资本市场现状及发展

第一篇：资本市场现状及发展

我国资本市场的现状、问题及发展前景

我国资本市场的现状

八十年代初首期国库券的发行拉开了我国建立资本市场的序幕，发展可概括为三个阶段。

1.

2.

3. 资本市场的起步和成长阶段(1981—1985年)。 资本市场的形成阶段(1986—1991年)。 资本市场的规范和发展阶段(1992年以来)。

一、现状：

资本市场在经济发展中的作用我国的资本市场起步较晚,发展时间也不长,但是它对经济发展的促进作用正在日益显现,并表现在多个方面。

1.筹集生产资金。我国企业的负债率比较高,这使得企业在财务上出现了两高一低的现象：即高负债率、高利息率及资产的低回报率。两高一低使企业财务成本偏高。自1990年以来,上市公司共筹集资金2650亿元,其中1140亿元是通过发行B股、H股以及红筹股的方式筹集到的。这些资金扩大了企业的自有资本规模,大大缓解了企业的债务负担,有力地支持了企业的生产和发展。

2.改善企业的经营机制。上市公司在经营机制方面发生了很大的变化。例如,大部分上市公司的主要负责人已经按照公司法的规定进行任命。上市公司的发展为尚未改制的国有企业提供了很好的榜样。

3.优化资源配置。在审批上市公司的时候,必须考虑该公司的主营业务,如果符合国家的产业政策,有发展前途的,就可予以批准,对于那些重复建设、盲目建设、不符合国家产业政策发展方向的要给予抑制。同时,上市公司配股时,也要考虑到它的投资方向,投资项目是否符合国家的产业政策,是否有市场,是否有发展前途。另外,最近几年出现的资产重组,也有改善资源配置,促进产业结构调整的功能。

4.提高经济效益。从总体上来说,上市公司的业绩比未上市的国有企业有明显的提高。

5.股份公司和资本市场的发展为国家提供了大量的税收收入。同时,资本市场的发展也推动了通讯行业的发展,而通讯行业的发展,也会为国家提供更多的税收。

6.加快了与国际资本市场的接轨。我们与国际资本市场的接轨,不仅表现在利用资本方面,更重要的是,我国资本市场的游戏规则也在逐渐向国际上通行的游戏规则靠拢,这为我们今后融入国际市场打下了一个良好的基础。

二、存在的问题

1.上市公司股权结构不够合理。国家股和法人股由于不能上市流通,只能进行协议转让,而协议转让时的股价很低,有时甚至只值两三块钱。

另外,由于许多公司都进行配股,国家股、法人股的比重正在逐渐下降。国家股和法人股不能上市流通还给市场造成了股市扩容的压力。不少投资者担心一旦政府改变政策,决定让国家股和法人股上市流通,股价就很可能会出现大幅度下跌,造成股市崩盘。所以国家股、法人股不能上市流通成了悬在股东头上的一把剑,但目前让国家股、法人股流通的难度也比较大。

2.股市供求关系不协调。股市刚出现时,由于当时上市的股票很少,而需求很旺,所以有一段时间出现了股价大幅度上升的现象。而现在的股市却相反,利好政策不断,但股市反应冷淡,有时甚至不涨反跌。除了外部环境不太理想,投资者开始不断成熟以外,造成这种状况的主要原因在于股市扩容速度太快,导致供给过多,而需求相对不足。

3.上市公司的素质参差不齐,上市公司是我国资本市场、证券市场发展的一个微观基础。而这个微观基础不够理想、不够平衡,有些企业相当不错、有些企业还可以,但有些企业就不怎么样,甚至很差。例如ST股票就是那些业绩不好、需要投资者加以特别关注的企业。有些上市公司为了在股市继续圈钱甚至弄虚作假。改善我国上市公司的状况,提高上市公司的素质是一个迫切的问题。

5.证券公司违规现象还比较严重。这几年尽管政府下了很大的力气,对违规者进行严肃的处理,但违规现象仍然时有出现。

三、发展

1.我们要通过股份公司、资本市场来推进国有企业改革。

2.改变筹资结构的需要。

3.分散个人金融资产的需要。

4.发展资本市场是利用外资的一种重要方式。

5、规范、平稳地发展资本市场，放慢上市速度。

第二篇：我国资本市场发展存在的问题及建议论文

一、引言

2008 年全球金融危机的爆发，使得我国外向型经济受到了巨大的冲击。随着我国人口红利的消失以及资源环境的约束，传统的粗放型发展模式难以为继，经济增长速度明显放缓，经济运行进入新常态。新常态下的一个重要特征是经济结构调整，所以目前我们面临的迫切任务就是转变经济发展模式、促进产业结构优化升级，使我国经济向创新经济、低碳经济转型。

在过去的几十年中，美国在高科技领域一枝独秀，全世界几乎所有的高新技术产业都源于美国、或在美国发展壮大，这在很大程度上得益于其技术创新与资本的密切结合。以华尔街和硅谷为代表，美国已经形成了资本市场与高新技术产业联动，从项目发现到筛选以及后期培育等一整套体系。也可以说，美国的资本市场推动了美国乃至全世界的产业结构升级与演进。

功能强大，结构完善的多层次资本市场，始终推动着美国高新技术产业的发展，也是美国最重要的国家竞争力之一。

不仅仅是美国，欧洲等国在不同的历史发展时期，广义资本市场的形成和发展促进了一批新兴产业的迅速成长，为其产业升级创造了条件，其资本市场发展水平直接决定了新兴产业的发展规模和成长速度，从而决定着产业结构升级的成败。当下我国经济社会发展进入新常态，也正处于这个历史机遇期。

经过近二十年来的改革和发展，我国的资本市场从无到有，不断发展壮大，在国民经济中发挥的作用也日益增强，对于建立现代企业制度、优化资源配置效率以及促进产业结构优化升级方面发挥着日益重要的作用。但是，随着新常态下经济增长速度的放缓，资本市场不完善的弊端也逐渐暴露出来。因此，能否抓住这个战略机遇期，进一步完善我国的资本市场体系，使之在促进我国产业升级方面发挥更大的作用，直接关系到我国经济体制能否顺利转型，以及国民经济能否持续健康发展的大局。

二、文献综述

1. 国外文献综述

Rostow(1988)将宏观经济增长与主导产业联系在一起，提出：一国的经济增长是由“主导部门”带动的，经济成长阶段的更替就表现为“主导部门”的变化。然后他进一步论证了一国主导产业的发展，最大的瓶颈就是资金支持，资本对于主导产业发展所起的作用至关重要，所以一个完善的资本市场就显得尤为重要。McKinnon(1997)针对金融抑制不利于经济发展的现实，提出金融市场化和自由化的观点。他指出，投资就必须积累货币，而完善的金融体制可以将储蓄有效的引导到生产性投资领域，进而促进产业成长，推动产业升级。Rajan &Zingales(1998)以 42 个国家的 36 个产业作为研究对象，利用面板数据作为样本，构建金融发展水平与产业成长关系的模型，经过实证研究发现，金融市场的发展有效地降低了外源融资成本。最后得出结论：金融发展程度较好的国家，市场运行效率往往也较高，产业成长也较快。这表明从行业层面来看，国内资本市场的发展对行业的成长具有促进作用，可以有力地推动产业升级。Carlota Perez(2002)结合历史上出现的五次科技革命，指出科技金融是一种创新的技术经济范式，而金融活动则是推动社会经济发展的助推器;技术创新产生新的产业，新产业的巨大盈利性，可以吸引大量风险投资者迅速投资于此领域，从而加快技术成果产业化的速度，进而促进产业结构升级。

2. 国内文献综述

孙莉娜(2003)认为金融推动产业结构升级的路径为：金融通过影响资本的投向，进而优化资源配置，促进经济要素向生产力更高的领域集中，从而促进产业结构优化升级。她提出经济发展不应该仅仅表现为量上的增长，而是应当更多的体现为经济结构的升级。因为经济结构调整的过程就是各种资源不断优化配置的过程，而资源的优化配置正是金融市场的基本功能之一，所以一个完善的资本市场能够有效的促进产业结构升级。赵蕊(2006)认为，随着科技与经济的发展，科技创新的步伐越来越快，这就需要越来越多的资金投入，使得科技创新成果实现产业化。但是，由于我国资本市场的不完善，阻碍了科技创新成果的产业化，企业的发展需求也得不到满足。所以她提出我国迫切需要建立多层次的资本市场体系来适应新形势下产业结构升级与经济发展的需要。涂人猛(2011)认为资本市场是市场经济的重要组成部分，其所具有的融资和优化资源配置等功能为新兴产业的产生和发展提供了资源和场所，从而为产业结构升级奠定了基础。具体来说，新兴产业具有创新性、高科技、低消耗以及高收益与高风险并存等特点，这不仅代表了我国产业发展的方向，同时也可以有力地促进我国的产业结构升级。但新兴产业要发展就会面临很多问题，诸如发展初期的融资难问题，则需要资本市场提供有力的保障。因此，只有加快资本市场的多层次体系建设，才能充分发挥其促进新兴产业成长的功能，进而为产业结构升级提供重要保障。顾海峰(2011)认为产业升级的过程就是资金向优质产业聚集的过程，而其中资本市场的资金导向机制至关重要。具体来说，新兴产业的发展壮大，要依赖于科技创新的主体高新技术企业的发展，而高新技术上市企业主要分布于中小企业板、创业板和新三板市场。所以完善多层次资本市场，可以使高新技术企业募集到更多的资金，进而促进高新技术产业的发展，优化产业结构。祁斌(2013)认为资本市场是中国产业结构转型的支点。因为一国产业结构能否实现升级，取决于其资源配置效率的高低。而资本市场作为资源配置的重要场所，其对于促进产业结构升级发挥着至关重要的作用。他认为无论是对于存量经济、传统产业重组，还是对于增量经济、新兴产业的发展，资本市场都较政府更具优势。而通过合理布局市场和政府的调控，更多地依靠资本市场的作用来自发地盘活存量、发展增量，才能更加有效地促进产业结构升级。

3. 国内外研究述评

通过梳理相关的文献，笔者发现研究资本市场促进经济增长的文献很多，但集中于研究资本市场促进产业结构升级问题的文献则相对较少，而且尚未形成完整的体系，各家说法不一。同时很多研究集中于资本市场较为发达的国家，但如我国这样资本市场初具规模、产业结构正处于不断调整升级过程中的发展中国家，相关理论研究仍处于探索阶段。尤其是在我国经济运行进入新常态，“三期叠加”给资本市场提出了更加严峻的挑战，更需要相关研究进行补充。

例如我国对股票市场的研究大多集中于 2006 年以前，但2006 年我国股票市场实行了股权分置改革，随后又经历了 2007年的大牛市，以及 2015 年的大震荡。总之 2006 年以后，我国的股市发生了翻天覆地的变化，包括主板、中小板和创业板市场在内的多层次资本市场体系初步建立，上市公司的数量和融资额大幅增长，产业结构分布也发生了极大的变化，资本市场对产业结构调整与经济转型的作用日益重要，所存在的问题和新常态下资本市场促进产业结构升级研究研究的重点已和从前大不相同。所以梳理美国资本市场发展史，借鉴其利用资本市场促进产业结构升级的有益经验，进而为我国的经济发展与产业结构转型升级提供重要的理论指导。

三、美国多层次资本市场的发展和经验借鉴

1. 美国多层次资本市场的发展历程

美国是当今世界公认的资本市场最发达且分层最完善的国家。在美国崛起的过程中，资本市场发挥了极大的作用。一战前后，纽约股票交易所一举成为全球规模最大的交易所，美国也在这个时候超越英国成为世界第一经济强国。

二战以后，美国经济进入了一个长期的繁荣发展时期，整个 60 年代 GDP 平均增幅达到了 4.45%.但进入 70 年代以后，经济增长速度放缓，而通货膨胀率则一路走高。美国经济之所以出现这样的问题，主要在于两次石油危机，物价和工业成本上升，致使美国的传统产业缺乏支撑，一些高耗能、高污染的行业出现全面衰退。但与此同时，以信息技术和现代通讯等为代表的新兴产业则正在发展壮大，它们的最大特点就是高增长和低耗能。面对这种产业结构的变化，以及日本、德国等经济体在传统产业方面的步步紧追，美国政府推出了以“里根经济学”为理论基础的一系列政策措施，顺利实现了美国的产业结构升级。

这一系列政策的核心就是大力推进以信息技术和现代通讯业等为代表的新兴行业的发展，具体政策措施包括建立中小企业局、消除垄断并减税等，特别是大力发展以中小企业为主体的纳斯达克市场，为新兴产业提供了重要的融资渠道，为这些产业的发展提供了至关重要的初始资本，这其中的许多企业在20 多年后逐步成长壮大为支撑美国经济发展的支柱企业，成为美国全球竞争力的集中体现。上述事实充分说明，发达而完善的资本市场对于促进产业结构升级可起到至关重要的作用。所以，总结借鉴美国发展多层次资本市场的经验，对于我国在新常态下建立多层次资本市场，使之为我国产业结构升级提供支撑，是十分必要的。

2. 美国完善多层次资本市场的经验借鉴

第一，分层次的交易制度。证券交易制度可以分为两种，竞价交易制度和做市商制度。纽约证券交易所因其具有悠久的历史、较高的信誉和充足的投资者，所以采用效率较高的竞价交易制度。NASDAQ 和 OTCBB 在发展初期，由于存在市场规模小、信息不对称等问题，容易出现市场交易不活跃的现象。因此对于流动性较弱的 NASDAQ 和 OTCBB,更适合采用做市商交易制度。美国的资本市场根据不同的层次以及各个板块的特点，分别设置更加符合其内在规律的交易制度，从而保证了证券均衡价格的实现，这是维护资本市场稳定运行和发展壮大的重要制度安排，也更好地促进了不同层次市场上企业的发展，进而促进了产业结构升级。

第二，灵活的转板机制和严格的退市制度。美国多层次资本市场中不同层次的市场之间存在灵活而科学的转板机制，上1板交易。同时，根据上市公司自身条件的变化，市场设置了严格的退市制度。灵活的转板机制和严格的退市制度使得美国资本市场通过科学合理的筛选方式保证了不同层次资本市场的有效衔接和融合。

第三，分层次的上市标准和监管制度。美国不同层次的资本市场分别遵循不同的上市标准和监管制度。第一层是美国证券交易所和纽约证券交易所，上市标准和监管制度较为严格。第二层是 NASDAQ市场，主要为新兴产业和具有高成长性的公司提供融资服务，上市标准低于纽约证券交易所。第三层为场外交易市场，由 OTCBB、粉红单市场等构成。场外交易市场主要针对不符合主板或创业板上市条件的中小企业，上市标准最低。

不同的市场准入制度形成了对企业的筛选机制，使得每个层次都能吸引到适应该层次要求、符合该层次条件的企业。同时，各层次市场之间由于转板机制的存在，既相互竞争又相互依存，共同完善着美国的资本市场体系，有力地推动了美国经济的创新与增长，为其实现产业结构升级奠定了坚实的基础。

3. 小结

通过简要梳理美国发展资本市场的历史，能够明显地发现其发展和完善多层次资本市场的措施对于促进其本国产业结构升级发挥的巨大作用。这也使得美国成功完成了经济转型，保持了国家核心竞争力。其中最值得我们借鉴的就是其不同层次的资本市场之间，层次分明，功能明确，却又有效衔接。

当前我国经济发展面临的最重要和紧迫的问题就是转变经济发展方式、促进经济转型升级。这在某种程度上与当时的美国类似，面对相似的问题，解决的突破口都在于发展新兴产业、大力推进产业结构升级。而资本市场特有的优化资本配置功能，对于促进产业结构升级又发挥着重要的作用。所以，借鉴美国发展资本市场的经验，对于建设我国的多层次资本市场体系，进而充分发挥其功能是很有必要的。

四、我国资本市场发展现状及存在的问题

1. 我国资本市场发展现状

我国的资本市场从 1990 年上海股票交易所、深圳股票交易所创立以来，已经初步形成了具有主板市场、中小板市场、创业板市场和新三板市场等多种股票交易平台的多层次资本市场雏形。我国资本市场的形成和发展，可以分为以下四个阶段：

第一阶段是从 1978- 1992 年。这个阶段的标志是十一届三中全会的召开。随着经济发展方式的转变，其他的各个领域也逐渐开始改革，其中就包括金融领域，资本市场在此时有了发展的萌芽。萌芽阶段的主要特征是发展的自发性和区域性，市场缺乏监管和规范。

第二阶段是从 1993- 1999 年。这个阶段以国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立为标志，可以称之为资本市场的形成阶段。在形成阶段，资本市场开始纳入市场监管体系，范围逐渐扩展到全国，全国性的资本市场就此形成。

第三阶段是从 1999- 2005 年。这个阶段以 《证券法》 的实施和修订为起点，标志着我国资本市场进一步走向规范化、法治化道路，可以称之为资本市场的发展阶段。在发展阶段，随着我国经济体制改革的不断深入，包括国有和民营的各经济主体不断进入资本市场。为了满足日益增长的融资需要，我国开始建立多层次资本市场体系。

第四阶段是从 2005 年至今。其中 2005 年的股权分置改革，以及 2009 年创业板的正式上市，使得我国资本市场获得了突破性的发展。中小板、创业板的开通和新三板的形成，标志着我国形成了多层次资本市场的雏形。

经过二十多年的发展，中国的资本市场从无到有、从小到大，其对国民经济的影响日益增强，对于提高我国资本配置效率、改善企业投融资结构以及推动企业建立现代公司制度等方面发挥着越来越重要的作用。可以确定的是，在我国由经济大国向经济强国转变的过程中，资本市场必定会发挥越来越重要的作用。

2. 我国资本市场存在的问题

尽管我国已经具有了多层次资本市场的雏形，但与美国发达的多层次资本市场相比，还是存在一些比较明显的问题。

第一，资本市场各主体缺乏组织性和规范性。

(1) 上市公司资质参差不齐。上市公司的质量决定了资本市场的稳定性和发展性。目前我国的上市公司在公司治理结构方面仍存在许多问题，例如，我国大部分上市公司是从国企转化而来，虽然名义上已经是遵循现代企业制度的股份公司，但其经营、决策、管理、激励等机制仍未完全市场化。

(2) 投资者结构不合理。投资主体多元化是调节资本市场内部机制、控制资本市场波动的有效手段。尤其是在创业板、新三板等层次较低的资本市场上，由于其本身存在的高风险，一般只有机构投资者才能承受。所以，数量众多的以获取长期稳定收益为目的的机构投资者，是抑制资本市场过度投资、平抑资本市场波动的关键。但是在我国，尽管机构投资者的数量增长很快，但目前市场上仍以散户为主。所以很多情况下，庄家操纵市场、散户盲目跟随、投机气氛浓厚，导致市场秩序混乱。这也是我国 2015 年下半年以来，股市大幅波动的一大原因。资本市场上市主体缺乏规范性和合理性，使得资本市场本身就缺乏活力、创新能力和抵御风险的能力，更难以在促进产业结构升级方面发挥作用。

第二，市场结构不合理，缺乏对冲和转板机制。我国企业的融资方式，长期以来一直是重间接融资、轻直接融资;重银行融资、轻债券融资，这种融资模式导致了我国整个社会资金分配运用上的低效率，严重影响到金融资源的合理配置和市场风险的分散，也不利于多层次资本市场的完善。目前我国证券市场中的交易产品主要以股票、债券、基金为主;支持的产品主要有上证指数、深证成指和深证综指等，缺少具有价值发现功能以及平衡风险功能的各种金融衍生工具。多层次资本市场要为各类市场供需主体提供适合自己的交易场所和交易机制，就必须要有相应的金融产品对其提供支撑。由于金融衍生品的缺乏，不仅导致投资者的投资渠道狭窄，企业发展难以获得需要的资金，还使我国资本市场的定价机制扭曲，尤其是由于缺乏风险对冲机制，致使资本市场的系统性风险不能得到有效的释放。转板机制的缺乏也使得上市公司无法按照自身的发展情况在不同层次的资本市场之间进行转换，资本市场不同层次之间也难以形成有效的衔接，进而阻碍了资本市场在促进产业结构升级方面发挥作用。

第三，相关的法律与监管不完善。目前我国有关监管资本市场的相关法律，主要是 《公司法》 和 《证券法》。但里面有些规定已经不适合目前我国的发展阶段，应当进行调整。比如，与欧洲和美国对于股份公司成立的最低资本金要求相比，我国的最低要求仍然相对较高，且存在严格的行政管制等。这就使得资本市场无法发挥对有发展前途的中小企业提供初始资金的功能，在很大程度上限制了新兴产业的发展。另一方面，正如前文所说，许多参与筹资的公司大部分是由国有企业转制而来的，它们往往把重点放在资本市场的融资上，而企业改制则往往被忽略。这就使得资本市场成为大企业融资的工具，但在企业改制提升效率方面发挥的作用有限。对于监管而言，我国目前也尚未建立起与多层次资本市场相对应的分层次监管体系。这不仅加大了资本市场的风险，也降低了资本市场的融资效率。以上这些问题都极大地阻碍了我国资本市场在促进产业结构升级方面发挥作用。

五、完善我国多层次资本市场的政策建议

通过以上分析，借鉴美国发展和完善资本市场的经验，进一步构建我国多层次资本市场体系，使之能够在新常态下更好地促进我国产业结构升级，可以从以下几个方面入手。

1. 完善符合市场化要求的上市公司筛选制度

上市公司的筛选制度主要包括退市制度和兼并重组制度。所以，首先要建立完善的退市制度，使得落后的产业和企业能够及时退出，新生的产业和企业能够及时上市。其次要完善科学合理的退市标准体系，即针对不同层次的市场有不同的退市标准。最后要建立切实有效的赔偿机制，有效保障退市公司投资者及相关债权人的合法权益。以上几点措施可以充分发挥股票市场提升资源配置的效率和促进产业结构升级的作用。

上市公司之间的兼并重组是实现产业结构升级的重要途径和方式。但目前我国现行的制度使得兼并重组成本巨大，阻碍了其有效进行。因此，要进一步完善公司并购重组法律法规体系、形成有效的外部约束机制，一方面促进上市公司做大做强，另一方面完善市场化的优胜劣汰机制。

2. 减少行政干预，健全股票市场制度

首先，深化发行制度改革，提高资本市场的产业配置效率。我国资本市场在资源产业间缺乏配置效率的根本原因在于股票发行制度还处于行政计划阶段，致使市场机制无法发挥作用。在西方国家完善的资本市场上，股票发行大都采用注册制，这样的发行程序更具效率。所以，我国资本市场的发行制度应由核准制改为注册制，这样更有利于发挥资本市场促进产业升级的作用。其次，完善股票市场的交易制度，降低市场交易成本。我国股票市场在产业间配置资源效率较低的主要原因就在于交易市场缺乏价格的发现功能。相比于其他西方发达国家，我国的印花税等交易费相对较高，降低这些费用有助于提高资本市场的效率。

再次，健全股市分红制度和转板制度。我国股票市场产业间配置缺乏效率的另一个原因在于我国股票市场缺乏分红制度。重融资、轻回报是当前我国股市面临的一大问题，这极大地助长了二级市场的短期盲目炒作行为，降低了市场引导长期投资资金进入具有发展潜力的企业和行业的效率，一方面阻碍了产业结构升级，另一方面也容易造成股市动荡。所以建立合理有效的分红制度，可以有效地降低市场风险，规范市场行为，更有利于资本市场发挥作用。建立健全不同层次资本市场之间的转板制度，使得上市公司可以根据自身具体情况，在不同层次的市场之间实现转板交易，让优质企业得到进一步发展，落后企业得以逐步淘汰，这样可以充分发挥资本市场调节产业结构的作用。

3. 建立健全相应的法律法规，加强资本市场监管，稳步推进资本市场对外开放

首先，借鉴发达国家发展资本市场的经验，进一步加强股票市场的制度建设，建立健全相应的法律法规，在制度规范与监管层面尽快与国际市场接轨。其次，着力提高中介机构服务的规范化，在风险可控的条件下加强券商等金融中介机构的业务创新能力，加大金融衍生品的研发力度，着力培养机构投资者的投资能力。再次，加大我国机构投资者与国外同行业的合作力度，例如通过成立中外合资机构等逐步实现既可投资国外资本市场又可吸引国外投资者投资我国资本市场的渠道。最后，加快建立国际板，推动境外企业在境内证券交易所上市，使我国证券交易所逐步面向全球企业开放，提升我国资本市场的全球竞争力，进而利用全球资源促进我国产业结构的优化升级。

以上这些政策建议，都是在充分借鉴美国利用资本市场促进产业升级的经验基础上，结合我国当前资本市场存在的具体问题提出的，有利于进一步完善我国的多层次资本市场体系，使之能够在新常态下更好地促进我国产业结构升级，进而确保我国顺利实现经济转型升级的战略目标。

第三篇：浅析黄金市场现状及发展

【摘 要】：市场经济的发展使人们的投资理财意识逐渐增强，不论是不久前“中国大妈完胜华尔街”，还是4月国际黄金价暴跌时中国人抢购热潮，都充分的表明了人们目前的投资方向集中于黄金市场。但是我国的黄金市场是不是已经进入了瓶颈期?鉴于此，笔者从我国的相关法律体制、黄金市场内部影响因素等方面对我国的黄金市场现状进行了分析，希望我国黄金市场能健康发展。

【关键词】：黄金市场，发展现状，完善措施

一、引言

黄金作为一种历史悠久的货币形式，在我国古代被视为一种拥有钱财的标志和象征。从2007年起，我国的黄金价格涨幅度已经超过了50%，黄金不仅成为了全球各个商品市场中的重要商品而且还成为了国际金融市场中的一个重要的金融品种[1]。因此，如何推进我国黄金产业各个环节的和谐有序发展成为了我国未来黄金市场发展的一大艰巨任务。

二、国内外黄金市场的发展现状

(一)国际黄金市场发展现状

国际的黄金市场主要是以欧美和亚洲的部分地区为主。

如表1所示

据来源：(官方发布数据为参考标准)

在美国的黄金市场主要是以黄金的期货交易为主要形式，总共由五家大型的交易场所构成，其中纽约黄金市场成为了美国和世界上黄金交易活动最为活跃的地区。伦敦黄金交易市场主要是通过互联网的链接来完成以代替传统的黄金交易形式。苏黎世的黄金市场主要是分别由瑞士银行和瑞士信贷银行以及瑞士联合银行三大银行进行计算和结账[2]。亚洲比较有影响力的黄金市场主要分布在中国和日本两大地区。

(二)国内黄金市场发展现状

截止2013年，我国的黄金市场逐步形成了黄金商品交易场所和黄金信贷场所以及黄金投资场所三大交易市场。三大交易市场为满足人们对黄金的不同投资和货币以及商品需求提供了一个具有个性化的交易环境。位于上海的黄金交易所正式运营于2002年并标志着我国的黄金市场开始有了新的进展和突破。我国目前的黄金交易市场主要是以上海为中心建立了一个多元化和多层次的黄金市场交易体系(上海黄金交易所的各种产品种类如下表2所示)。

表2：上海黄金交易场所中各类商品的品种资料 (上海黄金期货交易所网)

黄金市场交易主要是分为两大部分：第一部分是以黄金交易场所中的有形黄金现货来进行交易;另外一部分则是以期货交易的方式进行并建成了一个场外黄金市场相结合的黄金交易体系的格局。

三、我国黄金市场发展中存在的问题

我国目前的黄金市场的发展虽然呈现一种良好的发展态势，但是与欧美发达国家的黄金市场交易相比还存在一定的距离。

(一)相关法律法规的滞后性

黄金在1970年以后开始渐渐地不能完全主导国际货币金融体系并且黄金的货币功能已经在逐渐地下降。《中华人民共和国金银管理条例》和《关于规范黄金制品零售市场有关问题的通知》的制定为规范我国的黄金交易市场的管理发挥了重要的作用，但是随着我国的黄金交易市场的不断变化，相关法规中的规定已经和黄金交易市场的实际发展情况相脱离。同时，因为黄金交易场所的日益发展和完善，许多的部门在黄金交易过程中没有清晰自身的职责和权力导致工作效率的下降。

(二)黄金市场结构的落后性

我国现在的黄金交易市场由于起步较晚、发展缓慢因而还没有建立一个完整的黄金市场结构。我国缺乏一个完善的黄金实物交易市场，一级黄金交易场所只是分布在几个特大城市，二级黄金交易市场主要涉及的范围较为广泛因而造成了黄金交易的零散并限制了其规模的发展和扩大。有限的市场规模进一步地制约了黄金投资的影响降低了我国市场资源的利用效率。

四、黄金市场的发展愿望

(一)建立和完善相关法律法规，提高黄金交易市场的自律性

由于我国目前规范黄金交易市场的交易秩序的相关法律法规还比较之后，对于黄金交易市场中出现的新问题和新情况还不能正确地处理。政府相关部门要加大对黄金交易市场的监督和管理，不断地丰富黄金市场交易的品种以构建一个完善的黄金市场交易机制。各个地区的政府和企业要从自身的具体实际出发，提高黄金交易市场的自律性[4]。通过对黄金交易市场的自律管理以减少对黄金交易市场中的不规范操作并最终促进黄金交易市场的有序发展。

(二)与国际相结合的健康发展

在金融危机的影响下，各个国家之间的联系也越来越密切。黄金市场的交易也必须通过国际市场来决定，如果只是根据本国的经济发展水平来盲目地制定相关的发展措施会影响我国黄金交易市场的健康发展。因此，需要我国的政府有关部门通过制定相关的税收政策并鼓励企业积极地引进黄金原料提高我国的黄金储备的能力。

(三)扩大黄金交易市场中的交易品种，拓宽交易渠道

黄金交易市场的交易品种会受到各种因素的影响。因此，我国要提高居民对黄金投资和理财的风险意识。为了能够更好地满足国内居民对黄金的需求，黄金交易市场要逐步地增加和丰富黄金交易的品种。除此之外，企业还要尽量地拓宽黄金市场交易的渠道以减少对黄金交易的成本，进一步提高黄金交易市场的效率吸引更多的人加入黄金交易市场。

五、结语

目前，我国在与世界进行着不断地融合和接轨，我国的黄金交易市场在朝着健康的方向发展。因此，在鼓励相关的经营主体进行创新的同时还应该积极地完善黄金市场交易体系为我国打造一个国际化的金融投资市场奠定基础，提高我国黄金交易市场在国际上的地位。

【参考文献】

[1]张志枫、周璐，2009年11月.中国黄金市场现状分析及对策建议[N].经济论坛，

[2]费明硕、王淑娴，2009年第29-3.基于B1ack―Scho1es模型下的黄金期货泡沫度分析[J].湖北师范学院学报，

[3]张晖;许文新，2007年6期;国际黄金市场发展状况及其趋势分析[J];上海金融学院学报;

[4]郑秀田.王宇， 2009 年第6 期.中国黄金市场的基本框架及快速发展[N].上海金融学院学报，

第四篇：论我国金融市场的现状及发展

[论文关键词]金融市场 货币市场 资本市场

[论文摘 要]金融市场是随着我国经济体制改革的步伐不断发展的，本文通过对金融市场现状的分析，阐述金融市场存在的问题及发展，并探讨了金融市场的发展方向。

金融市场，是指金融商品交易的场所，如货币资金借贷场所，股票债券的发行和交易场所，黄金外汇买卖场所等等。它是中央银行利用货币政策工具对经济进行间接调控的依托，是以市场为基础，在全社会范围内合理配置有限的资金资本资源，提高资本，资金使用效益的制度前提，同时也是发挥资本存量蓄水池作用，以迅速和灵活的融资方式把储蓄转化为投资的渠道和场所。国家和中央银行根据金融市场发出的信息，对国民经济进行宏观调控，同时，金融机构和企业也可依据金融市场信息做出相应的决策。

一、金融市场的现状

金融市场按使用期限划分，可分为货币市场和资本市场。货币市场作为短期资金融通场所，满足了参与者的流动性需求;资本市场作为长期资金的融通场所，为参与者提供了安全性和盈利性保障;各个市场各自独立而又相互联系，共同构成了不可分割的金融市场体系。发育完善、健康的金融市场体系，能使中央银行的货币政策迅速、有效、顺畅传导，促进经济稳定发展。要想保持货币政策的独立性，金融市场的建设和发展必不可少。随着经济体制和金融体制朝市场化方向的不断发展，我国金融市场建设取得了突破性进展， 规模不断扩大，市场参与主体日趋广泛，基本形成了初具规模、分工明确的市场体系，成为了社会主义市场经济的重要组成部分。金融市场创新继续稳步推进，已有创新产品发展迅速; 金融市场规模不断扩大，市场涵盖面和影响力不断增强; 金融市场改革进展顺利， 市场功能日趋深化;金融市场结构不断优化，多层次金融市场体系建设稳步推进。我国金融市场正在向以建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善和运行安全的目标迈进。

二、我国金融市场存在的问题

我国的金融市场虽取得了较快的发展，但与国外成熟的金融市场相比仍存在诸多亟待完善的地方。主要表现在：

(一)金融结构失衡。我国的金融机构虽然呈现不断优化趋势，但现存结构状态仍然不能够满足市场经济发展的内在要求以及适应经济全球化的需要，甚至严重制约了金融效率与国际竞争力的提高。

(二)金融创新乏力。与发达国家相比，我国的金融创新还很落后，且存在金融创新过于依赖政府，在有限的金融创新中，各领域进展失衡的状况。这些都降低了金融资源的效率，削弱了我国金融机构的创新竞争力。

(三)金融监管存在突出问题。从内部看，金融机构面临着与国有企业一样的困境，即如何真正解决激励与约束机制问题;从外部监管看，首先表现为金融法规建设滞后，中国现行有关金融监管方面的法律经过多年修改，已经较为系统，较为完善。但由于我国的整体法律基础不牢固，金融监管经验不足，法律的涵盖面并不广泛，法律的局限性严重，特别是一些临时性的管理条件、实施办法，缺乏一致性、连续性、权威性，对金融市场发展极为不利。

(四)货币市场和资本市场塞不通，人为割裂，迫使资金变相暗通，阻碍了货币市场和资本市场的联动效应，阻滞货币政策的传导，减弱了货币政策效力，使货币市场的发展能有效地带动资本市场的发展。且银行机构和非银行金融机构的分业经营和分业监管造成了金融市场的一些监管真空。

三、加快金融市场发展

加快金融市场发展，促进我国市场经济的成熟与完善货币市场的发展是资本市场存在和发展的基础。鉴于我国金融市场中货币市场、资本市场发展的不均衡现状，笔者认为，应抓紧我国货币市场的发展，为各经济主体提供一个发达的、高流动性、低风险性的短期资金融通市场;加快资本市场的发展，使其为实现社会资源的有效配置、产业结构调整及现代企业制度的建立、产权制度的改革发挥积极的促进作用。

(一)加快货币市场的发展

首先，要重新认识货币市场的地位和作用。

其次，进一步健全和完善同业拆借市场。一是要规范、健全同业拆借市场交易网络系统;二是充分发挥同业拆借市场的融资功能，在有效利用有形拆借市场的前提下，学习国外的先进经验，稳步发展我国的无形拆借市场，提高我国同业拆借市场的融资能力;三是规范拆借市场行为，通过制定有关的交易规则和监管办法，规范市场运作，严格市场管理和监控，使拆借市场运转正常化、良性化;四是加大抵押担保拆借比重，改变我国拆借市场上基本以信用拆借为主要手段的现状，以此达到防范和分散风险的目的;五是加大中央银行的调控力度。第三，大力发展商业票据市场。

(二)加快资本市场的发展

首先，应调整非国有经济与中小企业进入资本市场的政策，适当扩大它们的投资需求;其次，进一步健全国债市场;第

三、适当扩大企业债券发行规模;第四，逐步使社会保障资金进入资本市场;第

五、着力发展产权交易市场;第

六、完善资本市场的组织结构体系;第

七、发展机构投资者。

四、我国金融市场发展趋势

(一)深化国有商业银行改革。在金融体制和金融市场深刻变化的背景下，对国有商业银行要严格按照《公司法》的要求建立起真正的现代企业经营管理体制， 从根本上改变现有的经营管理模式，最终使其成为法人治理结构完善、内控机制健全、按照市场化机制运作的现代金融企业。同时，也要对股份制银行进行制度创新，真正按照现代商业银行的标准，建立内控严密、运转规范高效的经营机制和管理体制，全面提升其经营管理水平和盈利水平。

(二)建立完善的保险市场运作机制。根据入世承诺，我国对保险业采取的过渡期保护措施2004 年年底到期，取消对外资的地域限制，保险业竞争将进一步加剧。要转变经营模式，彻底改变依靠低赔付率来维持高增长率的现状，完善市场运作机制，使保险公司的工作重点切实转换到完善内控、强化管理、创新产品、提高服务质量上来，这种转变应该是保险公司自愿、主动适应市场机制的需要。

(三)建立有效的金融监管体系金融市场的发展一直伴随并推动着金融监管体系的改革。判断一个金融监管体系是否有效的基本原则应为是否能逐步放松管制， 减少行政审批，为金融机构业务创新提供良好的环境。因此要切实把监管职能转到主要为市场主体服务和创造良好的发展环境上来。通过行业规划、政策引导、市场监管、信息发布以及规范市场准入等手段，调控金融市场，防范化解风险，促进金融市场持续、健康、快速地发展。

(四)规范证券市场主体行为首先是投资主体。我国的证券市场正经历着从散户与机构投资者并存向以机构投资者为主要投资主体的过渡时期。发展和完善证券投资基金及逐步地允许保险资金等投资证券市场是投资主体深化的主要途径。其次是融资主体。为国有股、法人股的流通创造积极条件，逐步实现资产存量的流动;在规范化的基础上，推进国有大中型企业的战略性重组;扩大国有企业的债券发行规模， 完善国有企业的资本结构，改变对银行信贷的过度依赖;加大国有企业经营的外在压力，促使其转换经营机制，提高管理质量。

最后是证券公司。建立风险控制长效机制，在制度设计上严防证券公司挪用客户资金，同时建立有效的融资融券机制;完善客户保证金的安全保管和受偿制度，确保客户资产安全;通过收购兼并的方式实现强强联合，增强抵御风险能力。

参考文献

[1]曹龙骥，货币银行学.高等教育出版社

[2]潘英俊，金春宝，孔源，我国金融市场现状及发展研究.科学论坛，65

[3]我国金融市场运行分析，财经界，2007 2

第五篇：农村集贸市场现状及发展思考

摘要：改革开放以来，农村集贸市场在搞活农村经济，推进农业产业化进程中起着举足轻重的作用，但是，与城镇建设相比，农村集贸市场无论是在硬件建设，还是规划管理上，都存在着较大的差距，严重制约了农村经济社会的发展。如何利用新农村建设的大好时机，切实加强农村集贸市场的基础建设，进一步规范管理规划，应引起政府及相关部门的高度重视，笔者从工商行政管理的角度，谈点一己之见。

关键词：农村集贸市场现状分析建议

连续五年的“中央1号”文件，让“三农”问题一直成为聚焦热点，农业农村工作取得的成绩有目共睹，农民朋友得到实惠很多，但是，各级党政部门主要是从农业产业化、农业政策扶持、减轻农民负担等大处着手，对于农民集中交换、购物的农村集贸市场的建设却重视不够，改革开放30年来，农村集贸市场的发展变化实际上非常缓慢，目前，多数集贸市场已不能满足老百姓的交易需求，给主管市场的工商部门的监管服务工作带来了巨大的挑战。如何利用新农村建设的大好时机，充分发挥工商职能优势，积极向政府建议，搞好市场规划建设，努力培育有规模、上档次的集贸市场，为经营者和广大农民消费者提供舒适的交易场所，

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显得十分重要和必要。

一、农村集贸市场现状及分析。

(一)农村集贸市场具有“大”、“散”、“杂”、“小”的特点。在农村集贸市场中从事交易的既有个体工商户，有企业，也有企业的分支机构，有自产自销农产品、不需办照的农民，也有应该办理证照，而未办证照的经营者，市场主体呈现出多样性和复杂性。因为农民购买商品多集中在赶集天，人多拥挤，市场的表面规模较“大”;从经营场所看，有利用民房开设的店面，有在屋檐底下搭蓬摆设的摊点，也有在路边铺起的地摊，市场的经营较“散”;从经营的商品来看，不少经营者销售的商品中既有日用百货，又有副食，甚至还兼营农资商品，销售的商品较“杂”，受经济实力影响，多数经营者的经营规模很“小”。以上特点，使农村工商监管巡查任务繁重，监管效率十分低下。

(二)无照经营和超范围经营现象比较突出。无照经营现象是市场经济的顽疾，合法经营者意见很大，部分消费者也很反对，一直是困扰工商部门的难题，农村集贸市场表现尤为突出。其原因一方面是由于经营者素质普遍较低，守法意识较差，主动办照意识不强，通常是先经营，直到工商部门巡查到，才不得已而办照;另一方面，一些特殊行业的前置许可手续办理程序比较复杂，如餐饮、药品行业，经营者主观上想办理营业执照，但由于不能- 2 -

提供前置审批手续，工商部门便不能准予其进入市场，经营者受利益驱使，擅自无证无照经营;同时，无照经营的查处难度也较大，虽然国务院给予了工商部门《无照经营查处取缔办法》这把上方宝剑，但在具体执行中却阻力重重，比如在面对一些经营规模小、效益差，特别是一些老弱贫困人员的无照经营以及超范围经营个体户，要实施查处取缔，确实让基层执法人员很难为情。

(三)集镇规划和交易秩序较乱。以秀山县为例，全县32个乡镇中，仅有5个乡镇建有专门的农贸市场，其余27个乡镇的集市基本上是以街为市、以路为市，属自发性市场，每逢赶集时，往往造成交通堵塞，拥挤不堪，即使是县城的2个较大规模市场，由于缺乏必要的规划，也是既有五金建材，又有日杂副食，其专业化水平很低，不利于提升市场档次，阻碍了市场向专业化、规模化方向发展。

(四)市场卫生状况较差。除县内6个已专门修建的农贸市场外，其余集贸市场由于主体资格不明，清洁卫生的管理成了老大难问题，各乡(镇)政府通常是委托村(居)发委员会代管，由于卫生经费、管理体制等原因，很难管理到位，于是农贸市场成了“脏、乱、差”的集中地。

以上现状，究其原因，主要问题是政府部门的规划管理不到位，在日常巡查中，有不少经营者反映，现在的市场根本没有人

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管了，言下之意，原来还有人在管，的确，工商部门在未实现市场管办脱钩前，市场的规划和秩序(有形秩序)还是不错的，最起码还让经营者认为有人在管，自2002年交给当地政府后，才出现了无人管的现象，当然，笔者并不是否定管办脱钩的科学性，只是想提醒政府应将有形市场的规划管理责任分解落实到相关部门，工商部门将义不容辞地履行相应的管理职责。

二、农村市场的监管建议。

(一)强化市场规划建设。政府及相关主管部门应加强对集贸市场的规划建设，按照“谁修建、谁受益”的原则，吸引民间资本开发集贸市场，理顺集贸市场的产权关系，由开发商对市场硬件及卫生进行管理，市场管理部门负责软件管理。

(二)要进一步加强法律法规宣传。新农村建设要求的新型农民是“有文化、会经营”的农民，为此，各级主管部门要在引导农民“会经营”上下功夫。日常检查中部分农村个体户根本不知道要办执照，为检查商品的质量，要建立进货台账，认为工商部门要求其办照就是为了收钱。交了钱之后就没事了，执照有无不重要，有了执照挂不挂更是无所谓，部分人对工商职能的否定，与工商部门对法律法规的宣传不够不无关系。虽然《城乡个体工商户暂行条例》将近20年，但并不等于个体户都懂了，《无照经营查处取缔办法》也不仅是工商部门用于执法的工具，还应该成为- 4 -

经营者守法经营的教材，宣传贯彻国家的法律法规是政府及各级部门的应尽职责，一方面，工商部门要在市场巡查中认真宣传法律法规，另一方面，要充分发挥“一会两站”的宣传功能，同时，还要切实加大对行业协会的规范和指导，只有让经营者先知法、懂法，最后才能守法，才能在全社会倡导诚信经营;只有让广大消费者知道自己有哪些合法权利，怎样才能有效维护自己的合法权利，才能在全社会掀起打假治劣的良好氛围，才能改变对无照经营现象监管的被动局面。

(三)要进一步将工商服务职能向农村市场延伸。按照“多予、少取、放活”的方针，工商部门要认真兑现注册登记优惠政策，切实降低市场准入门槛，协助农村个体户完善相关前置手续，有计划、有步骤地减免“规费”收取，从根本上减少无照经营现象。

(四)要切实加大对无照经营行为的查处力度。既要鼓励农民经商、办企业，大力发展农村个体私营经济，又要立足发展，加强规范，做到宽严适度。特别是对于一些与人民群众生命财产安全息息相关的高危行业，要严格审查前置许可手续，严把市场准入关，加大巡查监管力度，坚决打击违法经营行为;要加大对农资市场和食品市场的监管力度，严厉打击制售假冒伪劣、坑农害农的不法行为。

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