降低投资风险的方法

降低投资风险的方法（精选7篇）

篇1：降低投资风险的方法

P2P投资理财近年来火速升温，以其高额回报率占领网络金融的大片江山。然而，无论是较早的“旺旺贷”还是最近的“中晋系”，一个个P2P平台的崩塌，都让投资人血本无归，更不断拉高P2P投资的风险系数。记者日前就此采访了海淀法院法官，法官结合实际案例，给出投资P2P的安全提示。

P2P平台主要存在三种风险“投资之前，首先要了解P2P风险点在哪儿，这样才能避免上当。”法官介绍，P2P平台主要存在三种风险。

第一种平台本身是虚假的，或者说平台本身就是为了进行非法集资、诈骗而设立的，项目自然也完全是虚构的。典型的如跑路的“旺旺贷”平台，通过百度加“V”等形式进行宣传、推广，短短两个月1000多人被骗，涉案金额达6000余万元。案发后，经公安部门侦查发现，该公司是一空壳公司，注册信息均是虚假信息，平台项目也都是假的。

第二种是平台真、项目假，所谓项目假并不是指那种因为平台审核不严或因其他原因导致平台无法确认项目是虚假的情形，而是指为了融资而专门设立一个平台，然后利用平台发布虚假项目开展非法集资、诈骗等违法犯罪活动。这种模式下平台的设立是真实的，无论是平台本身所属的公司还是平台所属运营者也都是真实的，有正规的经营场所和员工，从表面看还颇具规模和实力，在全国各地通过收购、合作等方式设立分支机构、代理公司来开展业务，但所有的项目均是虚假的。

第三种是平台真、项目真，但因项目的质量不高、盈利能力差甚至亏损或因平台经营管理不善而导致平台资金链断裂、无法继续经营。近两年倒闭的中小P2P平台大多基于此原因。

投资前做好三项“摸底”工作

针对风险点，投资人应该事先做好三项“摸底”工作。

首先，要核实平台主体和经营者的信息。应认真查询、核实平台的资质，尤其是平台的注册资本、运营年限、经营状况等信息。如红极一时的某宝平台，其注册资本仅为一千万元，试想其如何能够防范数百亿元的系统风险?另外，不要忽略对平台经营者的审核，其经济实力对于保障投资的安全性的作用至关重要。

其次，要掌握平台的运营方式。主要看平台对其发布的项目是否进行了必要而严格的审核。谨慎的平台一般要求项目所有者提供国有企业的担保或以房产等价值较高、保证性强的财产进行担保。另外，平台的透明度越高，项目越容易查到，真实性就越大。

第三，要充分了解所要投资的项目。在P2P平台上进行融资的项目，一般是从银行或其他较为便捷的途径融不到资金或融不到足够资金的，所以才选择成本较高、程序相对繁琐的P2P平台融资。因此，要核实项目主体和项目的真实性，再看项目主体的实力、信誉，以及项目的盈利能力是否与其承诺的利息等回报相匹配，P2P平台上的利息多在12%到18%之间，这只是给投资者的，如果算上平台加收的利息和服务费、管理费等费用，融资成本应在20%以上，再算上项目所有者自身企业运营的成本，则应在30%以上，如果项目预期盈利达不到30%，投资者应加倍慎重。

出现风险后做“两手准备”

一旦投资平台出现风险，投资人该怎么办?法官介绍，要做好“两手准备”。

首先，在投资过程中要留好相应证据，在司法途径维权中使用。如应保留好电子合同文本以及关键性的页面，便于在起诉时能提供证据。最重要的证据有以下几种：在平台上的注册协议和与平台签的服务协议，在平台上投资(出借)时签订的借款协议(也有债权转让协议等其他名目)，包含有所投项目信息的页面、往平台注入资金及向所投项目转账等资金走向信息的页面。

另外，还可想办法及时缩小经济损失。在投资过程中应充分了解所投项目的主体、担保情况等相关信息并妥善保存，平台倒闭并不意味着平台上所有的项目全无偿还能力，投资者也可以根据投资(借款)协议迅速找到项目所有者进行维权，以便最大化挽回经济损失。

篇2：降低投资风险的方法

一、方差法

方差法是度量风险投资的常用方法。 将风险投资的收益视为一个 随机变量，则它的方差就代表不确定程度或者说风险程度。方差是反 映随机变量与其期望值的偏离程度的数值， 是随机变量各个可能值对 其期望值的离差平方的数学期望。

设：随机变量为 x，其方差为 D(x)，则：

D(x)=E[x-E(x)]2

(式 1―1)

式中：E(x)――随机变量 x 的期望值。

对于离散型随机变量，其方差的计算公式为：

式中：PK――随机变量 X 为 Xk 的概率

XK――第 K 个可能值

对于连续型随机变量，其方差的计算公式为：

式中：f(x)――随机变量 x 的概率密度函数。

在实际应用中，为了便于分析，通常还引入与随机变量具有相同 量纲的量，记为 σ(x)，称之为标准差或均方差。

二、β 系数与资本资产定价模型

资本资产定价模型由美国经济学家 W.F. Sharpe 博士于 20 世纪 60 年代中期首次提出， Sharpe 博士在资产定价等金融经济学 领域成果卓著，并荣获 1990 年诺贝尔经济学奖。

资本资产定价模型(CAPM)认为，在一个高度发达的资本市场， 任何投资视为购买某种证券的行为，证券价值(格)的波动是投资者承 担的风险。全部风险可分为系统风险和非系统风险;有效的投资组合

可使投资者承受的非系统风险为零;系统风险亦称为市场风险，表示 由那些基本影响因素(能影响所有资产价值)的变化而产生的风险。

CAPM 已被广泛用于证券投资分析，从投资者的角度看，CAPM 具有以下含义：

1.投资者要求的必要报酬率部分地决定于无风险利率;

2.投资收益率与市场总体收益期望之间的相关程度对于必要报 酬率有显著影响;

3.任何投资者都不可能回避市场的系统风险;

4.谋求较高的收益必须承担较大的风险，这种权衡取决于投资 者的期望效用。

风险投资同样是一种权益投资， 风险投资分析与证券分析有许多 相似之处，CAPM 同样适用于风险投资中风险与收益的评估。

模型的形式相当简洁：某一资产的投资收益率

Ri=Rf+βi(Rm-Rf)

(式 2―1)

式中; Ri―在给定风险水平条件下资产 i 的合理预期投资收益率;

Rf――

无风险投资收益率; βi――投资于资产 i 的风险矫正系数，即对资本市场系统风险变 化的敏感程度; Rm――资本市场的平均投资收益率。

有关参数说明如下：

(1)无风险投资收益率 Rf

无风险投资收益率是指在资本市场上可以获得的风险极低的投 资机会的收益率。 通常将各种类型的政府债券作为这种投资机会的典 型代表，由此将政府债券的收益率看做无风险投资收益率 Rf。收益 率与投资时间和期限密切相关， 政府债券的利率也是随发行时的资本 市场状况和期限的长短而变化的。为此，应在资本市场上选择与投资 期限相近的政府债券收益率作为无风险利率 Rf。

(2)资本市场平均投资收益率 Rm

资本市场的充分竞争性和有效性以及投资者追求收益最大化的

动机决定了资本市场具有一个均衡的投资收益率， 但在实践上几乎无 法计算出资本市场投资收益率的均衡点。因此，通常以股票价格指数 替代均衡投资收益率作为 CAPM 模型的平均投资收益率 Rm。因为 股票价格指数的收益率变动剧烈， 在实际计算中采用一个较长的时间 段(一般为 10 年)用其平均股票价格指数收益作为 Rm 的参考值。

(3)风险校正系数 β

风险校正系数的估计相当困难。 通常的做法是根据资本市场同一 行业内具有可比性公司的股票 β 值作为拟投资项目的风险校正系数。 (Rm―Rf) 被 称 为 市 场 风 险 溢 酬 ， 而 特 定 资 产 的 风 险 溢 酬 为 β(Rm―Rf)。因此，资产的 β 系数反映了资产收益率相对市场变化的 敏感程度。由于在有效组合的情况下，投资者只有市场整体变动的风 险，因而 β 系数恰好能反映该资产的风险大小。β 系数越大，则对市 场敏感度越高，因而风险就越大，反之，则越小。

由此可见，β 的大小表示收益的波动性的大小，从而说明特定资 产风险的程度。当 β 系数大于 1 时，该资产风险大于市场平均风险; 反之，当 β 系数小于 1 时，该资产风险小于市场平均风险;当 β 系 数等于 1 时，该资产风险与市场平均风险相同。一般来说，若 β 大 于 1.5，则认为风险很高。

应当了解，β 不是全部风险，而是与市场有关的这一部分风险。 假定投资收益率与市场收益率存在着线性相关关系， 则投资收益率灵 敏度系数可以用回归方程表示为公式：

R=α+βRm+ε

(式 3―6)

式中：α――常数项; ε――误差项; β――可以由此根据最小二乘法进行估计。

三、“A 计分法”

传统的风险评估采用“A 计分法”， 即将相夹的风险因素逐一列出， 包括宏观因素、技术因素、市场因素、管理因素、退出因素等，根据 各因素对项目影响程度大小予以赋值，最后将所有因素的

影响值加 总，从总体上评价风险度。例如，根据《软件项目风险评估报告》 ， 软件项目各风险因素发生的概率及其影响大小如表 1 所

表 1 软件项目和各风险因素的评估

风险因素 发生概率 影响程度

规模估计过低 60% 严重(8 分)

交付期限太紧张 50% 严重(8 分)

技术达不到预期效果 30% 轻微(3 分)

软件体系结构设计不合理 40% 灾难性(10 分)

人员流动 30% 严重(8 分)

资料来源：明洁， 风险投资中的项目风险管理》 《 ，

WWW.xahuading.com

风险度的项值在 0―10 之间，得分越高，风险度越大。这一方 法的优点是考虑到风险不是一下子产生的，而相互关联的，孕于公司 的业务流程系统中， 因而要通过加总求和， 从总体上来判断风险大小。 但是，其缺点是影响大小的赋值取决于决策人员的主观判断，趋向于 定性的主观评价，缺乏科学性。

四、风险价值评估模型法

风险价值评估模型， 是近年在国外兴起的一种金融风险评估和计 量模型，目前已被全球各主要银行、非银行金融机构、公司和金融监 管机构广泛采用。“风险价值”的英文是 Vlue At Rirk，简称 VAR，借 助该模型，对历史数据进行模拟运算，并预测出未来趋势，可用于评 估和计量任何一种金融资产或证券投资组合在既定时期内， 所面临市 场风险的大小和可能遭受的潜在最大价值损失。但是，这种方法在风 险投资中的可操作性较差， 因为创业企业一般处于相对较新的行业和 领域中，可供对比参照的对象比较少，同时，这些企业的.历史也比较 短，没有足够的历史资料可供模拟时使用，而且，这些数量方法的应 用范围主要是流动性比较高的证券投资业， 对于像风险投资这种流动 性很差的模拟方式，资产不易变现，计算的意义并不大。

五、综合风险指数模型评估法

该方法来源于投资学中的“多因素模型”，对风险投资公司的风险 评估具有很大的借鉴作用。多因素模型又称指数模型，是建立在证券 回报率对各种因素或指数变动的敏感度这一个假设之上的。 作为一个 回报率的生成过程， 多因素模型试图提取那些系统地影响所有证券价 格的主要经济力量，并将其量化，然后代入相应的数学模型实现数据 化，据此来评估。风险投资公司的运作特点是投资多个领域、多个阶 段的企业或项目，通过成功项目的收益，来弥补失败项目的损失，举 一个简单的数学例子：

X=10+(-1)+(-2)+(-4)+2=5

正数代表成功收益，负数代表失败损失，风险投资公司追求的正 负相抵后的终值 X，因此，风险投资公司风险评估的出发点也应该是 建立在多项目、多因素基础之上的综合评估，为此，可建立综合

风险 评估指数模型：

V(t)=∑Vit=P1it×S1it+P2it×S2it+…+ Pnit×Snit+Eit

(i=0，1，…，n 假设各风险因素发生的概率 P 和敏感系数 S 是

可知的)

V(t)――t 时间内的综合风险指数;

Pnit――t 时间内第 i 个项目的第 n 个风险因素发生的概率;

Snit――t 时间内第 i 个项目的第 n 个风险因素的变化对预期收 益率的敏感系数;

E――随机误差项;

i――风险投资公司投资的项目数;

t――代表时间。

应该说明的是，本模型加入时间因素 t，正是考虑风险投资的投 资周期长，不确定因素较多，而且各因素在不同时点有不同表现，从 而便于动态管理。t 最好以月或半月来算，因为风险投资公司的投资 不同于每天都有交易记录的证券投资，也不同于需要十几年的时间 (其一般周期为 3―7 年)的传统大型建设项目投资，而且以变现增值 为最终目的。根据项目的技术与市场特性，在由不成熟到成熟的过程 中，t 的间隔太短，会加大风险管理的成本，间隔太长，又会失去风

险管理的意义，所以应该注重动态的过程管理，以有效地控制风险。

风险因素发生的概率 P 的测定有两种：一种是客观概率，是指根 据大量历史的实际数据推算出来的概率;另一种是主观概率，是在没 有大量实际资料的情况下，人们根据有限的资料和经验合理估计的。 敏感系数 S 表示风险因素的变化程度引起的预期收益率的变化程度， P×S 就代表如果某一风险因素发生对预期收益率的影响程风险投资中的的风险评估方法度; 是随 E 机误差项，主要起调整作用，避免数据失真与人为误差。

篇3：降低投资风险的方法

1.可转换证券

随着风险投资业不断发展, 现有的一些简单融资工具, 己无法满足风险企业家和风险资本家对风险与收益平衡的要求, 可转换证券便应运而生。可转换证券主要有两种形式:可转换优先股和可转换债券。采取这两种形式, 风险资本家对货币支付有一个固定的要求 (债务固定利息或累积股利) , 同时风险资本家还拥有将证券转换成发行人的普通股的选择权。

2.风险投资

世界经济合作组织对风险投资的定义是:“风险投资是一种为极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为, 其基本特征是:投资周期长, 一般为3~7年;除资金投入之外, 投资者还为投资对象提供企业管理等方面的咨询和帮助;投资者通过投资结束时的股权转让活动, 获取投资回报。”风险投资的主要目的不是取得经营权, 而是在投资增值后通过出让所持股份以获得巨额的资本利润, 它是一种高风险与高收益并存的投资。风险投资的对象主要是那些力图开辟新技术领域以获取超额利润, 但又缺乏大量资金和管理经验的企业。通过风险投资的参与, 风险企业得到了快速发展, 取得了良好的经营成果, 加速了科学技术创新。

3.双重道德风险

道德风险之所以发生, 是因为当事人有机会主义倾向、存在信息不对称和不确定性因素, 导致投资双方无法正确判断适当的投资水平, 以至发生投资行为无效率的情况。还可能双方无法有效地彼此进行监督, 加上缺乏激励机制, 造成某一方出于自利而发生机会主义的行为。对于一般企业而言, 道德风险往往只发生在被投资企业的经理人员身上。但是, 风险企业则不同。正如风险投资界的一句名言所说:“一流的创新思想和二流的管理水平使你难逃厄运, 而二流的创新思想和一流的管理水平使你受益多多。”除了提供资金之外, 风险投资家还为风险企业提供从管理到营销的顾问服务, 深度介入企业的经营。不仅风险企业家拥有私人信息, 而且风险投资家也拥有私人信息;不仅风险企业家的能力和努力程度对企业经营成功至关重要, 而且风险投资家的顾问能力和努力程度对项目运作成功也非常重要。所以, 风险企业中存在的道德风险不仅仅是单向道德风险, 而是双重道德风险。

创业企业的报酬可分为两部分:货币报酬和私人报酬。前者不仅可观察得知, 而且还可在双方之间进行转移, 创业资本家的收益只能来自货币回报;后者只能归创业家所有, 不能转移且难以观察得知, 如控制权利益、个人声誉等。国外学者指出, 平均来说, 私人报酬的价值约占公司价值的20%, 因而创业家的收益来自货币回报与私人收益之和, 风险资本家与创业家的利益冲突便根源于此。当创业家为提高个人收益而发生对创业资本家不利影响时, 道德风险就出现了。由于风险资本家也会参与企业的经营管理, 因此在这一过程中同样可能产生投机行为。

(1) 风险企业家的道德风险。在接受风险资本家的资金后, 虽然大多数风险企业家的职能未改变, 但是企业的控制权和很大一部分剩余索取权转移到了风险资本家手中, 风险企业也由企业家所有变为风险资本家和企业家共同所有。风险企业家进行企业的日常管理, 而绝大多数风险资本家只参与重大决策, 不参与企业的日常管理活动, 因而企业家更清楚地掌握着企业的情况。风险资本家与企业家之间存在严重的信息不对称现象, 极易产生道德风险。风险企业家有可能利用信息优势, 以风险资本家受损为代价, 谋求自己的利益, 如为了获得资金而对项目进行粉饰、将资金投向无效但有利于个人利益的项目、将资金投向风险过高的项目等。

(2) 风险资本家的道德风险。风险企业家无法完全监控风险资本家的行为, 将导致其与风险资本家签订的合同不能有效约束风险资本家的行动, 风险资本家可能采取损人利己的办法, 给风险企业家和企业造成不利的影响。风险资本家的道德风险将引发两方面问题:一是不履行承诺, 努力程度不够。如风险资本家许诺向企业提供某种服务, 提高企业价值, 但实际上却未做到。二是潜在的机会主义倾向。风险资本家不仅为风险企业提供资金支持, 而且提供管理支持, 而管理支持在很大程度上直接影响风险企业的生存发展。但是花费时间和精力为风险企业提供管理支持, 会产生相应的机会成本, 有时成本较高不被风险企业家所承担, 在风险投资合约中得不到补偿。风险资本家为了节约成本、增加收益, 在风险投资过程中就可能产生机会主义倾向。风险资本家潜在的机会主义倾向表现在:投资的目的是为了窃取风险企业家的技术和商业秘密;投资于风险企业家的竞争者并同时为竞争者提供更多帮助;作出不利于风险企业家的投资退出决定;常常在投资前许诺提供各种服务, 换取投资机会, 但是一旦进入投资阶段, 他们将趁风险企业家在谈判能力被相对削弱时, 逼迫他们修改合同条款 (如更改投资条款、解聘企业家) 。风险资本家通常采取阶段性融资方式, 一方面激励企业家, 减少他们的风险;另一方面, 为他们日后在谈判过程中占据主动地位打下基础。

可转换证券降低风险投资中双重道德风险的作用

1.可转换证券对企业控制权的分配

控制权即投资者通过特定机制, 对企业重大的经营决策和活动进行控制和监督的权力。企业的控制权应与企业的自然状态相关, 不同状态下的企业应由不同的利益诉求者控制。不仅控制权等契约权应根据企业事后运行状态的不同而进行相应的调整, 而且还要求投资者在企业创业成功时自动放弃某些“超级控制权”。

采用可转换证券投资, 是风险资本家常用的治理方式之一, 也是创业资本行业区别于其他金融领域的主要特征。在创业企业融资初期, 可转换证券是最主要的契约形式, 只有当创业企业进入信息不对称的程度较小的后期, 契约双方才考虑使用债券和普通股。

风险企业中的控制权, 一般依存于某种可证实状态的变化进行相应转移, 这里的“状态”既可是财务指标, 如未来现金流量、利润、净资产等, 也可是非财务指标, 如专利、新产品投放市场等。

风险资本家和风险企业家一般规定在订立契约的初始阶段, 风险资本家以债权形式对企业进行首次投资。此时, 企业家拥有创业企业日常经营的控制权。当企业未能达到预定的状态时, 如果控制权仍掌握在企业家手中, 那么他会选择继续投资并管理该企业, 这样必然造成社会资源浪费。如果将控制权转移到风险资本家手中, 那么他就可能采取中断投资、清算企业等手段, 终止企业的运营, 避免社会资源无效配置;或通过更换能力差的企业家, 提高资源的利用效率, 甚至把企业直接转让出去, 以保护自身的利益。

风险企业家的能力如果通过经营业绩体现出来, 当企业达到预定的状态, 如利润较高或企业成功上市时, 他将拥有控制权。此时, 权力在企业家一方是有效率的, 风险资本家应放弃干涉, 并在未来以继续投资 (将债券转换为股权) 的形式, 分享收益和帮助企业发展。将控制权留在企业家手中, 不仅符合风险资本家的意愿, 而且对企业家具有隐性激励作用。风险资本家进行风险投资的主要目的是为了获取最大回报, 其参与企业的管理监督或拥有控制权, 都是为了保障最终得到最大回报。因此, 只要企业达到预定的状态, 能够满足风险资本家收益最大化的条件, 他们就会放弃控制权, 只保留剩余索取权。这样他们就可将更多的时间和精力投入其他投资组合中, 同时企业家也能够更独立地对企业的经营管理进行决策。与风险资本家不同, 风险企业家的最终目的是在企业取得成功后, 获取企业的控制权和长期股份回报。由于企业家对企业投入了大量的时间、精力和人力资本, 在企业最终上市或被其他企业收购前, 他们一般只得到很少的现金回报, 所以如果企业成功后控制权能掌握在他们手中, 对他们是一种最大的激励。

由以上分析可看出, 通过订立可转换契约并在一定条件下履行契约, 既可使企业的控制权得到有效的分配, 还可使风险企业的经营活动在良好的控制下进行。

2.可转换证券对企业现金流的分配

可转换证券融合了债权和股权的优点, 是一种复合型的融资工具。在双重道德风险下, 可转换证券通过对现金流的分配, 实现对管理层的激励。可转换证券的特点是, 当企业经营状况良好时, 风险资本家可将债券或优先股转换为普通股, 反之可强制执行清算, 并获得优先偿付。这一特性使得投资双方的努力和收益相互关联。一方面, 在风险企业的业绩低下时, 风险资本家将采用清算策略, 使得风险企业家一无所获;另一方面, 风险资本家投资风险企业的目的, 在于享受行使转换权所带来的利益, 在达成转换或企业并购价较高时, 他们也将获得相应的收益。转换比例往往与企业的绩效挂钩, 企业的绩效越好, 转换价格越高, 反之转换价格就低, 从而保障了风险资本家在企业经营不善时的利益。由于企业经营得越好, 风险资本家能换得的股份就越少, 而风险企业家能获得的股份就越多, 因此可激励风险企业家更好地经营企业。风险企业是否能最终达到高价转换或高价出售, 不仅取决于风险企业家的努力程度, 而且也依赖于风险资本家促进企业增值的努力。因此, 可转换证券这种激励与威胁并存的结构, 能够同时促使双方做出最大的努力, 共同促进风险企业发展。

风险企业家和风险资本家双重道德风险是风险投资的重要特征。风险投资治理的过程, 也是防范双重道德风险的过程, 双方形成制衡关系有利于解决风险企业的委托-代理问题。

篇4：降低投资风险的方法

关键词：违约风险 信用风险 投资策略

自2011年以来，中国经济增速逐季下滑，而自2013年开始，实际利率也不断飙升。从国际国内的经验看，GDP增长率越低或者实际利率越高，金融机构不良贷款增长的越多，面临的信用风险也随之增加。

2014年中国金融信用风险分析

（一）中国经济增速迅速下滑使中国债务问题凸显

从美国的经验来看，每一次美国经济下滑都必然导致不良贷款率的明显上升。再从中国的历史经验上看，此次经济下滑的速度与20世纪90年代末期的情况在某些方面非常类似（见图1），而当时中国的银行不良贷款率高达20%多，国有银行基本上技术性破产。尽管今天的银行更为市场化，但是这只能减轻不良贷款率增加的幅度，经济增长持续下行使得银行不良贷款率上升成为大概率事件。

（二）实际利率高企使债务问题雪上加霜

屋漏偏逢连夜雨，本来中国经济迅速下滑给债务问题已经造成了很大压力，2012年中期以来实际利率迅速攀升，其高度和持续时间已经仅次于20世纪90年代末的情形（见图2）。而且在目前货币政策偏紧的情况下短期内利率难以下行，这将给银行贷款造成严重的压力。

图1 中国GDP增速在近几年迅速下行（单位：%） 图2 中国实际利率自2012年中期以来迅速攀升（单位：%）

数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯

（三）银行不良贷款率逐季攀升

在经历了2009年的信贷狂飙之后，由于“稳增长”的需要，贷款增长率需要保持在适当水平，因此近年新增贷款水平相比2009年之前被显著抬高。贷款狂飙的同时经济增长低迷，这样很容易造成银行坏账的出现。2011年后，上市银行的不良贷款率不断走高。

（四）企业负债持续攀升

尽管政府一再要求企业降杠杆，但是企业的杠杆率近年来仍然逆势上行，逐步攀升（见图3），企业的债务压力有增无减。从上市公司的情况来看，企业的ROIC（资本回报率）已经连续两年低于人民币的一般贷款利率，更低于信托贷款利率。这使得企业的扩张备受压力，从趋势上判断，预计2014年企业扩张增速将下降。另外，工业企业的中长期贷款增速在不断下降，2013年的贷款同比增速仅在3%左右，这与服务业的中长期贷款增速回升形成鲜明对比，两者的剪刀差越来越大（见图4）。反映出工业企业相对难以获得贷款，这将使工业企业借新债还旧债的空间进一步压缩，债务压力进一步加大。

图3 企业盈利能力下降，负债率上升 图4 工业企业与服务企业中长期贷款同比增速

数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯

（五）企业主营业务利润下滑

企业主营业务利润率在2013年持续下滑，目前已经基本低于6%，处在近几年的一个低位（见图5）。而工业企业总体的营业利润率与2012年持平（见图6），投资收益所占的比重加大，这主要是因为企业的主营业务利润率下降，使得企业将更多的资金通过委托贷款或者信托贷款等形式贷给了房地产或者地方融资平台等获取了更高的收益。但是今年房地产和地方融资平台的融资需求很可能下降，这将使得工业企业的利润率在今年有进一步下滑的风险，并且使工业企业的债务压力进一步加大，加重了信用风险出现的可能。

图5 工业企业主营业务利润率下滑 图6 工业企业营业利润率持平于2012年

数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯

综上分析，预计2014年中国金融市场发生信用风险的概率在上升。以下以信托业为代表，梳理历史上信托违约风险整体情况，并对2014年信托业信用风险状况进行分析与预测。

信托业信用风险分析

（一）信托信用事件不断出现

2014年之初，中诚信托发行、工行等金融机构代销的一款集合矿产信托产品是否会出现违约吸引了资本市场的注意。最终，这款信托产品以第三方买家出面接盘，信托持有人获得全部投资本金和部分利息收入而告一段落。到2月份，吉林信托又爆出一矿业信托产品到期不能兑付的坏消息。

实际上，上述信托事件并不是今年首次出现，早在两年以前就陆续有各类信托事件报道（见附表1）。根据我们的统计，2011年以来媒体所报道的出现偿付困难的信托产品规模合计超过150亿元。信托产品出现兑付困难主要集中在房地产行业和行业进入下行或整合周期的煤炭、建材等行业。

（二）对2014年信托信用风险的分析与预测

伴随着2014年社会融资总量增速再度放缓，房地产在2013年获得大规模贷款的可能性已经不大，加上房地产销售速度放缓，二、三线城市的相关信托融资产品出现违约的可能性会进一步上升。

总体来看，2014年信托业将面临以下风险。

1.2014年信托产品将进入集中兑付期，从紧的货币条件和低迷的经济使得“刚性兑付”更为困难

在2011年四季度到2013年信托资产余额年度增速超过50%（见图7），是2010年以来的第二轮增长期，如果以信托产品平均1.5～2年的存续期限来看，2014年信托产品将进入兑付高峰期。而从信托类资产占比来看，融资类信托占比仍然接近50%。根据用益信托网的数据，2014年集合信托到期的规模将接近1.1万亿元，比2012年不足5000亿元的到期规模翻了一倍有余。如果在货币条件相对宽松的情况下，满足1.1万亿元信托项目的再融资难度并不大，但是如果货币环境持续从紧，社会融资总量规模持续下滑，信托发行人的偿付能力也将受到挑战，如果考虑到信托行业全部资本金规模不足3000亿元，信托行业的“刚性兑付”传奇将被打破，我们不排除仍会陆续有信托产品发行人出现偿付能力不足的可能，甚至可能有部分资金实力薄弱的信托公司出现经营困难。

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图7 信托行业在2012年再度高速成长（请美编去掉纵轴中2、3、……10后的“0”，在左轴补上：万亿元，右轴补上：%）

数据来源： Wind资讯

2.信用事件的“传染效应”

由于信托产品销售主要面向金融机构的高净值客户，故而小规模的信托事件不大可能形成系统性的金融风险。但是，在信息快速传播的网路时代，少量的信托“违约”事件，也有可能对这类产品的再融资形成一定压力，从而影响社会融资总量中信托贷款的规模扩张。实际上，信托产品自2013年四季度其增长速度已经放缓，就表明逐渐浮出水面的信托风险事件已经开始影响信托产品的融资。更关键的是，由信托出现兑付困难而引起的社会对信用风险的普遍关注，可能通过投资者行为进一步形成“传染效应 ”，从而使各类信用产品的需求出现下降。此外，更为悲观的情景是，基于对金融产品发行人（比如信托公司、小型存款机构）的产品偿付能力的怀疑，可能出现投资人挤兑的恶劣“传染效应”。

信用风险上升背景下的债市投资策略

总的来说，2014年中国经济面临着经济增速进一步放缓，企业债务负担率居高不下，实际融资成本不断攀升，而流动性可能出现剧烈颠簸的宏观环境，尽管我们认为由于出现系统性金融风险的概率并不高，但是出现局部的信用违约和小范围的金融机构风险事件的可能性已经逐渐显现。

在2014年信用违约风险上升的背景下，应采用怎样的债市投资策略呢？

（一）趋势性的投资机会

如果违约事件确实发生，将可能引发市场的避险情绪，减少资本市场对风险资产的追捧，利率债将会成为受追逐对象，利率债或出现趋势性行情，投资者可以予以把握。

（二）交易性机会

在经济增长跌破底线的情况下，货币政策略有放松，流动性相对充裕，在通胀压力不大，而利率债的投资价值明显显现的背景下，利率债带来阶段性的交易行情。但是由于机构的风险偏好依然较高，央行短暂的流动性放松，以及并未集中爆发的金融风险将继续“纵容”金融机构提高风险资产的投资，导致经济进一步加杠杆，所推迟的无非是金融风险的爆发时间而已。投资者需谨慎关注交易性机会。

从投资时点来看，由于一季度利率债一级市场发行规模往往相对较小，故而2013年三季度以来一级市场投标利率拉高二级市场收益率的情景不大可能出现。出于对商业银行突击贷款的防范，央行可能继续坚持偏紧的货币政策，并使得货币市场利率保持在较高水平。唯有在2014年2～3季度紧缩政策保持一定成效之后，方有可能略微放松货币市场利率。不过，利率债市场出现趋势性投资机会，抑或是交易性投资机会，有赖于彼时产生金融风险的广度和深度，对此，我们将拭目以待。

篇5：投资风险评估方法

客观性：

项目评估是在项目主办单位可行性研究的基础上进行的再研究，其结论的得出完全建立在对大量的材料进行科学研究和分析的基础之上。在评估实施过程中，既要对可行性研究报告的编制依据及全部数据进行查证核实，又要根据项目评估的内容和分析要求，深入企业和现场进行调查，以搜集新的数据和材料，以专家的学识确保所有项目资料客观详实。同时项目评估涉及项目投资的工艺设备、技术物资支持、财务分析以及未来市场预测等多个领域，评估人员必须以宏观地理解和掌握相关学科知识为前提，客观公正地评价和处理评估中的每一个细节，并在评估报告中客观公正地表述出来。

是科学性：

首先要有一个科学的态度。项目评估是项目建设前的一项决定性工作，它的任何失误都可能给企业、给国家带来不可估量的损失，因此评估人员必须持有对国家、对企业高度负责的、严肃的、认真的、务实的精神，以战略家的眼光，将项目置于整个国际国内大市场进行纵向分析和横向比较，坚决避免盲目建设、重复建设等现象的发生，使项目建成后确实能够创造良好的效益，发挥应有的作用。同时要使用科学的方法，在评估工作中，注意全面调查与重点核查相结合，定量分析与定性分析相结合，经验总结与科学预测相结合，以保证相关项目数据的客观性、使用方法的科学性和评估结论的正确性。

必要性：

必要性评价又称背景分析，即分析项目在科学研究和经济建设中的意义和地位，从而明确目标项目是否有建设的必要。该指标突出考察的是项目对国民经济和社会发展所能做出的贡献大小。

项目的投资方向：

一个好的项目必须做到四个“符合”和三个“有利于”：即符合国家的方针政策和国民经济的战略部署;符合项目所属行业的发展要求和方向;符合项目实施地区的经济发展特点和总体规划;立项的所有手续要符合国家有关项目管理的规定。项目的建设要有利于项目实施地区、所在行业乃至国家宏观经济结构的调整;要有利于开发利用新的科学技术和新的产品;要有利于扩大对外贸易和出口创汇。

产品的市场需求：

无论是新建项目，还是改建、扩建项目，其目的不外乎引进新的设备和技术，扩大生产规模和改进生产工艺，以增加产品产量和提高产品质量。但其最终落脚点都是赢得市场以追求企业效益最大化。因此，项目评估的一个重点内容，就是科学地评价项目的市场前景。要通过对项目市场调查和市场预测有关数据的综合分析，客观地评价产品质量、性能、价格、市场分布状况及未来相当长一段时期内的发展走向，从而为项目建设的正确决策奠定基础。

可行性：

即考察项目是否具有建设的可能：

如果项目缺乏建设的技术、经济或其他物质基础，那么一切都是空话。1983年国家颁布的《关于建设项目可行性研究的试行管理办法》规定，建设项目可行性研究的内容应包括八个方面：①市场需求调查分析;②拟建或改扩建规模;③技术工艺设备和生产条件研究;④厂址方案与建厂条件;⑤劳动力的来源、素质及职工业务技术培训;⑥工程建设实施计划及生产计划;⑦技术经济指标及财务效益分析;⑧投资效益和社会影响研究。对照上述内容，项目可行性评估的重点主要有两个子指标：

经济的可行性：

篇6：降低投资风险的方法

2005年7月1日, 美国众议院以333票赞成、92票反对的压倒多数禁止布什政府批准中海油并购联合石油公司, 更以398票赞成、15票反对通过无约束力法案, 要求布什政府立即全面调查这起并购案, 提案宣称中海油并购联合石油公司威胁美国国家安全。

7月13日, 美国众议院军事委员会就中海油收购联合石油公司举行听证会, 这起交易在会上遭到了压倒多数的质疑, 几乎所有与会专家和美国前政府官员都众口一词, 声称这笔企业并购交易将威胁美国国家安全, 几乎把整场国会听证会开成了声讨“中国威胁”的批斗大会, 只有一名专家、自由市场研究所自然资源研究主管杰里·泰勒 (Jerry Taylor) 持相反意见, 认为中海油收购联合石油的风险被有些人故意夸大了。

在拥有现代技术足以克服自然障碍的条件下, 海外资源开发的最大障碍就是政治性风险。毫无疑问, 就长期而言, 油气资源属于一国战略性资源, 与此有关的跨国并购触动相关国家政府的敏感神经, 不足为奇, 更不用说美国这个对新兴大国中国百般防范的守成大国了。可是, 时隔3年, 美国政府对中国投资的口气何以变化如此之大?原因无它, 经济危机和初级产品市场的下跌改变了海外投资者和东道国企业或政府的谈判地位而已。

初级产品行情低落时, 出产该种产品的东道国企业或政府谈判地位相对虚弱, 往往不惜从股权转让价格、税收、持股比例等方面制定多项优惠条款吸引外来投资者参与;该种初级产品行情高涨之时, 东道国企业或政府谈判地位增强, 奇货可居, 加之此时东道国朝野反对“廉价出卖国家资源”的思潮抬头, 东道国企业会为股权转让索取更高的价格, 东道国政府也往往强烈希望修订与外商的经营合同条款, 直至制定对外商更加严厉的新法律法规。2001年末至今年上半年, 国际商品价格处于上升周期, 油价更是一马当先, 在这种情况下, 不仅石油企业股权转让价格高涨, 海外石油开发的政治性风险也明显上升, 各国政府对外资采取的限制性措施猛增。因此, 初级产品价格高涨之时, 我国参与有关资源开发项目步伐不宜太大, 也不宜过分高调;国际市场行情低迷之时才是我们大举参与的好时机。毕竟, 在长期内, 相对于制成品, 任何初级产品的贸易条件都将趋向恶化。作为一项长期资源供给战略, 我们在商品牛市期间要做的主要是考察、勘探等前期工作, 真正的决策和谈判过程可以放到世界商品熊市时进行, 只要我们的企业奉行适当的战略, 能够在保持足够的现金储备, 那么现在就是我们出手收购我国所需资源的好时机。

篇7：如何降低企业固定资产的投资风险

【关键词】固定资产；投资风险；降低

财务管理在一个企业管理系统中处于核心地位，在固定资产投资中任何一个环节，都与财务管理有着密不可分的关系。就目前形势来看，我国企业固定资产规模正以前所未有的速度迅速扩大，要实现企业又好又快发展，企业管理阶层必须更加重视对于工程的财务管理水平。然而在现实管理过程中，固定资产投资往往会受到各种因素的影响而被管理者有意无意的忽视，一旦固定资产投资出现问题，轻则为企业发展带来不必要的经济损失，重则关乎企业的生死存亡，必须对其高度重视。

一、我国企业固定资产投资风险管理现状及原因

现阶段我国固定资产投资与发达国家相比存在着一定的差距，笔者以为我国目前固定资产投资主要表现在以下几个方面：（1）企业财务部门本身就没有参与到一个工程的各个环节，因此想要详细而准确的了解到工程造价构其实是十分困难的，这就导致工程财务控制就显得十分被动，更为致命的是财务管理的滞后直接增加了了固定资产投资的风险。（2）就会计内部控制情况而言，相关部门最为关注的重点在于销售以及收款循环，同时采购以及付款循环也是另外一大重要关注点，相比之下对工程预算以及工程财务循环并没有给予应有的重视，在进行工作的过程中，只不过发挥的是一个利用完全成本法开展相关归集核算的角色。

二、如何有效降低企业固定资产投资风险

1.对工程前期所产生的各项费用进行严格控制

通常来讲，工程前期所产生的费用主要由以下几部分构成：项目可行性研究所需要的费用、征地费、当地居民的拆迁费、这一过程中的差旅费以及与之相关的各种协调所需要的费用。尽管严格地讲这一部分费用与整个投资项目的实体产生直接的关系，然而其却直接的和项目建设息息相关，由于这一部分费用弹性相对较大，是出现各种问题的重灾区。再加上内部控制制度在结构上的有待完善和企业内部经济责任制考核等方面的影响，相当一部分企业往往会将本部门在管理费用上的支出，诸如差旅费、办公费等归入到投资成本中。针对这种现象，必须将加强对工程前期费用控制看做是重点。这一过程中进行固定资产管理必须加大两方面问题的控制。第一，建立起规范的明细核算制度；第二，财务管理人员必须对构成的成本费进一步的进行科学分解，财务工作人员需要制定出具体的费用分解表，同时将对费用内容上的实质性审核看做是重点，对并没有资格被纳入前期费用的项目绝不徇私。

2.加强对设备、材料投资成本的控制

相关研究表明，设备、材料投资上的资金投入占到固定资产总投资的六成作用，由此可见其对固定资产投资质量的影响是十分直接而深远的。将财务管理当做控制投资风险的研究交代，笔者以为设备、材料投资中，财务工作人员必须从以下两个方面做好相关工作：

（1）坚决不打折扣的遵从企业所指定的设备出库以及材料调拨的相关规定。为进一步确保企业能够规范工程建设过程中的设备与材料的管理做好必要准备。除此之外，财务工作人员在开展相关工作的时候，还应当根据本企业的具体情况，制定出符合企业发展现实的划分标准，编制出更加科学、合理的设备出库与材料调拨对策，从而为科学的确定制定工程的造价，最大限度的降低企业经济损失做出积极贡献。在具体的工作中，财务人员必须牢牢遵守我国住房与城乡建设部颁布的《关于工程建设设备与材料划分规定》，明确工程建设中设备与材料的划分标准同时牢牢贯彻执行原则，坚决杜绝由于某些工程为了追求时间效应而开展不合法的“绿色通道”，从而导致设备与材料模糊不清。

（2）高度重视验收职责分离这一过程所能够带来的巨大效益。通常来讲，一个设备合同，其本身是由技术部分以及商务部分两大块内容构成的，部分情况下需要耗费大量的时间，在你来我往的“磨破嘴皮”工夫后才能够达成协议的，然而加入在设备最后入库的时候，并不注意在验收工作上仔细检查，很有可能会出现“前功尽弃”的现象。除此之外还有一些设备会因为体积等因素干扰，在具体的使用中往往直接由业主运送到工地上，根本就没有经历仓库验收这一流程，针对这种现象，财务必须尤其需要对资产以及记录部分内容进行分离，确保审批人与执行人不能为同一个人。假使验收部门由于各种原因无法直接到现场进行验收，则应当由使用人进行验收签字，这种情况下财产风险便会相应的增加，为了避免这种现象，财务人员必须高度重视验收职责分离这一过程所能够带来的巨大效益。

三、结语

以上本文以工程管理项目资产管理现状为例，揭示现阶段必须将企业固定资产管理存在的问题原因之后，通过对固定资产投资过程中所遇到的实际问题，指出在固定资产前期、具体设备投资阶段，财务人员应当通过科学有效的财务管理方法，对固定资产投资风险进行最大限度降低的具体策略，希望为相关人员从事学术研究以及开展实际工作提供行之有效的参考。

参考文献：

[1]熊雯琪.浅谈企业项目投资风险的评估与管理[J].中国证券期货，2013（5）：124-127