浅谈企业的负债经营

2022-09-11

1 负债经营的利益

1.1 负债经营可以弥补资金短缺, 缓解资金紧张的局面

企业在生产经营过程中, 资金的需要是无限的, 而企业内部积累的自由资金却是有限的, 而且相对稳定, 并且随着生产经营规模或业务的扩展, 资金的需要量也在不断的变化, 企业在资金不足的情况下, 负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力, 提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营, 就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。

1.2 负债经营可以获得财务杠杆的利益

所谓财务杠杆作用就是指负债筹资对所有者权益的影响。只要企业投资收益率大于负债利率, 财务杠杆作用将使权益资本的收益率大于企业投资收益率, 并且负债比率越高, 财务杠杆的利益就越大, 企业获得的利润会更多。

1.3 负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权

在负债经营的情况下, 债权人无权参与企业的经营决策, 因此不会影响企业所有者对企业的控制权。

1.4 负债经营可降低企业资本成本

这主要表现在两个方面:第一, 负债经营具有节税效应, 企业可以从节税中获得收益。按现行制度规定, 负债利息要计入财务费用, 并且在所得税前扣除, 故可产生节税作用, 使企业少纳所得税, 从而增加权益资本收益。只要有债务资本, 便可产生节税效应, 且利息费用越高, 节税额越大。第二, 负债经营可降低企业资本成本。由于债权人投资风险较小, 相应的所要求的报酬率也低, 对于企业来说, 负债筹资的资金成本低于权益资本的筹资成本。在这两个因数的影响下, 在资金总额一定时, 一定比例的负债经营能降低企业的资金成本, 使企业更快地扩大经营规模。

2 负债经营的主要风险

企业负债经营有其好的一面。过小的负债率会使企业丧失获得额外利润的机会, 但过高的负债率也并非理想的状态, 因为利息和本金的支付是企业的责任。过高的负债率会使企业的利息负担过重, 经济稍有不景气, 企业利润就会急剧下降。

2.1 持续增长的负债最终会导致财务危机成本

负债给企业增加了压力, 因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还, 则会面临财务危机, 而财务危机会增加企业的费用, 减少企业所创造的现金流量。

2.2 过度负债有可能会引起股东和债权人之间的代理冲突

债权人为保护自己的利益, 把风险限制在一定的程度内。在现实的经济生活中, 股东喜欢投资于高风险的项目, 如果项目成功, 债权人只能获得固定的利息和本金, 剩余的高额收益均归股东所有, 就实现了财富由债权人向股东的转移;如果高风险项目失败, 则损失由股东和债权人共同承担, 有时债权人的损失要远远大于股东的损失, 这就是所谓的“赌输债权人的钱”。另外, 当企业发行新的债券, 也会损害原债权人的利益。由于其间的冲突会导致企业价值的减少。

3 企业负债经营的对策

既然负债经营是现代企业发展的必然选择, 同时企业负债经营又利弊并存, 那么如何兴利除弊, 强化负债管理, 合理有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。

3.1 正确的把握负债经营的度和量, 确定最佳债务水平

企业的自由资金税前利润率应高于借款利息率, 这是企业负债经营的先决条件。适度利用财务杠杆的作用, 会给企业带来提高所有者权益资金收益率的财务杠杆利益。但过分强调财务杠杆的作用, 举债过多, 则会增加财务风险。因此企业要掌握最佳的负债规模, 对于一般企业, 普遍认为资产负债率30%为安全, 40%较合适, 突破50%, 资金周转将出现困难, 债权人也将考虑不再增加贷款。

3.2 确定企业适度的负债结构

企业确定了负债经营额度以后, 就应该考虑负债经营的结构。一是考虑借入资金的期限结构。在企业负债总额一定的情况下, 究竟安排多少流动负债、多少长期负债, 才能使企业负债结构合理。

二是要考虑借入资金的来源结构。随着资本市场的放开, 企业的举债方式已由单一的向银行借款, 发展到多渠道筹资, 企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小, 分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借, 还可以引进外资。

3.3 充分分析企业的偿债能力

企业通过借入资金筹得的资金, 从而形成了短期负债和长期负债, 所以企业在负债经营决策时要充分考虑其长期偿债和短期偿债的能力, 才能减少筹资的盲目性, 规避财务风险。

短期偿债能力就是变现能力或称为支付能力, 一般分为流动比率和速动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率, 比率高则偿债能力强, 反之则不然。通常认为流动比率在200%以上较为合理。速动比率是速动资产 (即流动资产减存货) 和流动负债的比率, 用来衡量企业流动资产阶级中可以立即变现用于偿债的能力。一般要求在100%以上较理想。

长期偿债能力是指在未来的偿债能力, 一般的长期投资者都非常注重这一能力。它可以用资产负债率和权益负债率来衡量。资产负债率太高, 无法还本付息时, 可能被债权人强迫破产清算或改组, 应视企业具体情况而定, 一般在40%~60%较为理想。负债与所有权比例就是权益负债率, 比例低时表示企业长期偿债能力强, 反之则弱, 一般应维持在1∶1的范围内较合理。

3.4 加强企业经营管理, 提高资金利用率

企业通过各种方式融入资金后, 下一步就是怎样管理好资金。这就要求:在做投资决策时, 应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目, 以保证资金的快速周转。在资金的筹措上, 也应以需求为依据, 举债过多或过早都会使资金闲置, 增加利息负担, 造成资金浪费;举债不足或延迟又会影响企业经营, 使企业丧失良好的经营机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划, 实现企业管理最佳状态, 提高资金利用率。

总之, 企业在生产经营中, 应树立正确的负债经营观, 把握负债经营的规模, 合理负担企业债务, 提高自有资金的利用效率, 最终提高企业的经济效益。

摘要：负债经营是现代企业常见的方式。企业可以通过负债经营迅速扩大规模, 增加盈利, 本文主要从企业负债经营的利益, 风险等方面对企业负债经营进行了探讨。

关键词：负债经营,财务杠杆