大股东股权质押行为与上市公司经营绩效的联系——基于对乐视网的案例分析

2022-09-11

1 案例分析

1.1 案例背景

整个文化传媒行业在三网融合的“催化”作用之下得到了健康地发展, 同时终端的革新在这个过程之中得到了极大地推进。整个文化传媒行业因为网络视频自身的特征:快捷性和多样性而加快了其发展的步伐。对于互联网视频公司而言, 在文化传媒行业的繁荣发展时期会遇到一些诸如匮乏的资金流动等问题, 作为全球首家IPO上市视频网站——乐视网也难免会遇到这些棘手的问题。

乐视网也是互联网信息技术行业的一员, 乐视网致力于打造“乐事模式”呈现在大众的面前。关于乐事的融资情况, 根据相关的资讯显示, 作为乐视的创始人——贾跃亭经常使用的公司融资总是通过股权质押的方式来实现。事实上, 在文化传媒行业的繁荣发展时期互联网视频公司总是面临着严重的资金链紧张的问题, 乐视企业也不例外。在2015年, 公司面临着融资困难的状况, 为了筹集乐视网的运营资金, 贾跃亭出借了一笔较大的资金。这一大笔资金主要是贾跃亭通过了对公司股票进行减少持有实现的。在减持之后, 获得了大量的资金, 他便将其中的一部分不求利息的借给了上市公司。

作为乐视网的大股东——贾跃亭, 在2011年为了融资, 第一次质押了股票。他将乐视网股票的部分股质押给了上海国际信托。之后, 他的股票质押行为发生的次数就越来越多了, 有的时候甚至是没有解除上一次的质押, 就开始了新的质押。在2015年, 贾跃亭将其持有的占有乐视网一半多的股份押给了一个名气不是很大的公司, 规模也是这几次质押之中最大的。

从2017年的乐视网的一季度年报来看, 股权高比例的质押出现了, 这也在一定的程度上反映了乐视企业资金困难的现象。

1.2 股本结构

自乐视网上市, 已经有五个年头了。从近些年来的年报中来看, 在数量和所持股份比例上来说, 乐视企业的投资者在这方面的都有所减少, 以贾跃亭为首的股东也在对其持有的公司股份进行不断地减少。

1.3 控股股东的股权质押情况

作为乐视网的大股东——贾跃亭, 在2011年为了融资, 第一次质押了股票。他将乐视网股票的部分股质押给了上海国际信托。之后, 他的股票质押行为发生的次数就越来越多了, 有的时候甚至是没有解除上一次的质押, 就开始了新的质押。在2014这一整年来, 贾跃亭的股权质押次数达到了15次, 最长的股权质押的时间是两年, 最短的股权质押的时间也需要两到三个月。在2015年, 贾跃亭将其持有的占有乐视网一半多的股份押给了一个名气不是很大的公司, 规模也是这几次质押之中最大的。从乐视网公司这些较多次数的质押股权来看, 不难发现, 次数是比较多的, 且比例也是较多的, 这在一定程度上反映了乐视网公司对大量的资金的需求的旺盛。

1.4 资金流向

虽然上市公司没有法律义务向大众披露那些通过股权质押获得来的资金的用处和流向, 因此, 对于广大人民群众而言, 想要了解确切的资金的流向往往是很困难的。但是有一个事实却值得引起我们的关注和重视, 那就是乐视公司在公布对合资公司的设立和对控股子公司进行增加资金等相关公告, 往往都是发生在了股权质押公告公布之后的一段时间内。这就暗示了公司的股权质押资金的可能去向是对合资公司的设立和对控股子公司进行增加资金等商业活动, 事实上, 资金的去向可能并不是唯一的。但是, 有一点就是资金的流向肯定是那些需要有充足运转的资金链条才能进行的投资项目。

1.5 上市公司相关业绩反应

从公司资产负债表的分析中来看, 公司持有的货币资金总是面临着紧缺的现象, 这主要是通过该公司资产在2011和2012的引人注目的跌落之中得到的, 但是我们也不难发现它会在随后的年份之中得到回升, 也就是说公司资金紧缺的现象得到缓解, 主要是和发生次数较多且相隔时间较短的股权质押行为有关, 从以指数增长的应收账款之中来看, 乐视网的业务开展的业绩并不是很理想。同时在不断增加的营业成本在总收入之中的比重之中就能更加客观地发现了, 乐视公司的营业绩效不是很理想, 能力也有所下降。事实上, 在营业总成本之中, 销售和财务这两个方面的费用的增长占据很大的比例, 说明了设置的费用比例欠缺合理性, 因此似的了公司业绩的发展受到了一定的影响。

2 结语

为了获取成本较低的大量资金而运用股权质押这种行为, 虽然存在着很多合理性, 例如较低的成本和较短的周期。但是这种获得资金的渠道有可能潜伏着较大的风向, 控股股东在对股权进行质押的同时, 也许要不断地扩张。市场一旦察觉到了公司业绩的发展不好的征兆就会立即做出相应反应, 那么股票的价格就会遭受不良的影响。因此, 对于控股股东来说, 他们需要规范其股权质押的行为, 但是这种规范和引导需要人们的进一步的研究。

摘要：乐视网也是互联网信息技术行业的一员, 乐视网致力于打造“乐事模式”呈现在大众的面前。对于互联网视频公司而言, 在文化传媒行业的繁荣发展时期会遇到一些诸如匮乏的资金流动等问题, 作为全球首家IPO上市的视频网站——乐视网也难免会遇到这些棘手的问题。本文将对大股东股权质押行为和上市公司经营绩效之间的联系进行探究和剖析, 这一过程主要是通过详细地分析乐视网这一典型的案例来实现的。

关键词：控股股东,股权质押,公司业绩,资金流向