固定收益证券会计核算比较分析

固定收益证券会计核算比较分析（精选6篇）

篇1：固定收益证券会计核算比较分析

固定收益证券会计核算比较分析

[摘 要] 本文按照财务管理对金融资产的划分类别进行会计处理的案例分析，从债券投资的视角，根据企业会计准则的要求对投资进行会计分类，通过综合案例探讨固定收益证唬ㄒ哉券投资为例)在会计核算中的对比分析，以便固定收益证券投资的会计核算浅显易懂，一目了然。

[关键词] 金融资产;固定收益证券;债券

[中图分类号] F230 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 019420- 0004- 01

金融资产是以信用为基础的所有权凭证，其收益来源于其所代表的生产经营资产的业绩，金融资产不构成社会的实际财富。金融资产同其他资产一样，具有“收益性”和“风险性”(预期回报的不确定性)，在财务管理上金融资产按照其收益的特征不同可以划分为固定收益证弧⑷ㄒ嬷と和衍生证弧1疚慕通过综合案例探讨固定收益证唬ㄒ哉券投资为例)在会计核算中的`对比分析。

1 债券投资会计核算的分类

《企业会计准则――金融工具确认和计量》中规定：不准备长期持有，准备立即出售或在近期出售，属于短期获利方式的债券投资划分为“交易性金融资产”， 到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产属于“持有至到期投资”，其他的债券投资划分为“可供出售金融资产”。本文针对债券投资的案例，分别划分为以上3种金融资产进行会计核算。

[案例] 1月1日，甲公司自证券市场购入面值总额为2 000万元的债券。购入时实际支付价款2 088.98万元(其中包括已到付息期但尚未领取的利息10万元)，另外支付交易费用10万元。该债券发行日为201 月1日，系分期付息、到期还本债券，期限为5年，票面年利率为5%，实际年利率为4%，每年l2月31日支付当年利息。该债券年12月31日的公允价值为2 100万元。

针对本案例的会计核算解析如下(金额以万元计)。

2 若将该债券划分为交易性金融资产，并于3月15日以2 250万元对外出售，款项已经收到

(1)2011年1月1日初始取得：借：交易性经融资产――成本 2 078.98，应收利息10，投资收益10;贷：银行存款2 098.88。(2)2011年12月31日的公允价值为2 100万元，借：交易性经融资产――公允价值变动21.02;贷：公允价值变动损益21.02。(3)203月15日以2 250万元对外出售，借：银行存款2 250;贷：交易性经融资产――成本2 078.98，――公允价值变动21.02，投资收益150。同时，借：公允价值变动损益21.02;贷：投资收益21.02。

3 若将该债券划分为持有至到期投资，编制2011年1月1日到1月1日的会计分录

(1)2011年1月1日初始取得：借：持有至到期投资――成本2 000，――利息调整88.98，应收利息10;贷：银行存款 2 098.98。(2)2011年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100;贷：投资收益83.56，持有至到期投资――利息调整16.44。(3)年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100;贷：投资收益82.9，持有至到期投资――利息调整17.1。(4)12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100;贷：投资收益82.3，持有至到期投资――利息调整17.77。(5)12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100;贷：投资收益81.51，持有至到期投资――利息调整18.49。(6)12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100;贷：投资收益80.77，持有至到期投资――利息调整19.18。(7)201月1日，债券到期，收回债券本金。借：银行存款2 100;贷：持有至到期投资――成本2 000，――应计利息100。

4 若将该债券划分为可供出售金融资产，并于2012年5月20日以1 950万元对外出售，款项已经收到

(1)2011年1月1日初始取得：借：可供出售金融资产――成本2 000，――利息调整88.98，应收利息10;贷：银行存款2 098.98。(2)2011年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100;贷：投资收益83.56，可供出售金融资产――利息调整16.44。(3)2011年12月31日的公允价值为2 100万元，账面价值为2 072.54(2 088.98-16.44)万元。借：可供出售资产――公允价值变动27.46;贷：资本公积――其他资本公积27.46。(4)2012年5月20日以1 950万元对外出售。借：银行存款1 950， 投资收益150;贷：可供出售金融资产――成本 2 000，――利息调整72.54(88.98-16.44)，――公允价值变动27.46。同时，借：资本公积――其他资本公积27.46;贷：投资收益27.46。

通过案例分析，清晰明了地呈现了债券投资划分为不同类型的金融资产进行会计核算。通过案例的形式对债券投资会计核算进行对比分析，使得债券投资的会计处理浅显易懂。

主要参考文献

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：中国财政经济出版社，2012：13.

[2]中国注册会计师协会.会计[M].北京：中国财政经济出版社，2012：16-27，52-66.

[3]中华人民共和国财政部.企业会计准则――金融工具确认和计量[S]..

篇2：固定收益证券会计核算比较分析

国库券、国库票据、市政债券

国库券、市政债券、政府机构债券

国库券、政府机构债券、国库债券

正确答案： A

2.国库票据的期限一般是：× A B C D 5年以下 10年以下 1年以下 10年以上

正确答案： B

3.流动性非常强，具有很强的变现能力，交易成本低，风险小的债券是：√ A B C D 公司债券

企业债券

国库券

政府机构债券

正确答案： C

4.美国的市政债券一般包括：× A B C D 一般责任债券、风险型债券

一般责任债券、收益型债券

风险债券、收益型债券

一般责任债券、收入型债券

正确答案： D 5.公司债券有很多划分方式，以下不属于按照抵押担保状况划分的是：√ A B C D 可赎回债券

信用债券

抵押债券

担保信托债券

正确答案： A

6.我国国债品种丰富，按可流通性分类，可分为：× A B C D 固定利率国债、浮动利率国债

零息国债、附息国债

现金国债、非现金国债

可转让国债、不可转让国债

正确答案： D

7.国债的基本要素一般不包括：√ A B C D 面值

利息

息票率

到期日

正确答案： B

8.影响债券价格的一般经济因素包括：× A B C D 政治因素

心理因素

投资因素

物价水平

正确答案： C 9.债券投资面临的风险一般不包括：√ A B C D 心理风险

利率风险

信用风险

赎回风险

正确答案： A

10.影响债券利率的因素不包括：× A B C D 银行利率水平

发行人的资信状况

债券偿还期限

购买债权人的差异

正确答案： D 判断题

11.由政府部门发行的债券，通常称为国库债券，又称为政府机构债券。此种说法：×

正确

错误 正确答案： 错误

12.债券的发行价格高于票面价格发行成为溢价发行。此种说法：√

正确

错误 正确答案： 正确

13.债券的价格是由面值、息票率、偿还期和市场利率等因素共同决定的。此种说法：√

正确

错误 正确答案： 正确 14.债券的息票率是指债券每年支付的利息额。此种说法：×

正确

错误 正确答案： 错误

15.离到期日规定的时间范围内允许债券发行人赎回的债券叫做自由赎回债券。此种说法：√

正确

篇3：固定收益证券会计核算比较分析

1 债券投资会计核算的分类

《企业会计准则———金融工具确认和计量》中规定:不准备长期持有, 准备立即出售或在近期出售, 属于短期获利方式的债券投资划分为“交易性金融资产”, 到期日固定、回收金额固定或可确定, 且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产属于“持有至到期投资”, 其他的债券投资划分为“可供出售金融资产”。本文针对债券投资的案例, 分别划分为以上3种金融资产进行会计核算。

[案例]2011年1月1日, 甲公司自证券市场购入面值总额为2 000万元的债券。购入时实际支付价款2 088.98万元 (其中包括已到付息期但尚未领取的利息10万元) , 另外支付交易费用10万元。该债券发行日为2011年1月1日, 系分期付息、到期还本债券, 期限为5年, 票面年利率为5%, 实际年利率为4%, 每年l2月31日支付当年利息。该债券2011年12月31日的公允价值为2 100万元。

针对本案例的会计核算解析如下 (金额以万元计) 。

2 若将该债券划分为交易性金融资产, 并于2012年3月15日以2 250万元对外出售, 款项已经收到

(1) 2011年1月1日初始取得:借:交易性经融资产———成本2 078.98, 应收利息10, 投资收益10;贷:银行存款2 098.88。 (2) 2011年12月31日的公允价值为2 100万元, 借:交易性经融资产———公允价值变动21.02;贷:公允价值变动损益21.02。 (3) 2012年3月15日以2 250万元对外出售, 借:银行存款2 250;贷:交易性经融资产———成本2 078.98, ———公允价值变动21.02, 投资收益150。同时, 借:公允价值变动损益21.02;贷:投资收益21.02。

3 若将该债券划分为持有至到期投资, 编制2011年1月1日到2016年1月1日的会计分录

(1) 2011年1月1日初始取得:借:持有至到期投资———成本2 000, ———利息调整88.98, 应收利息10;贷:银行存款2 098.98。 (2) 2011年12月31日, 按照摊余成本和实际利率确认投资收益:借:应收利息100;贷:投资收益83.56, 持有至到期投资———利息调整16.44。 (3) 2012年12月31日, 按照摊余成本和实际利率确认投资收益:借:应收利息100;贷:投资收益82.9, 持有至到期投资———利息调整17.1。 (4) 2013年12月31日, 按照摊余成本和实际利率确认投资收益:借:应收利息100;贷:投资收益82.3, 持有至到期投资———利息调整17.77。 (5) 2014年12月31日, 按照摊余成本和实际利率确认投资收益:借:应收利息100;贷:投资收益81.51, 持有至到期投资———利息调整18.49。 (6) 2015年12月31日, 按照摊余成本和实际利率确认投资收益:借:应收利息100;贷:投资收益80.77, 持有至到期投资———利息调整19.18。 (7) 2016年1月1日, 债券到期, 收回债券本金。借:银行存款2 100;贷:持有至到期投资———成本2 000, ———应计利息100。

4 若将该债券划分为可供出售金融资产, 并于2012年5月20日以1 950万元对外出售, 款项已经收到

(1) 2011年1月1日初始取得:借:可供出售金融资产———成本2 000, ———利息调整88.98, 应收利息10;贷:银行存款2 098.98。 (2) 2011年12月31日, 按照摊余成本和实际利率确认投资收益:借:应收利息100;贷:投资收益83.56, 可供出售金融资产———利息调整16.44。 (3) 2011年12月31日的公允价值为2 100万元, 账面价值为2 072.54 (2 088.98-16.44) 万元。借:可供出售资产———公允价值变动27.46;贷:资本公积———其他资本公积27.46。 (4) 2012年5月20日以1 950万元对外出售。借:银行存款1 950, 投资收益150;贷:可供出售金融资产———成本2 000, ———利息调整72.54 (88.98-16.44) , ———公允价值变动27.46。同时, 借:资本公积———其他资本公积27.46;贷:投资收益27.46。

通过案例分析, 清晰明了地呈现了债券投资划分为不同类型的金融资产进行会计核算。通过案例的形式对债券投资会计核算进行对比分析, 使得债券投资的会计处理浅显易懂。

摘要：本文按照财务管理对金融资产的划分类别进行会计处理的案例分析, 从债券投资的视角, 根据企业会计准则的要求对投资进行会计分类, 通过综合案例探讨固定收益证劵 (以债券投资为例) 在会计核算中的对比分析, 以便固定收益证券投资的会计核算浅显易懂, 一目了然。

关键词：金融资产,固定收益证券,债券

参考文献

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京:中国财政经济出版社, 2012:13.

[2]中国注册会计师协会.会计[M].北京:中国财政经济出版社, 2012:16-27, 52-66.

篇4：固定收益证券会计核算比较分析

摘 要 国债作为固定收益证券市场举足轻重的一部分,其面临的市场风险也是复杂多变的,包括利率风险、流动性风险、通货膨胀风险等。本文选取了58组国债数据构建多元线性回归计量模型进行估计检验,得到量化的市场风险度量等式。最后根据模型显示的结果分析成因并给出政策研究。

关键词 固定收益证券 市场风险 实证分析

一、导论

我国现阶段的固定收益证券市场正处于建立和完善的关键时期,有很多独立的特征和不同于其他国家一般情况的特点。而国债市场作为其中的代表,其各种市场风险指标也显现得最明显,所以通常选择国债市场作为代表来分析固定收益证券市场行情及风险状况。

Macaulay(1938)最早提出用久期分析利率和固定收益证券价格之间的关系,开创了利率风险度量方法的先河。Hicks(1939)开始利用久期来衡量固定收入现金流的利率风险。庄东辰(1996)和宋淮松(1997)分别运用非线性回归方程和一元线性回归方程对我国的零息国债进行建模。王敏、瞿其春、张帆(2003)研究了债券组合的风险价值,但对于债券套期保值所涉及的风险问题研究则相对滞后。

二、国债市场风险的种类

1.流动性风险

国债一直被各类金融机构作为资产流动性管理的重要工具,但是,由于我国国债市场不完善,大部分国债交易仅能通过银行间债券市场进行,难以充分满足各类金融机构资产流动性管理的需求,在某些情况下甚至会影响到金融机构的流动性。此外,因为国家财政政策的松紧随经济发展的需求时有变化,如果国债净额清偿即净发行额负增长也会增加金融业的流动性风险。

2.利率风险

利率风险主要是利率变动引起债券市场价格波动的风险。对商业银行而言,利率风险主要体现在:第一是利率频繁波动,使银行利率敏感性资产与敏感性负债的调整难以跟上利率的变化,削弱了利息收益;第二是影响银行存贷差;第三是短期利率上升的步伐一般都快于长期利率,使借款期限一般较短而贷款期限一般较长的商业银行蒙受时间差异损失。

3.其它风险

除了以上提到的两种风险外,还有通货膨胀风险,以及因我国特殊的国情与固定收益市场建设情况下的特有风险,一是交易违约风险,二是金融机构债务风险。多年来,我国交易所国债市场国债托管采用二级托管制度,即对投资人持有的国债实行按券商席位托管,而不是按投资人实名账户进行托管,某些金融机构利用托管制度的这一漏洞,通过国债代保管单和买空卖空的假回购交易套取资金,形成数额巨大的债务链,导致大量金融纠纷。这种因制度缺位导致国债投资的高风险,必然使国债国债发行利率上升,极大地加重了固定收益证券市场的整体风险,是不可忽略的危险因子。

三、模型估计与检验

在以上论述之后,本文意欲对国债市场的各种风险对国债价值的影响做定量分析模型,用数据量化说明各种市场风险对国债价值的独立影响,以及它们之间存在的相互影响因素。

1.模型因变量与自变量

数据的采集时间为2006年10月8日至2009年9月30日。

这里选取国债的每日收益率平均数与一年期定期存款利率的差值作为固定收益证券的价值衡量变量,称为因变量。

在自变量的选择上,第一个自变量是反映利率风险的,利率作为对固定收益证券因背负种种市场风险而产生的额外补偿,主要应依据上文所提及的各种市场风险类型分别给出衡量指标。在这个模型中选择久期与固定收益证券存续期间实际变动值的成绩作为自变量。第二个自变量是反映流动性风险的,本模型选择存续期间交易量占总交易量的比例作为自变量,尽可能平衡每个月异常交易量的影响,并结合债券买卖价差做补充的定性分析。第三个自变量是反映通货膨胀风险的指标,即CPI数值。因为一些债券为规避此种风险是采用浮息债形式,所以对于这种债券即须从CPI中减去浮息率。通常这种债券的风险存在于未能预期到的通货膨胀风险中。

2.建立多元线性回归模型

根据上一部分中构建模型的思想,本文最终构建的模型可以用表示为:

Y= a0+a1X1+ a 2X2+ a3X3+u (1)

其中:Y——超额利率(国债存续期间平均收益率-1年定期存款利率)

X1——该券存续期间交易量/该券该期间全部交易量

X2——该券存续期间久期平均*价格变动

X3——该券存续期间CPI均值-该券浮息率

3.模型估计与检验

通过RESSET金融研究数据库收集到所需数据并进行整理后,共得到58组国债数据。

(1)参数估计

用Eviews5.0对(1)式用LS方法进行回归,得到结果如下:

Y= -1.172429+-3.455869X1+ 0.144138X2+ 23.99125X3 (2)

回归结果整理如下表(表1):

(2)参数检验—T检验

步骤如下:

1)提出待检假设H0:βi=0,备择假设H1:βi≠0;

2)在α=0.01的显著性水平下,对于(2)式N=58,查t分布表可以得到t0.005(58);

3)对于(2)式,|ti|﹥t0.005(58)则拒绝待检假设H0:βi=0,也就是各参数在α= 0.01的显著性水平下不为零,根据表一给出的统计值,|t0|=3.032261,|t1|=3.037075,|t2|=6.677351,|t3|=3.513093;可见所有变量都通过了检验。

(3)序列相关的检验与克服

随机扰动项ut如果存在序列相关,在解释变量严格外生的时候对LS估计量的无偏性和一致性没有影响,但会影响其有效性,标准误差和统计量检验都不可靠。下面用两种方法进行检验:

①残差散点图

看残差散点图(图1与图2),发现在两图中的点几乎可以拟和成一条向右上方倾斜的射线有一定的正相关趋势,即从图表上直观反映出(2)式的回归模型是有效的。

②Q-统计量检验

该检验法也是以残差序列为基础,得到DW统计量:

在α=0.01的显著性水平下,对(2)式n=58,k=4,查表知dl=1.24,du=1.49,而Eviews5. 0报告的DW=1. 343340(表一),故DW∈(0,dl),存在微弱的序列自相关,需要克服。

(4)异方差检验——WHITE检验

White(1980)提出了对最小二乘回归中残差的异方差性的检验。包括有交叉项和无交叉项两种检验。检验统计量是通过利用解释变量所有可能的交叉乘积对残差进行回归来计算。例如:假设估计如下方程

式中b是估计系数,ûi 是残差。检验统计量基于辅助回归:

Eviews显示两个检验统计量:F统计量和 Obs*R2 统计量。White检验的原假设:不存在异方差性(也就是上式中除a0以外的所有系数都为0成立)。

用Eviews5.0进行WHITE检验得到数据如下表(表二)所示:

(5)随机扰动项正态分布检验

利用Eviews5.0得到残差序列的正态直方图(图三)如下:

从图可见,残差序列几乎呈现标准的正态分布,从图中后边的数据可知:对于图三,偏度Skewness =0.454111≈0,峰度Kurtosis =2.838089≈3,不是非常理想的正态分布,但与本模型的假设性质有关,也不会影响本模型的估计性质。

4.模型参数经济意义解释

交易量在同类证券总交易量中的比例与综合风险也呈正相关关系,因为换手较频繁的固定收益证券更容易暴露在市场的系统风险之下,这与流动性低带来的风险降低有一定的背离,这也与我们现在固定收益证券市场存在的固有缺陷有关,流动性较差的固定收益证券存在天然的数据稀少和缺失,这也为模型的准确性造成了一定影响。再者,久期与价格的乘积对综合风险的影响并不显著,但负相关说明价格顺应市场情况作出调整后有利于降低该证券本身所隐藏的风险,这也为规避市场风险提供了可贵的思路。最后,综合风险随着通货膨胀的增长会暴露得更明显,这也与通常的认知一致,只是在模型中将其影响量化了。

四、政策建议

利息是投资者购买固定收益证券获得收益的最主要形式,利率风险也是固定收益证券面临的最主要风险,由于市场利率不断变化,要想降低利率风险就得在利息上做文章,其中利息的支付方式与投资者所承受的风险以及与发行者现金流出量的大小都直接相关。固定收益证券也就有了很多细分的种类,比如固定利率证券、浮动利率证券、指数化证券、纯粹证券等,这些证券的创新就主要是通过改变证券利息的支付方式而规避市场的利率风险。

固定收益证券的流动性风险也是影响极大的风险,在一定程度上它决定了一个市场的成长环境和潜质,而流动性的提高主要依赖于固定收益证券交易方式的多样化,这样投资者投资该证券的流动性风险就会降低。现在随着我国金融创新的进一步加深,交易品种也不断丰富起来,例如现货交易、期货交易、期权交易、信用交易、回购交易和互换交易等,它们都是规避流动性风险的重要途径。

国债市场风险规避的途径归根到底是依靠金融创新的,在我国这样比较特殊的环境下,强化微观金融主体并相应弱化政府在金融创新供给中的作用,把制度创新放在首位,并处理和协调好金融监管与金融创新的关系显得至关重要。

参考文献:

[1]程振源著.计量经济学:理论与实践.上海:上海财经大学出版社.2009.3.

[2]张建平,杨莎莎.固定收益证券的市场风险分析.特区经济.2006.6.

[3]程文卫.通货膨胀对固定收益证券到期收益率和信用利差的影响:基于中国的实证研究.中央财经大学学报.2009.7.

[4]童威等.交易所国债市场和银行间国债市场定价的比较研究.上证联合研究计划第十二期研究报告.2004.

篇5：证券公司固定收益产品创新研究

就我国来说，技术并不是目前制约我国产品创新的一个“瓶颈”，在数据处理和通讯技术上我们现在已经远远超出了当年美国固定收益产品创新大发展的时期，但到目前为止我国连一些基础的固定收益产品都还没有，更不用说基于其上的固定收益衍生产品了。应该说制度安排是限制或者阻碍我国投资银行固定收益产品创新的一个主要原因，而制度管制的核心就是对证券发行的限制和对发行证券主体的限制。比如《预算法》明确规定我国地方政府不能发行债券筹资；对企业债券发行采取额度制管理，只有一些国有企业才能拿到发债额度。

从有着上百年固定收益证券历史的美国固定收益产品市场的发行情况看，也许我们可以得到一些借鉴。美国证券发行和交易所必须遵循的法规主要有1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》，以及1939年的《信托债券法案》。根据《证券法》，除非可以援引法定例外，否则任何证券发行都必须注册登记；《证券交易法》也要求所有在全国各交易中心进行的证券交易必须先在联邦证券交易委员会注册登记。也就是说，某一证券将向公众出售及在交易中心上市，那么该证券就必须按照两个法规的要求分别注册登记。但所有的这些注册都只为了信息的充分披露，而不是为了限制某些证券的发行。某一证券是否要发行上市完全由发行公司自己决定。正如美国国会在1933年淘汰了蓝天法的“Merit”理论而选用了英国的披露理论一样的道理，证券法无意阻止证券的发行和投资者做出坏的投资决定，它仅想通过披露相关的信息来帮助投资者评估证券质量，以及防止公司迷惑投资者（注：高如星、王敏祥；《美国证券法》，法律出版社。）。除发行和交易需要注册外，在交易所上市的条件相对严格一些。例如纽约证券交易所(NYSE)要求上市的证券发行公司在规模、赢利和股东数目上都要达到一定的标准。所以，在美国只有很少一部分评级较高的投资级企业债券和期权在纽约证券交易所上市，绝大多数的固定收益产品都在场外柜台交易市场(OTC)交易，而OTC市场对交易的产品没有任何限制，只要定期提供报告就行了。

所以尽管在美国也有一些调整性条例，即采用一些经济手段对某一现象进行调整，比如原来的利息平衡税、外国投资者持有税，但是美国很少有限制性法规，比如限制某一证券的发行或某一产品的交易。但在我国，应该说这种法规比比皆是。除了市场的基础没有完全市场化外，固定收益产品的发行采取的是审批制，不但延长了筹资企业的融资时间，而且加大了券商投行的承销成本，连券商发行证券的.审批通道都是有限制的，从而在一定程度上导致了我国的投资银行都只是在已经圈定好的框框内努力拓展业务，所有的人力和财力都用在了如何多发几只股票和如何多发几只债券上，很少再有激情和动力去开发新的品种。

在这种严格制度管制的发行市场，养成的是一批循规蹈矩的投资银行，即使有一些稍微的创新之处，也都是政府主导的“外生安排”，而不是基于参与主体――融资方、投资方和金融中介的“内生驱动”。

二、发行主体创新需求不足

公司主体非私有化、委托―代理外部性的产生应该说是导致没有固定收益产品创新的另外一个主要原因。美国在20世纪代曾被誉为股票融资的黄金时期，然而随着成熟的股份制企业的建立，特别是1956年MM理论创立以来，企业财务理论发生重大变化，企业的经营目标由企业利润最大化转向追求股东价值最大化，债务融资成为企业融资的主要形式。而且融资公司会根据自己的现金流和财务状况以及如何减少自己的融资成本提出各自不同、特色各异的需求，应该说只有存在这些需求，才会有投资银行天才的、不断地创新。但在我国，发行证券的上市公司中60%是国有企业，而通过债券融资而且债券又可以上市交易的企业更是几乎100%的国家所有。在国有企业中，代理人首先考虑的是无论用什么方法只要能从市场上融到资金就行，能通过股票融资的就尽量通过股票融资，不能通过股票融资的，通过债券、可转债融资也行，市场上是什么样的收益率水平，就发行相应利率水平的固息债或浮息债，可转债也是千篇 一律，没有什么特色。应该说发行人本身很少考虑过什么样的筹资方式对公司来说才是最好的，才是最符合公司本身现金流或者财务特色，才能最好地规避各种市场风险、更好地为公司创造收益。这种公司主体的非私有化和委托代理的外部化造成的结果是公司没有创新需求，没有根据自己公司特色有不同筹资或者保值的需求。只有有了需求才会有各种各样的供给，如果没有创新的需求，当然也就很少会有投资银行创新的供给。

三、投资银行缺乏创新的动力

对于投资银行来说，按照已有政策法规和条例来拓展业务已经成为他们的共识。目前我国还有很多情况是法律、法规所没有涉及到的，比如一些创新产品的发行，在已有的证券法中并没有涉及到，但是审批制本身决定了发行这些证券必须经过证监会或者其他监管部门的审批。而在审批的过程中，投资银行需要做出更多的解释和承诺，等待审批的时间也会相对比较长一些，从而发行成本和机会成本都会提高。而对于目前的投行来说，股票发行根本不存在卖不出去的情况，上市公司发行定价机制决定了新股是一种稀缺的资源，投行所需要做的就是发现可以上市的公司而已；企业债券的发行目前来说和新股发行差不多。所以目前所有投资银行的精力都用在了寻找合适的上市公司或者债券发行人上；再加上创新产品的发行成本如果太高，又因为在市场上是第一次出现，发行风险相对就高一些，结果是投资银行没有过多的动力来根据客户的需求创新固定收益产品。

四、利率和汇率等金融传导机制未能市场化

利率是资金的时间价值，而利率水平的国家调控使得基于利率之上的创新直接受到抑制。至于外汇制度，我国实现的是人民币经常项目下的自由兑换，但还没有实现资本项目下的自由兑换，汇率也仅是有管理的浮动汇率制度。人民币不能自由兑换意味着人民币没有市场价格，这使得基于回避汇率风险的创新受到制约。回避利率和汇率风险是20世纪七八十年代美国固定收益产品创新的一个主要动因，但在我国这两种传导机制都未能完全地市场化。在这种情况下，无论是企业或者个人都没有通过一些固定收益衍生产品回避利率和汇率风险的动力和需求，投资银行也就相应地没有了设计新产品的需求。

正如前面所述，我国固定收益产品创新不足的首要原因是制度管制，各种经验教训也表明制度环境的完善是金融创新快速发展的基础。以诺斯为代表的制度学派金融创新理论认为，金融创新实际上是一种与经济制度互为影响和

因果关系的制度变革。从某种程度上讲，尽管金融创新的重要动机之一就是规避制度管制，但如果制度环境的变革适合市场发展的话，将为金融创新提供更大的空间。

几种固定收益创新产品

以下探讨的几种产品都是在我国证券市场上有相应的潜在需求、可以解决一些实际问题、但由于制度或者其他原因到目前为止市场上还没有的品种。

一、可交换债券(Exchangeable  Bonds,EB)

可交换债券是基于可转换债券之上的一种创新产品，严格地说是可转换债券的一种，它允许债券持有者有权按照预先约定的条件用这种债券交换与债券发行者不同的某个公司的股票，一般为其子公司、母公司，或者同属于一个集团之下的其他兄弟公司。

这种债券的一个主要功能是可以通过发行可交换债券有秩序地减持某些股票，发行人可以及时收取现金，亦可避免有关股票因大量抛售而股价受到太大的冲击。比如香港的和记黄埔曾两度发行可交换债券以减持Vodafone；大东电报也用此方法出售所余下的电讯盈科的股份。欧洲很多企业为提高透明度和向其他方向发展，都会发行此类债券以解除公司之间互相控制的情况。此外，政府也会透过发行可交换债券把公营企业私营化。例如韩国存款保险局发行了30亿美元的债券用以将该国的国营电力公司Kepco私营化。

可交换债券目前对我国的国有股减持问题有着现实的意义。随着我国国有企业改革的逐渐深入，国有股非流通性的缺点日益显露，已成为困扰我国资本市场的一大难题。若采取由国有控股母公司发行可交换债券的办法，债券到期时可以转换成其上市子公司的国有股，在不增加上市公司总股本的情况下，能逐渐降低母公司对子公司的持股比例。

此外，可交换债券还可解决一些历史遗留问题。茂炼转债是3家发行转债的非上市公司之一，其他两家已顺利上市并转股，但由于茂炼公司的母公司中石化整合属下控股公司资源的原因，茂炼公司在4月份曾公告中石化不让茂炼公司发行A股并上市，此公告一出即引起了转债持有人的强烈不满。此时，就曾有建议中石化向茂炼转债的持有人定向发行可交换债券以置换等值的茂炼可转换债券，但由于证监会要求中石化依现行法律处理，而现行法律不支持“定向”发行可转债，从而此举未能成行。

目前我国还有很多的非上市公司，这些公司在资金短缺时一般只能通过银行贷款来解决，但近几年银行为了严格控制不良贷款的比例，出现了贷款审慎的现象，这样一些中小企业就很难筹到资金。如果这些公司能通过与其他熟悉公司经营情况的上市公司协商发行可交换债券，那么就可以解决一部分公司筹资难的问题。

目前我国还没有发行可交换债券的法律法规，按照现有法规，转股公司的股票来源问题可能会是一个主要障碍，因为我国《公司法》规定上市公司不能有留存股票，如果专项配股发行，又面临转股公司有没有配股资格的问题。只有当这些问题得到很好的解决，也许可交换债券才能得以在我国出现。

二、资产化证券

资产化证券是指将非流动性的金融资产集中起来并重新分解组合为可进入市场交易的证券。这些非流动的金融资产包括住房抵押、信用卡应收账款、汽车贷款以及企业应收账款等。其中最主要的一个品种就是抵押担保债券（Mortgage-Backed  Securities,简称MBS），MBS是指将购买的抵押贷款按照相同特性，例如期限、利率等因素，打包成抵押贷款组合，并向投资者出售，代表对组合现金流权益的收益凭证。

抵押担保债券虽然在我国目前还没发行，但有关研究工作进行了很多。发行抵押担保债券目前也存在许多问题，如法律问题、税收问题及担保问题。抵押贷款的所有权发生转移后，是否需要原合同的当事人同意？因为《合同法》规定合同发生了变更需要当事人同意。其次，目前房地产抵押贷款是商业银行的优质资产，银行方面不太愿意出让此资产，都愿意在自有的范围内开展抵押贷款证券化，发行抵押担保债券。当然由银行方面作为发行人发行抵押担保债券也是可行的，但不利于金融风险的分散。

银行资产向住房抵押贷款集中对银行自身的安全也不利，当房地产市场发行波动时，会对银行的资金安全产生极为不利的影响。虽然目前银行按资产负债比例进行管理，但资产集中度太高对银行抗风险的能力是有削弱的。若银行加强风险意识，按一定的资产比例管理其资产，则银行的住房抵押贷款必须寻找出路。于是，我们有必要对住房抵押贷款进行打包，发展专门的机构或者证券公司，发行资产化证券，并出售给投资者。

三、附认股权证债券

附认股权证债券是一种将期权和债券结合在一起的金融创新品种，由于其基础产品还是债券，附加期权的主要目的是为了吸引投资者和降低债券筹资利率，因此应该属于固定收益产品创新的一种。这种债券的主要特点是认股权和债券是分离的。其中有发行公司以其公司股票为标的所发行的认股权证，有认股权证标的公司以外之第三人所发行的备兑认股权证。

发行附认股权证债券，首先需要解决的是认股权证的交易问题，也就是要培育认股权证市场。目前除了我国股市以外，亚太地区几乎所有证券市场都已推出了认股权证交易，有利于我国借鉴海外经验，而且目前证交所也正在研究认股权证问题，所以可以预期在不远的将来这一市场会有实质性进展。实际上，历史上我国存在过认股权证。早在1992年，当时为了解决国有股股东配股资金到位问题，深宝安等上市公司就曾发行过认股权证，只是后来由于政策和市场环境的变化，认股权证从我国证券市场销声匿迹了，尽管如此，这些宝贵的实践经验将会对新的认股权证设计起到较大的帮助。

更重要的是，附认股权证债券可以解决困扰我国证券市场的最大难题――国有股减持问题。具体来说，就是将国有股转换为附认股权证债券，其中，债券发行规模相当于需减持的国有股净资产额，而权证的价格则根据公司经营情况和流通股东情况来确定，然后再向流通股东配售，以保证流通股东的利益得到最大限度的维护。这样既保证了国有股的价格不会低于净资产，同时还可以依据不同公司的情况分别处理，从而最大限度地将维护国家利益和保护流通股股东利益结合起来。

发展附认股权证债券目前最大的障碍是无法可依，因此，当务之急是制定较完善的权证法规，同时结合国情，进行一整套的权证产品系统设计，确立市场规则（包括发行和上市规则等），并建立相应的风险防范机制。

四、物价连动债券

物价连动债券是指发行债券的利率设计和某一专门的产品的价格相联系。除此之外，为了降低发行者的筹资风险和投资者的投资风险，还必须设定一个利率上限和利率下限。比如石油公司发行的债券利率就可以和石油的价格相连动，不但能让投资者分享石油价格上涨带来的收益，而且利息的支付可以很好地和公司的收益情况联系起来，从而使发债公司在利息偿付上风险不大。再比如电力公司债券可以和电价相关联；钢铁公司发行的债券利率可以和钢的价格联系起来，等等。

此外，证券公司本身可以发行股价指数联动债券。股价指数连动债券是指发行债券的利率设计与股价指数相关联，利率的高低与股价指数呈正相关，股指越高，利率越高。这种特别的债券可以满足那些希望参与股票市场、但由于法规或税收原因不

许直接参与股票投资的投资者。而证券公司一般会在行情不好的时候效益较差，行情上涨的时候效益较好，所以股价指数连动债券可以使券商的筹资成本和自身的盈利情况结合起来，债券利息支付的风险相对较小。目前我们可以上证综指和深证综指的加权平均涨幅为参考依据来设计利率。这类债券的发行在法律上没有障碍，主要看条款的设计如何。目前此类债券的主要投资者主要是机构，机构投资者可能因受风险控制的限制或投资组合的需要而投资于此类债券；此外，法律上受限制的投资者，也可以通过这一途径享有股价上涨的收益。

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7.詹姆斯・范霍恩：《金融市场利率与流量》，东北财经大学出版社。

篇6：固定收益证券会计核算比较分析

1固定资产的含义发生变化

与旧制度对固定资产的标准(一般设备单位价值在500 元以上,专业设备单位价值在800 元以上)相比,新制度提高了固定资产的入账价值:一般设备单位价值在1 000 元以上,专业设备单位价值在1 500 元以上。 这一改进充分考虑了物价上涨因素,避免将大批价值量比较低的财产计入固定资产(如某些实验器具、仪器仪表等可以直接计入低值易耗品),降低了固定资产管理的难度。

其次,医院在购入医疗仪器、电子设备等固定资产时有时要同时支付一笔购买操作软件的费用。 此项支出如何处理,旧制度没有做出规定,不同医院的处理方法也不相同。 有的医院计入固定资产,有的医院计入无形资产,还有的医院计入管理费用,导致会计信息不具有可比性。 针对此情况,新制度明确规定,如果医院购买的应用软件是相关硬件不可缺少的组成部分, 应当将该软件价值计入固定资产; 否则应当将该软件作为无形资产核算。 这一规定统一了软件购买费用的处理,提高了不同医院之间会计信息的可比性,对改进医院信息化管理也起到了促进作用。

2固定资产开始计提折旧

与旧制度相比, 新制度最大的改变在于新增了累计折旧科目,明确规定医院应采用平均年限法或工作量法计提折旧,根据固定资产的使用部门和资金来源,分别计入医疗业务成本、管理费用、待冲基金、其他支出等科目。 期末固定资产以扣除折旧后的账面价值列示于资产负债表。 这一规定避免了旧制度虚列固定资产价值的弊端,真实反映了固定资产的损耗情况。 促使医院能及时合理地安排资产的更新,保证医疗活动的顺利完成。 但新制度规定医院在计提折旧时一律假定固定资产的残值为零,这一规定虽然有利于避免由于不同医院对于残值率估计不同导致的折旧计提数额不同, 但固定资产残值作为一种客观存在的事实,在固定资产报废时一定将会出现,建议有关部门对此规定进行修改,针对不同大类的设备分别规定不同的残值率上下限,由各医院根据自身情况进行判断选择。

3针对财政补助和科教项目专门设置待冲基金科目

随着国家对医疗卫生事业投入的加大以及医疗教学、 科研的发展, 医院使用财政拨款和科研资金购买医疗设备的情况越来越普遍。 由于此类固定资产属于医院无偿获得,对其提取的折旧如果计入医疗成本或者费用,将虚增医院的成本费用,不利于准确报送会计信息。 针对此问题,新制度专门设立了待冲基金科目,具体核算如下:

(1)对于医院使用财政补助资金购建固定资产的,按照实际支出金额,借记“财政项目补助支出”等科目,贷记“财政补助收入”“零余额账户用款额度”“银行存款”等科目;同时,借记“在建工程”“固定资产”等科目,贷记“待冲基金———待冲财政基金”科目。 例如:2014 年1 月,某医院使用财政补助资金购置某医疗设备,价款100 万元,其账务处理如下(单位:万元,下同):

(2)使用科教项目资金购入固定资产的,按照实际支出金额借记“科教项目支出”,贷记“银行存款”等;同时,借记 “固定资产”,贷记“待冲基金———待冲科教项目基金”。

例如,某医院使用科教项目资金购入一台医疗与科研公用设备(不需安装),价款50 万元。 其账务处理如下:

上述处理的优点在于充分考虑了医院作为差额拨款的事业单位,资金来源具有多样性这一事实,能够比较客观充分地反映不同来源资金的投入与使用情况。但待冲基金的引入使医院内部收入与支出的配比受到冲击,也给医院内部工作绩效考核带来一些问题,需要引起有关部门的关注与思考。

4明确了固定资产更新改造的账务处理

医院在固定资产投入使用后,为延长设备的使用年限,提高设备的性能,经常会对其进行更新改造。 对该业务如何进行账务处理,旧制度没有做出规定。各医院对此问题的处理也不相同,但大部分医院是作费用化处理,即将更新改造支出计入费用而不是固定资产成本,从而虚减了固定资产成本,造成了国有资产的流失。 新制度规定,为增加固定资产的使用效能或延长其使用寿命而发生的改建、扩建或大型修缮等后续支出,应当计入固定资产成本。但对于大型修缮的确认标准,新制度没有做出统一规定,而只是规定由各省财政部门会同主管部门根据当地实际情况确定这样的规定考虑了我国各地区经济发展的差异,各省可以根据本地特点规定适合自身发展水平的标准,但也将会造成不同地区的医院固定资产更新改造后入账价值将会产生较大差异,不利于全国医疗资源的统计、调查、分析。

5新制度设立了固定资产清理科目

旧制度对于医院固定资产出售、报废、毁损的处理非常简单仅规定同时冲减“固定资产”和“固定基金”,对固定资产处置时发生的费用、 残值回收的收入以及保险或过失人的赔偿并不反映新制度规定,医院出售、报废、毁损固定资产,完全以固定资产清理科目为核心,清理过程中发生的支出、费用、税金记入固定资产清理的借方,取得的各项收入记入固定资产清理的贷方,最终将清理净收入记入其他收入,清理净损失记入其他支出,可以完整披露此类业务的处理过程。

6新制度未规定提取固定资产减值准备

与旧制度相同,新制度未规定计提资产减值制度,也就没有设置固定资产减值准备科目。 但在实务工作中,由于科学技术进步很快,医院花巨资购入的医疗设备往往在使用一段时间后市场价值就会发生大幅下降,但由于不能计提减值准备,此类资产仍要按照原值列示于资产负债表,从而虚夸了资产价值。 建议参考企业会计制度,增设“固定资产减值准备”科目,定期对资产进行减值测试,及时计提减值准备,使固定资产价值得到真实反映,体现会计核算的谨慎性原则。

摘要：与原医院财务制度相比,新医院财务、会计制度对固定资产的核算与处理进行了很大改进,本文对新旧制度进行了比较分析,对新医院财务制度的优点与缺点进行了深入研究。