证券公司组织结构分析论文

证券业是高速发展的新兴行业，在业务突飞猛进的同时，如何真正贯彻“以客户为中心”的服务理念，打造证券公司的核心竞争力一直是整个行业关注的焦点。近年来，CRM为证券公司有效利用客户资源提供了新的途径，而管理理念的提升和强有力的信息平台支持是证券业成功CRM实施的重要条件。下面是小编为大家整理的《证券公司组织结构分析论文(精选3篇)》，仅供参考，大家一起来看看吧。

证券公司组织结构分析论文 篇1：

我国证券公司竞争力研究

[摘 要]近年来，我国证券行业迅速扩张，极大促进了国民经济的发展，但在经济全球化的浪潮中，面临的竞争也在加剧。文章从分析我国证券业和证券公司的发展和现状出发，借助波特五力模型进行行业竞争结构分析。通过分析和评价证券公司的竞争力，提出提高竞争力的对策。

[关键词]证券公司；现状；行业竞争结构；竞争力；对策

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.33.172

1 我国证券业和证券公司的发展现状

我国证券业萌芽于20世纪80年代后期，1992年证监会成立，标志着证券市场开始逐步纳入全国统一监管范围，全国性市场由此开始发展。经过几十年的发展，我国资本市场容量不断扩大，中国证券市场已具备了相当的规模。证券公司作为证券市场中最重要的中介机构，在我国主要从事证券代理买卖、证券承销与保荐、财务顾问、投资咨询、资产管理和证券投资收益等业务，与整个证券行业有着密不可分的关系。2015年的统计数据显示，125家证券公司全年实现营业收入5751.55亿元，全年实现净利润2447.63亿元，124家公司实现盈利。但是与国外市场相比，我国证券市场仍处于起步阶段，无论是证券行业本身还是券商、上市公司都面临着巨大的竞争压力。

2 我国证券公司行业竞争结构分析

哈佛大学商学院教授迈克尔·波特提出波特五力模型，他认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，分别为同行业内现有竞争者的竞争力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商讨价还价的能力和购买者讨价还价的能力。这五种力量综合影响产业的吸引力及现有企业竞争战略决策。本文主要采用波特五力模型对证券业的行业竞争结构和竞争现状进行分析。依据以上原理，我国证券行业构建行业竞争结构模型图如下图所示。

2.1 新进入者的威胁

进入壁垒是新进入企业与在位企业竞争过程中所面临的不利因素，在不同行业情况有所不同。对于国内证券公司而言，其进入壁垒主要包括行业准入管制、资本进入壁垒和人才壁垒三个方面。

为防范金融风险，证券行业在我国受到严格的准入管制。我国证券行业有严格的监管制度，《证券法》《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险控制指标管理办法》等法律、法规规定了证券公司的设立及开展相关业务的条件。

《证券法》对证券公司的设立和相关业务经营范围有明确的注册资本规定，证券公司必须具有规定的资本规模才能从事相应的业务，业务规模与净资本直接挂钩。巨大的资金投入构成证券行业的初始进入壁垒。

证券公司作为知识密集型的行业，人才的重要性已经得到越来越多的认同。证券公司主要为客户提供高层次、专业化的金融产品和服务，法律法规要求其从业人员应当获得相应的从业资格。对于从事证券行业的高级管理人员，对证券公司董事、监事和高级管理人员等，均要求取得相应资格。

从以上分析可见，我国证券行业的进入壁垒较强。但外资券商通过合资形式进入我国证券行业，合资券商不断扩员，国外证券公司凭借其良好的信誉、先进的管理方式、灵活的机制和完善的业务品种等优势必将对国内证券公司构成巨大威胁。[1]

2.2 买方议价能力

具有投资需要的投资者以及具有融资需求的企业是证券公司最主要的客户群体，可看作证券公司的“买方”。

首先表现为投资者的议价能力的提高。近年来，券商数量不断增加，行业竞争加剧，同质化服务现象严重，形成买方市场，投资者可选择的余地增加，议价能力也随之提高，其中以机构投资者表现更为突出。随着各种限制政策的逐步放开以及理财观念的不断增强，我国机构投资者的规模在日渐扩大。这些机构投资者往往手握大量的资金，能给证券公司带来巨大的交易量和佣金贡献，因此，此类投资都具有很强的议价能力。除此之外，银行、保险公司推出的理财产品具有一定的替代性，一定程度上增强了买方的议价能力。

其次表现为优质融资企业的议价能力较强。优质企业属于稀缺资源，优质企业的IPO项目可以同时被多家券商盯上，自然而然企业的议价能力就得到了提升。

2.3 行业内部券商之间的竞争

影响行业内部券商之间竞争的因素主要有证券公司数目、产品差异程度和市场集中度。一般而言，行业内证券公司数量越多，产品差异化程度越小、市场集中度越低，竞争越激烈。目前，证券行业券商数量呈递增趋势，过小的市场容纳过多的证券公司，导致恶性竞争现象。同时，产品的差异化程度低，产品或服务的同质化严重，交易品种单一、业务结构雷同，竞争形式单一，缺乏自身的核心竞争力。从市场集中度的角度来看，证券营业部主要分布在长三角、珠三角和环渤海等经济发达地区，中西部地区营业部较少，证券公司的市场集中度逐年上升，一些规模较大、实力较强、业绩优良的证券公司在市场中脱颖而出，形成了一定的竞争优势。因此，从总体上来看，我国行业内部券商之间的竞争较为激烈。

2.4 供应商议价能力

证券公司主要供应商有证券交易所、中国证券登记结算公司和软件提供商。交易所和中登公司既是证券行业的监管机构，同时又是证券公司开展业务所需的交易平台、交易规则、账户体系的提供者，因为可以把它们看作证券行业的供方。两者是具有一定性质的政府机构，进入壁垒高、垄断性强，因此议价能力强；针对软件提供商，该行业的企业相对较少，很容易形成卖方市场，因此它们的议价实力也较强。

2.5 替代品的威胁

证券行业的替代品威胁主要来源于基金公司、商业银行，以及信托与保险业。可以将替代品归结为两大类：一是金融产品与服务，包括各类基金产品、银行理财产品、保险产品等；二是间接融资，主要是银行信贷、信托类产品的融资会影响券商的承销业务。

首先是金融产品和服务多样化的威胁。银行、保险、信托等金融创新产品和大量存在的私募基金，在不断丰富广大投资者理财需求的同时，也很大程度上挤压了证券资产管理业务。银行存款在承担小风险的情况下还可以享受稳定的利息收益，尤其对于风险回避者来说，吸引力巨大，对券商的经济业务影响较大。

其次表现为间接融资的挤压。企业为获得融资，既可以是采用诸如银行贷款类的间接融资，亦可以是采用股票、债券发行类的直接融资。目前，我国金融市场仍然以银行间接融资为主。由此可见，银行信贷融资对股票、债券融资的替代作用将影响到证券业的投行业务。银行贷款类的间接融资条件相对宽松，而直接融资门槛较高且额度受限。因此也在一定程度上挤占直接融资的市场份额。

3 证券公司竞争力分析与评价

从模型分析我们可以得出结论，虽然证券业在近几年发展迅速，有较高的进入壁垒，但是由于券商数目的持续增加，形成了买方市场，客户议价能力强，加之投资、融资的替代品威胁较大，国外证券公司竞争力强。总之，我国证券公司整体竞争力并不强，主要表现为风险管理能力低、创新发展不足、人才资源匮乏和企业文化发展不健全四个方面。因此，我国证券业必须在资本融资能力、业务创新能力、服务营销能力、研发学习能力、风险控制能力等方面打造自己的核心竞争力。

4 提升证券公司竞争力的对策

4.1 健全管理制度和风险防范机制

一方面，证券公司应按现代企业制度的要求，建立和完善治理结构，按“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的原则建立现代企业制度。[2]建立内部会计制度保证资金安全，通过内部管理制度提高经营效率。另一方面，应加强内控机制，设立一个多层次的风险防控系统和合理的风险管理程序，制定各项业务的风险预警标准，培养和引进专业人员进行风险控制和管理。通过多线负责制，并结合计算机网络，确保各业务部门负责人和风险控制小组之间的有效联系、监控活动的高效运作。[3]

4.2 推进我国证券公司创新发展

创新是证券公司发展强大的必由之路，券商可通过金融创新，不断拓展业务和市场，增强风险控制能力。这主要包括以下五个方面：一是制度创新，规范我国证券市场的运行，实现中国金融与国际金融的接轨；二是产品创新，通过开发新产品和金融衍生品满足市场需求；三是业务创新，结合产品创新并通过并购重组实现资源的优化配置，打造自己的业务品牌，提高自身影响力；四是组织创新，明确各部门的权责关系，精简机构，提高公司整体的营运效率；五是营销创新，利用自己所拥有的人才、技术、信息等优势建立良好的客户关系。

4.3 加强人才培养和管控

证券业作为具有 “脑密集 ” 特征的行业，归根到底是高素质智力人才的竞争，人才的重要性已得到越来越多券商的普遍认同，人才优势无疑是投资银行核心竞争力的源泉和基础。首先，券商应完善用人机制和留人机制，吸引高端人才的进入。其次，通过拓展人才招聘渠道、加强人才培训和选拔、建立合理的人才结构，扩充和完善公司的人才队伍建设，提高员工的业务素质。再者，营造良好的学习氛围，激发员工的研发创新兴趣，提高公司整体的科研创新能力。最后，通过完善奖惩机制，并对员工进行科学的考核评价，使员工贡献与报酬相一致，对员工的工作进行合理管控。

4.4 培养优质的企业文化

在我国，企业文化也是企业精神文明的重要内容，能为企业发展提供良好的环境，增强竞争能力。[4]构建具有时代气息和自身特点的企业文化体系，营造融洽和谐、积极向上的文化氛围，可以从以下三个方面入手：一是打造独具特色的品牌，加强品牌宣传力度，提高自身品牌影响力和知名度，树立长期经营的思想；二是树立服务理念，提高服务效率和服务质量，强化服务意识，提升公司形象，吸引客户资源；三是完善管理理念，培养管理风格，通过规章制度规范员工行为，公司的理念和精神恰好可以通过员工行为传递给客户。

参考文献：

[1]郜亮亮，涂三勤.加入WTO后我国证券业的挑战及对策[J].黑龙江对外经贸，2004（5）：22-23.

[2]武飞.中国证券公司核心竞争力评价及管理建议[J].中国流通经济，2013（4）：116-123.

[3]何学松.中国证券公司竞争力研究[D].杨凌：西北农林科技大学，2006.

[4]张华.我国证券公司竞争力研究[D].西安：西安理工大学，2005.

作者：付舒涵 夏冉

证券公司组织结构分析论文 篇2：

证券业的ＣＲＭ应用

证券业是高速发展的新兴行业，在业务突飞猛进的同时，如何真正贯彻“以客户为中心”的服务理念，打造证券公司的核心竞争力一直是整个行业关注的焦点。近年来，CRM为证券公司有效利用客户资源提供了新的途径，而管理理念的提升和强有力的信息平台支持是证券业成功CRM实施的重要条件。

中国证券业在成立十几年来取得了突飞猛进的发展，已经成为我国金融业增长最为迅速的领域之一。在业务高速发展的同时，近年来客户关系管理的重要性日益得到了整个证券行业的普遍认同和关注。在市场竞争日益激烈的今天，证券行业已经进入了买方市场，而随着证券市场国际化步伐的加快，未来证券公司不仅要受到来自国内同业的挑战，还将面临来自国外金融机构的竞争，而国外金融机构在诸多方面对中国同业而言具有相当的优势，特别是在客户关系管理方面有着成熟的实施经验，而国内证券业在CRM应用方面仍处于摸索和发展阶段，还没有全面形成向客户提供个性化服务的一整套行之有效的方法。先人一步，才能胜人一筹！证券公司只有通过CRM的有效建立和实施，才能真正把“以客户为中心”的服务理念贯彻到各个领域和环节之中，为应对市场竞争的严峻挑战提供坚实的保障。

一、证券业CRM的实施动因

市场环境的变化是证券业实施CRM的首要动因。在固定佣金制和行业准入壁垒的保护之下，证券行业在20世纪90年代无忧无虑地享受着交易手续费和保证金利差所带来的丰厚收入，证券公司的经纪业务需要的只是一种以确保公司的客户保证金总量和证券交易量为目标的粗放型经营模式。在这一经营模式之下，证券公司在经营上不断地加大对固定资产的投资，证券营业部之间攀比的是营业面积、豪华装修和硬件设备，结果使得营业部的日常运行成本和开支不断上升。这种以营业部为主体的服务模式很难体现证券公司的核心理念和价值，不利于树立公司的整体形象和创建品牌效应。2002年5月1日，浮动佣金制的正式实施对证券行业传统的经营模式提出了严峻的挑战，加之近年来市场行情的持续整理，交易活跃程度和客户新增速度都有所减缓，使得证券公司纷纷将关注的目光转移到业务资源整合和客户关系管理上来，从而推动了CRM在证券业内的广泛应用。

行业竞争的日趋激烈是证券业实施CRM的直接动因。在90年代初期，证券公司总数还不到30家，证券营业部则是名副其实的稀缺资源，当时的营业部每天都有大量的客户前来排队开户和交易，根本不必担心客户来源和客户流失。而随着市场发展的逐步成熟，证券公司的数量迅速增加，目前全国已有近130家证券公司，证券营业部则接近3000家，如此规模的增长，使得行业竞争空前激烈。根据2003年的统计数据，排名前十位的大券商占据了超过1/3的市场份额，而其余不到2/3市场份额由近120家中小券商划分。在这种形势下，中小券商迫切需要通过争夺客户资源以提高市场占有率，而大券商则希望在保有现有客户的基础上继续扩大市场份额，CRM就成为了证券公司开发客户资源的利器。

网上交易和创新业务的快速发展是证券业实施CRM的重要因素。2000年4月，《网上证券委托暂行管理办法》颁布实施后，网上证券交易在我国取得了跨越式的发展。统计数据显示，1999年网上交易量仅占市场交易总量的1%，而到2003年网上交易量已经占到市场交易总量的14.9%。网上交易的发展对传统的以营业部现场交易为主的客户服务模式提出了新的课题，通过CRM系统对远程客户的交易构成和行为偏好分析，已经成为营业部保有存量客户的开发增量客户的重要手段。另一方面，原先证券营业部的利润来源构成单一化现象十分严重，主要依靠提供交易通道服务的经纪业务佣金收入，对营业部的生存和发展相当不利。近年来，为摆脱过度依赖证券代理收入的问题，证券公司也在积极向业务多元化方向拓展，以债券业务、理财服务和开放式基金为代表的创新业务发展迅速。这些创新产品对于客户群体细分和客户需求分析的要求相当高，为CRM的实施提供了广阔的舞台。

二、证券业CRM的应用构架

证券业的CRM应用主要包括总部层应用、营业部层应用和经纪人层应用三个方面，这些层次的CRM应用在总体规划的基础上各有侧重、相互完善，构成了一个客户关系管理的有机整体：

总部层应用：总部层（包括公司总部和区域总部）的人员需要考虑的是企业如何生存发展及制胜市场的问题。因此，证券总部层解决方案主要是通过对市场结构、客户结构、利润结构、价格结构和成本结构等方面进行科学的分析,帮助证券公司寻找核心竞争优势、明确市场定位及开发目标客户群体。例如：通过市场结构分析可以获得全国各地区或某个营业部的业务收入和市场占有率的情况，也可以对各营业部的交易情况变化进行跟踪，以便对各地区或各营业部进行绩效评估，为证券公司网点布局的优化提供参考。通过价格成本分析，可以掌握公司成本结构与收入结构的内在关系，评估价格策略的实施环境，为制定科学的价格成本体系提供依据。

营业部层应用：营业部层的人员需要考虑的是营业部如何有效利用客户资源以及应对当地市场竞争的问题。例如：通过客户结构分析，CRM系统可以对营业部的客户按照利润贡献度进行分级, 结合交易方式和交易品种分析，可以了解不同级别客户的资金分布以及组成特性，精确的找出哪些是优质客户,哪些是低质量客户，哪些是潜在价值客户。通过客户投资行为分析，可以根据投资结构、资金报酬率、持股库存、交易变化与市值趋势等，分析出客户的投资属性与行为模式，并将客户区分为产业偏好、个股偏好、投资组合、市场敏感等投资属性，从而有效提高营业部服务客户的针对性。

经纪人层应用：在经纪人层，由于证券经纪人同客户直接接触，因此CRM系统在这一层面更加强调对客户行为的分析以及客户经验的分享。例如：通过帮助证券经纪人分析相关客户的交易报告，包括持股状况、交易频率、开户资金、投资损益、选股偏好等，可以根据客户的投资特点和风险承受能力，生成提供给客户的投资组合建议。通过市场咨询功能，可以使证券经纪人从纷乱的信息中找到对每一位客户有价值的信息，并即时传达给客户；反之，客户提出的疑问也可以第一时间内反馈到研究人员。CRM系统还可以进行睡眠客户和流失客户的特征统计，帮助经纪人分析客户流失和静止的原因，尽早发现客户行为的异常变化, 及时采取挽回措施减少睡眠客户和流失客户的产生。

三、证券业CRM的个性化应用

与证券网站的紧密结合是提供个性化服务的重要渠道，而CRM系统的应用则是实现这一功能的重要信息平台。以华夏证券网首家推出的网上经纪人服务为例，从公司各营业部中精选出来的130位客户经理和咨询人员，共同组成了网上服务团队，依托公司的整体资源优势，以CRM系统为支持，实现通过网站平台向客户提供个性化服务。网上经纪人较之传统的营业部客户服务方式有以下成功之处：1、客户的需求被充分理解：“e对一”服务关系的建立，使客户的需求反馈渠道直接而通畅，网络交互式的特点使客户能够与网上经纪人进行实时的交流，足不出户就能够享受到高质量的信息咨询服务。2、信息咨询的集约化管理：华夏证券网将各营业网点的证券分析和服务信息整合在一个平台上，使得到强大后台支持的网上经纪人的服务更具有针对性。3、充分借助互联网的交流工具：华夏证券网为网上经纪人提供了个性化邮件列表、手机短信、自动传真以及视频会议系统等工具，极大提高了客户服务的效率。在网上经纪人中，通过网站服务客户最多一位超过了5000人，这是传统营业部的客户服务人员所无法想象的。

近年来，证券行业的呼叫中心建设发展迅速，已经成为券商提高服务效率、提升服务水准的重要平台。基于CRM系统支持的呼叫中心，可以通过自动服务与人工服务的有机结合，为券商的客户服务注入人性化的关怀，充分拉近券商与客户的距离，实时了解和掌握客户信息和客户动态。由于目前证券业的呼叫中心普遍系统具有灵活和可伸缩的系统结构，证券公司可以根据需要，在不改变原有系统整体结构的情况下，增加和更新各种服务功能，以适应新业务发展的需要。呼叫中心改变了传统的客户服务方式，使证券公司可以采用综合的受理方式对客户的请求进行集中受理，降低运营成本。同时，通过呼叫中心的数据分析，可以有针对性地开展电话营销和客户关怀，扩大证券公司业务覆盖范围，在提高证券公司品牌形象的同时，有效控制经营成本，提升服务效率。

四、证券业CRM的实施步骤

许多证券公司缺乏一套实施完整的CRM系统的经验，CRM并不是简单地上一套新的软件系统，它首先是人、策略、组织和流程，其次才是技术。证券公司上CRM项目时应该贯彻循序渐进的原则，可以考虑将CRM项目的实施分解成若干个阶段，从一个比较有代表意义的项目开始，比如以呼叫中心和网站为切入点，或者选择一个试点营业部，然后逐步整合客户信息，再把业务流程，或者是交叉销售融合进去。这样一步一步做比较有利于整个CRM项目的开展，同时可以使内部组织和人员得到一定的磨练，以逐步贯彻CRM的理念，理解CRM的目标，等到成熟度比较高的时候，就可以慢慢扩展到整个流程。

成功实施全面的证券业CRM系统解决方案，需要关注以下几个关键步骤：

首先是对数据的有效整合，一般路径是先整合交易系统的数据，然后是呼叫中心和网站的数据。在数据整合的基础上，就是建立数据仓库，这是进行数据分析的工具，在数据仓库的基础上形成相关的分析模型，包括客户收益分析、客户类型分析、客户风险分析和客户价值分析等。

其次是各部门之间的配合。同一个公司里，部门业务不同，想法不同，提出的需求也会不同。如果针对每个需求都上一套系统，将来就需要进行二次整合，而且很有可能根本整合不起来。对证券公司来说，就需要根据整体的目标，将所有的业务需求有机地综合起来，形成一个完整的战略思路，有了整合的思路，项目实施起来就会比较顺利。

再次是要贯彻“以人为本”的原则。CRM的实施是一项复杂的系统工程，涉及整体规划、技术集成、业务整合等多个环节，必须要获得高层管理者的有力支持，组建有力的项目实施团队，并充分了解各业务层面的需求和建议。在规划项目的全面实施之前，证券公司应当进行有计划的项目培训，让各业务部门在战略目标上形成高度统一，相关人员对项目要求形成清晰认识。

五、证券业CRM的实施关键

一个完整的证券业CRM系统是一个包括“数据采集平台”、“信息分析平台”、“业务运营平台”和“管理控制平台”的综合系统。证券公司在以往的业务运营和信息系统建设中，都是遵循“以业务为中心”的策略，这一方面为CRM应用提供了坚实的信息技术基础；但另一方面，这些基础不能直接适用于CRM“以客户为中心”的策略。因此，必须要将系统中“以业务为线索”进行组织的数据整合为“以客户为线索”的组织形式，这是证券业CRM系统建设中最重要的工作之一，将直接决定后续工作的效果。

CRM是证券公司提高客户满意度是一个重要的手段。为了满足这一需求，首先需要利用CRM系统的分析平台，通过对客户详细资料深入的分析，做到了解客户，才能够在客户营销中做到“有的放矢”。CRM中的客户分析内容，主要包含概况分析、忠诚度分析、利润分析、性能分析、未来分析、产品分析和促销分析。通过这些分析的结果，可以为证券公司构建一个完整的客户视图，从而逐步以有效的差异化服务取代现阶段的无差异服务，进而为最具价值的客户实现真正的个性化服务。

证券业是一个极具发展潜力的朝阳行业，CRM在证券业的应用时间虽然不长，但已经在整个行业产生了广泛而深远的影响，并带来了客户服务理念的深刻转变，这种转变有助于推动证券公司由业务主导型向客户主导型的转化，对提升证券行业的核心竞争力具有重要的意义。

证券公司组织结构分析论文 篇3：

中国证券业的产业组织研究

【摘要】产业组织理论认为：一个行业的市场结构(Structure)决定企业在市场中的行为(Conduct)，进而通过企业行为决定市场运行的绩效（Performance），即经典的S-C-P分析框架。而产业集中度是市场结构的主要内容，也是衡量市场竞争程度的重要标志。本文以产业组织理论的SCP框架为出发点分析我国证券业集中度对绩效的影响作用，以及分析当前我国证券行业的发展状态和原因，并在此基础上提出相应的政策建议。

【关键词】证券业市场结构市场集中度市场绩效

一、理论基础与文献回顾

美国哈佛大学的梅森(Mason)、贝恩(J.Bain)、谢勒尔(F.M. Scherer)建立了完整的SCP理论范式,该范式认为市场结构决定企业行为,企业行为决定市场运行的经济绩效，为获得理想的市场绩效,最重要的是通过公共政策来调整不合理的市场结构。其后施蒂格勒(J. Sti-gler)、德姆塞兹(H.Demsetz)、波斯纳(R. Posner)对市场结构、市场行为、市场绩效的关系有更进一步的研究，SCP的分析框架已经日臻完善,这对政府制定公共政策方面发挥了良好的理论指导作用。

近些年，国内不少学者在我国证券产业组织理论以及市场结构方面做出了一定的探索，其中：方芳、付长文(2004)的研究发现我国证券业集中度与绩效呈正相关,行业规模与绩效呈负相关。黄楷胤、侯婉如（2007）研究结果则认为，证券市场集中度与净资产利润率不存在明显的正相关关系。本文基于产业组织理论的基础上，利用长达11年的数据，通过实证分析以求更加全面客观的分析中国证券业竞争的真实状况。

二、中国证券市场结构分析

（一）集中度的概念

1.集中度指数

CRn（Concentration Ratio）是最常用、最简单的绝对集中度的衡量指标。它是指行业内规模最大的前几位企业的有关数值(可以是产值、产量、销售额、员工人数、资产总额等)占整个市场或行业的份额。值越大表明垄断程度越高。

公式中Xi 为各个企业的有关数值；N为该行业企业总数。

贝恩的分类方法。这种方法应用广泛,由产业组织学的奠基人贝恩提出,依据产业内前四位和前八位企业的绝对集中度指标进行分类(见表2-1)越后贺典的分类方法。日本著名产业组织学者越后贺典根据贝恩的分类方法和日本产业的具体情况,对市场结构作出了以下分类(见表2-2)

（二）我国证券市场集中度

1.承销业务市场集中度（一级市场集中度）

从上表可以看出中国证券市场的市场结构具有以下特点：

第一，承销业集中度的变化趋势很大程度上取决于制度的变迁。2000年前实行个度审批制，地方政府对券商有着高度的控制性，而从2000年开始证券发行体制从额度审批制向核准制过渡。 2004年开始实行保荐制，承销能力强、人员素质高的大型券商的优势更加明显，市场份额不断扩大，2006年承销集中度急剧上升。2009年CRn指数已接近80%，承销业务市场从低中寡占市场向中寡占市场过渡，属于寡占Ⅲ型。

第二，我国目前已初步形成具有一定优势的承销商群体。整体上看,中金、中信等综合性大券商主导了承销业务,竞争格局相对稳定,2009年全国券商承销业务排名的数据来看排名前4名的市场份额总和占到58%左右，按照贝恩的分类标准，属于寡占Ⅱ型，呈现出较高的垄断性。

2.经纪业务集中度（二级市场集中度）

从上表可以看出我国证券业经纪业务市场度具有以下特点：

第一，经纪业务的市场集中度低于承销业务的市场集中度，在40%左右，按照越厚贺典的分类标准看，属于低寡占市场，属于明显的竞争状态。

第二，经纪业务虽然市场结构总体变化不显著，但是有逐渐集中的趋势。2009年我国券商经济业务排名，银河证券、国泰君安、国信证券名列前三甲。这不仅反映了大的证券公司具有相对较强的抗风险能力，也反映了经纪业的市场结构的集中趋势。

三、中国证券业结构与绩效相关性的实证观察

（一）中国证券业的绩效变迁

资料来源：1999-2007数据参考陈琰《中国证券业的产业组织研究》，2008、2009两年数据根据中国证监会官方网站统计资料所得。

可见中国证券业的业绩稳定性不高，整体波动较大。2002年至2005年连续四年亏损，2006年开始扭亏为盈。但净资产利润率（NPR）即绩效与市场收益率呈现出同向波动的趋势。

（二）中国证券业结构与绩效相关性的实证检验

这部分，我们将对中国证券业绩效与市场结构、行业规模以及股票市场走势因素的相关性进行实证检验。其中,市场结构用承销业务和经纪业务的CR10代表，行业规模用总资产代表，行业的绩效采用净资产利润率（当年利润总额/当年净资产）表示。

首先，为检验市场结构与绩效的相关性，我们首先以行业的年平均净资产利润率为被解释变量，承销业务集中度和经纪业务集中度和行业规模为解释变量。进行回归分析，使用1999-2009年共11年的年度数据。得到模型的回归结构如下：

NPR=-97.49+0.263IS-2.278TR

t值 -1.1007 0.405 1.042

回归效果=0.167调整后的=-0.041 F=0.802 PROB（F）=0.481

式中,NPR为年平均净资产收益率；TR为当年经纪业务CR10；IS为当年承销业务CR10。回归结果表明方程的拟合度不高，集中度与绩效的线性关系不明显。承销业务集中度的系数为0.263,与绩效成正相关关系，而经纪业务的集中度系数为负数，即行业的盈利能力随着集中度的提高反而降低,但二者系数的检验值都不具备统计上的显著性,说明证券业的绩效与两个集中度指标并不存在显著的相关关系。事实上,通过对历年证券业盈利水平的观察,我们发现证券公司的利润往往随着证券市场的总体收益率水平上下波动。因此,在前一个模型的基础上,加入股票市场年增长率与总资产规模作为解释变量，得到新模型的回归结果为:

NPR=30.06-0.054IS-0.684TR-0.0007MS+0.421MR

t值 0.347 -0.133 -0.301 -0.646 3.491

回归效果,调整后的=0.698,F=5.15, Prod (F)=0.069

方程中,NPR为年平均净资产利润率; IS为当年承销业务CR10; TR为当年经纪业务CR10;MR为上证综合指数的年增长率;MS为证券业总资产规模。结果来看,两个集中度变量的系数的t检验值也不具备统计上的显著性。但是,MR系数的t值为3.491大于t0.25=2.228，即市场总体收益率的变化与证券业的绩效有着显著的相关性,市场收益率每增一个百分点,行业的净资产收益率将增加0.421个百分点。同时,行业规模也未表现出与行业绩效具有明显的相关关系。整个回归方程说明该模型对行业绩效的解释能力超过了50%,模型的拟合度明顯高于上一个回归模型。因此可见，券商的赢利能力与市场结构和行业规模之间没有明显的相关关系，但却与股票市场走势有着较强的相关性。

四、主要结论和建议

第一，我国证券公司承销业务市场集中度较高，经纪业务市场结构属于低寡占型，属于明显的竞争状态。整个行业正处于由低寡占市场向寡占市场过渡的阶段，而提高市场集中度的关键是要放松对证券行业的保护，促使资源从无效率、低效率的券商向高效率的优质券商移动，促进行业的良性竞争。

第二，我国证券公司的盈利能力不稳定，历年的利润收入波动较大，与二级市场走势高度相关。券商业绩严重依赖股市行情，其主要收入来源均受制于股市走势。如何摆脱传统业务的束缚是未来中国证券行业稳定发展的关键，因此要从传统的经纪业务为占优势的格局向着经纪业务、资产管理、投资咨询等业务并重的格局发展，另一方面改变现有经营模式，降低券商业绩对经纪业务的过多依赖，从整体上提高企业的抗风险能力和行业盈利的稳定性。

参考文献

[1] 杨公朴，夏大慰.现代产业经济学[M].上海财经大学出版社，1999：23-24.

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[3] J.蒂罗尔.产业组织理论[M].中国人民大学出版社，1997：101-115.

[4] 卡布尔.产业经济学前沿问题[M].腾图电子出版社，2000：22-25.

[5] 泰勒尔著，张维迎译.产业组织理论[M].中国人民大学出版社，1997：117-119.

作者简介：邓帅，女，汉族，西南大学09级区域经济学硕士研究生，研究方向：区域经济分工与合作。

（责任编辑：唐荣波）

作者：邓帅