资本营运机构探讨论文

[摘要]随着近些年来我国国有企业改革的进一步深化，其整体实力也有了很大的提高，为获得更高的经济效益奠定了坚实的基础，也为国有企业在促进我国国民经济发展方面贡献了巨大力量。但是，就国有企业的利润效益来看，主要还是在少数垄断企业中较为集中，而其中大多数的国有企业经济效益并不是太高。今天小编为大家推荐《资本营运机构探讨论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

资本营运机构探讨论文 篇1：

论国资经营公司投资发展战略

摘 要:国资经营公司是特殊的国有企业法人,国资经营公司的投资关系到国有企业在经济发展中的引领作用和国有资本保值增值,如何根据国际、国内经济形势的变化,从发展战略的角度防范投资风险,拓宽融资渠道,提高投资效益,促进国有企业可持续发展和国有资产保值增值是国资经营公司的重要使命。从国资经营公司投融资实际工作中对投资环境、投资方向、投资模式等方面应重点关注的内容进行了探讨。

关键词:国资经营公司;投资

文献标识码:A

1 国资经营公司对外投资的特点

国资经营公司是我国在经济改革调整中,经过产业布局和结构的不断优化而形成的,是新的国有资产管理体制下的产物,它既是国资管理部门管理国有企业的一个重要环节,也是国有资本经营的一个重要载体,既对上接受国资管理部门作为出资人的监管,也对下属国企行使国有出资人的权利,它是集投资、监管、经营于一体的特殊的国有企业法人。国资经营公司对外投资是其运用国有资产的基本方式之一,其特点:

(1)具有双重目标,首先是政府目标,即必须承担起政府提供的引导产业发展等政府职责;其次是市场目标,即必须具有保值增值的功能。

(2)国资经营公司按投资发挥不同的作用分类,可分为功能性作用及经营性作用。功能性作用体现在为培育、引导、重组产业提供阶段性的资本供给与管理服务等方面发挥的作用;经营性作用指在投资新兴产业、经营性产业和均势产业中的优势企业中发挥的作用。

(3)国资经营公司按投资方式的不同,可分为股权性投资和金融性投资。股权性投资是指由国资经营公司出资成立的控股或参股子公司的行为;金融性投资是指国资经营公司利用间隙资金购买理财产品、申购新股、委托贷款等行为。

2 投资发展思路和主要目标

2.1 发展环境

总体上看,目前各层次的国资经营公司投资业务的发展面临着前所未有的新形势和新机遇,更面临着严峻的挑战。

从有利于国资经营公司投资发展的因素看:

在宏观层面上,国家有关国有资产管理体制改革的战略部署,为国资经营公司的資本经营向纵深发展指明了方向,提供了体制保障;我国社会主义市场经济体制的不断发展完善,为国资经营公司投资发展的市场化运作提供了公平的竞争平台;在世界经济缓慢复苏的大背景下中国经济有望率先走出低谷,为国资经营公司的投资发展提供了良好的外部环境。

在微观层面上,国有资本营运机构的企业类型,决定了国资经营公司开展资本性投资和从事资本经营的合理性与合规性;国资经营公司所确立的具有战略意义的发展模式——出资企业的管理结合以投资发展的管理功能性定位,为国资经营公司的投资发展提供了强大动力;一定的资本经营能力和国有资本营运机构独有的政府股东背景,均为国资经营公司的投资发展奠定了良好的软硬件基础。

与此同时,还必须正视国资经营公司的投资发展仍然存在相当大的局限性。

宏观方面的局限性在于:一是,在全球经济复苏但前景尚不明朗的大背景下,国内外经济金融环境尚未明显好转,国家宏观政策的变化和企业盈利能力的下降,无论是我们已经拥有的产业还是即将投资涉足的产业,都将面临严峻的挑战。二是,伴随着国家、地方两级政府分别行使国有资产所有权政策的落实,国有资本营运模式得到迅速推广,国资经营公司在资本经营方面的体制优势也将随之弱化。

微观方面的局限性在于:一是,国有独资的企业性质,不利于国资经营公司法人治理机制的完善,进而影响到投资决策的科学、规范和投资效率的提高。二是,在现有出资企业领域,国资经营公司在投资发展方面可有效利用的资源性资产将越来越少。三是,随着创业板的推出,国内私募股权投资热潮再起,各路资金在项目的争夺上日趋激烈,国资经营公司在资金规模、投资灵活性上面临更大的挑战。

2.2 发展思路

2.2.1 总体思路

在充分正视现实(即国资经营公司定位于国有资本营运机构的现实)的前提条件下,在国资经营公司的总体发展方面,要紧紧扣住资本经营顺势而为——即以国有产(股)权为经营对象、资本经营为主业;立足于有效运营国有资本,提高国有资产的总体质量,真正做到“依附政府、市场运作、吐纳股权、融资发展”,以实现资产保值增值、利益最大化为目标;以“抓增量带存量”为指导方针,以资本经营为基本手段,积极探索出一种具有国资经营特色的多角化投资的发展模式。

2.2.2 发展要求

为确保国资经营公司的投资业务按照以上发展思路顺利推进,要增强危机意识和紧迫感,以体制创新为动力,建立适应投资发展需要的运行体制和机制。

国资经营公司要实现出资企业的管理结合投资发展的管理的发展模式,就必须建立完善投资发展的运作平台。首先,国资经营公司本身要进行投资主体多元化的改造,将国资经营公司的国有独资企业性质“变性”,即通过成立投资控股公司转变为“股份制企业”。其次,在国资经营公司内部建立规范、高效的投融资机制,接通投融资的市场化渠道,从向内投资转为向外投资,从单独投资转为联动投资。第三,调整现行的经营模式,逐步实现由经营企业获得现金收益向经营资本获取资本收益的经营方式的转变,进而向投资管理型公司方向发展。3 投资方向和原则

3.1 投资方向

国资经营公司将开展的实业投资主要包括相关行业投资、跨行业投资和依托政府资源的投资三个方面。

3.1.1 相关行业投资

需要强调的是,在相关行业的投资方面,国资经营公司将坚持以旗下出资企业为主、国资经营公司为辅的投资理念,以充分利用和发挥出资企业在相关行业上的资源优势。

3.1.2 跨行业投资

国资经营公司在跨行业投资方面将侧重于我国因入世承诺对外资开放的有关行业,比如,金融保险业、电讯业、文化传媒业等。二是,与区域经济圈发展密切关联的行业。

3.1.3 依托政府资源的投资

在依托政府资源的投资方面,国资经营公司着重考虑:

(1)政府垄断性的项目;

(2)政府指令性的项目;

(3)政府政策倾斜、支持的项目;

(4)政府拨专款、原运作单位推进不利的项目。

3.2 投资原则

总体上,国资经营公司将以是否符合国家产业政策、是否符合国资经营公司的投资取向等方面,作为是否进行投资的决策依据和标准。并在“风险控制、谨慎投资”这一总原则下,坚持以下具体投资原则:

(1)既定领域原则。即国资经营公司已明确实业投资领域。

(2)市场壁垒性原则。尽管我国已经加入世界贸易组织,关税和非关税壁垒将越来越少,但是按照国际惯例,目前我国的许多行业尤其是现代服务业享有一定的过渡保护期。因此,国资经营公司要充分利用这一有利时期,在实业投资方面,重点投资于具有较高行业进入门槛的行业及项目(包括具有政策限制性、行业垄断性、技术专有性等特点)。

(3)流动性原则。即所投资的项目必须具有资本变现、产(股)权转让的能力。

(4)成长性原则。即实业投资项目所在行业必须处于成长期或稳定发展期。

(5)资本经营原则。即国资经营公司坚持不直接参与实业层面的经营管理,主要凭借在投资项目的运作方面建立行之有效的激励约束机制,确保国资经营公司的所有者权益。

(6)联动投资原则。即在实业投资上,国资经营公司与社会资本联手共同投资。

4 投融资模式

4.1 投资模式

4.1.1 相关行业投资

在坚持项目式直接投资方式的前提下,出资企业为主、国资经营公司为辅、社会资本介入,将作为国资经营公司在相关行业进行投资的具体投资模式。这主要基于三方面的考虑:一是,采取项目式的直接投资方式,可充分利用国资经营公司在资本经营方面的资源优势;二是,以出资企业为主,不仅可以充分发挥出资企业在相关行业的资源优势,而且还可最大限度地调动出资企业扩大投资规模的积极性;三是,引入社会资本的用意在于,通过投资主体多元化既可提高投资效率又可适度规避风险。

4.1.2 跨行业投资

在跨行业、跨领域的投资方面,国资经营公司应采取“与强者共舞”的投资策略。具体而言,就是在国资经营公司初步选定了某一跨行业的投资项目后,将审慎选择一家以上该行业内的优质企业或机构,作为国资经营公司的战略投资伙伴共同参与投资。这样做的目的:一是,可有效降低国资经营公司涉足新行业的投资风险,提高投资的成功率;二是,能够确保国资经营公司在步入新领域的初始,迅速把握制高点,以充分发挥业内优质企业的积极作用。

4.1.3 依托政府资源的投资

在政策允许的前提下,尽可能采取上述項目式直接投资和“与强者共舞”的投资模式。

4.2 融资模式

显而易见,随着国资经营公司投资发展职能的确立,以及投资规模的不断扩大,仅凭现有的自有资金支持已不现实。因此,多方探求融资渠道、合理搭建融资平台是必然的选择。为保障国资经营公司投资业务的顺利开展,国资经营公司将充分运用间接融资和直接融资两大融资方式广泛筹措资金,并逐渐优化融资结构,扩大直接融资的比例。具体而言:

(1)充分利用资本市场资源。包括采取发行企业债券、将部分资产或投资项目的未来收益权作为基础资产发行专项信托计划等方式,接通运用国内资本市场进行直接融资的渠道。

(2)存量资产的变现。包括两方面:一是在对出资企业进行投资主体多元化改造的进程中,适时变现部分国有资产;二是国资经营公司新增的投资项目被市场看好时,及时了断优价出售。

(3)通过政府授权对改制中无持有主体或出于战略考虑的股权划至本公司,上述股权的持有也将为公司通过股权质押等手段融资提供条件。

5 保障措施

为了国有资产的保值增值,需要注意采取措施保障投资的安全:

5.1 坚持战略管理制度、不断提高战略管理水平

企业要在日益激烈的市场竞争中立于不败之地,引进战略管理手段、树立战略管理意识、提高战略管理水平越来越显得迫切重要。从一定意义上讲,逐渐建立符合现代管理理念、时代发展要求、独具方特色的战略管理体制和运行机制,将构成国资经营公司核心竞争力的主要内容。因此,必须坚持战略管理制度并不断提高战略管理水平,以适应变化了的内外部环境对企业发展所提出的更高要求。

5.2 建立投资决策制度、提高决策管理水平

为提高投资决策水平、增强决策管理的科学性,国资经营公司必须建立完善投资决策和专家咨询制度。具体而言,组建国资经营公司投资决策委员会,由总经理和相关专业人员组成,对国资经营公司董事会负责并向其汇报工作,负责董事会授权范围的投资决策。对超出董事会授权范围的投资,经由投资决策委员会向董事会提出投资建议,由董事会负责决策;对超出董事会投资权限的投资,须经由董事会向国资委提出投资建议,由国资委做出投资决策。需要强调的是,投资决策委员会在进行决策过程中必须经过一个重要环节,即听取国资经营公司聘用的投资顾问、法律顾问的咨询意见。

5.3 统一认识、调整结构、创新体制

首先,随着资产管理关系的调整,国资经营公司面临两大角色的转换:一是,由以商品经营为基础向以资本经营为主导的转换;二是,由以企业管理为主向以投资管理为主的转换。

其次,在业务结构调整方面,要由过去的以盘活存量为重点调整到以培育增量为重心上来。过去之所以侧重于盘活存量的调整方式,主要是解决出资企业的结构不合理问题。然而,培育增量主要靠资本经营,即按照市场法则,娴熟运用资本经营手段不断拓展新的投资业务规模,以改善目前的业务格局。

作者：张 峻

资本营运机构探讨论文 篇2：

以国有资本经营预算为基础的会计基础选择探讨

[摘 要]随着近些年来我国国有企业改革的进一步深化，其整体实力也有了很大的提高，为获得更高的经济效益奠定了坚实的基础，也为国有企业在促进我国国民经济发展方面贡献了巨大力量。但是，就国有企业的利润效益来看，主要还是在少数垄断企业中较为集中，而其中大多数的国有企业经济效益并不是太高。而实施国有资本的经营预算能够更好的促进国有资产的有序运转，基于此，如何合理的选择、确定会计基础也就成为了一个亟待解决的重要问题。本文对国有资本经营预算的主体选择问题加以分析，并探讨了会计基础选择应以权责发生制为主的相关问题。

[关键词]国有资本；经营预算；权责发生制；会计基础

随着我国国有资产管理体制不断进行深化改革，国有资本的预算管理也历经了长时间的发展过程，从国有资产经营预算过渡到国有资本经营预算，这也进一步表示我国国有企业结束了不用向国家上缴自身利润的局面，保证国家得到有效收益。但是，资本经营预算体制的建立与完善依旧是一项长期的任务，在构建过程中仍然存在着诸多问题，比如说主体的定位、模式的选择以及会计基础选择的问题等，这些都亟待解决。本文就以国有资本经营预算为基础的会计基础选择进行分析探讨。

1 国有资本经营预算的主体确定

就当前我国国有资本经营预算的主体确定来看，各界都存在着不一样的看法，有的学者认为，财政部门应该作为主体，而有的学者认为应该选择国资委，而就我国当下的实际情况来看，我国国有资本经营预算的主体主要就是国资委与财政部门两者，财政部门的主要任务是进行对国有资本经营预算的编订与实施。而在相关通知中，则更清楚的提出，财政部门是负责国有资本经营预算编订的主体，其肩负的重要任务更是决定了它是国有资本经营预算的主管部门。国资委则是属于中央方面的国有资本经营预算单位，主要的任务侧重于对本单位负责监管企业的国有资本经营预算草案的编订。

国有资本经营预算，主要指的就是对资本经营进行的预算，而其中经营的并非商品，而是资本，在这种情况下，资本所有者则会遇到资金投入或者是收益等各种财务问题。以资本的保值与增值作为根本目的，从这方面来看，我们必须要建立一套完善的指标体系，对资本经营者的实际业绩予以评定、考核，正确、全面的反映出国有资本经营预算主体的财务问题。股东将股权分配给各个经营者之后，经营者们为了达到股东所提出的要求，获得可观的利润率，必然面临着资金成本、资本结构等各方面的财务问题。我国当前的管理体系是囊括了经营单位、营运组织机构以及国有资本管理组织机构三个层次，国资委则是资本所有者的代表，其主要的职责是赋予国有资本营运组织机构出资人的权利，也就是说，国有资本的出资人代表既可以是国有资本营运组织机构，也可以是国资委。但是，就所有者财务理论方面来说，应将国有资本经营预算的主体确定为国资委与负责国有资本营运的单位。

2 收付实现制与权责发生制

收付实现制又可以称之为现金制，将现金的收入或者是付出作为界定，对费用与收入的发生进行详细记录。如果按照收付实现制来看，在现今收支的发生期间，就将其全部计入费用与收入，而忽略了是否有实质上的发生行为，虽然说以收付实现制作为会计基础具有较为客观的计算损益结果，但其缺点就在于无法将经营结果客观、公正的表达出来。

权责发生制则是将应收、应付作为界定点，对本期的收入与费用进行盈亏计算，应用权责发生制作为会计基础的优点包括以下几个方面：

首先，可以较为精准的对企业收入予以核算。将权责发生制作为会计基础，其收入的实现不是以实收款项而是以发生作为评价标准，只要发生了，就被自动划归为收入。其次，可以准确、全面的将应当担负的资本费用反映出来，并实现与本期收入相匹配。再次，对各期的收益都可以有效确定，将当期利润明确的反映出来。最后，可以为决策者提供过去已经发生的现金收付内容以及未来将要发生的现金信息。

虽然说权责发生制的会计记录方法较为系统、复杂，但是它能够弥补收付实现制的缺点，客观、公正的将各期费用及盈利等方面的情况反映出来，也已经成为当前被大多数私营企业公认的一项原则。从其未来发展的动态来看，将权责发生制选定为会计基础，正在向着公营及政府企业拓展。

3 收付实现制应用在国有资本经营预算中的缺点

3.1 混乱了收益性与资本性的支出

就资本性支出方面来说，收付实现制在现付日即将其记录为费用核销，那么在预算报表中，其支出的使用及年限等信息就不会被体现出来，这就直接导致收益性与资本性支出的混淆，危及国有资产规模与数量信息的真实性，失去对其有效的监管，另外也为不法分子私自挪用预算经费提供了可钻漏洞。

3.2 各项内容的处理方法不恰当

以收付实现制作为会计基础，其预算收入只是将当年的实现数表达出来，而对于历年的收益结余情况并没有表达；对涉及的巨大产权转让或者是收入进行分期支付的，也只是将当前实际收回的数目予以反映，而缺乏对历年情况的反映；所涉及的国有资产运营支出方面，无法将资产的减值情况或者是折旧费用等如实反映出来，缺乏科学、合理的核算。

3.3 与会计信息的可比性相违背

以国有资本经营预算为基础的收付实现制，会使国资委与企业之间的会计信息发生不对称的问题，直接导致会计信息失去了可比性的原则，不易于操作及控制。同时，选择收付实现制作为会计基础，无法将收支配比的情况客观的反映出来，无法将国有企业的运营情况及资金效益等情况通过会计信息展现出来，使国有资本所有者无法实现其应行使的监管职能。另外，由于国外发达国家已经在使用权责发生制作为会计基础，如若我国还是继续使用收付实现制，将无法实现与其他国家财务报告的公平比较。

3.4 缺乏内容与结果的全面反映

以收付实现制作为会计基础构建的国有资本经营预算制度，其各个收支项目所表现出来的内容或者是结果都不够全面。就从报表方面的内容来看，它只是将出资企业的资金流量预算进行简单的总汇。但是在一个预算年度中，出资企业不可避免的还会发生很多非货币性的交易，比如说资产置换、收取抵债资产等，如果这些内容没有纳入到国有资本经营预算的内容中来，那么也就无法全面的反映出国有资本营运的真实情况。

3.5 负债反映情况不真实

收付实现制只是将当年的融资收入及还本付息支出反映出来，而出资企业以担保等形式形成的债务问题却未能全面反映，这也就致使无法从根本上掌握出资企业当前的债务水平，债务问题反映的不全面、不真实，会直接阻碍到出资人制定各项决策，担负起较大的债务风险。

4 权责发生制应用在国有资本经营预算中的优点

4.1 降低债务风险

以权责发生制作为会计基础，可进一步实现对国有资产的监管，避免由于资产的构建完成而脱离监管范围。就当前的地方政府来说，是不具有发债权的，通常都是将出资企业的资产换取银行贷款，完成政府下达的目标。在这其中地方政府就会发生隐性债务的问题。通过权责发生制，则能够将企业当前的债务水平、有无发生抵押担保等情况全面的反映出来，明确债务风险，杜绝问题发生。

4.2 切实落实政府出资人职能

政府将对出资企业国有资产的监管权力赋予国资委，这也要求国资委必须严格依据企业的规则办事。将权责发生制作为会计基础，不仅能够真实、客观的反映出企业损益情况，而且能够起到进一步提高企业经济效益的作用。国有资本经营预算选择以权责发生制作为会计基础，能够满足政府出资人职能的实际要求，最终实现以绩效为导向目的的根本管理。

4.3 有效对接出资企业会计基础

当下，国资委所出资企业大部分施行的都是企业会计制度，以会计报表体系为基础，进行对企业财务预算的编订。以国有资本经营预算为基础，选择权责发生制作为会计基础，可以有效实现企业财务预算报表与经营预算报表两者之间的有效对接，且在各项处理程序中都会保持高度的一致，既可以满足预算有关科目信息的取得，也方便了对预算的会计处理。

4.4 全面反映运营绩效信息

权责发生制所体现的信息将国有资本经营运营等各方面的数据信息都囊括其中，比如说主体控制的经济资源信息、评价经济主体财务情况的信息等，将各方面的综合信息汇集，不仅可以为评价国有资本经营绩效提供有利依据，而且可以为决策者提供最优的配置决策。

4.5 全面、真实反映出资人所有的经济资源

对于出资企业来说，权责发生制不仅可以将其经济资源的存量如实的表达出来，另外对于预算年度形成的增量资产也可以做出全面、真实的记录。以权责发生制作为会计基础，其成本与费用之间的比较可以为各项预算支出提供更为客观的评价，对政府的各项决策提供可参考依据，引导政府做出客观评价，实现经营收益的有效提高。

5 选择权责发生制作为会计基础的必要性

5.1 有利于政府绩效的提高

收付实现制预算无法将计量与考核绩效的信息表达出来，无法对政府的服务质量加以评判；而权责发生制则将投入的重点转变为结果，以国有资本经营预算为基础，将权责发生制作为会计基础，可以使政府业绩更清楚、明确的展现出来，有利于相关监督部门对其予以客观评价，提高其工作效率。

5.2 基于政府职能转型的需求

随着我国进一步深入经济体制改革，在社会经济的运行过程中，政府与市场各自的分工也愈加清楚，政府职能更偏重于提供公共品，财政转为综合管理类型，这也就需要提供全面的信息作为决策依据，最为重要的一点则是能够将财政资金活动反映出来。与收付实现制比较来看，选择权责发生制作为会计基础可以加速这种转型，使政府的资金变得透明、公开，使人民群众更好的实现监督职能；同时将政府部门的各项资产全面的反映出来，使其公共资源得到高效配置。

6 结 论

当前我国国有资本经营预算以收付实现制作为会计基础存在诸多问题，随着社会主义市场经济的高速发展，其问题也愈加凸显，重新探讨并选择会计基础具有重要意义。权责发生制与收付实现制相比具有相当多的应用优势，且有其选择应用的必要性，可以更进一步促进我国国有资产的有序运转。

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[5]宗承刚，董雪艳.国有资本会计研究[J].生产力研究，2009（1）.

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[8]刘爱芝.国有资本管理中的会计政策研究[J].新财经（理论版），2012（6）.

[9]袁振兴，王琳.论国有资本收益分配制度的改进——EVA留存分配制度[J].会计之友，2013（4）.

作者：张毓

资本营运机构探讨论文 篇3：

我国体育产业创新动力研究

【摘要】为探讨促进我国体育产业持续、健康快速发展的创新动力、创新途径，以加快我国体育产业投资基金的发展。文章运用文献资料、调查访问、综合分析等方法，在分析体育产业投资基金作为促进体育产业繁荣发展的创新到动力基础上，着重研究了体育产业与产业投资基金融合发展的可行性与必要性，并提出了发展我国体育产业投资基金有效运作的对策与措施。

【关键词】体育产业 产业投资基金 发展 创新动力

一、前言

体育产业以其丰厚的回报和跨越国界的整合资源，已成为全球增长最快的投资热点。但在我国虽然社会经济迅速发展，市场经济日趋成熟和完善，民间资本积累雄厚，但是发展体育产业的资金筹措却每况愈下。要发展体育产业，就必须建立完善的体育产业融资体系。建立符合我国国情的体育产业投资基金，有利于提升我国体育产业结构业绩，加速我国体育产业经济主体的迅速发展。因此，体育产业投资基金作为促进我国体育产业繁荣的创新动力，具有拓展体育融资渠道，引进先进投资管理理念和方式的双重功效。研究如何高效发展运作体育产业投资基金，是实现我国体育产业快速发展的创新举措。

二、体育产业与产业投资基金的融合发展

1、可行性分析

世界各国在借鉴吸收美国扶持高科技产业的投融资运作模式（即风险投资基金，Venture Capital）的过程中，积累了丰富的经验并进行了创新和改善。实践表明，只要能够在充分认识本国经济发展水平、经济和政治体制以及社会文化等方面的特点的基础上，科学吸收产业投资基金模式的内在运行规律，并将其合理地运用到本国产业政策鼓励发展的产业当中去，就可以取得成功。被扶持的产业可以是高新技术产业，同样也可以是基础产业或者具有较大增长潜力的新兴产业，而体育产业完全具备与产业投资基金融合发展的兼容性特点，具体表现在以下几个方面。

首先，体育产业是极具投资价值和增长潜力的朝阳产业。随着我国经济的持续向前发展，城镇居民的货币支付能力有了显著提高，与此同时，科技进步使得人们获得更多的“空闲”。据调查，1994-1998年我国城镇人口的体育边际消费倾向为1.5，已经成为富有弹性的产业部门。在我国经济持续健康发展的背景下，可以预料，我国人民对“生存型”、“享受型”和“发展型”体育消费品会显示出不断增强的消费偏好。

其次，体育产业对国民经济的可持续增长具有不可替代的“基础性”贡献。体育产业的良性发展将会为我国人民提供广阔的体育消费空间。加拿大政府对1995年的公民体育参与率与其生产力的关系进行了一项研究，研究结果显示，体育参与率每增加25％，将使加拿大整个经济增加0.25%-1.5%，体育活动使加拿大整个经济的劳动生产力增加了0.75%，蓝领工人中体育参与者的生产力高出非参与者平均水平的12.5％。

再次，体育产业在国民经济中具有高度的产业关联性。美国经济学家的一项研究表明，体育产业与众多的产业部门有较强的关联度（见表1），并有经济学家赛尔奎因通过实证性研究证明行业部门结果关联程度的深化可以促进国民经济的增长。因此，体育产业的发展可以极大地促进体育相关产业的发展，并带动整个国民经济的增长。

由以上特点可以看出，体育产业是非常具有投资价值和增长潜力的新兴产业，同时在国民经济可持续发展的过程中，具有重要的战略意义。因此，在我国建设社会主义市场经济并不断向深层次发展的过程中，完全可以利用产业投资基金的发展模式来促进体育产业的发展，提高国民经济增长的质量，提高人民生活水平。

2、必要性分析

我国体育产业投融资体制已经不能适应体育产业发展的需要。具体表现在体育投入主要依靠政府财政支出，社会资本进入壁垒高，投融渠道单一；政府对体育投入不足，体育支出在政府财政支出的比重很低；资金投入的结均不合理；体育产业的配套经济政策管理体制之间的兼容性差。体育产业投资基金不仅可以有效地筹集社会资金投资体育产业，解决国家财政支出对体育产业投入不足的问题，并且，体育产业投资基金以股权形式投资于未上市的或是国有体育经营性企业的运作和管理，有利于明晰产权，强化出资人的有限责任。建立合理有效的内部机制，有利于推进体育产业的现代企业制度改革。

三、发展我国体育产业投资基金有效运作的对策与措施

我国的体育产业基金是伴随着体育产业发展起来的带有行业色彩的准金融机构。在市场经济条件下，体育产业基金运作的成败，直接影响到各省市体育产业的发展。由于各地经济、金融和体育发展不平衡，目前我国还只有少数省、市获准设立了体育产业投资基金会或体育产业投资基金管理中心，而且基金的运作效率尚不理想，没有充分发挥其为体育产业融资、促进体育存量资金盘活和广泛开展资本营运的应有功能。因此，探讨如何高效运作体育产业投资基金，是实现我国体育产业快速募集融资的新思路。

1、把体育产业投资基金建设成培育体育产业全面发展的孵化器

就发展体育产业而言，将体育产业投资基金会作为其运行的企业孵化器是未来的改革方向。无论是西方国家还是发展中国家，企业孵化器的共同特征是市场化运作与政府支持的有机结合，政府通过直接投资，将其经费转投为孵化器建设基金或相应的补贴，孵化器本身则根据市场规律来选择入孵企业，并提高“种子”资金在孵化过程中的杠杆效应。所以我们建议：拟拨给体育系统发展体育市场兴办体育企业的投资，应将其中相当大的部分投入到体育产业投资基金，由体育产业投资基金会按照企业孵化器的模式整合其他相关资源，培育和促进一大批适应现代市场经济的中、小体育企业的健康成长。这样做，既可保证国家用于发展体育产业的资金发挥其应有的效益，又能壮大体育产业投资基金规模，为其筹集更多的体育产业发展资金创造良好的条件。

2、以体育产业投资基金为纽带，有效地盘活体育产业的资产存量

目前，全国各省市体育系统及相关行业有不少不存量资产处于闲置或未充分有效利用的状态，例如一些土地、房屋（包括运动健身场馆），体育设施和设备等有形资产未能获取应有的收益。再如一些运动队、俱乐部、运动场馆、运动会冠名权，重大赛事活动的电视转播权，运动队及运动员指定产品特许使用权等一系列无形资产，大多没有通过有效包装、宣传和市场竟价，使其市场价值没得到充分体现。体育产业投资基金会在我国体育产业的发展中应该肩负起资产重组和资本营运的重任。利用自身与社会各界联系面宽、信息量大、能聚集一批专职和兼职资本运营人才和市场营销人才的优势，在存量资产方面开展财务顾问、营销策划、包装重组、企业设计等一系列中介服务。同时，还可以通过募集社会资金，以少量的直接投资激活庞大的存量资产，使体育资产的拥有者和体育产业投资基金的投资人都取得较好的回报。把部分闲置的资产向社会公开拍卖，或者同其他产业的企业进行资产置换；收购部分闲置体育资产，通过包装和整合后同相关产业进行嫁接，以期通过优势互补开辟新的市场。体育产业与教育产业、文化产业、会展产业、旅游产业、新闻产业、医疗产业、高新科技产业、饮食娱乐业等都有很强的关联性，以体育产业投资基金会为纽带，促成体育产业与上述产业的联姻，盘活大批体育存量资产是大有作为的。这也是体育产业投资基金从体育产业内部进行低成本扩张的一种模式。

3、以体育产业投资基金作为体育产业资本营运的支点

目前，我国各省市体育产业的融资手段不多，融资面较窄。体育产业投资基金会主要是面向社会募集赞助资金，没有充分发挥其作为准金融机构的资本市场融资功能。资本市场不仅从证券种类上可以分为股票市场、债券市场、基金市场等，而且从层次上还可以分为场内市场和场外市场（柜台交易和产权交易所等都可看作是场外市场）。理解了这一点，有利于调整体育产业投资基金会开展资本营运和通过资本市场融资的思路。通过体育产业投资基金会的努力，作为主要发起人，联合各省市体育产业和相关产业的优势企业，共同发起成立一家以体育产业为主的股份公司，该公司以体育产业骨干企业（包括著名运动队和著名运动员的声誉等无形资产）为主，辅之以与体育相关联的保健食品、生命科学产业，以及与体育产业相关的高新科技产业的成果，加上创业投资公司的风险投资及其在资本市场上的丰富运作经验，经过几年左右的努力，有希望成为继“中体产业”、“北方五环”、“青岛双星”之后，活跃于中国股票市场上的又一颗新星。

4、重新调整定位体育产业投资基金的运作模式有利于提高体育产业投资基金的投资效率

目前，我国各省市体育产业投资基金基本上是按照社会团体基金的模式来运作的，其特征是被动地接受社会捐赠和赞助 。从近年来各省市体育产业投资基金发展的实际情况来看，以现行模式来运作体育产业基金，只能解决举办大型赛事或相关活动的临时性资金缺口，不可能有效解决体育产业快速发展对于资金的巨额需求。为了迅速筹集体育事业发展资金，建议各省市可将体育产业投资基金作为试点，以其作为主要发起人，按照体育产业投资基金的模式申请组建“体育产业投资基金”，争取得到中国证监会的批准，在证券市场上首次发行体育产业概念的投资基金来募集社会资金。该基金以投资体育产业为主，同时也适当投资国债和与体育相关联的生物科技、旅游、文化等产业，形成一个投资重点突出，既能有效控制风险、又能争取较高利润回报的投资组合，以此推动体育产业超常规发展。体育产业投资基金作为发展体育产业的一种创新融资工具，具有拓展体育产业融资渠道，引进先进投资管理理念和方式的双重功效。

四、结束语

综上所述，体育产业投资基金的魅力就在于是一种特殊的金融创新，它不仅是一种投资，同时也是一种融资，并且，投资和融资的工具都是以权益形式存在的。国外发达国家体育产业实践证明，体育产业的发展主要依赖于两个基础，即经济基础和科技基础，经济基础决定着体育产业的发展规模和水平，而科技基础决定着体育产业发展的质量和效益。作为资本、技术和管理艺术相结合的新型金融运作机制，体育产业投资基金扮演了促进体育产业进步和发展的重要角色。

【参考文献】

[1] 倪刚：体育产业投资基金的投资与管理研究[J].上海体育学院学报，2004（10）.

[2] 徐战平：发展体育产业需要创新资本支持体系[J].体育产业信息，2003（12）.

[3] 王玉霞：现阶段中国发展产业投资基金问题研究[J].投资研究，2000（1）.

作者：蒋　玲