国有企业风险投资论文

[摘要]风险投资于上世纪八十年代在我国萌芽,经过二十几年的发展已形成一定规模。但由于投资主体本身、融资、运作、退出机制和法律规范等方面都存在问题,使其一直得不到快速发展。本文就制约风险投资在我国快速发展的原因进行分析,并提出相应对策。下面小编整理了一些《国有企业风险投资论文(精选3篇)》，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助！

国有企业风险投资论文 篇1：

河北省风险投资SWOT分析与对策思考

风险投资是高新技术产业发展的“推动器”，对经济的发展起着重要的作用。通过研究河北省风险投资，对于促进河北省高新技术产业的发展具有重要的意义。本文拟运用SWOT模型分析河北省风险投资现状，总结出河北省发展风险投资特有的高新技术产业优势及存在资本来源单一、资本量小的劣势，提出了通过完善立法、规范资本市场等发展河北省风险投资的相关对策。

一、河北省发展风险投资的必要性

风险投资是一种资本组织形态，最早出现于19世纪末20世纪初期。1946年哈佛大学商学院教授GeorgeDoriot和新英格兰地区的一些企业家共同组织了一个称为美国研究与发展公司进行股权投资，揭开了现代风险投资的序幕。风险投资的概念一般分为广义和狭义两种。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资。狭义的风险投资是指以高技术为基础，生产与经营技术密集性产品或服务的投资。在狭义的风险投资中，有时是特指股权投资。我国在1985年成立了第一家专营新技术风险投资的全国性金融企业——中国新技术企业投资公司。在改革开放的浪潮中，中国风险投资积极吸取外国的宝贵经验，并结合中国实际情况，以政府为杠杆作用，在几年的时间里迅速的发展起来，为推动我国的高新技术产业的发展提供了大量的资金，为我国经济的蓬勃发展提供了不小的帮助。

高新技术产业是成长性和效益性极高的快速产业，在其快速发展的带动下，其他产业也快速的更新换代，从而带动了整个产业结构的升级换代，使整个社会经济的生产和生活方式发生改变。高技术产业发展的特点是速度快、竞争激烈。这种传统产业无法比拟的快速性显然需要一种具有“及时性”的金融系统作为资金保障，否则机会就会稍纵即逝。传统金融体系必须以借贷者的有形资产作为抵押,优先考虑商业安全性，使得仅仅拥有无形资产的高技术中小企业一筹莫展。相反，风险投资能适应高技术发展的特殊性,及时而有效地提供发展所需的资金、专业化管理及其他配套服务。风险投资被称为企业和企业家的“摇篮”，科技成果转化的“催化剂”，高科技企业发展的“推动器”。其通过帮助高科技从“知识”转化为“技术”，再从“技术”转化为“经济”，推动科技型企业由小变大，由弱到强。所以风险投资是发展高新技术产业一种有效手段。

近年来，河北省瞄准高新技术产业的优势领域，集中力量发展高新技术产业。省内按照“一线两厢”区域发展战略，结合各地区位、产业、资源支撑条件，确定建立“六大基地两个产业带”，即石家庄国家生物产业、河北半导体、河北软件、石家庄信息产业、保定新能源和能源设备、廊坊信息产品制造高技术产业六大基地，廊保石、秦唐沧两个高新技术产业带，引导和促进生产要素向重点区域和优势产业集聚，着力打造实力雄厚、竞争力强的河北高新技术产业群。从河北省风险投资业发展的情况来看，虽然已经实现了“零”的突破，但与风险投资发展较快的北京、上海、深圳、江苏、陕西、湖北等省市相比，还有很大的差距，制约了河北省科技型中小企业自身的发展，成为影响河北省科技竞争力的主要因素。为了促进河北省科技型中小企业的进一步发展，从而推动河北省高新技术经济的可持续发展，大力发展风险投资业已成为当务之急。

二、河北省风险投资现状

由于河北省风险投资发展起步很晚，数据资料有限，表1选取了三个方面来对河北省、广东省和河南省进行比较。

广东省是我国风险投资发展最快的地方，而河南省是河北省的邻省，所以选取这两个省作为对照。从表1中可以看到，在风险投资机构规模上，河北省分布比较均匀，都是33.3%，而广东省与河南省各个规模上都有分布。可见，河北省的风险投资机构资本规模较大，但投资机构数量有限，相对而言，河北省的总体规模跟其他省比较就小，从投资项目所处阶段的数据来看，河北省的投资都在项目种子期进行，而广东省与河南省在成熟期比重很大，比重分别为43.3%和100.0%。说明河北省的风险投资机构获取投资利润的风险大，不利于风险投资的回收，另一方面可以看出河北省的风险投资多是以政府选择项目为主。从表1中还可以看出在2007年河北省风险投资单个项目的投资额平均为1944万元，可以看出河北省的风险投资强度很大，说明河北省风险投资对单个项目投资规模较大，将资本这个“鸡蛋”装在一个篮子里的倾向严重。由此可以看出河北省风险投资正处于起步阶段，在风险投资的规模以及经验上都还欠缺，不成熟。笔者调查了河北科技风险投资有限公司、石家庄科技创业投资有限公司、河北中茂创业投资有限公司三家风险投资机构，其概况是：河北科技风险投资有限公司是省委省政府批准建立的具有政府导向职能的科技风险投资机构，目前河北省成立最早、规模最大、经济实力最强的风险投资机构。河北科技风险投资有限公司注册资金为1.3亿元人民币，2003年又获得政府新增5000万人民币，现有资金3.15亿元人民币，重点投资于生物技术、现代医药和电子与信息技术领域。公司投资方式多以股权投资为主，到2008年为止公司共投资项目32个，项目总投资14.24亿元人民币，其中风险投资4.9亿元人民币，吸收资本9.34亿元。除此之外，石家庄科技创业投资有限公司是由石家庄市政府牵头组建的，管理资本5000万人民币，投资领域侧重于生物工程与制药技术，电子信息、新能源新材料环保、高效生态农业，主要以直接注资为投资方式。另外，河北中茂创业投资有限公司，投资项目在500万元以上投资方式为股权投资，一般不控股。2008年“河北省科技型中小企业创业投资引导基金”，正式提上议程，起步规模为1亿元。2009年正式挂牌运作。引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，其宗旨是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题，特别是通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般创业投资企业主要投资于成长期、成熟期和重建企业的不足。可见河北省风险风险投资基本状况是起步晚，资本规模小不能在高科技产业化方面起主导作用，多以政府投资为主体，使风险投资的高回报率降低，失去利益驱动性，无法使风险投资融于市场，无法推动高新技术的发展。

三、河北省风险投资现状SWOT分析

SWOT分析法，也称为态势分析法，SWOT四个英文字母分别代表：S强项（优势）；W弱项（弱势）；O机会（机遇）；T威胁（对手）。SWOT分析的四种组合如表2所示。SWOT分析对研究对象的内部条件和外部环境与竞争对手进行分析，找出对自己有利且值得发扬的因素，以及对自己不利需要回避的因素，发现问题并找出解决办法，从而明确未来的发展方向，用SWOT分析河北省的风险投资现状有助于更好地探索河北省风险投资发展的途径。

其一，发展劣势（W）。具体包括：第一，风险投资存在产权不清晰，政企不分的国有企业的通病。大多数风险投资公司为国家出资，具有国家性质的企业，风险投资内部产权不明了，会出现政企不分现象，影响企业的发展。风险投资在项目选择、项目退出时，容易出现“首长意志“并且使得投资主体的权益与责任发生不对称，很难使得风险投资实现市场化来保证风险投资的高利润目标，从而失去风险投资的本性，只是作为政府的计划性投资的的一部分，阻碍了风险投资进一步的发展。第二，资金量小、资金源渠道单一，不能形成规模型投资。河北省风险投资资金主要来源于政府直接投资和为其他投资者提供担保获取的资本。风险投资资金的来源单一，缺少资本的支持。而以政府为主体的投资计划性比较强，市场化比较弱，缺乏高成长、高风险项目的强大利益驱动，阻碍着风险投资的发展，再加上政府财政有限，难以形成大规模的风险投资，导致长期投入不足，科技成果转化率低的局面，抑制高新技术产业的发展。第三，投资后的增值服务不完善，增值服务不到位。风险投资在进行投资后，公司只对创业公司进行一般性的监督与约束，并未对创业公司进行完善、到位的增值服务，来帮助公司在日常的事务处理中更加完善，帮助公司少走弯路，顺利发展，保证企业发展的成功性，以此来降低风险投资的高风险。

其二，环境威胁（T）。具体包括：第一，获取高科技信息的渠道少，缺少技术交流平台。目前，风险投资多以政府为导向，在项目的选择上多是被动接受，一方面是由于这些风险投资多是政府性的，受国家控制，具有计划性；另一方面主要是因为这些高科技信息获取的来源渠道相当窄，无法进行广泛的技术交流，导致投资公司不敢冒昧的去尝试自己不太了解的行业，这就导致市场上出现数以万计的创业企业家正在等钱下锅和风险投资的资本逐渐扩大，大量资本悬浮在空中，无法落地两种现象并存，进一步阻碍了风险投资的发展。第二，退出机制不完善、退出方式单一。国内的资本市场尚不完善，上市的企业门槛很高，二级市场还不完善，而且河北省的创业公司实力有限，一般无法上市，导致河北省风险投资退出时多以产权交易为主，退出方式单一，很难做到资本的高回报率，影响风险投资的下一轮投资，导致风险投资的可持续性降低，阻碍风险投资的发展。另外，风险投资在项目分析与项目退出阶段都需要中介机构的大力支持与帮助，而河北省能为风险投资提供有效服务的中介机构较少，专业性强、信誉高的中介机构更少，因而河北省风险投资公司大部分需要去外地寻找中介机构，这阻碍了河北省风险投资的快速发展。

其三，发展优势（S）。具体包括：第一，区位优势。河北省毗邻京津，京津高度发达的经济与社会为河北省的经济文化发展创造了有力的外部环境。首先，北京和天津是中国经济文化重镇，北京的中关村更被誉为中国的“硅谷”，是中国高科技信息的集中地，也是中国最先进技术的诞生地，为风险投资提供可靠地科技信息和相关专家的意见。其次，北京和天津经济发展快速，有大量的外资企业，经济实力强大，能够为河北省的风险投资提供物质性的帮助。第二，产业优势。目前，河北省重点培育产业中的医药、信息技术、现代物流等在国内都占有重要的地位，而且在省内的发展空间也很大。这些行业可以说是风险投资最喜欢的“食物”，可见河北省的产业优势还是相当有实力的。

其四，机会（O）。具体包括：第一，国际资本与产业调整机遇。随着经济危机的发生，国内一直强调产业结构调整。河北省为实现建设沿海经济社会发展强省的目标，必须进一步调整产业结构，大力发展高新技术产业。近年来，华为，富士康，中国能源城等大企业大项目先后落户于河北，这些变化为风险投资提供了机遇，也相应的提出了挑战。第二，政策的开放机遇。河北省为了发展高新技术产业，出台了相关政策和法律，比如《河北省扶植高新技术及相关产业发展的若干政策规定》，《河北省扶植高新技术及相关产业发展的若干补充规定》，以及河北省科技厅的《河北省科技厅关于鼓励科技创新企业的若干措施》等都直接的促进了高新技术的发展，为风险投资的发展提供了难得的发展机遇。

四、河北省风险投资发展对策

虽然河北省的风险投资发展相对缓慢、落后，但也存在着自己的独特优势。只要能够认真分析其优势、劣势、机会、威胁，抓住机遇，发挥优势，因地制宜，科学地制定发展战略与对策，河北省风险投资发展就会迈上一个新的台阶。河北省风险投资发展对策具体包括：（1）通过制定政策，完善立法，保障风险投资外部环境的和谐。河北省政府应将发展风险投资，促进高新技术企业的发展作为基本政策，推动风险投资的健康发展；推行一系列的减税、退出优惠政策促进风险投资的快速发展，为风险投资这艘船能在市场化的大浪中顺利航行保驾护航。（2）规范发展资本市场，建立健全风险资本筹措机制，强化省内外的金融合作，扩大融资渠道。建立以政府资金为杠杆作用，引导多方投资的风险投资融资体制，推进资本资源的多样化发展，通过与省外的金融市场合作，扩大融资渠道，将风险投资资本做大做多。从而改善我省科技投入，提高成果转化率，促进河北省经济的蓬勃发展。（3）建立信息交流平台，提高获取信息的广泛性。建立网络信息平台，为风险投资企业与创业企业提供信息服务，使双方能够迅速了解国内外的高新技术发展状况和最新的动态，以避免技术开发盲目，降低风险性；同时信息平台可以帮助风险投资者与创业者互相了解对方，促进企业间先进经验的互相交流，从而使拿着项目找资金的企业家和科研人员与拿着资金找对象的投资者不至于擦肩而过。（4）丰富金融工具，降低风险性；规范产权交易市场，保障风险投资退出机制的高效性。通过丰富金融工具，拓宽风险投资方式，降低风险性；采取将股权和债权结合的混合证券投资形式将风险转移给企业家，从而激励创业家，保证企业的顺利发展。规范产权交易市场，加强风险投资退出的高效率，保障风险资本的再循环利用，间接的促进了风险投资的发展。另外，建成中介机构，大量引进中介机构人才，建成专业性强、服务性好、业务素质高的中介机构，为河北省风险投资的各个阶段提供优质服务，保证风险投资的健康发展。

参考文献：

［1］郭占明：《我国风险投资的现状分析与对策研究》，天津大学2004年硕士学位论文。

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［5］成思危等：《中国风险投资年鉴》，民主与建设出版社2007年版。

［6］袁亦男、邹平：《基于swot模型的中小企业发展战略选择》，《昆明理工大学学报》（理工版）2007年第4期。

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［8］成思危：《风险投资在中国》，上海交通大学出版社2007年版。

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［11］张春英、杨泓清：《风险投资资本退出方式比较》，《经融证券》2001年第2期。

［12］陈兴祖：《中介组织在风险投资中的作用》，《资本经营》2001年第1期。

（编辑余俊娟）

作者：梁 驰 宋金杰

国有企业风险投资论文 篇2：

我国风险投资的发展障碍及对策分析

[摘 要]风险投资于上世纪八十年代在我国萌芽,经过二十几年的发展已形成一定规模。但由于投资主体本身、融资、运作、退出机制和法律规范等方面都存在问题,使其一直得不到快速发展。本文就制约风险投资在我国快速发展的原因进行分析,并提出相应对策。

[关键词]风险投资 障碍 退出机制

风险投资(venture capital)也称为风险资本、创业资本,是指向科技型的迅速成长的企业提供股权资本,并提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。风险投资于上世纪五十年代在美国诞生。国内外实践证明,风险投资对促进国民经济的增长,加快生产力的发展以及提高综合国力有巨大的推动作用,是高技术产品产业化的理想孵化器,被誉为“经济增长的发动机”。1985年1月11日,我国第一家专营新技术风险投资的金融性企业——中国新技术创新投资中心在北京成立,拉开了风险投资在我国发展的帷幕。经过20多年的发展,风险投资机制不断完善,为我国经济的不断增长作出了一定贡献,但在实践中也暴露出一些严重阻碍风险投资不断发展的问题。

一、我国风险投资发展面临的主要问题

当前,随着我国经济的不断发展,资源配置过程中有效需求不足、缺乏新的高质量的经济增长点的问题越来越突出,必须寻找新的能够推动经济结构优化、促进产业结构升级的强有力杠杆刺激经济的发展。从成熟发达市场经济国家的发展经验来看,积极有效的措施之一就是大力培育高新技术产业,以高科技创新体系的助推器——风险投资促进高新技术产业化的发展。但从近几年我国风险投资的发展状况尤其是科技向现实生产力转化的情况看,还存在着诸多制约我国风险投资业发展的障碍因素。

1.投资主体各有不足,融资渠道过于狭窄

理想的投资主体应满足两点:一是有大量敢于冒险追求高收益的投资者;二是有值得投资者信赖的风险投资机构。目前我国风险投资机构已超过360家,但大多规模偏小、实力较弱、缺乏示范性。2008 年调查数据显示,注册资本规模在5000万元以下的风险投资机构所占比例最大,为39.44%;规模在5亿元以上的机构仅占13.38%。风险投资的资金来源通常有保险金、养老基金、捐赠基金、银行信贷、企业出资和政府投入等。2008年风险投资融资比例调查显示,480.81亿内地风险投资金中,政府占总投资额的25.24%,金融机构仅占10.65%,企业占39.7%,个人占19.28%。由此可见,金融机构没有起到支撑带头作用,民间个人闲散资金没有得到充分利用,虽然企业所占比例最大,但实际的融资额并不理想。造成这种局面的原因在于:一是由于历史环境和文化准则的影响,国内大多数人都比较“安分守己”“脚踏实地”,使得风险投资没能从超过8万亿的居民存款中获得所需资金;二是商业银行尚未真正商业化,自身的坏账也阻碍其向风险投资领域发展;三是国有企业亏损较多,没有多余资金进行风险投资,而一些“寿命短,融资难”的民营企业,已是泥菩萨过江—自身难保。

2.各区域发展不平衡,产学研组合不连贯

1991年国务院鼓励在高新技术产业开发区设立风险投资基金或创办风险投资公司,北京、上海、深圳首先响应号召。2008年对全国402家风险机构抽样调查中,得出地区比例数据如下表:

从投资金额来看,占全国风险投资总金额一半以上的资金集中投向了北京、上海和深圳地区。可见我国风险投资地域之间差距太大,发展极不平衡。风险投资主要投资高新技术领域,科技成果是投资的基础。而我国学校与研究之间存在断层现象,往往只学不研。科研与成果生产尤其与成果商品化生产又严重脱节,通常只有成果没有商品。产、学、研之间不配合不连贯,给风险投资带来很大压力。据统计,在我国每年2万项左右的科技成果里,最后商品化的不到20%,远低于发达国家60%—80%的水平。缺少投资源头和可供进行投资的科研成果严重阻碍我国风险投资的发展。

3.投资结构不合理,退出机制不完善

发达国家,从基础研究到技术开发再到产业化,投资比例为1:10:100,而我国为1:0.7:100。事实表明,我国对技术研发的投入微不足道。这样“重资金,轻技术”的生产理念直接造成研究成果产品化夭折。没有研发投入却渴望结果产出的想法导致恶性循环,妨碍风险投资的顺利进行。按道理,风险投资应选择正处于创业期的风险企业,可我国风险投资大多选择处于发展中后期的企业,对于发展初期的企业通常持观望态度。由于资金匮乏,致使创业初期的风险投资企业举步维艰甚至过早退出风险投资的舞台。众所周知,风险投资是一种权益投资,力图通过股权转让一次性退出,从中获得高额市场回报。能否最终成功获取高收益一般依赖于其退出的方式。现有的退出方式主要包括:公开上市(IPO)、企业并购(M&A)、私人收购和破产清算。其中,破产清算的收益几乎为零,兼并收购的收益率为16%左右,公开上市的收益率最高,大约在50%左右,理所当然成为风险投资企业最想实现的退出方式。但股票市场门槛过高,限制条件过多;债券市场不健全,债券品种过少;二版市场不完善,创业板块尚未真正建立;以及国内的并购大多缺乏资源配置功能,不能实现“股权置换为主、现金投入为辅”,习惯性采用现金进行交易,给并购带来了较大的风险和压力。种种不利因素都直接制约着成功退出的实现。

4.缺少专业机构人才,缺乏配套环境设施

风险投资是一项既跨科技又跨金融的活动,其中涉及评估,投资,审计,管理和高科技专业知识,对投资机构和人才素质要求很高。我国风险投资起步较晚,实践经验不足,有时无法应对多变的金融市场。在对全国1793位专业投资经理的抽样调查中,得出如下数据:

此外,从业人数较少、从业年限较短(多介于6—10年之间)、从业人员专业背景复杂等问题也成为风险投资机构发展的瓶颈。外部环境长期存在缺陷却得不到很好解决,也极大影响着我国风险投资的发展。首先从法律环境考虑,我国目前尚无一部权威性的风险投资法律规范。现行《公司法》、《知识产权法》、《证券法》等法规都未对风险投资相关机构的行为和操作做出规定,甚至有些条文成为风险投资发展的障碍,如《保险法》和《商业银行法》中明确规定,禁止向非金融机构和企业进行投资,《养老基金管理办法》也禁止养老基金参与风险投资;其次从政策环境上看,财税政策的规制,政府宣传力度不够,缺乏相应的优惠政策,都给风险投资带来不小压力。例如,高技术产品的销项税额高,允许抵扣的进项税少,因此高技术企业承担的增值税比一般企业要高;最后从担保体系出发,缺乏相应监管担保机构和完善合理的担保机制。风险投资具有很强的专业性和风险性,极易造成信息不对称,没有相关机构的担保,监管和规范,也就没有保护,制约和引导,从而增加了风险投资的难度。

二、针对现有问题应采取的措施

1.拓宽融资渠道,促进投资主体多元化

努力争取政府及中央的扶持基金,通过政府资金的引导和带动,加强自身与外界沟通谈判的能力,根据不同时期的需求,广泛吸收包括保险公司、投资银行、企业投入、个人投资等在内的民间资本。加强与国外有关机构的联系与合作,鼓励国外风险投资机构和资金进入中国市场。企业可实行“共同出资,专家经营”的方式联合设立“风险投资基金”,为顺利进行风险投资和提高自身抵御风险能力提供保障。政府应协助企业树立正确的风险投资思想观念,加大宣传力度,营造“鼓励大家勇于投资”的社会氛围,带动多元投资主体共同参与。采取合理的组织形式,如有限合伙制(包含至少一个有限合伙人和一个普通合伙人),由于普通合伙人承担无限连带责任,因而国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性事业单位、社会团体等单位或个人都能作为有限合伙人参加进来,从而增加了融资对象,拓宽了资金来源,全面调动了投资者参与的热情积极性。

2.完善产学研结合机制,建立长远发展目标。

我国风险投资主要投资方向是IT业、通讯/电信、半导体IC、生物技术、能源环保和医药保健等,其中IT业所占比例最大。拥有核心技术是吸引风险投资的关键因素,加大对科研开发的投入,推动科技链和产业链的联动,提高科研成果的商品化都有利于推动风险投资的进行。使学习成为研究的前期准备,拓宽开发项目的研究领域,保证更多的科研设想付诸实践。加强与高校或科学研究院的合作,共同设立权威的技术中心,研发中心,建立长期稳定的合作关系,真正实现风险投资的专业性。现实中,我国风险投资的成功率不足30%,造成这一局面的一大因素是我国风险投资投机性强,只注重眼前利益,缺乏一个长远的战略目标,经常半途而废。因此在投资以前,必须清晰地认识到自己对某项科学技术是否具有持续开发的能力,该技术产品是否具有良好的市场前景,全面做好可行性分析报告,明确风险投资打的不是游击战而是持久仗。在决定进行风险投资后,对项目研究、产品开发、产品生产和销售制定配套完整的战略计划,坚持创新发展,积极应对困难,提高成功率。

3.构架多层次退出通道,创造良好外部环境

结合目前的四种退出模式,借鉴美国NASDAQ和欧洲EASDAQD的成功经验,真正降低股票市场的上市门槛,完善债券市场,增加债券种类,减少进入二板市场的限制条件,规范产权交易市场,健全破产清算法律体系,尽早推出创业板块。在现有的《公司法》、《知识产权法》、《证券法》、《税法》基础上,立足国情,从实际出发,查缺补漏,调整法律规范的强制性和灵活性,尽早颁布实施《风险投资法》。在美国,养老基金作为风险投资的主要资金来源的前提是遵循“谨慎人原则”,即托管人谨慎地为养老金设计一个投资组合,力求尽可能分散投资风险。我国可以借鉴美国成功经验,取消国内对于风险投资的有关限制条款,允许养老基金在一定政策原则的保护下进入风险投资领域。政府在风险投资中扮演重要角色,应正确引导风险投资主体进行投资,加大关注和投入,支持和帮助。中央或地方政府应根据当地实际情况出台一些财政优惠政策,增加财政补贴,降低风险投资企业的税率,放宽申请免税的条件,建立相应的科技银行,政策银行,金融担保机构,信用评级体系和风险投资运作监管部门,从实质上解决风险投资的燃眉之急。

4.建立发达的信息网络,培育高素质专业人才

信息在当今社会中举足轻重,建立一个情报集中、全面、深入、系统、快速、流畅的信息网络,及时获取最新国内外先进科学技术动态,有助于风险投资的顺利进行。对发展我国风险投资而言,首要的是设立情报收集部门,安排专门的情报收集人员,在最短的时间内收集整理出有效信息,及时为管理决策人员提供相关数据资料和统计分析报告;其次是要利用网络媒体,增强与外界的交流互动,扩大宣传,提高自身知名度;其三是要加大人才培养的力度,可从现有人员中选派一些人才到国外进行实地考察和学习,或邀请国外的一些人才来做交流和技术指导;还可建议一些专家、成功机构代表举办讲座或开办培训班,力求培养一批扎实掌握科学技术、审计、管理、投资等相关知识,有事业心、责任感、敏锐的商业洞察力和创新精神的高素质人才;其四是从人才培养的长远角度出发,应深化高校教育体制和科研机制改革,注重理论与实践相结合,为发展产学研结合奠定基础。通过这些措施,使我国风险投资机构形成合理的内构架层级关系,明确分工,科学搭配,对拥有科学技术背景、企业管理背景、金融资本运作背景及其他背景的相关人员进行有效的人力资源配置,组建一批高效且有活力的作业团队。

随着我国对外开放的不断扩大和企业、金融、科技体制改革的日益深化,风险投资发展的制约因素也呈现出表现形式多样化、形成原因复合化、作用时效持久化的特点,采用单一手段应对很难奏效。为了适应形势发展的新变化,我们必须坚持理论创新、技术创新、制度创新,切实加强战略层面的研究与探索,寻求在新的国际环境和国内形势下,积极推进我国风险投资业的不断发展。

参考文献:

[1]张宏铭:金融危机时期的风险投资[J].辽宁经济,2009,(02):42

[2]万秀仙:我国风险投资存在的问题及对策分析[J].理论界,2009,(02)59

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[4]李海健:风险投资的国际趋势及我国发展风险投资的对策[J].价值工程,2009,(09):132—133

[5]冀燕:浅谈我国风险投资产业的发展策略[J].山西科技,2009,(02):14—15

[6]汪 洋:我国风险投资的现状、法律困境与出路[J].经济论坛,2009,(14):41—42

[7]夏 南:我国风险投资现状及对策[J].合作经济与科技,2009,(08):42—43

作者：胡毓璐

国有企业风险投资论文 篇3：

政府风险投资的问题研究

【摘 要】目前，风险投资在西方国家已相当盛行，在我国也得到了一定的发展，为促进就业和经济发展做出了重大贡献。风险投资离不开政府，在市场失灵时必须要依赖政府的介入来解决相应的问题。我国当前的经济环境决定了政府风险投资的必要性和可行性，同时又存在着一些制约风险投资发展的问题，本文就此进行了研究和分析，并提出了自己的见解。

【关键字】政府；风险投资；意义；局限性

一、风险投资概述

1.风险投资的概念

风险投资（Venture Capital，VC），又译创业投资，经济合作与发展组织（OECD）在其科技政策委员会1996年的报告中将其定义为“向具有很大发展潜力的新建企业提供股权资本的投资行为”，往往投资周期较长，在提供资金的同时提供管理和咨询服务，通过投资结束时的股权转让实现获利。美国风险投资协会对风险投资一词的定义为由职业金融家投入到新兴、快速发展、竞争潜力大的企业中的权益资本。我国首先于《关于建立风险投资机制的若干意见》中使用了“风险投资”一词，但在不断的经济发展和立法实践中又逐步转向了“创业投资”，二者意义一致，均成为了一个约定俗成的经济概念。《创业投资企业管理办法》对“创业投资”做出的解释为向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发展成熟后主要通过股权转让活动获得资本增值收益的投资方式，其中的创业企业指的是在我国境内注册成立的初创或重建非上市企业。风险投资的本质是一种投资，属于资本逐利的行为，还同时存在高风险性和高竞争性的特点。

2.风险投资发展现状

风险投资最初在上世纪八十年代由国外传入我国，主要以政府财政拨款和国有企业参股的方式设立风险投资公司，开展风险投资活动。为促进科技成果转化，国务院于1985年作出了科技体质改革的决定，提出要发展风险投资。1998年，“政协一号提案”将风险投资活动推入高潮。新世纪之初，我国已经拥有逾二百家风险投资机构，运营资本达到200亿元，其主要来源为政府直接财政拨款，比例达到79.8%，其后的十余年间，该比例持续下滑，但就近年的数据来看仍然较高。目前，我国风险投资得到了一定的发展，为我国的科技发展和经济增长起到了积极作用，但仍然存在一些亟需解决的问题，主要表现为：一方面，风投资金规模偏小。美国2010年的风险投资资金就超过了600亿美元，而我国目前的风投资金仅50亿美元；另一方面，资金来源单一，外资资金活跃，政府资金比重大。金融危机前，我国企业每年的新募集资本中均有超过50%为外资，而不含国有企业出租的政府直接投资也达到20%以上，国内民间投资所占比重很少。

我国作为社会主义国家，在过去很长一段时间内都实行的是计划经济，政府直接参与经济活动有其法律基础，在社会主义市场经济下宪法也认同政府出资设立风险投资基金或入股国有风险投资机构，在我国不太发达的资本市场下，政府风险投资发挥了巨大的作用。此外，我国风险投资方面的法律法规尚不健全，仅有一些《规则》《条例》和《管理办法》之类的文件出台，缺乏专门和细分的法律。

二、政府的风险投资中的意义

经济合作与发展组织（OECD）在对政府风险投资所做的报告中指出，公众部门进行直接股权投资是向一个经济体系中注入风险资本的最高级方式。政府往往是以引导者、监督者和管理者的身份参与到风险投资活动中来，而作为投资主体直接进行风险投资，则能够针对我国实际发展需要，政策性地选择重点扶持的企业和行业，同时积极履行职能，提供必要的法律和制度保障。政府风险投资的意义主要有直接和间接两方面：

1.填补投资空白，化解企业融资难题

目前，我国企业，尤其是广大中小企业，存在不同程度上的融资难题，究其原因，归根结底还是在于社会主义市场经济发展及相关制度的建设尚有待完善，主要表现有：企业信用问题和金融机构信用贷款担保机制的不健全；金融机构和企业之间的信息不对称性严重；银行天然的逐利性和民间资本整合无力导致的融资渠道单一；风险投资资金进退渠道不畅等。尤其是对于我国广大中小企业来说，其作为我国经济发展中最为重要、最具活力的部分，是我国经济增长的重要一极，但同时又由于自身发展规模和财务状况的局限性，难以通过金融机构和资本市场获得直接融资，存在很大的投资空白。这些问题某种意义上来说属于市场的失灵，在短期内难以解决，需要我国政府在长期的发展实践中来下狠功夫、花大力气来应对。政府风险投资，作为一种直接投资行为，通过财政规划有目的的参与和引导，能够在现阶段较好的填补这些投资空白，切实化解其融资难题，为我国企业的生存和发展提供资金保障，有着显著的重要性和必要性。我国的风险投资起步时间较晚，发展时间不长，还存在很多有待完善的地方，政府一方面需要着手营造一个良好的风投外部经济和制度环境；另一方面也能够慎重、合理的制定投资计划并利用行政和法律手段对其进行有效的管理，利用政府资金有效的填补金融系统中存在的投资空白，缓解我国企业的资金压力，既能够促进我国企业的创新和发展，又可以推动风险投资向着政府希望的方向和目标发展。

2.创造后续社会经济效益

政府风险投资给我国企业带来的影响是显而易见的，同时也会间接的带来一系列更深层次的社会经济效益。政府风险投资资金是一种公共创业风险资本，启动快，覆盖面广，往往具有很强的政策导向性，政府通过谨慎的筛选和科学的管理，能够对一些前景较好而又风险较大的行业或项目进行初期投资，一旦运转顺利，一方面将会完成政府资金的保值和增值，有利于政府财政的稳定和政府风险投资的下一步进行，实现政府风险投资的良性循环；另一方面还能够吸引大量银行资本和私人资本流入，为其提供更多的融资契机，引导风险投资的进一步发展，逐步为某一产业乃至整个社会营造一个私人部门风投资金占主导的成熟的风投环境。此外，政府风险投资能够为我国广大企业提供资金保障，促进其不断创新和发展，增加社会生产和就业，进而带来一系列的后续社会经济正效益，如促进就业、刺激内需、推动GDP增长和产业结构优化等，在我国内部经济转型，外部贸易保护主义抬头，经济形势严峻的关键时期，有利于熨平经济波动，给我国经济可持续发展提供新的动力。

三、政府风险投资的局限性

1.政府干预失当

就市场经济的原则而言，风险投资应当由市场负责调节和运作，通过市场竞争来彰显风险投资的价值。我国的风险投资发展不充分，经济和制度环境不够理想，政府风险投资有其必要性和重要性，但也存在着行政干预失当的问题。

首先，政府风险投资行为，无论是通过直接财政拨款还是间接法律、政策支持，都带有浓厚的行政色彩和政治意图，接受政府风险投资的企业往往会受到政府的行政干预，出现政企不分的问题，削弱了企业的逐利性，影响了资源的合理配置，不利于企业的长期发展和社会的产业结构调整。

其次，政府风险投资在某些方面干预过度。政府出资设立风险投资基金或入股风险投资机构，负责其宣传和管理，人员、项目的选择都由政府主导，政府为了推动风险投资的发展，往往动用行政手段，或是强制要求发展较好的风投公司上市，或是强制要求发展不好的风投公司倒闭，忽视了市场的作用。在我国风险投资资金构成方面，财政拨款占到了重要地位，国内私人资本严重不足，离私人资本占主导的成熟资本市场相距甚远，导致风险投资效率低下，发展缓慢，

最后，政府风险投资工作存在失职问题。一方面，政府风险投资过于稳健和保守，不愿意为高收益而冒险，在一些具有相当发展前景的高风险企业和行业，政府介入不足。就我国高科技创业企业来说，其创业资金主要来源于个人、亲友资金以及国外资金，通过政府资金启动的高科技创业企业仅占2%。另一方面，政府未能将风险投资的外部环境建设工作落到实处，存在着严重的“缺位”和“错位”问题，相关立法工作进程迟缓，风险投资的准入、运作和退出机制建设仍存在较大不足。

2.产生挤出效应

挤出效应，指的是在市场均衡状态下，由于供求变化导致的资源从原领域中被挤出。在风险投资方面，可以理解为政府风险投资会挤出民间投资。公开市场业务作为政府宏观调控的重要手段，在货币供给量一定时，通过出售债券来收回市场流通的资金，减少流动货币，提高市场利率，进而增加投资成本，减少私人投资。政府一旦需要增加对企业的风险投资，就可能会提高税率，影响国民的可支配收入，国民收入中消费不变的前提下，税收的增加会提高政府支出，进而削减投资。此外，政府支出用于风险投资，将会刺激需求增加，一旦企业发展未能达到预期效果，就会出现供给不足，导致价格上涨，利率上扬，增加了消费和投资的成本，引发挤出效应，降低私人投资。我国学者刘志阳等也指出，政府的介入将会加剧资金、人才、项目和产品等方面的竞争，导致风险投资成本的上升和收益的下降，挤出了私人资本对创业企业的投资。总的来说，经济萧条时期，政府风险投资的挤出效应较小，而经济繁荣时期，政府风险投资的挤出效应较大。

四、结论

我国政府风险投资在我国内部经济转型，外部贸易保护主义抬头，经济形势严峻的关键时期和不够成熟的资本市场下有其必要性和重要性，但也存在这干预适当的问题。长远来看，政府促进风险投资发展的原则是引导和监管，尽量让市场用其“看不见的手”来调节风险投资的运行，政府需要进尽可能的为风险投资营造一个良好的外部环境，提供健全的法律制度保障和政策优惠，提高产权保护力度，完善人才培养和激励机制，在不违背市场规律的情况下填补投资空缺，推动风险投资的发展。虽然我国的风险投资发展时间不长，但只要政府能够面对我国经济发展的现实，科学决策，合理管理，就能不断优化我国政府的风险投资，推动我国风险投资的持续发展，创造一个成熟、健康的资本市场。

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作者：谢雅洁 张军