汇率对企业投资的影响

第一篇：汇率对企业投资的影响

汇率调整对公司影响的一些看法

一、对这次汇率调整的一些认识

(一)这次汇率改革重在机制而非升值。此次汇率调整的最大看点并不在升值幅度，而是我们采取了“参考一篮子货币进行调节”的更加灵活的汇率政策。这种方案的基本构想是，根据与中国之间贸易与投资的密切程度来选择数种主要货币，设定不同的权重，组成一个篮子的货币;设定一定的浮动范围，允许人民币参考一篮子货币在其范围内浮动，实行“有管理的浮动汇率制度”。与单一地盯住美元相比，参考一篮子货币的人民币汇率制度方案更为科学和客观，与实体经济的联系更紧密，能够及时反映市场供求关系，同时可避免汇率的大幅波动，减少了热钱可能对单一货币的冲击。所以可以这样说，这次汇率调整中升值2%只是形式的表现，而汇率形成机制的调整才是核心的内容。

(二)汇率未来的变动趋势大多数学者认为这次汇率改革只是试探性的一步，未来很可能还有升值空间。因为根据大多数学者的测算，人民币现在已经低估了10%以上，有人甚至认为达到了40%，从而引发了强烈的升值预期，这次人民币升值只是对这种升值预期的一定释放。本文认为由于这次升值的程度不大，并且以后汇率形成机制更加灵活，所以未来很有可能引发更为强烈的升值预期，从而导致人民币的进一步升值。但是，有一点可以肯定，为了金融系统和国民经济的稳定，中国政府未来即使再动，也不会是几个月内频频调整，而是长期缓慢上升。(当然，一定情况下人民币还有可能贬值。)

二、汇率变动对公司的影响外汇风险(Exchange Rate Risk)指的是本国货币实质购买力或外币于未来时间点未预期的波动，而这种波动会改变公司未来现金流量的预期数目或变动程度。由于公司主营业务中30%左右为国际石油运输业务，而按国际航运业惯例，远洋运输的运费通常以美元计价和结算，公司运输收入中约三成以外币结算(主要是美元)，日常经营性支出中约二成以外币结算，这就造成公司的货币收支在币种结构上不平衡，公司主要持有的外币为美元，随着金融市场中汇率的剧烈波动，存在着人民币与美元汇率及国际外汇市场美元与其他国货币汇率波动的风险。汇率变动给公司带来的外汇风险主要有：会计风险和经济风险。会计风险又可以分为折算风险和交易风险。a) 折算风险，由于公司很大一部分收入和支出为外币(主要是美元)，并形成外币资产和负债而公司的记账本位币为人民币，因此在会计上存在由于汇率变化导致的外币折算风险。b) 交易风险，即公司签订运输合同以美元作为结算货币之日，到公司履行完该合同期间，由于美元与人民币汇率变动而导致该运输合同人民币价格发生变动的风险。经济风险对企业未来现金流量的影响是全面性的，包括影响公司的顾客和竞争者，同时对国际投资、贸易、政策风险以及各企业的行销决策都有重大影响。

三、公司对于汇率风险的应对之策

(一)公司建立外汇风险避险机制的必要性考察虽然，大多数企业都想将其暴露的汇率风险规避掉，但是任何规避措施都是需要支付成本的，所以当一个企业认为其采取风险规避措施获得的可能收益弥补不了其为此付出的成本时，它趋向于不采取规避措施，反之，它就会采用风险规避措施。一个企业是否有必要建立汇率风险避险机制需要涉及的考虑因素很多，一般需要考虑的因素主要有以下几方面：公司规模、负债率、流动比例、利息保障倍数、市盈率。各因素的影响简述如下：l 公司规模大，在避险成本上越具有规模经济效应，因此可以降低避险成本而乐于避险。l 负债率衡量公司发生财务困难的可能性，可能性越高越需要避险。l 流动比率衡量企业应付日常营运上所需的现金需求，其比率越高，代表企业的应变能力越强，即短期偿债能力越好。若流动比率低，代表该公司应变能力较差，公司经营者将需要采取避险措施。l 利息保障倍数比率越低，则发生财务困难的几率越大，也越需要进行避险活动。l 市盈率衡量公司的外部融资成本高低，市盈率越低越有可能产生投资不足的问题，因此越需要从事避险活动以降低因投资不足而产生的成本。根据上述因素分析，公司并没有很大的外汇风险暴露，所以也没有急迫的外汇风险规避的压力。但是考虑另一方面，公司现在用外汇结算的收支约占公司全部收支的三成，并且随着公司全面的“脱江入海”走向海洋，以后外汇收支占公司全部收支的比例会迅速增大，公司将很快面对较大风险暴露的状况，因此公司必须未雨绸缪，及早建立应对外汇风险的机制。

(二)公司应对外汇风险的措施外汇风险管理的核心是首先计算外汇风险暴露的头寸然后通过技术手段将其对冲掉。外汇的头寸的计算l 从静态的角度看，首先要计算公司外汇的存量，也就是公司某个时点上外币账户上的外币净资产或外币净负债。l 从动态的角度看，还要计算公司未来外汇动态流量

。比如具体的每次运输外汇收入，比如公司某个时间点上需要支付美元计价的造船款等等。对于汇率风险，公司可以根据风险的特性采取对应的措施来进行化解和规避。1.在交易风险方面l 国内运输合同使用人民币作为计价和结算货币，国外的运输合同尽量增加欧元等近期强势的货币，降低美元汇率变动的风险。l 一般选择在付汇时以软币、收汇时以硬币计价，但是这种计价方式会受到交易本身的限制，造成交易成本的上升。l 调整结算期限。公司在外汇市场剧烈变动的时候，可以提前或推迟结汇，从而避免损失。2.在会计风险管理方面l 鉴于公司外币收入大于支出的现实，尽量增加人民币资产，减少外币资产;减少人民币负债，增加外币负债。l 通过调整现金流量，进行远期外汇交易，风险对冲。其中，现在市场最通用、本公司也完全可行的是通过远期外汇交易规避风险。远期外汇买卖是国际上最常用的规避外汇风险、固定外汇成本的方法。公司可以到银行办理远期外汇买卖，事先锁定外汇成本，避免因汇率波动而造成的损失，从而达到保值的目的，使公司集中精力搞好本业经营。现阶段公司一个特殊的情况是公司没有独立的外汇管理权，公司的所有外汇都经过油运公司的交易中心进行处理，从而导致了公司无法对自身的风险进行管理，这对上市公司本身的长远发展是相当不利的。公司应该建立起独立的外汇管理体系，唯其如此，上市公司才能将自身面临的外汇风险通过适当的途径妥善地加以规避。

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第二篇：汇率调整对公司影响的一些看法

一、对这次汇率调整的一些认识

(一)这次汇率改革重在机制而非升值。 此次汇率调整的最大看点并不在升值幅度，而是我们采取了“参考一篮子货币进行调节”的更加灵活的汇率政策。这种方案的基本构想是，根据与中国之间贸易与投资的密切程度来选择数种主要货币，设定不同的权重，组成一个篮子的货币;设定一定的浮动范围，允许人民币参考一篮子货币在其范围内浮动，实行“有管理的浮动汇率制度”。与单一地盯住美元相比，参考一篮子货币的人民币汇率制度方案更为科学和客观，与实体经济的联系更紧密，能够及时反映市场供求关系，同时可避免汇率的大幅波动，减少了热钱可能对单一货币的冲击。所以可以这样说，这次汇率调整中升值2

只是形式的表现，而汇率形成机制的调整才是核心的内容。

(二)汇率未来的变动趋势

大多数学者认为这次汇率改革只是试探性的一步，未来很可能还有升值空间。因为根据大多数学者的测算，人民币现在已经低估了10以上，有人甚至认为达到了40，从而引发了强烈的升值预期，这次人民币升值只是对这种升值预期的一定释放。本文认为由于这次升值的程度不大，并且以后汇率形成机制更加灵活，所以未来很有可能引发更为强烈的升值预期，从而导致人民币的进一步升值。但是，有一点可以肯定，为了金融系统和国民经济的稳定，中国政府未来即使再动，也不会是几个月内频频调整，而是长期缓慢上升。(当然，一定情况下人民币还有可能贬值。)

二、汇率变动对公司的影响

外汇风险(ExchangeRateRisk)指的是本国货币实质购买力或外币于未来时间点未预期的波动，而这种波动会改变公

司未来现金流量的预期数目或变动程度。

由于公司主营业务中30左右为国际石油运输业务，而按国际航运业惯例，远洋运输的运费通常以美元计价和结算，公司运输收入中约三成以外币结算(主要是美元)，日常经营性支出中约二成以外币结算，这就造成公司的货币收支在币种结构上不平衡，公司主要持有的外币为美元，随着金融市场中汇率的剧烈波动，存在着人民币与美元汇率及国际外汇市场美元与其他国货币汇率波动的风险。

汇率变动给公司带来的外汇风险主要有：会计风险和经济风险。

会计风险又可以分为折算风险和交易风险。

a)折算风险，由于公司很大一部分收入和支出为外币(主要是美元)，并形成外币资产和负债而公司的记账本位币为人民币，因此在会计上存在由于汇率变化导致的外币折算风险。

b)交易风险，即公司签订运输合同以美元作为结算货币之日，到公司履行完该合同期间，由于美元与人民币汇率变动而导致该运输合同人民币价格发生变动的风险。

经济风险对企业未来现金流量的影响是全面性的，包括影响公司的顾客和竞争者，同时对国际投资、贸易、政策风险以及各企业的行销决策都有重大影响。

三、公司对于汇率风险的应对之策

(一)公司建立外汇风险避险机制的必要性考察 虽然，大多数企业都想将其暴露的汇率风险规避掉，但是任何规避措施都是需要支付成本的，所以当一个企业认为其采取风险规避措施获得的可能收益弥补不了其为此付出的成本时，它趋向于不采取规避措施，反之，它就会采用风险规避措施。一个企业是否有必要建立汇率风险避险机制需要涉及的考虑因素很多，一般需要考虑的因素主要有以下几

方面：公司规模、负债率、流动比例、利息保障倍数、市盈率。各因素的影响简述如下：

l公司规模大，在避险成本上越具有规模经济效应，因此可以降低避险成本而乐于避险。

l负债率衡量公司发生财务困难的可能性，可能性越高越需要避险。

l流动比率衡量企业应付日常营运上所需的现金需求，其比率越高，代表企业的应变能力越强，即短期偿债能力越好。若流动比率低，代表该公司应变能力较差，公司经营者将需要采取避险措施。 l利息保障倍数比率越低，则发生财务困难的几率越大，也越需要进行避险活动。

l市盈率衡量公司的外部融资成本高低，市盈率越低越有可能产生投资不足的问题，因此越需要从事避险活动以降低因投资不足而产生的成本。 根据上述因素分析，公司并没有很大的外汇风险暴露，所以也没有急迫的外汇

风险规避的压力。但是考虑另一方面，公司现在用外汇结算的收支约占公司全部收支的三成，并且随着公司全面的“脱江入海”走向海洋，以后外汇收支占公司全部收支的比例会迅速增大，公司将很快面对较大风险暴露的状况，因此公司必须未雨绸缪，及早建立应对外汇风险的机制。

(二)公司应对外汇风险的措施

外汇风险管理的核心是首先计算外汇风险暴露的头寸然后通过技术手段将其对冲掉。

外汇的头寸的计算

l从静态的角度看，首先要计算公司外汇的存量，也就是公司某个时点上外币账户上的外币净资产或外币净负债。 l从动态的角度看，还要计算公司未来外汇动态流量。比如具体的每次运输外汇收入

汇率调整对公司影响的一些看法

第三篇：人民币汇率与外资企业直接投资关系概述

人民币汇率状况20 世纪 80 年代以来，我国改革开放不断深入，经济国际化程度不断提高。1994 年我国实行单一的有管理的浮动汇率制，1996 年 12 月实行经常项目下的人民币自由兑换，人民币正朝着自由兑换方向发展。20 世纪 90 年代频繁发生的货币危机及其对经济增长的影响，表明汇率制度和汇率政策的重要性。汇率——两种货币的相对价格，是宏观经济主要的调控手段和经济杠杆。它不仅直接影响对外贸易、资本流动与国际收支平衡，而且对货币流通和通货膨胀也会产生一定影响，从而对一国的财政、投资和资源配置发生作用。汇率对宏观经济和微观经济都能进行灵活的调节，对国民经济的发展起着不可忽视的作用。许多发达国家和发展中国家都利用汇率作为促进国际收支平衡，调节货币流通和发展本国经济的主要杠杆。随着我国对外开放和经济体制改革的深化，外贸体制改革和价格改革的逐步推进，汇率在经济管理中的重要性和作用越来越为人们所认识。现在国际上关于汇率的研究很多，在我国也不例外。我国的许多专家、学者、经济管理人员和涉外工作者都在研究、观察、测算人民币汇率，希望制定合理的人民币汇率和运用这一经济杠杆为我国的经济发展服务。

货币的大幅升值有利于对外直接投资,但不利于吸引外来直接投资,这一论点可从日本的情况中得到证实从70年代初开始一直到1995年,日元对美元不断升值.1970年一美元可兑换360日元,但是到了1995年在外汇市场上一美元却只能兑换94日元。日元的升值极大地提高了日元的国际购买力,使日本投资者在国外能较容易地进行企业并购,开公司和建厂。在历史上的一段时期,由于日元价值低估,日本的经济曾长期从产品出口中获利.自从日元大幅升值后,日元的高估削弱了日本国内出口产品的竞争力,日本企业就开始大举对外直接投资,将其一部份产品的生产转移到人工成本较低的国家,特别是一些货币处于弱势的亚洲发展中国家,从而使其能继续保持出口产品在国际市场上的竞争力。计量数学模型的测试结果显示,在1977年到1997年时期日元兑美元汇率的变动与日本在国外直接投资的变化呈正相关(p=0,61),在1977年到1988年这段时期两个变量的相关度非常高(p=0,95).由此可见日元升值是一个可用来解释日本对外直接投资增加的因素日元的大幅升值促进了日本的对外直接投资却阻碍了外国在日的直接投资。由于日元的不断升值,对于外国投资者来说在日的直接投资却越来越缺乏吸引力,因为日本境内的资产,原材料和人工变得越来越昂贵,令外国投资者望而却步。因此在工业发达国家中,日本是吸纳外国直接投资最少的国家。者根据国际货币基金组织的《国际金融统计》公布的数据进行了计算,在1998年至2003年期间,日本对外直接投资为3478亿美元,外国在日本的直接投资只有121亿美元,两者之比为28.74～1.然而在这同一时期,7096亿美元,外来直接投资达到7633亿美元,两者之比为0.93∶1英国此比为1.52∶1法国为1.43∶1.计算的结果显示,与其他工业发达国家的情况不同,在此期间流人日本的外国直接投资极少.一个国家货币的大幅升值会减少在该国的外国直接投资,这不仅体现在日本的情况之中,而且也适合其他国家.根据塔卡拓喜依托(Takatoshi Ito)和比德·易萨德(Pe-ter Isard) 2001年的研究结果，在APEC 地区实际汇率升值10% 将造成相当于0.25%的GDP的外国直接投资减少，也就是说，如果某个APEC地区的国家的GDP为10000亿美元,该国的货币升值10%会减少25亿美元的外国直接投资的流入。

第四篇：中介机构对风险投资的影响

1.被投资的保险中介公司可能丧失发展主动权。在风险投资理念影响下，被投资公司可能被迫进行“包装上市”，不利于长期的可持续竞争力发展，而且“包装上市”可能引发的财务或者法律方面的漏洞。被投资公司采用同一种运营模式在全国迅速扩张可能难以成行，增加了投资的风险以及管理的难度。

2.风险投资面临对手竞争以及市场退出的挑战。目前国家对于风险投资没有十分健全的法律政策规定;缺乏完善成熟的风险投资退出机制，风险投资的退出还不够顺畅;保险业知识产权及创新机制保护缺失，被投资公司的商业模式很容易被竞争对手模仿并超越。

3.保险监管机构的监管方式亟待改进。目前接受风险投资的保险中介公司追求打造综合性金融服务提供商，业务范围涉及多个金融行业，因此监管主体以及监管方式存在模糊。

同时其下属多家经纪公司或代理公司分别上报报表，体现不出股权关系，监管机构难于掌握被投资公司真实的经营数据及市场份额。另外其注册地、资本运作“两头在外”的运营模式，有可能形成一条中国保险中介业资金以及盈利不断输出海外的通道，影响金融安全。

第五篇：浅析智商与情商对股票投资的影响

很多人认为股票投资者只要具备较高的智商就能在股票投资市场中游刃有馀，熟不知情商的高低才是股票投资成功的关键，而智商只是起了辅助的作用。俗话说，性格决定成败，许多时候性格决定了一个人的命运，特别是在关键时刻的转折点，性格无疑决定了人们的取舍方向。

智商，即人的智力发展水平，通常用智力商数来表示，英文简称为IQ。智商反映了一个人的观察力、记忆力、思维力、想象力、创造力等。情商，即认识管理自己情绪和处理人际关系的能力，通常用情绪商数来表示，英文简称为EQ。情商涵盖了一个人的自制力、热情、毅力、自我驱动力等，我们也可也可以将情商等同于性格。一个人的事业成功，智商是前提，情商是保证，两者的关系相辅相成，缺一不可;两者相比，情商比智商更为重要。纵观古今，但凡成就一番事业者，不但智商高人一筹，而且情商也超乎寻常。情商不仅影响个人的健康、情感、人际关系等，而且可以让智商发挥更大的效应。著名心理学家戈尔曼认为，在人成功的要素中，智力因素是重要的，但更为重要的是情感因素，前者占20%，后者占80%。明白了这一点，我们就能够冷静地分析古往今来大多数学富五车、才高八斗、满腹经纶的经天纬地之才者为何会“英雄无用武之地”，或怀才不遇而含恨一生，或自恃才高而英年早逝，或才艺出众而人生曲折。因此，想成大事者，在才智过人的同时，砺炼情智显得非常重要。从古语中的大智若愚、卧薪尝胆，到郑板桥的“难得糊涂”，林则徐强迫自己“制怒”，等等，都是告诫世人要砺炼情商，磨砺性格，要有较好的自我抑制力、驱动力。惟有如此，才能顺应时代和潮流，成为有用之才，成为时代的佼佼者。世事如此，股票投资何尝不是呢?股票投资中，与智商关系密切的因素包括对品种的基本面和技术面因素分析，与情商关系密切的因素包括良好的心理素质、正确的投资理念和适合自身的投资方法及有效的资金管理等等。

智商与情商同等重要，相辅相成。试想，如果某位投资者智商很高，通过周密的基本分析，技术分析或经典理论分析，对行情的发展趋势有清醒的认识，但在实际操作中举棋不定、优柔寡断，持仓时心态不稳，期价上涨就贪心，期价下跌又恐慌。这样怎么能获利呢?同样，有的投资者仅情商高，而对股市运行方向的研判出现错误，即使他心态再平和、心理素质再良好也没用。

智商和情商相比，情商高于智商。投资市场的不可预测性决定了没有任何人能够在一个相对长的时期内，准确地判断每一次市场波动。任何技术分析工具都有其缺陷与误区。例如，波浪理论时常会遇到如何区分不同级别的浪的难题。正因为如此，发明了相对强弱指数(RSI)等指标的技术分析大师，后来毅然抛弃自己的杰作，转而创立“亚当理论”，主张“顺势而为”。波浪理论大师在1929-1933年经济大危机后，预测道·琼斯指数将从一百多点上升到三千多点，这在当时确是惊天动地的大胆预言。事实也证明，这确实是很有前瞻性的预测。当代波浪理论掌门人柏彻特在十多年前就指出，美股道·琼斯指数将于3800点左右见顶，然后进入将持续二百年的超级大熊市。可是，历史狠狠地嘲弄了柏彻特的波浪预言：美股在他预言见顶之后的十多年中一而再，再而三地创新高，竟飚上了一万多点的高峰。波浪理论的声誉也从极盛走向极衰，正合其所内含的“交替原理”。也许由于技术分析有着这样那样的缺陷，所以主张基本分析的投资家都对它不以为然。例如，股王巴菲特讥讽地说，技术分析不过是股市算命先生用一些貌似科学的术语来包装自己并唬弄别人的手段。彼得·林奇认为，预测一年之后的行情走势几乎是难以置信的。一个真实的数据是：美国华尔街的顶尖交易员，在十年中的交易成功率，平均在35%左右。所以，高智商并不意味着准确的判断率。投资的成功决定于投资理念、心理素质、资金管理等与情商密切相关的因素。全球投资大师丹尼斯认为，资金管理比预测重要，心理素质比头脑重要，投资理念比技巧重要。

智商的高低一般是由人类的遗传基因和染色体所决定，后天难有较大的改变;而情商的高低取决于人的后天努力，它可以随着人们的主观能动性而变化。所以，情商的高低与否也代表着我们的人生阅历，代表着我们的经验是否丰富。

有位美国记者采访晚年的投资银行一代宗师摩根，问他：“决定你成功的条件是什么?”摩根毫不掩饰地说：“决定我成功的关键是性格。”记者又问：“你认为你的性格是与生俱来的吗?”摩根语重心长地答道：“我认为不是，我的性格是在一次次的成功与失败中磨练与积累的。”确实，翻开摩根的奋斗史，无论他成功地在欧洲发行美国公债，或者慧眼识中无名小卒的建议大搞钢铁托拉斯计划，还是力排众议，甚至冒着生命危险推行全国铁路联合，都由于他倔强和敢于创新的性格而获得巨大成功。如果排除“性格”这一条，恐怕有再多的资本也无法开创摩根投资银行这一伟大的极其成功的事业。在资本市场上，成功的例子比较少见，而失败的例子比比皆是，而且失败者大都输在性格上。

在我们的日常生活中，因为情商的高低决定成败的例子不胜枚举。记得2005年6月，上证指数跌到1000点附近时，北方报刊曾经登载了一篇新闻，描述一位老伯轻易听信传言，认定股指将跌到800点，性格草率和血气方刚的脾气性格使他在1000点割掉了手中的所有深套股票，然而刚刚斩仓割肉，亲眼看着股指跌到998点而强劲反弹，老伯一下子蹲在地上怎么拉也站不起来了，经过抢救最终回天乏力而一命呜呼。如果老伯性格稍微谨慎及平和的话，也不至于在资本市场上就此站不起来。

同样是指数跌到998点关口，深圳有一位女士，虽然她曾经在熊市中亏损达80%以上，把辛辛苦苦在原始股上赚的几百万元全亏掉了。丈夫和孩子都叫她认命，但她却在2005年5月毅然用最后的钱买下4元以下的G云铜，然后坦然地扬长而去，继续做自己的生意。一年后G云铜大涨近3倍，一举使她把亏损的钱轻轻松松地拿了回来。坚强的性格和持之以恒的耐心为其反败为胜奠定了基础。

证券市场上因为性格急躁，频繁追涨杀跌而呛过水，摔过跟头的人何其之多!沉着冷静、处事不惊的性格才具备了别人不曾拥有的一笔精神财富，这是真金白银买不来的。

1998年5月，华盛顿大学350名学生有幸请来世界巨富沃伦·巴菲特和盖茨演讲，当学生们问到：“你们怎么变得比上帝还富有?”这一有趣的问题时，巴菲特说：“这个问题非常简单，原因不在智商。为什么聪明人会做一些阻碍自己发挥全部工效的事情呢?原因在于习惯、性格和脾气。”盖茨表示赞同，他说：“我认为沃伦·巴菲特关于性格的话完全正确。”

通过研究国内外成功投资家的经验和教训后，我们懂得，即使我们的技术分析或基本分析的水平再高，如果我们的情商水平很低，也是不可能成为股市上“常青树”式的大赢家。要想成为卓越的股票投资家，必须战胜贪婪与恐惧，保持平和的心态;必须打破一夜暴富的梦想，树立持续稳定增长的目标;必须克服盲目从众的羊群心理，建立独立、冷静思考的习惯;必须多学习调研，少折腾炒作;必须少些怨天尤人，多点反躬自省;必须坚持谦虚谨慎，反对骄傲自满;必须遵守操作纪律，勇于知错就改;必须在日常生活中培养我们成功所必备的习惯、素养和心态 。

人们在推荐明朝的修身养性名著《菜根谭》时，往往会引用毛泽东先生的一句话：“嚼得菜根香，百事可做。”意思是一个人能够安贫乐道，便能成就大事。在我国现实经济生活中，我们不难观察到这种现象：“炒上股票者，百事不愿做。”可是在股市上赚到大钱的人，终究是少数。在股市上操作，表面上看是个人简单的买与卖的交易行为，实质上是千万人智力的角逐与心态的较量。从长期来看，股市大赢家大多数是情商水平较高的人。如果说，情商的因素在事业成功中占到六七成的权重，那么可以说“做好股票者，百事可做”。

有情商缺陷的人在操盘中会遇到种种障碍，如缺乏自信而导致沉不住气，或过于自信而走向偏执;如不善于总结总是犯同一错误，或轻易否定自己找不到自己的坐标系等等。选股和持股虽说是两门专业性很强的学问，但与其说是学识决定成败，还不如说是效益取决于性格，取决于我们情商的高低。