证券投资决策论文

【摘要】证券投资在现实生活中越来越受到人们的重视，但是盲目投资往往会使投资者经受金钱上的损失。本文从证券投资决策的角度出发，分析了证券投资的种类以及证券投资的风险，并对基金投资、债券投资和股票投资进行了比较分析，最后给出了几种常用的投资组合策略。以下是小编精心整理的《证券投资决策论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

证券投资决策论文 篇1：

会计信息质量与证券投资决策

证券市场是国家经济的晴雨表，是企业投融资的重要渠道，更是企业经营管理的综合反应。投资者在进行证券投资时的主要方法为技术分析与基本面分析。在基本面分析中企业所提供的会计信息是投资者了解其经营状况，财务状况的重要依据。因而企业的会计信息质量对投资者了解该企业进而做出投资决策有重大影响。本文开篇通过阐述投资者使用的投资方法指明会计信息质量与投资决策的关系，而后分析影响会计信息质量的因素及如何提高会计信息质量，最后阐述会计信息质量对投资决策的影响。

一、证券投资方法

（一）技术分析法

证券投资是指投资人通过持有有价证券进而获得收益的行为。投资者在进行证券投资时的分析方法为技术分析与基本面分析。首先来看技术分析，技术分析是依据证券历史表现对其未来发展进行预估，做出相应的投资决策。主要参考的指标有证券价格，成交量，价格变动幅度等。技术分析依赖于三个假设：其一，市场行为包含一切信息，即所有的信息都能够在市场表现中反映，这是运用技术分析进行投资的基础。其二，价格的变动有趋势性。证券价格的走势其实是市场上多空双方博弈的结果，本质是投资者对市场未来预期的反映。投资者对后市乐观则会购买股票，多头能量大价格上升，反之价格呈下跌趋势。而这种预期在短期内不会消除因而价格的变动具有趋势性。其三，历史会重演。只有满足这三条假设，我们才能根据历史走势归纳总结出相关的规律并据此预测价格未来发展从而指导投资。目前技术分析方法大致可以分为如下几类：K线法、循环周期法、波浪理论法、支撑压力法、形态法、技术指标法。技术分析法侧重于价格的市场表现，会计信息质量对其并无直接影响。

（二）基本面分析法

基本面分析是根据市场信息的影响来判断行情未来走势。若市场上出现有利于股票价格上涨的消息，例如降息降准，公司经营情况较好等，投资者便会将投资于其他方面的资金用来购买股票，加大股票投入，如此一来证券市场需求大于供给，股票价格上涨。基本面分析一般采用自上而下的分析方法。首先研究宏观经济环境，宏观的大环境是判断是否应该投资的关键。其次应当研究诸多行业中哪些行业属于朝阳行业具有发展潜力或有政府大力支持，通常这些行业投资价值较大。最后在所选择的行业中依据企业财务信息所反映的经营成果，财务状况挑选出值得投资的企业。因而企业的会计信息是投资者选择企业进行投资的关键，企业的会计信息质量直接影响投资者对该企业价值的判断，进而影响其投资决策。尤其是在当下投资者更愿意進行价值投资之时，投资者不再关注股票短时的涨跌赚取价差而是更注重股票的内在价值，选择公司业绩好的绩优股来投资。当股票价值被低估时买入股票，股票价值被高估时卖出股票，以此来获得长期的收益。因而，保证会计信息质量，使其真实可靠地反映企业状况更为重要。

二、影响会计信息质量的因素

（一）委托代理关系

委托代理问题主要有三类：其一是由于股东和管理者目标不同而导致的股东与管理者之间的委托代理问题。其二是由于股东和债权人对资金要求的回报率不同进而愿意承担的风险不同而导致的股东与债权人之间的委托代理问题。其三是由于大股东可能会因私利对公司经营施加影响损害小股东的利益而导致的大股东与小股东之间的委托代理问题。关于影响会计信息质量的因素这一问题主要就第一类委托代理问题进行分析。在第一类委托代理问题中股东的目的是实现收益最大化并使企业稳定持续发展，管理者则是为了追求个人荣誉及更高的薪资待遇，为了实现这一目标管理者有可能会损害公司利益。股东是为了公司的长远发展谋划而管理者的目光则局限于自己在职期间的经营成果。由于存在分歧自然会有管理者为了迎合股东对会计信息进行操作从而导致会计信息不实。

（二）企业为更好地筹措资金存在粉饰财务信息的动机

企业的运转不仅依靠自有资金更依赖于融资。企业筹措资金成本的高低与企业规模，经营状况以及企业的信誉密切相关。经营状况好信誉高的企业违约风险较低能够以低成本筹集到较多的资金，经营状况差信誉低的企业违约风险高债权人担心本金安全即使企业愿意提供高利息也极少能募集到足够的资金。债权人处于信息劣势方，了解企业经营状况及财务状况最直接易得的数据即为财务报告，而管理者处于信息优势，清楚地了解企业目前的状况，如若企业当前经营业绩不佳，为了获取资金管理者很有可能会粉饰财务信息，导致会计信息不实。

在证券市场中，公司业绩好会刺激投资者购买股票使股票价格上涨提升企业的知名度，在公司需要增发股票时便能筹集到更多资金。对于投资者而言公司披露的会计信息是进行分析的依据，因而对于业绩不太理想的公司存在美化财务报表的动机，导致会计信息不实。此外，证监会2001年11月30日在同年2月23日发布的《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》基础上进行修订，规定连续三年亏损的上市公司暂停上市。该补充条款的出台旨在保证证券市场中上市公司的质量，从而对投资者进行保护。但与此同时也刺激了一些业绩不好的企业，为了避免退市粉饰财务报表，甚至提供虚假的财务信息。

三、如何提高会计信息质量

（一）优化企业内部管理

提高会计信息质量最直接的办法就是进行内部管控，优化企业内部治理结构，从根本上解决会计信息的错报漏报。对于企业管理者应当实行激励与监督并行的策略。既然管理者追求高薪资，则可以使其薪资与业绩挂钩，定期对管理者进行业绩评估，制定相应的奖惩措施。针对投资项目可以按盈利的比例给管理者分成，为了防止管理者贪图一时之利，应当按阶段向管理者发放分成，并且分成的多少应与业绩增长情况相关。不应看业绩的绝对数而应该用增长的相对数来衡量。有些企业采取管理者持股的方法，使管理者成为股东，公司业绩的好坏直接与其利益相关，如此一来管理者的目标与股东相一致，委托代理问题便能解决，管理者也不必为了掩饰自己的目的而修改会计信息，信息质量得以提升。

在加强监管层面，企业可以制定相关规定并严格执行。此外，可以设立独立的监管部门，对管理者进行监督，制约管理者的行为。但在选人用人方面应当审慎考虑，以防监管者为了利益与管理者串通隐瞒事实。

（二）加强员工培训

企业在进行员工培训时不仅要针对业务方面，更要注重对职业道德方面的培训，使员工牢记各自岗位的道德红线并意识到其重要性。尤其是财会人员更要将如实反映会计信息作为第一准则。财会人员应当具有足够的专业知识储备，熟练运用公司财务软件，每一笔账都应有相应的出入凭证，做到有据可查，保证会计信息真实准确，切不可因工作繁琐而敷衍。会计信息的记录与审核应当安排不同的员工，将审核工作落到实处。企业应当培养员工的企业认同感和归属感，只有员工将自己视为企业的一份子才能激发其对工作的责任感而不只是把工作当成任务。只有员工的思想发生转变由被动为主動才能使其自发的为企业考虑不断自省并监督他人，如此才能使企业内部稳定高效运转。企业内部管理高效会计信息自然能够如实反映企业状况，使会计信息质量提升。

（三）第三方审计监督

第三方审计是指由具有审计资格的会计师事务所针对企业财务状况出具的审计财务报告。第三方审计人员与企业没有联系，不受企业内部人员管理，因而相较于内部监督独立性更强。审计人员的目的在于依据法律法规，公司制度以及了解到的其他信息核实企业所提供的信息是否正确，及时发现不合理之处并提出整改意见。由于第三方审计具有独立性，专业性等特点，其出具的审计报告可信度较高，能够很好地向股东反映出企业的真实状况，减少信息不对称的发生。而对于因私利企图修改粉饰会计信息者，第三方审计的存在也会使其有所顾虑，从而保障会计信息质量的真实性。第三方审计是防止会计信息错报漏报，防止舞弊的有效手段。

四、会计信息质量对投资决策的影响

会计信息质量对投资决策的正确性有直接的影响。下面以会计信息质量要求为切入点对其进行阐述。会计信息质量要求是会计信息决策有用性应当具备的基本特征，包括可靠性、相关性、可理解性、可比性、及时性、实质重于形式、重要性、谨慎性。相比之下对于投资者而言更为重要的是前五大要求。可靠性要求企业如实反映实际发生的事项，保证会计信息真实可靠，内容完整。相关性要求企业提供的信息与投资者的经济决策相关，有助于投资者了解企业并对其未来发展做出预测。可靠性与相关性是最基本的要求，如若不能保证信息真实相关就不可能做到为投资者服务。可理解性是指披露的信息清晰，便于投资者使用。可比性是指不同企业之间的会计信息可以比较，同一企业不同时期的会计信息可以比较。不同企业可比便于投资者筛选出行业的优质股，衡量哪个企业更值得投资，同一企业不同时期可比便于投资者纵向考查该企业的发展情况。投资决策不能只看绝对数，而应该综合考虑相对数甚至是比较增减的百分比，如此才能更准确的把握企业经营状况以及在行业中所处的地位，做出正确的投资决策。及时性是指对于企业已经发生的事项应当及时报告。信息具有时效性，而证券市场对信息反映极为灵敏，由于一条信息的发布使投资者扭亏为盈或转盈为亏都是很正常的事情。因而信息的及时性对于投资而言十分重要。

综上所述，会计信息是投资者了解企业经营状况、财务状况的重要途径，是投资者预测企业未来发展并做出投资决策的关键。高质量的会计信息能够为投资者提供真实有效的信息对其做出正确决策影响深远。 （作者单位：河南大学商学院）

作者：丁慧

证券投资决策论文 篇2：

浅析证券投资决策中应注意的相关问题

【摘要】证券投资在现实生活中越来越受到人们的重视，但是盲目投资往往会使投资者经受金钱上的损失。本文从证券投资决策的角度出发，分析了证券投资的种类以及证券投资的风险，并对基金投资、债券投资和股票投资进行了比较分析，最后给出了几种常用的投资组合策略。

【关键词】证券投资 投资风险 基金投资 债券投资 股票投资

一、证券投资概述

证券投资在现实生活中越来越受到人们的重视，但是盲目投资往往会使投资者经受金钱上的损失，所以投资者应该先了解什么是证券和什么是证券投资以及证券投资的种类和给类的风险和收益，然后再做出相应的决策，这样才能使自己在投资过程中避免盲目投资，并使自己的投资获得良好的收益。那么证券是什么，证券就是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证，比如债券和股票等。证券投资是指投资者以购买股票、债券等的方式向其他经济实体进行的投资。证券投资按照投资的对象可以分为基金投资、债券投资和股票投资等。

二、证券投资风险分析

证券投资风险是投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。证券投资风险从大的方面来讲可以分为心理风险和经济风险。心理风险是证券投资给投资者心理上造成伤害的风险，它一般受到投资者个体心理素质和心理承受能力的影响，个体差异较大且不易衡量，所以在讲证券投资风险时主要说的是证券投资的经济风险。证券投资的经济风险主要包括违约风险、利率风险、购买力风险、变现风险和期限性风险。违约风险主要是说当你购买的证券合约上载明付息或还本的时间，结果到期后没有兑现承诺。一般请款下，国家发行的国债，省政府或市政府发行的政府债风险较小，金融机构发行的债券违约风险比政府债高，企业发行的企业债券违约风险最高。利率风险是由于利率的变化而给债券带来的风险，一般而言，债券的还本付息是固定的，而银行的利率是波动的，当银行利率上升时，债券就贬值，而当银行利率下降时债券就升值，这种债券价值的不稳定导致了债券的利率风险。购买力风险则是指债券相对于通货膨胀而言的，当债券的价格随着通货膨胀的变化而变化时则通货膨胀风险较小，当债券的价格不随通货膨胀的变化而变化时则通货膨胀的风险较大，比如股票的通货膨胀风险就较小，而债券的购买力风险就较大。变现风险则是指证券投资时把证券变成现金的难易程度，越容易变成现金则变现风险较低，例如股票可以相对于债券较易变现，那么股票就比债券的变现风险低。期限风险，从字面来看就是由于投资的时间长短不同而带来的风险，期限越长风险越大，比如三年期的债券就比一年期的债券风险大。

三、基金投资分析

基金投资就是把小钱汇聚成大钱，再由专业的投资人员进行投资，这样的好处概况的讲有两个，一个是避免了单个人只是少不专业的缺点，另一个优点是大笔资金可以更好的影响市场，具有长袖善舞大富善贾的优点。而基金的缺点也是显而易见的，自己不能把握资金的投资方向，一般只能取得比较低的投资回报率。但鉴于基金的优点，现在很多人开始关注基金并投资于基金。下面就来简单的介绍一些基金的基本知识，先说基金的种类，包括契约型基金和公司型基金，封闭式基金和开放式基金，股票基金、债券基金、期货基金等。契约型基金是指投资者根据协议将资金交付基金管理着使用，最终按照协议来运行的基金。公司型基金是指基金的管理者成立公司，投资者把钱交给公司，按照公司的模式来运作的形式。封闭式基金是指基金的期限和数量是有限的，到了期限之后则不再进行运作。开放式基金则是指基金没有数量上和时间上的期限。股票基金、债券基金和货币基金都是指基金有专门的投资方向，专门投资股票的基金叫做股票基金，专门投资债券的叫做债券基金，以此类推。

四、债券投资分析

债券投资主要是指购买国债、政府债和企业债等，它的优点是相对于股票收益比较稳定，事先说好债券的还本付息时间和量，风险比较低；缺点是收益比较低。说到债券不得不说四个概念，包括债券面值、债券票面利率、债券的到期日和贴现率。债券面值是指债券票面上写的票面金额。票面利率指的是票面上写的计算还本付息时所用到的利率，它跟银行公布的利率不同。债券的到期日一般指的是到期还本的日子，这个根据债券还本付息的方式不同而不同。贴现率一般指的是银行公布的利率或者是投资者要求的投资回报率，贴现率是决定债券投资与否的重要影响因素。债券根据还款方式的不同可以分成很多种，下面介绍常见的三种：纯贴现债券意思是到期一次还本付息的债券；平息债券是指在到期之前平均等长的时间内付相同的利息，到最后还本金，等长的时间有可能是一年也有可能是半年或者两年等；永久性债券的意思是债券没有到期日，只是每隔一段时间付利息。投资者可以根据自己的需要选择适合自己的投资类型。

五、股票投资分析

股票投资大家耳熟能详，它的特点是风险大收益和损失都比较大，股票的价格随机波动，影响因素很多，所以在选择股票投资时更要多加小心，谨慎投资。股票投资按照股票持有时间的长短可以简单的分为短期持有和长期持有。短期持有主要看的是短期内股票的价格走势，以此来决定股票的买卖。长期持有的股票则关注公司的整体发展水平和发展前景，以及股票的分红情况，对短期股价的关注则较少。所以短期投资和长期投资的关注点不同。

六、小结

证券投资越来越受到人们的重视，所以在投资前学习证券投资的相关知识就显得十分重要，避免盲目投资。最后根据自己的情况选择适合自己的证券投资项目，发挥资金最大的投资效益是我们不懈追求的目标。

参考文献

[1]财政部注册会计师考试委员会.《财务成本管理》.经济科学出版社.2014年.

[2]财政部会计资格评价中心.《财务管理》.中国财政经济出版社.2014年.

作者简介：李海翔（1986-），男，陕西户县人，西安交通工程学院经济管理系助教，硕士，研究方向：财务管理和物流管理。

作者：李海翔

证券投资决策论文 篇3：

行为金融理论的国内投资者投资行为研究

摘要：投资者在进行证券投资决策过程中，会受到过度自信、可得性偏差、自我归因偏差等心理偏差的影响，同时市场的信息不对称也是投资者产生非理性行为的关键要素，本文的研究中，以行为金融理论的国内投资者投资行为进行分析。

关键词：行为金融理论;证券市场;投资行为

传统的金融理论是建立在研究人的各种理性投资行为和证券交易市场有效性的理论基础之上的，然而20世纪80年代以来，专家学者们逐渐发现传统的金融理论已经无法对于证券市场的非正常交易现象和证券投资者的非理性投资行为规律做出合理的解释。而行为金融理论，充分考虑了实际中人在心理上的认知偏差、情绪等导致的偏差估计，开展了更加深入的研究。根据行为金融学理论，在实践中投资者往往只能保持有限理性，他们对投资产品的未来会有不同的估计，从而导致了证券价格的各种异常。行为金融学关注于人们在决策过程中的行为和心理，有着更加丰富的理论应用。

一、证券市场投资者非理性行为的表现

我国证券市场发展的特殊历史阶段决定了它的不足，这主要体现在大多数投资者不成熟的投资方法和观点上，以及“与庄共舞”的期望，甚至击败做事商。但往往个人投资者能做的仅仅是窥探市场信息和进行技术分析。许多的投资者希望通过市场政策的变化而变得富有，因此他们押注于此。投资者们在股票市场长期投资的主要原因不是为了赚取现金红利，而是赚取资本收益或买卖股票的差价。这样就使得许多的投资者更倾向于短期的炒作，且投资者长期追涨杀跌的现象严重。以下将对常见的两种非理性行为进行总结分析。

（一）过度交易

经典金融理论的指导表明：在投资过程中缺乏信息的情况下，投资者通常会做出避免交易、维持现状的决策，这在股票市场上则表现为股票交易量逐渐降低并维持相对稳定的状态。然而，自2005-2020这16年来，中国股市的年换手率始终保持在较高的水平。中国股票交易市场相较于主要由高科技成长股构成的、以高换手率为主要特点的美国纳斯达克股票市场换手率高出三倍以上。

如今随着我国股票交易市场的发展，其投资人也由投资个体主导逐步向机构投资人主导转变，我国股市还保持如此之高的换手率，这只能解释为机构投资者也同样存在过度交易。

高换手率意味着股票流动性较好。但过高的换手率往往对应着浓厚的投机行为。若换手率在长期范围内都普遍维持在较高水平，这就能从侧面反映出股票市场参与者常以“投机”的心态进行投资决策。换手率长时间的居高不下将对股票市场造成不可估量的影响，特别体现在高换手率背后的过度投机行为将直接导致市场效率降低，对市场的资产合理分配产生负面的影响。

（二）处置效应

处置效应在很多个人投资者身上已经体现得尤为明显，对于很多个人投资者而言，处置效应的直接危害首先可能是直接损害自己的个人资产财富。所以华尔街曾经有一句著名的忠告：截断亏损，让利润奔跑。

在利润面前，个人投资者规避风险的心理使他们认为“赚到口袋里的才是安全的”。而面对亏损的时候，又不愿放弃将失败转化为胜利的机会，在思维误区中越陷越深，从而不愿抛售。错误的投资决策让证券投资者难以通过投资股票来帮助自己积累更多的财富，而一旦缺乏止损策略就会直接让他们的长期亏损情况变得更为严重。再者，处置效应的出现会接连给投资者带来一系列的心理恶果，例如当股票走势出现重大拐点时，为了有效锁定投资者当期的收益，个人投资者往往急于抛售股票，导致股票卖方的压力过大，股价就会大幅度下跌;然而当股市大幅下跌时，证券投资者不愿立即放弃对于股市进一步好转的信心和希望，导致熊市的交易量大幅减少。如此打破了证券市场平衡发展的态势，可能会引发熊市的提前到来，阻碍个人投资者的交易积极性。

二、相关建议

（一）对改善投资者行为的建议

1.完善信息披露制度和强化法制建设

对于DHS模型中因泄露私人关联内幕信息等而导致的过度参与内幕交易的非理性行为，应当要进一步强化对于信息披露制度的管理，禁止内部信息对于股票市场的价格操纵，加强相关部门对潜在的内幕交易者和特权人士私人信息非法获取的行为进行监督和依法处罚，有效降低人为信息的不对称;通过有效的惩戒机制使得信息披露制度能够得到有效执行，提高信息质量，以减少私人信息间接对过度交易造成影响。

2.避免可得性偏差与自我归因偏差

投资者在进行投资时造成财富损失，很大原因是在决策时出现可得性偏差和自我归因偏差，防范出现可得性偏差对投资决策的准确与否有着决定性的作用。而防范可得性偏差的关键则是在投资决策前，经常性思考及检验之前的投资决策对如今的投资交易是否适用。作为投资者，需要谨慎地对待自身的成功经验，避免陷入到過度的经验主义当中，从而影响到自身的投资判断，建立起一套自身的投资方法。

3.避免过度自信和盲目乐观

个体投资者在进行投资时常常因为过度的自信导致投资的非理性行为出现，所以对于个体投资者来说，避免过度自信就显得特别重要。非理性行为在投资中往往会导致风险指数大幅上涨，导致投资者无法充分应对市场风险波动，从而带来直接经济损失。对于过度自信和盲目乐观心态，首先应保持理智的心态，避免非理性行为的产生，这就需要投资者在实施投资行为的过程中对各个阶段的决策不断进行重新审视评估，在此基础之上不断总结、提炼成功投资的经验，以更加客观的视角正视投资行为。

4.加强投资教育

长期以来，我国证券市场个人投资者普遍缺乏投资指导理论和金融知识，如此客观上也促进了非理性投资行为的出现。因此，投资者应加强证券投资的基础知识学习，进行有价值的投资，同时建议投资者能够了解心理学方面的理论，从而正确认识自身的心理，识别自身非理性行为，以便在投资实践中自觉纠正。由于信息的不对称，通常个人投资角色无论是在资金还是在信息搜集等层次都不具备优势，所以只有通过自身投资素质和投资分析能力的强化才能实质性起到防范市场投资风险的作用。此外，伴随着国内证券市场内的产品不断丰富，都使得我国证券市场更加复杂多变，因此这就要求个人投资者与时俱进，以持续性的学习顺应当前市场的发展。

（二）对改善投资者策略的建议

1.反向投资策略

在实际中，由于投资者的非理性交易常常导致股票价格出现超预期涨幅和跌幅的情况发生，这与投资者的过度反应有关。其具体表现为先前的投资盈利者预计股票价格持续走高;而先前的亏损者预计股票价格仍将跌落，反向投资策略就是利用这种投资者的非理性投资行为进行预期股价的反转进而套利。

2.成本平均策略

成本平均策略，顾名思义即是以投资总金额为基数，将其划分为不同的份额，由于股票股价会随着时间变化有所波动，投资者可以按照股价的变动状态进行分批次的分配投资，以此来实现平均股票投资成本的目的。一般情况下股票价格处于较低水平的时候分配金额将做适当调高;股票价格处于较高水平的时候分配金额将对应减少，从而降低股票一次性购入导致的价格单一所带来的次生风险。但从成本平均策略的实质上来看，仅仅是对投资股票的成本按分配比例进行平均，其本质与预期效用最大化的原则相悖，因此不是投资决策的最佳选择。通过选定某一个特定时间股票的合理价格并以一次性购入的形式进行投资是实现预期效益最大化的直接途径，但在实际操作中，投资者面对良好购买机会和价格的双重选择时往往存在较大难度，这就从侧面反映出成本平均策略的实用性优势，对于投资者来说，成本平均策略虽不能满足预期收益的最大化，但可以在一定程度上降低了投资者投资策略失败带来痛苦而产生的处置效应。

在当前的证券市场发展之中，投资者的投资行为依然还处于较为容易被左右的阶段，一方面与当前国内证券市场发展时间相对较短有着直接的关系，另外一方面也是由于投资者教育与投资者学习的开展范围还相对较小，投资者自身未能够获得有效的投资交易有着直接的关系。因此，从促进经济发展与证券市场发展的角度，证券市场依然需要进一步地强化投资者教育，引导投资者行为。

参考文献

[1]别丽梅.基于行为金融学的中国股票市场投资行为研究[D].中国科学技术大学，2016.

[2]曹瑀.行为金融视角下个人投资行为分析[J].现代商业，2015（27）：113-114.

作者：蔡伟