人民币汇率与中国贸易论文

2022-04-27

人民币汇率与中国贸易论文篇1：

人民币汇率变动与中国贸易收支关系的实证分析

摘要：国际收支平衡是国家宏观经济目标之一，汇率被认为是调节国际收支的重要变量。本文在回顾已有文献对汇率波动和进出口贸易关系研究基础上，通过对汇率改革后自2006年起到2012年年末的有关数据进行协整分析，得出汇率变化并不是影响我国国际收支的主要因素，并根据实际影响人民币汇率变动的因素提出相应的政策建议。

关键词：汇率；国际收支；协整分析；格兰杰检验

一、引言

汇率是指用一种货币表示另一种货币的价格，对国民经济内外均衡和稳健发展乃至世界经济的运行发挥日益重要的作用，是影响一个国家或地区进出口贸易发展的重要因素之一。2005年我国开始实施以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度。而浮动汇率制度下的汇率波动可能会对我国的进出口贸易产生影响，目前针对汇率波动影响我国进出口贸易的研究结果并未达成一致。

关于汇率变动对一国进出口的影响，国内外学者展开了广泛深入的研究。Marshall（1923）最先提出在均衡条件下，当各国总体需求弹性小于1时汇率贬值对贸易收支不会有积极的影响，Lerner（1946）在其研究中也阐述了类似的观点。Robinson（1937）提出了汇率贬值能改善贸易收支状况的条件是进口和出口的相对价格弹性之和大于1，即著名的马歇尔-勒纳条件。后续的研究多围绕ML条件展开，Marquez et al.（2007）在传统的OLS模型下验证了ML条件的存在性，Baharumshah（2002）运用协整理论也证ML条件满足，即汇率贬值可以在长期内提高贸易余额。然而，Eckaus（2004）、Ahmed（2009）等却认为马歇尔-勒纳条件不满足，即货币的贬值不能改善贸易余额。

中国学者也围绕这一问题展开研究，其中，厉以宁（1991）发现，中国进出口商品的需求价格弹性严重不足，人民币汇率贬值会导致出口状况的恶化。谢建国和陈漓高（2002）认为人民币汇率贬值对中国贸易收支的改善并没有明显影响，中国贸易收支短期主要取决于国内需求状况，而长期则取决于国内供给状况。沈国兵（2005）研究发现，美中贸易收支与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系，人民币汇率浮动并不能解决美中贸易逆差问题。

二、汇率变动对贸易收支影响的现状分析

在2006-2012年期间，人民币对美元分别升值4.9%、5.7%、2.7%和2.6%，而同期的贸易顺差依次为1453.1亿美元、1724.9亿美元、1859.6亿美元和1933.85亿美元。2014年1-2月，人民币对美元汇率中间价从6.1053贬值为6.1189，但同期的贸易顺差却从184.8398亿美元下降到69.8232亿美元。从以上数据可以看出，在06年至12年期间虽然人民币对美元保持稳健升值的态势，但中国对美国的贸易顺差却也一路飙升；而在2014年1-2月，人民币出现贬值，同期的贸易顺差下降。由此可见，人民币升值并没有直接恶化中国进出口贸易，而人民币贬值也没有给中国的对外贸易带来改善。本文将协整分析方法，分析人民币汇率的变动对我国贸易出口、进口和净出口行为的影响。

三、实证分析

（一）数据与变量

本文采用中国进、出口贸易额作为因变量，实际汇率水平是作为模型的主要解释变量，而国内外产出水平、国内外价格水平为控制变量。国内产出水平用国内GDP来表示，国外产出水平数据选择具有代表性的美国GDP为代表，国内价格由中国的CPI增长率，通过月度同比和等比增长率以2005年作为基期换算得到，国外价格水平以美国CPI月度数据代表，数据都来源于中经网经济统计数据库与IMF。研究跨度从2006年1月到2012年年末，共有84期，并进行对数化的处理。

（二）实证模型

式（1）中出口额（EX）受到国外产出水平（GDP*）、国内价格水平（P）、国外价格水平（P*）以及人民币真实汇率（REER）影响；式（2）中进口额（IM）受到国内产出水平（GDP）、国内价格水平（P）、国外价格水平（P*）以及人民币真实汇率（REER）影响。将（1）式减去（2）式，可以讨论贸易余额变化受到各因素的影响。本文采用Johansen检验法对上述方程展开协整分析，以讨论人民币汇率变动对贸易收支影响的变化。

（三）平稳性检验

对数据进行季节调整后，分别进行单位根检验。分别对变量水平值及其一阶差分做检验作ADF单位根检验。结果显示，水平值在5%的显著水平下是不平稳的，进行一阶差分后是平稳的。

（四）实证结果

1.出口方程式

在对出口方程式进行回归后得到（4）式。表2汇报了出口方程的协整分析结果，为了对变量之间的关系作进一步地描述，分别对出口方程各个变量之间的关系进行格兰杰因果关系检验。由检验结果可知，在5%的显著性水平下，国外GDP是造成出口额变动的原因。国外物价水平、我国物价水平及实际汇率的变动不是造成出口额变动的原因。

在对进口方程式进行回归后得到（5）式。表3汇报了协整分析结果，为了对变量之间关系作进一步描述，本文分别对出口方程的各个变量之间的关系进行格兰杰因果关系检验。由检验结果可知，在5%的显著性水平下，实际汇率及国内物价水平的变动会造成我国进口额的变动，而国外物价水平、国内GDP不是造成我国进口贸易变动的原因。

在对进出口余额方程式进行回归后得到（6）式。表4汇报了协整分析结果，并对出口方程的各个变量之间的关系进行格兰杰因果关系检验。由结果可知，在5%的水平下，国外GDP、国内物价水平、国内GDP是影响我国进出口贸易差额的原因，而实际汇率的波动并不是造成我国进出口贸易收支变动的显著原因。

四、结论及政策建议

从研究结果来看，尽管人民币币值变动会影响我国进口额，但人民币汇率波动并不能直接影响我国的贸易收支关系，人民币贬值并不能直接改善我国的对外贸易状况。原因可能有以下几点：一是马歇尔-勒纳条件更加适合贸易小国，而我国是典型的贸易大国；二是我国的出口商品物美价廉，即使人民币有升值的压力，其在国际市场上的相对价格优势依然非常明显；三是我国政府一直提倡出口创汇，并因此实行出口退税等优惠政策，这些政策会不断降低我国企业的出口成本，提高其在国际上的竞争优势。综上所述，针对我国如何应对来自美国等贸易伙伴的施压，以提升我国的贸易经济实力，本文提出以下政策建议：首先，转变我国的外贸方式，提高出口商品附加值；第二，扩大内需，降低外贸依存度；第三，继续积极主动的调整进出口贸易政策来消减顺差。（作者单位：武汉大学经济与管理学院）

参考文献：

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[5] 孙博文，邢远洋. 我国汇率变动与国际收支关系的实证研究[J]. 东方企业文化， 2014（1）： 313.

[6] 吴前伟. 汇率变动对我国出口额的影响[J]. 金融经济， 2013（4）： 3 2-33.

作者：胡亦秋

人民币汇率与中国贸易论文篇2：

人民币汇率变动与中国的贸易收支

摘要：文章从汇率传递视角探讨了人民币名义有效汇率与贸易收支的关系。结论表明：首先，人民币汇率贬值和升值对贸易收支的影响存在非对称性，人民币升值对初级产品贸易收支、工业制成品贸易收支以及贸易总收支几乎没有影响；人民币贬值对工业制成品贸易收支和贸易总收支均存在显著性的影响，但对初级产品贸易收支没有影响。其次，人民币汇率变动对初级产品的净出口基本没有影响，其主要原因在于中国对金属矿砂、煤、焦炭、石油等主要初级产品的刚性需求以及中国在国际市场上对稀缺资源性产品定价权的缺失与不足。再次，人民币贬值不仅不能增加工业制成品净出口，反而恶化了工业制成品的贸易收支，究其原因，在于占较大比重的机械及运输设备类产品的进出口需求弹性较小。最后，本文在以上结论研究基础之上得到了许多有益启示。

关键词：人民币汇率；汇率传递；贸易收支；进出口需求弹性

作者：曹伟

人民币汇率与中国贸易论文篇3：

人民币汇率变动与中国对菲律宾进出口贸易关系的实证分析

摘要：在经济全球化和区域经济一体化的背景下，中国与东盟国家间的贸易关系越来越紧密。在东盟成员国中，菲律宾作为发展中国家、新兴工业国家及世界的新兴市场之一，与中国之间的贸易量呈现快速发展的趋势。汇率是影响一国对外贸易的重要因素之一，本文采用误差修正模型（VECM）模型，并通过单位根检验，Granger因果检验，协整分析以及脉冲响应分析等方法分析了人民币汇率变动与中国对菲律宾进出口贸易长期和短期的关系。分析结果表明，人民币贬值有利于我国对菲律宾的出口贸易，但是对于进口影响不够显著。

关键词：人民币汇率进出口贸易菲律宾误差修正模型脉冲响应分析

汇率是本国货币与其他货币的比例关系，是国家间贸易往来最重要的调节杠杆。汇率对一国进出口贸易有着重要影响，因此对于中国及其贸易伙伴来说，人民币汇率的变动更是与自身利益紧密相关。菲律宾作为东盟成员国之一，自中国—东盟自由贸易区全面启动以来，双方贸易合作越来越密切。此外近年来菲律宾国内的低通货膨胀环境和低利率环境，以及新政府继续加大基础设施支出，极大地促进国内经济增长，增长速度位于东盟国家前列，是新兴工业国家以及新兴市场之一。截至2016年底中国已经成为菲律宾第二大贸易伙伴、第一大进口来源地和第四大出口市场。因此针对人民币汇率和中菲贸易之间关系的研究具有十分重要的现实意义。

一、文献综述

自布雷顿森林体系崩溃以来，世界各国的汇率制度均逐渐转向更为灵活的浮动汇率制度，继而汇率波动对贸易的影响成为了学术界讨论的热门话题，并且已有了丰硕成果。周忠英（2009年）搜集了我国1994年到2009年的进出口数据和人民币汇率，分析发现人民币汇率的变动对贸易有较大影响。陆前进和李治国（2013年）通过分析我国1994年—2011年的贸易数据并，认为马歇尔-勒纳条件在我国成立，其观点认为人民币贬值有利于増加贸易顺差，改善贸易现状。丁正良、纪成君（2014）选取1978年—2012年数据进行研究，研究结果表明实际汇率贬值促进出口贸易，但对进口贸易影响较弱。彭红枫（2010年）选取1985年—2009年中美贸易额和人民币汇率数据，研究表明，汇改之前人民币汇率和中美贸易量之间并不存在显著的协整关系，但是自2005年汇改之后变量间的协整关系开始显著。具体关系表现为，中美贸易差额会引起人民币汇率的变动，但是汇率的变动对中美贸易差额几乎没有影响。李先锋和黄昌利（2014）從总量的角度，基于2005年—2013年的季度数据，实证分析了人民币汇率波动风险对于我国出口贸易的影响。实证分析结果指出，我国出口贸易、国内总收入、国外总收入及人民币汇率波动风险之间存在长期协整关系，但汇率波动风险对于我国的出口贸易并没有显著的影响。该研究认为，从总体上来看我国商品出口额对汇率波动敏感度不高。

综上所述，研究人员从不同的角度对人民币与贸易之间的影响关系做了研究分析，得到的结果确不能完全统一，这是由于具体的研究对象不同所造成的。在具体研究方法上，学者们大多采用了建立向量自回归（VAR）模型的实证研究方法，该模型是处理多个指标间关系的常用模型之一，即把系统中每一个内生变量作为系统中所有内生变量的滞后值的函数来构造模型。

但是学者们大多是选择以中美之间贸易为对象进行研究分析的。缺少对于像菲律宾这样新兴经济体的研究，这种差异会导致对人民币汇率变动的反应有所差别。因此本文选择了中菲之间贸易作为研究对象，分析了人民币汇率对于中国和菲律宾间进出口的影响。

二、人民币汇率变化与中菲进出口贸易关系的实证分析

汇率的标价方法一般分为直接标价法和间接标价法，我国目前采取的是直接标价法。从理论上来说，在直接标价法的情况下，外汇汇率下降即本国货币升值，意味着本国商品价格相对提高了，使得进口商品的本币价格下降，本国商品相对于进口商品的本币价格上升，进而引起本国居民对外国商品需求增加，导致出口减少，进口增加。反之同样，即外汇汇率升高，将导致出口增加，进口减少。针对以上的理论分析，下文将通过实证分析进行验证讨论。

（一）变量的选取和数据的处理

本文研究对象为人民币汇率和中菲进出口贸易的关系。由于在中国和菲律宾的经贸往来中，大多使用美元作为结算货币，因此本文选取了人民币对美元汇率（美元=100）（元）、中国同菲律宾的出口总额以及中国同菲律宾的进口总额作为变量。数据选取的时间段从1992年—2015年的24年数据，文中所有数据均来自中国国家统计局网站，这为数据的可靠性提供了保证。

在本文中hl表示人民币对美元汇率（美元=100）（元），ex表示中国同菲律宾的出口总额，im表示中国同菲律宾的进口总额。考虑到对各时间序列数据取自然对数之后不会改变时间序列数据的性质和关系，并且所得数据能够消除异方差，所以对所有变量取自然对数形式，设lnhl表示人民币对美元汇率变量，lnex表示中国同菲律宾的出口变量，lnim表示中国同菲律宾的进口变量。Dlnhl、Dlnex、Dlnim分别表示相应变量的一阶差分变量。

（二）平稳性检验

在对时间序列数据分析时，为避免出现伪回归现象，一般都需要对时间序列的平稳性做检验。检验方法主要采用DF检验法和ADF检验法。但是DF检验法只能检验随机误差项是白噪声的时间序列，具有一定的局限性，因此Dickey-Fuller提出来的ADF检验法弥补了DF检验法的不足。

ADF检验的原假设是序列至少有一个单位跟，根据AIC准则确定滞后阶数，再选择检验方程式的形式，最后根据统计检验的结果来判断是否拒绝原假设，若检验结果拒绝了原假设，那么原序列不存在单位根即序列平稳；若不能拒绝原假设则意味着序列不平稳。针对不平稳序列则需要进行差分再检验，直到拒绝原假设，从而确定序列单整阶数。本文中变量的ADF单位根检验结果如表1所示。

表1中的结果显示，变量lnex、lnim、lnhl在1%和5%的显著水平下都不能拒绝序列有单位根的原假设，因此lnex、lnim、lnhl在1%和5%显著水平下均为非平稳序列。但其一阶差分序列在5%显著性水平下能够拒绝原假设，故各自一阶差分序列Dlnex、Dlnim、Dlnhl在5%显著性水平下都是平稳时间序列。因此变量lnex、lnim、lnhl都是一阶单整序列，可能存在协整关系。

（三）协整分析

由单位根检验结果可得出结论，变量lnex、lnim、lnhl均为I（1）单整序列，满足进行协整检验的条件。协整关系是指虽然各个变量具有各自的长期波动规律，但是他们的线性组合却存在稳定的长期关系。检验协整关系可以用Johansen检验法。由于基于VAR模型的协整检验是对无约束VAR模型进行协整约束后得到的VECM模型，因此其滞后阶数是无约束VAR模型一阶差分变量的滞后期。

经过多次测算比较，根据AIC信息准则判定VAR模型的最优滞后期为3期，因此协整检验的滞后期确定为2期。检验结果如表2所示。

从表2中显示的结果可以得知，在5%的显著性水平下拒绝有2个协整关系的原假设，不能拒绝1个协整关系的原假设，所以变量lnex、lnim、lnhl之间存在一个协整关系。由于三个变量间存在一个协整关系，所以有可能协整关系是存在于某两个变量之间，为判断协整关系究竟存在于某两个变量间还是存在于所有三个变量之间，采取likelihood ratio test和Wald test检验，检验结果显示三个变量在协整关系中非常显著。

进而利用stata软件进行误差修正模型（VECM）估计进一步得到协整方程的具体形式以及误差修正项的系数。协整方程的具体形式为（括号中为标准差）：

lnex=-0268lnim+645lnhl-49317

（0031）（0412）

上述协整方程表明，各变量之间存在长期稳定的均衡关系。具体来说，中国同菲律宾的出口额与直接标价法下的人民币汇率存在正向关系，这意味着人民币贬值有利于中国对菲律宾的出口额增长，人民汇率每贬值1个单位将促进出口6451个单位。

（四）误差修正模型估计

估计所得的误差修正模型系数如表3所示。

上述方程显示结果表明，由于误差纠正项的调节系数为-0747，这表明中国同菲律宾出口额在短期内偏离，将在下一期得到修正，且上一期的总偏离程度大约有747%可以在本期得到修正，因此从实证结果看来出口额的偏离调节速度是非常快的。短期内中国同菲律宾的出口额不仅与人民币汇率以及进口额存在相关关系，并且与中国同菲律宾出口额和进口額的滞后期以及人民币汇率的滞后期也有一定的关系，即存在着一定的时滞效应。另外，从表中的P值可以看出中国同菲律宾的进口额与汇率的关系并不显著。

（五）脉冲响应分析

由于部分误差修正模型的估计系数并不显著，为更好地分析变量之间的短期影响，本文运用脉冲响应函数来分析人民币汇率与中国同菲律宾进出口的动态影响。脉冲响应函数可以反映来自随机扰动项的一个标准差冲击对内生变量当前值和未来值的影响。图1分别显示了中国同菲律宾出口额lnex和进口额lnim受到人民币汇率lnhl一个标准差单位的正冲击后的脉冲响应函数。纵轴表示变量的变化率，横轴表示冲击作用滞后期间数（单位：年），设定的滞后期为5年。

从脉冲响应图1中可以看出，对于来自人民币汇率的冲击进口和出口的响应有所差异。对于出口来说，中国同菲律宾出口额在短期内偏离，将在下一期以一个较快的速度得到修正。人民币汇率升高在短期内对中国同菲律宾出口贸易有着较大的促进作用，在长期会慢慢回落趋于平稳。对于进口来说，汇率的变动对其影响有限。

这表明在间接标价法条件下，人民币汇率升高即贬值在短期内对中国同菲律宾的出口额冲击较大，对其有较大的促进作用。由于菲律宾对于中国来说市场较小，且中国出口至菲律宾的产品大多数为电气与电子设备以及机械设备等制造业产品，这些产品具有一定耐用性，出口额经过短期增长之后，市场将趋于饱和，因此促进作用会慢慢回落。而人民币贬值对中国同菲律宾进口的影响比较小，有微弱的促进作用，这是由于中国从菲律宾进口的产品大多集中在机械设备和矿石等弹性较小的商品。

（六）Granger因果关系分析

通过协整检验分析和误差修正模型分析可以得出，人民币汇率与中国同菲律宾的进口和出口额存在长期动态均衡和短期变动关系，但是并不能够说明变量间的必然因果关系，因此需要通过Granger因果检验进行进一步的分析讨论。检验结果如表4所示。

从表4显示的Granger因果检验结果可以得知，在5%的显著性下汇率在2阶滞后期的条件下是中国同菲律宾出口的Granger原因，在4阶滞后期条件下是中国同菲律宾进口的Granger原因。但是进口和出口直接无论在几阶滞后期都不构成相互之间的Granger因果关系。

通过以上协整和Granger因果检验的分析可以初步判断：在短期内，人民币汇率变动对于中国同菲律宾出口的影响要大于对进口的影响。并且当出口额在短期内偏离时，将会以较快的速度在下一期得到修正。而对于进口来说，汇率的影响主要表现在长期方面。

（七）误差修正模型的检验

如果时间序列随机误差项的各期望值之间存在着相关关系，则随机误差项之间存在序列相关。产生序列相关可能是由于所选的经济变量具有惯性和滞后性，也可能是模型设定的有偏误。模型中一旦出现序列相关性，采用OLS（普通最小二乘法）会使参数估计量有效性减小；变量的显著性检验失去意义；模型的预测功能失效。因此需要对设定模型的自相关性进行检验。检验结果如表5所示。

汇率、中国同菲律宾的出口总额以及中国同菲律宾的进口总额的数据，建立误差修正模型、利用Granger因果检验、脉冲响应等方法，分析讨论了人民币汇率变化在短期和长期对中国同菲律宾的出口总额以及中国同菲律宾的进口总额的影响。具体结论为：

人民币汇率、进口以及出口三者之间存在长期均衡关系，从协整方程中可知中国同菲律宾的出口额与直接标价法下的人民币汇率存在正向关系，这意味着人民币贬值有利于中国对菲律宾的出口额增长，人民汇率每贬值1个单位将促进出口6451个单位。

从汇率、进口以及出口三者之间的协整方程可以得知中国同菲律宾出口额在短期内偏离，将在下一期得到修正，且上一期的总偏离程度大约有747%，可以在本期得到修正。并且短期内中国同菲律宾的出口额不仅与当期人民币汇率、进口额有关，和往期的汇率以及进口额也有关系，即存在着一定的时滞效应。

汇率对中国同菲律宾出口的影响要快于中国同菲律宾的进口，进口对于汇率变动的反映要滞后于出口。

人民币汇率变动对中国和菲律宾之间进出口的影响趋势分为长期影响和短期影响，而且与两国之间贸易产品的种类有关。中国出口至菲律宾的产品大多集中于电气电子设备等具有耐用性的制造业产品，而中国从菲律宾进口的产品大多为矿石等弹性较小的产品。结合脉冲响应函数，在短期内人民币贬值会较大程度的促进中国对菲律宾的出口贸易，但由于出口的产品具有一定耐用性，且菲律宾市场相较于中国较小，容易饱和，因此在长期这种影响会慢慢减弱趋于稳定。另一方面，人民币贬值对中国从菲律宾进口贸易的影响程度较小，在短期内会有促进作用，并且长期保持这种促进作用，但是促进的程度有限，这是由于中国从菲律宾进口的产品弹性较小。

针对以上研究分析所得结论对我国的外贸现状提出以下建议：

进出口贸易量对于人民币汇率变动的反应方式在一定程度上取决于外贸商品的种类和商品对于汇率变动的弹性。从近年的人民币变化趋势来看，人民币一直处于升值状态。人民币的升值带来的直接后果是我国出口产品价格上的优势将逐渐减小甚至消失，這需要引起出口企业的注意，从长远来看，我们应该以此为契机，敦促出口企业加快产品的结构调整和升级，在提高出口产品的供给弹性的同时，要着重进行产品的研发，提高出口产品的科技含量，从而适应市场的变化，在日渐激烈的竞争中获得更稳定的立足之地。

中国和菲律宾之间贸易结算货币是美元，因此中菲两国贸易在一定程度上取决于美元的币值，这对于我国出口企业来说存在较大风险。因此推动人民币跨境贸易的计价结算功能，不仅可以减少进出口企业的汇率风险，而且对于人民币国际化也具有重大意义。

需要参考汇率的时滞效应，避免汇率的频繁变动。由于汇率对外贸变动存在一定时滞效应，政府部门在运用汇率促进贸易时，需要注意不能频繁变动，以免上一次变动的积极效果还未完全表现出来。

参考文献：

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