证券交易数据记忆

2024-04-29

证券交易数据记忆（精选6篇）

篇1：证券交易数据记忆

第一章

一、设立证券公司应具备的条件：

（一）主要股东：具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元；

（二）公司本身注册资本

1、经纪；

2、证券投资咨询；

3、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；

4、承销与保荐；

5、证券自营；

6、证券资产管理；

7、其他证券业务

1-3项注册资本最低为人民币5000万元；

4-7注册资本最低为人民币1亿元；

4-7项业务中两项以上的，注册资本最低为人民币5亿元。

二、证券交易所会员资格的申请与审批

证券公司申请文件齐备的，证券交易所予以受理的，并自受理日起20个工作日做出是否同意意见；

三、证券交易所会员纪律处分

1、在会员范围内通报批评；

2、在中国证监会指定媒体上公开谴责；

3、暂停或者限制交易；

4、取消交易权限；

5、取消交易资格.会员受到3、4、5项纪律处罚，应自收到处分通知之日起5个交易日在其营业场所予以公告。

2、证券交易所决定接纳或者开除会员应当在决定的5个工作日内象中国证监会备案；决定接纳或者开除正式会员以外的其他会员的应当在履行有关手续5个工作日之前报中国证监会备案。

四、交易单元

1、深圳证券交易所会员取得席位后，可根据业务需要向交易所申请设立1个或1个以上的交易单元；

2、会员可以向深圳证券证券交易所申请1个或1个以上的标准流速，并可将所拥有的总流速配置到1个或1个以上的网关上，1个标准流速为每秒15笔。第二章

一、定期报告

每月前7个工作日内保送上月统计报表及风险控制指标监管报表。每年4月30日前报送上年度经审计财务报表和证券交易所要求的年度报告材料。

会员受到暂停或者限制交易，取消交易权限，取消会员资格纪律处分的，应当自收到处分通知之日5个工作日在其营业场所予以公告。

证券帐户持有人查询证券余额可在办理了指定交易或转托管的次日起，凭两证（身份证和证券帐户卡）查询。

证券发行人应当在发行结束后2个交易日内向登记结算公司申请办理股份发行登记。

上市公司应当在股票交易实行退市风险警示之前1个交易日发布公告。

二、资料的保管

营业部应当妥善保管客户开户资料，委托交易，交易记录和与内部管理，业务经营有关的个项资料，保存期限不少于20年。

三、机构账户的数量限制

1、证券公司申请开立多个自营帐户的，不得超过按证券公司每500万元注册资本开立1个证券帐户的标准计算的证券帐户数量。

2、证券公司开展集合资产管理业务，每设立1项集合资产管理计划开立一个专业证券帐户。证券交易所买卖申报数量

3、信托公司每设立1个信托产品开立一个专业证券帐户。

4、保险机构投资者每1个保险产品开立一个专业证券帐户。

四、委托买卖申报数量

五、单笔申报最大数量

六、申报价格最小变动单位

（一）上海证券交易所

1、A股、债券交易和债券买断式回购交易最小价格变动单位：0.01元人民币；

2、基金权证交易：0.001元人民币；

3、B股交易为0.001美元；

4、债券质押式回购交易为0.005元

（二）深圳证券交易所

1、A股、债券、债券质押式回购交易最小变动单位：0.01元人民币；

2、基金交易：0.001元人民币；

3、B股交易：0.01港元。《500港元。

七、申报时间

1、上海证券交易所竞价交易每个交易日9：15-9：25为开盘集合竞价时间，9：30-11：30、13：00-15：00为连续竞价时间；9：20-9：25不接受撤单申报；

2、深圳证券交易所竞价交易每个交易日9：15-9：25为开盘集合竞价时间，9：30-11：3013：00-14：57为连续竞价14：57-15：00为收盘集合竞价时间9：20-9：

25、14：57-15：00不接受撤单申报；9：25-9：30只接受申报，但不做处理。

八、无涨跌幅限制证券的有效申报

（一）上海交易所

1、集合竞价阶段的有效申报：以前收盘价为基础

1）股票交易：50%～900%；

2）基金、债券交易：70%~150%；

3）债券回购交易：无限制。

2、集合竞价阶段的有效申报

最高买入价的90%～最低卖出价的110%且介于上述最高最低申报价平均数的70%与130%之间；当日无交易，以前收盘价为最新成交价。

（二）深圳交易所

1、股票上市首日：以发行价为基础≤900%；（开盘竞价）

以最新成交价为基础±10%（收盘竞价、连续竞价）；

2、债券上市首日：以发行价为基础±30%（开盘竞价）；

以最新成交价为基础±10%（收盘竞价、连续竞价）；

3、债券非上市首日：以前收盘价为基础±10%（开盘竞价）；

以最新成交价为基础±10%（收盘竞价、连续竞价）；

4、债券质押回购非上市首日：以前收盘价为基础±100%（开盘竞价）；

以最新成交价为基础±100%（收盘竞价、连续竞价）；

（注：上市首日开盘竞价均以发行价为基础，非上市首日开盘竞价以前收盘价为基础；收盘竞价、连续竞价期间均以最新成交价为基础。）

九、有涨跌幅限制证券的有效申报（±10%、±5%、中小板±3%）

十、交易费用表

十一、大宗交易

成交价格的确定

1、有涨跌幅限制的证券：在当日涨跌副价格限制范围内；

2、无涨跌幅限制的证券：在前收盘价格的上下30%或当日已成交价格的最高、最低价格之间自行协定确定。

（二）申报数量

1、上海交易所

1）A股：单笔≥50万股，或者≥300万人民币；和深交所一样。

2）B股：单笔≥50万股，或者≥30万美元；

3）基金：单笔≥300万份，或者≥300万元；和深交所一样。

4）国债与债券回购：单笔≥1万手，或者≥1000万元；

5）其他债券：单笔≥1000手，或者≥100万元。

2、深圳证券交易所

1）A股：单笔≥50万股，或者≥300万人民币；

2）B股：单笔≥5万股，或者≥30万港元；

3）基金：单笔≥300万份，或者≥300万元；

4）债券：单笔≥1万张（人民币100元面额1张），或者交≥100万人民币；

5）债券质押式回购：单笔≥1万张，或者≥100万元人民币；

6）多只A股合计：单向买入或卖出≥500万人民币，且其中单只A股的交易数量≥20万股；

7）多只基金合计：单向买入或卖出≥500万元人民币，且其中单只基金的交易数量≥100万份；

8）多只债券合计：单向买入或卖出≥500万人民币，且单只债券的交易数量≥1.5万张。

十二、股票的特别处理

（一）退市风险警示（*ST）

1、最近2年连续亏损；

2、停盘或停牌2个月；

3、股权分布不符合上市条件且收购人持有股份≤90%；

4、处于股票恢复上市交易日与首个年度披露日期间。

（二）其他特别处理（ST）

1、最近一个会计年度审计结果显示股东权益为负；

2、最近一个会计年度被出示“无法表示意见”或“否定意见”审计报告；

3、退市警示撤销批准后最近一个会计年度主营业务不正常，或净利润为负；

4、生产经营活动受到严重影响且预计3个月内不能恢复正常。

（三）中小板上市公司退市风险警示（*ST）

1、最近一个会计年度对外担保余额超过1亿元且占净资产值的100%以上；

2、最近一个会计年度公司违法违规为其控股股东及其他相关联方提供资金余额超过2000万元或者占净资产值的50%以上；

3、公司受到深圳证券交易所公开谴责后，24个月内再次受到谴责；

4、连续20个交易日，公司股票每日收盘价均低于每股面值；

5、连续120个交易日，公司股票累计成交量低于300万股；

十三、固定收益证券交易

1、交易时间为9：30-11：30、13：00-14：00；

2、申报价格变动单位为0.001元；

3、申报数量单位为手（=1000元面值）；

4、交易价格实行涨跌幅度限制，涨跌幅度10%；

5、确定报价接受后可成交，待定报价20分钟内被确认可以成交；

6、报价交易中，每笔买卖报价为5000手或其整数倍；

7、询价交易中，询价方可向5家询价，询价发出后20分钟内接受成交。

十四、证券交易公开信息

（一）首个交易日不实行价格涨跌幅限制以及对于有价格涨跌幅限制的股票、封闭式基金，竞价交易出现以下情形之一的：

1、日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的各前3只股票（基金）

2、日价格振幅达到15%的前3只股票（基金）

3、日换手率达到20%的前3只股票（基金）

证券交易分别公布相关证券当日买入、卖出金额最大的5家会员营业部（或席位）的名称及买入、卖出金额。

（二）股票、封闭式基金竞价交易出现下列情况属于异常波动：

1、连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅度偏离值达到±20%；

2、ST股票和ST*股票连续3个交易日内日内收盘价格涨跌幅度偏离值达到±15%的（包括SST、S*ST）；

3、连续3个交易日内日均换手率与前5个交易日的日均换手率比值达到30倍，并且该股票、封闭式基金连续3个交易日内的累计换手率达到20%

证券交易分别公布相关证券当日买入、卖出金额最大的5家会员营业部（或席位）的名称及累计买入、卖出金额。

十五、合格境外投资者（QFII）证券交易管理

（一）持股比例

1、单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%；

2、所有境外投资者对单个上市公司A股持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的20%；

3、战略投资的持股不受上述条件限制。

（二）持股报告

所有境外投资者对单个上市公司A股持股比例合计达到16%及其后每增加2%，在交易日结束后必须公布持有总数和持股比例。

（三）超限处理

1、单个合格投资者超

自接受到减持通知之日起的5个交易日内予以减持，以满足持股限定比例要求。

2、多个合格投资者合计超限

按照“后买先卖”原则确定平仓顺序，合格境外投资者自接受到减持通知之日起的5个交易日内予以减持，以满足持股限定比例要求（即单个持有≤10%、合计持有≤20%）。第三章

一、新股网上定价市值配售

市值配售比例比例不到100%，则网上定价发行与市值配售同时进行，两者最终发行数量取决于申购后回拨机制的执行情况。

二、股票网上发行资金申购数量限制

1、上海交易所：最少1000股，最多9999.9万股（即<1亿股）或总发行数量；

2、深圳交易所：最少500股，最多99999.95万股（即<10亿股）或总发行数量；

三、网络投票

（一）上海交易所

1、买卖方向：买入；

2、申报价格：1—议案一；2—议案二；┈；99—所有议案；

两位小数代表子议案，如两位小数为00，则表示所有子议案；

3、申报数量：1股—同意；2—反对；3—弃权；

4、选举票数通过1亿票的股东，应现场表决。

（二）深圳交易所

1、投票代码：“36+原证券代码后四位”；

2、买卖方向：买入；

3、申报价格：1—议案一；2—议案二；┈；

两位小数代表子议案，如两位小数为00，则表示所有子议案；

4、委托数量：累积投票制：填报选举票数；

非累积投票制：1股—同意；2—反对；3—弃权；

5、同一议案投票只能申报一次，不能撤单。

四、开放式基金的认购——上海交易所

1、认购方式：金额认购；

2、认购数量：基金管理人确定最低认购金额，累加认购申报金额为100元或其整数倍，单笔申报≤9999.99万元（即<1亿元）；

五、普通开放式基金的申购与赎回

（一）上海交易所

1、申购、赎回原则：金额申购，份额赎回；

2、申报价格：1元；（因要等到交易结束后才有基金资产净值，无确定成交价）；

3、申报申购金额：在最低认购金额基础上，累加认购申报金额为100元或其整数倍，申报金额≤9999.99万元（即<1亿元）；

4、申报赎回份额：单笔≤9999.9999份（即<1亿份）；

（上海交易所开放式基金的认购、申购与赎回可多次认购申报，可更改或撤销；）

（二）深圳交易所

1、申购、赎回原则：金额申购，份额赎回；

2、申购申报：1元；（因要等到交易结束后才有基金资产净值，无确定成交价）；

赎回申报：1份；

3、申赎数量限制：依照基金合同和招募说明书

六、上市开放式基金（LOF）的认购、申购、赎回与交易

（一）认购

1、认购方式

①交易所认购：份额认购，以基金份额为单位，按基金面值认购；

②场外认购：金额认购，以元为单位；（通过开放式基金帐户）

2、认购数量

1000或其整数倍，同一交易日最大不能超过9999.9万份；

同一交易日可多次认购，所有委托一经确认，不得撤销。

3、托管机构

①交易所认购：证券营业部，证券登记系统；

②场外认购：基金管理人或代销机构，TA系统；

开放与上市

封闭期自基金合同生效之日计算，一般不超过3个月。

申购与赎回

申赎帐户：场内，通过深圳证券帐户；场外，通过深圳开放式基金；

申赎原则：金额申购，份额赎回；

申报单位：申购——1元；赎回——1份；

交易

买入：申报数量100份或其整数倍；最小变动0.001元；涨跌幅±10%

七、证券交易所交易型开放式指数基金（ETF）的认购、申购、赎回与交易

（一）发售方式：网上和网下发售；

（二）投资者认购方式：

1、组合证券认购；

2、现金认购；

（三）ETF投资方式

1、直接从事买卖：通过A股帐户或基金帐户；

2、申购和赎回：通过股帐户。

（四）基本规定（申赎不可在同日、买卖不可在同日）

1、当日申购的基金份额，当日不可赎回，但可以卖出；

2、当日买入的基金份额，当日不可卖出，但可以赎回；

3、当日赎回的证券，当日不可用于申购基金份额，但可以卖出；

4、当日买入的证券，当日可以用于申购基金份额。

八、权证的交易与行权

1、权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但可以行权。

2、现金结算方式行权

①标的证券结算价为行权前10个交易日每日收盘价的平均数；c

②采用现金结算方式行权的价内权证，发行人在权证期满后的3个工作日内向未行权的权证持有人自动支付现金差价。

3、权证行权时，标的股票过户费为股票过户面额的0.05%

九、可转换债券转股

1、交易系统：证券交易所；

2、申报方向：卖出；

3、申报价格：100元；

4、申报数量单位：手（=1000元面额）；

5、转成股份单位：1股

6、转股申报，不得撤单；可转债的买卖申报优先于转股申报；

同一交易日内多次申报转股的，将合并计算转股数量，合并后的申请数量与可转债交易过户后的持有手数取较小者作为当日“债转股”有效申报手数。

十、代办股份转让

（一）代办券商资格条件

1、具备协会会员资格；

2、综合类券商1年；

3、具备承销、外资股和网上证券委托业务资格；

4、净资产8亿，净资本5亿；

5、最近2年不存在重大违法违规行为；

6、至少配备2名有资格从事证券承销和证券交易业务的人员专门负责信息披露，其他人员须有证券从业资格；

7、具有20家以上的营业部；

8、最近会计年度财务报告未被出具否定意见和拒绝发表意见。

（二）委托代办的股份转让公司应具备的条件

1、只能委托1家券商办理股份转让；

2、代办转让的股份仅限于股份转让公司在原交易所挂牌交易的流通股份；

（三）主办业务

1、辅导；

2、挂牌；

3、发布分析报告；

4、披露信息；

5、处理问题；

6、调查或协助调查指定事项。

（四）代办业务

1、开立非上市公司股份转让账户；

2、受托办理股权确认事宜；

3、提示风险、签订转让委托协议书、接受委托办理股份转让；

4、按照协会和主办券商的要求，协助调查指定事项。

代办股份转让基本规则

1、转让方式：每周5次、每周3次和每周1次

2、申报时间：转让日9：30-11：30、13：00-15：00，之后进行集合竞价；

3、涨跌幅：5%

4、可以接受限价委托，但不得接受全权委托。

（六）非上市公司股份报价转让

1、转让方式：每周5次；

2、申报时间：转让日9：30-11：30、13：00-15：00；按时间优先进行申报；

3、委托申报数量：3万股，不足3万，则一次性委托卖出。

4、信息披露：报价信息包括联系方式、成交信息包括买或卖方代理报价券商。

十一、证券公司IB业务

（一）资格条件：

1、证券公司申请日前6个月风险达标；

2、期货公司申请日前2个月风险达标；

3、期货从业人员：总部5名，营业部2名；

（二）经营场所公开的信息

1、介绍业务范围；

2、管理和从业人员名单及照片；

3、期货保证金账户信息及存管方式；

4、开户和交易流程、出入金流程；

5、交易结果查询方式。

证券公司分红派息公告时间为股权登记日3个工作日前。

配股认购于R+1日开始，认购期为5个工作日

召开股东大会的上市公司要提前30天刊登公告。

基金各合同生效后即进入封闭期，封闭期一般不超过3个月。

证券公司的证券自营帐户，应当自开户之日起3个交易日内报证券交易所备案。第四章证券自营账户

一、自营业务风险监控

1、自营股票规模不得超过净资本的100%；

2、自营业务规模不得超过净资本的200%；

3、非债券类证券不得超过净资本的30%；

4、证券市值占总市值比例不超过5%，包销除外；

5、违规超比例自营，超比例部分按投资成本100%计算风险准备。

二、自营业务的监管

1、中国证监会的监管

定期不定期检查、调查复制封存资料、稽核、文件保存

2、证券交易所的监管

①使用专门账户、②是否具备自营资格；

③规定风险控制措施，报证监会备案。

④库存证券报表，次月5日前报送交易所；

⑤自营业务情况，每年6月30日和12月31日后30日内报证监会；第五章资产管理业务

证券公司设立集合资产管理计划，应当自中国证监会出具无异议意见或者做以批准决定之日6个月内启动推广工作，并在60个工作日内完成设立工作开始投资运做。

证券公司办理定向资本管理业务，接受单个客户的资产净值不得低于人民币100万元

证券公司设立限定性集合资本管理计划的，接受单个客户的资金数额不得低于人民币5万元，设立非限定性集合资产管理计划的，接受单个客户资金数额不得低于人民币10万元。

证券公司参与1个集合计划的自有资金，不得超过计划成立规模的5%并且不得超过2亿元;参与多个集合计划的自有资金总额，不得超过证券公司净资本15%。

至少每3个月一次按照集合资产管理合同约定的方式向委托人提供资产托管报告。

自资产管理合同终止之日起，保存不得少于20年。第六章

证券公司申请融资融券业务试点，具备的条件经营证券经纪业务已满3年，且已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司.公司及其董事，监事，高级管理人员最近2年内未因违法违规经营受处罚财务状况良好，最近2年各项风险控制指标持续符合规定，最近6个月净资本在12亿元以上融资融券最长期限不超过6个月证券公司对客户融资融券的额度按先规定不超过客户提交保证金2倍标的证券的股票，应当符合条件：

在交易所交易满3个月

融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出的股票的流通股本不少于2亿或流通市值不低于8亿元

股东人书不少于4000人

近3个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅度的平均值与基准指数涨跌幅度的平均偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上

证券公司应当在每一月份结束10个工作日内，向证监会，注册地证监会派出机构和证券交易所书面报告

业务集中度严格控制在监督部门的有关规定

对单一客户融资业务规模不超过净资本的5%

对单一客户融券业务规模不超过净资本的5%

接受单只担保股票的市值不得超过该只股票总市值的20% 第七章

国债买断式回购交易申报应当符合的要求

最小报价变动：0.01交易单位：手(1手=1000元面值)

每笔申报限量：竞价撮合系统最小1000手，最大50000手第八章

美国证券市场采取T+3 我国香港T+2

结算备付金利息每季度结息一次，结息日为每个季度第三个月的20日

权证交收履约保证金帐户开立后，结算参与人须缴纳初始履约保证金200万人民币.中国结算深圳分公司对此类采用现金结算方式行权的权证，在其期满后的3个工作日内对到期日未行权的价内权证进行自动行权处理

证券公司注册地中国证监会派出机构应当按照有关规定对申报材料进行审查，并自中国证监会决定受礼其申报材料后10个工做日内，将对申报材料的书面意见报送到中国证监会。

融资融券最长的期限不超过6个月

客户用于一家证券交易所上市的证券交易信用帐户只能有1个。

客户融资融券期间，期本人或关联人卖出所融入证券相同的证券的，客户应当自该事实发生之日起3个交易日内报证券公司申报。

冲抵保证金应当按照证券市值的折算率计算：

1上证180指数成分股股票及深证100指数成分股股票折算率最高不超过70%，其他不超过65%

2交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%。

3国债折算率最高不超过95%

4其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%

对于出现交易透支的结算参与人，中国结算上海分公司按中国人民银行规定的金融同业存款利率收取利息，并按照每日透支金额千分之一处罚。

篇2：证券交易数据记忆

1602年第一个证券交易所阿姆斯特丹 1608柴思胡同的“乔纳林咖啡馆”众多经纪人在此交易成名 1790年美国费城证券交易所成立（第一个）1773年英国第一家交易所咖啡馆成立（1802年政府正式批准）（最初交易政府债券－后来公司债券矿山运河股票――铁路股票盛行）1792年5月17日24名经纪人“梧桐树协议”订了交易佣金的最低标准中国最早证券交易机构是外商开办的“上海股份公所”“上海众业所” 1918年夏北平证券交易所成立（中国人自己创办第一家）1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业

1920年7月上海证券物品交易所成立（当时规模最大的）1987年9月深圳特区证券公司成立（中国第一家专业证券公司中）

1992.10国务院证券管理委员会和中国证监会成立（标志全国性监管和市场发展）1998.04国务院证券委撤消（建立了集中统一的市场监管体制）1997.11《证券投资基金管理暂行办法》（规范基金发展）2001.12.11中国加入WTO 外资合营外资比例不超过33% 加入后3年内不超过49% 2002.11接纳日本野村证券上海代表处首席特别会员，批准日本内藤证券直接申请B股席位 2003.05.27瑞士银行成为首家获批的QFII 记名股东发起设立方式设立公司发起人首次出资不得低于注册资本的20% 其余部份2年内缴足募集方式发起人认购股份不低于35% 全体股东的货币出资不得低于注册资本的30%, 股东大会作出决议须经出席会议表决权半数通过，修改公司章程，增减资，合并分立须2／3通过募集公司上市条件：向社会公开发的股份数要达到25%以上股本总额超4亿的比例为10%以上公司股本总额不少于3000万，公司3年无违法行为同时最近3年现金流量净额超过5000万或者3个会计营业收入超3亿，为近3年净利润的10倍股权分置改革后原非流通股12个月内不得转让。股份超5%出售在12个月内不超5% 在24个月内不超10% 1994年开始发行凭证式（银行网点发行，提前兑付需付千分之2手续费）和记账式国债（证券帐户发行，特点：发行时间短效率高，交易手续简便成本低安全），可记名可挂失

50年代发行过两种国债：1950年人民胜利折实公债 1954～1958国家经济建设公债（发行5次）1981恢复发行国债2000年无记名国债退出市场 1982年开始发行金融债券，同年中国国际信托投资公司在日本东京证券市场发行外国金融债券 1993中国投资银行被批准境内发行外币金融债券国债发行方式：1991之前行政摊派 1991开始引入承购包销 1996年引入招标发行方式 2001.07.02开始在银行间债券市场实行净价交易混合资本债券：是商业银行为补充资本发行的，清偿位于股权资本之前列在一般债务和次级债之后期限在15年以上，10年内不可赎回保险公司中次级债偿还须确保偿付后偿付能力充足率不低于100%才能偿付

2007.08证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》标志我国公司债券（1年以上期限内还本付息的有价证券）发行正式启动，金额不少于5000万 1987.10财政部在德国法兰克福发了了3亿马克公募债券（经济体制改革后政府首次在国外发行债券）

基金起源于英国18世纪末19世纪初产业革命推动下出现的 1997.11国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》 2004.06.01我国《基金法》实施（法律形式确认了基金在资本市场和社会主义市场经济中的地位和作用）封闭基金存续期5年以上，一般10～15年 10%以上基金持有人有权招开基金持有人大会

基金公司设立：注册资本不低于1亿必须是实缴资本。主要股东3年内无违法记录注册资本不低于三亿我国基金管理费一般为1.5%，货币基金0.33% 债券基金不低于1% 封基托管费按0.25% 开放基金低于0.25% 封基收益分配比例不低于已经实现收益的90% 股票基金应有60%投资于股票债券基金应有80%投资于债券

一只基金持有一家上市公司股票不得超过基金净值的10%，一家管理公司的全部基金持有一家公司的证券不得超过该证券的10% 外汇期货1972在国际货币市场（属于芝加哥商业交易所）率先推出可转换公司债最短1年最长6年。发行起6个月后可转换公司股票首次公开发行股票4亿股以上可以向战略投资者配售发行面值超5000万元应当由承销团承销

上海证券交易所1990.11.26成立，1990.12.19正式营业深圳证券交易所1989.11.15筹建，1991.04.11经中国人民银行批准成立，1991.07.03营业

2004.05国务院批准中小企业板设立

中证指数公司的指数：中证流通指数中证规模指数中证100指数（基期2005.12.30 基点1000点）

沪深300指数沪深300行业指数沪深300风格指数中证规模指数中证200／500／700／800指数（基期2004.12.31 基点1000）中证100（排名前100）＝沪深300-中证200 中证700＝中证500+中证200 中证800＝中证500+沪深300 上证交易所股价指数：上证综合指数（基期1990.12.19 基点100点）

公司税后利润分配时，提10%列入公司法定公积金，法定公积金超注册资本50%时可不提取。法定公积金转为资本时留成比例不得少于转赠前注册资本的25% 2007年12月底我国共有证券公司106家证券公司设立主要股东要求最近3年无重大违规，净资产不低于2亿元证券监督机构自受理证券公司设立申请之日起6个月内进行审查，作出答复。不批准要说明理由

单独或合并持有5%股权股东可以向股东会提议案，可以提名董事监事候选人风险控制指标：

经纪业务净资本不低于2000万承销，自营，资产管理之一净资本不低于5000万经纪业务+一项＝净资本1亿经纪业务+2项及以上的＝净资本2亿净资本：风险准备之和>100% 净资本：净资产>40% 净资本：负债>8% 净资产：负债>20% 流动资产：流动负债>100% 经纪业务净资本／营业部家数>500万

自营股票规模<净资本的100% 自营证券规模（按成本价计）<净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值承销要按10%计算风险准备，承销公司债券的按5%计算，承销政府债券按2%计算

定项资产管理按管理本金的2%计算风险准备，集合资产按1%，专项资产按0.5% 证券公司按上一年营业费用总额的10%计算风险准备单一客户融资融券不超过净资本的5% 客户担保股票不超过该股票总市值的20% 按融资融券规模的10%计算风险准备

〈证券法〉1998.12.29通过 1999.07.01实施〈公司法〉1993.12.29通过1994.07.01实施｝2005.10.27修订 2006.01.01生效证券公司股东非货币财产出资不得超过注册资本的30% 〈企业破产法〉于2007.06.01实施

新公司法：公司注册资本按规定的比例在2年内分期缴清出资，投资工公司5年内缴足有限责任公司最低注册资本降低到3万元非公开发行实际控制人认购的股份36个月内不得转让，发行价格不低于基准日前20个交易日均价的90% 融资融券试点：经纪业务已满3年的创新类证券公司近二年各项风险控制指标持续符合规定，近6个月净资本在12亿以上

2005.06.30经国务院批准，证监会`财政部`中国人民银行联合发布《证券投资者保护基金管理办法》沪深交易所在风险基金达到规定上限后经手费的20%纳入基金，证券公司按营业收入的0.5～5%交纳基金

中国证券业协会成立于1991.08.28 2002.12.16证监会公布《证券业从业人员资格管理办法》2003.02.01实施申请执业证书协会应当自收到申请起30日内向证监会备案，不符的要书面说明现由基础［总结］

有价证券是虚拟资本的一种形式有价证券狭义指资本证券，广义包括商品证券（提货单，运货单，仓库栈单），货币证券（商业证券和银行证券）有价证券按发行主体分：按是否在交易所挂牌分：按募集方式： 1政府证券 1上市证券 1公募证券

2政府机构证券（我国不允许）2非上市证券 2私募证券（信托计划，理财计划，定向增发）3公司证券（包括金融证券）（凭证式国债，普通开放式基金）

按代表的权利性质分：股票债券其他证券（基金，衍生品《金融期货，可转换证券，权证》）有价证券的特征：A收益性B流动性C风险性D期限性

证券市场的特征：A价值直接交换的场所 B财产权利直接交换的场所C 风险直接交换的场所

证券市场的品种结构：股票债券基金衍生品市场证券市场的基本功能：筹资－投资定价资本配置功能

证券市场中介机构：证券公司证券登记结算公司证券服务机构（投资咨询公司，会计师事务所，资产评估机构，律师事务所，证券信用评级机构）证券市场的产生：A社会化大生产和商品经济的发展 B股份制的发展 C信用制度的发展

国际证券市场发展趋势：A市场一体化 B投资者法人化 C金融创新 D金融机构混业化 E交易所重组公司化 F证券市场网络化G 金融风险复杂化 H金融监管合作化

中国第一个标准化期货合约-----深圳有色金属交易所-特级铝期货标准合同（实现了远期合同向期货的过渡）

WTO后证券业在5年过渡期的对外开放包括：1直接B股交易 2成为交易所特别会员 3设立合营公司从事基金管理业务

4加入三年内设立合营证券公司从事A股B股H股和政府债，公司债的承销和交易 5合资券商开展咨询服务，给予国民待遇，可设分权机构股票的性质：股票的特征：股票的类型：股票的价值：

A有价证券 1收益性 A普通股票和优先股股票（权利不同分）1票面价值

B要式证券 2风险性 B记名股票和无记名股票（是否记名分）2账面价值（净值OR每股净资产）C证权证券 3流动性 C有面额和无面额股票（是否标明金额分）3清算价值

D资本证券 4永久性股票的价格：理论价格＝预期股息／必要收益率 4内在价值（理论价值OR未来收益的现值）E综合权利证券 5参与性市场价格影响股票价格的因素：

A公司的经营状况（1资产净值2盈利水平3派息政策4股票分割 5增资减资 6销售收入 7原材料供价 8主要经营者理替 9公司重组 10意外灾害）

B宏观经济因素（1经济增长2经济周期3货币政策《准备金率，再贴现。公开市场业》4财政政策 5市场利率 6通货膨胀 7汇率变化 8国际收支）C政治因素（1战争 2政权更迭 3政府重大经济政策出台 4国际社会政治经济的变化）D心理因素 E稳定市场的政策与制度安排（技术性停牌临时停市）F人为操纵因素普通股股东的权利：

1重大决策参与权 2公司资产收益权和剩余资产分配权 3优先认股权 4查阅公司资料 5交易股票清偿顺序：清算费用――职工工资――社保费用――法定补偿――所欠税款――公司债务――普通股东我国股票按投资主体分：国家股法人股社会公众股外资股债券的特征：偿还性流动性安全性收益性

债券分类：发行主体分（政府债券金融债券公司债券）按付息方式分：零息债券附息债券息票累积债券浮动利率债券按形态分类：实物债券凭证式债券记账式债券广义政府债券属于公共部门债务狭义属政府部门债务

政府债券特征：安全性高流通性强收益稳定免税待遇国债按资金用途分：赤字国债建设国债战争国债特种国债储蓄债券是以个人为发行对像的非流通国债，一般以吸收个人小额储蓄为主

记账式国债利率由记账国债承销团投标确定储蓄国债利率由财政部参考存款利率和供求关系确定

公司债券类型：信用公司债（无担保）不动产抵押公司债保证公司债收益公司债可转换公司债附认股权证公司债国际债券特征：资金来源广发行规模大存在汇率风险有国家主权保障以自由兑换货币作计量货币龙债券是指除日本以外亚洲地区发行的一种以非亚洲国家货币标价的债券

投资基金的特点：集合投资分散风险专业理财基金的作用：为中小投资者拓宽了渠道利于证券市场的稳定和发展基金托管人可磋商酌情调低基金托管费经证监会核准后公告无须召开持有人大会基金投资风险：市场风险管理能力风险技术风险巨额赎回风险

金融衍生工具基本特征：跨期性杠杆性联动性不确定高风险性（信用风险市场风险流动性风险结算风险运作风险法律风险）金融衍生工具按产品形态和交易场所分：内置型衍生工具交易所交易衍生工具 OTC交易的衍生工具

金融衍生工具按自身交易方法及特点分类：金融远期合约金融期货金融期权金融互换结构化金融衍生工具

按基础工具分类：股权类（股票期货股票期权股票指数期货股票指数期权及混合交易合约）利率类（远期利率协议利率期货利率期权利率互换及混合交易合约）货币类（外汇合约货币期货货币期权货币互换及合约的混合交易合约）信用类（信用互换信用联结票据）其它类金融衍生工具的创新：风险管理型创新增强流动型创新信用创造型创新股权创造型创新

期权的权利期间与时间价值存在同方向但非线性影响基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，看跌期权价格上长升权证的要素包括：类别标的行权价格存续时间（6个月以上 24个月以下）行权日期行权结算方式行权比例可转债换发行时证券的性质分：可转换债券可转换优先股

存托凭证（DR）也称预托凭证对发行人的优点：A市场容量大，筹资能力强 B避开直接发行股票债券的法律要求，上市手续简单成本低 ADR对投资者的优点：以美元交易,国内清算 ADR须经美国证监会注册有助于保障投资者的权益股利发放以美元支付规避投资政策限制资产证券化分类：按基础资产分类（不动产证券化应收账款证券化信贷资产证券化未来收益证券化债券组合证券化）按地域分类（境内资产证券化离岸资产证券化）证券化产品的属性分类（股权型债权型混合型）

资产证券化当事人包括：发起人（原始权益人大型工商企业及金融机构）特定目的机构（为发起人的资产为基础发行证券化的产品机构）资金和资产存管机构信用增级机构信用评级机构承销人投资者

证券发行市场无固定场所是一个无形市场证券发行制度（注册制核准制）

我国股票实行核准制由审核委员会审核证监会核准保荐人及保荐代表应勤勉尽责诚实守信

我国首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格初步询价确定价格区间及市盈率区间，保荐机构在发行价格区间向询价对像累计投票询价荷兰式招标（最低中标价最高收益率）短期贴现债券采用单一价格方式美式招标按各自的价格成交《长期附息债券采用多种收益率的方式》会员大会是交易所最高权力机构，理事会是交易所决策机构交易所总经理由国务院证监会任免

《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案》包括四项基本原则（审慎推进统分结合从严监管统筹兼顾）

中小板的“两个不变”（尊守的法律法规不变发行上市条件信息披露要求不变）“四个独立”（运行独立监察独立代码独立指数独立）基期加权股价指数又叫拉斯贝尔加权指数（采用基期发行量和成交易作为权数）计算期加权股价指数又叫派许加权指数（采用计算期发行量和成交量为权数）几何加权股价指数又叫费雪理想式（是对上面二种指数作几何平均，实际很少用）

股票收益：股息收入资本利得公积金转增收益股息种类：现金股息股票股息财产股息负债股息建业股息（无盈利无股息的一个例外）

债券收益：债息收入资本利得再投资收益

公积金来源：A溢价发行的部份 B税后利润中提存的 C资产重估增值部分 D外部赠与资产

系统风险：政策风险经济周期波动利率风险购买力风险（通胀）非系统性风险：信用风险经营风险财务风险证券资产管理是实现委托资产收益的最大化

证券经纪业务及其它二项业务的董事会应设薪酬与提名委员会，审计委员会和风险控制委员会证券公司内部控制应当贯彻健全，合理，制衡，独立的原则

经纪业务内部控制主要内容：防范挪用客户资金资产非法融入融出资金及结算风险

自营业务重点A防范规模失控，决策失误超越授权，变相自营，账外自营，操纵市场，内幕交易 B建立决策程序加强决策管理 C合理的预警机制投资银行重点防荡法律风险财务风险道德风险研究咨询业务应重点防范传播虚假信息误导投资者，无资格执业，违规执业及利益冲突业务创新应重点防范违法违规，规模失控，决策失误分支机构应重点防范越权经营，预算失控及道德风险

净资本＝净资产-金融产品投资风险调整-应收款的风险调整-其它流动资产项目的风险调整-长期资产的风险调整-或有负债的风险-/+证监会认定的其

证券登记结算公司设立条件：A自有资金不少于2亿元 B必要的场所及设施 C主要管理及从业人员要有从业资格 D其它条件证券市场监管手段：法律手段经济手段必要的行政手段

证券市场监管的意义：保障投资者权益 B维护市场良好秩序 C发展和完善证券市场体系 C准确全面的信息利于参与者的决策国际证监会公布了监管的三个目标：保护投资者保证市场公平效率和透明降低系统风险信息披露：全面性真实性时效性

操纵市场行为：A单独或合谋集中资金持股优势连续卖买 B与他人串通事先约定时间，价格，方式影响价格和数量 C在自已的账户间对倒内幕信息包括：1分配股利或增资计划 2股权结构的重大变化 3债务担保的重大变更4 营业用主要资产的抵押，出售报废一次超过资产的30% 5公司主要管理人员的行为可能承提重大损失赔偿责任 6上市公司的收购方案证券业协会三大职能：自律服务传导

证券从业人员行为规范内容：正直诚信勤勉尽责廉洁保密自律守法交易（数字类）

1986.08沈阳开办企业债券转让业务（新中国证券市场建立的标志）1988.04起我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场 1992年B股在上海证券交易所上市证券交易所会员受理在受理之后20个工作日做出是否同意决定每月7个工作日内报送上月统计表及风险控制指表监管表深圳1个标准流速为15笔/秒单个企业年金计划最多开产10个证券帐户证券自营开产多帐户每500万注册资本开一个

证券发行人在发行结束2个交易日向登记公司申请发行登记 1998.04.01上交所开始实行全面指定交易制度申报最小变动单位：上交所基金，权证为0.001 深交所基金为0.001 B股为 0.001美元 B股 0.01港元

** 债券质押回购0.005 , A股，债券，买断回购0.01 A股，债券，质押回购0.01 上交所申报时间：9：15～9：25, 9：30～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25为开盘集合竞价阶段，不能撤单）

深交所申报时间：9：15～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25, 14：57～15：00 不能撤单集合竞价阶段）9：25～9：30只申报中小企业板连续竞价时有效竞价范围为最近成交价的上下3%，开盘集合竞价没有成交的连续竞价开时是调整为前收盘价的上下3% 上交所无涨跌幅限制的证券时，集合竞价阶段申报要求：A）股票不高于前收盘价的900%不低于前收盘价的50% B）基金，债券申报不高于前收盘价的150%不低于前收盘价的70% ［债券回购无限制］

连续竞价阶段申报要求：A）申报价格不高于实时的最低卖出价格的110%，不低于实时最高买入价格的90% 同时不高于上述最高最低申报价格平均数的130%且不低于平均数的70% 深交所无涨跌幅限制的证券时，股票首日集合竞价为发行价的900%，（连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的上下10%）债券首日集合竞价为发行价的上下30%，（同上一样，都是10％）

质押回购非上市首日集合竞价为前收盘价的上下100%，连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的100% 证券公司收取的佣金不得高于证券交易金额的3‰,不足5元按5元收，B股不足1美元或5港元的还1美元或5港元收 2008.04.24,交易印花税由3‰下调为1‰

大宗交易时间：上交所为9：30～11：30 13：00～15：30 深交所为9：15～11：30 13：00～15：30 4

股票在实行退市风险警示前1个交易日发布公告中小板退市警示的情形：A一个会计审计结果对外提保超过1亿元且占净资产的100% B为关联方提供资金超2000万元或者占净资产值50%以上 C24个月内再次受到公开谴责 D 连续20个交易日收盘价低于面值

E 连续120个交易日成交量低于300万股上交所收盘价，深圳集合竞价无法产生收盘价的以最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价交易席位超过10%无法申报或者行情中断的营业部超过10%以上的异常情况实行临时停市

上交所固定收益平台交易于2007.07.25开始试行，（交易时间为9：30～11：30, 13：00～14：00），每笔买卖报价数量为5000手的整数倍固定收益平台实行净价申报，最小变动单位为0.001元。涨跌幅为10%，1手为1000元面值

公布卖买最大5家营业部的条件：A收盘价偏离值达±7%的前3只股票（基金）B价格振幅达到15%的前3只 C换手率达到20%的前3只异常波动情形：A连续3个交易日价格涨跌幅偏离值累计达±20%的 B ST，*ST连续3个交易日涨跌幅偏离值达±15% C连续3个交易日日均换手率与前5个交易日换手率比值达到30倍且连续3个交易日累计换手率达20% QFII境内证券投资制度启动于2002年年底 OFII持有一家上市公司股票不得超过10%，所有QFII持有一家总数不超过20% 分红派息公告时间为股权登记日3个工作日前 R+1日红股到帐配股认购于R+1日开始，认购期为5天。公司股票及衍生品在R+1～R+6日停牌如开股东大会上市公司提前30天公告基金认购申报最小为100,单笔最大不超过99999900元。但单笔赎回份额不超过99999999份

权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，行权以现金方式结算行权的以前10个交易日的收盘价的平均数来计算行权时过户费为面额的0.05% 代办股份转让的证券公司应具备净资产不低于8亿，净资本不低于5亿报价转让的每笔委托数量应在3万股以上，股份和资金T+1到帐 IB业务的资格条件：1）前6个月风险指标合规 2）资金第三方存管 3）控股期货公司或者同时被控股 4）公司总部5名，营业部2名具有期货从业资格人员 5）已建立相关的业务规则，内部控制，风险隔离制度 6技术系统达标

证券自营最低注册资本1亿，净资本不低于5000万自营股票规模<净资本的100% 自营证券规模（按成本价计）<净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值一种非债券的成本<净资本的30% 证券自营相关原始凭证保存20年每半年，一年后的30日报证监会证券自营的情况

资产管理业务要求净资本不低于2亿元，3年以上证券自营，资产管理的从业经历人员不少于5人

集合资产管理要求限定性集合资产管理计划的净资本不低于3亿，非限定性集合资产的净资本不少于5亿元定向资产管理，单个客户不低于100万元，限定性集合单个客户不低于5万，非限定性不低于10万集合资产计划批准后6个月内启动推广，60个工作日完成设产工作开始投资运作

证券公司参与一个集合计划的自有资金不得超过计划规模的5%且不超2亿，参与多个计划不得超过公司净资本的15% 资产管理客户资产投资一个股票不超该证券的10%，一个集合计划投资于一个公司不得超过该计划的10% 资产计划投于关联公司不得超计划的3%，集合资产管理计划应通过会籍办理系统每月前5个工作日向上交所提供上月资产净值，4个月报审计融资融券试点的条件：A经纪业务满3年的创新类证券公司 B高管2年内没有违法和处C最近2年各项风险控制指标合规定6个月净资本在12亿证监会派出机构收到申请后10个工作日内向证监会出具是否同意申请人开展融资融券业务的书面意见

标的证券应当符合下列条件：交易所上市满3个月融资买入的流通股本不少于1亿股或者流通市值不低于5亿元融券卖出的流通股本不少于2亿股或流通市值不少于8亿元股东人数不少于4000人 3个月内日均换手率不低于指数日均换手率的20%，日均涨跌幅与指数的偏离值不超4%，波动幅度不超500%（基准指数指上海综合指数，深圳综合指数和中小板指数）

有价证券冲抵保证金的折算率：上证180成份股和深圳100成份股折算率不超过70%，其他股票不超过65% 开放式基金折算率不超过90% 国债不超过95%，其他上市证券投资基金和债券不超过80% 客户维持担保比例不低于130%，追加后的维持担保比例不低于150%。维持担保比例超300%后可提现，但提现后担保比例不低于300% 对单一客户融资融券规模不得超过净资本的5%，接受单只担保股票市值不超过该股票的20% 上交所1993.12 深交所1994.10分别开办了以国债为主的质押式回购交易上交所2002.12.30 深交所2003.01.03分别推出了企业债的回购交易

上交所新质押式（买断式）国债回购分为： 1 2 3 4 7 14 28 91 182（9种）上交所质押式企业债品种有：1 3 7（3种）深交所质押式国债回购品种：1 2 3 4 7 14 28 63 91 182 273（11种）深交所质押式企业债品种：1 2 3 7（4种）2002年全国银行间债券市场回购期限最短1天，最长1年（最小交易数额为债券面额10万，交易单位为债券面额1万）银行间1997年6月5日老的回购期限：7天 14天 21天1个月 2个月 3个月 4个月七种

结算备付金利息每季结一次，结息日为第三个月的20日资金交收透支结算公司按透支金额的120%暂扣托管证券

国债买断式回购到期购回结算交收时点为R+1日（R为到期日）14：00 权证交收上海市场是T日日终，深圳为T+1日日终交易［总结］

证券交易特征：收益性风险性流动性证券交易公开原则的核心是实现市场信息的公开化证券交易的对象是委托合同中的标的物（股票交易债券交易基金交易其他衍生工具交易）

证券交易的方式：现货交易远期交易期货交易债券回购交易（属于短期融资归属于货币市场）信用交易

证券交易市场的作用：1提供充分交易的条件 2提供充分的价格竞争发现合理的价格 3 实施公开，公正及时的信息披露 4提供便捷的交易和服务场外市场的交易活动呈现非集中性，银行间债券市场（交易品种：政府债，金融债和央行债）已经成为一个重要的场外交易市场自主报价：分为公开报价（单边，双边）和对话报价证券结算风险基金用于技术故障，操作失误，不可抗力造成的损失成交的优先原则主要有：价格，时间，比例分配，数量，客户，做市商，经纪商优先原则

证券交易机制的目标：流动性（速度价格）稳定性（重要措施提高市场透明度）有效性（高效率低成本）定期交易系统特点：A价格稳定 B 成本想对较低指令驱动系统是一种竞价市场也叫订单驱动市场

连续交易系统特点：A交易的即时性 B 交易过程中提供更多的信息报价驱动系统是一种连续交易商市场也叫做市商市场证券交易所会员由交易所理事会批准存在问题的会员采取的措施：口头书面整改谈话调查暂停业务提请证监会处理普通席位（A股席位）买卖 A股，债券，基金专用席位（B股席位债券专用席位质押席位剩余卖出席位基金租用席位）

深交所：A股席位（普通席位投资基金专用网上委托专用）B股席位（会员B股境外B股）特别席位（国债基金股票质押代办股份转让）境内经营机构要取得B股席位须外管局的许可证境外经营机构要取得B股席位须证监会的外资股业务资格证书交易席位转让要会员部审核批准，方能转让上交所交易单元是交易权限的技术载体

证券经纪业务分柜台代理和交易所代理二种证券经纪商的作用：A充当买卖媒介 B提供咨询 C提高了证券市场的充动性和效率《风险提示书》提示的风险有：宏观经济风险，政策风险，公司经营风险，技术风险，不可抗力风险

委托人的权利：1选择经纪商 2要求经纪商忠诚办理受托业务 3对自己的股票有持有权和处置权 4交易过程的知情权 5寻求司法保护权证券经纪业务的特点：1业务对象的广泛性 2经纪商的中介性 3客户指令的权威性 4客户资料的保密性

证券帐户开户代理机构：证券公司商业银行中国结算公司境外B股结算会员证券投资基金帐户可以买卖上市国债证券公司和基金管理公司开户，需提供证监会发的证券经营机构许可证和《证券账户自律管理承诺书》证券登记按证券种类分为：股份登记基金登记债券登记按性质划分：初始登记变更登记退出登记同一证券公司的不同席位之间当日买入可以转托管，不同证券公司席位间当日买入不可以转托管委托指令内容：账户号码证券代码买卖方向委托数量委托价格

市价委托优点：1没有价格上的限制 2指令执行较容易 3成交迅速成交率高

全价交易指买卖债券时以含有应计利息的价格申报并成交的交易上交所公司债现货交易采用净价交易净价交易指买卖买卖债券时以不含应计利息的价格申报并成交的交易深交所公司债券现货交易仍采用全价交易非柜台委托：电话委托传真委托函电委托自助终端委托网上委托

集合竞价有二个以上符合要求的条件，深交所以距前收盘价最近的价位成交，上交所以二个价位的中间价成交我国债券和权证实行当日回转交易。

固定平台交易商中 “一级交易商”提供双边报价及对询价提供成交报价的交易商。（做市商）双边报价中断时间不超过60分钟，收益率差小于10个基点单笔不得低于5000手

营业部经纪业务内部控制的重点：防范挪用客户结算资金非法融入融出资金业务操作的合规性结算风险

证券经纪业务的风险：法律风险管理风险（防范：1严格操作规程2提高员工素质 3严格内部管理 4提高差错的处理效率）技术风险网上发行的优点：经济性高效性网上累计投标询价和网上定价市值配售属于网上定价发行模式

新股申购过程：T+0投资者申购 T+1资金冻结，验资及配号（承销商需做回拨要在验资当日通知交易所）T+2摇号抽签，中签处理 T+3资金解冻上海A股现金红利派发日程：T-5 向结算公司提交申请材料 T-3结算公司做出答复 T-1申请信息披露 T日发布分派公告 T+3权益登记 T+4除息日 T+8红利放发日

我国A股的配股权证不挂牌交易，不允许转托管配股缴款是向场内申报卖出配股权证（实质是买入股票）配股不收佣金，过户费，印花税深交所认购基金以基金份额为单位申报

ETF基金当日申购的可以卖出但不可赎回当日买入的证券当日可以用于申购当日买入的可以赎回不可以卖出当日赎回的证券当是可以卖出但不可以申购

权证发行人不可以买卖自己的权证当日行权取得的标的证券当日不可以卖出现金方式行权是自动行权，持有人无需申报指令代办股份转让时委托指令是以集合竞价方式成交。证券公司不得自营所主（代）办的股份

代办股份转让采用多边净额清算（交易所也采用这种）非上市股份报价转让采用诼笔全额非担保交收结算柜台自营买卖的特点：交易量小，交易手续简单，费是少自营业务的风险：法律风险市场风险经营风险自营业务的特点：决策的自主性（行为，方式，品种）交易的风险性收益的不稳定性

自营三级体制：董事会（最高决策机构）――投资决策机构（最高管理机构）――自营业务部（执行机构）

自营业务的内部控制：1建立防火墙制度 2自营帐户集中管理和访问权限 3决策和操作档案管理 4独产的实时监控 5风险监控报告机制 6风险监控的纠正和处理 7业绩考核和激历制度 8全面稽查 9自营人员的职业道德和诚信教育

定向资产管理业务的基本原则：1）公平公正，诚实守信 2）健全内控，规范运作 3）投资风险客户自担

集合资产管理计划客户的义务：1承担风险 2资金来源的合法性 3不得非法汇集他人资金 4不得转让集合资产 5支付管理费，托管费集合资产的风险：法律风险市场风险经营风险管理风险

融资融券业务管理基本原则：1守法 2证监会批准3 融资融券要使用自有资金或依法筹集资金4 实行集中统一管理 5健全的业务隔离制度 6前中后台相互分离，相互制约

融资融券客户的选择标准：A从事证券交易的时间（半年以上）B 账记状态C 信誉状态 D资产状况 E投资风格F关联关系融资买入后可以卖券还款或直接还款融券卖出后可通过买券还券或直接还券客户融资买的证券权益归客户，客户融券卖出的证券权益归证券公司

融资融券业务的风险：客户信用风险市场风险规模和集中度风险管理风险信息技术风险

沪深交易所证券回购的品种主要是国债和企业债同业拆借中心的回购券种主要是国债，融资券和特种金融券银行间债券市场回购的品种：政府债，中央银行债和金融债券等记帐式债券

回购抵押的债券量应大于融入资金量收益率在债券回购交易中对于以券融资方是其固定融资成本，对于以资融券方是固定收益标准券是一种虚拟的回购综合债券，是不分品种，只分回购期限统一按面值计算持券量的标准化品种

全国银行间债券回购利率是交易双方协定。回购最长为365天买断式回购应按照公平，诚信，自律，风险自担的原则全国银行间买断式回购以净价交易，全价结算。最长不超过91天上交所国债买断式回购按“一次成交，两次清算”原则

清算和交收两个过程统称为结算证券交易从结算时间来分：滚动交收会计日交收（集中在一特定日进行交收）净额清算的优点：简化手续提高效率中国结算上海分公司按照：“先回购，后其它品种”的交收违约顺序

1992年B股在上海证券交易所上市

证券交易所会员受理在受理之后20个工作日做出是否同意决定

每月7个工作日内报送上月统计表及风险控制指表监管表深圳1个标准流速为15笔/秒

单个企业年金计划最多开产10个证券帐户证券自营开产多帐户每500万注册资本开一个

证券发行人在发行结束2个交易日向登记公司申请发行登记 1998.04.01上交所开始实行全面指定交易制度

申报最小变动单位：上交所基金，权证为0.001 深交所基金为0.001 B股为 0.001美元 B股 0.01港元

** 债券质押回购0.005 , A股，债券，买断回购0.01 A股，债券，质押回购0.01

上交所申报时间：9：15～9：25, 9：30～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25的开盘集合竞价阶段，不能撤单）

深交所申报时间：9：15～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25, 14：57～15：00 不能撤单集合竞价阶段）9：25～9：30只申报

中小企业板连续竞价时有效竞价范围为最近成交价的上下3%，开盘集合竞价没有成交的连续竞价开时是调整为前收盘价的上下3%

上交所无涨跌幅限制的证券时，集合竞价阶段申报要求：A）股票不高于前收盘价的900%不低于前收盘价的50% B）基金，债券申报不高于前收盘价的150%不低于前收盘价的70% ［债券回购无限制］

连续竞价阶段申报要求：A）申报价格不高于实时的最低卖出价格的110%，不低于实时最高买入价格的90% 同时不高于上述最高最低申报价格平均数的130%且不低于平均数的70%

深交所无涨跌幅限制的证券时，股票首日集合竞价为发行价的900%，（连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的上下10%）

债券首日集合竞价为发行价的上下30%，（同上一样，都是10％）

质押回购非上市首日集合竞价为前收盘价的上下100%，连续竞价，收盘集合竞价为最近成交价的100%

证券公司收取的佣金不得高于证券交易金额的3‰,不足5元按5元收，B股不足1美元或5港元的还1美元或5港元收

大宗交易时间：上交所为9：30～11：30 13：00～15：30 深交所为9：15～11：30 13：00～15：30

股票在实行退市风险警示前1个交易日发布公告中小板退市警示的情形：A一个会计审计结果对外提保超过1亿元且占净资产的100% B为关联方提供资金超2000万元或者占净资产值50%以上 C24个月内再次受到公开谴责 D 连续20个交易日收盘价低于面值 E 连续120个交易日成交量低于300万股上交所收盘价，深圳集合竞价无法产生收盘价的以最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价

交易席位超过10%无法申报或者行情中断的营业部超过10%以上的异常情况实行临时停市

上交所固定收益平台交易时间为9：30～11：30, 13：00～14：00）

固定收益平台实行净价申报，最小变动单位为0.001元。涨跌幅为10%，1手为1000元面值

公布买卖最大5家营业部的条件：A涨跌幅偏离值达±7%的前3只股票（基金）B价格振幅达到15%的前3只 C换手率达到20%的前3只

异常波动情形：A连续3个交易日价格涨跌幅偏离值累计达±20%的 B ST，*ST连续3个交易日涨跌幅偏离值达±15% C连续3个交易日日均换手率与前5个交易日换手率比值达到30倍且连续3个交易日累计换手率达20%

QFII境内证券投资制度启动于2002年年底 OFII持有一家上市公司股票不得超过10%，所有QFII持有一家总数不超过20% 配股认购期为5天。

如开股东大会上市公司提前30天公告基金认购申报最小为100,单笔最大不超过99999900元。但单笔赎回份额不超过99999999份

权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，行权以现金方式结算行权的以前10个交易日的收盘价的平均数来计算行权时过户费为面额的0.05%

代办股份转让的证券公司应具备净资产不低于8亿，净资本不低于5亿报价转让的每笔委托数量应在3万股以上，IB业务的资格条件：1）前6个月风险指标合规 2）资金第三方存管 3）控股期货公司或者同时被控股 4）公司总部5名，营业部2名具有期货从业资格人员 5）已建立相关的业务规则，内部控制，风险隔离制度 6技术系统达标

证券自营最低注册资本1亿，净资本不低于5000万自营股票规模<净资本的100% 自营证券规模（按成本价计）<净资本200 % 自营持有一种非债券证券成本<5%该证券市值一种非债券的成本<净资本的30% 证券自营相关原始凭证保存20年

资产管理业务要求净资本不低于2亿元，3年以上证券自营，资产管理的从业经历人员不少于5人

集合资产管理要求限定性集合资产管理计划的净资本不低于3亿，非限定性集合资产的净资本不少于5亿元

定向资产管理，单个客户不低于100万元，限定性集合单个客户不低于5万，非限定性不低于10万

集合资产计划批准后6个月内启动推广，60个工作日完成设产工作开始投资运作

证券公司参与一个集合计划的自有资金不得超过计划规模的5%且不超2亿，参与多个计划不得超过公司净资本的15% 资产管理客户资产投资一个股票不超该证券的10%，一个集合计划投资于一个公司不得超过该计划的10% 资产计划投于关联公司不得超计划的3%。

融资融券试点的条件：A经纪业务满3年的创新类证券公司 B高管2年内没有违法和处C最近2年各项风险控制指标合规定6个月净资本在12亿

证监会派出机构收到申请后10个工作日内向证监会出具是否同意申请人开展融资融券业务的书面意见有价证券冲抵保证金的折算率：上证180成份股和深圳100成份股折算率不超过70%，其他股票不超过65% 开放式基金折算率不超过90% 国债不超过95%，其他上市证券投资基金和债券不超过80%

客户维持担保比例不低于130%，追加后的维持担保比例不低于150%。维持担保比例超300%后可提现，但提现后担保比例不低于300%

对单一客户融资融券规模不得超过净资本的5%，接受单只担保股票市值不超过该股票的20% 上交所1993.12 深交所1994.10分别开办了以国债为主的质押式回购交易

上交所2002.12.30 深交所2003.01.03分别推出了企业债的回购交易

上交所新质押式（买断式）国债回购分为： 1 2 3 4 7 14 28 91 182（9种）上交所质押式企业债品种有：1 3 7（3种）

深交所质押式国债回购品种：1 2 3 4 7 14 28 63 91 182 273（11种）深交所质押式企业债品种：1 2 3 7（4种）

2002年全国银行间债券市场回购期限最短1天，最长1年（最小交易数额为债券面额10万，交易单位为债券面额1万）

银行间回购期限：7天 14天 21天1个月 2个月 3个月 4个月七种

结算备付金利息每季结一次，结息日为第三个月的20日资金交收透支结算公司按透支金额的120%暂扣托管证券

国债买断式回购到期购回结算交收时点为R+1日（R为到期日）14：00 权证交收上海市场是T日日终，深圳为T+1日日终

交易［总结］

证券交易特征：收益性风险性流动性证券交易公开原则的核心是实现市场信息的公开化

证券交易的对象是委托合同中的标的物（股票交易债券交易基金交易其他衍生工具交易）

证券交易的方式：现货交易远期交易期货交易债券回购交易（属于短期融资归属于货币市场）信用交易

证券交易市场的作用：1提供充分交易的条件 2提供充分的价格竞争发现合理的价格 3 实施公开，公正及时的信息披露 4提供便捷的交易和服务

证券交易机制的目标：流动性（速度价格）稳定性（重要措施提高市场透明度）有效性（高效率低成本）

定期交易系统特点：A价格稳定 B 成本想对较低指令驱动系统是一种竞价市场也叫订单驱动市场

连续交易系统特点：A交易的即时性 B 交易过程中提供更多的信息报价驱动系统是一种连续交易商市场也叫做市商市场

证券交易所会员由交易所理事会批准存在问题的会员采取的措施：口头书面整改谈话调查暂停业务提请证监会处理

普通席位（A股席位）买卖 A股，债券，基金专用席位（B股席位债券专用席位质押席位剩余卖出席位基金租用席位）

深交所：A股席位（普通席位投资基金专用网上委托专用）B股席位（会员B股境外B股）特别席位（国债基金股票质押代办股份转让）

境内经营机构要取得B股席位须外管局的许可证境外经营机构要取得B股席位须证监会的外资股业务资格证书

交易席位转让要会员部审核批准，方能转让上交所交易单元是交易权限的技术载体

证券经纪业务分柜台代理和交易所代理二种证券经纪商的作用：A充当买卖媒介 B提供咨询 C提高了证券市场的充动性和效率

委托人的权利：1选择经纪商 2要求经纪商忠诚办理受托业务 3对自己的股票有持有权和处置权 4交易过程的知情权 5寻求司法保护权

证券经纪业务的特点：1业务对象的广泛性 2经纪商的中介性 3客户指令的权威性 4客户资料的保密性

证券帐户开户代理机构：证券公司商业银行中国结算公司境外B股结算会员证券投资基金帐户可以买卖上市国债

证券公司和基金管理公司开户，需提供证监会发的证券经营机构许可证和《证券账户自律管理承诺书》

证券登记按证券种类分为：股份登记基金登记债券登记按性质划分：初始登记变更登记退出登记

同一证券公司的不同席位之间当日买入可以转托管，不同证券公司席位间当日买入不可以转托管

市价委托优点：1没有价格上的限制 2指令执行较容易 3成交迅速成交率高

全价交易指买卖债券时以含有应计利息的价格申报并成交的交易上交所公司债现货交易采用净价交易

净价交易指买卖买卖债券时以不含应计利息的价格申报并成交的交易深交所公司债券现货交易仍采用全价交易

非柜台委托：电话委托传真委托函电委托自助终端委托网上委托

集合竞价有二个以上符合要求的条件，深交所以距前收盘价最近的价位成交，上交所以二个价位的中间价成交

我国债券和权证实行当日回转交易。

网上发行的优点：经济性高效性网上累计投标询价和网上定价市值配售属于网上定价发行模式

新股申购过程：T+0投资者申购 T+1资金冻结，验资及配号（承销商需做回拨要在验资当日通知交易所）T+2摇号抽签，中签处理 T+3资金解冻

我国A股的配股权证不挂牌交易，不允许转托管配股缴款是向场内申报卖出配股权证（实质是买入股票）配股不收佣金，过户费，印花税

篇3：证券交易数据记忆

为什么不可想象?因为在我记忆中股票交易是在股票交易市场中进行的。而且《公司法》第144条规定了股票的交易场所是证券交易所。股票是一种证券, 而证券是一种特殊的商品。而证券市场实际上有着两层含义:一是指“股票、债券、基金单位等有价证券及其衍生产品进行发行和交易活动的集中场所”[1], 或“进行各种有价证券如股票、公司债券买卖交易的场所”[2]。这可以告诉我们什么?首先, 证券市场是以一定的物质条件为基础的场所。其次, 它是以证券的发行和交易为内容的交易关系的总和。明白了这些就回到一开始的法条———《公司法》第144条, “依法设立的证券交易场所”。那么什么是依法设立的?标准是什么?而柜台市场又是否合法呢?

一、柜台市场是否合法?

对于这个问题, 《公司法》有明确规定:股份有限公司的股东持有的股份可以依法转让, 又规定上市公司的股票在证券交易所交易。这也就是说非上市公司的股票可以在证券交易所以外的地方转让。如果说这只是我自己的揣测, 那么再看《公司法》第146条的规定:无记名股票的转让, 由股东在依法设立证券交易场所将该股票交付给受让人后即发生转让的效力。根据这个法条我们可以发现, 这种无记名股票的转让方式和传统的集中市场交易是完全不同的, 相反, 却和我们所说的柜台交易相同。

而且我们知道我国证券交易市场主要是沪深两大市场, 查阅了一下沪深市场的证券交易管理办法发现, 两部法规也都对股票柜台交易有所规定。《上海市证券交易管理办法》明确规定:凡章程规定可以转让的政府债券、金融债券、公司债券、公司股票和大面额可转让存款证, 均可在批准经营证券转让买卖业务的金融机构办理柜台交易。所以, 我们可以明确, 我国公司法是允许股票柜台交易的。柜台交易有其合法性。

二、柜台市场的特点

相对于大家熟知的证券交易所内的股票交易, 股票交易的柜台市场也有自己独有的特点。

(一) 柜台交易没有固定且集中的交易场所。故柜台交易又被称作场外交易, 是一种分散的、无固定场所的交易。也就是说可以在没有证券公司的情况下实现交易。

(二) 柜台交易是一种开放型交易。交易所交易是一种封闭市场交易, 没法实现面对面交易。而柜台市场是一种开放型的。方式上可以当面协商, 可以电讯交易等。主体上投资者也可以不委托证券公司, 自行交易。

(三) 柜台交易主要以协商定价方式完成交易的。我们知道场内交易是以集中竞价的方式确定成交价格的, 没有协商的余地。而柜台交易却可以通过交易双方的协商来定价。

三、柜台交易的否定论

柜台交易有弊端吗?当然有。不然“暂行条例”不会在上、深两市的交易管理办法中都规定了股票柜台交易方式的情况下去予以取消的。我在网上查了一下资料不难发现, 许多专家甚至对柜台交易是否应该存在进行讨论, 而且意见不一, 总结一下, 认为对台交易不应该存在的, 主要有以下原因:

(一) 第一种观点是从我国股市的发展历史来看的。他们认为, 我国股市一上来就是在证券交易所内进行集中交易。能够公开发行股票的公司都是上市公司。因此, 他们认为中国股市对柜台市场的客观需求并不强烈。

(二) 第二种是从中国股市的现状来看的。他们认为我国股票市场正处于发展初级阶段, 对这种以分散交易为特征的柜台交易市场上尚无成型配套、切实可行的管理措施[3]。因此, 对于投资者来说, 柜台市场无疑是风险巨大的。对于管理者来说, 柜台市场无疑是混乱的。

(三) 甚至还有一种更过激的观点, 这种观点从根本上否认了柜台市场的存在。他们认为柜台市场是证券交易的一种低级形态, 而证券交易所交易才是证券交易的高级形式, 既然我国一开始就是以开办证券交易所的形式发展的, 又何必去追求低级形态, 再办柜台市场呢?

四、总结

上述那些否定观点既然存在, 就有其自身的价值。我们不能贸然否认其合理性。因此柜台市场是否应该存在, 要结合我国的具体国情和其积极意义来看。

我们知道柜台交易, 是最古老、原始的证券交易方式。而且发展到今日依旧繁荣。柜台交易不会因为证券市场的存在和发展而失去其自身意义的。可以说, 凡是承认证券具有流通性的市场环境, 柜台交易就具有存在的价值和意义。因为一个公司想要上市发行, 必须符合严格的上市条件, 而且发行人还必须履行相应的信息披露义务以及支付各种中介费用和开支。这对于融资规模不足的小企业来说, 申请股票上市绝非最好的选择。此时柜台交易的意义就凸现出来了, 可以最大限度的降低交易成本, 还可以提高交易效率。

回顾我国的发展, 三十年的改革开放, 经济迅速发展, 中国股市也在蓬勃发展, 仅从交易来说, 沪深两市还不足以满足我国的需要。因此柜台交易作为股票交易的一种重要手段, 也是必不可少的。对于专家提出的柜台交易是股票交易的低级形态, 中国不需要再去发展。我认为不应该看它是否低级, 而应该看是否具有合理性和现实需要。我国现在经济发展, 大小公司纷纷成立。在这种情况下不是所有的公司都能够在证券交易所上市的, 对于那些想要上市, 却力不从心的公司来说, 柜台交易无疑是个机会。这对我国的经济发展也是有利的。

综上, 我国应该肯定柜台市场的意义。积极的去规范, 去监督。去制定成型配套、切实可行的管理措施。来发挥柜台市场的积极作用, 来促进中国股市、中国经济的发展。

参考文献

[1]赵万一主编.证券法学[M].北京:中国法制出版社, 1999:167.

[2]黄运武主编.市场经济大辞典[M].武汉:武汉大学出版社, 1993:494.

篇4：破局数据交易

2015年8月31日，国务院印发《促进大数据发展行动纲要》（以下简称《纲要》），明确了我国全面发展大数据应用与发展的目标与主要任务，彰显了我国加快建设数据强国的决心与思路。大数据的应用与发展已经受到国家层面及产业各界的高度重视。大数据的应用发展以体量庞大、类型丰富、来源多样的数据资源为基础，而在现阶段的实际应用中，宝贵的数据资源往往难以获取，数据资源有如一潭潭相互隔离的死水，尚未形成有效的流动互通，缺乏生机。为了促进数据资源的有效配置，打破数据的孤岛效应，将数据作为一种商品进行买卖的构想在业内被广泛提出，数据交易作为一个新兴领域，吸引了来自各界的目光。

1 数据交易开展的现状

1.1 发达国家由企业主导探索，政府侧重隐私与安全保护

欧美等发达国家在大数据的发展方面已经有了多年积累，在数据的收集整合、分析应用、开放共享方面走在世界前列，在数据交易领域也诞生了一些成功案例，如专注交通领域的数据公司Inrix将从汽车制造商、用户手机软件上收集到的数据进行加工并出售，数据提供商LOTAME可收集并出售跨终端的用户行为数据，美国企业Factual向各领域用户出售地点与位置数据等。

发达国家在政府层面主要负责政府数据的整合开放、法律法规的制定、强调信息安全与隐私保护、规范数据信息的流通，而在实际的交易方面，则以企业为主导实施。这样的模式下，数据交易的形式较为灵活，数据的整合流通更加规范，而企业也普遍选择聚焦特定领域开展数据交易，实施难度较低，但难以形成规模。

1.2 国家层面高度重视，明确提出试点交易健全体制

我国对于大数据在经济、社会层面的重要意义已经有了比较清晰、明确的认识，信息孤岛的现象也受到了高度的关注。《纲要》中明确将加快政府数据开放共享，推动资源整合作为大数据应用发展的一项主要任务。而针对数据交易，《纲要》提出了将引导培育大数据交易市场，开展面向应用的数据交易市场试点，探索开展大数据衍生产品交易，鼓励产业链各环节的市场主体进行数据交换和交易，促进数据资源流通，建立健全数据资源交易机制和定价机制，规范交易行为等一系列健全市场发展机制的思路与举措。数据交易作为一种新兴业态，在政策法规、体制机制方面还存在许多盲点与不足，整体发展还处于“摸着石头过河”的探索阶段，需要国家层面的监督与引导。国家层面的重视与支持，将对数据交易的未来发展起到重要的保障与促进作用。

1.3 多方布局试点数据交易，模式尚在探索

数据交易作为大数据产业链上的一个新兴环节，其中的商机与价值还未得到充分发掘。近年来，多方抢占先机，在数据交易领域动作频频，既有数据拥有者出售数据直接进行交易，又有一系列大数据交易平台如雨后春笋般不断涌现，以“ 数据中间商”的角色间接试点数据交易。2014年，中关村（000931，股吧）数海大数据交易平台、北京大数据交易服务平台相继上线，北京作为全国科技创新中心率先展开数据交易实践。2015年，由贵州阳光产权交易所、九次方大数据、富士康郑州迅捷等多方联合组建的贵阳大数据交易所正式挂牌运营，并推出《2015年中国大数据交易白皮书》和《贵阳大数据交易所702公约》，首次展现了对数据交易在理论层面的阐述与研究成果。此外，数据魔方、数据堂等各类平台的出现进一步丰富了数据交易的形式与内涵。目前，我国的数据交易仍处在初期探索阶段，参与交易的数据资源存量、交易规模、涉足领域、客户数量都比较有限，成熟的模式与成功的案例较少。

2 数据交易面临三大难题

2.1 数据资源整合难

数据交易发展的一大制约因素就是数据资源的整合困难。各个领域的数据门类繁杂，来源广泛，即便聚焦特定领域，也存在数据拥有主体众多，一些参与者数据分享意愿不强、数据格式不统一等问题。作为数据交易的撮合者，数据交易平台商不仅要找到相关领域的数据拥有者，还要协调说服数据拥有者参与交易、提供数据。而随着数据的价值逐渐显现，部分数据拥有者将数据牢牢握在自己手中，缺乏流通变现的意识。此外，相关法规的缺失令数据拥有者在数据提供方面颇有顾虑，举足不前。技术层面的问题尚好解决，但数据整合实际过程中面临的操作难、协商难等问题，才是限制数据整合的关键。数据资源若不能充分整合汇聚，数据交易就缺少必要的基础材料，数据交易作为以一种业态就无法实现持续发展。

2.2 数据资源定价难

商品交易离不开价格的评估，而数据本身的特殊属性注定其难以像其他商品一样“明码标价”。首先，数据的生成方式各不相同，数据的采集方式也多种多样，数据内蕴含的价值与数据的生成方式并无直接关联，数据的价格无法按照生产投入成本进行计算。其次，购买来的数据往往不是作为最终产品的组成部分，而是通过其他方式发挥作用，如数据使用者通过购买并分析数据改善了产品或业务流程，最终实现收入增长，但其中数据究竟起到多大作用，价值如何核算量化，从财务或技术角度都难以有明确的衡量办法，导致数据价值难以核算。

此外，数据价值几何取决于数据使用者而非数据本身，不同的数据使用者，不同的分析方法，不同的应用场景，数据所展现的商业价值也会千差万别，不存在所谓“绝对公平”的价值判定。因此，若采取价格与价值相挂钩的模式，则无法形成统一、标准的定价，数据交易双方也难以达成一致。数据的定价难，直接影响了买卖双方的交易意愿，制约了单笔交易的可复制性，限制了数据交易的大规模开展。

2.3 数据交易监管难

目前，我国针对信息数据流通的法律法规仍处于空白状态。数据的分级标准、所属权、使用权、流通范围、流通方式等关键问题没有清晰的界定与规范，导致数据的交易无规可循，交易的监管无法可依。一方面，数据标准的缺失，特别是敏感度分级标准的缺少，导致不同敏感程度的数据信息难以区分，增加了隐私或机密信息泄露的风险，不利于数据交易的安全开展；另一方面，数据归属权、使用权、使用范围的不明确，增加了买卖双方参与交易的风险，打击了交易主体的积极性，并可能滋生出利用市场信息的不对称，将所购数据进行转售获利、恶意分发等不良现象，对正常的数据交易市场秩序形成破坏，也增加了交易监管的难度。数据交易的监管困难，为数据交易市场笼上一层阴影，没有公平、公正、阳光的市场环境，数据交易也就难以持续、健康发展。

nlc202309081641

3 数据交易破局之道

3.1 尽快制定数据相关法规标准

想要进一步推进数据交易，当务之急就是尽快制定数据质量、数据安全、数据开放共享和交易等方面的法规标准，明确数据的分级标准、归属权、使用权、使用范围等关键问题，形成完整的大数据标准体系。这不仅能够为数据交易的市场监管提供依据，也为数据交易的实施提供指导，通过营造规范、阳光的数据交易市场环境，为数据交易的参与者提供指引与保障。目前，在工信部的主导下，《大数据产业“十三五”发展规划》《大数据标准化白皮书》正在制定过程中，相关标准的出台，将对数据交易的开展起到巨大的鼓励与促进作用。

3.2 多种交易形式并用解决定价难题

目前来看，数据的价值难以有统一的判定模型，但通过交易形式的创新，有望为数据交易双方提供更多的价格选择，增加交易成功的可能性。数据交易平台可扮演数据价值评定者的角色，协调行业专家资源，设计定价模型，以中立第三方的身份对数据价值进行评估，拟定数据价格，推动交易进行。对于难以评估的数据，平台可协调撮合买卖双方进行当面谈判，或效仿股票交易，设计交易报价系统，由买卖双方分别报价，当买方报价等于或高于卖方报价时撮合成交。此外，对于大量、分散、价值不清晰的数据，交易平台可充分扮演“数据中间商”的角色，广泛购买收集各领域多渠道数据，形成海量数据资源池，再定价向需求者转售。或采取单组数据不定价，多组数据集合评估方式，对数据资源池中的数据进行整体评估，再通过收取一定“会员费”的形式，由数据需求方对平台上数据进行选择获取。交易形式的创新使得数据定价的方式更加灵活，在保证公平的同时，大幅提高效率，有助于数据交易市场的繁荣发展。

3.3 提升产业水平增强市场活力

除了法律法规的保障及交易本身产生的获利，数据交易的推进仍需要依托于大数据产业的发展。这将帮助数据买卖双方获得更多切实的利益数据，增强交易主体参与的积极性，最终提高数据交易市场的活跃程度。对于数据购买者，大数据产业的发展、分析技术的进步、应用模式的丰富使其所购数据有望挖掘出更大的价值，提高其购买数据的积极性，刺激整体市场对数据的需求。对于数据的提供者，大数据产业的发展给予了令其数据“变废为宝”的机会，也帮助其参与进入大数据产业生态，与生态内的其他参与者一起，共同发掘新的价值与商机。未来，每一个数据交易的参与者将既有购买数据的需求，也有出售数据的愿望，数据交易各个主体之间将呈现循环互动，营造健全繁荣的数据交易市场环境。数据交易市场的繁荣将助力大数据产业的腾飞，而产业的发展又将进一步推进数据交易的持续开展，实现良性循环。

作为一种新兴业态，数据交易未来的发展应当不拘一格、百花齐放。破解数据交易困局，将帮助实现对数据资源的合理、高效配置作用，真正促进大数据的应用与发展。