网下打新常见问题(深交所)

网下打新常见问题(深交所)（精选7篇）

篇1：网下打新常见问题(深交所)

网下打新常见问题

第一部分 深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则相关问题

本次业务规则修改的主要内容是什么？ 日期：2016-1-26 答：一是业务流程调整。取消新股申购预缴款后，网下投资者T日申购但无需缴纳申购款，获配后T+2日再缴纳认购款。二是弃购股份的处理。因配售对象资金不足而被无效处理的股份可由主承销商负责包销，或根据相关规定中止发行，或由承销商按照事先公布的原则配售给其他参与申购的投资者。

新股发行改革后网下发行的具体流程是怎样的？ 日期：2016-1-26 答：具体流程如下：

（1）初步询价前，主承销商和发行人披露招股意向书和初步询价及推介公告。（2）初步询价期间，主承销商和发行人进行路演推介，投资者为其管理的配售对象进行报价。

（3）T-2日，主承销商确定发行价格（区间）和有效报价投资者名单。（4）T-1日，主承销商和发行人披露发行公告。（5）T日，网下投资者申购，无需缴付申购资金。

（6）T+1日，主承销商在深交所EIPO平台上传网下初步配售结果。

（7）T+2日，主承销商公告初步配售结果；网下投资者缴纳认购资金；中国结算深圳分公司确认有效认购资金（不安排会计师事务所验资）。

（8）T+3日，主承销商在深交所EIPO平台上传最终配售结果。（9）T+4日，中国结算深圳分公司将认购资金划给主承销商；主承销商将认购资金划入发行人账户。

本次修改后，网下投资者参加初步询价的资格要求和持有市值要求是否发生了变化？ 日期：2016-1-26 答：未发生变化。网下投资者及其管理的配售对象参与网下发行需满足以下条件：（1）网下投资者在协会完成配售对象信息的登记备案工作后，中国结算深圳分公司将对配售对象的证券账户、银行账户进行审核及配号。网下投资者应于X-1日12:00前完成配售对象的登记备案及配号工作。

（2）询价前办理好深交所EIPO平台数字证书并能正常登陆。

（3）X-2日（含）前20个交易日的日均市值不低于1000万元，且不低于发行人和主承销商事先确定并公告的市值要求。

（4）符合发行人和主承销商事先确定的报价条件，且在EIPO平台被主承销商选为“询价投资者”。

网下投资者获配后未足额缴款的，有哪些约束措施？ 日期：2016-1-26 答：网下投资者的资格管理和黑名单管理由中国证券业协会负责。具体可参考中国证券业协会发布的《首次公开发行股票承销业务规范》和《首次公开发行股票网下投资者管理细则》。

网下投资者何时可通过何种途径获知自己的初步配售情况？ 日期：2016-1-26 答：网下投资者可通过两种途径获知初步配售结果并根据自己的获配情况来缴纳新股认购资金：一是T+1日15：00后通过深交所EIPO平台查询；二是查询主承销商T+2日在指定报刊和网站披露的网下初步配售结果公告。

第二部分CA证书办理与使用问题 投资者如何办理CA证书？ 日期：2014-6-11 证券公司、基金公司、信托公司、财务公司、保险公司和合格的境外投资者等六类机构向证券业协会备案申请通过后的下一个工作日，即可启动办理EIPO平台CA证书相关工作。

除上述六类机构外的其他机构和个人投资者（即推荐类投资者）办理EIPO平台CA证书由其推荐的主承销商到深交所集中办理。主承销商向证券业协会备案其推荐的投资者，备案通过后的下一个工作日，可启动集中办理本批次推荐类投资者CA证书相关工作。

主承销商对其推荐的投资者申请材料进行审核，并保证相关申请材料的真实性、完整性、一致性。

深交所将根据证书申请材料的受理顺序，为投资者办理CA证书。

已办理EIPO平台CA证书的投资者在证券业协会重新登记备案后，可以继续使用原CA证书登录EIPO平台进行操作。

EIPO平台CA证书办理具体流程见《投资者办理EIPO平台CA证书业务流程》（网址http://eipo.szse.cn/main/eipo/gzyzn/）。

投资者使用EIPO平台前如何设置客户端？ 日期：2014-6-11 使用EIPO系统前，请确认客户端电脑已按用户手册中的要求进行了正确设置。a)安装移动CA证书相关软件

◇确认已安装“移动CA证书驱动程序” ◇确认已安装“数字签名插件” b)设置IE（Internet Explorer）浏览器

◇对于IE6，确认设置“工具(T)Internet选项常规Internet临时文件”的“每次访问此页时检查(E)”生效； ◇对于IE7以上浏览器,确认设置“工具(T)Internet选项常规浏览历史记录->设置”将“检查所存网页的较新版本”设为“每次访问此页时检查”：

◇确认已将*.szse.cn加入受信任站点，并将受信任站点的安全级别设置为低； ◇对于IE8以上浏览器请在“工具(T)兼容性视图设置（B）”中将站点“szse.cn”添加至兼容性视图网站列表；

◇确认已删除“上网助手”及类似软件。如何登录系统？ 日期：2014-6-11 有三种方式可以进入到EIPO平台的登录页面： 1.在浏览器地址栏输入网址

https://business.szse.cn/eipo/或https://business.szse.cn/szseAllotmentPortal/进入证书登录页面。

2.登录深交所官方网站（”加入允许弹出窗口站点列表，然后关闭浏览器并重新登录。

1.进入IE“internet选项”设置页面,选择“隐私”项，并点击“弹出窗口阻止程序”的设置按钮，如下图所示：

2.输入网址“business.szse.cn”，然后点击添加按钮，如下图所示：

方法三：如果窗口是被第三方软件阻止，如上网助手等。请咨询自己所在公司的技术支持。

篇2：网下打新常见问题(深交所)

一、互联网下企业内部控制财务问题分析

(一) 复合型人才缺乏, 使得网络环境下工作开展受阻碍

目前, 企业中复合型人才缺乏, 尤其是中小型企业更为严重。许多企业中的财务人员仅仅只是对财务负责, 但是计算机知识和互联网知识严重缺乏, 虽然这些人员在处理财务账目时候很专业, 但在进行财务信息数字化或者采用互联网进行财务管理控制时候由于网络管理知识、计算机知识、产业知识等比较薄弱而使得财务工作严重受阻。科技的进步使得我国企业面临的各种环境日新月异, 如果企业内部财务管理人员思想不能够与时俱进, 互联网下的财务管理工作就不能跟上时代的步伐, 相比较其他企业而言就丧失了竞争力。而当前我国企业中财务管理领导人员大多数是年纪较大的人员, 传统观念较为严重, 创新意识和网络风险意识较为薄弱, 财务人员素质的问题是造成我国互联网下企业内部控制财务问题主要原因之一。

(二) 监督管理体系构建不完善, 财务审核信息失真

企业内部财务审核在传统模式下都是以纸质版资料送交领导部门, 由相关的领导签字之后存档, 从而来保障财务资料的真实性。而在互联网下, 财务资料逐步转向数据化, 在进行资料审核时都是通过电脑传输给相关领导者, 相关领导者审核后签字扫描存档或者直接存档, 在此过程中审核力度大大减弱, 如果企业内部网络不入侵篡改就会导致相关财务资料丢失或者信息失真。并且在企业中每天会产生大量的财务资料, 这些资料都要被整理归档, 这要求工作人员在做好相关财务工作的同时还要学会运用互联网技术来管控审核这些信息, 工作量的加大使得财务管理人员在进行审核时候马虎, 对财务信息审核不到位, 导致其失真。所以在互联网下企业要建立完善的网络监督管理体系, 保证财务审核工作能够顺利进行。

(三) 财务安全受到严重威胁, 有待进一步加强

互联网下财务信息都是通过网络进行交流, 这样就使得财务安全风险加大, 因为计算机技术较高的人可以通过先进技术入侵到企业的财务信息交流网络中, 而数据不具备识别功能, 只要稍微修改系统中某一步的程序就有可能导致整个企业财务系统的瘫痪或者巨大的经济损失。例如臭名昭著的熊猫烧香病毒事件, 2015年四川省成都市某建工集团财务系统被植入病毒事件等, 都给企业造成了巨大的经济损失。面对外来的威胁, 在互联网方面企业只有通过加强后台维护和防火墙的设置, 只有被动的防范, 而不能主动出击避免这些威胁。越来越多的企业数据泄露事件和财政资金被盗事件使得许多企业惶恐不安, 加强互联网下企业财务安全管理任务迫在眉睫。

二、互联网下加强企业内部财务控制对策研究探讨

(一) 加强企业复合型财务人员的培养

要加强企业复合型人才的培养, 首先企业人力资源部门在进行人事招聘时候要严格把关, 从高校招收具有财务管理知识的专业人才, 并加强其计算机知识以及网络技术知识的培训, 保证其能够掌握好这几门技能后再让其入职, 入职后半年内必须给其配备有资历的专业技能强的工作人员带其入门。坚决杜绝走后门、任人唯亲的现象。其次, 要定期的对在职的财务人员进行综合知识的考核, 对于考核不合格的人员要及时地处理。最后, 要加强财务人员创新意识的培养, 要在年轻的工作者选拔出工作积极且创新能力强的人员担任部门领导, 企业要能够放权, 要对传统观念较重的人员进行合理地调配, 保证企业能够树立相应的网络管理创新理念。复合型人才的培养和创新理念的树立就能够保证网络技术在企业财务中能够得到合理运用, 进一步保证互联网下企业内部财务控制工作顺利进行。

(二) 建立健全网络环境下监督管理体系

在网络下企业内部财务管理要建立完善的监督管理体系, 一方面要在纸质版资料向数据化转变的过程中, 做到一式两份, 电子版的和纸质版的都要齐全, 均送交领导人员签字审核, 领导人员要在保证电子版与纸质版内容相同的情况下确保财务信息真实性后再签字归档。另外一方面, 企业的内部要成立互联网下财务监督小组, 定期的对财务网络系统的维护进行检查, 确保网络无漏洞, 避免网络黑客轻易侵入系统造成财务损失;监督小组也要对一定时间内的财务信息, 尤其是通过网络系统归档后的进行检查, 查看是否每份资料都有领导人员的签字并分析材料信息的真实性。对于在互联网安全维护和财务信息审核时不认真工作或者出现差错的人员要给予严厉的惩处, 并通报企业内部, 通过树立正反面典型来加强企业员工对互联网下财务工作监督管理重要性认识。

(三) 做好网络环境下财务信息安全管理工作

要做好互联网下的财务工作, 企业就必须把财务信息系统的开发与维护放在第一位, 因为好的系统是防止财务舞弊和信息盗窃前提和保证, 是保证财务工作顺利安全进行的基础。企业间可以相互合作共同研发出质量高、集成优化性能高的系统, 并在后期系统运营中加大其维护, 与此同时还应该不断借鉴国外企业的经验, 对企业财务信息系统进行加强维护。另外, 企业要设立专门的系统归口管理部门, 详细记录系统的运营情况, 一旦发现系统出现问题就要立即采取措施。要根据企业的发展情况, 以及系统软件升级, 对财务系统中相关参数进行修正和调整。最后企业要借鉴企业财务系统管理失败的案例, 来分析自身存在的问题, 从而不断完善自身财务系统中存在的问题, 做好互联网下财务信息安全管理工作。

三、结语

互联网的发展将继续呈迅猛之势, 任何企业都避免不了其带来的影响, 故而企业要学会合理地运用互联网, 充分发挥其作用。通过复合型人才的培养, 监督管理系统的加强以及财务信息系统的合作开发等各种措施, 互联网下企业内部财务控制所带来的负面影响就会大大减弱, 这样就能保证企业的可持续发展, 为我国经济的腾飞奠定坚实基础。

参考文献

[1]熊秋容.企业财务内部控制存在的问题及对策[J].中国集体经济, 2014 (31) :123-124.

篇3：网下打新常见问题(深交所)

摘 要：健康的心理是个人全面发展，实现个人价值的重要保障，是个人投入到正常社会建设，正常生活、工作的重要基础性因素。20世纪90年代以来，伴随着市场经济的发展和人们生活节奏的加快，人们的额心理问题逐渐凸显出来，心理问题对人们造成的影响越来越引起人们的关注，心理健康教育得到了重大发展。大学生处在心理健康发展的重要时期，科学的心理健康教育是大学生个人发展和价值实现的关键因素。互联网的蓬勃发展也对大学生的心理成长带来了影响，影响有积极因素，也有消极因素。本文主要探讨面对互联网的冲击，高校心理工作者如何探索和挖掘网络带来的新型心理问题，探讨如何以有效的手段加以解决。

关键词：互联网；心理问题；解决方法

中图分类号： G44 文献标识码： A 文章编号： 1673-1069（2016）29-98-2

1 相关背景

全国教育工作会议和《国家中长期教育改革和发展规划纲要》指出，加强和改进大学生心理健康教育是新形势下促进大学生健康成长，培养造就拔尖创新人才的重要途径，是贯彻党的教育方针，建设人力资源强国的重要举措。在国家高度重视学生心理健康教育工作的背景下，大学生心理健康教育机制更加完善，大学生心理健康教育师资队伍更加壮大，大学生心理健康教育体系更加完备，大学生心理问题的解决和探索进步条件更加成熟。一方面，大学生心理教育取得了重大成果，给大学生的健康成长奠定了基础。事情有好的一面，但是随着社会的发展，新的事物又会导致新的问题出现。20世纪以后，尤其是近五年，互联网，尤其是手机互联网的发展，使得网络无处不在。当代大学生作为能够玩转网络的一代，自然那而然也是网络的先行者，受网络的影响也最大，最直接。这种影响是多方面的，网络进入青年学生的生活当中，和青年人的创造力，创新力相结合，转化成呢了巨大的生产力。手机APP，网店等新形势的创业成为经济新的增长点，是大众创业万众创新的应有之义。另外，互联网技术的发展，也使得青年学生的心理健康受到一定冲击，同时，青年学生出现的心理问题也以互联网为主要途径得以扩大。解铃还须系铃人，想要探索解决网络心理问题的方法，就必须首先认识清楚网络的特点，以及网络对人心理的影响途径，同时还要认识清楚青年人的心理特点和青年人的心理需求，从而做到解决方法有的放矢。

2 原有心理问题的表现和解决思路

高校的心理工作人员的主要以原有的教材和思路去解决大学生心理问题。首先，需要肯定的是，原有的教材和解决方式覆盖了发生在青年学生身上的大部分和重点的心理健康问题，有着较强的指导性和系统性，从某种层面上说是融合了世界心理健康研究范围内的重要成果，是经验和实践总结的产物。但是，社会的发展日新月异，只有紧跟时代的步伐，把握时代的脉搏，从新的心理问题上探索出新的解决方法，才能将心理健康辅导的影响和作用发挥到最大。

2.1 关注认知观

认知观是大学生的重要观念之一，拥有良好的自我认知和情绪的控制能力对于学生的学习成长具有重要的作用，因此传统的心理健康教育十分关注大学生对于自我的认知，对于社会的认识，对于情绪的控制，着重于解决自我意识的调试，良好情绪的培养。

2.2 关注交际观

作为一名社会人，正常的与人交际的能力是必不可少的，有交际才有社会。传统的心理健康教育重视分析影响大学生人际交往的因素，调节大学生人际交往的障碍，培养青年学生人际交往的能力，提升人际交往的技巧。这有着重要的意义。

2.3 单方向教育占了更大成分

首先，针对网络背景下新型的心理问题，最重要的教育方式就是高校的大学生心理课程讲授。教科书上，网络心理问题占有一定的比重，但是理论终归理论，避免不了雨过地皮湿的情况出现。再有就是高校辅导员，心理辅导老师等心理工作者为学生答疑解惑。但是，这种辅导是事后的辅导，具有滞后性。再者，这种谈话式的辅导内容和形式较为单一，未必能够达到最良好的效果。

3 互联网时代和新型心理问题

当今社会互联网的技术和互联网的思维渗透到了人们生活的方方面面，深刻地影响着人们的思考方式、认知方式和生活方式。青年人学会了利用互联网去进行人际交往，学会了利用互联网的优势进行创业和创新，实现自身价值，学会了利用互联网便捷的特点接受远程教育，他们是玩转网络的一代。但同时一些以前出现的新型心理问题开始出现在青年人的周围，对青年人产生了不良的影响。

3.1 面对面人际交往困难

面对面的人际交往是人与人之间最有效的沟通和交流方式，也是社交的一项重要技能和手段。但是网络的发展，尤其是移动互联和聊天工具的不断发展，日趋丰富，人们的面对面交往出现了困难，这在青年人的群体当中有凸显。青年人热衷于“微信”、“微博”等线上的沟通方式，把“抢红包”、“点赞”作为主要的交流手段，以至于低头族越来越多。这将带来不利的影响。一方面，青年人不愿意用语言等传统沟通方式进行交流，而对网上的交流体现出无比的狂热。另一方面，长时间地缺少面对面的沟通使得青年人的语言沟通内力减弱，这实际上也是网络迅速发展给我们带来的新型的心理问题，也是这几年社会上热议的问题。

3.2 网络空间成为精神垃圾站

青年大学生个性比较张扬，善于用批判性的眼光看待周边的事物，因此产生了许多的不同意见甚至说是不满情绪。另一方面来说，网络的应用往往是匿名的，不会暴露个人的信息和隐私，监督管理相对来说不是十分严格。基于这两点原因，网络自然而然成了青年人发表现实生活中不敢或者说是不想表达的言论的地点，成了青年学生发表心中不快的场所，自然而然，网络空间成了精神的垃圾站，容易充斥各种负面的情绪。以往青年学生的心理不快都用好的缓解渠道，但是正常的渠道一旦完全被网络空间代替，网络的负面效应就会被无限放大，产生多种不良的影响。

3.3 独立思考能力减弱

独立思考的能力是大学生创新创造能力的重要源泉，保持和提高大学生的思考能力也是大学教育工作者所面临的重大课题。网络给学生的学习带来的极大的便利。“有事找度娘”成了大学生学习知识，了解世界的常态。但是真理越辩越明，只有经过独立思考得出的结论才能够真正指导学生的实践。便捷的网络一旦无休止地滥用将严重影响学生的思考能力，这也成了一种新型的心里问题。

4 新型心理问题的解决方法

4.1 充分利用传统的教育方式

传统的教育方式主要是指以课堂上大学生心理健康教育课程的教学，以及学校的心理咨询专家针对学生的问题做出的辅导。这种教育方式是传统的有效的教育方式，能够对学生的心理健康成长起到重要的作用，为学生的心理健康保驾护航，并取得了重大的成绩。在未来的相当长的一段时间，传统的心理教育方式仍然会在心理教育体系当中扮演重要的角色，因此有必要不断完善传统的教育方式。完善传统的教育方式要不断将现实生活中出现的新的心理问题不断系统化并寻找出解决方案，添加的教学课本当中去，使得心理健康教育的课上教学更加具有针对性和科学性。

4.2 主动出击，开展多种类型主题活动

应对互联网发展产生的多种新型的心理问题，仅仅依靠课上的课程教学和出现问题的事后心理辅导是远远不够的。互联网给青年学生带来的影响渐渐变成了生活上的习惯，很难短时间克服掉。因此在学生中间以大水漫灌的方式宣传正确的心理健康观念是十分必要的。高校心理健康工作者可以利用多种时间节点，密集地开展学生喜闻乐见的文化活动，活动的开展可以让教育形式由事后的解决转变为事前的预防，从根本上矫正青年学生的思维。

4.3 以网络调心理，让系铃人解铃

篇4：如何选择“打新”基金?

专家:

IPO重启以来,投资者参与“打新股”的热情仍然不减。由于网下配售新股的40%优先配售给公募基金和社保基金,散户投资者中签率非常低。而且,目前沪深两个市场的市值是分开计算的,投资者如果要打新,必须在两个市场都买入超过1万元市值标准的股票方能参与,而且计算方法修改为打新之前20天的平均值,这意味着,如果投资者只有1万元的市值,但持有时间没有超过20天的话,还是没有打新资格的,因此,普通小散户打新的难度比较大。因此,如您所言,这时候通过申购基金来间接“打新”不失为散户的最优选择。

但是,证券业协会却出台相关规定:债券基金和以博取一二级市场差价为投资目标的理财产品均不得参与打新;同时,新发基金产品说明中不能出现“打新”字样,不能提及或突出“打新”概念。前者缩小了“打新”基金的范围;后者使得投资者很难找到“打新”基金。

那么,如何寻找“打新”基金呢?我们建议,投资者可以不妨遵循以下两点。

第一要密切关注基金公告。

想要锁定“打新”基金,投资者可以密切关注两类公告。一个是在网上发行的前一个交易日每个新股的《发行公告》。在这个公告中会列出该新股申购的机构和基金的入围股份数。知道了这些数据,就能了解哪些基金成功申购到了这只新股,以及这些基金申购的股份数量多少。另一个是《首次公开发行股票网下配售结果公告》。在这个公告中,上市公司和承销商会宣布机构和基金具体中签的股份数是多少,投资者可以计算出公募基金的中签对应金额,以及预计出对应的占基金资产净值比例。

简单来说,第一个公告是告诉您有哪些基金以及这些基金分别有多少数量股份的申购数入围这只新股,而第二个公告是告诉您这些基金最后有多少数量的新股股份数中签。通过了解这些数据,就能明确哪些基金申购和中签新股的数量比较大,在选择“打新”基金的时候,就可以将主要精力放在这些基金上。

当然不是说中了新股的基金就是好的“打新”基金,因为除了看基金新股的中签数量,还要看这只基金本身的规模大小。一般来说,相同中签新股市值情况下,基金的规模越小越好,基金规模越小,新股占基金资产净值的比例也会越高。基金规模大,会摊薄打新收益。同样打新获利3000万元,规模10亿元和100亿元的基金,如果不考虑其他股票收益带来的波动,那么打新收益将使前者净值提升3%,而后者仅有0.3%。比如1月23日发行的众信旅游其发布的网下配售公告显示,长城久利保本基金中了170万股。截至2013年年底,该基金规模仅7.8亿元,170万股众信旅游,23.15元的申购价,对应近4000万元,占了2013年年年底该基金资产净值的5%以上,显然将会有一定的净值贡献。

第二可以关注全攻全守型混合型基金。

在债券基金被下了“打新”禁令后,混合型基金无疑成了最适合打新的产品,尤其是创新的全攻全守型混合基金。2013年11月,监管层对混合型基金股票仓位限制松绑,创新型混合基金股票仓位放松至0～95%,这种灵活的仓位策略使其在IPO重启后迅速成为新股投资主力。业内人士表示,打新股运用的资金越多,效率越高。在拥有打新资格的基金产品中,拥有最多仓位和资金空间的创新型混合基金无疑将是打新受益最大的品种。

对此,投资者可以从刚成立的次新混合基金中淘金。尽管除了国泰淘新在规定出台前以“打新”为噱头进行过宣传,其余次新混合基金均无法明确亮明其“真实身份”,然而,投资者仍可通过基金的净值增长率、成立日、公告,以及申赎限制等信息管中窥豹,搜索到这些“打新”利器。

由于新股申购需要冻结资金,若大部分基金资产参与打新,其周净值增长率应维持在0%上下,且与股市、债市走势的相关性不高。不仅如此,为了防止套利,这类基金也会采取限制大额申购等方式“暗示”投资者。

篇5：网下打新常见问题(深交所)

这从中国交建的申购中就可略窥一斑。该股因网下申购不足，成为2005年实施IPO询价制度以来首次被主承销商包销的新股。

《投资者报》数据研究部统计，去年有21只深市新股询价机构不足30家。八菱科技、朗玛信息还均曾因为询价机构不足20家遭遇发行中止。

机构们趋之若鹜的新股发行为何渐渐成为“冷板凳”？

去年以来，机构累计有655亿元资金投入打新项目中，仅有半数机构在新股3个月锁定期满后获利，其余则亏损。这些机构多则上亿元，少则亏损几千万元。

亏损最多的是信托公司，其次是社保基金。在各大机构类型中，仅有基金和保险有所获利。按照打新收益率排序，保险的投资收益率最高，QFII眼光最差。

从细分机构来看，新华信托和中国电力公司成为打新亏损和盈利最多的机构。

机构们不断在IPO投资中亏损，而导致其亏损的原因，除了股指整体偏弱外，新股“三高”发行的顽疾也再次凸显。

655億打新半数获利

中国交建网下申购不足的个案背后，折射出机构们打新热情的骤减。是什么让机构的打新热情退烧？机构在IPO项目上的大面积亏损或是主因。

去年以来（截至2012年2月23日，下同），机构累计在新股发行中投入资金655.17亿元。以基金投入的资金最多，获得配售的金额也最多，去年以来，其获得配售的资金累计达到242.39亿元。其次是券商，累计获得配售资金134.89亿元。两者获配金额占机构总获配总额的57%。

上述资金中已经解禁的有626.85亿元，在3个月锁定期满后，这些资金不但没有盈利，反而亏损1.15亿元。

从细分机构来看，在3个月的锁定期满后，能够获利的机构不足一半。

根据我们的统计，去年以来，先后有3725家细分机构打新成功，其中3676家细分机构配售的新股已经解禁。

已解禁的股票中仅有1798例获利或盈亏持平，占总数的49%。其余打新机构在3个月锁定期满后都有或多或少的浮亏。

如果把3个月锁定期资金的机会成本考虑在内，则亏损的机构会更多。

需要说明的是，之所以选择3个月锁定期满当日的盈亏作为衡量基准，这是因为，在锁定期满以后，无法追踪机构们的减持路径，其盈亏收益只能另当别论。

QFII 打新浮亏25%

去年以来，机构们整体打新收益以亏损1.15亿元宣告失败，但是对于不同的机构而言，他们的打新水平也存在很大的差异。

那么，基金、券商、保险、社保、QFII等等，谁家的打新收益率更高？谁家水平最差？

去年以来，保险累计获得配售资金62.99亿元，3个月期满后累计盈利约2亿元，其打新收益率约为3.17%；QFII累计获得配售的打新资金有1.37亿元，锁定期满后累计亏损3359万元，打新收益率为-24.45%，在所有机构中最低。

给QFII带来较多亏损的两只股票是蒙发利和辉隆股份，两者分别令其浮亏1520万元和1410万元。

其他机构的打新收益率也不尽相同，其中，券商集合理财、一般法人和基金的打新收益率较为接近，均在1%~2%之间。而券商、阳光私募、社保、信托公司等则出现不同程度的亏损，打新收益率为负值。

如果按照盈亏金额来排序，则去年以来，以信托公司和社保基金浮亏最多。

我们汇总的机构盈亏榜显示，在所有机构中，去年以来，信托公司和社保基金分别亏损2.56亿元和1.69亿元。投入金额最多的基金浮盈最多，达到2.69亿元，其次是保险，浮盈2亿元。

新华信托成亏损之王

前文只是按照机构类型进行了粗略统计，如果逐一细数每个细分机构的盈亏情况，其情形又大有不同。

浮盈最多的是中国电力财务有限公司，其次是渤海证券，泰康人寿保险公司的个人分红险位列第三。前两者的浮盈金额均超过亿元；浮亏最多的是新华信托，亏损额居于第二的是国泰君安，再次是中国太保。前两者的浮亏金额也均超过亿元。

在浮盈最多的前20家细分机构中，以保险和基金最多；在浮亏最多的20家机构中，以券商和基金最多。由此看见，保险机构的打新水平较高，而基金的打新水平较为分化，券商的打新水平则较差。

以浮盈和浮亏最多的两大细分机构——中国电力和新华信托为例，我们分析了导致其盈亏的股票。

其中给新华信托带来较大亏损的新股是庞大集团和东富龙，两者分别令其浮亏7715.95万元和1221万元。

其中，庞大集团因为套牢众多打新机构而在资本市场上而闻名。该股上市以后3个月下跌近三成，给多加基金、财务公司、券商等带来上千万元的浮亏。

中国电力的成功，则来自其多次选股成功。其投资的江粉磁材、桐昆股份、方正证券、东吴证券等多只新股均为其带来上千万元的浮盈。

亏损源自三高发行

追溯上述机构投资盈亏的原因，其直接原因就是新股上市后的股价表现。

2011年1月以来，合计发行新股上市满3个月的新股有248只，在3个月锁定期满时，这些股票中有124只股票下跌，占总数的一半。

在机构选股不当，遭遇一只只“黑天鹅”的背后，其亏损的更深层次的原因则是这些新股以高估值发行。

去年以来发行的新股中，以创业板股票的发行市盈率最高，达到50.78倍。其次是中小板，达到41.9倍。就连主板股票的平均发行市盈率也高达36.56倍。

其中，创业板中4只股票的发行市盈率更是超过100倍。这些股票包括雷曼光电、先锋新材、铁汉生态和国电清新等。

这些新股发行市盈率均远远超过去年大盘仅十多倍的市盈率水平。

在价值投资的天平作用之下，这些高估值的新股跌落神坛在所难免，而打新机构也难免受其拖累。

篇6：“打新”产品如何选

募集规模、“打新”渠道

市场上现有26只券商集合理财产品，原则规定募集份额不超过35亿份。目前，券商集合理财的“打新”渠道有网上申购和网下申购两种方式。信托产品目前有684只，其中与证券投资挂钩的产品有315只。信托产品资产规模一般都超过2000万元，但最多销售份数不能超过200份，“打新”渠道和券商一样，包括网上和网下申购两种方式。基金系“打新”产品一般指债券型基金和货币市场基金，其规模一般都在2亿份以上，“打新”渠道也是通过网上和网下同时进行。银行系“打新”理财产品主要与券商、信托合作展开，“打新”渠道主要通过网上申购。

最低投资额、存续期

目前，投资券商集合理财产品最低资金需求在5万元或10万元，投资期限一般在一年以上，投资者如中途退出集合计划，一般要在成立3个月后方可办理。信托产品因为规定最多销售份数不能超过200份，一般要求客户认购资金在50万~100万元以上，目前存续期一般在一年以上。银行“打新”理财产品一般起步为5万元，存续期一般为3-12个月不等（最近，银行新推出天/周/月等时间定期赎回型的“打新产品”，如中信银行“新股只只打”等）。而债券型基金入门费用最低，最低申购金额仅为1000元，可以随时办理日常的申购赎回。

收益、产品费率

券商集合理财因拥有网上和网下申购能力，目前，3个月净值增长率一般在1.58％～42％之间。收费项目包括管理费、托管费、销售服务费等，其中管理费一般按前一日集合计划的每份资产净值计提。管理费年费率为0.3％～1.5％不等，但部分券商集合理财还设有业绩分成条款。

信托产品年收益率一般为3.24％～30％不等。优点在于它对信托受益权和提前转让权的收费极低，且个人收益免征个人所得税，信托到期后延续投资还免收信托费用。目前，管理费一般与业绩挂钩，一般按信托资产的0.5％提取，如当年收益率低于3.5％免收管理费，但超过预定收益后超出部分要按50％的比例收取管理费。

银行产品年化收益率大多集中在8％～20％（毛利率）之间。每家银行收费标准不尽相同，主要有三类：第一类是只收取固定管理费，如兴业银行2007年第四期“特别理财A+3计划”等。第二类是在收益之中提成，如2007年中信理财之新股只只打计划1号产品，管理费为新股申购收益的20％，按次收取。第三类是“认购费＋提成”模式，如恒丰银行的2007年“恒裕理财”T计划新股申购1号等。

债券型基金年收益率一般在同期银行定期利率之上，受市场变化影响，截至2007年12月20日，32只债券型基金净值增长率在1.88％～35.61％之间。债券型基金一般收取管理费、托管费、认购费和赎回费。认（申）购费率通常在1.5％左右，管理费为1.5％，银行托管费为0.25％左右。

篇7：打新“大餐”谁更爱

近日，威创股份、中利科技新股刚刚完成网下配售，据粗略统计，保险资金约占其网下配售量的比例分别为22％、34％。险资“打新”主力军之地位难撼。

泰康人寿在此次“打新”中唱了主角，参与次数及获配股数最多。太平人寿、华泰人寿、华泰财险也动用了较多账户，参与威创股份和中利科技的网下配售。除了这些中型保险公司之外，一些不具“打新”资格的保险新军也不愿错过机会。一家上了这批“打新”榜的保险资产管理公司相关负责人告诉记者，他们动用的“打新”账户，大部分都是替中小保险公司操作，即所谓的委托投资股票，业内俗称借“跑道”。

中小险企热衷“打新”，但似乎只钟爱中小盘股。在今年6月三金药业的推介会上，合众人寿、华泰保险、国泰人寿等多家中小型保险公司积极参与询价，“打新”热情与大型保险公司相比很是高涨。

另外，家润多、万马电缆等中小盘股发行也受中小保险公司青睐，包括华安、渤海、阳光、都邦等多家中小型险企均有参与。

对于中小型保险公司更爱中小盘股的现象，一家中小规模的寿险公司投资部人士解释：“一方面，中小保险公司的投资渠道较有限，‘打新收益相对比较稳健；另一方面，改革之后，中小投资者中签率相对会有所提高，对于中小型保险机构实质利好。”

与热情参与中小盘股“打新”不同，在今年11月招商证券的“打新”中，中小型险企并不是太积极。

据统计，在招商证券的网下配售中，中国人保、中国人寿、中国太保、太平人寿合计22个账户均以7170万股的有效申购数量满额申购，在35个满额申购的账户中占比超过6成。其中，中国人保通过寿险、健康险、财产险等8个账户，合计申购51690万股，最终获配705.88万股，申购资金约160亿元。紧随其后的中国太保通过6个账户，超过133亿元的申购资金，最终获配587.47万股。中国人寿则利用7个账户，申购量达到35880万股，合计获配489.97万股，动用的申购资金达到110.98亿元。

在中国建筑的网下配售中，中国太保、中国平安、中国人保、中国人寿这几家大型险企也出手不凡。其中，“申购王”中国人寿资产管理有限公司获配了约5.4亿股，太平洋资产管理有限公司获配不到4.9亿股，中国平安资产管理获配4.2亿股，中国人保资产获配3亿股。

而之前“打新”热情高涨的中小险企，在这些大盘股的网下配售中，却很少出席。看来，“门当户对”似乎也成了险资“打新”的“潜规则”。

对于大型险企而言，在新股发行制度改革之后，中小盘股破发风险高于大盘股，这也是大型保险公司更加青睐大盘股的原因所在。而保险公司对破发风险、锁定期风险的重视，以及大型保险公司投资渠道的拓展，使得这些保险公司更加重视风险控制，而不再将投资获益的目光局限于“打新”。