主要国家发展货币市场论文提纲

论文题目：哈萨克斯坦货币政策转型问题研究

摘要：当前全球正处于货币政策规则调整和结构性改革的关键节点。2008年金融危机遗留的债务问题和资源再分配问题尚未完全解决,市场不断涌现的“黑天鹅”事件持续冲击经济基本面。部分发达国家为了刺激本国经济,采取非常规货币政策措施造成全球大宗商品价格波动和资本流动趋势变化,对于新兴市场国家造成的外部冲击愈发显著,使得各国货币政策执行空间越来越有限,全球货币政策面临关键转型期。哈萨克斯坦是苏联加盟共和国,1991年独立以来,货币政策从无到有,逐渐发展健全,期间经历了1998年、2008年两次金融危机。2015年,在国际油价下跌和资本流出的双重冲击下,货币政策向通胀目标制转型,并实施自由浮动汇率制度。其货币政策发展历程及转型思路在新兴市场国家中具有代表性和一定的借鉴价值。近年来,中哈两国政治经贸往来密切,特别是哈萨克斯坦积极响应习近平总书记“一带一路”倡议,推出“光明之路”经济计划对接。这一背景下,开展哈萨克斯坦国别研究,掌握货币政策转型的原因、背景和思路,一方面有利于通过样本分析,把握新兴市场国家货币政策选择思路。另一方面有利于全面掌握哈萨克斯坦国情,促进两国金融合作。兼具理论和实践意义。在上述背景下,本文将在全面梳理货币理论的基础上,以哈萨克斯坦货币政策作为研究对象,对货币政策转型的历史、现状做出系统地梳理和总结,重点研究2015年哈萨克斯坦向通胀目标制货币政策转型问题,分析政策转型的原因、背景、政策实施并进行效果评价。揭示在全球经济一体化不断加深的背景下,外部冲击对于新兴市场国家货币政策的影响以及货币政策转型发展趋势。本文共分为八个章节:第一章:介绍了选题背景和研究意义。认为哈萨克斯坦具有较强的研究价值,兼具转型国家、能源输出国家、新兴市场国家特征,具有研究的样本价值。同时哈萨克斯坦位于丝绸之路经济带核心区域,开展哈萨克斯坦国别研究对于推进丝绸之路经济带建设具有现实意义。第二章:进行了货币政策的理论回顾。沿着政策目标-政策操作-政策评价这一脉络进行梳理,为全文确定了基本的理论分析框架。第三章:对哈萨克斯坦货币政策的发展历史进行了梳理。将货币政策的变迁划分为5个阶段。通过分析在各个阶段不同的经济金融条件下,货币政策目标制定、货币政策执行及政策成效,把握哈萨克斯坦货币政策发展的脉络。第四章、第五章、第六章是一个整体,全面分析了哈萨克斯坦货币政策向通胀目标制转型的原因、背景、政策实践并进行效果评价。第四章分析影响货币政策转型的原因,认为经济结构失衡是内在根源、通货膨胀是决定因素,而货币政策偏离则是直接因素。哈萨克斯坦货币政策转型是应对外部经济环境恶化的被动选择,其根源在于国内经济结构失衡,对外部经济的过度依赖。第五章:全面梳理了哈萨克斯坦货币政策转型的实践。认为在国际油价下跌和资本流出的双重冲击下,哈萨克斯坦通货膨胀持续攀升,坚戈汇率大幅波动,央行被动向通胀目标制货币政策转型。新的政策框架结合了本国特点,重点关注通胀目标的实现,增强了汇率的市场定价机制、提升了政策执行的透明度,是对“不可能三角”经济规律的回归。第六章:对哈萨克斯坦货币政策转型进行效果评价。政策执行两年来,通胀控制在央行设定目标区间内,坚戈汇率趋于稳定,经济呈现复苏态势。实证结果则显示:转型之后,哈萨克斯坦货币政策的独立性和有效性均有所提升。第七章:总结归纳了哈萨克斯坦货币政策转型的研究发现,并选取了新兴市场国家俄罗斯、土耳其的政策转型实践与哈萨克斯坦进行比较分析。认为俄罗斯、土耳其向通胀目标制货币政策转型过程波折,成效不显著。原因在于政策执行兼顾多种目标,并且缺乏连续性,体现出新兴市场央行所面临的“能源价格牵引”和“资本账户主导”困境。第八章:进行全文总结。结合转型经验、效果评价和当前实际,对中国的货币政策制定提出政策建议。本文可能的创新点主要有三处:创新点一:从经济结构、通货膨胀以及货币政策偏离等不同视角分析哈萨克斯坦货币政策转型的原因。运用传统的总供给-总需求分析框架,对不同经济阶段哈萨克斯坦通货膨胀成因的差异性进行分析,得出影响通货膨胀的主要因素。进一步运用前瞻性泰勒规则测度货币政策偏离度,并结合理论分析结果和新兴市场国家政策实践,选取汇率波动、原油价格变动、国际资本流动变化、银行体系美元化变动等因素与货币政策偏离度构建SVAR模型,实证量化出各因素对货币政策偏离的影响程度,分析总结主要的影响因素,与政策转型实践进行对照。创新点二:运用实证分析对哈萨克斯坦货币政策转型进行效果评价。考虑到哈萨克斯坦新兴市场国家特征,在考察转型前后货币政策有效性变化的同时,兼顾考察了货币政策独立性的变化。为客观评价货币政策转型成效,第一步采用Bernanke的两步主成分法进行共同因子萃取,将经济数据萃取形成国际经济因子、实际经济因子、通胀因子三类,全面客观诠释了哈萨克斯坦政策转型前后的经济环境。第二步选取M1（货币供应量）、R（利率）、REER（实际有效汇率）与三个公因子共同构建SFAVAR模型,分析货币政策转型前后的政策独立性和有效性问题。重点关注实行自由浮动汇率后,是否产生“自动稳定器”作用,能够有效地缓解外部冲击对经济和通货膨胀的影响。对于新兴市场国家以及中国进一步实现汇率的市场定价提供借鉴。创新点三:通过哈萨克斯坦、俄罗斯、土耳其的货币政策转型实践对比,揭示新兴市场国家货币政策选择所面临的困境。新兴市场国家的经济结构与发展特点,决定了货币政策面临的“能源价格牵引”和“资本项目主导”困境。加之中央银行在货币政策执行过程中,承载了多种目标,需要进行目标选择和权衡,导致新兴市场国家容易受到外部冲击,并出现货币政策执行偏离。

关键词：哈萨克斯坦;新兴市场国家;外部冲击;货币政策转型;通胀目标制

学科专业：金融学

摘要

abstract

1.绪论

1.1 选题背景与研究意义

1.1.1 选题背景

1.1.2 研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 货币政策目标的相关研究

1.2.2 货币政策操作的相关研究

1.2.3 货币政策有效性的相关研究

1.2.4 哈萨克斯坦货币政策的相关研究

1.2.5 文献总结与评述

1.3 研究内容、思路与结构安排

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究思路和结构安排

1.4 研究方法

1.5 研究的创新和不足

2.理论基础

2.1 货币政策目标

2.1.1 货币政策目标的历史变化

2.1.2 通胀目标制货币政策

2.1.3 货币政策目标选择的理论发展

2.2 货币政策操作

2.2.1 操作规范依照规则实施的历史演进

2.2.2 货币政策规则的理论发展

2.3 货币政策有效性

2.3.1 货币政策目标与传导机制的变化

2.3.2 货币政策有效性的评价方法

3.哈萨克斯坦货币政策的历史变迁

3.1 独立之初的货币政策(1993-1999)

3.1.1 独立初的经济环境

3.1.2 独立之初的货币政策目标与操作

3.1.3 独立之初的货币政策效果评价

3.2 经济起飞阶段的货币政策(2000-2006)

3.2.1 经济起飞阶段经济环境

3.2.2 经济起飞阶段的货币政策目标与操作

3.2.3 经济起飞阶段的货币政策效果评价

3.3 金融危机时期的货币政策(2007-2009)

3.3.1 金融危机时期的经济环境

3.3.2 危机时期的货币政策目标与操作

3.3.3 危机时期的货币政策效果评价

3.4 后危机时期的货币政策(2010-2015)

3.4.1 后危机时期的经济环境

3.4.2 后危机时期的货币政策目标与操作

3.4.3 后危机时期的货币政策效果评价

3.5 对哈萨克斯坦货币政策历史变迁的总体评述

4.哈萨克斯坦货币政策转型的原因

4.1 经济结构失衡是货币政策转型的内在根源

4.2 高通货膨胀是货币政策转型的决定因素

4.2.1 哈萨克斯坦通货膨胀的基本情况

4.2.2 通货膨胀对于经济的影响分析

4.2.3 不同发展阶段通货膨胀成因的差异性分析

4.3 货币政策偏离是货币政策转型的直接因素

4.3.1 基于前瞻性泰勒规则计算货币政策偏离度

4.3.2 SVAR模型测度各因素对货币政策偏离的影响

4.3.3 基于实证结果的原因分析

4.3.4 对哈萨克斯坦货币政策偏离影响因素的总体评述

5.哈萨克斯坦货币政策的转型实践

5.1 转型前的哈萨克斯坦货币政策

5.1.1 “不可能三角”理论下的政策目标选择

5.1.2 货币政策转型前的政策执行与效果评价

5.2 哈萨克斯坦的通胀目标制货币政策

5.2.1 通胀目标制的货币政策框架

5.2.2 通胀目标制的货币政策实践

5.3 转型后的哈萨克斯坦货币政策

5.3.1 转型后的货币政策目标与操作

5.3.2 转型后的货币政策效果评价

5.4 对哈萨克斯坦货币政策转型实践的评述

6.哈萨克斯坦货币政策转型效果的实证评价

6.1 哈萨克斯坦货币政策转型效果的实证分析

6.1.1 SFAVAR模型的简介

6.1.2 货币政策转型效果评价模型构建及数据说明

6.1.3 SFAVAR实证分析结果

6.2 哈萨克斯坦货币政策转型成效的总体评价

7.哈萨克斯坦货币政策转型的研究发现及经验借鉴

7.1 哈萨克斯坦货币政策转型的研究发现

7.2 新兴市场国家货币政策转型的实践对比

7.2.1 俄罗斯货币政策转型的实践

7.2.2 土耳其货币政策转型的实践

7.2.3 新兴市场国家货币政策转型实践对比的结论

7.3 哈萨克斯坦货币政策转型对新兴市场国家的借鉴

8.结论与政策建议

8.1 文章结论

8.2 政策建议

参考文献

致谢