论文题目:招商银行绿色信贷资产证券化产品分析 ——以“和信汽车2019-1”为例
摘要:十九大报告指出,建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计。随着我国经济由高速增长向高质量增长转变,推动经济绿色转型发展已经上升到国家的战略高度。绿色金融作为推动经济绿色发展的重要动力通过连接金融产业与绿色产业为绿色产业发展注入了大量的资金。我国绿色金融体系逐步完善,各种绿色金融工具不断涌现,但绿色信贷仍是主要的绿色金融工具,为绿色发展提供了 90%以上的资金,截至2019年6月21家主要银行机构绿色信贷余额达10.6万亿元。商业银行为了盘活绿色信贷余额,积极进行绿色金融工具创新,以绿色信贷为基础资产发行资产证券化产品。绿色信贷资产证券化不仅可以盘活存量绿色信贷资产,募集的资金继续投放至绿色产业有利于环境的改善。同时绿色信贷资产证券化也有助于降低经营风险,提升商业银行盈利能力。目前我国商业银行仅发行了五单绿色信贷资产证券化产品,与我国绿色信贷余额相比微不足道,由此可见未来绿色信贷资产证券化市场空间巨大。在此背景下,本文以招商银行于2019年3月发行的“和信汽车2019-1”为研究对象进行产品分析,旨在分析本期产品相对于同类产品的优势与不足并提出针对同业和我国发展绿色信贷资产证券化的建议。首先阐述了本文的研究背景和意义,对绿色信贷资产证券化进行了概念界定,对相关文献进行了综述,并梳理了本文创新与不足之处。其次分析了我国绿色信贷资产证券化现状、问题和未来发展趋势。然后从产品基本情况、发行动机、基础资产、融资成本、风险五个方面对本期产品进行了介绍及分析。接着将该产品与本行非绿色信贷资产证券化产品和同业绿色信贷资产证券化产品分别进行了比较分析,得出了产品的优势与不足。最后得出了本文的研究结论:本期产品基础资产资质优良,风险防范措施值得同业借鉴。招商银行发行本期产品具有独特的优势且“和信汽车2019-1”实践具有推广价值。启示部分针对产品的不足提出了相应的改进建议:合理确定发行利率、改善外部增信措施、注重证券化基础资产的多样性与规模。结合我国绿色信贷资产证券化市场存在的问题提出了我国推广绿色信贷资产证券化的建议:健全绿色信贷资产证券化法律法规及完善政策指引、逐步构建绿色信贷资产证券化相关激励机制、统一绿色债券认证标准体系、完善信息披露体系、培育有责任的绿色信贷资产证券化发行者与投资者。本文创新之处在于本文研究对象的基础资产为新能源汽车零售类贷款,不同于企业贷款,新能源汽车贷款作为基础资产使得资产池分散、众多且历史样本量较少,这对绿色信贷资产证券化是一次新的尝试。另外,进行产品具体分析时,在对本期产品从发行动机、基础资产、融资成本、风险四个方面进行分析之后,还创新性的利用对比分析法将本期产品与同类产品进行了比较分析,得出了本期产品的优势与不足,并针对不足提出了相应的改进建议。本文不足之处在于目前已经发行的绿色信贷资产证券化产品较少,因此通过对当前现状的分析来发掘市场当前存在的问题可能不够全面,同时由于数据量少无法通过实证对绿色信贷资产证券化对商业银行造成的影响进行分析,这也是未来值得研究的方向。另外,在进行产品融资成本分析时由于已知的国债收益率期限与样本期限不一致且样本数量少而使得发行利差分析比较结果较为粗糙,但是结果一定程度上可以反映发行利差的大小。
关键词:绿色信贷;资产证券化;基础资产;融资成本;信用风险
学科专业:金融硕士(MF)(专业学位)
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 选题背景及意义
1.1.1 选题背景
1.1.2 选题意义
1.2 绿色信贷资产证券化界定
1.3 文献综述
1.3.1 关于绿色金融
1.3.2 关于绿色信贷
1.3.3 关于资产证券化
1.3.4 关于绿色信贷资产证券化
1.3.5 文献评述
1.4 创新与不足之处
1.4.1 创新之处
1.4.2 不足之处
2 绿色信贷资产证券化在我国的发展
2.1 我国绿色信贷资产证券化的现状
2.1.1 发行方与投资者
2.1.2 规模与结构
2.1.3 风险与收益
2.2 我国绿色信贷资产证券化市场存在的问题
2.2.1 缺乏绿色信贷资产证券化相关法律法规和政策指引
2.2.2 激励政策效应有待发挥
2.2.3 缺乏统一的绿色债券认证标准体系
2.2.4 信息披露体系不健全
2.2.5 绿色信贷资产证券化发行者与投资者较少
2.3 我国绿色信贷资产证券化未来发展趋势
3 招商银行“和信汽车2019-1”产品分析
3.1 基本情况
3.1.1 基本要素概况
3.1.2 产品交易结构
3.1.3 绿色属性特征
3.2 产品发行动机独特
3.3 基础资产资质优良
3.3.1 总体信息分析
3.3.2 分布信息分析
3.4 融资成本低
3.5 风险防范措施较为完善
3.5.1 风险分析
3.5.2 风险防范措施分析
4 招商银行“和信汽车2019-1”与同类产品的比较分析
4.1 与本行非绿色信贷资产证券化产品比较
4.1.1 基本要素概况
4.1.2 基础资产种类相同但本期产品信用风险低
4.1.3 融资成本低
4.1.4 风险相似但存在差异
4.1.5 对比结论
4.2 与行业绿色信贷资产证券化产品比较
4.2.1 基本要素概况
4.2.2 基础资产分散且本期产品信用风险低
4.2.3 融资成本低
4.2.4 风险相似但存在差异
4.2.5 绿色项目管理较为完善
4.2.6 对比结论
5 结论与启示
5.1 结论
5.2 启示
5.2.1 对同业开展绿色信贷资产证券化的建议
5.2.2 对我国推广绿色信贷资产证券化的建议
参考文献
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