次贷危机对中国企业的影响

次贷危机对中国企业的影响（精选9篇）

篇1：次贷危机对中国企业的影响

关于次贷危机对于中国企业影响的调查报告

由于次贷危机的影响，我国国内很多企业倒闭，尤其是出口类企业和制造业。出口类企业依赖于外部需求，需求降低，出口类企业当然就面临很多困难。而制造业的困难还不仅仅是此次金融危机的原因。因为前些年房地产过热，使得投资都转入房地产业，制造业特别是中小型企业融资很困难，难以为继，有些浙江的企业主不得不借高利贷，恶性循环。主要有以下几个影响：国内金融机构损失有限；国内金融市场动荡加剧；出口增长可能放缓；货币政策面临两难抉择；国际收支不平衡可能加剧；人民币升值预期可能加大；境外投资风险加大等等。所以我们小组的调查课题就是“次贷危机对中国企业的影响”。

美国次贷危机于2007年2月份显现，3月份初次爆发，此后不断蔓延至全球金融市场，对美国周边市场和全球经济的波及程度也越来越大。由于我国仍然存在一定的资本管制，次贷危机通过金融渠道对中国经济的短期直接影响比较有限，但在经济全球化的今天，其对我国经济长期发展的间接影响不可低估。

浙江较大的民营企业盾安阀门有限公司总经理王建表介绍，金融危机来临，对浙江的中小家族式制造业企业成本压力更大。仅几个月来原材料价格大幅下跌，今年１０月份电解铜由６万元一吨下降到三万元一吨，原材料价格持续下跌带来产品降价，加上市场对降价的预期，很多产品卖不出去，库存压力加大，一些企业因此而倒闭。

针对制造业，在全球经济放缓的大背景下，制造业相关部门的外部需求将有所减弱，部分行业产能面临重新调整，从2008年1-9月份我国的制造业出口结构看，中国机电产品的出口仍保持20%以上的高速增长率，然而纺织等劳动密集型或初级加工部门的出口面临严峻挑战。不但与世界发达国家存在很大差距，而且与新兴市场国家也有一定差距，根据韩国产业研究院报告显示，2007韩中公司在制造业领域的技术差距为3.8年，韩中制造公司技术差距最大的是钢铁和纺织业领域，韩国领先中国4.1年，而在电子领域，两国公司之间的差距为3.4年。

而出口企业却面临更加严峻的境遇，在此前不久的深圳某论坛上，深圳家具协会曾透露，当地出口型家具企业很多都面临倒闭、整个珠三角地区约有5-6千家。受国际市场需求减弱、人民币升值、原材料价格和劳动力成本上涨等因素影响，家具出口增速放缓已成事实。来自海关总署的数据显示，今年1至9月家具出口仍有增长，但增幅同比回落了3.5个百分点。从以上得出结论，必须提高银行风险防范意识，完善风险防范制度；必须不断优化银行信贷资产结构，分散风险；政府必须大力发展直接融资市场；发展信用衍生产品； 加快产业优化，扩大内需等等。所以次贷危机对我国企业既是一种机遇也是一个相当大的挑战。我国经济预期增长会降到9%以内，那么失业问题会一定程度的凸显，人们的信心会受到很大的打击，进而影响到消费需求，经济发展速度减缓等。但是美国次贷危机对中国经济的负面影响比原来预期的要小，中国一些金融机构的损失也完全在可消化范围内。希望中国企业通过此次危机加快追赶发达国家企业的步伐

篇2：次贷危机对中国企业的影响

美国次贷危机对中国经济的影响

摘要：由美国发生的次贷危机已对全球经济产生了一定的.冲击,而次贷危机的影响远远还未结束.本文对次贷危机做一简要介绍,简析其成因,并探讨其对世界经济、中国经济的影响及中国的应对措施.作 者：黄艳萍  作者单位：湖州师范学院商学院 期 刊：商场现代化  PKU  Journal：MARKET MODERNIZATION 年，卷(期)：, “”(29) 分类号： 关键词：次贷危机世界经济    中国经济    影响    应对措施   

篇3：次贷危机对中国企业的影响

关键词：次贷危机,房地产市场

一、引言

目前, 随着次贷危机的加深和恶化, 一次全球性金融危机的阴影开始显现。归根到底, 美国次贷危机之所以愈演愈烈, 除了次级按揭贷款通过证券化这个变压器把风险高倍放大以外, 关键在于它沉重打击了市场信心。对次贷危机的恐慌和疑虑将波及汽车、教育金、信用卡等其他消费信贷市场, 还会扩大到公司债券方面, 严重影响企业融资, 进而造成美国及全球金融市场的危机。次贷危机爆发以来, 对我国也产生了广泛而深远的影响。其中, 中国房地产市场受到的影响备受关注, 值得警惕的是, 中国目前流动性过剩、相对低利率、房地产市场空前繁荣与美国三年前的情景如出一辙, 中国房贷市场会不会爆发大规模信用危机, 本文就此专题展开讨论。

二、次贷危机对中国房地产市场的影响

1. 影响购房者预期

购房者对房地产市场的预期极其敏感, “买涨不买跌”是普遍的心态。2001年以来, 美国楼市的不断上涨在很大程度上助长了中国购房者的信心, 对房价的快速上扬起到了一定作用。然而, 次贷危机影响, 使国内购房者认识到没有只涨不跌的房地产市场, 进而由热烈入市买房转为持币观望, 具体表现为成交量的急剧下滑和房价的滞涨。2007秋季开始, 从深圳、广州等珠江三角洲发端, 逐渐蔓延至北京、上海等一线城市, 成交量滑坡、房价滞涨甚至下跌已经成了媒体报道的热点。据最新的国家发改委、国家统计局公布的调查数据显示, 2008年1月份, 全国70个大中城市房屋平均销售价格环比仅上涨0.3%。整体房价水平虽然略涨, 然而急剧的量缩已经改变了很多地区楼市“跌量不跌价”的状况, 楼盘以各种名义和各种方式暗降价格的现象日趋增多。

2. 影响政府政策及银行经营理念

次贷危机对政府房地产政策产生了深刻影响。“不仅打破了国内房地产按揭贷款为优质资产之神话, 也改变中央政府对国内房地产发展的看法” (易宪容2007) 。

首先, 不少商业银行放松个人住房按揭市场准入, 贷后又放松风险管理。在2007年三季度前, 国内个人住房按揭贷款人一般只要购买都可以获得贷款, 一些人还用假收入证明等虚假文件进行“假按揭”, 再加上“循环贷”、“加按揭”、“转按揭”等五花八门房贷产品大量涌现。如果房价持续低迷, 利率又处于上升周期, 那么购房者的负担将逐步加重, 会有大量违约客户出现, 银行将出现大量不良贷款。其次, 银行个人住房按揭贷款快速增长成为房价疯涨的助推器。2003年初到2006年底, 个人住房消费贷款共增长10800亿元;而2007一年的时间, 个人住房按揭贷款增长接近前四年的总和, 达到9000多亿元 (数据见人民银行2003-2006年货币政策执行报告) 。大量投机者利用银行杠杆和低利率政策, 在国内房地产市场疯狂炒作, 造成房价快速飙升。

种种迹象表明, 国内个人住房按揭贷款的风险正在逐渐积累。据上海《东方早报》2006年11月15日报道, 上海当年9月末, 中资银行个人房贷不良率为0.86%, 而2004年只有0.1%左右, 两年时间房贷不良率上升了7倍多。为此管理层从2007年下半年以来推出了一系列有关抑制房地产过度投机的政策, 如24号文件、359号文件、64号文件、39号令、452号文件。这些文件的政策含义包括:一是全面的确立中国的住房保障体系;二是对中国的房地产的投资与消费做出严格的区分;三是提高个人住房按揭贷款的市场准入;四是完全禁止各商业银行加按揭及转按揭。2007年冬季召开的中央经济工作会议又对货币政策进行重大调整, 决定实施从紧的货币政策, 适时提高利率, 严控信贷规模。

政府政策的变化直接影响到银行的经营理念, 对个人住房按揭贷款的盲目乐观和松弛管理成为过去。从2008年起, 个贷申请人不仅要提供收入证明、信用记录、公司工资证明、学历等, 还必须向银行提交自己的3个月以上工资卡上资金对账单, 从而防止贷款人提供虚假的收入证明。这些规定的实施, 将有三成以上的购房者受到影响, 有一半以上的购买者贷款申请将被拒绝。

3. 影响国内房地产市场的中长期走势

(1) 次贷危机反衬中国房地产市场的潜在危机

美国的次贷危机如一面镜子, 也反衬出了我国房地产潜藏的大量问题, 除了前文所述的问题以外, 本文重点从以下两方面阐明我国房地产市场的潜在危机。

(1) 国内房地产市场涨价过快

从涨价速度上看, 如果从2003年为基期来计算, 那么全国多数地方的房价至少上涨了1倍, 多的甚至2倍以上。而美国从1995至2006年用了12年才实现了房价的翻番。可见近年来, 中国房价涨幅远远超过美国。

(2) 违约风险

违约风险是指借款者拖延或拒绝按合同还款给银行造成的损失。目前国内房贷违约风险有加剧的趋势。首先, 我国已进入加息周期, 贷款利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。央行连续7次加息, 但由于通胀的加剧, 国内居民的消费开支开始增加, 而预期收入却不明朗, 进一步加大了还贷难度, 当贷款利率上升到一定水平, 风险累到一定程度, 稍有风吹草动, 违约率就将急剧攀升。其次, 我国房价评估体系仍较混乱, 借款者可以通过房产价格的高估从银行获得贷款。当出现大面积违约时, 由于房价下跌, 原先评估的价格明显偏高, 加上银行处置资产的费用, 抵押品处置后无法弥补银行的损失。再次, 房地产金融市场建设的滞后, 我国房贷违约风险基本聚集在银行体系内, 如果房价出现大跌, 这些积累的违约风险将给我国商业银行体系带来巨额不良贷款。

(2) 次贷危机提示我们重新思考国内房地产市场的需求情况

次贷危机爆发之前, 国内房地产界流行的说法是中国人多地少, 住房需求具有刚性云云。然而, 次贷危机的前车之鉴, 使我们有必要对国内房地产市场的需求进行重新思考。本文认为, 国内房地产市场需求应该划分为自住需求、保值需求、投机需求三大类, 而不是简单地划为自住需求和投机需求两类。为方便说理, 本文尝试建立以下简单的房地产需求模型。

(1) 自住需求:这类需求是指购房者出于自住需要而且有支付能力需求, 记作D1, 一般与居民实际可支配收入Y正相关、预期房价上涨的购房者在总购房者中的比例E, 与房价P、贷款难度d、利率r反相关。可以简化地写为:, 其中k表示决定自主需求的其他因素, 例如人口增长率、结婚率、城市化率等等, 一般是常数, 为简化问题通由k描述。可以看出, 由于目前居民实际可支配收入Y由于通胀加剧而增长缓慢, E如前文所述是下降, 从年度看2007年房价P比2006年大幅飙升, 贷款难度d增加, 利率r上扬, 可见2007下半年开始, 国内房地产自住需求受到强烈抑制。

(2) 保值需求:这类需求是指购房者出于保值目的而形成的购房需求, 记作D2, 一般与居民实际可支配收入Y、预期房价上涨的购房者在总购房者中的比例E正相关, 和利率r反相关。可以简化地写为:, 其中h表示决定保值需求的其他因素。同上理, 2007下半年开始, 保值需求也在下降和受到抑制。

(3) 投机需求:这类需求是指购房者出于投机增值目的而形成的购房需求, 记作D3, 一般与参与房地产投机资本总量L、预期房价上涨的购房者在总购房者中的比例E正相关, 和贷款难度d、利率r反相关。可以简化地写为:, 其中u表示决定投机需求的其他因素。从2007年下半年形势看, 虽然参与房地产投机资本总量L还在增加, 但由于E的下降, r的提升, 特别是d的大幅增加, 投机资本利用银行信贷的杠杆作用大打折扣, 使得房地产投机需求受到极大遏制。

综上所述, 房地产需求D=D1+D2+D3包括自住需求、保值需求和投机需求, 其中投机需求占据主导地位, 部分城市去年已占八成以上。从短期看, 国内房地产需求受次贷危机影响, 从2007下半年开始出现全面下降已经是不争的事实。

(3) 次贷危机对推动国内房价走高的流动性过剩问题影响深远

从上文知, 社会投机资本总量L是形成国内房地产投机需求的主要因素, 而流动性过剩一直是社会投机资本的主要来源, 并成为推动国内房价走高的主要因素, 也一直是央行重点治理的难题。次贷危机对我国治理流动性过剩问题带来的影响不容忽视。

一方面, 影响我国对美贸易顺差。我国对美国的出口价值约占中国出口总额的一半以上, 次贷危机使美国经济陷入衰退, 减少对中国商品的需求;同时, 美联储已经再次采取放松银根的政策, 并对人民币升值施加更大的压力。2008年中国的出口形势不容乐观, 贸易顺差将步入下降轨道。这虽然给我国经济发展带来一定负面影响, 但也将使高额的贸易顺差增速下降, 减轻外汇储备的过快增长给治理流动性过剩问题带来的压力。

另一方面, 加速国际投机资本涌入。由于美联储的降息, 使中国加息的空间受到制约, 但由于国内通胀压力, 2008年中国还将加息, 中美利差不断加大, 国际投机资本加速涌入, 致使本己过剩的流动性进一步膨胀, 从而给中国治理流动性过剩问题的带来难度。

从2008年1月份货币政策执行情况看, 从紧的货币政策执行并不理想, 货币供应量增长迅速。M2同比增长18.94%, 创下近19个月来的新高。原因主要在于国内货币信贷增长全面地反弹, 1月份新增贷款达8036亿元, 同比增长了2000亿元, 创历史新高。因此, 目前治理流动性泛滥、防止固定资产投资过热及物价水平全面上涨的任务仍是央行的当务之急。

(4) 对国内房地产市场中长期走势的展望

首先, 从房地产供给看, 由于土地资源的国家垄断性, 加上房地产商的投资惯性, 一定时期内国内房地产供给将继续保持稳中略升的局面。

其次, 从房地产需求看, 从上文分析知:

房地产需求受到预期房价上涨的购房者在总购房者中的比例E和利率r的影响很大, 虽然已经开始从高位回落, 但当前E是不稳定的, 如果投机资本掀起新的一轮炒作狂潮, E还有反转向上的可能;而r的涨幅有限。而且从前文看, 由于流动性过剩带来的社会投机资本L的增加, 投机需求的上涨冲动仍然很大, 而目前投机需求是决定国内房地产需求的主导力量。

总之, 目前国内通胀压力巨大, 一月份CPI同比上涨7.1%, 而信贷规模也在剧增, 负利率十分明显, 股市和房地产市场非理性狂涨的引信并未解除。从去年下半年至今, 国内房地产市场的短期走势虽然逐步下跌并向理性回归。但从中长期看, 房价的高位运行还将延续, 不排除掀起新一轮狂涨的可能性。是否如此, 取决于中央实施紧缩政策的决心和落实效果。

参考文献

[1]尹中立:从次贷危机看美国楼市与中国楼市的关系[J].中国金融, 2007, (18)

[2]壮 志:从美国次贷危机看我国商业银行房贷风险管理[J].经济纵横, 2007, (10)

[3]易宪容“:次贷危机”对中国房市的启示[J].人民论坛 2007, (09A)

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[5]宋国学 王俊杰:城镇住房需求动力因素分析[J].商业时代, 2007, (27)

[6]刘永平:房地产需求模型研究[J].重庆工学院学报, 2001 (, 1)

篇4：次贷危机对中国企业的影响

关键词：次贷危机商业银行风险管理

2008年的9月份，无疑是世界金融史上的一个里程碑。这个月里，一直以来被财富光环笼罩的华尔街遭遇了一次强烈的金融风暴，变得面目全非。次贷危机已经正式成为1929～1933年大危机以来全世界最大的金融危机，标志着”高风险、高收益”的华尔街投资银行时代结束，令关于”次贷危机正在走向终结”的乐观判断彻底沦为笑谈，更令美式金融体系声誉扫地。对于中国而言，这场危机的空前深化不仅影响了我国商业银行的经营管理，也给了我国商业银行稳健发展的许多启示。

1、次贷危机产生的原因分析

1.1美国宏观经济形势和政策冲击房地产市场

2002年---2004年美联储连续降息，房贷的利率水平处于近年来最低水平。当时，一些贷款机构为了迎合市场，甚至推出了“零首付”，“零文件”的贷款方式，贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况，无需提供任何有关偿还能力的证明。因融资成本和房贷标准降低，大量美国民众进入房地产市场，他们中有初次置业者，也有改善住房需求者，也存在一部分投资者和炒房者。需求骤然大增，房价也被太升起来，并有持续上涨之势。美国平均房价2003---2006年四年涨幅超过50%。

随着美联储17次加息，借款人融资成本增加，特别是签订浮动利率贷款和只支付利息贷款的价款人。由于炒房者持有成本升高，大量抛售手中的住房套现，只是房价不断下挫，导致市场恐慌，并形成房价会继续下跌的预期。二那些用于自住的贷款购房者们，由于利息增加，房价下跌，原来通过抵押再融资换代的设想破灭，越来越多的次级抵押贷款不堪重负，无力还贷，导致大量的逾期违约的现象出现，危机由此而生。

1.2次级贷款产品设计的不足

第一，贷款信用差，没有可靠的收入来源，信用风险大。

第二，还款方式设定不合理，导致违约风险。还款的起初几年，每月按揭支付很低而且固定，而到后期则加收比普通住房抵押贷款高出2%-3%的利息。这样的设计使得很大的还款压力都集中在以后年度，一旦以后年度的利率上升，则进一步加重贷款者的还款压力。

第三，贷款还款来源和贷款担保不合理。贷款机构把抵押住房未来增值作为主要的还款来源，而忽视了贷款者现在和未来的收入状况。在贷款担保上，将所购住房作为抵押担保，而没有增加其他的担保措施，因此其存在先天性风险。

第四，忽视了市场周期性波动。

1.3资产证券化扩散效应那个和投资机构风险意识薄弱。

在美国，如果资产能产生未来现金流就就把它做成证券，改善了资产的流动性，将风险转移，分散到投资者的身上。由于次级贷款的高风险性，金融机构通过证券化方式将其进入资本市场。房地产市场持续繁荣，房价不断上升，使得不少金融机构对房地产市场风险失去了警觉。加上信用评级机构给予该类证券较高的评级，机构投资者模式了其背后所隐藏的风险。

2、次贷危机对我国商业银行的影响

2.1次贷危机影响我国商业银行的路径图示

2.2对我国商业银行的直接影响

在中国的金融机构中，中国银行、工商银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等6家金融机构购买了部分次级按揭贷款，但由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易管制仍然比较严格，这些银行的投资规模并不大。据美国金融机构估计，这6家银行次级债亏损共约49亿元人民币。这些银行的管理层也表示，由于涉及次贷危机的资金金额比重较小，带来的损失对公司整体运营而言，影响非常轻微。

2.3对我国商业银行的间接影响

次贷危机可能导致美国出现经济衰退，美国政府则可能通过降低利率来应对可能出现的经济衰退。美国降低利率以后，对中国的利率或者中国的货币政策是会有影响的。利率的变化会影响商业银行的储蓄和信贷规模，以及投资者持有证券的类别和规模和市场信心的建立。

3、次贷危机对我国商业银行的启示

3.1加强宏观经济形势研判, 密切关注宏观经济形势变动

导致美国次贷危机的直接原因是美国房地产市场产业周期性变化。为防止市场消费过热, 美联储从2004年上半年到2006 年, 美联储先后加息17 次, 利率从1%提高到5.25%。新一轮的升息周期, 大幅提高了抵押贷款成本, 使美国房地产市场由盛转衰。尽管中美经济结构完全不同, 但国内房地产业近年来的过度繁荣及我国的宏观货币政策与美国都有几分相似, 需要引起我国商业银行的高度关注。

3.2加强银行业住房按揭贷款风险管控的启示

（1）以美国次贷危机为鉴，提高住房贷款风险管控能力。

（2）严把个人住房贷款审批关口，从贷款源头上防控风险。

（3）加快房贷产品创新，有效分散银行自身的经营风险。

3.3加强金融监管的力度

我国在金融市场的不断完善过程中, 应对各种金融创新手段和由此衍生出来的投资产品加强监管, 并重视各种金融机构可能会对市场造成的潜在风险, 进而避免风险失控导致金融市场出现动荡, 影响到我国整个经济的发展步伐。

作为一个与世界联系越来越紧密的国家，我国商业银行越来越多的受到国际经济的影响。我国商业银行要充分认识次贷危机的成因及不利影响，完善房贷信息管理系统，理性对待美国的金融创新，加强金融监管，保证我国商业银行的健康稳定发展。

参考文献：

[1]杰姆斯,李童等.美国次贷危机简顾[J].银行家杂志,2008,(02)

[2]郑杨.美次贷危机对中国影响到底有多大[J].国际金融报,2008,(03).

[3]李云林.美国为什么会发生次贷危机?[J].中国投资,2007,(12)

[4]中国工商银行城市金融研究所课题组.次贷危机拖累全球经济增长,国内结构性调控有望加强.金融论刊[J].2008.(02)

篇5：次贷危机对中国企业的影响

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2010年

月1212 日

浅析次贷危机对我国金融监管体制的启示

摘要：2007年美国次贷危机不断加剧，并逐渐演变成一次世界性的金融危机。不仅摧毁了美国几十年来苦心经营的金融体系，也打击了其强大的工业体系。对本次次贷危机进行总结和反思，对我国金融发展有着重要意义。尤其是在美国金融在信用及风险方面的问题，我们更应该审视我国金融监管体系的未来。

关键词：次贷危机，金融监管，信用，风险

一、次贷危机发生的原因及影响。

如同2000年的美国股市网络公司泡沫的破灭一样，一开始人们普遍认为次贷危机不会对经济产生中的影响。然而2008年3月17日，美国第五大投资银行——贝尔斯登被摩根大通银行收购，震惊全球金融市场，接着雷曼兄弟、美林等重大金融巨头纷纷倒下，从股票到房地产再到信贷，泡沫在不断扩大，增加了整个经济系统性风险，对美国和全世界都带来了巨大的灾难。

（一）次贷危机发生的原因

1、房地产方面。受到金融风暴影响最直接的产业莫过于房地产市场，同样房地产市场也是导致这次金融危机的重要因素之一。从某种意义上讲，此次金融危机正是肇始于美国房地产泡沫破裂。在美国，房地产 是国民经济的支柱产业，近半个世纪以来，房地产及其相关行业的产值一直占据着美国GDP的1/5左右，住房资产占据着美国国民经济固定资产的1/3。由于按揭贷款公司的肆意放款；投资银行将买进的按揭贷款变成证券化产品和其他衍生品，以获得高额利润为目标，全然不管风险问题；评级机构迎合银行机构的要求，对其产品给予超乎事实的评级；保险公司、商业银行、共同基金、养老基金等投资者过的相信银行机构盲目投资。这些都导致房地产出现泡沫膨胀。从2008年6月，美国房地产开始加剧恶化。随着金融风暴的发生，新房开工数持续萎缩，二手房交易市场也不容乐观。加上危机发生后，美国房地产信贷市场持续紧缩，贷款机构提高贷款标准，使获得住房贷款人数急剧减少。由于失业人数增加，导致越来越多的人无力支付住房贷款。2009年第一季度，抵押贷款违约率上升至9.25%，丧失抵押品赎回权的贷款比例上升至1.37%，双双创下自1972年以来最高水平。

2、居民消费方面。美国是一个消费大国，消费在拉动国民经济中起到至关重要的作用。人们在日常生活中形成了“今天花明天的钱”的超前消费观念，为此贷款消费在居民日常消费中是一件很普遍的事。当房价上涨时，人们会感动很富有，并设法通过抵押贷款得到消费力的提高。然而当房地产价格下跌时，居民则无力偿还抵押贷款，由于抵押贷款衍生出来的债券就成了“毒资产”，整个金融和房地产市场随之崩溃。同时金融风暴发生后，美国个人储蓄占可支配收入比例不断上升，这说明美国居民的消费意愿不断下降，节约开支、减少消费的观念成了金融危机后美国社会的主流。消费需求大幅下跌直接影响着美国经济的增长，生产过剩、企业破产、失业率上升等问题也接踵而至。

3、金融监管方面。美联储长期信奉“最少的监管就是最好的监管”这一信条，过分强调和依赖金融机构内部控制和市场纪律，过分注重和培植本国金融机构及金融市场的竞

争力和创新力。在实践中，对房地产等资产价格的变化对金融业风险的影响估计不足，缺乏必要的风险预警与提示。在技术上,巴塞尔新资本协议在本次危机中也暴露出种种局限性,比如过度运用复杂模型使资本监管数字化。

4、货币政策方面。2008年下半年，在金融危机这一大背景下，由于认识到国际贸易可能因此而剧烈萎缩，美元资本为逃险而大量回流美国，导致近些年来一直走势疲弱的美元反而走出了一波强劲的升值行情。国际金融危机爆发后，美国的金融市场经历了深刻而广泛的“去杠杆化”过程。去杠杆化一定程度上缓解了美元泛滥的局面。但是奥巴马政府上台以后，积极运用政府力量读经济进行干预，大幅扩大政府财政赤字，美联储相应地将基准利率降到0，同时开动印钞机在增发美元。所有这一切的救市措施都在为下一轮资本泡沫积蓄能量。

（二）次贷危机的影响。

IMF报告称,危机造成全球金融机构的直接损失估计高达1.4万亿美元。股指下跌、失业增加、贸易减少、经济增长放缓等间接影响将更为广泛,造成的损失更是难以估量。美国经济和全球经济是否进入衰退有待继续观察,但全球经济增长放缓已成定局。不仅如此,相对于次贷危机对金融经济的直接和间接影响而言,由此引发的对美式资本主义的意识形态、价值标准、经济模式、发展道路等的反思和重新认识,其意义更重大、更深远。一是对美式自由市场经济哲学的质疑。英国《金融时报》专栏作家马丁·沃尔夫撰文写

到:“2008年3月14日(在美国政府的干预下,当天贝尔斯登宣告被摩根大通收购,笔者注)是全球自由市场资本主义梦想破灭的一天。”德国财长施泰因布吕克认为:“美国可能失去世界金融体系霸主地位,这一切都源于其不负责任地夸大无约束的自由市场经济原则。”二是对美国一贯推行的“双重”价值标准的质疑。上世纪八十年代末九十年代初,美国主导催生了所谓的“华盛顿共识”,对发展中国家和新兴市场经济体提出了放松政府管制、利率自由化、经济全球化等一系列政策建议。然而十余年之后,当本国发生危机时,美国采取了包括大规模国有化在内的政府干预措施。这就使人不得不怀疑美国人的价值标准缺乏一致性。三是进一步加深了对美国经济发展模式的质疑。美国长期以来凭借美元的国际货币地位,形成了国民借贷消费以及国家巨额贸易逆差和财政赤字的经济增长模式,其繁荣是建立在他国信贷和透支未来基础上的,缺乏可持续性。

二、次贷危机对我国金融监管的启示美国作为当今全球金融创新的主要推动者，许多具有前瞻性的商业银行业务都代表着当前金融创新和发展的主流。但2007年爆发的次贷危机所暴露出美国在金融创新中的缺陷和问题，值得我们认真总结，以防止国内银行业在今后的金融创新过程中出现类似的错误。1.加强金融机构风险管理

次贷危机表面上是美国房价走低、利率走高所致,根本原因是资金供应方降低信贷门槛、忽视风险管理,需求方过度借贷、反复抵押融资。尽管这种风险基本上通过证券化的方式已经分散了,但是这些风险并没有消失,一旦条件具备,风险就会暴露出来,而且风险通过证券化的渠道影响更为广泛。著名金融学者易宪容认为,中国按揭贷款实际上比美国次级债券的风险要高。如果中国的房地产市场价格出现逆转,其潜在风险必然会暴露出来,国内银行所面临的危机肯定会比美国次级债券出现的危机要严重。因此要加强信贷风险管理，提高住房按揭贷款的信用门槛。

2.建立金融监管协调机构

次贷危机充分表明，在金融市场日益全球化、金融创新日益活跃、金融产品日益复杂的今天，传统金融各子市场之间的界限已经淡化，跨市场金融产品日益普遍.跨部门的监管协调和监管合作显得日趋重要。从总体上来看，由于当前我国金融综合化经营尚未形成较大规模、分业监管模式相对固化，在混业经营发展的初期阶段，我国的金融监管模式应该是有统有分，统分结合的监管模式。具体而言，我国有必要进一步完善金融监管的联席会议制度，加强监管机构之间的协调和沟通，必要时设立集中统一的监管协调机构，加强跨行业监管，将以行业为导向的监管框架改变为以目标监管为导向，消除监管盲区，降低监管成本。

3.注重金融监管国际合作，加强金融机构跨境监管

金融全球化也是金融风险的全球化，国际金融市场的持续波动会影响人们对国内金融市场的预期，增加国内金融市场的风险。我国金融机构及监管层应当谨慎防范国际金融风险，加强对跨境资本流动的监管，稳步有序地推进金融开放。为了防范和化解国际金融风险，必须加强金融监管的国际合作。目前我国已经加入了国际货币基金组织、世界银行、证监会国际组织、国际保险监督官协会等国际金融组织，并且与许多国家或地区签订了金融谅解备忘录，为加强金融监管的国际合作奠定了良好的基础。我们应当善于利用金融监管合作机制，获取信息，了解政策甚至要求就某些具体目标采取联合行动以更好地防范和化解国际金融风险。另外，从金融危机的发生来看，危机不会限于一隅，而往往是整体性的，当一个金融集团受到波及时，其下各分支及子公司也难以独善其身。因此，需加强跨国协调与监管，不仅要监管金融跨国集团在我国的分支机构或子公司，还需要通过国际合作监管该公司的母公司或集团整体。这对于目前外资金融集团在我国设立法人机构的监管具有重要借鉴意义。

1.2.王俊峰.钟震.蔡销谦.危机透视—次贷危机的前世今生.北京.清华大学出版社.2010-01

3.翟晨曦.美国次贷危机引发全球危机的思考.北京.经济出版社.2009-10

4.丁一.金融定成败.鹭江出版社.厦门.2009-12

篇6：次贷危机对中国企业的影响

美国当地时间7日中午,美国联邦政府宣布接管美国两大住房抵押贷款机构房利美和房地美,以“避免更大范围金融危机的发生”。美国政府采取的“这一史无前例的举措”引起国内外高度关注。

接管“两房”:救市效果尚需观察

房利美和房地美是以房贷证券化为主业的两家特殊的金融机构,分别成立于1938年和1970年,它们由私人控股,但受到美国政府支持。它们之所以在美国金融界举足轻重,是因为它们所持有或打包担保的房贷总额高达约5万亿美元,几乎占美国住房抵押贷款总额的一半。

自次贷危机暴发以来,房利美和房地美的股价暴跌。与去年底相比,房利美的市值已从389亿美元锐减至76亿美元,房地美的市值则从220亿美元降至33亿美元。

值得一提的是,这两家公司的业务不仅有次级债,还有优质债券,假如次贷危机升级为全面的“房贷危机”,那么美国的银行便会出现挤兑,可能引发美国金融的系统性崩溃。

这正如美国总统布什在7日午后发表的一份声明中所说:“任由房利美和房地美破产或者情况继续恶化,将损害我们的住房抵押贷款市场,并削弱和住房市场无直接关联的其他信贷市场。”

中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心秘书长张明认为,美国次贷危机还远远没有结束,还未见底,美国政府此次救市本身也表明了形势之严峻,而救市的实际效果还有待于时间检验。

从容应对:中国力保经济平稳发展

经过30年改革开放,中国与世界的关系发生了历史性变化,中国经济已成为世界经济重要的组成部分。

今年以来,尽管全球经济增长深受美国次贷危机冲击,但中国经济发展仍然保持了平稳较快发展的势头,为维护世界经济稳定作出了重要贡献。

正如阿根廷战略计划研究所所长豪尔赫·卡斯特罗所言,中国经济的高速发展在一定程度上抵消了美国经济增长放缓带来的不利影响,成为世界经济的“稳定器”。

尽管如此,我国经济发展尤其是沿海一些出口型企业仍受到次贷危机导致的外需收缩的影响。

统计显示,上半年中国出口增速比去年同期放缓5.7个百分点,其中纺织品服装出口额换算成人民币,增幅回落11.6个百分点;部分中小企业尤其是以出口为主的企业生产经营压力加大,全国有6.7万家规模以上中小企业亏损。

在保持宏观经济政策连续性、稳定性的同时,根据形势变化,把握好宏观调控的重点、节奏、力度显得十分重要。

为解决纺织服装出口企业的实际困难,自今年8月1日起,国家将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%。这是国家自2006年下调企业出口退税率以来的首次回调,也是财税政策维护经济平稳较快发展的重要一步。

为缓解中小企业面临的资金紧张,银监会发言人近日表示,下半年以来各家商业银行根据宏观经济增长和市场需求,加大了贷款投放力度;银监会将继续督促商业银行采取有效措施支持经济发展的贷款需求,确保国民经济又好又快发展。

国家统计局总经济师姚景源认为,中国经济的基本面是好的。目前,支撑中国经济基本面的根本力量没有发生大的变化。要增强信心,也要增强风险意识和忧患意识。他预计,今年中国经济仍将保持平稳较快增长态势。

化弊为利:妥善应对风险挑战

在当前中国经济发展外贸依存度高达60%的背景下,美国政府接管“两房”的非常举措提醒我们:要密切关注世界经济形势的走势和变化,努力应对次贷危机风险和负面效应,关键还在于及时应对,主动解危,化弊为利,促进中国经济发展。

有关专家指出,要认真厘清次贷危机对我国经济的直接和间接影响。从直接影响看,中国银行、工商银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等6家金融机构购买了部分次级按揭贷款,但由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易的管制仍然比较严格,这些银行的投资规模并不大。

专家们认为,美国政府救市对包括中国在内的“两房”债券持有者是一个利好消息。国务院发展研究中心宏观部研究员张立群说,此举提高了这两家公司债券的信用等级,从准国家信用变成了国家信用。以此为保证,尽管这些债券不可能在短期内偿还,但是也不用再担心它们变成烂账。

“如果听任房利美、房地美破产,那么外国政府、企业和个人的巨额投资将血本无归。”张明说,“这两家公司债券的信用等级仅次于美国国债,它们破产将给美国的国际信用带来史无前例的巨大冲击。无论为美国国内还是国外投资者考虑,美国政府都不能不采取非常手段进行干预。”

张明分析认为,美国政府接管“两房”后,将不得不花费数千亿美元对其充实资本金,而美国政府目前财政状况不佳,在短时间内筹集如此巨额资金,可行的办法是大量发行国债。而债

券供给量大增,很可能导致“两房”债券的市场重估价值下降,其持有者将遭受一定损失。

从间接影响看,最主要的是出口萎缩导致增长放缓。中央党校经济学部副主任赵振华说,由于次贷危机造成美国信用紧缩和美国国内需求萎缩,特别是日用消费品的交易萎缩。目前,中国对美国的出口价值占中国出口总额的相当大比重,美国的消费需求在很大程度上决定了中国出口制造业领域投资规模的增长速度。

张立群认为,对我国外部经济环境必须做更为严峻的估计,这有利于我们比较主动、充分地做好应对外部变化的准备。在世界经济长时间持续走低的形势下,中国经济继续保持“一枝独秀”难度很大。

“基于这种判断,‘保增长’是从今年下半年到明年宏观调控最重要的任务。”张立群认为,下一步,在继续保持总需求稳定增长的态势下,应该出台一些更积极的措施,支持国内消费增长,通过内需增长弥补外需不足,以保证总需求有一个平稳较快的发展。

在谈及中国房地产市场今后走势时,专家们认为,我国房地产业总体规模还相对较小,即使出现一些问题,也不会造成十分严重的危机。更重要的是,我国没有巨额的财政赤字,也没有由于银行大量不良资产导致的信任危机。

“美国房地产市场变化对其经济的影响也提醒我们,从稳定经济出发,必须注意保持房地产市场平稳健康发展,既不要过快升温,也不能过快降温和深度下调。”张立群说。

“市场不是万能的。”张明说,“对金融市场投机行为必须限制,资本市场的发展必须有节

制。应加强对银行贷款活动的监管,确保住房市场平稳、健康发展,维护金融和经济安全。”

篇7：金融危机对中国企业的影响

08秋金融本科江永霞

2008金融危机对中国企业造成的影响已经渐渐浮出水面，并且在未来还将延续；如何做好应对的准备，趋利避害，通过各种手段采取积极有效的措施平稳的度过这场危机，是各家企业当下应该做好的功课。当前不断蔓延的全球金融危机，使我国企业面临着前所未有的困境，其产生的影响也是有目共睹的。在严峻现实面前，各企业面对2008金融危机又是如何应对？采取了哪些相应的措施？

一、针对以上问题我们对中国水电建设集团夹江水工机械有限公司进行了调查。

始建于1966年的夹江水工机械公司隶属于中国水利水电建设集团公司，是国家机械工业重点企业、国家大型企业、全国100家最大金属制品企业、四川省金属制品最大规模10强企业、四川省重大技术装备产业链企业，是西南地区为全国及部分国际水利水电工程提供施工专用设备及永久性设备的大型专业化生产基地。企业于1998年获自营进出口权，1999年被列为国家机械产品出口生产基地。

四十年来，工厂凭借“文明、团结、拼搏、创新”的企业精神，在国际、国内水电市场中逐步探索出了一条在激烈市场竞争中生存、发展的路子，四十年间企业为国内外20多座大中型水电站制造了10多万吨的金属结构件和近千台套的机电设备。建厂四十年来，工厂已先后为长江、黄河、大渡河、岷江、雅砻江、红水河、赣江、澜沧江等流域的40多座大中型水电站制造了40多万吨的金属结构件和2000多台套的机电设备，产品还远销巴基斯坦、伊朗、泰国、缅甸、土库

曼斯坦等十多个国家，部分产品曾获得全国科学大会奖、国家发明奖、国家科技进步奖、国家级重点新产品、省部优质产品、四川省名牌产品等荣誉。2005年“夹江水工”图形商标荣获四川省著名商标。

2008年的的金融风暴对此企业也产生了不小的影响，出口产品的订单相比去年有明显的下降，已签订的国外合同也因金融危机对方提出暂停合同的执行，如出口丹麦的风机构件等都被迫终止了合同。国内的一些电站项目也暂停施工，生产出来的产品因项目的暂停而不能交货，资金无法回笼，新签合同明显减少。2008年上半年的工业生产总值比同期相比下降18%，员工收入下降10%，银行借款规模大幅增长，资产负债率较上年同期增长了3.38%，营运资金存在较大缺口，企业现金流恶化，资金周转困难。员工信心下降。

面对金融风暴带来的种种危机，各企业都采取了积极的措施力图减小危机带来的负面影响，夹江水工机械公司也采取了以下措施应对。以希望将影响降到最低。

1、降低管理成本，缩减开支。缩减办公费用，在全公司展开节能增郊的活动，让每一个单位、部门提出具体的措施怎样缩减开支。严格控制用车，尽量是能不用车就不用，同时也控制招待费的支出费用。降低员工工资，因生产不饱满对人员实行了轮工轮休，有活就上班没活就在家休息，裁员以往的临时工等，以此来降低人工成本。对采购一块进行了一系列控制，如增加了审计部门专门对所采购的物资价格进行监督，施行比价采购，择优选取性价比最高的物品进行采购。从而降低生产原材料的成本，以获取最大的经济郊益。

2、向政府部门寻求支持。政府为了帮助企业渡过金融危机这一难关，相继

出台了一系列财政、税收、金融和社保就业政策。夹江水工用好用足政府出台的有关扶持政策，用足用好税收优惠政策，通过努力取得了一定量的贷款，以解资金周转不足的困境。同时总集团公司也在一定程度上帮助本公司取得了一些新的合同。

3、自主创新，发挥主体作用。企业要在原有产品的基础上，积极开展技术创新，尽最大努力降低产品成本，如严格控制采购成本，生产成本等，以提高企业的经济效益。同时结合市场创造出适合市场需求的产品，并通过产品形象的改善、概念的包装、价值的提升，达到产品档次的提高，产品附加值的提高，产品竞争力的提高，市场占有率的提高。充分做好售后服务，以真诚的态度，稳定的质量赢得业主的认可和好评。

4、调整产品结构，积极开拓市场。夹江水工机械有限公司时刻关注市场的动态，及时调整产品结构，同时强烈关注内需，对于原来以出口为主的产品主动从国际市场转到国内市场来。如除传统产品：水工金属闸门、闸门启闭机械、缆索起重机、电站航道升船机外还增加一些国内热门项目：混凝土输送泵、专用施工设备及电站辅助设备（主要包括全液压混凝土喷射机组、双臂隧洞作业车、碾压混凝土振动碾、混凝土刷毛机、液压混凝土吊罐、混凝土侧卸车全液控调压阀等）。石油钻探机械、高铁架桥机等。

5、充分利用集团品牌，积极开拓国际市场，充分依靠集团公司的统筹协调，与各工程修造厂建立战略伙伴关系。与各大设计院、流域开发公司建立新颖的信息网络，2004年成立的夹江水工蜀源机械设计有限责任公司，专门从事水电及水电以外的技术开发和技术服务，利用工厂的业绩优势、品牌优势开展设计制造安装总承包，培养企业新的经济增长点，从而在产业链向上延伸和拓制

造业以外市场方面迈出了实质性的第一步。

通过以上措施，夹江水工调整心态，树立信心。正确估计金融危机可能带来的危害，也要看到“阳光总在风雨后”，牢固树立艰苦创业的信心，克难奋进，使企业在逆境中生存，在逆境中发展。将金融危机带来的负面影响减少到了最低。平稳过渡了最艰难的时期。成功拿下丹江口升船机共2个亿的合同。在国际市场上，工厂直接参与了苏丹麦洛维工程相关合同的谈判，为集团公司取得共6.5亿美元的合同做出了突出贡献，工厂也获得了该工程启闭设备设计、制造合同，合同总额7000余万元；工厂与中地公司合作，在二年内签了哈萨克斯坦的四个标，获得了哈萨克斯坦锡尔河爱泰克水电工程的全部钢结构项目。

通过对夹江水工机械有限公司的调查，我们看到了夹江水工面对国际金融危机，不被困难吓倒，勇敢直前的积极态度，通过采取各种措施，审时度势，利用一切可以利用的资源，全公司上下一致团结一体平稳渡过危机。在2009年里慢慢走出了危机的阴影，取得了可喜的成绩。同时这次金融危机让我们更深入的思考和分析。

对20世纪历次重大金融危机进行比较，每次金融危机都具有不同的特点和性质，很难把各次危机纳入到一个统一的分析框架中，但是“经济学是健忘的”，历史很容易重演，对历次金融危机进行分析比较是有必要而且有意义的。回顾20世纪以来的历次重大金融危机,本轮金融危机的负面冲击已经远远超过1987年美国储贷危机、80年代初的拉美债务危机、90年代北欧银行危机、90年代日本股市泡沫和1997年东南亚金融危机。很多官员和学者甚至将本轮危机与大萧条相提并论。格林斯潘甚至认为美国已经陷入“百年一遇”的金融危机,它甚至比大萧条更为严重。站在国际金融危机爆发一周年的节点上，我们可以感到虽然“最困难的时期已经过去”，但危机远未结束，危机的教训和影响更是深远的。痛定思痛，旧有的经济发展模式不再适应，全球经济格局也必将调整，探求一条如何应对这种挑战，趋利避害是摆在中国金融界和政府面前的一项重要课题。分析金融危机成因和后果的基础上我国应有一系列的应对策略。如是否有必要对现行金融体系进行改革等。可持续发展的振兴之路显得尤为迫切。2009年我国企业500强多项经营绩效指标超过美国企业500强，1706亿美元的净利润高出后者700多亿美元。与遭受金融危机重创的美国企业相比，近日从中国企业联合会和中国企业家协会传来的相关数据令人眼前一亮。“我们遏制住了经济增速下滑趋势，上半年国内生产总值(GDP)增速达到

7.1%。”国务院总理温家宝在刚刚举行的大连夏季达沃斯论坛开幕式上说，在世界经济深度衰退的环境下，成绩来之不易，这是实施应对国际金融危机一揽子计划的结果。8月中国经济延续了上半年的良好复苏势头。国家能源局发布的数据显示，今年前8个月全国全社会累计用电量同比增长0.36%，年内首次由负转正。

篇8：次贷危机对中国企业的影响

次贷的全称是美国住房按揭次级抵押贷款, 是一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款, 具有很高的信用风险。美国“住房按揭贷款”市场分为3个层次:一是优级贷款市场, 主要面向信用等级高、收入稳定可靠、债务负担合理的优良客户, 利率平均优惠350个基点左右;二是次级贷款市场, 主要为信用分数低、收入证明缺失、负债较重的人群提供住房按揭贷款, 利率比其他市场平均高350个基点左右;三是准优级贷款市场, 主要面向介于前两者之间的客户。

次债是指以次级住房抵押贷款支持的债券, 具体是作为次级贷款提供者的金融机构, 以次贷作为抵押, 向债券市场出售债券。这些债券具有高风险性特征, 所以通常都附有较高的利息, 以吸引投资者认购。由于美国的债券市场国际化程度较高, 所以购买了次级债的投资者遍布了世界各主要经济体。

次贷危机 (Subprime Lending Crisis) 又称次级房贷危机, 它是指因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。美国次贷危机从2006年春季开始, 2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场, 使全球主要金融市场出现流动性不足, 预计美国的坏账损失总额为2000亿～4000亿美元。

二、美国次贷危机的影响

(一) 金融机构损失惨重

瑞银集团 (瑞士联合银行及瑞士银行集团合并而成) 2008年2月29日发布报告称, 预计全球金融机构将面临至少6000亿美元的损失。截至2008年7月25日, 美国在2008年已有7家贷款机构和抵押贷款经纪公司破产, 美国被监控问题的银行已经从2007年底的76家增加到90家, 预计数字可能还会有所增加, 损失约3700亿～4500亿美元。据德国《经济周刊》2007年底报道, 德国银行业的损失可能高达1000亿欧元, 几乎吞掉了德国2007年全年GDP的增值。法国《回声报》之前公布的一项调查结果显示, 法国在美国次贷危机中, 法国的农业信贷银行、兴业银行、Natixis银行和巴黎银行损失总计高达近160亿美元。中国的中国银行、工商银行、建设银行的累计次级债额度近120亿美元, 目前均已按30%～40%比例计提准备, 中国购买美国资产支持债券总额2006年达1070亿美元, 估计债券损失总额250亿美元。

(二) 货币市场流动性不足

美联储采取了扩张性经济政策, 即财政扩张, 减税;货币扩张:注资、降息。极端性的财政货币政策扩张的可能后果为, 从中长期来看, 美国经济可能发展成滞胀并存的局面;也有经济学家认为, 美国会出现通货膨胀, 如果这样, 美国的国内有效需求将会上升, 若需求大于供给, 将有过高的进口压力, 中国对美国出口将有可能增加, 贸易顺差可能加大。顺差的进一步扩大将推动人民币的进一步升值, 使中国以升值的人民币所标明的出口商品的价格上涨, 出口下降、企业利润减少, 进而导致财政收入下降、经济下滑、失业率上升、综合国力减弱。

(三) 外汇市场美元连续贬值

首先, 美国经济减速。美国总统布什2008年3月初坦言, 美国经济“显然已经减速”, 他对此感到担忧。美国商务部公布的数据显示, 2008年第一季度美国经济按年率计算增长0.9%。经济下滑使投资机会减少、资本外流。其次, 美联储持续降息。利息是货币的增值额, 利率下降, 货币增值能力下降, 该货币会被人们抛弃。自2007年9月份以来连续7次降息, 将联邦基金利率由5.25%降至2%左右。第三, 国际收支逆差。逆差使美元流出美国, 充斥于外汇市场, 美元供过于求的结果是美元贬值。

美元贬值对中国具有双重影响。从积极意义来看, 有利于国际收支顺差的调节和通货膨胀的缓解, 因为人民币升值将使中国出口商品价格上涨, 使出口下降, 一方面增加国内供给、缓解国内商品价格上涨压力, 另一方面减少了顺差额度。从消极层面来看, 引起热钱流入和金融市场动荡。如果出口下降, 将使企业利润减少、财政收入下降、经济下滑、失业率上升、综合国力减弱。据央视报道, 2008年1～6月中国已有6.7万家中小企业破产, 超过2000万工人失业。美元的贬值也将使中国2008年6月末所保有的18088亿美元的外汇储备资产贬损。

(四) 房地产市场打压房价、抑制经济

美国房地产领域的巨大泡沫, 还带动了美国股市中房地产业和房地产金融类股的繁荣, 在近几年, 美国新增的GDP中, 房地产及相关产业所创造的新产出, 已经占到了50%。由于房价下跌, 相关行业下滑使美国经济减速。

三、美国次贷危机给中国的启示

虽然目前衡量次贷危机对美国以及全球经济造成的损失还为时过早, 但是, 次贷危机给我们的教训是深刻的, 对我国推行金融创新及加强金融监管都具有重要的启示意义。

(一) 提高住房抵押贷款的风险意识, 实施严格的贷款条件和贷款审核制度

在房地产市场整体上升的时期, 住房抵押贷款对商业银行而言是优质资产, 贷款收益率相对较高、违约率较低、一旦出现违约还可以通过拍卖抵押房地产获得补偿, 然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升的局面同时出现, 购房者还款违约率将会大幅上升, 拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额甚至本金, 这将导致商业银行的坏账比率显著上升, 对商业银行的盈利性和资本充足率造成冲击。美国次贷危机就是一个最好的例子:低利率和房价上涨使房地产市场的投机气氛迅速激发, 然而在利率提高和房价持续走低后, 次贷危机迅速暴露。

中国的商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训, 严格保证首付政策的执行, 适当提高首付比率, 采取严格的贷前信用审核, 避免出现虚假按揭的现象。此外, 还应加大对个人住房抵押贷款的信用风险评级, 在银行体系内加快做好低端的基础性的工作。

(二) 积极推进证券化进程, 分散房贷风险

次贷危机虽然造成了美国许多金融机构亏损, 甚至倒闭, 但并没有像1980年储贷危机那样导致美国发放次级贷款的房地产金融机构全面破产, 这还得归功于次级贷款的证券化。住房抵押贷款的证券化, 就是把金融机构发放的住房抵押贷款转化为抵押贷款证券, 然后通过在资本市场上出售这些证券给市场投资者, 以融通资金, 而使住房贷款风险分散为由众多投资者承担。通过对房地产信贷的证券化, 一方面能够有效分散我国商业银行的信贷风险, 优化银行资产结构;另一方面可以挖掘潜在的客户资源, 丰富还款方式, 活跃信贷市场和债券市场。然而, 在我国商业银行还没有大规模地实行贷款的证券化, 按揭贷款一旦出现大量违约行为, 商业银行将承受所有的信贷风险。在以间接融资为主的金融体系下, 将可能引发中国金融体系的系统性危机。因此, 应当尽快推进中国商业银行住房抵押贷款证券化的全面试点和推广工作, 让资本市场上的机构投资者与商业银行共同承担抵押贷款的信用风险, 加强我国金融体系抵御金融危机的能力。

(三) 加强信息披露, 完善金融监管

美国次级贷款危机的原因之一是由于信息不对称导致的市场失灵。有关次级房贷的大量真实信息存在于贷款公司和经纪公司, 资产证券化以后, 风险转移给了市场, 但信息并没有很好地传递给投资者, 由于信息不对称等因素, 市场并不能对所有的风险进行准确的识别和定价, 一些信用评级公司出于自己利益的考虑, 也有意提高一些债券的信用级别。因此, 我们在积极倡导金融创新、推进证券化的同时, 一定要加强信息披露机制的建设, 严惩金融机构、评级机构的信用缺失行为, 尽量消除人为因素带来的风险。金融监管部门尤其是银监会有必要进一步规范银行的贷款操作行为, 建立有效的风险监控和预警体系, 通过尽快完善相关的监管框架, 明确风险资本管理政策, 强化对金融机构的风险提示, 不断提升监管水平。

(四) 宏观调控需综合考虑

美联储为了防止经济过热, 通过频繁加息, 加重了本来还款能力就不强的贷款者的压力, 贷款不能按时归还, 又导致贷款银行的倒闭, 并迅速波及其他相关金融机构, 从而引发危机。所以, 我们在制定宏观经济政策时也要通盘考虑, 综合考虑调控政策可能产生的负面影响, 权衡各种利弊, 争取以最小的成本获取最大经济利益。其次, 应当把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象, 因为资产价格的不正常变化, 通过财富效应或其他的途径会引起总需求和总供给的异动, 从而导致经济的不健康发展。再次, 政府应遵循市场经济的基本规则, 不要轻易救市, 危机的爆发是对市场不当行为的一种自发修正, 应当由市场来承担危机的后果。政府轻易的救市, 并不能解决危机爆发的深层次矛盾, 也就不能真正地引导经济又好又快发展。

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篇9：次贷危机对中国企业的影响

关键词：次贷危机；中国经济；影响

2007年4月2日，因没有能力偿付投资人的贷款，新世纪金融公司申请破产，它是美国的第二大抵押贷款公司，这次事件拉开了美国次贷危机的序幕。金融危机指的是金融资产或金融机构或金融市场的危机，具体表现为金融资产价格的大幅下跌，或者金融机构的倒闭或濒临倒闭，或者某个金融市场如股票市场或债券市场的暴跌等。

一、美国金融危机发生的原因

（一）经济增长模式的不可持续性

由于金融创新在美国有非常发达的水平，私人证券市场在美国占国内生产总值的比例要高于很多发达经济体。但是，随着金融在全世界一体化的发展，在世界各国进行跨区域的金融交易的壁垒也有所下降，发达经济体的资金此时更偏向于投资境外有活力的新兴市场。在美国，金融机构将一些流动性很差，无法转让交易的资产通过层层包装，提高了它们的流动性，能在金融市场进行交易的资产，这些举措都推动了美国的金融市场，出现了大量的衍生金融产品，使其面临更高的杠杠水平。通过这样的创新，市场上的各方都能各取所需，既带动了实体经济的快速发展，也给投资者提供了新的投资渠道和机会。追求利润是资本主义的天性，过度的投资生产也累积了非常可观的利润总量，在全球经济一体化的背景下，资本和各类资源必然会在全球各国寻找投资可能。而美国由于其在全世界内所占据的金融领先地位，表面上所表现出来的金融活力，以及其庞大的国内内需市场，吸引了其他发达经济体的资本，在房地产市场火热的现状上再浇上一层油，过度的投资也就是危机开始潜伏的时候。

（二）过度信贷扩张导致投机过热

银行和其他信贷机构把资金集中在自己手中，这样作为所有贷出贷款代表的而不是单一的贷款人或贷款机构，与工业资本和商业资本处于对应的一面。另一方面，由于他们为整个企业界进行借款，他们也将所有的贷款者和借款者处于一个对应的境地。因此，银行和其他信贷机构在社会生产中起着非常重要的作用。然而，在现实中，银行本身为了高利润会从事投机的业务，吸收存款来购买大量高风险债券和股票。银行投机的资金主要来源于存款，在操作处理上自然不会像处理自有资金那么谨慎和小心。银行家特别倾心于高风险高收益的投机行为。一旦投机成功，他们会赚很多钱；即使投资失败，亏损的也是客户的资金。这也为这次次贷危机埋下了伏笔。一旦基础的金融产品出现了问题，金融危机也就自然地爆发了。

（三）美国金融监管的缺失

20世纪80年代，随着美国实体经济的发展，传统的金融体系再也不能有效地支持经济的持续发展，反而有所限制，实行了五十多年的金融分业经营首当其中，成为大家抨击的对象，金融机构开始尝试进行混业经营，不在局限于单独的金融市场。但是，在金融自由化的同时，美国国家的监管层面却没有相应地跟上，导致在某些金融市场上受到政府严格的监管限制，而在另一些金融市场上政府却鲜有管控。在这样的监管环境下，一些金融机构就会铤而走险，大量投资于拥有高收益水平的资产，尽管面临着更大的风险水平。另一方面，通过上述指出的资产证券化，金融机构们会对这些资产进行包装，将资产池里的未来收益作为资金来源发行衍生证券给大众投资者，当然这些衍生证券与市场上的传统证券相比有更高的收益率。一旦市场上，基础资产上的违约情况大量发生，金融机构就会出现严重的信用危机，衍生证券由于没有充足的资金支付给投资者，金融机构和投资者损失惨重，最终导致破产清算，进而引起次贷危机的发生。

二、美国金融危机对中国的影响

（一）有利的影响

这场危机，美国需要大量的资金来救市，可以从中国购买中国债券，中国因此会获得一定收益。同时，次贷危机也给中国企业带来了很大的机会，能以较低的成本来并购国际上的一些知名企业。但中国银行持有了一定数量的次级抵押贷款债券，美国次贷危机也给中国银行造成了莫大的损失。金融危机对我国银行来说是一个重大的教训，中国的银行“走出去”投资应更多地关注投资风险，减少损失。为了增强资本的流动性，美国在中国收回一些资本，回流到美国，这有助于减少投资在中国的国际热钱，失去房地产市场的资金支柱，房价会有所下降。

（二）不利的影响

次贷危机的发生导致世界经济的迟缓，各国的消费水平也出现了严重的下降，以出口为导向的中国经济因此受到了很严重的影响，大量生产出口产品的企业工厂生产运营面临很大的困难，与此同时由于对危机的恐慌，中国的股市也一泄千里。据海关统计，今年1-8月，中国和美国的双边贸易额达2197亿美元，同比增长13.3%，比去年同期低3.1个百分点。在广东，对美国的出口走弱的趋势更加明显，广州海关统计，今年1-7月，广东对美出口同比增长6.3%，与去年同期相比下降了。

出口企业由于销量不振，生产运营出现了瓶颈，为了降低生产成本，度过这一波危机，纷纷转战东南亚和劳动力充裕的地区。国家统计局2008年10月9日发布了一组数据，上面显示三季度全国企业景气指数较同期大幅下降。128.1、131.7和126.8，这是今年三季度东、中、西部地区的企业景气指数，比二季度下降11.7、6和5.5；而去年同期相比，下降率在10到20之间。

2007年以来，由于受国内通胀的影响，中国一直在使用紧缩性货币政策，存款准备金率和银行利率持续提高，这也使得出口企业的融资成本上升，融资难度越来越大，经营困难。复杂的经济形势和不利的国际经济环境使得我国当前的货币政策面临着一个两难境地，一点点失误，就有可能导致经济“硬着陆”。

参考文献：

[1]金融战争[M]，廖子光，北京：中央编译出版社，2008年

[2]透视美国次贷危机及对我国的启示[J]，甄炳禧，经济与管理研究，2007年第11期

[3]美国次贷危机对中国出口的影响及应对策略[J]，李俊、王立，国际贸易，2008年第8期