企业投资论文提纲

2022-11-15

论文题目：异质性视角下经济政策不确定性影响企业投资的时变效应研究

摘要：近年来,国际局势动荡导致全球经济充满不确定性,新冠疫情蔓延以及经贸摩擦增加更使得不确定性加剧,世界经济增长因此陷入困境。为稳定我国经济发展,中央政府针对外部环境变化而进行的经济政策调控在实施过程中产生宏观不确定性,并由此引发经济政策不确定性影响企业投资的问题。然而,传统的计量方法难以观测到经济政策不确定性对企业投资的时变影响,仅能观察出二者之间的平均影响。鉴于此,本文旨在从动态角度研究宏观经济的不确定性对微观企业投资的影响。首先,本文基于实物期权理论和金融摩擦理论,论证经济政策不确定性与企业投资之间的作用机理,采用中国经济政策不确定性指数作为不确定性的代理变量,以函数型数据分析为研究方法,构建函数型线性模型剖析经济政策不确定性对企业投资的时变影响;并基于预防性储蓄理论和不可逆理论,构建相应的函数型线性模型检验融资约束和资本不可逆性的调节作用。其次,基于企业异质性理论和新新贸易理论,从产权、规模、区域、行业异质性视角论证经济政策不确定性对企业投资的差异性时变影响,并通过函数型bootstrap考察经济政策不确定性对企业投资水平的时段异质性特征。最后,为了探索融资约束和资本不可逆性调节作用的异质性影响,本文从企业异质性视角考察融资约束和资本不可逆对经济政策不确定性与企业投资之间调节作用的差异性影响。研究结论表明:（1）经济政策不确定性对企业投资水平及投资效率均具有不同程度的时变抑制作用;融资约束和资本不可逆性对经济政策不确定性和企业投资之间关系具有时变的调节作用。第一,经济政策不确定性的上升对企业投资水平具有显著的抑制作用,但在不确定性较低时存在促进作用,在不确定性程度较高时具有抑制作用;第二,经济政策不确定性显著抑制企业投资效率,但随不确定性程度加深,抑制作用有所减弱;第三,融资约束程度对经济政策不确定性与企业投资水平之间关系具有先加剧后减弱的作用,而减弱对经济政策不确定性与企业投资效率之间关系的抑制作用;第四,资本不可逆性显著增强经济政策不确定性对企业投资水平的抑制作用,同时削弱了经济政策不确定性对企业投资效率的抑制作用。因此,在不确定性的背景下,企业不仅要关注不确定性对投资水平的影响,更要关注对投资效率的影响,并可以通过调整融资约束程度或改变资本不可逆性来应对不确定性带来的负面影响。（2）经济政策不确定性对企业投资水平及投资效率具有时变的异质性影响;融资约束和资本不可逆性对经济政策不确定性和企业投资之间关系的时变调节作用同样存在差异。第一,从产权异质性看,经济政策不确定性促进国有企业投资,而抑制非国有企业投资。进一步分析发现,产权异质性视角下融资约束和资本不可逆性均存在显著的调节作用。本文的研究结果为政府如何平衡国企和非国企之间的信息不对称问题提供了经验证据。第二,从规模异质性看,经济政策不确定性对大中型企业和小微企业投资水平具有时变的异质性作用,其中,对大中型企业促进作用更大,对小微企业抑制作用更大;经济政策不确定性对大中型企业投资效率存在抑制作用,而对小微企业投资效率具有促进作用。进一步研究发现,规模异质性视角下融资约束和资本不可逆性均存在显著的调节作用。本文的研究成果为如何对大中型企业和小微企业制定针对性政策提供了参考依据。第三,从区域异质性看,经济政策不确定性促进东部地区企业投资水平,而抑制中西部地区企业投资水平;经济政策不确定性上升能够促进中部地区企业投资效率,抑制西部地区企业投资效率,但对东部地区企业投资效率的影响不显著。继续研究发现,除资本不可逆性对经济政策不确定性与企业投资效率之间不具有异质性调节作用外,其余视角的调节作用均存在异质性影响。本文的研究结果为改善我国区域发展不平衡的现状提供了基本依据。第四,从行业异质性看,经济政策不确定性促进劳动密集型企业投资水平,而抑制资本密集型企业和技术密集型企业的投资水平;经济政策不确定性促进劳动密集型企业和技术密集型企业投资效率,而抑制资本密集型企业投资效率。持续研究发现,行业异质性视角下融资约束和资本不可逆性均存在显著的调节作用。本文的研究结论有助于政府充分发挥引领作用,针对性调整各行各业的经济政策,为经济稳定运行保驾护航。该论文包含图39幅,表4个,参考文献107篇。

关键词：经济政策不确定性;企业投资;异质性;函数型数据分析;时变

学科专业：金融学

致谢

摘要

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变量注释表

1 绪论

1.1 选题背景与研究意义

1.2 研究内容与方法

1.3 研究创新点

1.4 技术路线图

2 国内外文献述评