资本成本决策研究

2023-01-10

1 引言

对于企业而言, 资本的力量不容小觑, 较好对资本进行利用不仅能够增强企业盈利能力, 也能确保企业在一段时间里保持经营发展的稳定与连续。然而对于绝大多数企业而言, 其不仅无法对资本进行较好运用, 更加会在资本使用与募集阶段耗费大量成本。越来越多的企业开始关注与资本成本的管控, 并将资本成本决策作为资本成本管控的有效手段。但也需要看出, 很多企业资本成本决策能力较低, 在资本成本管控上的效果更是差强人意。因此, 探寻出有利于企业资本成本决策能力提升的一般路径也变得十分必要。

2 资本成本决策的作用

资本成本决策本质上是对资本成本进行的一种决策, 其实际上也是企业综合管理活动中的一项具体管理构成。伴随现代企业对资本运用的频率以及能力不断上升, 资本成本决策的管理价值与意义也更加重大。任何一项投资活动都必须要考虑到资本的投入与产出比, 这其中资本成本便是不可忽视的一项重要“指数”。资本成本决策作为一种与资本使用息息相关的决策活动, 其往往会对具体投资项目产生直接影响, 特别是在投资活动极为密切的企业中, 资本成本决策的意义更为深远和重大。正是由于资本成本决策具有此种重要意义, 越来越多的企业也开始关注资本成本决策相关问题。

资本成本决策对于企业经营发展, 特别是投资活动的开展与进行具有重要作用。资本成本决策首先是针对资本 (使用) 进行的一种决策, 这种决策带有很大的管理性和引导性。良好的资本成本决策使企业能够对资本进行更为有效的使用, 这对于很多投资活动与融资活动的顺利开展都有促进作用。在成本管控理念下, 越来越多的企业对成本压缩与控制较为关心, 良好的资本成本决策确保资本在使用端的消耗能够得到一定控制, 企业为了筹资资本所耗费的各种成本也能显著降低。从企业综合发展这一相对宏观的角度来看, 科学的资本成本决策使企业资本结构能够越发合理, 特别是在资本成本决策为资本成本消耗起到持续性的正向影响后, 企业资本结构优化与调整的压力能够逐渐降低。资本成本决策所具有的这些正向作用不断凸显, 企业盈利能力与综合竞争力也可以获得不断提升。

3 企业资本成本决策中存在的问题

3.1 资本成本决策认识不足

很多企业对资本成本决策认识并不充足, 这也直接导致企业无法对资本成本决策给予充分关注和重视。企业无法对资本成本决策具有充分认识的基础上极容易导致其资本成本逐渐攀升, 而且资本实际利用率也逐渐降低。在中小企业中, 资本成本决策几乎是一片空白, 管理理念上的滞后更是导致中小企业很难正常进行资本成本决策, 即便其进行了资本成本决策与控制尝试, 但最终效果并不理想。在很多大型企业中, 资本流动速度较快, 资本成本决策的重要性不言而喻。然而在强大的经营发展压力面前, 很多企业并未对资本成本决策给予充分重视, 其过度关注资本收益周期与收益规模也导致资本成本决策的地位较为尴尬。随着企业管理理论的日趋成熟, 很多企业并未将科学的管理理论作用于资本成本决策, 对资本成本决策认识不足也导致其资本成本决策实际有效性长期徘徊在较低水平。

3.2 资本成本决策参考标准单一

资本成本决策是一个动态的决策过程, 然而部分企业却在机械式地进行资本成本决策, 这也导致资本成本决策无法为资本成本管控产生积极影响。很多企业在进行资本成本决策时存在着决策参考标准单一的具体问题, 正是由于其资本成本决策参考标准较为单一, 很多企业最终的资本成本决策并不可行, 甚至会导致资本成本不降反升。究其原因, 很多企业在资本成本决策期间忽视了资本的流动性以及资本成本决策这一动态过程的不断变化性。绝大多数企业习惯性地将银行贷款利率作为资本成本决策的单一参考依据, 这使得其资本成本决策所选择和应用的指数极为薄弱, 一旦其融资活动中银行参与感较低, 资本市场上的资本成本影响因素便会对企业资本成本决策成果产生严重冲击。资本成本决策所参照的标准较为单一, 企业资本成本决策的灵活性也大大降低, 在资本成本决策上也极容易变得僵化。

3.3 资本成本决策风险较高

资本成本决策作为一种与资本使用和资本成本控制息息相关的决策, 其必然存在一定风险, 但国内企业当前资本成本决策风险较高, 这也是很多企业在进行资本成本决策时都必然面临的问题之一。从宏观上看, 资本成本往往关乎市场的基本构架, 其同时也是市场经济体制的关键性要素。企业在市场经济体制下生存和发展都与外部市场环境息息相关, 但现阶段国内资本与金融市场发展并不成熟, 系列资本与金融市场上的风险也极容易转嫁到企业身上。在越来越多的企业习惯性利用财务杠杆在资本与金融市场上获取资本并进行投资时, 其资本成本决策的风险系数便会逐渐上升。理论上来说, 资本成本决策风险不可完全消除, 但很多企业忽视资本成本决策风险, 随意地对资本成本进行决策并不可取, 其错误的资本成本决策甚至会成为企业财务风险爆发的诱发因素。

3.4 资本成本决策缺乏科学性

资本成本决策作为一种管理性决策, 理应具备较强的科学性, 特别是在科学管理理念深入人心的背景下, 国内很多企业在资本成本决策上的错误做法格外明显。通过对部分企业资本成本决策进行分析可以发现, 资本成本决策科学性的提升刻不容缓, 部分企业在资本成本决策上忽视科学性与可行性的融合也直接导致其资本成本决策失败。企业资本成本决策科学性高低与否的重要影响因素是决策模式和决策手段, 一旦决策模式与决策手段不具备较强的科学性, 企业资本成本决策的科学性便无法保障。从企业所选择和运用的资本成本决策模式及手段来看, 很多企业资本成本决策模式较为陈旧, 资本成本决策手段实际有效性也较为低下, 在资本成本决策模式与决策手段无法与企业资本成本决策实际需要相互适应的情形下, 企业资本成本决策自然无法为投资活动正常开展保驾护航。

4 企业资本成本决策科学化的建议

4.1 增强对资本成本决策的认识与重视

企业资本成本决策能力提升首先要求企业增强对资本成本决策的认识和重视程度, 在思想意识层面对资本成本决策有充分关注情形下, 系列有利于企业资本成本决策能力提升的措施才能落实到实处。建议企业在成本管控体系中凸显出资本成本决策的重要性, 并在融资与投资活动开展中注重资本成本的控制事宜。企业资本成本决策与字儿资本成本控制并不相同, 资本成本决策往往是资本成本控制的“逻辑起点”, 正是由于资本成本决策在资本成本管控活动开展中具有很强的影响性, 资本成本决策理应受到关注。更为重要的是, 企业在进行基本成本决策时应当具备较强的动态思维, 避免资本成本决策出现不断重复或陷于停滞状态之中。资本成本决策虽然是企业管理层进行的决策, 但现代企业在进行资本成本决策时同样要广泛进行信息收集, 并将资本成本决策的主要工作交由财务部门负责, 从而使得资本成本决策工作可以落实到具体的人员和部门。

4.2 多方参考进行资本成本决策

企业进行资本成本决策时不能依托单一的资本成本决策标准, 参考更多信息与因素, 并将各种指数的影响考虑其中从才能使得资本成本决策能力有持续提升。单一企业资本成本决策往往要关乎商业银行贷款利率, 股票价格变动, 融资渠道畅通率等多种因素, 且大型企业某一项目资本成本高低与否与关联企业生产经营状况也会有所关联。这一情形下, 企业进行资本成本决策时就需要尽可能多地对各种影响因素进行分析和参考, 从而力求资本成本决策的有效性。建议企业内部形成良好的资本成本决策机制并在进行资本成本决策时进行科学统筹, 并对各种内外部因素进行综合考量进行资本成本决策。资本成本决策在具体执行上也会受到多种因素影响, 且执行不力也无法发挥出资本成本决策的积极导向作用。因此, 在科学的资本成本决策确立后, 企业要重视资本成本决策执行, 并强化对资本成本决策执行过程的监督与控制。

4.3 依托内部控制降低资本成本决策风险

资本成本决策会伴随一定的风险, 且资本成本决策风险不可被完全消除, 更好进行资本成本决策也需要对相应风险进行控制, 进而降低各种风险发生的现实可能。建议企业通过内部控制建设对内部管理构架与决策体系进行优化, 在此基础上进行的资本成本决策能够在很大程度上避免人为因素带来的资本成本决策风险产生。资本成本决策风险的产生带有一定的不可预测性, 特别是资本市场变动或商业银行贷款利率变动等对资本成本决策的风险诱发性较强。鉴于此, 企业应当具备较强的资本成本决策风险意识, 并通过资本成本决策风险抵御与防范机制对于各类风险因素进行较好排查, 即便最终的资本成本决策风险产生, 企业也可以将相应风险发生后的负面影响进行有效压缩。通过强化内部控制进行的资本结构调整与优化更加能够为企业创设出较好的资本成本决策环境, 从而降低资本成本决策风险系数。

4.4 多元化资本成本决策模式与方法

资本成本决策模式与方法对资本成本决策影响明显, 企业提升资本成本决策能力也要注重资本成本决策模式的调整以及资本成本决策方法的创新。企业不能将以往的资本成本决策模式与方法进行简单套用, 在新项目的资本成本决策时, 其可以借鉴以往资本成本决策经验, 但务必要注重资本成本决策模式的调整。建议企业及时对资本成本决策模式和方法进行调整, 并在进行资本成本决策时进行各种模式与方法的横向的对比, 从而选择出与企业资本成本决策实际相互适应的模式和方法。例如, 企业可以通过组合融资的方式降低资本募集阶段的成本消耗, 其也可以通过对投资项目进行分段投资来增强投资时的资本流动性, 从而降低资本成本。在当前很多企业资本成本决策极为僵化时, 依托资本成本决策模式和方法的调整也能很大程度上促进企业资本成本决策能力的提升。

5 结语

资本成本决策作为现代企业需要具备的一项基本能力, 其需要得到现代企业的充分认识与重视。不同企业在资本使用以及资本操作上的能力存在差异, 这也使得资本成本决策需要有不同侧重。但在优化资本结构, 降低资本成本理念影响下, 企业资本成本决策依然要注重其科学性与可行性两大基本属性。值得注意的是, 企业对资本的运用是一个动态过程, 资本成本决策也会受到内外部多重因素影响, 因此, 企业需要将资本成本决策作为一种常态化工作并不断进行决策调整。

摘要：随着国内市场经济的不断成熟, 各类型企业所面临的机遇与挑战不断增加, 市场竞争的激烈程度持续走高, 企业如何进行成本管控也是值得思考的现实问题。现代企业中, 投资与融资活动相对频繁, 对资本进行有效利用更是企业更好发展的关键所在。通过研究可以发现, 国内企业资本成本决策与最终管理能力较低, 很多企业也背负着较大的资本成本压力。本文将对企业资本成本决策问题进行研究, 在发现当前企业资本成本决策中存在问题基础上, 就如何提升企业资本成本决策能力提出了具体建议。

关键词：市场经济,资本成本,决策