投资银行学简答(金融双学位期末重点)

投资银行学简答(金融双学位期末重点)（共2篇）

篇1：投资银行学简答(金融双学位期末重点)

1、财务杠杆、经营杠杆、综合杠杆定义

财务杠杆：由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应 经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。综合杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同所起的作用，用于衡量销售量的变动对普通股每股收益变动的影响程度。

2、并购产生的协同效应有哪些？概念及定义

经营协同效应：主要指的是并购给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益。其含义为：并购改善了公司的经营，从而提高了公司的效益，包括并购产生的规模经济，优势互补，成本降低，市场份额扩大，更全面的服务等 财务协同效应：并购在财务方面给公司带来的受益。

3、雷曼公式、反向投资策略、市盈率幻觉法、势头投资策略

雷曼公式——IB的佣金随着交易金额的上升而比例下降。

反向投资策略-----由于投资者的心理等原因，会夸大对各种信息的反应，从而引起股票价格的剧烈波动，超过预期的理论水平，然后再以反向修正的形式回归到其理论价格上来，投资者可以买进前期表现差的股票，卖出前期表现好的股票，从中获取超额利润。市盈率幻觉法----因收购公司的规模大或盈利能力强或增长速度快，导致并购后公司的市盈率大幅提高，使公司股价上涨，总市值超过并购前两公司市值之和的现象。

势头投资策略----增长投资战略：增长投资战略是指以“增长型”公司的股票为投资对象的股票投资战略。

4、反并购策略有哪些？以及概念

（一）保护公司成员利益 1 董事会的保护：“董事会轮选制”和“超多数规定” 经理层的保护：“金降落伞”协议 普通员工的保护：“锡降落伞”协议

（二）调整资产和股权结构 1 “皇冠宝石”策略 2 “焦土”政策： 公司分拆和子公司上市 4直接反并购 5股票回购

（三）设置“毒丸”：目标公司为防止敌意收购而做的布署，一旦目标公司被购并，并购方立即陷入大规模清偿债务的困境，犹如吞食了毒丸。

（四）寻求外界帮助 1 “白色护卫者”策略 2 “白衣骑士”策略 3

寻求司法等政治力量

5、资产证券化定义概念、操作流程、适合资产证券化资产等等（资产证券化中每一个知识点都很重要，详细复习）

资产证券化（Asset Securitization）是指将一组流动性较差的金融资产进行一系列的组合，使该组合资产在可预见的未来所产生的现金流量可以保持相对稳定；在此基础上配以相应的信用担保，将该组合资产的预期现金流量的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。适于证券化的资产所具备的特征：（1）资产达到一定的信用质量标准

（2）明确界定的支付模式或可预测的现金流量（3）平均偿还期至少为一年（4）拖欠率和违约率低（5）完全分期摊还（6）多样化的借款者 一 资产证券化的基本原理

资产证券化主要由一个核心原理和三个基本原理构成。资产证券化的核心原理为“基础资产的现金流分析”，资产证券化所“证券化”的不是资产本身，而是资产所产生的现金流。

（一）资产重组原理

（二）风险隔离原理

（三）信用增级原理

二 资产证券化的一般流程

（一）资产出售（1）债务更新（2）转让

（二）信用增级 卖方信用增级的三种方式：直接追索，资产储备，保留或购买从属权利 2第三方信用增级

（三）证券评级

评级时一般不考虑包括由利率变动等因素导致的市场风险

（四）承销证券

（五）本息划转

资产证券化的主要工具

（一）传递（过手）证券

（二）抵押支持证券

（三）资产支持证券

（四）转付证券

6、IPO中实施资产重组的目标

（1）体现公司的生产经营系统和其他非生产性经营实体分离，使公司具有较完整的产、供、销体系；

（2）有利于股份制企业转换经营机制；

（3）发起人主体明确、业务突出，资本债务结构得到优化；（4）财务结构与中类相比具有一定的优越性；

（5）每股收益较高，有利于企业募集到更多的资金；（6）有利于公司利用证券市场再融资；（7）减少关联交易（8）避免同业竞争

7、价值投资策略，如何衡量股票内在价值

价值投资策略：价值投资是指在股票投资过程中，选择内在价值被低估或与同类型公司相比具有更高相对价值的上市公司的股票进行投资。

股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。

一般有三种方法：

第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，现在一年期的银行存款利率为3.87％，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。

第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。

第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。

8、报价驱动与指令驱动，做市商制度

指令驱动制度：是指证券交易开市时开始价格由集合竞价形成，随后交易系统对不断进入的投资者的交易指令，按价格与时间优先原则排序，讲买卖指令配对竞价成交的制度。报价驱动制度：是指某些特定的证券交易商，不断向公众交易者报出某些特定证券的额买卖价格，并在所报价格上接受公众买卖要求，为投资者承担某一证券的买进和卖出，而这些证券商则通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。两者的区别：

（1）价格形成方式不同。报价驱动是做市商给出某一证券的买入价与卖出价，买入与卖出数量，并且随时准备在该价位上买入或卖出；指令驱动证券成交价格的形成是由该证券交易双方直接决定的（2）信息传递的范围与速度不同。报价驱动制度，由于做市商在市场交易中处于信息优势，他也可为市场参与者提供更好的价格信息，提供拍卖师服务，维护市场秩序和公正。（3）交易量和价格维护机制不同。报价驱动制度的交易连续，价格稳定。（4）处理大额买卖指令的能力不同

1、指令驱动交易制度 在指令驱动交易制度下，交易者提交指令并等待在拍卖过程中执行指令，交易系统根据一定的指令匹配规则来决定成交价格。

根据指令驱动交易制度中通过提交指令来表达交易意愿方式的不同，它又可以被分为双向拍卖制度和单向拍卖制度。

根据成交连续性的不同，双向拍卖又可以分为连续拍卖和定期拍卖。从价格形成机制上看，连续拍卖和定期拍卖有着本质的区别。

委托指令驱动制度的优点是：透明度高，买卖盘信息、成交量与成交价格信息等及时对整个市场发布；信息传递速度快、范围广，几乎可以实现交易信息同步传递；运用费用较低，在处理大量小额交易指令方面，优越性较明显。指令驱动制度的缺点是：处理大额买卖盘的能力较低；某些不活跃的股票成交可能持续萎缩，其流动性可能会进一步下降；价格具有较强的波动性，庄家操纵价格的行为可能会加剧股价的波动。

2、报价驱动交易制度 在报价驱动交易制度中，做市商不断地向交易者报出特定股票的真实买卖价格——买入报价和卖出报价，并在该价位上接受交易者的买卖要求，以其自有资金和股票与交易者进行股票交易。这种交易机制也被称作连续交易商市场（continuous dealer market）报价驱动交易制度又可以被分为垄断性做市商制度和竞争性做市商制度。在垄断性做市商制度下，每种股票只有一个做市商，它是惟一可以进行该种股票报价的做市商，因而也被称作专营商（specialist）；而在竞争性做市商制度下，每种股票有多个做市商，他们都可以对该种股票进行报价 两种交易制度的比较（1）价格形成方式不同

（2）信息传递的范围与速度不同（3）交易量与价格维护机制不同

做市商制度----运用自己的账户从事证券买卖，通过不断的买卖报价维持证券价格的稳定性和市场的流动性，并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。

做市商制度的优点：成交及时；价格稳定，矫正买卖指令不均衡的现象；抑制股价操纵。缺点：缺乏透明度；增加投资者负担；增加监管成本；存在道德风险（做市商可能滥用特权）。

9、积极投资战略与消极投资战略定义及区别

积极的投资策略：假设市场是不完全有效的，证券市场的价格至少会出现暂时的失衡，在这种情况下，基金管理人通过主动收集和挖掘市场信息可以发现价值被低估的证券，最终使基金投资组合获得超过市场平均的收益率。

消极的投资策略：假设市场是有效，或证券市场价格尽管会出现暂时失衡，但瞬间又会达到均衡。所以，投资者只需要被动地跟踪市场指数来构造投资组合。

区别：根本区别源于投资理念，即对“人是否能战胜市场”这一问题的回答。（1）资产配置

（2）选择细分市场或投资风格（3）个股选择

10、投资组合保险策略、买入并持有策略、恒定混合策略

（1）投资组合保险策略：指一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的价值不低于某个最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，从而不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。

（2）买入并持有策略：指确定恰当的资产配置比例，够早了某个投资组合后，在在诸如3-5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。

（3）恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的固定比例。即当股票市场相对于其它资产上升时，股票在投资组合中的比例将随之上升，投资者需要卖出股票并再投资于其它资产，从而保持投资组合的构成比例不变；反之，当股票市场相对于其它资产下降时，投资者需要卖出其他资产，并买入股票以保持投资组合构成比例不变。

11、国债招标方法（1）以价格为标的的荷兰式招标：即以募满发行额为止所有招标商的最低中标价格作为最后的中标价格，全体投标商的中标价格是单一的。

（2）以价格为标的的美国式招标：即以募满发行额为止中标商各自价格上的中标价格作为各中标商的最终中标价格，各中标商的认购价格是不同的。

12、做市商与庄家的区别

做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。

庄家，即凭借资金、信息、持股优势操纵股价、牟取暴利、行为不规范、隐蔽性很强的市场操纵者。所有机构投资者只要有操纵市场行为，就是庄家。两者的不同表现在：（1）制造市场的目的不同（2）制造市场的手段不同

（3）制造市场行为的道德和法律属性不同（4）制造市场产生的作用不同

13、证券分析师工作的利益冲突

一般而言，证券分析师在执业过程中必须恪守“独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平”的原则。

“利益冲突”是指证券分析师职业利益冲突，即证券分析师在执业过程中，迫于压力或基于自身利益，违反执业原则，从而损害社会公众投资者的利益。利益冲突的表现：

（1）证券分析师与他所属的证券公司相关业务的冲突

如投行的证券承销、财务顾问等业务是证券公司收入的重要来源。为避免损害证券公司和客户之间的商业关系，证券分析师可能会被禁止发表对客户公司不利的报告或者被迫发表一些并不客观的报告。

在自营或资产管理业务方面，证券分析师可能为促使公司所持股票的价格保持稳定或上涨而向公众发表乐观的投资建议。

在经纪业务方面，为增加交易量获得更多的佣金，证券分析师倾向于提供更多买入的投资建议，并且认为这些研究报告对他们的投资决策很有帮助。（2）证券分析师与所分析公司管理层的利益冲突

分析师工作的一个重要方面是及时获得他所分析公司的新信息。因此，分析师不可避免地需要和公司管理层合作，否则就会失去和公司管理层交流的机会。证券分析师利益冲突的治理

（1）拓宽券商的盈利管道是抑制分析师利益冲突行为的有效途径（2）加强声誉对分析师利益冲突行为的约束作用

A． 建立针对证券分析师的声誉评级制度，为分类监管奠定基础； B． 对不同声誉证券分析师在监管层次上实行区别对待

（3）建立完善的证券分析师信息披露制度。加强强制性信息披露；严格证券分析师虚假陈述的责任

（4）完善中国墙制度

14、公司账面价值作为换股交易依据优点和缺点

篇2：投资银行学简答(金融双学位期末重点)

1、风险投资广义的风险投资是指一切具有高风险、高收益特征的投资；狭义的风险投资是指投资于具有高风险和高潜在收益的产业或企业，特别是高新技术产业或企业。

2、做市商制度做市商指运用自己的账户从事证券买卖，通过不断的买卖报价维持证券价格的稳定性和市场的流动性，宾从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。

3、资产证券化广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，主要包括实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化、现金资产证券化四种业务；狭义的资产证券化就是信贷资产证券化。一般认为，资产证券化是将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，通过结构性重组，转变为可以再金融市场上销售和流通的证券，并据以融资。

4、资产支持证券资产支持证券就是由特定目的信托受托机构发行的、代表特定目的信托的信托受益权份额。受托机构以信托财产

为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。

5、杠杆收购、敌意收购杠杆收购指通过增加爱公司的财务杠杆来完成收购的行为。敌意收购，又称恶意收购，是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。

6、资产配置资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。

7、路演路演是股票承销商帮助放行人安排的发行前的调研与推介活动。

8、绿鞋期权首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权就是绿鞋期权。

9、一级自营商

国债一级自营商，是指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行的中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构。其主要职能是参与财政部国债招标发行，开展分销、零售业务，促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。

10、经营杠杆度、财务杠杆度经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。

单选、多选单选、多选

1、把证券称投行地 国家有哪些日本、中国、新加坡

2、一般认为投行的本能业务是什么证券承销、经纪和自营

3、我国的证券公司符合罗伯斯定义的哪一个第二个

4、把投行成为商人银行的有哪些英国、澳大利亚、新加坡5、2000以来，我国股票发行采取的制度核准制

6、新证券法规定从事证券交易最低注册资本金是？5000万元

7、从事证券承销、保荐、自营管理最低注册资本金是多少？ 1亿（2个以上5亿）

8、登记制（注册制）、核准制遵循的原则市场经济的自由性，市场主体活动的自主性，政府管理经济的规范性和效率性

9、对投行外部监管实行集中立法监管的代表有哪些 美国、日本、加拿大、韩国、中国、巴西

10、对短期贴现国债多采用单一价格 荷兰式 方式

11、对长期零息和附息国债多采用多种收益率的 美国式方式

12、一般把证券投资基金成为共同基金的国家是美国

13、第四次企业并购的浪潮特点 方式多样

14、买入并持有策略适合于哪种投资者长期、稳健

15、债务分析

16、投资银行的基本功能 ①提供金融中介②推动证券市场发展③提高资源配置效率④推动产业集中多选： 一级市场（发行市场）扮演的角色；资本运作、辅导与上市筹备、项目承揽 二级市场（交易市场）扮演的角色：证券交易、经纪业务、理财业务、对私业务

17、国债承销价确定因素有 市场利率、中标成本、流通市场中可比国债的收益率水平、手续费收入的高低、承销商期望的资金回收速度、其他国债分销过程中的成本。

18、LBO ,MBO ,MBS ,ABS 理解含义 Mortage-Backed Seurity 抵押支持债券，抵押贷款证券化。以贷款组合或应收账款组合为担保的证券。

19、资产证券化最初出现在 美国国家20、适合于证券化的理想资产特点有（多选）

21、美国标准普尔和穆迪投机级债权属于„第五级开始为投机型 前四级为“投资级”

22、以自残来驱退敌意收购称为 焦土

23、资产证券化的发起人是创造应收款的实体和基础资产的卖方

24、投行在传统新证券发行中的功能是

25、承销国债的收益来自于 差价收益、发行手续费收益、资金占用的利息收益、留存交易国债的交易收益

26、并购分类

27、监管机构对投行监管内容分为 市场准入监管、业务活动监管

28、证券投资基金管理最重要环节—分配，即资产配置

简答题1.投资银行与商业银行的联系和区别（1）含义不同，投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。商业银行是以盈利为目的的金融机构。（2）本源业务不同，投资银行的本源业务是证券承销，无法用资产负债表来反映。商业银行是存贷款，有表内业务和表外业务。（3）功能不同，投资银行主要是直接融资，并侧重于长期融资，而商业银行属于间接融资，侧重于短期融资。（4）主要利润来源不同，投资银行主要是佣金，而商业银行是存贷款利差。（5）经营方针，监管部门不同。前者是在控制风险前提下更注重开拓，监管由证券管理机构负责；

后者追求收益性、安全性流动性三者结合，坚持稳健原则，监管由中央银行负责。（6）风险大小不同。一般情况下，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小。商业银行，存款人面临风险较小，商业银行风险较大。2.投行在股票承销时如何防范风险投资银行证券承销业务监管主要在于禁止投资银行在从事证券承销活动中获取不合理或不合法的利润及操纵市场的行为，以协调好投资银行与发行企业和投资者的关系。3.解释格拉斯斯蒂格法规的内容《格拉斯·斯蒂尔法》又称《1933年银行法》，其主要内容为：（1）商业银行与投资银行分业经营的原则（2）建立存款保险制度。为了保护存款人的利益, 维持金融稳定, 许多西方国家都通过法律形建立存款强制保险制度, 要求吸收存款的银行和其他金融机构参加存保险, 并服从存款保险制度的管理。（3）对存款利率实行限制。《格拉斯-斯蒂格尔法》规定, 商业银行对活期存款不支付利息, 即息为零, 后改为实行利率最高限额控制4.如何理解直接融资和间接融资（概念、对比）（1）含义不同。直接融资：盈余部门直接把资金贷给赤字部门使用，即赤字部门通过出售（发行）自己的债务凭证融入资金，而盈余部门则通过购买这些凭证向赤字部门提供资金（直接证券）。间接融资：盈余部门和赤字部门以金融机构为中介而进行的融资。（2）特点不同。间接融资比直接融资的风险小、成本低、流动性好等优点。5.投行监管机制有哪些优缺点（重点关注集中监管）当今世界上投资银行的监管体系主要有三种，一是国家集中统一监管体制（集中型监管体制），二是自律型监管体制，三是中间型监管体制。国家集中统一监管体制（简称集中型监管体制）是指国家通过制定专门的法律，设立隶属于政府或直接隶属于立法机关的全国性证券监管机构对投资银行业进行集中统一监管，而各种自律性组织，如证券业协会、证券交易所等只起协助性作用。中国目前投资银行业的监管体制也属于这种类型。优点：（1）具有统一的证券法律和专门的法规，使证券行为和投资银行业务活动有法可依，提高监管的权威性。（2）有一个统一的监管机构，能公平、公正、严格地发挥监管作用，防范市场失灵情况出现。（3）监管者的地位超脱，有足够的权威来维护证券市场的正常运行，有利于保护投资者的利益。缺点：（1）监管者超脱于市场，可能使监管脱离于实际，缺乏效率；由于其监管者的超脱地位，可能产生对证券市场的过多干预。（2）监管者与自律机构相比与市场相对较远，掌握的信息相对有限，对证券市场发生的意外行为反应较慢，可能处理不及时。（3）监管者的超脱地位往往被投资者以严厉的执法者或救助者面目出现，容易引发道德风险和逆向选择，增加监管者的间接成本。6.风险投资的退出渠道（1）IPO，上市。公开上市为主要形式，其中创业板上市尤为瞩目。创业板市场为风险投资者提供退出通道和以扶持中小型高新技术企业发展为使命的新兴市场。（2）出售（3）回购（4）破产与清算7.报价驱动制度与指令驱动制度的区别（1）价格形成方式不同。报价驱动是做市商给出某一证券的买入价与卖出价，买入与卖出数量，并且随时准备在该价位上买入或卖出；指令驱动证券成交价格的形成是由该证券交易双方直接决定的（2）信息传递的范围与速度不同。报价驱动制度，由于做市商在市场交易中处于信息优势，他也可为市场参与者提供更好的价格信息，提供拍卖师服务，维护市场秩序和公正。（3）交易量和价格维护机制不同。报价驱动制度的交易连续，价格稳定。（4）处理大额买卖指令的能力不同8.做市商制度的优势（1）成交及时（2）价格稳定（3）矫正买卖指令不均衡的现象（4）抑制股价操纵9.投行监管目的和原则目的：（1）更好地管理风险（2）对投资人负责原则：（1）