第一篇：资产证券化市场调研分
2015年C15008 资产证券化解析 答案100分
试 题
一、单项选择题
1. 在交易的特殊目的实体需要合并或资产的转让不能形成销售(作为借款抵押)的情景下，资产证券化交易在法律形式上( )，在会计上( )。
A. 实现“真实销售”，实现“出表”
B. 实现“真实销售”，不能实现“出表”
C. 不能实现“真实销售”，实现“出表”
D. 不能实现“真实销售”，不能实现“出表”
您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
2. 1971年，布鲁斯.本特和亨利.布朗成立了美国第一只( )，之后发展迅猛，美国金融市场结构开始发生显著的变化，1982年基金规模突破2000亿美元。
A. 债券基金
B. 风险投资基金
C. 私募股权基金
D. 货币市场基金
您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
3. 根据《财务会计准则公告第167号-可变利益实体的合并》(FAS167)，“控制性财务利益”的特征包括( )。
A. 获取实体预计剩余收益的权利
B. 在没有额外的次级财务支持下，风险权益投资不足以为实体自己的经营活动提供资金
C. 承受实体预计损失的义务
D. 主导对 VIE 经济表现产生重大影响的活动的权力和吸收VIE潜在的重大损失的义务或接受 VIE潜在重要收益的权利
您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
二、多项选择题
4. 资产证券化产品设计应该从市场的需求出发，设计产品满足投资者需求，从国际经验来看，资产证券化产品的主要投资者包括( )等。
A. 货币市场基金
B. 银行、保险公司
C. 债券基金
D. 对冲基金和私募基金
您的答案：C,D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
5. 租赁企业的特点和银行类似，对资本金有明确的要求;不断滚动发展的租赁业务会导致( )等一系列问题。
A. 报表持续扩张
B. 对母公司资本需求增加
C. 周转率加快
D. 期限错配
您的答案：D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
6. 资产证券化会计主要是回答( )的问题。
A. 交易中的特殊目的实体(SPE)是否需要合并入表
B. 资产的转让是否在会计上形成销售
C. 特殊目的实体(SPE)是否双重征税
D. 资产证券化产品是否按照公允价值价值计量
您的答案：B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
三、判断题
7. 美国的资产证券化的次级证券(通常是非投资级，评级在BBB 以下)通常由专业的机构投资者购买。( )
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
8. 设计次级债券的竞标机制有助于完善多层次资产证券化投资者的构成。( )
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
9. 在资产证券化交易中，对VIE经济表现产生重大影响的一般不是基础资产的表现。( )
您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
10. 在海外的房地产市场上，REITs经常与私募地产基金(PE)如影相随。( )
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
试卷总得分：100.0 试卷总批注：
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第二篇：C15008 资产证券化解析(90分,含标准答案 ,仅供参考)
一、单项选择题
1. 以银行贷款证券化为例，在交易的特殊目的实体无需合并、资产的转让形成销售(终止确认)的情景下，银行的负债( )，同时由于资产销售收入的实现，未分配利润( )。 A. 没有受到影响，增加 B. 没有受到影响，不变 C. 增加，增加 D. 增加，不变
您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
2. 资产证券化产品的投资者对风险的偏好各不相同，如货币基金偏好( )的产品，而寿险则需要投资( )的产品来匹配负债端的现金流。保险公司主要投资( )的优先层级，而对冲基金则依托其投研和风控能力青睐( )的次级产品。 A. 短久期，长久期，安全性有保障，风险高 B. 长久期，短久期，安全性有保障，风险高 C. 短久期，长久期，风险高，安全性有保障 D. 长久期，短久期，风险高，安全性有保障
您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
3. 为了满足不同类型投资人的偏好，凯德集团将投资物业按发展阶段分为培育期和成熟期。培育期物业的风险比较( )，相应资本升值的潜在回报空间( )，适合( )的需求;而成熟期物业的收益率在7-10%，分红稳定，更适合( )的需求。 A. 高，大，私募投资人，REITs投资人 B. 高，大，REITs投资人，私募投资人 C. 低，小，REITs投资人，私募投资人 D. 低，小，私募投资人，REITs投资人
您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
二、多项选择题
4. 资产证券化成功离不开“软环境”建设，这里“软环境”主要包括( )。
A. 发起方的风险资本约束和资产证券化的税收 B. 资产证券化载体SPE的合并报表规定 C. 投资人的产品选择限制和监管 D. IT支持/商业模式革新/服务商
您的答案：B,C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
5. 资产证券化产品设计应该从市场的需求出发，设计产品满足投资者需求，从国际经验来看，资产证券化产品的主要投资者包括( )等。
A. 货币市场基金 B. 银行、保险公司 C. 债券基金
D. 对冲基金和私募基金
您的答案：D,B,C 题目分数：10 此题得分：0.0 批注：
6. 下列关于资产证券化与企业证券化的概念和认识，正确的包括( )。
A. 企业证券化主要是资产负债表右边融资，而资产证券化主要是资产负债表左边融资
B. 企业证券化主要起到盘活存量的作用，而资产证券化主要起到报表扩张的作用
C. 企业证券化以公司为融资主体，并且假设公司会永续经营，而资产证券化以SPV为发行主体，在设立的第一天就有明确的终止日期
D. 企业证券化属于公司财务(Corporate Finance)的范畴，而资产证券化操作属于结构金融(Structured Finance)的范畴
您的答案：D,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
三、判断题
7. 设计次级债券的竞标机制有助于完善多层次资产证券化投资者的构成。( )
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
8. 国家可以利用税收规定来调节资产证券化融资成本，进而抑制或推动资产证券化发展。( )
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
9. 在资产证券化交易中，对VIE经济表现产生重大影响的一般不是基础资产的表现。( )
您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
10. 合理的设计多层次的久期较长的夹层证券及收益率较高的次级级证券，可以有效的拓宽投资者的范围。( )
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
试卷总得分：90.0 试卷总批注：
第三篇：C15091 机构间私募产品报价与服务系统资产证券化业务介绍 课后测验 100分
一、单项选择题
1. 证监会创新十五条规定，对在机构间私募产品报价与服务系统创设的私募产品，直接实行( )。
A. 事前注册
B. 事后注册
C. 事前备案
D. 事后备案
描述：证监会对私募产品的管理 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 在报价系统代理投资者进行资产证券化投资需开立( )。
A. 自营产品账户
B. 受托产品账户
C. 合格投资者产品账户
D. 名义持有产品账户
描述：报价系统参与人产品账户的类型 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》中规定，资产支持证券应当面向合格投资者发行，单笔认购不少于( )万元人民币发行面值或等值份额。
A. 100
B. 200
C. 300
D. 500
描述：资产支持证券的合格投资者要求 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》中规定，管理人应当自专项计划设立完成后( )个工作日内将设立情况报中国基金业协会备案，同时抄送对管理人有辖区监管权的中国证监会派出机构。
A. 2
B. 3
C. 5
D. 10
描述：《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》的备案管理规定 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0
二、多项选择题
5. 在报价系统开展资产证券化业务的登记结算机构为( )等。
A. 中国结算
B. 商业银行
C. 报价系统
D. 第三方支付机构
描述：报价系统开展资产证券化业务的结算机构 您的答案：A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 资产支持证券在报价系统转让的，可以采用( )等转让方式。
A. 协商成交
B. 点击成交
C. 拍卖竞价
D. 标购竞价
E. 做市
描述：报价系统资产支持证券的转让方式 您的答案：B,A,E,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 在主体资格方面，管理人须为具有资产管理业务牌照的()
A. 证券公司
B. 商业银行
C. 基金子公司
D. 期货公司
描述：资产证券化业务的主体资格规定 您的答案：C,A 题目分数：10 此题得分：10.0
三、判断题
8. 在投资者保护方面，《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》中规定，发行资产支持证券，应当在计划说明书中约定资产支持证券持有人会议的召集程序及持有人会议规则，明确资产支持证券持有人通过持有人会议行使权力的范围、程序和其他重要事项。
描述：《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》对投资者保护的规定 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 为了加快产品的发行和转让业务开展，提高参与人的资金使用效率，报价系统目前采用T+1的结算制度.
描述：报价系统资金结算的交易安排 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》明确的基础资产必须是单项财产权利或者财产。
描述：《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》对基础资产的规定 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0
试卷总得分：100.0
第四篇：C17011证券市场投资者教育实践100分
一、多项选择题
1. 下列哪些属于投资者教育的主要内容( )。
A. 投资决策教育
B. 资产配置教育
C. 权益保护教育
D. 以上均不是
描述：投资者教育的内涵
您的答案：A,C,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
2. 下列对投资者教育的原则说法正确的是( )。
A. 投资者教育不应被视为是对市场参与者监管工作的替代
B. 投资者教育应采取固定的模式
C. 投资者教育就是投资者咨询
D. 投资者教育应该是公正的、非营利的
描述：投资者教育的内涵
您的答案：A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
3. 以下对我国投资者教育的发展说法正确的是( )。
A. 我国证券市场投资者教育发展的初期，证监会印发了《证券市场各方责任教育纲要》和《实施方案》，明确了市场各方责任
B. 上海证券交易所率先成立了投资者教育中心
C. 股权分置改革阶段，投资者教育的内容引入了“三权”、“四促”的概念
D. 目前，中国证监会已经将投资者教育工作纳入了日常监管
描述：我国证券市场投资者教育工作实践
您的答案：B,A,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
4. 以下对我国证券公司投资者教育工作重点要求的说法正确的有( )。
A. 证券公司应通过现场和非现场方式开展投资者教育服务活动
B. 证券公司要建立产品和服务的风险分级制度，并向投资者公布风险评价的方法及结果
C. 投资者教育服务工作应当有机融入开(销)户、证券交易、资金存取、证券营销、信息披露等各项业务中，并建立具体的投资者服务规则及标准
D. 证券公司在为投资者现场或非现场开立账户时，要指导客户阅读风险揭示书，保存完整、真实的客户信息，提醒客户妥善保管交易密码等重要资料，提示客户不参与非法证券活动
描述：我国证券市场投资者教育工作实践
您的答案：C,B,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
5. 境外投资者教育的主要形式包括( )等。
A. 在报社媒体开设投资者教育专栏
B. 开设投资者服务热线
C. 提倡信息披露内容通俗化
D. 开办投资者见面会
描述：境外证券市场投资者教育实践经验
您的答案：D,A,C,B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
二、判断题
6. 证券公司可以通过证券公司网站、交易系统、呼叫中心、短信、互动服务平台或各类新媒体、自媒体等开展投资者教育服务活动。( )
描述：我国证券市场投资者教育工作实践
您的答案：正确
题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
7. 自创业板开始，我国证券市场引入了投资者适当性制度。( )
描述：我国证券市场投资者教育工作实践
您的答案：正确
题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
8. 沪深交易所组织开展投资者问答、做理性投资人、走进上市公司、315投资者维权等专题投资者教育活动。( )
描述：我国证券市场投资者教育工作实践
您的答案：正确
题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
9. 投资者教育是一种有目的、有计划、有组织的系统性社会活动。( )
描述：投资者教育的内涵
您的答案：正确
题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
10. 有了投资者教育，投资者就能树立正确的投资理念，风险意识就能增强。( )
描述：投资者教育的内涵
您的答案：错误
题目分数：10 此题得分：10.0 批注：
试卷总得分：100.0
第五篇：《资产证券化基础资产负面清单》及其解读
2014年12月15日， 基金业协会出台了《证券化业务基础资产负面清单指引》(征求意见稿)、《资产证券化基础资产负面清单》、《资产证券化业务风险控制指引》(征求意见稿)等 系列文件，对资产证券化基础资产选择、风险控制等方面进行了详细规定。这标志着证券公司与基金公司子公司开展企业资产证券化业务行将进入常态化过程。下 面，笔者结合资产证券化的理论与实践情况，采取原文与解读对照的形式对基金业协会出台的《资产证券化基础资产负面清单》进行解读，供大家参考。
《资产证券化基础资产负面清单》
原文：
一、以地方政府为直接或间接债务人的基础资产。但地方政府按照事先公开的收益约定规则，在政府与社会资本合作模式(PPP)下应当支付或承担的财政补贴除外。
解读：按照本条规定，除了项目企业采取PPP模式形成的基础资产可以设计成资产证券化产品以外，其他“以地方政府为直接或间接债务人的基础资产”就不能再做成资产证券化产品了。PPP模 式下项目收入来源主要有三种：一种是政府授予项目业主特许经营权方式，社会资本业主将项目建成并负责运营，运营收入来源主要为使用者付费形式，运营期满后 移交政府;一种是社会资本项目业主负责将项目建成并运营，运营收入来源为政府付费购买;另一种是社会资本项目业主的收入来源为使用者购买与政府财政补贴结 合形式。上述采用PPP模式建成后收入来源现金流稳定持续可靠，采特许经营权方式建成运营的项目收入属于项目业主资产收益类的基础资产;而运营收入依靠政府付费购买或者政府财政补贴方式形成的基础资产属于项目公司的债权类资产，均可以做成资产证券化产品。
“以 地方政府为直接或间接债务人的基础资产”是指以下情形：一是政府融资平台公司或下属子公司项目收入来源直接依靠地方政府财政资金支付，即项目(公司)是债 权人，地方政府是该项目(公司)的债务人。根据国务院关于清理整顿、分类管理各级政府投融资平台的指示精神，此类平台形成的债权类基础资产不能通过发行资 产证券化产品形式筹集资金，如政府投融资平台公司采用BT模 式建成后，其合作相对方形成的债权类基础资产，政府就是直接债务人;另一类主要是指地方政府为政府融资平台公司担保或者承诺为其债务兜底而形成的或然负 债，此时政府就是间接债务人，若地方政府融资平台的合作相对方以其对地方政府融资平台的债权为基础资产发行资产证券化产品则属于本负面清单管理之列。
下面以原始权益人以对政府的BT债权资产作为基础资产发行资产证券化产品结构图加以说明：
原文：
二、以地方融资平台公司为债务人的基础资产。本条所指的地方融资平台公司是指根据国务院相关文件规定，由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。
解读：“以 地方融资平台公司为债务人的基础资产”是指与地方融资平台的合作方为债权人，地方融资平台为债务人而形成的债权类基础资产。此类基础资产的原始权益人是民 间社会资本法人，其以对地方融资平台的债权为基础资产发行资产证券化产品。因此类政府融资平台属于国务院相关文件中清理整顿、分类管理范围，其最终地位取 决于融资平台公司业务范围是公益性还是自营性，若属于公益性(如政府保障房建设等)，政府最终为平台公司的债务兜底，此类基础资产就可以发行资产证券化产 品;而自营性平台公司则在经营上自负盈亏，其在和社会资本合作过程中形成的债务是自营债务，政府不存在为此类融资平台公司财政支付和财政补贴责任，由于未 来现金流不稳定持续，故不能发行资产证券化产品。
原文：
三、矿产资源开采收益权、土地出让收益权等产生现金流的能力具有较大不确定性的资产。
解读：矿 产资源开采收益权更多属于项目资产收益权，其收益受制于国际国内两个市场的波动影响，现金流收益不稳定;土地出让收益同样受房地产市场波动影响太大，现金 流收益不确定，也不是资产证券化的适格基础资产。这两类基础资产现金流还均缺乏可预测性，受外在市场环境影响太大。不过，上述资产虽不好实施资产证券化， 却可以进行准资产证券化——采取集合资金信托计划的方式融资。
原文：
四、有下列情形之一的与不动产相关的基础资产：
1、因空置等原因不能产生稳定现金流的不动产租金债权;
2、待开发或在建占比超过10%的基础设施、商业物业、居民住宅等不动产或相关不动产收益权。当地政府证明已列入国家保障房计划并已开工建设的项目除外。
解读：这是指不动产证券化(Reits)。一般认为，不动产证券化的基础资产最恰当的是已经建成的商业地产与工业园区出租人出租不动产使用权而产生的租金债权;至于在建的不动产一般认为不是恰当的证券化的基础资产，因此该条款才规定将“待开发或在建占比超过10%的 基础设施、商业物业、居民住宅等不动产或相关不动产收益权”列入负面清单。而将国家建设的保障房纳入准许证券化的基础资产范围，笔者的理解仍然是基础资产 现金流的稳定性、可持续性与可预测性。一般在建商业地产与工业地产的资金来源不外乎由开发商的少部分自有资金、银行贷款与地产的销售收入三类资金组成，而 若通过不动产证券化募集资金用于项目建设，其还款来源不外乎是房地产项目的销售收入，但房地产销售受市场因素与政府宏观调控影响较大，政府保障房由于在建 设期间资金来源有保障，建成后销售收入受市场影响较小，现金流稳定持续，故被排除在负面清单之外。
原文：
五、不能直接产生现金流、仅依托处置资产才能产生现金流的基础资产。如提单、仓单、产权证书等具有物权属性的权利凭证。
解读：提单、仓单与产权证书等之类的权利凭证，一般认为属于准物权，本身不能产生现金流，需处置后才能有收益，且只能一次性而不能分割处置，不是资产证券化的适格基础资产。
原文：
六、法律界定及业务形态属于不同类型且缺乏相关性的资产组合，如基础资产中包含企业应收账款、高速公路收费权等两种或两种以上不同类型资产。
解读：根 据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第三条“本规定所称基础资产，是指符合法律法规，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流且可 特定化的财产权利或者财产。基础资产可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。”至于基础资产能否是不同类型且缺乏相关 性的财产权利或者财产构成的资产组合，规定中无相应明确条款。试想：某原始权益人企业既有应收账款类债权资产，又有收益权类的资产，若将其两类业务不同， 法律权属相异的基础资产打包在一起发行证券化产品，则至少会出现以下问题——一是违反基础资产的法律权属明确原则。权属明确的含义只能指基础资产归属于一 种权属，而不能够是债权与资产收益权两种权属的混合。二是资产池现金流的归集风险增大。基础资产产生的现金流统一归集到专项计划托管账户中，若该账户中既 归集有债权类资金，又归集有收益权类资金，则两类资金会发生混同，对账户监管不利，容易引发财务与法律风险。三是信用增级措施触发条件与操作流程不同，债 权类资产经营现金流更多受到个别债务人自身经营情况的影响，收益权类资产经营现金流更多受到外部市场环境影响，二者并不兼容。将“法律界定及业务形态属于 不同类型且缺乏相关性的资产组合”的基础资产纳入负面清单是正确的选择。
原文：
七、违反相关法律法规或政策规定的资产。 解读：不赘述。
原文：
八、最终投资标的为上述资产的信托计划受益权等基础资产。
解读：将 上述已纳入负面清单基础资产转化为信托受益权等基础资产，再将该信托受益权作为基础资产进行证券化，则属于基础资产的再证券化，是更加抽象的远离原始基础 资产的资产证券化衍生产品，当属禁止之列。当然，如果是以未纳入负面清单基础资产转化为信托受益权等基础资产，再将该信托受益权证券化自然是允许的。
以下是以信托计划收益权作为基础资产实施资产证券化的交易结构：