国有风险投资的投资行为和投资成效探析

2022-09-12

1 引言

近几年, 我国GDP总量呈现出增长的态势, 尽管增长逐渐趋于平缓, 但是也引起了世界的关注, 不仅体现出我国新兴经济体的活力, 其对于世界经济的影响力也在逐渐增大。在践行科学化发展的进程中, 借助风险投资维护企业融资效率成了顺应时代发展的必然趋势。

2 国有风险投资项目发展背景

将风险投资项目和企业发展结构有效的融合在一起, 能建构投资回报率高的基本框架结构, 企业在获取发展动力的同时, 实现可持续性进步, 也能实现企业内部产品的优化更新。其中, 国外成绩较为突出的就是苹果公司、微软公司等, 其前期都是借助风险投资实现了资金的管理。因此, 国家要实现将金融结构发展和国家经济增长体系结合在一起, 就需要借助相应的处理机制调整金融结构模型, 确保风险投资的完整程度, 从而满足经济发展需求。我国传统的融资体系中, 风险贷款、股权投资以及民间投资是主要的形式, 但是都导致融资渠道缩减, 且相应的退出机制较为滞后。也正是基于此, 为国有风险投资项目提供了契机, 由于其本身就具备政府背景, 因此, 更加容易获取证券机构的经济支持, 且投资退出机制也较为有效, 但是, 国有资产保值增值和投资项目之间依旧存在冲突和矛盾, 要想从根本上优化项目运行结构, 就要对投资行为和投资成效予以关注。

3 关于国有风险投资影响投资行为和投资成效的假说

结合国有风险投资的实际发展结构, 从公共经济学的角度对相关问题进行解读和分析, 国有风险投资项目和私人风险投资存在明显差异, 使得国有风险投资的实际市场表现成了相关部门研究的焦点。并且, 相关学者也对国有风险投资影响投资行为和投资成效的情况提出了两种假说。

第一, 社会价值假说, 在风险投资项目刚刚兴起时, 政府将其定位在优化高科技产业资金结构的作用上, 使得其运行风险和政府管理之间存在了微妙的联系。在国有风险投资支持企业实现发展的进程中, 也能有效调整市场失灵导致的创新滞后。那么, 国有资产和私人资产之间就要将企业创新作为根本, 鼓励企业实现多元化发展。正是由于国有资产是为了缓解市场运行不畅等问题, 因此, 要将其基本职责定位在追求社会效益方面。

第二, 私人利益假说, 若是风险投资进行委托代理, 则会和原始目的相背离, 政府出资成立有限合作人员, 委托专业人员进行资金管理, 就会导致政府和管理人员出现利益矛盾。值得一提的是, 国有投资的资金来源都是国家, 运作的基本模式也是国有资产管理方式, 这就导致资产增值受到制约和影响, 为了规避风险, 则会将资金投入到风险更小的项目中。正是由于国有资产代理人片面追求利益, 就会导致项目投资初衷的偏离。

4 关于国有风险投资影响投资行为和投资成效的论证

为了对相关问题进行研究和分析, 要结合中投集团数据库, 对企业投资相关信息进行汇总, 主要包括投资机构、投资数额、持股比例以及企业上市时间等基础性信息。利用横截面回归研究法, 建立相应的分析模型为:

在模型中, 能对投资行为和投资效益进行有效且全面的分析, 并且集中整合代理变量的相关参数。

第一, 风险投资进入时期的选择。在风险投资项目建立时期的选择方面, 要从企业实际水平和发展结构趋势出发, 从根本上分析相关因素和影响机制。若是选择企业发展初期, 则能解决企业资金短缺的问题。并且, 在股权分置改革项目运行后, 国有风险投资进入企业时间会全面提前。

第二, 风险投资和公司研发支出之间的关系, 在国有风险投资项目建立后, 会将优化企业发展水平, 实现整体运行机制创新作为重点, 积极整合企业研发费用的管理机制, 也为后续工作的优化提供保障。并且, 企业的研发支出系统研究结构里, 国有风险投资反而会少于个人投资数目, 这就使得其实际运行机制不满足社会价值假说的相关内容。另外, 股权分置处理对于国有风险投资以及私人风险投资没有多大的影响, 代理人若是为了个人利益没有按照委托人意愿进行资金的投放和管理, 就会导致整体投资模式的滞后和缺失。

第三, 投资成效的检验, 结合持有期限、取得成本以及投资回报三个项目, 对风险投资和成本之间的关系进行分析, 也就是说, 在股权分置改革项目运行后, 国有风险投资的持有期限将变短, 且整体成本将降低, 投资回报率则会逐渐增高。国有风险投资和股权分置改革项目有着必然的联系, 要研究其投资结构和投资行为、投资效益之间的关系, 就要整合多方面因素, 提升研究的实效性[4]。