对新进入者形成技术封锁。根据SooPAT专利搜索，截至目前，腾讯公司专利申请涉及共有45710个，选取排在前五位的技术领域作为腾讯公司的专利热点技术领域(表1)
表1 腾讯公司专利热点技术领域布局
从上图可以看出，腾讯公司专利基础性极强，应用领域极其广泛。其专利热点技术涉及的IPC技术小类，且均为互联网行业基础性技术;同时，腾讯公司前五大热点技术领域中的专利申请量占专利总申请量的96.88%，且不同热点技术之间的关联性强。
由此可见，腾讯极其重视多元化专利积累，实施高效长久的专利积累策略，着力打造数据处理、数据传输、数据通信一体化的优质用户端业务;采取力量集中、重点突出的合理专利布局策略，在充分掌握核心技術的基础上迅速申请外围专利，形成牢固的专利围墙，使竞争对手难以进入。
(二)打造核心技术
腾讯对核心技术的研发主要分为三个层面。首先是巩固传统优势领域：游戏、娱乐、安全。作为社交软件厂商，腾讯尤其关注自身网络安全能力和防护能力，并投入大量资金加强网络安全防护。2017年3月，在“黑客世界杯”的Pwn2Own2017上，腾讯安全战队仅用1秒就成功破解了VMWare Workstation，斩获冠军。
其次是加强新兴科技的战略部署，包括大数据、云计算和物联网等。目前，物联网在快速改变互联网经济运行模式。腾讯公司适时转变发展理念，合理利用云计算数据和物联网带来的高效物理平台，将信息流与实物的有效对接转换为竞争优势，衔接价值网络创新活动载体，提高价值网络运营效率，以获得更高的经济效益。2018年9月，腾讯启动调整原有组织构架的升级战略，其中，新成立的云与智慧产业事业群(CSIG)将整合腾讯云等核心产品线，有效地推动医疗、教育、交通等产业向智能化、信息化、专业化转型。
三是重视外部关系的管理，努力加强与各个高校、研发机构的有效连接。2007年10月，腾讯研究院成立，将重点放在互联网实用基础技术上，集中研究在六大方向，包括无线、多媒体、数据挖掘、中文处理、存储技术、分布式网络，与国内外研究机构、智库开展多元化的合作，不断推出面向互联网产业的数据和报告，有志于运用自主创新技术切入互联网的核心技术领域，为学术研究、产业发展和政策制定提供有力的研究支持。此外，“犀牛鸟精英人才培养计划”(2017年)、ECCV 2018 China Pre-Conference论文宣讲研讨会、“腾讯犀牛鸟网络安全T-Star高校挑战赛”(2019年)，都表明腾讯积极与各个高校、科研机构开展跨界交流合作，为公司未来打造核心技术注入活力。
(三)推出新的产品
创新创造价值。多年以来，腾讯依靠“引进，模仿，改进，创新”的模式，技术和专业知识不断提高、营销技巧与能力持续增强、自主创新的核心竞争力使得腾讯在众多互联网公司中脱颖而出。“学习型创新、整合型创新、战略型创新”也逐渐融入公司文化之中，并成为公司向前快速发展的不竭动力。
“战略型创新的目标是为全中国的用户提供在线生活，这种在线的生活我们希望就像水和电一样是真正每天为大家进行服务的。”从2003年开始，腾讯围绕“在线生活”的概念开始产品布局，为用户提供业务多元、类别多样的优质产品和服务，其中包括丰富多样的游戏产品。2003年，腾讯推出主打各种棋牌类休闲游戏的QQ游戏，旨在打造一个无处不在的乐趣平台;2004年，发力媒体及广告业务，腾讯网上线;2005年，推出QQ空间;2007-2010年，代理《穿越火线》、《地下城与勇士》、《英雄联盟》等游戏;2011年，推出微信，完成了企业内部的自我革命。在接下来的数年间，众多围绕用户生活方方面面的产品也陆续推出，例如腾讯新闻(2010)、腾讯手机管家(2011)、腾讯地图(2013)、腾讯课堂(2014)、奇迹暖暖(2015)、剑网3：指尖江湖(2019)等等。
(四)实施产品差异化
独特的公司定位、产品、服务和营销模式等因素造就了腾讯的差异化战略成功。2020年上半年，就通信及社交层面，腾讯发布了微信的更新版本，增强了用户在通信、内容及服务方面的体验。通信层面，最新的“拍一拍”功能激发了用户间的创意互动;内容方面，在公众号的视频内容背后，腾讯最新研发的强化推荐算法大大提高了用户发现并获取相关兴趣内容的效率;服务方面，小程序一方面为传统零售商提供了数字化转型的平台，另一方面有利于疫情期间各实体店铺的营业恢复。同时，“微信小商店+微信视频号”的创新运营模式既能与客户搭建信任感，又能获得一定流量，极大地鼓励商家建立及运营线上店铺、开展网络直播、实施订单管理及售后服务。就网络游戏而言，《王者荣耀》在第四届“五五开黑节”上发布多款专属皮肤，大大提高了用户活跃度;《和平精英》在一周年庆活动上以全新的内容及游戏模式，提升了玩家的竞技游戏的体验感;此外，腾讯还推出了战略游戏《战歌競技场》、基于流行中国漫画IP改编的动作游戏《一人之下》以及Supercell开发的《荒野乱斗》。
在流媒体方面，腾讯视频依托与微信、QQ等通讯产品的捆绑效应，开拓体育赛事的实时网络直播的新市场。2015年，腾讯体育花费大约五亿美元购买了中国大陆地区未来五年NBA赛事的独家转播权，致力于打造一条全新的产业发展链条。一方面，基于微信、QQ与腾讯视频的关联互动效应进一步提高了用户黏度与忠诚度;另一方面，腾讯与NBA天猫旗舰店强强联合，推出球星战靴、战衣等周边产品，获得了一定比例的利润。
(作者单位：北京语言大学商学院 )
作者：刘可欣