指标因素

指标因素（精选十篇）

指标因素 篇1

《统计学原理》是应用型普通高校本/专科会计学专业应修的一门学科基础课程。在《统计学》和其它有关教科书上同样也都讲到了对平均指标进行因素分析。在讲解《统计学原理》的“指数体系和因素分析”中“平均指标的两因素分析”部分的内容时, 我们根据自己多年的教学经验, 提出了自己全新的解题方法, 以期达到简明、易学、易教、易用的目的。

1 相关概念和理论

算术平均数的基本计算形式是用总体的单位总数去除总体的标志总量[1]。平均指标就同质总体内某一数量标志求得。平均指标指数中的平均指标通常是加权算术平均数, 计算加权算术平均数所依据的资料是统计分组后所形成的变量数列。在统计分析中, 将一系列相互联系、彼此间在数量上存在推算关系的统计指数所构成的整体称为指数体系。指数体系是进行因素分析的基本依据。因素分析法就是根据指数体系, 从数量上分析能反映某种社会经济现象总体变动情况的经济指标变动, 受多种影响因素的指标变动的影响方向、影响程度[2]和影响数额 (绝对值) 的一种分析方法。因素分析按其被研究指标性质的不同可分为两类:总量指标的因素分析和平均指标的因素分析。因素分析的结果表现为相对数和绝对数两种形式[3]。准确计算和便捷运用因素分析法, 提供客观、科学的统计信息, 对企业的管理决策无疑十分重要。

2 平均指标两因素分析传统讲解方法

对平均指标两因素分析的指数体系进行讲解时, 所使用的公式一般为:

但在实际教学过程中我们发现, 因为以上公式和计算过程显得有些庞杂, 这样讲授的效果并不理想。

3 平均指标两因素分析新解公式的理论推导

加权算术平均数受变量值和结构两个因素的影响, 因此可利用指数体系, 从变量值变动、结构变动两个方面对总平均数变动的影响情况进行分别分析。

因为加权算术平均数

根据可变组成指数=固定组成指数×结构影响指数

从而使计算过程得以大大简化。

4 平均指标两因素分析新解

例:某企业职工的工资资料见表1[7]。要求:通过列式计算, 分别分析职工工资水平和个人结构的变动对平均工资的影响。

说明: (1) 题目中计算列表部分有重要变动; (2) 题目所给变量“月工资”资料如为组距式, 可先求出组中值作为变量X, 然后再代入公式计算。

(1) 可变组成指数:

∑x1d1-∑x0d0=1402.86-1562.45=-159.59 (元)

(2) 固定组成指数:

∑x1d1-∑x0d1=1402.86-1328.57=74.29 (元)

(3) 结构影响指数:

∑x0d1-∑x0d0=1328.57-1562.45=-233.88 (元)

(4) 综合影响分析:

105.59%×85.03%=89.79%

74.29+ (-233.88) =-159.59 (元)

总体来看:报告期由于工资水平上升5.59%, 总平均工资增加了74.29元;由于工人结构的变动 (月工资较低的辅助工由原来的32.88%升至目前的76.19%) , 总平均工资降低了14.97%、即减少了74.29元。受两者共同影响, 总平均工资最终下降了10.21%、即降低了159.59元。

新解与原计算结果十分接近 (仅受四舍五入影响) 。

5 平均指标两因素分析教学新解的优越性

把复杂知识简单化一直是教师教学所追求的目标之一。平均指标两因素分析的变形公式, 能够以简洁流畅的外部形式, 深刻反映了经济现象变化影响因素的本质内涵, 避免了复杂深奥的数理公式推导, 大大简化了计算过程, 降低了学习难度, 提高了学生的学习兴趣和教师的教学效果。

摘要：针对企业管理决策十分重要的平均指标的两因素分析, 文章作者结合典型实例提出了全新的解题方法, 从而大大简化了计算过程, 降低了学习难度, 提高了学生的学习兴趣和教师的教学效果, 为指数体系因素分析的便捷应用等提供了有益参考。

关键词：平均指标,指数体系,因素分析

参考文献

[1], [3]-[7]粟方忠.统计学原理 (第三版) [M].大连:东北财经大学出版社, 2008:69, 133-139.

[2]鲁瑜.总量指标与平均指标指数体系相结合的因素分析[J].经营管理者, 2009 (4) :255.

影响网站排名的因素指标体系 篇2

信息认可度指标

所谓信息认可度，是指互联网上信息相互之间的信任程度，是一种逻辑判断，搜索引擎通过对信息特征的分析与判断，得到它对其他信息的赞成与反对程度，以此作为参考衡量网页的被认可度。这类似于TR、PR，即投票，获得其他信息赞成更多的，更为权威的信息，将在搜索引擎结果获得更好的排名。这也就是我们常说的权重。其主要影响因素是链接指向(包括301)，当然，信息发布者的权威、域名年龄、友情链接、企业本身的知名度等等所反映出来的网站权威等因素属于在这个范畴。

入链的数量。一个网页的反链数量可以反映出它的知名度，一般来，本文来源souluseo.com，转载请注明出处，说，知名度越高，其被认可程度越高。入链的质量。一个网页反链的质量可以反映出这个页面是否真的存在价值，一般来说，高质量的文章、高权重的页面、本身权威的页面链接过来，那么它可能就是一个价值很高的网页。出链的质量。一个网页也必须为其他网页投票，表明与自己相关网页的态度，一般来说，所链接到的目标页面的质量、权重越高，说明这个网页的拥有者更靠近权威。

用户满意度指标

用户满意度是指搜索用户通过搜索结果获得的信息与其真实的信息需求之间的符合程度，以及用户获得所需要的信息过程中表现出来的赞赏程度。搜索引擎主要通过对日志的分析来统计和判断用户行为，并从中获取用户对特定信息的满意度。王浩等在《基于中文搜索引擎网络信息用户行为研究》(2009)中基于日志进行搜索引擎用户行为研究，提出了一个用户搜索行为三层模型结构(如下图)。搜索用户对搜索结果的浏览、点击，鄙视转载不注明出处，转自搜录SEO，请回本站阅读，等行为被记录在日志文件中，通过聚类的计算，可以判断出用户真正需要的是什么，同时对信息聚类，可以判断出信息是否符合用户需要。通过用户的浏览器动作、百度统计、百度分享等代码，可以获悉用户在一个页面停留的时间、阅读的深度、参与互动、社交分享等等表示满意的行为，为信息本身加分。

需求匹配度指标

匹配度指的是信息本身与用户搜索需求之间的相符程度度，其范畴比较广，所能进行的操作也比较广。这是对信息本身的硬指标，如果一条信息不包含搜索关键字，那么很难排到前面。因此，SEO首先应该满足硬指标，在标题中包含检索关键字，并尽可能的靠前，关键字的密度，锚文本中包含关键字，网页本身的代码结构，信噪比，网页的容量，图片的信息等等，一些我们常关注的优化方面都属于这个范畴。

除了信息本身与需求之间的匹配之外，信息参考参考因素与需求之间的匹配程度也属于这个范畴，例如我们搜“南昌房价”，那么可能服务器IP地址位于南昌的网站可能会被提前返回，或者当搜索一个和社会热点相关的关键词时，根据用户所在IP的地理位置，优先返回当地的门户网站中的相关条目的可能性也比较大。

本人认为搜索引擎排名主要基于上述这三个方面的指标，当然可能还有其他指标，这里只是做个探讨。本文为解决的是各项指标在搜索结果中所占的比重是多少并不知道，是不是根据实际搜索情况来切实的倾重呢?例如搜索社会热点的时候可能更倾向于第三项指标，而搜索一般生活信息时更倾向于第二条指标，搜索商业信息时更倾向于第一条指标呢?这只是一种猜测，商业搜索引擎内部算法属于机密，我们无从得知。

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唯有技术指标独立于干扰因素外 篇3

超越市场，这是判断一个职业投资人成功与否的基本要素。美国人格列高里·莫里斯正是这样一位投资家，他投资生涯的各个阶段，都有过把大盘远远甩在身后的纪录。根据美国晨星(Momingstan.com)的数据显示，截至2008年12月19日，全美近万只股票型基金业绩排名中，共有11支的YTDReturn(年收益率)保持在-10％以上，其中Forester Value公司的FVALX排名第一，收益率为-0.92％。PMFM公司旗下的ETFFX位列第六，年收益率-5.41％，超过同期的标普500指数收益31.55％；在2006年和2007年ETFRX的年收益分别为13.2％和8.4％，莫里斯正是从2006年开始出任该基金经理的。

从风格上说，莫里斯是典型的技术分析派——遵守法则、寻找趋势、严格操作。他管理的两只基金ETFFX和ETFRX，去年年底通过独特模型成功研判，提前调低了仓位，躲过了这次的危机，莫里斯把这个过程称作“保证拿着熊市开始时候的全部资产进入下一轮牛市”。

与外表的和蔼可亲不同，谈及投资市场未来的莫里斯十分认真和严谨。做为美国海军王牌武器“Top Gun”的前任成员，在飞行训练当中形成的冷静、控制和纪律性让他在面对变幻莫测的股市时，更多了一份胜算。他说：“飞行和投资之间的相似之处在于，二者对于风险的理解和把握都是一样的。”做为基金经理的莫里斯，仿佛还是那个30年前驾驶F4战斗机飞越障碍直达目标的飞行员，他目标明确，拒绝绕弯。

你要做的是躲过一年中最坏的10天

因为秉承“反向操作”的投资理念，莫里斯成功地躲过了“让巴菲特都亏损了50％”的美股大熊市，更因旗下基金的出色表现一度坐上全美股票基金收益第一的位子。当然，他也把“反向”的思路带入到了其他领域，比如对一些传统投资理念的颠覆，他认为大量的传播行为使得“错误信息”泛滥。

浴缸里的水位越向下降水流速度就越快、北半球的水是逆时针旋转进入下水道的、一年中最短的一天是12月21日……这些事实是还是错误信息?莫里斯的观点是，常识性的、习惯性的错误会把你的投资引向深渊，而技术指标的运用则会降低这种风险。我们知道的投资方法很可能是陷阱：

“买入并长期持有”?

莫里斯指出，一买入并一直持有并不适用于普通投资者。

这个逻辑很简单：根据美股80年的走势图，如果投资者从1927年到2007年间进行买入并持有战略，也就是在1927年买入、2007年卖出，那样无疑是获益的。“你的一生有80年的时间可以用于投资么?”莫里斯反问。他风趣地说，如果人能够跟乌龟活的一样长久，那就可以运用买入并持有的策略了。但我们的一生往往只有15～20年可以进行投资，其余是要用来享受投资收益的。

根据历史走势，美国股市80年的历史中有很多个亏损年份超过10年，比如1929之后的25年之后、1966年的16年之后、1973年的10年之后，股市才能达到盈亏平衡点——如果你在这些年份进行投资，最好只是实现盈亏平衡——事实上，盈亏平衡绝不是投资的目的。

股市上涨、下跌的周期还在继续。过去的9年中，世界的资本市场已经经历了两次50％的下跌，美国股市又回到了1997年时的水平，在这个区间买入股票的人，到现在是亏损的，而我们还不知道市场什么时候会走强。“巴菲特是一个价值投资者，他选中了很多业绩优良的公司，并持有这些股票很久。但成功的前提是，他开始进行投资的年份是美国历史上最大的一个牛市周期。在这次熊市中，他的投资同样不可避免的下跌了50％。”

你不能错过一年之中最好的12个交易日?

“这也是鼓励长期持有的说法之一，莫里斯说，华尔街喜欢鼓励全年持有，是因为可以赚到更多的佣金。”

莫里斯认为，全年保持一定的交易仓位是完全没有必要的。“如果你计算过可以发现，如果抓住全年最重要的那10天，你可以获得9％的收益，如果错过了，那将少受益12％；但如果你每次都可以躲过全年最差的10天，那你可以获得37％的回报”，没有人能预知未来，同样都是基于假设条件之上的分析，莫里斯的“反向思考”显然更负责。

莫里斯从1960年到2005年间道琼斯的走势图中，轻易地指出了无数个下跌超过20％的熊市警戒线，由于美国用于投资的资产中有很大一部分是养老金托管，他劝告说，一旦如2008年一般的危机来临，很多人用于退休的投资就会毁于一旦，“不是每一个人都可以等到股市反弹的那一天。”

莫里斯认为，华尔街想让你接受他们所有的理论，然后听从他们的建议操作，这些理论使他们忽略了系统风险。毕竟，买一只股票不是买基本面，而是价格。

基本面分析只能防控非系统性风险

莫里斯认为，在股票市场上投资，首先要了解市场。无论是美国、中国、欧洲……市场就是市场，所有的市场都会有一致性，比如“人”。世界上所有的股市都是人在做交易，而人是会收很多因素干扰的，这会混淆对于市场的有效判断。

每个投资者都接触过大量的书籍和专业指导，也都知道类似于“现代市场”“投资组合”“资本市场定价模式”之类的风险防范理论，但人们忽略了这一点：这些理论并没有为本次全球市场的下跌提供任何帮助，而莫里斯的技术分析模型却让他全年只亏损了5％。

莫里斯认为，技术分析对于防范市场的系统风险效果非常成功，有效的技术指标可以规避75％左右的系统和非系统风险。如他所说，我们都很熟悉基本面分析、也有风险的概念，但通常无法把理论上的概率和现实中的风险结合起来。

这里有一个yes or no的游戏：

一项投资，有1/6的可能性可以让你赚到100万美金，你会对它说yes还是no?

相信大多数人会选择yes。

如果换成是左轮枪的游戏，在六个弹孔中放进一颗子弹，如果你敢对自己开一枪就会有100万美金给你，你会选择yes还是no。

这事实上是同一个选择，只是在交易时人们对风险往往缺乏感知。

莫里斯指出，人们的缺乏感知还体现在下跌上。比如股指下跌25％，要上涨33％才能持平，并不是通常人们认为的25％：如果股指下跌50％，需要上涨100％才能实现盈亏平衡：上证指数下跌了70％以上，需要上涨300％才可以实现平衡。

作为一个严格的技术分析者，莫里斯认为技术分析能够帮助交易者制定交易纪律。如他的朋友Martin Pring说的那样，技

术分析能够在早期识别趋势改变并帮助交易者维持仓位直到趋势反转。要知道，股市应该是经济发展的先行指标而不是反映者。

M：《钱经》L：格列高利·莫里斯

M您从什么时候开始对股票感兴趣的?飞行员和职业投资人的差距似乎很远。

L事实上，对股票的接触更早。我在大学期间买入了第一只股票，大约是二年级的时候。你知道，从那时起又过了很多年，我才成为一名飞行员的。就像我说过的那样，飞行帮助我了解风险。

我的第一只股票最初是上涨的，然后石油危机来了，股价就开始大幅下跌，损失了很多。也是在那之后，我开始自己计算和画图、记录股票交易均价的。从上世纪80年代开始，我学习了蜡烛图的分析方法，并逐步把它改良成适合我的方法。到现在，蜡烛图的分析法还是会发生一些变化的，因为情况总是在变的，技术分析不能沿用陈旧的设备和方法。我自己开发了一些分析软件、出版有关书籍，包括中文版在内的都很受欢迎。蜡烛图非常适合短线操作，它很灵敏，但只是一种分析手段，你还应该建立自己的操作准则。

谈谈您对基金的风险控制吧，美国对基金经理的操作上的规定很严格，你无法像私募基金一样看到风险就选择空仓?

有一些需要保持80％的交易仓位，但我们会更灵活一点。

我用蜡烛图做为基础，然后结合一些实用性的技术指标构建了一个分析模型，比如引入RSI(相对强弱指数)、KDJ(随机指数)、市场幅度指标和利率变化等。ETFFX是一支“基金中的基金”，我可以在组合里购入值得投资的有潜力的ETF基金，当然，每一支的比例都不会超过资产的20％，我们一直严格地遵守着这一准则。我会选择那些与资产挂钩的EIF基金，然后按照模型调整组合，最后留下那些有上升趋势的、涨幅领先的。实际上，帮助我们得出结论的就是市场供求关系和价格趋势的变化。

投资中可能做出的错误决定大多是由感情因素导致的，因此必需要严格按照规则来做。我时刻提醒自己，组合里持有的应该是表现最好的基金。

技术分析似乎能更灵活地发现到市场的变化趋势?我们之前访问过的一些投资家也提及过这些话题，其中一位还是您的朋友。

我们强调趋势，追寻并找出市场的规律，然后按照趋势操作。

那些防范非系统风险的、宏观经济分析的种种理论是对市场信息进行猜测，可是投资者交易时，会受到被各种因素的影响，会恐惧、希望、贪婪等各种情绪的支配，无法保持清晰的判断。事实上，心理变化是投资失败的根本，而各种消息的变化又会影响心理变化，技术指标却可以独立情绪之外。你所要做的，就是耐心等待，然后发现一个向上的趋势形、判断是否介入，并准备在下降趋势出现时卖出，就这样。

严格的操作准则在投资中非常有用，所有的技术分析都应该遵循这一点，这些结论都是建立在大量的价格数据变化之上的分析，被历史反复印证过多次。投资最重要的情绪应该是相信事实而不是相信自己。

您如何看待美国和中国市场的未来?是否会投资中国?

你知道，我们只是在追踪趋势而不是做出预测。道琼斯指数在10月初的时候深跌，现在触底反弹，但图形上下跌的趋势并没有改变。

在2007年的时候，我曾经投资过中国的ETF基金，用10～20％的仓位，一度表现得非常优异，但当股票市场下跌到某个阶段，我们的预警系统启动，然后我们就选择了对冲。是的，如果市场趋势发生变化，也许我们还会进行投资。

单因素指标评估投资业绩的实证研究 篇4

1.1 样本选取

相比西方发达国家基金市场成熟规范的市场规模和发展存在时间,全国社会保障基金乃至我国证券投资基金存在规模小、时间短、数量少和品种单一的特点。因此,样本数量少和样本周期较短是客观存在的问题。一般而言,基于证券市场的波动周期特点,至少取3～5年的数据资料。全国社保基金投资组合从2003年开始到现在也不过5年时间,综合考虑样本长度和样本基金覆盖面两个因素,剔除其中10个组合。总有13个组合为研究对象。数据虽然少了一些,但是对于全国社会保障基金股票投资组合这一新兴资产来说,还是具有一些代表性的,能说明全国社会保障基金在高风险高收益的股票市场中如何做到保值增值的,样本期间为2005年6月30号到2008年6月30号。其中,这13支股票组合的每周均值、累计净值数据来源于度量衡金融终端数据库、金融界、证券之星等专业财经证券网站。这13支样本股票组合的基本情况见表1 (样本期为2008/06/30)。

1.2 样本数据的处理

考察全国社保基金的资产收益率,本文依据的是度量衡数据库上每周公布的资产净值来计算的,即

undefined

其中,rit表示全国社保基金第i组合第t周的收益率,NAVt表示基金组合t周的资产净值,这里不考虑分红。

1.3 无风险利率的调整

采用银行1年期存款利率作为无风险利率。但是由于在样本期,该利率经过了多次上调(见表2),所以本文按照变化的长短进行了加权调整,经调整的无风险年利率为2.34%,周利率为0.045%(0.023 4、0.000 45)。

2 实证结果

2.1 基本回归统计量

首先用CAPM模型

rit=αi+βi·rmt+εit (2)

进行最小二乘法(OLS)回归,基本的统计结果见表3(以新构造的综合市场指数为指数基准)。

市场模型认为,任何证券或组合的收益率都是市场收益率的线性函数,斜率βi表示了证券或组合i相对于市场组合收益率变动的反应程度,即系统风险。

从表中可以看出来各基金组合回归的各统计特性不是十分理想,虽然有较高的相关性,DW值的自相关检验也较好,但是t检验、F检验不十分显著。除105组合外,β的高度相关说明选用的指数基准对组合净值收益率有较强的解释作用;103组合的β值大于1,说明这个股票投资组合风险远大于市场风险;106组合的R和R2都是最大的,说明该组合的增长率的波动情况比较大,和大盘相关性高。这里需要说明的是DW值,作为检验自变量残差自相关的有效度量,有时候即使回归系数表现较好,但如果存在残差自相关,仍然存在一种可能性:即低估误差项的变动程度,结果会造成参数估计的标准误差被低估或者t值检验被高估[1]。

此外,还对这13支全国社保基金组合共98周的收益用其它不同的指数分别进行了计算。这些指标包括:①没有进行调整的季度平均收益率;②Sharpe指数;③Treynor指数;④Jensen α指数;⑤M2方法调整的收益率。计算结果见表4。

其中,采用的公式如下:

Sharpe指数:undefined

Treynor指数:undefined

M2值:undefined

Jensen α指数:undefined

2.2 收益指数排序

以下是对采用在基准组合下不同指数收益的结果进行排序。

在表5的基础上,对其进行非参数方法检验,分析是否可以通过显著性检验。为了更科学、严谨的分析和说明,采用spearman和kendall’s tau-b 两种非参数检验方法对上述排序的一致性和合理性进行定量判别。结果见表6。

综合上表可以发现:

1)实证表明,除104、105 组合Trynor指数结果出现异动,其他组合均跑赢大盘,这与其它研究有所不同,究其原因是由于取样的时间段不同所致。因此,此结果只适用于同期样本进行比较研究,对全国社会保障基金股票投资组合是否真正跑赢大盘,可在更长时间段分不同大盘走势具体分析。

2) 不一样的指数得到了不同的排序结果,采用的Sharpe指数是事后的Sharpe指数,即一个对未来Sharpe指数的无偏预测。因此被认为是一种理想的评价指标,具有良好的理论基础且计算简单,在国内外的实业界和学术界仍然被广泛使用。M2具有与Sharpe指数相同的原则,在本文的研究中,两者之间的排序结果完全一致。说明这两种衡量投资收益的方法非常可行。

3) Treynor指数进行评价的前提是组合的非系统风险被很好的分散,与Sharpe指数一样,都是用于度量相对风险收益的比率。负值意味着资产组合投资绩效的绝对糟糕。实证中,104、105组合表现差强人意。可能的解释就是系统性风险在总风险所占比例过高,导致系统性风险的调整与总风险的调整比较接近。此外,实证结果有半数组合的投资绩效表现异常。因此,Treynor指数并不适合用于度量风险调整后的总收益。

4) Jensen α同Treynor指数一样,集中探讨系统性风险和组合收益之间的关系。其有效使用取决于两个条件:一是投资组合的完全或者高度分散化,二是α在统计特性上是显著的。但是本文的实证结果显然不满足这两个条件,这就说明Jensen α具有一定的误导性。用不显著的α值作为收益排序的直接依据,其可信度不足以信服。因此,Jensen α指数在本文中被证明不适宜用于度量社保基金股票投资组合投资绩效。

5) 从不同股票投资组合绩效差异性来看,社保基金管理人之间的绩效表现的差异性具有统计显著性,说明不同的基金管理人在投资管理能力存在较大的差异,存在“好”基金公司和“坏”基金公司之分。

3 现有指数的不足以及修正指数的提出

上文的实证研究表明Sharpe指数是研究全国社会保障基金股票投资组合比较合适的指标,但Sharpe指数理论上假设投资组合的收益率序列服从(联合)正态分布,实际使用中以标准差来表示投资组合的风险,并没有考虑到实际收益率序列具有尖峰、厚尾、有偏的特性,仅仅利用风险调整后Sharpe指数的来评价投资组合业绩有可能会低估极端风险事件出现的概率,从而得出错误的结果。因此,有必要对Sharpe指数进行修正。

经典的基于多元正态分布(Multi-variate normal distribution)的投资组合理论认为,投资者可以通过投资于低相关性的不同资产来获得收益,资产间的相依性(dependence)可以通过线性相关性(correlation)来度量。然而现实金融市场中经常会发生这种情况,即不同的金融市场之间具有完全不同的线性相关性。但却发生几乎相同数量的极端损失事件。由此,线性相关性并不能完全度量不同金融市场之间的相依性,特别是不能充分度量不同金融市场发生极端事件时的相依程度。在多资产收益的联合分布服从多元正态分布的情况下,线性相关性是一种很好的相依性度量方法,但它存在一些缺点:首先,描述边缘分布的随机变量的方差必须是有穷的,然而许多厚尾(fat tailed)分布的方差是无穷的;其次,如果两个随机变量是独立的,则这两个随机变量的线性相关系数为0,但其反命题只有当这两个随机变量的联合分布为多元正态分布时才能成立,如果这两个随机变量的边缘分布服从Gauss分布,而其联合分布不是正态分布时,此命题就不再成立了。因为线性相关性只能反映变量间的线性相关性,不能反映变量间的非线性相关性;第三,线性相关性实际上是线性变换下不变的一种相关性指数,涉及到非线性函数的相关性,它就会导出错误的结论。因为线性相关性不仅取决于变量的联合分布,还与变量的边缘分布有关系。如果相关变量的边缘分布发生了变化,线性相关性也会发生变化。

解决上述问题的有效办法之一就是Copula技术。

Copula函数是利用样本数据和各种风险资产收益率的边缘分布来近似确定其联合分布的数学方法,是在构造多元联合分布以及随机变量间相关结构分析中常用的工具。

Copula函数的定义:Copula函数是一个由多元变量映射到均匀分布(Uniform distribution)的函数,以符号C表示,满足以下三个条件:

1)C:[0,1]n→[0,1];

2)C对它的每一个变量都是递增的;

3)C的所有边际函数Ci满足:

Ci(u)=C(1,…,1,u,1,…,1)=u,u∈[0,1]。

假如F1,…,Fn是一元分布函数,则C[F1(x1)…,Fn(xn)]是表示一多元分布函数,其边缘分布函数为F1,…,Fn。

根据Sklar定理,若F(·)是一个具有边际分布函数F1,…,Fn的n维联合分布函数,则存在一个Copula函数C使得:

F(x1…xn)=C(F1(x1)…Fn(xn)) (7)

其中,若F1,…,Fn连续,则C唯一确定;反之,若F1,…,Fn为一元分布函数,那么由(7)式定义的函数F是F1,…,Fn的联合分布函数。

同理,利用Sklar定理,可以将一个多维的分拆成边际函数和相依性结构两个部分。推导如下:

undefined

其中,f(x1,…,xn)是F(·)的概率密度函数;

undefined是Copula的密度函数。

式(8)显示可以将一个联合概率密度函数拆解成两个部分:Copula的密度函数和单纯的边缘概率密度函数的乘积。这种先将边际分布和关联结构分开来处理,再加以整合的方法,将使对投资组合绩效评估研究变得更有效和富于弹性。

Copula的类型很多,最主要的两类是椭球Copula和Archimedean Copula,其中各类又包含不同的参数族,能描述不同的相关性。多元正态分布的Copula是Gauss Copula,属于椭球Copula,其两尾是渐近独立的,不仅不能描述资产在极端市场条件下存在极值相关性的情形,也不能描述非对称相关情形;相比之下,Archimedean Copula有较为容易的构造方式,可以由满足一定条件的生成元ϕ(t)得到,其中的Gumbel Copula上尾具有极值相关性且下尾是渐近独立的,能较好描述牛市期间资产间的相关性,但不能描述熊市期间资产间的相关性;Clayton Copula与Gumbel Copula相反,下尾具有极值相关性,上尾是渐近独立的;Gs Copula同时具有上尾和下尾极值相关性,而且两尾极值相关性表现出非对称性,能较好描述资产在熊市和牛市期间具有不同极值相关强度的情形。在以下的实证研究中,采取的是Archimedean Gs Copula。

VaR(Value at Risk)方法起源于20世纪80年代,在现代金融风险管理中具有核心的地位。经过20年的不断发展, VaR方法目前已经成为大多数投资银行、商业银行、投资机构以及政府监管当局所采用的主流风险管理方法,巴塞尔协议也将VaR方法列为银行业管理市场风险必须使用的重要工具。

进一步说,VaR(Value at Risk)方法是利用分布函数,是指在市场的正常波动下,在给定的置信水平下,某一金融资产或者证券投资组合在未来的特定的一段时间内的最大的可能的损失。在一定持有期和置信水平c的条件下,如果用z表示金融资产的价值,金融资产的风险价值记为VaR,令β=1-c,数学式可以表示成P(z≤VaR)=β。

众所周知,社保基金投资运行的首要原则就是强调安全性。因此,相比其它机构投资者而言,更加关注下滑风险(Downside Risk),特别是很关心在未来的一段时间内可能的最大可能潜在损失情况,而VaR(Value at Risk)恰好可以给出在今后特定期间(持有期间)内,在一定的置信度水平下,资产组合可能发生的最大损失值。

在此基础上,基于Copula分布可以来计算VaR值,推导如下:

时期(t,t+h),投资组合的对数收益率为rundefined=lnYt+h-lnYt,则

undefined:P(rundefined≤V)>1-p (9)

其中,置信水平为p(0

不难得出条件VaR:

CVaR(p)=F-1(1-p|Xt) (10)

在此基础上,当用VaR替代标准差作为对投资组合的风险的描述时,就可以给出基于VaR的修正Sharpe指数,数学表达式为:

undefined

4 结论

掌握单因素指数特性是利用单因素指数对社保基金股票投资组合进行整体性投资收益评估的重要内容。本文利用深沪两市A股合并指数作为基准指数对Sharpe指数、Treynor指数、Jensen α以及M2指数进行了实证。

Sharpe指数和M2指数排序相当一致,两者在原则上近似,都是总风险调整后收益评价指数,对于全国社保基金股票投资组合而言是较为理想的投资业绩评估指标。

每一种评价指数都有其侧重面,尽管Treynor指数和Jensen α指数结果不是很理想。但是原因可能有两个方面的考虑:一是股票投资组合收益的各方面特性本身有其不均衡的原因;二是指数方法本身的完备性和有效程度不同的原因。这也彰显了业绩评价的复杂性和多样性,是进行研究拓展的动力。

实证结果表明风险调整后的股票组合的绩效表现优于基准组合。说明在弱市中,全国社保基金股票投资组合具有较强的抗跌性。需要指出的是,整体性收益优于基准组合,可能与样本期间处于牛市有关。

传统Sharpe指数指数使用标准差来度量投资风险,并没有考虑投资收益率的有偏性以及下方风险。采用Copula分布来拟合收益率分布,它充分考虑了收益率分布的有偏性、尖峰和厚尾性,因此能更好的度量组合的投资风险。由于社保基金必须依据安全性第一的投资原则决定了全国社会保障基金理事会必须更多关注下滑风险(Downside Risk),在此基础上,进一步给出了基于VaR值的修正Sharpe指数;同时,还把这个指数排序和传统Sharpe指数收益度量指标排序进行秩相关性系数检验,实证结果表明它们的相关性非常高,这也证明传统Sharpe指数作为中国金融市场上度量基金绩效最常用的指标还是有一定的可取性[2]。

参考文献

[1]BAILEY J V. Some Thoughts on Performance-Based Fees[J].Financial Analysts Journal,1990, 46(4):31-40.

指标因素 篇5

(1)χ²(chi-square)检验。这一指标容易受样本容量的影响，样本量大时，χ²容易达到显著水平，几乎拒绝所有拟合较好的模型。一般用χ²/df作为替代性检验指数。χ²/df＜3表示模型整体拟合度较好，χ²/df＜5表示模型整体可以接受，χ²/df＞10表示整体模型非常差。

（2）RMSEA。若RMSEA取值小于等于0.05，表示数据与定义模型拟合较好； RMSEA取值小于等于0.08时，表示模型与数据的拟合程度可以接受。

(3)其他拟合指数。常用的有

指标因素 篇6

关键词：火电 施工企业 竞争力 因素分析

中图分类号:F270 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2007)11-198-02

在市场经济中，竞争力最直观地表现为一个企业能够比其他企业更有效地向消费者提供 产品或者服务，并且能够获得自身发展的能力或者综合素质。在竞争力评估中，最基本的竞 争力显示性指标有两个：第一，市场占有率；第二，盈利率。前者反映企业在多大程度上为 市场所接受，后者反映企业自身发展的基本条件。那么如何去提高市场占有率并最终使企业 盈利呢？很显然是必须提高企业的竞争力。那么，企业的竞争力来自何方？如何测评企业的 竞争力？选取哪些指标进行测评呢？这些问题正是本文所要回答的问题。

一、企业竞争力的决定因素

世界公认的对企业竞争力战略系统研究的权威当属于美国哈佛商学院的迈克尔•波特教 授。波特以创造性的思维提出了一系列竞争分析的综合方法和技巧，为理解竞争行为和指导 竞争行为提出了较为完整的知识框架，可是其理论局限于企业竞争优势的来源和培育上。他 主要强调成本和差异两方面因素，但这两个因素属于企业的直接竞争力，事实上，企业的竞 争力还存在间接竞争力，如管理、人力资源、技术创新等等。很显然，决定企业竞争力的这 些因素是一个为数较多的多角度、多层次的指标体系。本文着重分析了人力资本、企业组织 、企业文化、技术创新等因素对企业竞争力的影响程度。

1.资本因素。资金是企业最基本的要素之一，国外一般把长期资金称为资本。资本是要 通过增殖活动才能发挥出它对企业竞争力的影响作用。就资本运营的本身含义而言，资本运 营不同于一般的生产经营活动，它的对象不是产品、工艺、机器设备、专利等物化资本，而 是股票、证券、股权等证券化的物化资本或者说可以转化为股权、股票的有形资产和无形资 产。它的核心问题是通过优化配置资源提高资产的运行效率，以确保资本的不断增殖。资本 运营的收益主要是生产效率提高后资本市场价值的增加。它追求的目标是资本价值最大化， 并最大限度地提高资本运营效率和效益。

就火电施工企业而言，它们本身是服务性的企业，并且微利经营，在现今的市场竞争中 ，很多施工企业实际上施工工程完工后争得仅仅是施工费用，因此，资金因素可以说是制约 其进一步生存和发展的一大因素。一流施工企业之所以能够在市场竞争中处于领先地位，就 是因为其有资本，能够技术创新，能够购买一流的机械设备，能够留住人才，也能够进行多 种经营，并且大多多种经营搞得很好，经济效益好，已经成为企业的另一个支柱。总之，资 本因素是影响企业竞争力的重要因素之一。企业一般可以通过财务指标量化的对其进行测评 和控制，进行财务分析，合理投资和融资以便最大限度地提高企业资金的使用效率，提高企 业的经济效益，最终增强企业的竞争力。当然，我们不能无视一个影响施工企业资金短缺的 社会问题，那就是法律法规的不健全。主要表现是对规范业主行为的法律法规严重缺失，对 承包商垫资施工缺乏法律保障，导致承包商缺乏融资条件并承担很大的资金风险。我国需要 加强这方面的法律法规建设，对业主肢解工程进行明确规范。同时，要从法律上允许承包商 融资、投资承包工程，从而为实施工程总承包创造条件。对于垫资带资工程，必须以法律的 形式明确最低利息和偿还期限，形成一种有利于承包商开展融资的市场环境。这样能降低承 包商资金风险，促进工程总承包市场的发育。

2．人力资本因素。20世纪60年代美国经济学家舒尔茨和贝克尔创立的人力资本理论认 为，人力资本是体现在人身上的资本。从舒尔茨理论推知，人力资本是一种能动性的资本， 因为它在使用过程中一方面具有自我丰富、自我积累、自我强化和自我发展的特征；另一方 面使得劳动者的生产技能得以提高并增强了劳动者的组织、协调、适应和创新能力，最终导 致其他物质资本生产效率的提高，所以人力资本对企业竞争力具有决定性作用。对火电施工 企业而言，人力资本匮乏可以说火电施工企业普遍经济效益不佳的一大主要 原因。后进企业之所以难以在技术、经营、市场、质量、信誉等方面赶上一流企业就是因为 没有雄厚的人才作为其第一资源。

3．组织结构因素。在现代社会，一个企业一旦设计了好的组织结构，其意义非同一般 ，它可以形成企业整体力量的汇集和放大效应，否则，就可能出现“一盘散沙”。“三个和 尚没水喝”的典故其实就是组织结构执行的效果。人们常把组织誉为与人、财、物三大生产 要素并重的“第四大要素”，这也是基于它的这种影响力。组织结构对企业竞争力的影响甚 至于胜过组织资源对企业竞争力的影响作用，毕竟组织资源通常可能被其他企业模仿和购买 。国外施工企业总部大都采取事业部的组织形式，各事业部在组织结构上基本相同，大都 设有项目控制部、设计部、采购部、施工管理部、试运行部等。而国内火电 施 工企业的组织结构大多是简单的职能型组织结构，缺乏信息交流的质量和速度，与市场的距 离比较遥远，已经不能适应现代市场的竞争格局，很大程度上制约了企业的人才的优化配置 ，因此，国内施工企业开展总承包业务也应该借鉴国外施工企业的组织模式，通过健全组织 实现健全职能。这里特别要注意的是，企业员工专业结构和能力结构要同企业组织相匹配。 其实进行组织结构的改制已经是大多火电施工企业的心声。一些经营业绩好的施工企业在经 营机制上就实行公司决策层、管理层和执行层分离，实行项目施工和专业化施工，并实施二 级法人的管理，这是其他企业改制的可以参考的范例。

4．企业家素质。21世纪，由于全球市场竞争越来越激烈，对企业家素质要求也越来越 高。一般不仅要胜任卓有成效的战略经营任务，而且还要有力地领导自己的团队在同心协力 完成既定的目标任务的同时，准备迎接新的挑战。法国经济学家萨伊在1800年左右对企业家 最先做了定义：“ 把经济资源从生产效率较低、产量较小的领域转到生产效率较高、产量 更大的领域的人便是企业家。”英国经济学家马歇尔指出：“企业家们属于敢于冒险和承担 风险的有高度技能的职业阶层。” 柳传志认为，企业家起码要具备三个特点：①高理想、 重精神，为此敢冒风险；②主宰心强，但又虚心好学；③聪明能转化为智慧。而且他认为， 优秀的企业家肯定不止这三条。企业竞争力的提高与企业家素质的高低密不可分。企业家的 资质除了有天生的成分外，主要是培养出来的，不仅包括了思想、知识、智慧、经验、技能 、品格、气质和风度，更重要的是做人的品行、人格、心态和为人的心胸。每个企业家的素 质可以是不同的，因为每个人都应该有自己独特的素质。有些素质是可以替代的，或者说可 以通过购买或雇用而得到，但作为企业家素质，必须是独一无二的，是没有办法被替代或取 代的。这也就是为什么有的企业本来发展的有声有色，但是企业家被替代以后，就走了下坡 路的缘故。

国内一流的火电施工企业一定都有好的管理机制和优秀的领导班子，这是成功的一个 共同特点之一，但是对中国企业来说，“企业家”是中国当代非常稀缺的资源之一，对火电 施工行业而言，更是不存在这样的资源。目前企业家在国内的理论界尤其是企业界倍受关 注。一个好的企业家是企业成功的必要条件，一个要想在市场经济中不断发展壮大的企业， 离不开企业家阶层的成长，离不开对企业经营者选择经营机制的改革。经理市场的竞争，一 方面决定着哪些人可以成为企业家，另一方面又决定着企业的前途。目前中国缺少真正意义 上的企业家，民营企业有可能成就一些企业家，因为其所有权和经营权是一致的。当然目前 国有企业改制正在进行，我们应该相信，中国在不久的将来会孕育出自己的企业家的。另外 ，由于中国没有健全和完善的经理人市场是中国缺少真正的企业家的主要原因，所以健全并 完善经理人市场是中国当务之急要解决的问题，毕竟真正的企业家需要在经理人市场的激烈 竞争中产生。

5．技术创新因素。技术创新能力是通过引入或开发新技术，使企业满足或创造市场需 求，增强企业竞争力，获得最佳经济效益和社会效益的能力。技术创新是企业创新能力的核 心；产品创新要靠技术创新来推动，没有技术创新就没有产品创新。据世界有关权威机构统 计，80%的企业寿命只有3年，10%的企业寿命只有8年，只有2%的企业寿命能达到40年以上。 像巨人、三株、爱多等辉煌一时的短命企业，失败的原因中最关键的是忽视了新技术、新产 品的开发，使企业逐步丧失了原有的核心竞争力和比较优势。事实告诉我们，面对全球经济 一体化和市场竞争愈加激烈的形势，企业只有依靠技术创新，不断培育核心竞争力，才能在 市场竞争中确立优势、站稳脚跟。

对火电施工企业来说，良好的企业社会信誉（品牌）和施工质量无疑能为施工企业承接 工程带来优势，但是，作为充分竞争的建筑行业，作为高度同质化的施工产品，价格因素越 来越成为决定业主选择承建商的最重要因素。因此，技术创新是其降低成本、提高效益的必 经之路。然而，国内大多火电施工企业的技术和革新的程度都不是很大。在今后相当长的一 段时间内，我国火电燃煤机组将以30万～60万KW为主力，并大力采用60万KW的超临界机组 ，并逐步采用60万～100万KW的超超临界机组。与此同时，洁净煤技术也正在推广和发展 ，燃煤火电机组的脱硫和脱硝装置的安装环保新技术也是趋势。所以，对于火电施工企业来 说，这些新技术应该尽早掌握并强占先机。因为谁在技术上处于领先地位，谁重视技术创新 的投入谁就能在激烈的市场竞争中处于领先优势。一流火电施工企业的成功经验就证明了这 样一个事实，例如广东将全部配套脱硫装置，这是实力的体现。高技术必将带来高质量，随 之而来的就是高的竞争力。

6．产品与服务因素。产品质量是企业竞争力提高的核心，质量优，企业兴；质量差， 企业亡。著名管理专家桑德霍姆更是为其佐证：“质量是打开世界市场的金钥匙。”当今世 界正进行着“第三次世界大战”，这不是一场使用枪炮的流血战争，而是一场商业竞争大战 、贸易大战。而在这场战争中致胜的武器就是质量。谁赢得质量，谁就有了这场战争的主动 权。

对于火电施工企业而言，质量管理的对象是技术、资本密集型的火电建设工程。建设 质量的优劣，直接关系到火电机组的安全和投资效益，乃至地区的社会效益。作为火电工程 项目，投资和耗费的人工、材料、能源都相当大，投资方付出巨大的投资，要求获得高质量 的达标机组，以期在预定时间内收回投资，并为社会经济建设和物质文化需要做出贡献。如 果因为施工质量差，不但不能发挥应有的效益，而且还会因为质量安全等问题影响国计民生 和社会大环境的安全。因为施工质量低劣造成工程质量事故或潜伏隐患其后果是不堪设想的 。所以在火电施工建设中，必须加强质量管理工作，确保施工项目优质、高效地达标移交。

7．品牌因素。在市场经济高速发展的今天，品牌是企业竞争力大小的综合表现。可口 可乐公司前任董事长罗伯特•士普•伍德鲁夫曾经说：“如果可口可乐公司在全世界的所有 工 厂，一夜之间被大火烧光，仅凭‘可口可乐’的这块牌子，就可以吸引大量的投资，在短时 期内就可以恢复原样。”这位可口可乐前掌门人决非一个自大狂，凭空臆想。因为他知道银 行家们了解可口可乐品牌的价值，贷款的实际对象不是可口可乐公司的一片废墟，而是可口 可乐这个品牌，凭借可口可乐这一无与伦比的品牌竞争力，公司就可以重整山河，再为投资 者带来巨额回报。这就是品牌的魅力。

对于火电施工企业而言，品牌的价值更加突出。由于火电机组设备的标准化程度比较高 ，各施工企业技术没有大的差异，因此各火电厂安装工程（产品）基本上是相同的，要想在 竞争中赢得较大的份额，就需要一种能够象征它的消费价值的东西——品牌。所以实施品牌 战略是火电施工企业取胜的必经之路。目前，品牌已经成为业主——各电厂挑选施工对象的 的主要因素之一，因为一个好的产品就是一流企业和一流产品的象征。

8．企业文化因素。企业文化是一个综合的、系统的概念，价值观是企业文化的核心。 价值观念是企业在实践中所形成的思维方式、经营理念、共同价值观、团体意识和行为规范 的总和。企业文化和社会道德是同一范畴，都属于企业制度的组成部分。法律失效的时候， 靠社会道德约束。企业也一样，靠制度来约束，制度不是万能的，制度失效的时候靠企业文 化来约束。企业文化作为一种有形和无形的感知力量，在企业这个特定的群体中构成了一个 氛围，使得进入企业者，无论其能力强弱、个性同异，都会或多或少地受到影响而有所改变 。

企业文化从来没有像今天这样受到企业的重视，能够快乐地工作，已经超过薪水的地位 成为人才长留的衡量尺度，企业文化将替代资金和技术成为核心竞争力。一个公司的企业文 化活动开展得好，可以使员工增强企业归属感、激励士气、同时可以增进员工之间的交流， 促使各部门更好的合作。成功的企业大多有良好的企业文化。联想企业文化的发展遵循：“ 小公司做事，大公司做人”这一路子。惠普的企业文化注重人的因素，并且从员工的角 度出发制定公司的规章制度、管理方式，它是成功的关键。不同的企业有不同的文化。

目前，几乎所有的企业都开始重视企业文化的建设，重视广告的作用和宣传，重视企业 形象的塑造和维护，大多数企业对外单位人员的接待能够做到有节有礼。火电施工企业也不 例外，当然，企业文化建设做得比较好的当属一流的火电施工企业，这也是企业实力的体现 。

二、火电施工企业竞争力测评指标体系设计

通过前面对影响企业竞争力的诸多因素的分析和说明，可以看出，企业竞争力是一个内 在性、层次性、综合性和动态性的系统。因此，在指标体系的设计中，除了首先要遵循一定 的原则以外，还要必须全面反映这些特征。一般把企业竞争力可分为显在竞争力和潜在竞争 力，即显在竞争力是企业与外在环境的交融、内在要素的有机整合基础上，通过市场表现出 的企业在产品、服务方面的优势，显示出企业的整体实力。 因为顾客是通过企业的产品和 服务真正认识企业的。而潜在竞争力是影响层和决策层，是企业可持续发展的关键。为 了能尽可能全面、科学地反映企业的竞争力、提高企业的竞争力，本文根据火电施工行业的 特点以及行业中企业的特点，设计了一套测评企业竞争力的指标体系。

为了突出21世纪的企业参与的竞争是市场的竞争、人才的竞争、科技的竞争、信息的竞 争，在构筑火电施工企业竞争力评价指标体系时，可以从经济效益、财务状况、管理水平 、科技进步、职工素质、品牌与信誉、社会效益以及企业对外开放程度等8个方面来 参考。

以上指标反映了火电施工企业的可持续发展能力、盈利能力、市场占有能力、营销能力 、产品的创新能力、技术开发能力、人财物利用能力以及对社会的贡献等综合能力。用这些 指标可以反映企业在本行业中的竞争力的强弱。

参考文献：

1.金培.经济学对竞争力的解释.经济管理：新管理,2002(22)

2.胡大立.企业竞争力论. 经济管理出版社

3.李光斗.品牌竞争力.中国人民大学出版社, 2004

4.郭惠玲 ,曾路. 企业营销竞争力指标体系的构建.市场周刊, 2002(11)

5.陈庆修 .世界顶级企业的用人之道.中国电力企业管理, 2003(12)

（作者单位：西安电力高等专科学校管理系 陕西西安 710032）

指标因素 篇7

在运用财务成本管理相关知识分析前,首先,我们应该对企业所处的宏观环境,产业环境有一个清晰地认识定位,只有认识到企业所在产业在经济中所处的位置以及企业在同行业中的规模地位和位置,才能有的放矢的进行财务分析。为相关的报表使用者提供决策基础。例如,在社会经济处于上升通道时,通常各个行业的财务指标都不是太难看;而在经济下行期间,各个行业的景气程度就能够从指标上看出差别了,通常与日常生活起居相关的行业财务指标上要显著好于生产经营非必需品的行业。另外,处于垄断性的行业中,通常受到社会经济波动的影响较小。因此,对企业所处的宏观经济环境的了解与经济指标的分析息息相关。

其次,我们还要看到企业所处行业的特点和企业在该行业所处于的位置。有的行业受到宏观经济的环境影响较大,像奢侈品行业、高端服饰行业等等;有的行业是有着自身周期性的波动,受到宏观环境的波动影响较小,像冷饮行业、空调制造行业等,有的行业原材料大部分依赖进口,受到国际大宗商品期货的价格波动影响较大,像大量使用转基因大豆生产食用油的行业,了解企业所在的行业特点对财务指标的分析也是事半功倍的。企业在该行业所处的位置也是不能忽视的,有的行业集中度高,业内少数的大企业主导着行业的话语权,因此行业内的企业通常有着心照不宣的默契维持一个有着较高利润的产品价格,这样的企业通常是那些处于垄断地位的国有企业,即使消费者的体验很差也不会轻易做出更改,顾客满意度的指标通常很低。像电信行业的三巨头、以及石油行业、银行业等。这样的行业通常少有亏损企业,利润率很高,利润总额丰厚,财务指标普遍非常靓丽。有的行业集中度不高,行业内前十名的企业占据的市场份额通常都少于10%,这样的行业通常竞争程度高,排名靠前的企业通常更具有竞争优势,资产相对而言更为优质。排名靠前的企业通常相对具有规模优势,能够从当地政府取得更多的资源,从而获得更多的竞争优势,由此获得的财务指标也比同行业的其它企业相对优秀。而且这样的企业更能获得银行信贷的青睐,能够获得更低利率的贷款从而可以利用相对较低的利率来从事经营活动,推动企业的规模迅速扩张。拥有这样优势的企业通常偿债指标和现金流指标也是好于同行业的其它企业。通常在竞争比较充分的行业内,排名靠前的企业相对增长率要好于排名靠后的企业,行业排名靠前的几家企业在行业中的份额会越来越大,行业集中度越来越高。强者恒强的马太效应在行业竞争中同样适用。

再次,我们要定位企业所在的行业所处于的生命周期阶段,每个行业也有着与企业相似的起步期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。起步期通常是市场开发的萌芽阶段,市场容量不大,行业内的企业通常都是苦心经营,银行等信贷机构对这一类行业中的企业放贷通常都小心翼翼,企业通常难以获得低利率的贷款,使得融资成本高企。处于这一阶段行业中的企业通常偿债能力,盈利能力,投资收益能力不高;成长期是企业快速扩张的时期,新的市场需求被大量的开发出来,产品变得供不应求,急需扩充生产能力因此需要大量的借款,因为这一阶段市场销售火爆,存货的周转期短,资金回流快,现金流充足。银行普遍愿意向处于这一阶段内行业的企业贷款,并且贷款利率有所降低,资金成本相对较低。因此处于这一阶段行业中的企业通常是偿债能力较好,盈利能力也很高,但是因为处于生产能力扩张的阶段需要大量的固定资产投资,因此投资收益能力偏低;成熟期是该行业的商品已经有了广泛的群众基础,供需处于相对平衡的阶段,市场需求有所萎缩导致竞争程度加剧,这一阶段企业处于行业内的位置变得很重要,市场逐渐进入资本集中的寡头竞争时代,具有规模经济和具有核心竞争的企业将会脱颖而出。这一阶段的市场已经被大量开发,市场容量巨大通常会产生大量的现金流,因此已经不再需要大量的借款,并且持有大量的现金可以偿还前期借款,这一阶段的偿债能力很高,这一阶段虽然市场已经趋于饱和,但凭借着巨大的市场容量薄利多销或进行差异化的经营,因此处于这一阶段的企业盈利能力仍然较高。在这一阶段已经无须再进行大量的固定资产投资,因此投资收益的能力很高。这一阶段通常被称为现金牛阶段,无需大量或只有少量的资本投资,凭借前期打下的基础持续收获大量的现金流。这一阶段是企业最理想的阶段,各项财务指标也是非常靓丽的,行业内的大部分企业也竭尽全力将企业所处的这一阶段尽量维持的足够长久。同时为企业开拓新的行业,新的利润增长点提供大量的资金支持以将企业的生命持续下去。衰退期是整个行业已经跨过了成熟期走向了衰退,这一时期可能受到新的行业冲击或替代行业的出现导致市场容量不断萎缩,产品开始呈现供大于求的现象,价格战导致行业整体的盈利能力大幅下降,因此,除非某个企业有着其他企业所不具备的核心竞争力,大部分企业盈利能力都跟随着行业整体平均盈利能力重心不断下移而下滑。这一阶段规模经济的优势逐渐体现出来,规模经济带来的成本降低让企业能够熬过价格战带来的行业洗牌,这段时间内不具备竞争优势的企业大量的倒闭,直至达到新的行业供需平衡点才能够企稳。在这一阶段出现了企业倒闭潮,因此借贷的风险很高,除了少数的几家龙头企业。通常偿债能力都很差,难以通过借贷获取流动资金,流动性衰竭导致企业财务状况恶化进一步导致破产。在市场争夺战中大量使用价格战,很多企业都会出现价格低于成本、入不敷出的情况,不具备较高的投资收益率,甚至收益率为负数。

了解完影响财务指标的相关因素后,我们来看看直接决定财务分析的各项指标,其实我们并不需要对整个财务分析指标的体系都要了解,对于初级应用的财务人员我们只要了解一下基本指标同时去注意影响这些指标的表外因素。

财务报表的分析体系主要有盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、资本结构分析、投资收益分析等方面,涉及的指标体系繁杂。但作为普通的财务人员的日常工作分析,经常关注的分析指标主要是盈利能力、营运能力、偿债能力中的部分指标。

盈利能力分析体系中主要关注的是销售净利率、资产净利率、权益净利率三个指标,这三个指标都是正指标,比率越大表明盈利能力越强。销售净利率需要注意销售收入的质量,如果存在大量的难以收回的应收账款,则表明这个指标的质量不高。而使用资产净利率时,需要注意企业是否存在大量的不良资产,存在大量的不良资产时通常会让这一指标的参考价值降低。权益净利率需要关注企业的产权比率,如果企业存在大量的借款,相应的所有者权益比重会较小,权益净利率的比率会较大,但企业可能存在较高的财务风险。

营运能力分析指标中主要关注的是应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率这几个指标。应收账款周转率越高,说明企业的应收账款质量越好,能够及时的回收货款,但也有不适用情况,例如季节性经营的企业或是在某一时间段大量存在大量销售的企业;在销售过程中大量使用现金结算的企业;偏好使用分期收款方式销售商品的企业。存货周转率除了能够反映存货的管理水平外,较高的存货周转率也反映了企业的产品畅销、销售很好,至于盈利如何还要结合销售利润率和应收账款周转率来进一步分析。流动资产周转率高,则表明资产的利用率高,降低对销售过程中对流动资产的占用。因为流动资产中存货和应收账款是与销售最相关的两个因素,因此通常结合这两个科目进行分析。总资产周转率与流动资产周转率相似,只是分母中的资产换成了总资产。

偿债能力分析指标与企业的日常经营息息相关,分为短期偿债能力和长期偿债能力,日常分析通常关注的指标有流动比率、资产负债率、利息保障倍数。利用流动比率指标分析时需要注意影响该指标的表外因素比较多,企业可动用的银行贷款指标比较多时以及企业的信用比较好时,通常会有较强的偿债能力,但并不在报表中体现;有能很快变现的非流动资产也会增强企业的偿债能力。当企业存在与担保有关的或有负债并很可能需要支付时、有付款义务的合同协议时都会让企业的偿债能力减弱。资产负债率越高则企业的财务风险越大,一般认为企业的资产负债率不高于70%。但有时会因为经济周期的因素使整个行业的资产负债率整体上扬,例如:在房地产上升周期中,房地产行业的资产负债率普遍都高于70%。利息保障倍数分析则是防止支付的利息穿透息税前利润的屏障从而导致企业资不抵债。

不熟悉财务报表分析的财务人员从最基础的指标开始对企业财务状况进行分析,在日后的工作中循序渐进的补充财务分析的知识面,同时对影响财务指标的表外因素予以关注,应用一段时间后就会对整个财务指标的分析体系熟练的应用。

参考文献

[1]2016年度注册会计师全国统一考试辅导教材及参考用书-财务成本管理.中国财政经济出版社.2015

指标因素 篇8

蛋鸡血液指标包括常规指标和生化指标。血液常规指标主要包括白细胞计数 (WBC) 、红细胞计数 (RBC) 、血红蛋白 (HGB) 、红细胞压积 (HCT) 、血小板计数 (PLT) 等;生化指标主要指谷氨酸氨基转移酶 (ALT) 、天门冬氨酸转移酶 (AST) 、碱性磷酸酶 (ALP) 、总蛋白 (TPRO) 、白蛋白 (ALB) 、尿素氮 (UN) 、肌酐 (CRE) 、血糖 (GLU) 、总胆红素 (TBILI) 等。

2 影响血液指标测定结果的因素及解决措施

2.1 样品采集前影响检测结果的因素及处理方案

2.1.1 饮食因素

由于采血对象进食会对许多血液指标分析产生光学干扰作用, 所以采集标本前, 实验人员需对试验蛋鸡做下列处理工作:在鸡只进食12~16 h后空腹静脉采血, 临采血前禁止饮水。

2.1.2 生理因素

试验蛋鸡在生理上具有个体差异性, 每只鸡的机体功能和代谢水平都不尽相同, 并且由于生理波动性的存在, 其不同时段的血液理化指标值也存在着差异, 这种差异是正常的、必然存在的。基于上述原因, 实验人员需在采集血样前观察各蛋鸡的健康和精神状况, 为蛋鸡提供一个舒适的生活环境, 保证蛋鸡每天有规律的饮食作息, 避免发生异常状况。

2.1.3 抗凝剂使用量与采血量的比例关系

对于血常规检测, 采血样本需加入抗凝剂, 且样本量与抗凝剂用量的比例要合适。血液比例过高时, 容易出现微凝块, 可能阻塞血细胞分析仪, 同时影响一些检验结果;血液比例过低, 抗凝剂相对过剩, 会引起血细胞形态和体积的一些改变, 也会导致结果不准确。基于上述缘由, 采血前应根据试验所需的标本量选择适当比例的抗凝剂加入采样管并密封好, 事先做好准备工作, 避免产生检测误差。

2.2 样品采集过程中影响检测结果的因素及应对措施

2.2.1 标本溶血

标本溶血是血液采集过程中对检测结果产生严重影响的一个因素, 出现这种现象的主要原因有以下几个方面: (1) 静脉穿刺困难导致抽血不顺利, 针头在蛋鸡皮下反复多次穿刺, 过度损伤组织。 (2) 抽血时抽动注射器活塞过快、负压过大致使血液快速通过针头。 (3) 抽出的血液在注入试管时没有卸下针头, 注入时细胞受挤压而破裂溶血;注入时产生许多气泡, 血球因细胞表面张力或放置一段时间后干燥, 造成血细胞破裂溶血;再次, 注射器或容器中有氧化还原洗涤剂, 也会使细胞出现溶血现象。

标本溶血引起检测结果明显异常的影响是多方面的:标本溶血后, 红细胞明显升高。当红细胞内浓度低于血浆浓度, 即比值<1时, 则溶血相当于血清被稀释, 造成某些成分的检测值降低。标本溶血后, 血细胞成分进入血浆中所引起的化学反应导致细胞中某些含量高的成分大量进入血浆, 致使相应检测项目的检测值升高。标本溶血后, 血红蛋白的颜色在531 nm和555 nm波长附近会使比色法、比浊法检测的吸光特性和吸光度发生改变或使滴定法测定的滴定终点难以判断而带来误差。

综上所述, 标本溶血会很大程度地引起检测结果异常, 造成这种现象多是由采血人员的技术不熟练, 操作不规范所致。因此, 采血人员需提高自身专业技能水平, 规范操作手法, 谨记操作要领, 加强实践能力。

2.2.2 抗凝问题

蛋鸡在采血时出于本能会拼命挣扎, 这给采血带来了一定困难, 血液在针管中滞留过久会形成细小血丝, 导致抗凝剂不能发挥作用。此外, 采血人员在采血后需立即颠倒采血管5~10次, 以确保抗凝剂混匀, 发挥作用。

2.3 样品采集后影响检测结果的因素和解决措施

2.3.1送检时间

血液样品采集后要及时送检, 尤其是鸡舍温度超过22℃时。因为血液标本放置时间过长会导致某些生化成分发生改变, 如糖酵解使血糖浓度降低, 周围环境变化导致血液p H值变化、酶活性降低或丧失等。另外, 样品采集后试管必须加塞, 管口向上、垂直放置, 以减少管中内容物的震动, 防止样品蒸发、污染和外溅等。

2.3.2 样品检测前的预处理工作

检验人员接收样品后要予以分类, 准备离心。加抗凝剂的血液标本可以立即离心;加促凝剂的标本可于采血后5~15 min尽早离心。离心标本前如发现试管壁和管塞上有凝块, 请尽量避免使用小木棒或类似器材去剥离, 否则容易导致溶血。

2.3.3 样品检测中出现的问题及解决办法

此次试验蛋鸡的血液样品在检测过程中遇到了以下一些问题, 检验人员采用科学有效的方法消除了干扰:

(1) 血样稀释倍数不准确, 导致血细胞检验计数出现问题。检验人员在进行血细胞检验计数项目的操作时, 人为地降低了血样的稀释倍数, 导致检测结果不准确。稀释倍数过低, 会形成细胞排队通过传感器的重合缺损;稀释倍数过大, 则会造成一定测定容量内血细胞的数量过少, 这也会严重影响血液细胞检验的测量精度。

(2) 样品自身因素的影响。样品本身存在的一些不可抗拒因素会对血细胞检测结果造成影响。血小板受环境干扰会造成血小板计数假性增高或假性降低;核红细胞增多会使白细胞计数假性增高;而淋巴细胞中可能存在体积稍小的嗜碱性粒细胞, 使得淋巴细胞分类计数假性增高。检测人员采用人工分类镜检可以有效避免上述影响。

(3) 测定血糖 (GLU) 指标, 排除胆红素的干扰。采用氧化酶法测定GLU指标时, 由于胆红素作为一种还原剂会与氧化反应过程中过氧化氢 (H2O2) 分解产生的新生态氧发生反应, 从而使得新生态氧与氧化酶法反应中的色原物质结合减少, 导致结果偏低。为消除上述影响, 检测人员可以预先加入胆红素氧化酶, 将胆红素氧化成较稳定的氧化产物———胆褐素, 避免胆红素与新生态氧发生反应。此方法取得了很好的效果。

3 结论

本试验不仅探究了鸡采血、验血过程中会影响检测结果的因素, 而且针对这些影响因素提出了科学有效的解决方案, 为提高禽类动物血液指标检测的准确性提供了参考。今后可以进行深入的理论研究, 以便更深层次地完善禽类动物采血、验血操作规程。

摘要：通过对饲养试验中处于产蛋高峰期的海兰褐壳蛋鸡进行血液采集和指标检测, 探究蛋鸡采血、验血过程中可能影响检测结果的因素, 并针对这些因素采取科学有效的应对措施给予解决, 为提高禽类血液指标检测的准确性提供参考标准。

关键词：蛋鸡,血液采集,指标检测,准确性,应对措施

参考文献

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[2]刘忠实.血液生化检验中标本误差的成因及应对措施探讨[J].中外医疗, 2011, (3) :182.

[3]张俊凤, 崔翠翠, 肖琛.血液标本采集与处理的质量控制[J].临床输血与检验, 2005, 7 (2) :145-146.

指标因素 篇9

为了防止煤与瓦斯突出灾害事故的发生, 提高防突措施的针对性, 世界主要产煤国均投入了大量的人力、物力, 研究突出预测指标, 以便为突出危险性预测和防突措施的制订与实施提供科学依据[1,2]。煤与瓦斯突出预测预报是突出危险性评估和防突措施效果检验的重要技术手段, 科学确定突出敏感指标及其临界值是搞好煤与瓦斯突出防治工作的基础。但煤与瓦斯突出敏感指标具有条件适应性, 不同矿区、不同煤层应有其各自的敏感指标和临界值。由于受技术条件等各方面因素的影响, 大多数煤矿只是照搬照抄《防治煤与瓦斯突出规定》给出的参考预测指标、临界值, 进行煤与瓦斯突出预测预报, 造成预测指标不敏感、临界值不可靠的情况时有发生。在矿井生产过程中, 经常出现所谓的“高指标不突出, 低指标突出”现象, 降低了预测指标的可靠性, 增大了矿井防突工程量[3]。为了了解和掌握义安矿的预测指标及其敏感性, 对义安矿突出预测指标进行了统计分析并考察预测指标的影响因素。

1矿井概况

义安矿位于河南省洛阳市新安县正村乡, 南距新安县城15 km, 是义马煤业集团所属的大型煤矿之一, 设计生产能力为120万t/a。矿井采用立井开拓方式, 一水平标高-318 m, 二水平标高-500 m, 井底车场位于二1煤层顶板。主井采用水平上装载方式。初期投产采区为东11、西12两个采区, 一个炮采、一个综采工作面保证矿井设计生产能力。矿井通风方式为抽出式, 目前为中央并列式通风系统, 主、副井进风, 中央风井回风。后期拟在井田深部边界附近布置南风井, 主、副井进风, 形成中央分列式通风系统。矿井可采煤层为二1、二2煤层。二1煤层全区可采, 二2煤层局部可采。矿井所属二1、二2煤层瓦斯含量高, 其最大值为14.52 m3/t。

2突出预测指标区间分布统计分析

重点统计分析了义安矿12071胶带巷、12071轨道巷、22011胶带巷、12081联络巷、12081轨道巷、12011胶带巷、12011轨道巷、11061轨道巷、11061胶带巷等9个掘进工作面的预测 (效检) 指标q, S, Δh2值的区间分布情况, 结果见表1—3。

从理论上讲, 钻屑量反映了煤的强度、煤体承受的地应力和煤中瓦斯压力的综合作用。钻屑量指标大小与以地应力为主导作用的动力现象之间存在较强的相关性[4,5]。但是, 从表1—3分析可知:义安矿的钻屑量指标S值普遍偏小, 与突出危险性关系不明显, S值主要分布在3～5 kg/m内, 占统计量的87.83%, 超标率为1.97%, 因此其指标变化较小, 不能满足测试误差要求, 其预测敏感性较差;钻屑瓦斯解吸指标Δh2值主要分布在0～120 Pa内, 占统计量的52.2%, 超标率为6.0%;钻孔瓦斯涌出初速度q值主要分布在1～2 L/min内, 占统计量的59.5%, 超标率为7.8%。因此可以看出, S值分布较集中, 测值较小且变化幅度不大, 指标的敏感性较差;q和Δh2分区较明显, 变化幅度较大。相对于S来说, q和Δh2即为义安矿的敏感指标。

3突出预测指标影响因素分析

3.112071胶带巷掘进工作面

从图1—2可知, 12071胶带巷掘进工作面预测指标异常区内主要表现为q和Δh2超过其临界值, 其中在掘进至90～180, 270～330 m时, q和Δh2均有超标, 在530～620 m时, 解吸指标Δh2值有超标现象。通过其巷道剖面图可知, 引起预测指标超标的主要原因是工作面处于煤厚区和存在断层。

3.212071轨道巷掘进工作面

从图3— 4可知, 12071轨道巷掘进工作面预测指标异常区内主要表现为q和Δh2值超过其临界值, 其中在掘进至130～250 m时, q和Δh2均有超标, 钻孔瓦斯涌出初速度q的最大值为40.96 L/min, 钻屑瓦斯解吸指标Δh2最大值为431 Pa。通过其巷道剖面图可知煤层由薄变厚区是引起预测指标超标的主要原因。

3.322011胶带巷掘进工作面

由图5可见, 22011胶带巷掘进工作面预测指标异常区内主要表现为q和Δh2值超过其临界值, 通过其巷道剖面图可知, 煤层厚度及其变化是引起预测指标超标的主要原因。

4结语

1) 从义安矿突出预测指标区间分布统计可知:

钻屑指标S值分布较集中, 测值较小且变化幅度不大, 超标率仅为1.97%;q和Δh2分区较明显, 变化幅度较大, 超标率分别为7.8%和6.0%。

2) 从义安矿突出预测指标随掘进工作面推进的变化可知:

预测指标超标大部分发生在煤厚及其变化区、断裂构造和埋深较大处, 因此这些因素是义安矿煤与瓦斯突出的主控因素;同时煤层瓦斯突出危险性的主要表现形式为预测指标q和Δh2值超标而S值变化不大。

参考文献

[1]林柏泉, 崔恒信.矿井瓦斯防治理论与技术[M].徐州:中国矿业大学出版社, 1998.

[2]于不凡, 王佑安.煤矿瓦斯灾害防治及利用技术手册[K].北京:煤炭工业出版社, 2000.

[3]赵旭生.“低指标突出现象”原因分析及防范对策[J].煤矿安全, 2007, 38 (5) :67-69.

[4]王路军.突出预测指标钻屑量的实验研究[J].煤矿安全, 2008, 39 (9) :1-3.

指标因素 篇10

当环境温度超过热中性域上限时,奶牛的呼吸频率、心率、体温和皮肤温度等都会随着温度和动物机体的不适程度而发生变化,因此这些指标可作为衡量奶牛热应激程度的指标[5]。已有研究表明,热应激下奶牛直肠温度会随环境温度的升高而显著升高[6,7]。另外,由于下丘脑- 垂体- 肾上腺皮质轴和交感- 肾上腺髓质系统在热应激反应中起到关键性的作用,多种内分泌激素含量在热应激情况下会发生变化,因此也可作为热应激反应的量化指标[8]。奶牛热应激时,外周神经会把热刺激信号传入中枢神经系统,下丘脑分泌促肾上腺释放激素( CRH) 作用于垂体,从而促进促肾上腺皮质激素( ACTH) 的分泌,而ACTH又通过血液循环作用于肾上腺,促进皮质醇( COR) 等糖皮质激素的合成和释放[9]。在S. Nazifi等[10]的报道中,热应激会使牛、羊、猪等的COR水平显著高于适宜温度时的水平。而李建国等[11]的试验结果却表明,热应激下COR水平降低。目前,虽然对于热应激反应的评价指标已进行了大量报道,但对于热应激下各生理生化指标的变化尚无普遍认可的结论。试验选取代表性牛群,对可能影响热应激期奶牛生理生化指标变化的因素进行分析,期望为确定个体应激反应评价指标奠定基础,进而为奶牛抗热应激的遗传机制研究提供参考。

1材料与方法

1.1试验动物

以北京三元绿荷金银岛牧场的59 头健康中国荷斯坦泌乳牛为试验动物,其中1 胎21 头,2 胎30 头,3 胎8 头; 处于第一泌乳阶段( 1 ~ 100 d) 的7 头,第二泌乳阶段( 101 ~ 200 d) 的17 头,第三泌乳阶段( >200 d) 的35 头; 挤奶前采样的54 头,挤奶后采样的5头。所有个体按照该牧场方案统一饲养和管理,采用双列颈夹式饲养,每日于7: 00、15: 00 和20: 30 人工饲喂3 次,饲料为TMR全混合日粮,自由饮水,每日挤奶3 次,采用鱼骨式自动挤奶机挤奶。奶牛每天上午和下午喂料结束后散放到运动场,夏季高温时段采用风扇结合间歇喷淋措施降温。

1. 2 环境温湿指数的测定

在牛舍内两侧牛床上方距地面1. 5 m处悬挂温湿度计,试验期间每隔0. 5 h自动记录环境温度( Tm) 和相对湿度( RH) ,取平均值为日平均气温和平均相对湿度,并计算温湿指数( Temperature - humidity index,THI) 。 计算公式: THI = 0. 72 ( Td + Tw ) +40. 6[12]。式中: Td、Tw分别为干、湿球温度。于夏季热应激期( 2013 年8 月20 日) 进行样品采集,当日牛舍日平均温度为27. 08 ℃,日平均相对湿度为81% ,THI为78. 37。

1. 3 直肠温度的测定

采用测定速度快(5 s读数)、测定值稳定的电子温度计于14:00—16:00测定试验奶牛的直肠温度。

1.4血样的采集及生化指标的测定

每头牛均于尾静脉采集非抗凝血10 m L,将其血标号后低温保存带回实验室,于4 ℃ 静置过夜后,3 000 r / min离心15 min,收集血清于- 20 ℃ 保存。委托北京华英生物技术研究所采用放射免疫分析试剂盒检测ACTH、COR含量。

1. 5 数据的处理

使用SAS 9. 2 的GLM过程,以模型Yjkl= μ + parityj+ stagek+ milkingl+ ejkl分析胎次、泌乳阶段、挤奶等因素对热应激期直肠温度和血清生化指标ACTH、COR的影响。式中: Y为热应激期奶牛直肠温度/ACTH / COR,μ 代表群体平均值( 也称最小二乘均数) ,parity代表胎次,stage代表泌乳阶段,milking代表挤奶前后,e为随机残差,j为1 /2 /3 胎,k为第一/二/三泌乳阶段,l为挤奶前/挤奶后。

2 结果与分析

2. 1 2013 年北京市全年THI变化情况( 见表1)

当THI高于72 时,可确定奶牛处于热应激期。由表1 可以看出,北京地区6 月份为临界热应激期,7,8 月份为热应激期。

2. 2 热应激期生理生化指标影响因素分析

利用SAS 9. 2 的GLM过程对热应激期可能影响直肠温度的各因素进行分析,结果见表2。由表2 可以看出: 不同胎次奶牛直肠温度和COR含量差异极显著( P < 0. 01) ; 不同泌乳阶段奶牛COR含量差异显著( P < 0. 05) ; 挤奶前后ACTH含量差异显著( P <0. 05) 。另外,泌乳阶段和挤奶对直肠温度影响较大,但差异不显著( P = 0. 082 4,P = 0. 078 1) 。

对不同水平下直肠温度的最小二乘均值及差异显著性进行分析,结果表明: 1 胎牛直肠温度显著高于2 胎牛( P < 0. 05) ,极显著高于3 胎牛( P < 0. 01) ;处于第一泌乳阶段的奶牛直肠温度高于第二泌乳阶段,但差异不显著( P > 0. 05) ; 处于第一泌乳阶段的奶牛直肠温度比处于第三泌乳阶段的个体高0. 51 ℃ ,差异显著( P < 0. 05 ) 。 一胎牛个体血清COR含量极显著高于二胎牛( P < 0. 01) ,且处于第二泌乳阶段的个体血清COR含量极显著高于第三泌乳阶段( P < 0. 01) 。而对于血清ACTH含量,二胎牛显著高于三胎牛( P < 0. 05) ,且挤奶后显著高于挤奶前( P < 0. 05) 。

3 讨论

注: P < 0. 05 表示差异显著,P < 0. 01 表示差异极显著。同项同列数据肩标中,小写字母完全不同表示差异显著,不同大写字母/同一字母大小写不同表示差异极显著,含有相同字母的为差异不显著。

对于热应激,Thom等在1959 年提出的THI指数一直被用来评估环境的变化。热应激程度的判定标准为:THI≤72 为无热应激; 72 < THI≤79 为轻度热应激状态; 79 < THI≤88 为中度热应激状态; THI > 88 为严重热应激状态[13]。据统计结果表明: 北京2012 年6—8 月份,1. 1% 的时间为严重热应激,68. 5% 为中度热应激,29. 3% 为轻度热应激,仅1. 1% 的时间不发生热应激[14]。张凡建等[15]研究发现,中度热应激组奶牛日均产奶量比无热应激组平均降低了16. 33% ; 乳脂率显著低于轻度热应激组( P < 0. 05) ,平均降低19. 64% 。本研究选择于8 月份采集热应激期样品,采样当天THI( 78. 37) 超过热应激阈值,且接近中度热应激的低限阈值,此时奶牛经历了6 月底、7 月份和8 月初的热应激,应激反应积累到一定程度,且未开始恢复( 9 月份) ,对于热应激状态的研究具有代表性。

挤奶应激作为奶牛生产中的另一重要应激,乳房清洗和按摩过程等均会增强刺激其神经- 下丘脑-脑垂体过程[16]。通过对热应激期奶牛直肠温度和血清生化指标进行分析,发现挤奶过程对奶牛直肠温度影响较大( P = 0. 078 1) ,且挤奶前高于挤奶后,推测是奶牛挤奶前机体由于产生乳汁活动量较大、产热较多,而挤奶后通过挤奶带走身体的部分热量,体温有所降低。挤奶对ACTH含量影响显著,可能是由于挤奶过程对奶牛造成应激,外周神经把刺激传入中枢神经系统,促进调节中枢下丘脑分泌CRH,作用于垂体,从而使ACTH的合成增加。挤奶对血清生化指标的影响少见报道,本研究挤奶后采样个体较少,有待增加个体进行进一步验证。但是根据本研究结果,建议在奶牛热应激研究中,奶牛个体测定和样品的采集应尽量保证挤奶前后的一致性。

不同胎次奶牛直肠温度和COR水平有显著差异,其中1 胎直肠温度高于2 胎和3 胎,这也验证了1胎牛耐热性较强,饲料利用率高,机体散热多,而随着胎次的增加,奶牛耐热性也会发生变化的观点[17]。在已有研究中,关于不同胎次血清生化指标变化的报道较少。本研究发现,不同胎次COR、ACTH差异显著,在一定程度上说明了内分泌激素类指标的含量会受到不同胎次的影响,这也可能是造成众学者对于热应激下血清生化指标变化报道不一致的原因之一。

不同泌乳阶段奶牛直肠温度差异较大( P =0. 082 4) ,泌乳前期奶牛直肠温度要高于泌乳中、后期,与姚焰础等[18]的结果一致,这也证实了泌乳前期奶牛的生产性能和机体代谢受热应激影响比泌乳中、后期奶牛大的观点。关于不同泌乳阶段对奶牛COR含量的影响,何钦[19]研究发现,泌乳前、中、后期奶牛在整个热应激期的平均血清COR浓度分别降低39. 27% 、19. 85% 和27. 99% ,与本研究结果泌乳中期COR含量高于泌乳前期和泌乳后期基本一致。