买基金债卷心得

买基金债卷心得（通用3篇）

篇1：买基金债卷心得

篇一：债券基金分析评价要点

债券基金评价分析要点

摘要

本文档针对当前债券市场各种公募及私募产品进行系统性分类分析与总结，旨在理清债券基金产品的分析思路与框架，从而辅助公司大类资产配置中对债券资产的投资。首先对债券基金产品进行系统性的分类，阐述每一类基金产品的特征，然后对债券的各种投资策略进行介绍，最后总结分析债券基金的分析要点和筛选原则。

一、债券基金分类

按现行规定，基金资产80%以上投资于债券的基金统称为债券基金。因此，债券基金之间的主要差异，可以看剩余的20%资产的投资方向如何约定：若债券基金只能投资于债券，完全不参与股票投资，则被称为纯债基金；若基金合约规定只能在一级市场上打新股，参与股票增发，并不在二级市场主动持有股票，就被叫做一级债基；至于二级债基，除了上述可以在新股、增发等范围投资，还可以在20%的限度内投资股票二级市场。

根据债券基金选择投资的风格和结构不同，基金又分为分级债基、可转债债基、信用债债基、短债债基、长债债基等。本文主要从纯债基金、一级债基、二级债基等方面对债基分析评价进行阐述。

1）消极管理技术

消极投资策略包括负债管理和指数化管理，其中负债管理又包括免疫和现金流匹配。

1、免疫策略

指通过资产负债的适当组合，规避资产负债的利率风险，使资产负债组合对利率风险实现免疫。

基本思想：

利率风险包括价格风险和再投资风险，而利率波动对债券价格和再投资收入的影响正好相反，因此可以通过将资产负债期限进行适当的搭配使两种利率风险正好相互抵消，从而消除债券组合的利率风险。

该策略可进一步细分为目标免疫期策略、多期免疫期策略和净资产免疫策略。? 目标免疫策略

目标免疫策略规避利率风险需满足两个条件：

一、债券组合和负债的现值相等；

二、债券组合和负债的久期相等。

? 多期免疫策略

无论利率如何变化，通过构建某种债券组合以满足未来一系列负债产生的现金流支出需要。可以通过两种方法实现该策略：

一、将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用上述目标免疫策略针对每次负债分别构建债券组合，令债券组合的久期和现值与各期负债的久期和现值相等；

二、构建债券组合令债券组合的久期与负债现金流的久期加权平均值相等。

? 净资产免疫

利率变化对资产和负债的市场价值都会产生影响，将资产负债进行适当搭配，使得利率变化对资产和负债的影响方向相反、数额相等，互相抵消，就会消除净资产面临的利率风险。

免疫策略的局限性： a)免疫策略以久期为基础，而久期只能近似地衡量债券价格的变化，因此通过资产负债久期匹配无法完全消除利率风险。

b)资产和负债的久期随着市场利率的变化而不断变化，但是两者的变化并不一致，会出现不匹配，从而无法实现免疫。

c)一般而言，债券久期的减少速度慢于期限的减少速度，在目标免疫策略中，负债（一次性到期支付）的久期又等于到期日，这样随着时间的流逝，资产负债久期按不同的速度改变，债券组合就不再具有免疫能力。这意味着债权资产组合需要不断地再平衡以维持资产负债久期的匹配，从而保持免疫能力。

d)计算久期时，假定收益率曲线是水平的，所有支付都是按照统一贴现率计算现值，但利率发生移动时，整个收益率曲线也只能平行移动，这些假定太严格，几乎不能实现。

2、现金流匹配策略

基本思想：

通过构造债券组合，使债券组合产生的现金流与负债的现金流在时间上和金额上正好相等，这样就可以完全满足未来负债产生的现金流支出需要，完全规避利率风险。最简单的方法就是购买零息债券来为预期的现金支出提供恰当好的资金。

3、指数化策略

基本思想：

通过构造债券组合，模拟市场上存在的某种债券指数的业绩，由此使该债券资产组合的风险回报与相联系的债券市场指数的风险回报状况相当。

2）积极性管理技术

积极性管理的基础是认为市场无效性，主要体现在两个方面：

一、市场利率的可预测性；

二、市场的错误定价。这两处无效正是基金投资管理策略获得超额回报的可能来源。据此衍生出三种投资策略：互换策略、利率预期策略、收益率曲线策略。

1、互换策略

大体而言，债券互换策略就是将预期收益率更低的债券转换为预期收益率更高的债券。主要类型包括替代互换、跨市场利率互换、利率预测互换策略、纯追求高收益率互换、税收互换。

? 替代互换

债券管理者认为市场对两种债券的定价存在错误，或者说两种债券利差不合理，随着时间推移，两种债券不合理比价关系会消失，那么可以通过买入价值低估同时卖空价格高估的债券。条件是两种债券在票面收益率、期限结构、风险等级、赎回特征等方面基本上是相同的。

? 跨市场利差互换

利用两类市场（如国债市场和公司债市场）收益率差额的不合理，从一个收益率低的市场转移到收益率高的市场以获得额外收益。

? 利率预测互换策略（利率预期策略）

债券管理者依据对市场利率变动的判断从而相应的调整手中所持债券的久期，从而获得更高的收益或避免更大的损失。

? 纯追求高收益率互换

债券管理着根据收益率曲线的形状，调整持有的债券期限的长短，从而追求更高的回报。举例，若收益率曲线向上倾斜，投资者可以将短期债券转换为长期债券，只要在债券持有期内收益率曲线不发生向上位移，投资者就能获得更高的回报率。

? 税收互换

通过债券的互换从而获得纳税方面的好处。

2、收益率曲线策略

收益率曲线的变化是影响债券组合风险和收益的最重要因素，主要有三种类型：平行移动（不同到期期限的债券都在原来的各自收益率的基础上移动一个相同比例）、扭曲移动（平稳化扭曲和陡峭化扭曲）和驼形变化。

根据收益率曲线移动的类型可以采取不同收益率曲线策略：

? 子弹策略

即将投资组合中的债券集中在某一个到期期限的范围内，这种策略所对应的投资目标债券有较为集中的久期。? 哑铃策略

即将投资组合中债券的到期期限集中在两个极端的范围内，这种策略所对应的投资目标债券一般来说有两个极端的久期。

? 梯形策略

即将每种期限的债券权重分配大致相同，这种策略所对应的投资目标债券久期的分配比较均匀。

7、债券投资组合管

理策略.ppt

三、债券组合构建流程

债券组合的构建思路分为两大类：自上而下与自下而上。组合搭建流程如下：

1）自上而下的分析 ? 根据各种宏观经济指标及金融数据，对未来的财政政策及货币政策做出判断或预测。

? 根据货币市场运行状况及央行票据发行到期情况，对债券市场短期利率走势进行判断。? 根据近期债券市场的发行状况及各交易主体的资金需求特点，对债券的发行利率进行判断，进而对债券市场的走势进行分析。

? 根据近期的资金供需状况，对债券市场的回购利率进行分析。篇二：债券心得

一、中国债券市场介绍

中国债券市场结构

式：适合大竞价撮合机 宗交易、做制：价格大幅 市商制度安波动，不利于 排。大宗买卖。

信用债市场结构

篇三：金融市场学心得

金融市场学心得

姓名：

班级：会计学号： 陈 飞 12-3 3120825310 金融市场学心得

金融市场学是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和的学科。它包括三方面含义：（1）它是以金融资产为交易对象而进行交易的一个有形或无形的场所；（2）反映了金融资产供求者之间的供求关系；（3）包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。

这个学期，老师主要给我们讲解了以下的内容：

一、金融市场概论

（1）金融市场的概念及主体；

（2）金融市场的类型、功能、发展趋势。

二、货币市场

（1）同业拆借市场；（2）回购市场；（3）商业票据市场；（4）银行承兑票据市场；

（5）大额可转让定期存单市场；（6）短期政府债券市场；（7）货币市场共用基金市场。

三、资本市场：

（1）股票市场；（2）债券市场；（3）投资基金市场。

四、外汇市场

（1）外汇的市场概述；（2）外汇市场的形成；（3）外汇市场的交易方式；（4）汇率决定理论与影响。

五、债券价值分析

（1）收入资本化法在债券价值分析中的运用;(2)债券定价原理；（3）债券价值属性。

以上的内容虽然只是书中的一部分，老师在课堂上也认真讲述了一遍，有些甚至几遍，但没有学习透财务管理学，所以学起金融市场学这门课程还是比较吃力，虽然很难学，但我也从中学会了很多金融知识。以下是我对金融市场学这门学科的一些心得体会。

（一）对金融市场概论的收获

金融市场与要素市场、产品市场是有很大的区别的，在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或者有条件的让渡，它的交易对象是货币资金，而它的交易场所是无形的，通过电信及电子计算机网络等进行交易的方式。

金融市场在市场机制中演艺着指导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用，它能引导资金迅速、合理地流动，作为货币资金交易的渠道，推动商品经济的发展。

金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，金融市场的五大主体包括投资者、筹资者、套期保值者、套利保值者、调控和监管者，六大参与者包括政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构。

政府部门是资金的需求者，主要通过财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础

建设，弥补财政预算赤字。工商企业既通过市场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加盈利，又通过发行股票或者中长期债券等方式筹借资金，用于扩大生产和经营规模，同时它也是金融市场上的资金供应者之一，还是套期保值的主体。居民个人一般是金融市场上主要资金供应者，存款性金融机构是通过吸收各种存款获得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于债券等与获取收益的机构。非存款性金融机构主要通过发行债券或契约性的方式聚集社会闲散资金。

在没有学金融市场学时，我以为金融市场就是货币市场，学习了金融市场学后才知道金融市场与货币市场有很大的区别：（1）期限的差别： 前者交易的金融工具一般在一年以内，后者交易的金融工具；（2）作用不同 ：货币市场的作用在于保持金融资产的流动性，而资本市场上融通的资金大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存材料，政府在资本市场上筹集长期资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡；（3）风险不同： 前者期限短，流动性好，风险小；后者期限长，流动性差，风险大。

以前听说过香港的黄金市场比较热，学了金融市场后我知道世界有五大国际黄金市场，那就是伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥、香港。

金融市场在生活中发挥着极大的作用：（1）金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的

（2）资源配置、财富的再分配和风险的再分配资源的配置是金融市场通过将资源从利用效率低的部门转移到效率高的部门，实现稀缺资源的合理配置和有效利用财富的再分配是通过金融市场价格的波动实现的风险厌恶程度较高的人可以利用各种金融工具把风险转移给风险厌恶程度较低的人从而实现风险的再分配。

(3)金融市场具有直接调节作用，金融市场的存在和发展为政府对宏观经济活动的间接调控创造了条件。

（4）反映上市公司经营业绩的好坏

金融市场具有直接或间接地反映了国家货币供给量的变动能了解企业的发展动态，能使人们及时了解世界经济发展变化的情况。

（二）对货币市场章节的收获。

货币市场是以期限一年及一年以下的金融资产为交易的物的短期市场，主要功能是保持金融资产的流动性，货币市场存在着利率风险、再投资风险、违约风险、通胀风险、汇兑风险、政治风险。

同业拆借市场的形成与发展是产生于存款准备用政策的实施，回购市场用于回购证券质地，证券信用强，流动性强，回购率底，当出售者无力回购证券，同时利率上升，购入者手中证券贬值，这时我们可以设置保证金在1%—3%之间，如果债券的市场价值上升，交易商又会担心抵押品收回，这时可以根据证券抵押品的市场价值随时调整。

商业汇票收益高于同期限的国库券的收益率，银行运用承兑汇票可以增加经营效益，增

加其信用程度。

短期政府债券市场，风险比较小，流通性比较强，面额小，收入是免税，我 们在生活中，可以考虑买政府债券，不过这种政府债券却很难买到。

用银行折现方法算出的比真实的年利率小，是因为银行折现法按360天算，而非365天，银行折现法用单利计算，而非复利，银行折现法除的是面值，而非发行价。

学了金融市场学，在未来工作中怎么利用金融市场知识呢？以下是我个人的看法：

1.股票投资问题：

很少人能够在股市中快速盈利，因为很多在股市中赔钱的人都会有这样的一个特点，他们频繁的在股市中快进快出，涨了也卖，跌了也卖，最终赔了很多，至于持股的长短，这也是没有界定的，但是若想做到持股时间长，那么股民的炒股心态就要好，所以对于股市我们要对于股市的顶部和底部要有基本的判断。

在牛市中，股民赚钱的有很多，但是大多数人缺乏对牛市顶部的判断，最终在熊市中赔得一塌糊涂，以下是大盘见顶的几个信号。

当大盘市盈率出现在30倍的时候需要提高警惕。

若是市场气氛出现异常活跃的现象，对后市一片看好，那么很多人都会炒股买基金，四处谈论。

股市中出现小盘股价普遍很高，当稍便宜的大盘股、公路股和周期性股票出现连续性上涨，也就是出现所谓的“二八现象”。这些都是大盘即将见顶的信号，这时股民不可过度贪婪一时的财富，应该学会及时的清仓出逃，而若是大盘市盈率在15倍一下的时候，股市便极有可能会出现马上见底的情况。

什么样的股市选择什么样的股票

股民该如何向自己的收益最大化呢，这也很多投资者都需要考虑的问题，这需要股民在不同阶段，选择持有不同类型的股票。

牛市捂股，股民不需要频繁换股，一般来说牛市初期小盘股上涨幅度是比较大的，而到了后期市盈率低的大盘股以及涨幅较小的股票涨幅大。

熊市清仓，对于经历了一个大牛市，则更需要股民清仓，按照股票市场的规律，大牛后面肯定有大熊，而大部分时候会是慢熊，这需要具体看，如果一个熊市能够慢慢跌3年，这最好是持有未来业绩比较确定的优股，而且不适合满仓。

凭证式国债：投资不当也会“亏本”

由于凭证式国债具有风险低、收益稳定的特点，一直是稳健投资者的最爱。然而，专家提醒，国债如果操作不当也会“亏本”。对于购买国债不到半年就兑现的投资者来说，除了没有利息收入之外，还要支付1％的手续费，这样一来，投资者的本金可就会“缩水”。持有满半年不满2年则按0.72%计息，若持有者半年后急需用钱提前兑现，扣去手续费后，其收益率仅为0.62%，而半年期扣除利率税后至少也有1.656%。因此对于购买国债的投资者来

说，两年内提前兑现是不合算的。

2、债券投资问题

相对于国债，企业债券在普通投资者眼中更为神秘。实际上，企业债券也是一款不错的投资品种，投资者可以在证券市场上买卖交易。与国债不同的是，企业债券发行的主体为企业，而国债则是国家发行的债券。由于国家的高信誉度，在现实生活中，人们更愿意选择国债进行投资。需要提醒广大普通投资者，企业债券不同于国债的另一个特点是：企业债券的收益不享受免税，与储蓄存款一样要缴纳所得税，投资者在权衡投资收益时必须要考虑这一点。对投资者来说，选择一个好的企业债券，也能获得不错的收益。

债券投资是一个风险不断变化的过程。投资交易的任何过程都可能会遭遇风险。因此投资者除了要能正确评估风险，还要学会在债券投资中规避风险。以下是六种债券投资风险的规避方法。

（1）信用风险规避方法

违约风险一般是由于发行债券的公司或主体经营状况不佳或信誉不高带来的风险，所以，避免违约风险的最直接的办法就是不买质量差的债券。在选择债券时，一定要仔细了解公司的情况，包括公司的经营状况和公司的以往债券支付情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券，在持有债券期间，应尽可能对公司经营状况进行了解，以便及时作出卖出债券的抉择。同时，由于国债的投资风险较低，保守的投资者应尽量选择投资风险低的国债。

（2）利率风险规避方法

（3）通货膨胀风险规避方法

对于购买力风险，最好的规避方法就是分散投资，以分散风险，使购买力下降带来的风险能为某些收益较高的投资收益所弥补。通常采用的方法是将一部分资金投资于收益较高的投资方式上，如股票、期货等，但带来的风险也随之增加。

（4）流动性风险规避方法

针对变现能力风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，如国债等，便于得到其它人的认同，冷门债券最好不要购买。在投资债券之前也应考虑清楚，应准备一定的现金以备不时之需，毕竟债券的中途转让不会给持有债券人带来好的回报。

（5）再投资风险规避方法

对于再投资风险，应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合，如果利率上升，短期投资可迅速找到高收益投资机会，若利率下降，长期债券却能保持高收益。也就是说，要分散投资，以分散风险，并使一些风险能够相互抵消。篇四：债券业务学习心得

债券业务学习心得

申请债券投资业务后，很开心能够在领导的安排下，在未正式开展业务前来到xx证券固定收益部学习一些相关的债券从业的知识。为以后从事财务公司投资业务奠定了一定的基础。

一、xx证券的介绍

二、部门的主要业务及学习的主要内容

1、部门的主要业务

在xx证券学习的过程中，大概了解了他们主要的业务及工作是分为四个大块:1）债券的承销及分销；2）债券的投标与销售；3）债券的投资与交易；4）研究方向。

在学习的两周时间中接触学习比较多的是债券的投资与交易。

2、主要学习内容 1）研究买卖债券及投资组合方面

在这里接触到了一个对于自己来说新的概念“久期”。通过久期和目标收益率可以研究出大概购买的债券种类，投资组合及杠杆倍数，通过交易员每日的交易维护组合维护资金的流动性。从而达到自己最初的目标，这里要注意的是杠杆的倍数要在自己能够控制范围内，否则就会影响资金的流动性，遇上无法及时还款的情况，就会导致违约。

作为财务公司，我们的目的就是保护资金的稳定与安全，最好就是重点选择受市场波动影响较小、风险承受能力强的利率债及级别较高的企业债。

2）交易员的工作

在买卖债券的方面，是在研究员通过对市场的判断及研究给出投资方向和购买债券类别等要素后，自己在市场中去寻找购买相符合的债券。何时买卖主要是在研究员给出买卖指令后去实际的操作。在维护资金流动性方面，资金紧张时主要是靠回购业务去借到自己需要的资金，回购业务包括了质押式回购及买断式回购。现阶段他们较多的是做质押式回购。主要是原因是因为质押式回购的利率较低。但是一旦超过了需要的资金已经超过了规定的质押额度后再去选择买断式回购。

通过他们交给我们的询价任务，大体上在相关的群里询价后得到的结论是：回购价格基本上以系统上的加权价格为主。以隔夜，7天，14天为主。一般都喜欢要aa+以上的券，大部分的机构是机构内部规定只要aa+以上的券。

3）系统操作方面

在前台系统操作中，填写好相对应的要素。基本上询价及要素都是在系统外联系好的，一般不需要在系统中询价。

在结算系统操作中，前台系统成交的数据会相应的自动导入在下午结算系统中注意事项是先大后小，先将不影响头寸情况的（比如一买一卖可以平掉的）结算好，最后再到缴款。4）注意事项

找交易对手时要注意对方的付款付券时间，一定要找靠谱的，能够及时操作的，在我们学习的这两个星期中，就遇到一次，由于上一家未能及时付款，导致自身无法将款项付给下一家，从而就会产生一个链条上的连锁反应。当然也要对自己的结算时间严格把控好，尽量不会影响他人的结算时间。

三、总结

两周很快就过去了，依旧还有很多知识需要自己慢慢去探索与学习。也觉得这样的学习模式很好，不仅仅是单纯的学习课本、资料上的知识，可以积累更多的人脉，可以看到交易员每日的具体操作方式，不懂得地方也可以及时的去咨询，并得到答案。篇五：基金投资心得体会

基金投资

1,首先要搞清自己是哪一类的投资者，稳健型？还是激进型？

如果你是个激进投资者，一定不要买新基，次新基，拆分基，扩模基。

因为如果你买了这些基，那么在大牛市中，那天天上窜的基会折磨你的内心。

基金分红和上市公司分红比较类似，需要先抛售股票，形成可实现收益，然后再实施分红。基金持有人获得的是实实在在的分红收益，拆分只是改变了基金份额净值和基金总份额的对应关系，并没有影响到投资人的资产总值变化。基金拆分不必卖出股票资产。

(我去补了一下功课).其实拆分基最大的弊端就是会直接导致基金规模迅速扩大,间接影响一段时间里的收益增长迅速.这样说就应该稳妥了.劝大家只要手上的基要拆分了,就该是考虑换基的时候了(小幅度的分红不包括在内)。

2，买基金，几百支基金怎么挑选？

建议参考的是基金公司的实力，基金以往市场上的表现，以及基金经理的能力口啤如何。其实每个基金公司都至少有一只象样点的基,我个人看好的基金公司有广发系，南方系，华夏系，易基系，大家选基只用买这些公司里的表现最优的基就可。

3，买基金，用什么途径最好？

最好选择基金公司的网上销售这一途径买。

这样比在银行柜台与网上银行买的优势在于，一方面手续费便宜许多，最重要的是，如果你买了一只基，表现不好，感觉自己买错了，那么可以及时地转换到同基金公司旗下表现好的其他基。

这样就省去了要从银行里赎回基再重新买入的时间与费用，一点都不耽误你天天数钱。

4，买基金，钱怎么分配？

如果你不是上百万的资金，那么以10w为基准，建议持有1-2只基就可。

长期收益来看，市场上排名前100位中的最好的基与最差的基，收益率相差最多不会超过，15%。

所以只要你买的不是市场上最差的基，完全没有必要手里养一堆的基，搞得累不累？

5，买基金，该选盘大的还是盘小的？

我认为，60亿左右规模的基，表现最稳健。

盘子大的，上了百多亿的大象，跑起来有时不是太灵活啊。

盘子小的，只有十亿或十亿以下，一定不要去买，为什么？

这里面有一个潜在的风险，那就是有些黑了心的基金公司，会为了赚手续费与管理费强行进行扩模。比如最近的鹏华价值就是个教训。

6，买基金，怎么组合配置？

看各大基金的十大重仓。我一直认为，买基，其实就是等于间接买了基金的十支重仓股票。所以买之前，请看清，你间接持有的股票！这关系到你持有的基金未来的成长空间，当然这也是我强调基金经理能力的重要性。

好的基金经理，我们根本不用怀疑他的选股与调仓能力，能让人高枕无忧。

那么如果你要买2支以上的基的话，就要注意组合配置了，也就是选择的二支基，其十大重仓最好是互补型的，而不是重叠式重仓。

那样跟买同一只基，没有什么区别。目前市场的很多基，在十大重仓上重叠性很高，大家要留意看一下。

某些基金系,重仓地产股；某些基金系，重仓的是钢铁股；某些基金系，偏重金融股；这里不细说,大家要靠自己研究去发现,其实一点也不难找.这样如果你同时看好地产股和金融股，那么你就要去找重仓这二个行业的基,进行配置购买;其他以此类推。

另，配置有色金属的有巨田资源和广小盘，所以这二只，很适合用来做小仓位配置基。

7，买基金，前期要做些什么工作？

学习，分析，权衡，再做出决定

忌讳跟风购买，一看别人说什么就认为是好的，自己完全不了解的基，你认为你能养得长久吗？

基金的规模，基金经理，投资风格，这些是最起码的了解范畴。

更不要因为看到有只基一段时间里跑得很好，表现出色，就冲进去。

要知道很多基的风格就是涨得快，也跌得快，如果你认可这种风格，可以去买，否则不要为了眼前短暂的利润而冲动。

8，买基金，应该是怎么样的心态？

平常心很重要。不要成天盯着那涨跌榜看，自己的基前十了，就笑，自己的基跌到五十以后了，就郁闷。要知道前十与十一可能就相差个，0.01%何必呢。。因为一天中的小小差距，不开心。长线持有的，也不用天天去看净值收益，不如拿这些时间来好好学些投资常识。

篇2：买基金债卷心得

基本医疗保险制度设置封顶线的初衷是担心基金不堪重负, 规避支付风险, 但实际上放开封顶线和设置封顶线对基金的压力差别不大, 有些地区放开封顶线后基金依然能够做到收支平衡。

设置基金报销封顶线的政策存在一些弊端。第一, 参保人治病的基本需求没有得到满足。保基本己经体现在三个目录上, 不应再以费用多少另划界限。封顶线的做法把治病所需的基本费用人为切成两块, 一块基金报销另一块则不管, 超过封顶线的那部分其实也是治病所需的, 基本需求基金不予支付, 理论上讲不通。第二, 参保人之所以参保主要是为了化解大病风险, 而不是小毛小病。有了封顶线后, 患者得了大病花费高额医疗费用时本来更需要基金补助, 由于封顶线限制没有得到补偿, 把风险留给了患者, 这样会让参保人失望, 也会挫伤参保的积极性。第三, 封顶线政策的实际效果偏重于保护基金, 有利于守住基金平衡的底线, 但弱化了医疗保障性, 不利于患者基本医疗权益的完整实现。政府在实践中虽然在不断提高封顶线使患者医疗保障性有所改善, 但仍有一部分患者因此放弃治疗或因病致贫, 给基本医疗保险制度多多少少留下负面影响, 什么公平性、可及性和病有所医统统打了折扣。第四, 封顶线以上费用可以通过再保险办法化解, 如正要推开的居民大病保险方案, 也能达到减轻患者负担的目的, 但是, 至少存在两个问题, 一是, 还存在大病保险报销不了的部分费用, 这些费用从占比上可能只是封顶线以上的50%以下, 但绝对额依然很大, 对低收入人群继续形成威胁。二是, 会造成以下假象:基本保险不太靠谱, 有难时还得靠商业保险, 这为社会诟病留下话柄。因此有人建议, 如用基本保险基金去买补充, 还不如取消封顶线, 抬高基本保险待遇, 反正“羊毛出在羊身上”, 何必多此一举。

应当承认, 设置基金报销封顶线是个刚性保护的简单办法, 有易于操作的优点。关键是保护谁?如保护参保公民个人也许更好些。在某些国家如日本, 不设基金报销的封顶线, 而设置个人自负封顶线, 即自负的医疗费用超过政策规定的, 个人不再承担, 其余再多费用统统由基金负担。实行这种办法个人看病才真正无后顾之忧。

篇3：买基金债卷心得

“牛市买老，熊市买新”

牛市火爆，买基金的人明显增多。基金公司原来感慨新基金难发，现在有特点的新基金销售动辄几十亿，今年多只基金募集甚至超过100亿元，再现2007年的盛况。

这么多新基金发行，究竟是买老基金好呢，还是买新基金好？在银行客户经理的推荐下，一些投资者对新基金产生了浓厚的兴趣，甚至不惜赎回老基金，换成新基金，这种做法是否合适？

“牛市买老，熊市买新”，从本质上说，新基金和老基金并没有好坏之分，但是不同的市场节点，有不同的购买策略。就目前来说，市场还在不断上涨，机会比较多，以持有既有老基金为好，因为它们不需要像新基金一样建仓，就能轻松分享牛市收益。众禄基金研究中心专家指出，新基金需要1个月到半年的建仓期，资金得不到充分利用，获得收益很可能要低于同类老基金。在此过程中，新基金资金流入市场会对股票起到强大的支撑作用，最终成为老基金的“抬轿人”。

相反，在“熊市”行情中，老基金经理即便想要调整基金投向，也存在很多困难；新基金却可以延缓建仓，而将基金资金用来购买债券等以获取稳定收益。

老基金有业绩参考

在购买老基金时，最根本的一点是看历史业绩。众禄基金研究中心专家指出，老基金的业绩都是有历史记录的，而这些历史业绩是投资者作出正确选择的重要前提条件。在海外成熟的基金市场上，评价一只基金的优劣，一般至少要看其三年的业绩表现。只有较长时间的观察，我们才能充分了解一只基金的投资理念及其应对风险的能力。而一只经得起时间考验的基金，才是值得我们信赖的理财产品。

新基金由于没有历史投资记录，我们只能通过基金经理的过往投资情况，判断这只基金的走向，有时偏离度会比较大。

新基金主题投资新机会多

当然，即便在牛市期间，新基金也不是没有优势，如果有长期投资的打算，可以涉猎有优秀业绩的管理人发行的特色产品。

去年和今年，基金公司发行了大量有特色的基金产品，涉及国企改革、TMT，等等。比如，在国企改革的大背景下，市场上一共发行了21只改革主题基金，其中有18只主动型基金和3只分级基金，如果你看好国企改革主题投资机会，去年年底买入已经有了不错的收益。

过去，新基金的认购费率往往比较低，只要0.8%，老基金则要1.2%，甚至1.5%，买新基金具有一定的费率优势。不过，现在这个优势已经越来越不明显。很多基金公司或者代理网站销售老基金至少能给予4折优惠，有的基金公司或者代理网站现在甚至推出0费率申购活动。银行渠道购买基金，费率上没有优惠，新基金在费率上才略有优势。

Tips：买新基金注意几个方面

新基金PK老基金：如何选择新老基金？在选择新基金方面，众禄基金研究中心专家总结了至关重要的几个方面：

1、基金管理人的能力

相对于老基金来讲，新基金虽没有历史运作业绩作参考，但是基金管理人却有历史管理和运作的“成绩单”，因此投资者完全可以从其旗下其他基金的业绩表现，来对新基金的未来作一个大体的判断。

2、新基金的发行时机

在震荡市场或阶段性的市场低点发行新基金，往往能使新基金在建仓过程中吸收被市场低估的股票品种，从而为基金未来的成长奠定良好的基础。但如果在市场的阶段性高点进行新基金的发行和建仓，将会付出较多的建仓成本，对新基金的成长将会产生一定程度上的不利影响。

3、不能类推基金业绩

我们在参与创新型基金投资时，如果单单以母版基金的表现作为衡量新基金的标尺，显然是不全面的。因为市场环境的变化是不可替代，更不可复制的。因此创新型基金的表现如何，仍然需要得到市场的进一步检验。

4、不要被低成本所吸引

我们选择投资新基金，就是为了选择基金的未来。因此，基金净值的增长幅度才是选择优质基金的根本标准。而有些朋友对新基金的投资却建立在现实成本误区之中，静止看待基金的净值，而忽略了基金净值的动态表现。

5、自身的风险承受能力