建设项目投资决策分析

建设项目投资决策分析（共9篇）

篇1：建设项目投资决策分析

投资项目财务策划与决策分析

本项目财务策划决策分析分为两部分：A部分为实体项目投资决策分析，假设虚拟资本20万元，B部分为资本市场证券投资决策分析，假设虚拟资本10万元。

项目财务策划决策分析分组进行，4-5人一组，每组按照以下内容完成项目财务策划决策分析。

第一部分实体项目投资决策分析

假设有虚拟资金20万，定位于大学生创业，小组成员需广泛并深入的收集行业信息，选定1个行业进行实体项目投资并进行投资决策分析。

实体项目投资决策分析的主要内容包括：

一、非财务方面的分析（不超过2000字）

1、企业简介（虚拟）

主要产品和业务范围，人员构成及企业组织结构，企业经营理念和经营战略目标，等等。

2、行业分析

从所选行业的基本特点、竞争状况、未来发展趋势等方面阐述行业选择的理由。行业分析重点需回答的以下关键问题：（1）该行业发展现状如何，未来的发展趋势怎样？（2）技术创新和技术进步在该行业可发挥什么作用？（3）该行业产品的核心竞争力是什么？可采取什么途径获取？（4）进入该行业的障碍是什么？如何克服？

3、市场预测

主要包括：市场容量分析，市场需求状况分析，竞争厂商情况简介，本企业产品的市场地位、目标顾客等方面分析。

4、营销策略

主要包括：营销渠道的选择，营销队伍的组成与管理，促销计划和广告策略，定价决策等方面分析。

二、财务方面的分析（要求分析具体、详细，决策计算期限三年以上）

1、投资规模估算

实体项目投资各部分所需资金规模的具体估算，如所需固定资产的投资规模测算，流动资金垫支的估算等。

2、筹资方案设计

设计企业资金筹措方案，具体内容包括：（1）融资方式的选择与分析，结合各种融资方式优缺点和企业实际情况的分析，确定企业的融资方式组合；（2）融资成本分析，包括成本的构成及估算、资本成本计算等方面。

3、投资决策分析（估算期限3年以上）

（1）根据产品市场需求预测，估算企业每年实现的收入水平；

（2）估算企业正常生产经营的各项成本、费用，测算企业每年的运营成本；

（3）计算企业每年的净现金流；

（4）确定企业投资的必要报酬率并说明原因；

（5）计算投资的净现值（NPV）和内含报酬率（IRR）；

（6）判断投资的可行性。

三、企业风险分析

1、经营风险分析

（1）根据行业未来的市场供求状况的预测，分析企业的经营风险；

（2）结合企业生产经营的情况，提出降低企业经营风险的合理措施。

2、财务风险分析

（1）根据企业资本结构状况，分析企业的财务风险；

（2）如果企业扩大生产规模，根据筹资结构分析企业财务风险的变化情况。

第二部分资本市场证券投资决策分析

假设提供虚拟资金10万元，选择并设计合理的证券投资组合（必须有股票，但最多为2只股票），从财务指标的角度说明股票选择的依据，具体包括以下内容：

1、宏观基本面(经济面、政策面、资金面）简要分析；

2、微观基本面（行业分析、发展趋势、赢利预测）简要分析；

3．从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等方面的财务状况详细分析；

4．杜邦财务综合分析；

5、股票K线图简要分析；

6、未来投资策略简要分析。

篇2：建设项目投资决策分析

我国是中小企业发展历史悠久的国家,特别是改革开放三十年来,随着经济体制改革的深入,我国中小企业的发展非常迅速。它们在国民经济中的地位、作用日益显著,已成为我国国民经济中一支重要的生力军。然而,随着我国加入WTO和全球经济的日趋一体化,中小企业面临着由全球经济激烈竞争带来的巨大压力。最近我国为调整产业结构、促进平等竞争、激活市场,出台了一系列的相关法律法规,为中小企业特别是高新技术企业的启动和发展提供了法律保障,长期投资是一种影响超过一年的投资，例如购买设备、建造厂房等。由于股票和债券等长期投资在必要时可以出售变现，真正难以改变的是生产经营性的固定资产投资，所以这里所讨论的长期投资只限于固定资产投资，又称为项目投资。资金是企业运转的血液,是企业生存和发展的关键要素。中小企业若想谋求可持续发展,资金是需要解决的首要问题。中小企业当前的融资困境可以用“双缺口”来概括,所谓“双缺口”就是“权益资本融资缺口”和“债务资本融资缺口”。就权益性融资而言,我国由于基本上不存在直接沟通投资者和筹资者的自由市场机制,中小企业难以通过上市的方式融通资金。中小企业上市融资有其体制和制度方面的制约,如没有完善的现代管理制度,产权主体不清等,因此中小企业发展的自我约束机制、监督机制以及相关的财务财产管理制度和内部监督管理机制,目前还达不到上市融资的条件和要求。另外中小企业通过发行债券融资的可能性更小。在当前条件下,绝大多数中小企业发展的资金需求只能是能过金融机构信贷来供给。而就债务性资本融资而言,尽管主管部门不断呼吁,甚至通过发布“指导意见”来敦促商业银行更积极地向中小企业货款,但银行及其他金融机构的信贷投入因受多种因素的制约还是出现了增量减少、增速减慢的现象。

项目投资的决策分析，并不是企业，尤其是中小企业日常财务活动最经常的部分，也许在一个会计都难得碰上一两次。但是，它却是企业财务活动中最重要的部分。因为项目投资的金额大，影响时间长，风险大，一旦投资就难以改变或补救。

研究中小企业项目投资的决策分析，必须针对中小企业的特点，对两个问题进行重新观察和思考：中小企业的投资决策采用“现金流量观”好还是“会计利润观”好？中小企业的投资决策采用贴现分析技术好还是非贴现分析技术好？

一、中小企业投资决策中的现金流量观和会计利润观的比较

有一个直接的矛盾：一方面现金净流量比会计利润对企业经营决策更有用的观点已基本获得公认，并且成为当代财务管理学和管理会计学的立论基础；但另一方面，广大中小企业经营者的头脑中却没有现金流量的概念，他们追求利润最大化，在进行项目投资的决策时，如果采用数学方法进行定量计算分析，主要是运用财务会计数据。

从理论上讲，现金净流量比会计利润更能客观反映投资的收益，而且在运用贴现分析技术时，几乎不得不采用现金流量的观念。但是现实中，中小企业更习惯于使用会计利润，之所以如此，至少可以归结一个原因--经营者在现代经营和理财知识方面的缺陷。笔者认为，如果中小企业经营者的素质能够进一步提高，他们能够掌握更多一点现代的财务管理知识的话，那么他们是可以接受这个概念的。

向经营者宣传新的观念和理论当然是解决这种理论与现实之间矛盾的有效方法，但引起作者更深一层的思考是：在中小企业的投资决策中，会计利润是不是现金净流量的一个好的替代变量？或者说在中小企业决策者看来，不采用现金净流量导致的损失可以由采用会计利润产生的收益弥补吗？笔者初步分析认为这种猜测可以找到一些实际依据：

1．项目投资未来现金净流量数据的获取必需在占有比较充分的资料基础上才能预测，这对中小企业决策者来说显得困难而且成本太高，但对会计利润的预测只需要根据企业账簿数据加上个人经验即可估算，这不仅成本低，而且使决策者觉得可靠。

2．现金净流量与会计利润在数据上的主要差异是投资项目中的折旧费用，中小企业的投资额往往不大，摊到各年的折旧费也不会很多，现金净流量与会计利润在数量上的差别并不大。

3．如果采用现金贴现分析技术，显然应该采用现金净流量。不过根据笔者曾对中小企业做的调查发现，现实中中小企业很少采用贴现分析技术，现金流量的优势和必要性并不明显。

结论：与大企业巨额、相对频繁的项目投资决策不同，中小企业在投资决策中并不一定必须采用现金流量观念。在以下条件下，应用会计利润数据将是更好的选择：企业具有较完整和准确的会计核算资料；该项目投资额不很大；采用非贴现分析技术。

二、非现金流量贴现技术在中小企业投资决策中的应用

在非现金流量贴现技术中最常用的两种方法是：回收期法和会计收益率法。回收期法通俗易懂，大致反映投资回收速度，而且计算简便，但是这种方法有两个缺陷：第一，它忽略了回收期后的收益，容易造成严重的退缩不前。因为许多对企业的长期生存至关重要的较大型投资项目，并非在开始几年内就能带来收益，实际上，资本投资的全部目的在于创造利润，而不只是为了保本。第二，由于决策者以回收期作参数，往往会导致企业优先考虑急功近利的项目，导致放弃长期成功的方案。

然而一种方案是否可取是相对的，要因不同情况、不同项目而宜。中小企业受自身能力等各种因素局限，投资项目往往不大而且时间短，这就使得货币时间价值对之产生的影响也可能不大。企业当然要盈利，但如果老本都丢了又谈何盈利？这种情况下，中小企业采用回收期法做出错误决策的可能性并不大；但对于投入资金大，而且周期长的项目，则不宜唯一使用这一指标，尤其是处在升级阶段的中小企业，急功近利常常使企业走向相反的发展方向。

会计收益率法是以会计收益率法作为评价投资的参数。会计收益率=年均净收益／原始投资额。它在计算时，使用会计报表上的数据以及普通会计收益和成本观念。这种方法要求企业事先确定要达到的必要会计收益率。在进行决策时，高于必要会计收益率的方案可以入选，在多个互斥方案中则选用会计收益卒最高者。会计收益率法遭到的异议一是未采用现金流量观，二是未考虑货币的时间价值。我认为它适合于中小企业对项目投资的评价。

三、现全流量贴现技术在中小企业投资决策中的应用

尽管大多数情况下中小企业的投资决策倾向于使用非贴现分析方法，但这并不能削弱贴现方法的科学性和合理性。中小企业越是发展，越是追求升级壮大，长期投资的规模、范围和频率就越接近于大型企业，这个时候就应尽可能地采用现

金流量的观念和相应的贴现分析技术进行辅助决策。

中小企业的投资决策基本上不采用现金流量贴现技术的原因主要是贴现技术的分析成本相对过高（教育成本、雇佣成本），比如对分析人的专业教育程度、分析预测方法、手段等有较高的要求。从一定范围来看，这种分析成本是固定的，因此在投资额较小的中小企业看来运用贴现技术是不经济的。但我认为在以下两个基本条件具备时，考虑货币时间价值的贴现分析技术将在中小企业中得到比较普遍的运用：

1．经营者普遍受过良好的教育和专业训练。这一方面可以使经营者有能力了解和愿意接受现代的投资决策方法，另一方面也降低贴现分析技术的使用成本（学习成本）。

2．中小企业经营的外部环境得到较大改善，首先表现在企业筹资条件的好转，这使得中小企业有可能进行较大规模的长期投资；其次表现在市场逐渐成熟，中小企业经营的不确定度降低，使其对未来现金流量尤其是中长期现金流量能够做出比较准确的估计。

现金流量贴现分析技术中最常用的有净现值法、现值指数法和内含报酬率法。按照净现值法的思路，净现值大子或等于零，则说明投资项目的收益率不低干预定的贴现率，方案可行；净现值若小于零，则说明投资项目的收益率低于预定的指标，方案不可行。净现值法的主要缺点是不能在几个独立方案之间评价优劣，但这个缺点在中小企业看来就几乎不存在了。因为中小企业很少会有对几个独立的项目同时投资，主要是对互斥方案作评价。而在互斥方案中，净现值高的项目当然是最优选择。所以在中小企业的投资决策中，一般说来，净现值法的优点能充分发挥而其缺点刚好未能显现。

篇3：项目投资决策应用分析

一、项目投资决策的内涵

企业将财力投放于一定的对象, 以期望在未来获得收益的行为叫做投资, 投资根据其回收期的长短分为长期投资和短期投资, 一般回收期以1年为标准分类。常见的长期投资包括对固定资产、无形资产、长期有价证券的投资。文章将要阐述的长期投资是常见的内部投资中对固定资产的投资, 即项目投资, 这是一种以特定建设项目为投资对象的长期投资行为。分为新建项目和更新项目两种情况。

从投资内容上看, 项目投资每个项目至少有一项是形成固定资产的投资, 简单说就是项目投资有可能是单纯的只涉及固定资产的投资, 也可能是完整工业项目的投资, 即既涉及固定资产的投资, 也涉及其他流动资产的投资。项目投资还存在投资数额大、影响时间长、发生频率低、变现能力差等特征。

二、项目投资决策的计算

(一) 项目计算期和现金流量。

对于项目投资决策的具体计算涉及到几个相关概念, 即项目的时间因素和现金流量, 简单做一下介绍:从项目投资的建设起点到完工投产这一时间段为项目建设期, 从完工投产日到项目终结点这一时间段为项目运营期, 建设期和运营期是整个项目计算期, 即从项目投资建设起点到最终的项目终结点。

投资决策评价指标的计算很多指标都离不开现金流量, 根据会计知识中的现金流量介绍, 净现金流量 (NCF) 为现金流入量与现金流出量之差。现金流入量是指其他条件不变时能使现金存量增加的变动量;现金流出量是指其他条件不变时能使现金存量减少的变动量。

(二) 投资决策评价指标。

项目投资决策评价指标有很多, 根据不同的分类标准有不同的内容。其中最常见的分类标准是“是否考虑时间价值”, 可以分为静态评价指标和动态评价指标。静态指标又称非折现指标, 是指不考虑时间价值的决策指标, 包括投资回收期和投资利润率两个具体指标。动态指标又称折现指标, 是指在决策时计算中考虑时间价值的指标, 包括净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率几个重要指标。

(三) 投资决策评价指标的计算。

在财务管理中, 资金时间价值是进行财务活动的基本前提, 关于资金时间价值的基础运算已在《资金时间价值基础运算解读》中详细阐述, 这一基本信息在文章中不再细述。文章主要分析动态评价指标中的净现值法和获利指数法在具体案例中的应用。

1、净现值法的计算。净现值 (NPV) 是指在项目计算期内每年净现金流量按折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。

其中, NCF是指净现金流量, i为折现率, n是整个项目计算期期数。

对于单一方案, 当NPV≧0, 该方案可行;对于互斥方案, 在NPV≧0的项目即可行方案中选择净现值最大的。

2、获利指数法的计算。获利指数 (PI) 又称现值指数, 是项目未来收益的现值之和与其投资的现值之和的比值。

其中, NCF是指净现金流量, i为折现率, s是建设期, (P/F, i, t) 是第t期的复利现值系数, n是整个项目计算期期数。

对于单一方案, 当PI≥1, 该方案可行;对于互斥方案, 在PI≧1的项目即可行方案中选择获利指数最大的, 并综合考虑其他方法。

3、比较分析。

两种方法都是动态评价指标, 都考虑了时间价值和投资风险性, 考虑计算期的全部现金流量。净现值是绝对值指标, 可以直接相加, 并且存在这样的关系 (NPVR是净现值率, 文章不做比较分析) :

净现值是绝对值指标, 可以直接相加, 常常用于投资额相同和项目计算期相同的多方案间的比较。获利指数是相对值指标, 动态反映项目的投入与总产出的关系, 投资额不同的方案之间也可以比较。但是, 在企业实际操作中, 净现值法作为主指标, 在考虑企业相应实际情况 (如资金、运行) 下以净现值法为决策标准。对于互斥方案, 由于两者计算实质不同, 净现值法和获利指数法的决策结果不一定相同。

三、项目投资决策案例分析

一般情况下, 采用相同的经济项目信息, 对于单一方案, 两种方法决策结果是一样的, 但对于项目投资的互斥方案, 决策结果不一定相同, 应以净现值为准。例如:甲企业拟进行固定资产的投资, 根据投资规模和预计收益不同, 该项目有两种投资方案, 假设该企业不存在资金不足的问题, 建设期为0。资本成本率假定为12%。各方案有关数据资料如表1所示。 (表1)

(一) 对于A方案

从计算结果可以看出, NPV>0, 该方案可行;PI>1, 该方案可行。对于单一方案, 净现值法和获利指数法得出的结论是一致的。

(二) 对于B方案

从计算结果可以看出, NPV>0, 该方案可行;PI>1, 该方案可行。对于单一方案, 净现值法和获利指数法得出的结论是一致的。

(三) 决策选择比较分析。

从案例可知, 两方案投资计算期相同, 投资金额不同。根据净现值法, B方案的净现值大于A方案的净现值, 则在互斥方案中选择B方案。根据获利指数法, A方案获利指数大于B方案获利指数, 从该方法中看, A方案优于B方案。两种方法做出的决策结果不同。B方案投资金额是A方案投资金额的两倍, 如果企业投资两个A方案, 则两个A方案的净现值大于B方案的净现值。由于两方案投资金额不同, 根据净现值法得出的结论有待通过净现值率加以验证, B方案投资金额是A方案投资金额的两倍, 相应净现值也是该方案差不多两倍的关系, 如果企业存在闲置资金, 不存在资金受限问题的话, 可以选择B方案获取更多的利润和现金流, 因为企业以追求利润为目的, 很多企业将利润最大作为企业管理目标。在A与B两个方案中, 根据净现值法做出决策。

获利指数说明投资企业回收现金流的能力高低, 不能反映实际投资收益, 对于互斥方案的选择, 当净现值法和获利指数法出现决策结果不一致时, 应以净现值法为准。

长期投资决策行为是财务管理和管理会计中管理人员应熟练掌握的决策和投资能力, 对于对内投资常见的是项目投资, 其投资决策评价指标有很多, 各种指标都有利弊, 文章只对动态评价指标中的净现值法和获利指数法做出比较分析, 并认为在两种方法出现决策结果不一致时应以净现值法为准。

参考文献

[1]赵晓丽, 赵咏梅.新编财务管理 (第五版) [M].大连:大连理工大学出版社, 2014.

[2]张秀梅.长期投资决策评价方法比较[J].商业研究, 203.5.

篇4：建设项目投资决策分析

摘 要 随着国家宏观调控政策对房地产市场调控的各项措施具体落实以及国家实行紧缩银根的贷币政策，房地产行业将面临更为激烈的竞争。挑战与机遇同在，房地产企业应该根据自身的资金情况和所获取的土地使用权闲置情况，积极开发投资项目。本文以T公司新建阳光小区项目为案例，简要说明房地产投资项目的决策方案问题。

关键词 房地产 投资项目 筹资方案

一、影响房地产投资项目筹资的因素

1．五力分析法对经营决策的影响

美国哈佛大学商学院教授迈克尔.波特指出，最直接地影响企业的外部环境，是它的竞争环境，一个企业直接的竞争环境存在5种基本的竞争力量，即：新进入者的威胁、行业中现有企业间的竞争、替代品或服务的威胁、供应商讨价还价的能力、购买者讨价还价的能力。

这5种基本竞争力量的作用不同，问题的关键在于企业如何找到能较好的防御这5种竞争力的办法，甚至对这5种基本竞争力量施加影响，使企业做出正确的决策。

2．SWOT分析法对经营决策的影响

SWOT是英语优势、劣势、机会、和威胁这四个词的第一个字母所构成的缩略语。SW表示在各项经营活动中具有自身的各种优势和劣势。OT则表示这些经营活动又面临的环境的各种机会和威胁。SWOT分析法的主要内容就是把这些企业具有的优势和劣势以及环境提供的机会和威胁综合分析，努力使企业优势与环境机会匹配组合，以找到一个或几个较为满意的战略方案。

SWOT分析图：

当企业的战略态势处于象限Ⅰ时，企业面临着众多的机会，并且拥有利用这些机会的强大的企业内部优势，这时企业宜采用发展型战略。当企业处于象限Ⅱ时，企业面临良好的外部环境，机会较多，却又受到企业内部劣势的制约，此时企业可采用先稳定后发展的战略。当企业处于象限Ⅲ时，企业处境不利，在相对较弱的地位上，又面临着越来越险恶的环境威胁，此时企业适采取紧缩的战略。

当企业处于象限Ⅳ时，企业拥有内部优势却面临着不利的环境威胁，在这种情况下，企业宜采取多元化经营战略，分散经营风险。

二、T公司新建阳光小区项目筹资方案分析

1．T公司简介

T公司为国有独资的房地产开发企业，20多年来开发了本市的大量项目，开设有多家直属企业，曾经是当地的一级资质开发企业、当地的纳税大户。但从1994年开始，贷款利率高至18%甚至更高，过高的贷款利息抽光了公司的流动资产。通过对T公司现实的状况进行认真的分析、研究，虽然其内部有劣势，但外部的机会也是存在的。而且，现在就有一个很好的可以抓住的能使企业摆脱困境的机会，这个机会就是对地处城北区阳光小区项目的开发。

2．利用五力模型对拟决策方案进行分析

（1）新进入者的威胁

房地产开发企业的进入有一定的障碍，首先要有足够的注册资金、还要有足够的技术人员，才能够在限定的时间办理好资质证书。由于房地产行业属于高进入壁垒和高退出壁垒的高利润高风险的行业，有丰厚的利润空间，新进入者的威胁也很大。一个只有40万人口的小城市，注册了168家房地产开发公司。

（2）供应商议价的能力

房地产开发企业的供应商主要是土地、钢材、水泥等。土地具有有用性、稀缺性、不可再生性和社会的有效需求等特征，使得土地供应将出现核心区域地价上升和供应郊区化。钢材、水泥的价格，随着通货膨胀的不断加大，钢材、水泥的价格也在不断的提高，但是只要有资金还是能保证供应。

（3）替代品的威胁

房地产企业受其替代产品的威胁很小。每个人都想有一个温暖舒适、功能齐全的家，虽然有人生活在房车里，或者有几个人生活在太空，但是目前在市场上还没有替代房子的更好的居住产品。在阳光小区附近，几个楼盘已销售完毕，2年内暂无其他新楼盘。替代品威胁小。

（4）购买者议价能力

房地产的价格购成决定了房屋的成本高低，随着土地价格的不断上涨，税收负担加大，房屋的成本也越来越高。购买者议价能力较差。随着中国经济持续快速增长，供应领域的逐步扩大，市场需求量还要增大，阳光小区项目地理位置特殊，交通便利，有升值的潜力，购买者没有议价的空间。

（5）行业竞争者的威胁

经济适用房、限价房、廉租房等项目的推出对其他的房地和开发商是一种威胁。民营房地产开发企业经营方式比较灵活，管理模式先进，囤积有大量成本低廉的土地资源，足够未来5-6年开发所需，房地产行业竞争者的威胁很大。

3．利用SWOT分析法对拟决策方案进行分析

（1）T公司的优势

第一，内部条件。T公司是有一个较好声誉的老品牌企业，开发的项目质量好，技术含量最高，可信度高；有一批工作熟炼、技术经验非常丰富的技术骨干；还有一批成本非常低廉的出租老房產，每年的租金收入250万元左右，为公司提供了一笔稳定的收入，如果公司急需流动资金，可以在比较短的时间内出售一些小房产以满足资金的需求，大宗的房产也根据公司的资金需求情况进行处置。

第二，新项目地理位置条件优越。公司即将开发的阳光小区项目，紧临新火车站和汽车站，土地占地面积26000平方米，周边地区的交通、环境等都很便利，随着将来火车站和汽车客运站这两个旱码头的启用，阳光小区的房地产价格一定会因商户争购而紧俏异常。

（2）T公司的劣势

首先，缺乏人力资源管理：长期的国有企业管理模式，计划经济成份沉淀，员工观念落后，人浮于事，机构臃肿，工作效率低下，企业吃大锅饭的思想观念根深蒂固，总认为事业单位的工资是保底工资，公司必须为做了事的员工付加班工资或资金，公司上下不是比贡献而在比工资的高低。

其次，面临政策调控的威胁。近几年，我国房地产行业进入新一轮宏观调控，国家针对过热的房地产业出台一系列宏观调控政策，中央政府通过房地产开发政策调整、土地出让政策调控、外资购房政策严控、房地产金融适时紧缩和房地产税收的不断规范，对房地产业是一个很大的威胁。经济适用房的推出对房地产业是一种威胁。民营企业的经营方式比较灵活，管理模式先进。所以说民营地产开发企业是T公司的威胁。

4．拟投资方案

T公司根据外部环境及自身的经济现实状况，为了减小资金的压力，经过认真分析、研究，决定分两期开发，同时按所需筹集资金量的80%计算，仍需要资金3000万元。公司经营班子列出了A、B、C三套筹集工程款资金的方案：

A方案：与资金充裕的G药业公司合作开发，G公司是一大型的制药厂，拥有大量的闲置资金，G公司同意出资3000万元，交换的条件是T公司必须分给G公司100套，合计面积约12000平方米的房屋用于解决其职工的住宿问题，T公司一次性筹足第一期开发所需资金；B方案：由T公司公司处置部分旧房产，筹集约2000万元的资金，再由职工集资约1000万元，实现阳光小区开发资金的筹集；C方案：由T公司通过银行贷款取得资金，全额投入，完成工程建设资金的筹集。

三、各方案利弊分析及结论

新建项目旁的新火车站和汽车站已建成4年，如果永远都不启用的话，房价大幅提高的可能性小。通过以上优势、劣势、机会、威胁等因素的矩阵分析与比较，T公司正处在一个十字路口，企业处于象限Ⅱ，企业面临较好的外部环境，机会较多，却又受到企业内部劣势的制约，此时企业可采用先稳定后发展的战略。

1．对各筹资方案的利、弊进行分析比较

A方案：由G公司直接投入3000万元的工程资金，在工程完工后分给G公司100套房屋约12000平方米的房产用于解决职工住房问题。这样T公司只需投入很小的资金，阳光小区的第一期即可竣工交付，T公司付出小，似乎是坐收利润的感觉，公司节约向外筹资的费用，公司存量房产仍然可以继续出租，获得稳定的租金收入，以解决部份职工工资发放和日常费用开支的问题。但实际实现的利润也相对减少了很多，对于T公司来说这些房屋的销售收入远远大于原始投入的3000万元。按T公司预计的售价，总收入最码起3600万元，投资收益约为20%，远远高于同期的贷款利率。相当于T公司分了600万元的利润给G公司，还没有考虑车站启用房价是涨因素。A方案资金可以足额及时筹集到，但是项目的利润减少了很多。

B方案：由T公司处置部分旧产，筹集约2000万元的资金，再由职工集资约1000万元，实现阳光小区开发资金的筹集。公司还有一批成本非常低廉的用于出租的存量房产，每年的租金收入250万元左右，为公司提供了一笔稳定的收入，如果公司急需流动资金，可以在比较短的时间内出售一些小房产以满足流动资金的需求，大宗的房产根据公司的资金需求情况进行处置。估计这2000万元资金，在4-5个月内就可以通过出售房产筹集到，可以减少旧房产的积压，盘活旧资产，让所有的资产都流动起来。另外如果实施此方案，T公司多年来经济效益不太好，职工集资部分的资金到位有一定的难度。毕竟这种筹不到资金的可能性不大但损失小，以较小的损失换取尽可能多的利益，应该是划算的。B方案兼顾了各方面的利益与矛盾，很具有实际操作的可能性。

C方案：直接向银行贷款3000万元。资金到位后，阳光小区第一期就可以顺利的竣工，全部房产都可以提供销售，不需要牺牲部分房产作为筹集资金的代价，除去贷款利息后，实际实现的利润比以上两种方案的利润都要多。只要贷款到位，其他筹資工作量比A、B两方案都要小，筹资的风险要小一些。这样公司存量房产仍然可以继续出租，获得稳定的租金收入，以解决部份职工工资发放和日常费用开支的问题。公司职工就有足够的资金去购买享受折扣的房屋，促进房产的销售。但是，因为T公司以前经营中累计所欠银行的贷款至今都没有还清,并且银行近期对房地产项目贷款的审批非常严格。T公司想在封顶后得到银行贷款是非常困难的，而想在开工前取得贷款方进行开发的可能性几乎不存在。总之，C方案操作起来也比前两个方案更困难，应当慎重。

四、结论

选择A方案，公司只需花费很少的筹资成本实现筹资目的，但开发完成以后，公司需要分房产给G公司，不能全部支配房产，万一房价大幅飚升，公司将蒙受很大的损失；选择B方案，所需资金筹集相对难些，但员工的满意度和可操作性较强；选择C方案，公司将独享工程完工后产生的全部经济效益，但该方案操作起来困难太大，实现筹资目标的可能性太小。通过对各个方案的细分项目进行打分，最终得出B方案为最优方案。

参考文献：

[1]L.J布儒佤 (美),艾林.M.杜海米.战略管理:企业战略(第二版).中信出版社.

[2]肖元真.中国新一轮房地产调控的市场效应和未来趋势.云南社会科学.2007.5.

篇5：建设项目投资决策分析

关键词:可持续发展;企业投资项目决策;宏观经济统计

可持续发展是经济发展的重要议题，对企业发展策略制定有直接的影响，企业投资项目决策中宏观经济统计分析应当从可持续发展的角度入手，发挥宏观经济统计分析数据对投资项目决策的重要性，从而保证企业健康发展。

1可持续发展理论内容

篇6：项目投资决策程序

第一部分：项目的选择

1.由项目经理人负责收集项目资源，并结合公司战略规划要求进行项目的初步筛选；

2.对进行初步筛选的项目进行调研，并形成《项目初步可行性论证

立项报告》

第二部分：项目初步可行性论证

1.项目决策委员会对《项目初步可行性论证立项报告》进行审核讨论项目运作的可能性。

2.通过评审责由项目经理人进行项目可行性论证；若没有通过，则有项目经理人重新选取可能项目。第三部分：项目可行性组织实施

1.成立项目小组。由相关部门及人员组成。

2.确定调研经营。由于项目调研和组织专家论证评审。第四部分：项目可行性论证。

1.项目小组对项目可行性进行调研，形成《项目可行性研究报告》报项目决策委员会初审。

2.项目小组组织行业技术专家、市场专家、等相关人员对项目及可行性研究报告进行专家咨询论证。

3.项目专家根据专家提出的修改意见，对报告进行修改、补充。4.修改后的报告经项目决策委员会的批准由项目小组负责汇总项目评审会意见，形成项目可行性研究报告的 审论证报告。5.若收购或兼并应完成下列工作：

1)由具备资质的资产评估部门、审计部门、对项目资产经营状况进行审核，形成财务审核意见。2)进行法律咨询，形成法律意见。3)最终决定是否

。第五部分：项目审批决策

1.项目审批。项目小组经反复论证评审后将复审论证报告报项目决策委员会审校、批准。

篇7：关于建设项目的投资决策及控制

关键词：建设项目；投资决策；控制

1 影响项目投资决策的主要因素

① 建设标准水平的确定。建设标准是编制、评估、审批基本建设项目可行性研究、设计任务书和初步设计的重要依据，也是有关部门监督检查项目建设的客观尺度。建设项目标准以建设项目为对象，其主要内容有：建设规模、占地面积、工艺装备等方面的标准或指标，具体内容应根据各类建设项目的不同情况而定。

建设标准能否起到控制项目投资、指导建设的作用，关键在于标准水平订得是否合理。标准订得过高，会脱离我国的实际情况和财力、物力承受能力，增加造价、浪费投资；建设标准订得过低，将会妨碍技术进步，影响国民经济的发展和人民生活的改善。因此，在制订建设标准时，应紧紧把握住标准水平这个核心，贯彻执行国家的经济建设方针和技术经济政策，从我国目前的经济发展水平出发，区别不同地区、不同规模、不同等级、不同功能。合理的建设标准能使项目投资大幅度降低。

② 建设地区的选择。选择建设地区，实际上就是根据国民经济发展的要求，结合市场经济需要以及各地社会经济资源条件等，从广泛的地理范围内选择拟建设项目的建设地区，建设地区选择的合理与否，在很大程度上决定着建项目的命运，影响着项目投资的高低、建设工期的长短、建设质量的好坏，而且还影响着项目建成后的经济状况及经济效益。建设地区的选择遵循以下两项基本原则：靠近原料、燃料和消费地的原则；工业规模适当聚集原则。

③ 建设地点(厂址)的选择。厂址选择的主要任务是：在已选定的建厂地区，具体确定工厂的建筑地段、坐落位置和东、西、南、北四邻。建设地点选择最根本的要求有两点：一是从保证建设直接经济效益出发，要满足该厂生产建设和职工生活的要求，二是保证间接的、社会的效益出发，要求厂址的布局有利于所在城镇和工业小区总体规划的实现。

④ 工艺评选。所谓工艺，就是拟建厂生产产品所采用的工艺流程及制造方法等。评定采用的工艺是否可行，主要有先进适用和经济合理两项标准。

⑤ 设备的选用。在设备选用中，应注意处理好以下问题：要尽选用国产设备；要注意引进设备之间以及国内外设备之间的衔接配合问题；在注意引进设备与原有国产设备、厂房之间的配套问题；引进技术资料应注意的问题。

2 建设项目可行性研究

① 可行性研究的含义。项目可行性研究是根据国民经济长期发展规划、地区经济发展规划和行业经济发展规划的基础要求，对拟建工程项目在技术上是否先进适用，在经济上是否合理有利，在社会上是否创造效益，在环境是否允许，在建造能力上是否具备等各方面进行全系统的分析、论证，提出研究结果，进行方案优选。从而提出拟建项目是否值得投资建设和怎样建设的意见，为项目投资决策提供可靠的依据。

一般来说，项目可行性研究要力求解答下述问题：拟建项目在技术上是否可行；拟建项目在财务上是否盈利，有多大的盈利；建设项目需要多少投资；这些投资通过哪些渠道来筹集，怎样使用，何时偿还，怎样偿还；需要多长时间才能把它建成；项目在建设中以及项目建成投产后，需哪些资源，怎样获得；拟建项目建成投产后，对国民经济和社会环境有哪些影响，影响多大；

② 可行性研究的内容。一般要求具备以下主要内容：项目提出背景、投资的必要性和经济效益，研究工作的依据和范围；需求预测和拟建规模；资源、原材料、燃料及公用设施情况；建厂条件和厂址方案；设计方案；环境保护；项目组织设置、劳动定员和平人员培训计划；项目建设实施进度的建议；投资估算和资金筹措；项目经济评价。

③ 可行性研究的作用。可行性研究是项目建设前期工作中一项重要工作内容，其主要作用是：编制和审批设计任务书、签订设计合同的依据；筹措资金和向银行申请贷款的依据；与建设项目相关的各部门签订协作合同的依据；作为从国外引进技术、引进设备、与国外厂商谈判和签约的依据；编制新技术、新设备需用计划和大型专用设备生产预安排的依据。

参考文献：

篇8：项目投资风险分析及风险决策

关键词：项目投资,风险分析,风险决策

高效的项目投资是促进社会经济发展的有效动力之一。尤其是经历美国金融危机引发的全球金融风暴以后, 规避投资风险已成为每个经济人提高投资效益必须面对并认真加以解决的重要问题。可见, 做好防御和规避风险已成为每个理性投资者的重大课题。项目投资风险分析及风险决策是投资人规避风险, 确保投资安全的重要工具。因此, 研究项目投资风险分析及风险决策对每个投资者来说都十分必要。

风险分析可追朔到十四世纪后半叶的欧洲地中海沿岸各港口为海损赔偿而建立的海上保险 (M a r i n e Insurance) 。但真正能作为一种管理分析手段的风险研究则是在二战以后, 以至于掀起一股风险管理研究的高潮。1963年Meh和Hedges出版了他们合著的《商业企业中的风险管理》一书。这一专著的问世标志着风险研究进入了一个新阶段。从此, 风险管理逐步走进企业经营决策, 并随着垄断资本的输出不断扩大到全球范围, 并在一些大型开发项目中开始得到应用, 且都取得了较好效果在风险分析研究方法上, 发展形成的主要理论方法有:保险对照表、决策树、影响图、蒙特卡洛模拟、CIM方法、多目标决策、PERT技术、敏感性分析等。此外, 模糊理论、效用理论、灰色系统分析方法及一次二阶矩等方法也逐步应用到水利工程风险分析中。Lau Ug等进一步对矩分析方法进行了改进, 他指出:用风险分析方法进行风险决策时, 采用三点分布尚有欠缺。他采用最大熵方法, 推导出风险指标为净现值 (NPV) 和内部收益率 (IRR) 的期望值和方差的计算公式, 当风险变量的概率分布不同时, 计算其期望值和方差所采用概率分布也不同。

应该说, 项目风险管理理论与方法的研究已取得了不少成果, 为项目投资风险评价提供了有力工具。加入WTO后, 面对更加开放的市场环境, 全面风险管理被引入到企业管理的全过程中。目前, 项目风险管理应着重加强新方法、新技术在项目风险管理中的应用, 加强项目成本控制的理论与方法研究, 建立项目风险管理决策支持系统, 注重风险的整合治理研究, 建立和实施风险管理框架。

中国航油 (新加坡) 股份有限公司成立于1993年, 是中央直属大型国有企业中国航空油料控股公司控股, 总部和注册地均位于新加坡。公司成立之初经营十分困难, 一度濒临破产, 后在总裁陈久霖的带领下, 一举扭亏为盈, 从单一的进口航油采购业务逐步扩展到国际石油贸易业务, 并于2001年在新加坡交易所主板上市, 成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。

中国航油 (新加坡) 股份有限公司于2004年11月30日夜间正式披露, 由于2004年10月国际油价猛涨, 导致公司必须为未平仓的衍生商品盘口注入庞大的保证金, 由于无法为一些投资性质的交易补仓, 公司被迫在亏损的情况下结束部分交易盘口, 估计这方面的亏损约为1.6亿美元, 亏损合计为40多亿元人民币。就这样, 一个被誉为走出去战略棋盘上“过河尖兵”的明星国有企业瞬间濒临破产的边缘。人们在震惊之余, 不免纷纷猜测其巨亏背后的细节和过程, 甚至有人说是在交易中中了西方大鳄的圈套。

普华永道关于中国航油 (新加坡) 股份有限公司亏损的分析报告认为, 导致中国航油 (新加坡) 股份有限公司深陷巨额亏损的原因其中就包括:对未来油价走势的错误判断;公司未能根据行业标准评估期权组合价值;未能正确估算期权的期权组合调至市场价值, 也未能在2002-2004年的财务报告及季报、半年报中正确反映;缺乏正确、严格甚至在部分情况下基本的对期权投机的风险评估步骤与控制。中航油公司曾在2003年被新加坡证券监督部门列为最具透明的企业, 说明该企业确实在内部控制的细节方面做得非常周到。但是, 从事后暴露出的结果来看, 恰恰是在企业风险管理上出了问题。对于这个事件, 可以看到投资的巨大风险, 而且在近些年发生的各种公司财务风险的案例特别是影响巨大的破产案例, 背后往往有投资的影子。

从中国航油 (新加坡) 股份有限公司事件中, 我们可以看到风险是不以人的意志为转移的, 我们可以在有限的空间和时间内改变风险存在和发生的条件, 降低其发生的频率, 减少损失程度, 但是不可能完全消除所有风险。

参考文献

篇9：建设项目投资决策分析

[关键词] 投资分析 层次-价值分析法 投资决策

一、前言

项目投资分析方法有很多，如量本利法、回收期法、净现值法、等值年金法等。每一种决策方法都是对备选方案进行财务分析，得到相关财务数据，从财务角度显示备选方案的利弊得失及其成本、效益的优劣。但作为现代项目投资管理，还应考虑项目内外环境因素，如完整性、可靠性、适应性、敏捷性、先进性等诸多综合评价因素。显然，项目投资决策仅仅考虑财务经济指标有失偏颇，特别是对于供应链管理某一结点上的投资决策，常常应考查整个供应链的总体效益，若只考虑投资项目的财务经济指标，则不符合系统的“项目森林”原理，导致决策失误。现代项目投资管理不仅要考虑财务经济效益，而且要考虑项目内外环境因素等诸多综合评价因素。目前一些学者运用了价值分析法进行投资分析，取得了一定的效果，可这种方法不能解决各评价因素因隶属不同层次，其重要性不能两两比较而导致评判值不准确的问题。但这正是层次—价值分析法所要解决的问题。

二、层次——价值分析法的基本原理

如前所述，现代项目投资管理既要评价财务经济指标，又要评价项目内外环境因素。由于各种评价因素所处的层次不同，相对项目的重要性有差异，即重要性权数不同，且不同的投资决策方案对各评价因素的满足程度不同，因而，在对投资决策进行综合评价时，若单一将两个备选方案的指标一一对比，很难比较出方案的优劣，还应结合评价因素的重要性和满足度来评判。

为了解决这个问题，首先利用层次分析法，把项目投资决策各评价因素的隶属关系由高到低排列成若干层次，建立不同层次评价因素之间的相互关系，即层次结构模型，从而考察项目的结构和功能。并用排序理论求出各评价因素的重要性权数，然后进行价值分析。进行价值分析时，先将每一评价因素与备选方案进行比较，分析备选方案对于该评价因素的满足程度，求出每一评价因素相对于比较方案的满足系数，最后将满足系数与层次分析所得到的重要性权数相乘，求得每一评价因素的价值，再对每一评价因素的价值求和，就得到了某一项目投资决策方案的系统评价值。

该分析法采用1～9及其倒数的标度法构造判断矩阵，用环比法求重要性权数和满足程度，舍去了用烦琐的数学方法求矩阵的特征根、特征向量、一致性检验等步骤，得出的结果客观、明了，计算方法简单，在实际工作中具有很强的可操作性。

三、层次—价值分析过程

1.建立层次结构模型

层次——价值分析的层次结构模型为金字塔型。

第一层为层次——价值分析的评价目标；

第二层的评价因素集合为：

P={P1，P2，P3，…Pn}，可以描述为P={P1(完整性)，P2(可靠性)，P3(适应性)，…Pn(经济性)}

第三层的评价因素是针对上一层中某一评价因素进行分层，集合为：

Pn={Pn1，Pn2，Pn3，…Pni} 其中 i=1,2,3, …

第m层的评价因素是针对上一层中某一评价因素进行分层，集合为：

Pni…i ={Pni…i1，Pni…i2，Pni…i3，…Pni…ij} 其中 i…i有m-2个，j=1,2,3, …

根据上述评价因素集合，分出一级指标、二级指标，建立层次模型：

图1 层次结构模型

2.构造判断矩阵

根据上面建立的层次模型结构，由上往下构造，某一层针对上一层的某评价因素分层的所有评价因素为一个。第一层有一个判断矩阵，第二层有n个。将所有的判断矩阵列出来后，采用1-9及其倒数的标度方法对矩阵进行标度。标度的确定方法有二：一是根据有关的行业参数确定；二是根据对有关专家、财务人员及投资分析人员对各因素相对重要性的不同认识进行统计而定。

构造第二子目标层判断矩阵，以同为第二层的评价因素排成横排和竖排，分别两两对比，如第一横排P1相对P1的重要程度为1，则P1相对P2的重要程度为P2的一半，相对P3的重要程度为P3的三分之一，以此类推得出矩阵的标度。然后求重要性权数：取任一列的标度相加求得标度和，再将P1—Pn构造判断矩阵对应的标度除以标度和，即为重要性权数。

构造第三层及以下判断矩阵，标度方法和重要性权数的计算方法与第二子目标层的方法相同。但在第三层以下判断矩阵中还需计算判断因素的总权数，计算总权数的方法是用该判断因素的重要性权数乘以对应的上一层的某一评价因素的重要性权数。

四、计算各因素对比较方案的满足系数Sij

采用环比评分法确定各因素对比较方案的满足系数Sij。具体方法是：（1）由上而下，将相邻比较方案对于评价因素的满足程度进行评判，将评判结果作为暂定满足系数；（2）对暂定满足系数进行修正。设最后一个方案的修正满足系数为1，该系数乘上相对于上一方案的暂定满足系数，得到上一方案的修正满足系数；（3）将两个方案的修正满足系数的和除各方案的修正满足系数，结果为满足系数Sij。

例如，对于某评价因素——机械化性能，有两个备选方案。方案一满足机械化性能的程度是方案二的1.5倍，则方案一的暂定满足系数为1.5，方案二的暂定满足系数为空；设方案二的修正系数为1.0，1.0乘上1.5得到方案一的修正系数为1.5，二者相加得修正满足系数和2.5；将1.5除以2.5得方案一的满足系数为0.6，将1.0除以2.5求得方案二的满足系数为0.4。

五、价值评判

利用以上的重要性权数和满足系数，即可确定对比方案的价值，计算公式为：

Vi=∑Wj Sij i=1，2，…（对比方案数） j=1，2，…（评价因素数）

式中:Wj是第j个评价因素的重要性权数；

Sij 是第i个方案对第j个评价因素的满足系数。

根据以上公式，计算出对比方案的评价值，比较所有对比方案的评价值大小，即可进行价值评判，价值大的方案为系统最优方案。

六、应用举例

1.建立层次结构模型

某物流中心需进行投资分析，现有两个对比方案。方案一建设有8个子系统，基本涵盖了物流系统功能所要求的子系统，自动化、机械化和普通仓库按1：2：3的比例修建；方案二建设6个子系统，自动化立体仓库改为普通仓库，削减了流通加工及包装系统，投资少。两方案的财务分析指标如下：

表1对比方案的财务分析指标表

若根据常用财务分析方法进行投资分析，很难比较出两方案的优劣。现采用层次—价值分析法进行优选。

由于两方案在货运场站功能、第三方物流服务功能、物流信息系统功能以及系统的完整性等许多方面存在差异，因此在进行投资分析时既要考虑这些因素，又要考虑财务收益问题。由于我国物流产业刚刚起步，极其缺乏该行业的准确统计数据和基准的市场效益等标准，在对矩阵进行标度时，只根据有关专家、财务人员及投资分析人员对各因素相对重要性的不同认识进行统计而确定标度值。

根据上述指导思想，从货运场站性能、第三方物流服务性能、物流信息性能、财务性能、系统完整性五个方面入手，设置5个二级指标，18个三级指标。

构建物流中心的评价指标层次结构模型（见下图）。

图2 某物流中心的层次结构模型

P1货运场站功能分解为机械化、自动化、可拆装化及适应性等四个三级评价因素。P2第三方物流服务性能分解为多样性、准时性、快速性、灵巧性等四个三级评价因素。P3物流信息功能分解为共享性、先进性、可靠性、维护升级可能性等四个三级评价因素。P4财务性能分解为投资回收期、投资额、内部收益率、净现值、效益成本比等五个三级评价因素。P5系统完整性主要考察系统是否完备了物流功能、是否协调统一，不再分解三级指标。

2.构造判断矩阵

根据有关专家及参与筹建物流中心的有关人员对各因素重要性的不同认识，采用1-9及其倒数的标度方法，构造判断矩阵。

(1)构造第二子目标层判断矩阵

以同为第二层的评价因素排成横排和竖排，分别两两对比，第一横排P1相对P1的重要程度为1，P1相对P2的重要程度为P2的一半，相对P3的重要程度为P3的三分之一，相对P4的重要程度为P4的三分之一，相对P5的重要程度为P5的二倍。依此类推得出判断矩阵。取P5列的标度相加求得标度和，再将P1—P5对应的标度除以标度和，即为重要性权数。

表2第二子目标的重要性权数判断矩阵

(2)构造第三层次对P1、P2、P3、P4的判断矩阵

第三层判断矩阵的标度方法和重要性权数的计算方法与第二目标层的方法相同。但在第三层次中还需计算判断因素的总权数，用该判断因素的重要性权数乘上对应的P1或P2或P3或P4的重要性权数，即可得出总权数。计算值见表3、表4、表5、表6。

3.确定各因素对两个比较方案的满足系数Sij

运用环比法，将每一个评价因素分别放到对比方案中计算对其方案的满足程度。对于具体数据的评价因素可以直接计算，对于没有具体数据的评价因素应根据有关专家及参与筹建物流中心的有关人员对方案的满足程度统计得到。具体计算结果见表7。

表7满足系数判断表

4.价值评判

利用以上的重要性权数和满足系数，即可计算两个对比方案的价值（具体见表8）。

表8对比方案价值评判表

根据层次—价值分析，方案一的评价值V1为0.57902，方案二的评价值V2为0.42098，结果表明方案一略优于方案二。因此，方案一为物流系统的最优方案。

参考文献：

[1]吕志良编译:经济决策分析[M]．北京：机械工业出版社，1990．18～25

[2]杨青:投资评价[M]．北京：中国经济出版社，2000．7～16

[3]郑英隆:现代企业的信息经济性分析[M]．广东：广东人民出版社，2000．1～10