系族企业存在的风险及其防范

2023-02-07

改革开放这么多年以来,我国经济建设取得了举世瞩目的成就,市场经济制度不断发展完善,国有企业改革取得了阶段性的胜利,民营企业也各点开花,尤其近十多年来,随着民营企业的不断发展壮大,形成了一大批拥有雄厚资金实力的民营企业集团,如希望系,复星系,华立系,德隆系等等。在我国的市场经济结构中,大都有类似经历,演化“初期发展———快速扩张———迅速的短期金融市场运作———再次扩张———资金链紧张———风险扩大———毁灭”的过程。

系族企业作为当今企业集团的一种高级形式,其核心在于存在一个具有强大控制力的投资中心和利润中心,围绕此中心,形成拥有很多个在资本和技术服务等方面有关系的公司,彼此之间相互影响但又相互稳定的经济组织。根据国内学者的广泛研究,系族企业的特征在于,系族内有几家在主板挂牌上市的公司,并且各个公司的最终实际控制人是同一个控制人,而且在各个公司之间还存在一连串的关联交易。

1 可能存在的风险分析

随着“德隆系”、“格林柯尔系”等系族企业的迅速衰败,系族企业的财务风险引起了理论界的广泛探讨,近期“莆田系”发生的“魏则西事件”,更是把系族企业的运营模式推上了舆论的风口浪尖。

为什么系族企业,尤其是民营系族企业,难以逃脱面临严重危机,甚至最终走向灭亡的命运呢?笔者认为,可以从系族企业形成特征以及公司治理结构两方面去分析:

1.1 形成特征方面

首先,从民营企业发展成系族企业的整个过程,公司的管理层就有非常强烈的扩张欲望,在整个国家经济的转轨阶段,几乎在每一个行业都存在着结构调整,民营企业正是抓住了这样的机遇,纷纷进行行业整合,进行大规模的并购重组,因此,对于这样的企业集团来说,对资金拥有非常大的需求;

其次,对于整个中国资本市场来讲,民营企业融资难已经是个不争的事实。因此,对于拥有迅速扩张强烈欲望的系族企业来讲,更是难上加难。民营企业资金来源,不外乎有银行贷款,自由资金,股权融资三个方面。银行贷款,是企业融资的一个重要途径,但对于多个方向发展、迅速扩张的民营企业来说却有很多的困难,银行贷款的申请手续较多,审批严格。另外,由于企业处于并购扩张阶段,自有资金大都用来收购公司,能投入再生产的资金十分有限。虽然民营企业可以通过IPO募集资金,但是主板上市要求严格,很多民营企业想在主板上市非常困难。

最后,扩张集团的管理层一味地追求盲目扩张,往往忽视了企业的长远发展和盈利模式,导致最后形成的巨无霸企业,资本机构复杂,盈利模式混乱,资金链条失控。

1.2 公司治理结构方面

首先,通过分析系族企业上市公司,可以发现系族企业股权集中度普遍较高,导致一些大股东掏空公司利益,侵犯小股东利益影响公司的健康发展,最终影响系族企业集团的资金链条。

其次,系族企业普遍缺乏合理的内控制度。较好的内部控制制度可以帮助公司提高经营效率,避免经营风险与财务风险。根据国内外学者的大量实证研究,完善的内部控制制度可以极大地提高系族企业的内部资本配置效率。由于我国系族企业忽视内部审计和内部控制制度,内部资本没有得到有效的配置,最终导致资金链断裂。

最后,我国系族企业在财务方面主观决策和经验决策的现象非常严重,因此出现的决策失误经常发生,从而产生危机。如在固定资产投资决策过程中,由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面,以及决策者决策能力低下等原因,导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,给企业带来巨大的财务风险。

2 防范措施

基于上述分析,我认为系族企业要想获得健康可持续的发展,应当采取以下一些防范措施:首先,企业应当保持合理的增长速度,不可盲目追求规模的扩张,例如并购一些“僵尸企业”;其次,要不断完善企业内部的公司治理结构,增加财务和经营风险控制水平,公司高层管理人员应当不断加强风险意识学习,避免出现战略决策失误;最后,加强公司的资本运营能力,提高营运资本管理水平以及应对金融风险的能力。

摘要：近年来,系族企业发展面临着巨大的困难。本文通过对系族企业形成的历史分析,研究系族企业可能普遍存在的风险,进而对系族企业应对风险提出防范措施建议。

关键词：系族企业,盈利模式,风险防范