低碳信贷政策优惠下企业与商业银行的动态博弈研究

2022-09-11

一、理论分析

在低碳经济下, 商业银行陆续开展绿色信贷业务, 企业酌情申请低碳融资, 两者皆为追求一定利益的理性行为人, 大部分企业是以短期利益最大化为经营目标, 而银行在政府的指导下, 追求国民经济整体利益和社会总福利的最大化, 在合作过程中两者或多或少会产生利益冲突, 出现博弈的局面。银行和企业之间存在一定的信息不对称情况, 企业作为信息发出者, 为了获取银行的优惠贷款, 首先会发出信号来引导商业银行采取一定策略, 但在这个过程中, 对于企业本身低碳行为达标与否, 企业是有完全信息的, 在两者博弈中处于优势地位, 而银行不是, 只能依靠对手方发出的信息以及贝叶斯法则对其作出相应判断, 因此, 这种博弈实际上可以简化为不完全信息动态博弈过程, 即信号博弈。本文在该基础上研究银企间低碳融资问题。

二、博弈模型假设

在本信号博弈模型中, 企业为信号发出方 (S) , 商业银行为信号接收方 (R) , 博弈方“自然”按一定概率从信号发出方企业的类型空间M={节能减排达标企业、节能减排不达标企业}中随机选择一个类型, 企业自身知道这些信息;然后企业根据“自然”的选择, 在自己的策略空间N={申请低碳信贷、申请一般信贷}中选择策略, 这对之后再行动的商业银行来说就是一种信号, 银行根据该信号和贝叶斯法则修正先验概率, 得到企业低碳生产是否达标的后验概率, 然后据此在自己的策略空间Q={给予低碳信贷、给予一般信贷、不给予信贷支持}中选择策略。

本文基于现实情况, 假设:企业的减排效果有达标、不达标两种情况, 企业从自身利益出发, 在达标时只会申请低碳信贷且申请成本为0, 不达标却申请时需要付出伪装成本W, 此伪装行为若被发现, 则会产生损失H, 概率为f;不达标时申请一般融资的成本为0。银行根据企业的信贷申请和减排结果确定策略, 批准企业低碳信贷下成本为Dd, 一般信贷为Dy, 拒绝申请为0, 这部分金额被企业获得。假设企业低碳生产达标时给社会带来的外部效益为Sg, 不达标时为Sb。且Sg>Dd>Sb>Dy>0。由于银行是信息的不完全方, 理论上依据信息做出“误判”的可能性是存在的, 所以当企业低碳生产确实达标, 而银行拒绝批准申请时, 这将挫伤企业节能减排的积极性, 假设此时产生的额外损失为F, 且F>Dd。

博弈情况如图, 博弈树中0代表自然, 1代表企业, 2代表商业银行, 括号内为 (企业收益, 银行收益) 。企业在采取减排措施情况下, 银行批准或不批准信贷是出于其自身的判断, 无论误判与否, 企业的低碳生产效果已为既定事实。

假设商业银行为风险中性的博弈方, 企业低碳生产效果达标的概率为Pg, 不达标的概率为Pb, Pg+Pb=1, P (g|d) 、P (b|d) 分别是银行批准低碳信贷时企业减排达标与与否的概率, P (g|d) +P (b|d) =1。P (g|y) 、P (b|y) 分别表示银行批准一般信贷时企业低碳生产达标与否的概率, P (g|y) 、P (b|y) =1。

根据上述假设, 银行选择批准企业低碳信贷的期望收益是:

银行选择批准企业一般信贷的期望收益是:

银行拒绝企业信贷的期望收益是:

三、博弈分析

(一) 市场部分成功的混同均衡

当Dd-W-f H>Dy, 且P (g|d) 足够大时构成市场部分成功的精炼贝叶斯纳什均衡:不论减排效果如何, 企业都申请低碳信贷;银行选择批准信贷申请;银行的判断为P (g|d) =PgPg, P (b|d) =Pb, Pg很大, Pb很小。在这种情况下, 由于Dd-W-f H>Dy, 减排效果不达标时企业的伪装成本W和期望风险成本f H相对较小, 企业申请低碳信贷的期望收益要高于申请一般信贷, 出于自身利益最大化的考虑, 企业都会选择申请低碳信贷, 而银行在判断企业是否减排达标时很大概率会选择相信并批准低碳信贷。

也就是说, 无论低碳生产达标与否, 企业都会选择申请低碳信贷。由此可见, 企业的均衡策略符合银行的判断, 并且不存在非均衡路径上需要判断的信息集, 因此构成精炼贝叶斯纳什均衡, 并且也是唯一的均衡情况。

(二) 市场完全成功的分离均衡

当Dd-W-f H

(三) 市场完全失败的混同均衡

当Dd-W-f H>DyP (g|d) 足够大, 而P (g|d) 足够小时, 最极端的假设是企业伪装成本和风险成本都接近于0, 造假成本低到可以忽略不计, 此时所有企业都将申请低碳信贷, 发出的信号将完全不能反映低碳生产达标与否。此时下列策略组合和判断构成市场完全失败的精炼贝叶斯纳什均衡:企业申请低碳信贷;银行拒绝信贷申请;银行的判断为P (g|d) =Pg, P (b|d) =Pb, Pg很小, Pb很大。

四、小结

通过构建信号博弈模型分析低碳信贷市场中银企之间的博弈显示, 市场均衡的效率随着作假所产生的伪装成本W和风险成本f H的降低而降低, 其大小对银企间低碳信贷博弈均衡扮演者重要角色。在企业造假的伪装成本和风险成本足够大且银行掌握的信息足够充分时实现的分离均衡是最优解, 即企业低碳生产达标时选择申请低碳信贷, 不达标时选择申请一般信贷, 其申请行为能真实反映自身减排情况, 银行据此准确匹配信贷, 充分发挥低碳信贷政策的作用, 满足双方利益, 提高社会福利, 促进低碳经济的发展。因此, 相关政策制定机构和监管机构可以围绕这两项成本进行有针对性的研究和规范, 提高准入门槛、提升监管水平和加大惩罚力度都是未来要完成的工作。

摘要：我国从高能耗经济向低碳经济转型已是大势所趋, 节能减排企业向商业银行申请低碳信贷成为企业重要融资渠道。本文构建银企间低碳融资的信号博弈模型, 分析市场在三种情况下的博弈均衡水平, 得出企业造假的伪装成本和风险成本足够大且银行掌握的信息足够充分时实现的分离均衡为该博弈的最优解, 并基于此种假设提出相关政策建议, 提高市场资源配置效率。

关键词：低碳信贷,企业融资,动态博弈