试论政治关联建立对公司财务决策行为和公司价值的影响

2022-10-17

一、政府寻租行为的制度背景

（一）寻租行为

根据美国经济学家布坎南和A.克鲁格的论述，寻租的定义是指：站在企业的角度，追求经营活动利润最大化的行为和过程，或者站在政府的角度，追求政治局势稳定为目标的行为或过程。租金指的是政府通过政策、职能等手段对市场进行干预和管制后所带来的额外报酬。

（二）政府寻租行为

政府寻租指政府为利益集团获取超过其机会成本的额外经济报酬，利用手中的政治资源达到该目标的行为。因为政府作为独家拥有执政资源和财政资源等社会公众资源的主体，当政府对社会公众资源出现无意或者有意的资源配置时，这些行为后果就会带来的非正常经济收益，在经济学理论中，政府寻租行为通常被看做是一种打破正常经济秩序的行为。

二、政府寻租行为产生原因

关于政府寻租行为的产生，大致分为以下两种类型：

（一）无意寻租行为

政府作为社会公共资源的拥有者，当市场经济运行出现目标偏差，需要做出干预国家经济行为的时候，寻租行为就会产生。而这种类型的寻租行为往往都是政府被动或无意做出的，其产生的额外经济利益也是寻租行为的副产品。例如近年来在房地产市场中，由于百姓对于高房价、高负担的抱怨和打压房价、减轻负担的呼声，政府做出征收房产税、房屋贷款金额减少、建造公租房等一系列干预房地产市场的政府行为。虽然对于房地产企业而言，遵循正常的市场经济行为并没有错，但是当政府认为地产市场出现与政治和谐不相符时，必然为保证国家稳定等因素，做出干预市场经济的行为，由此产生房地产行业的上中下游企业正面临行业经济的“寒冬”。政府通过税收、公租房的经济决策，获得了额外的收益，即是无意寻租行为副产品。

（二）有意寻租行为

在经济学理论中，政府机构和相关官员也被认为是经济人，因此其也不可避免的产生寻求经济利益的过程和目的。当政府机构和官员为达到其经济利益最大化目的，而做出非常规的政府决策行为时，产生的额外收益被看做是有意寻租行为的后果，这种经济利益通常被看做是滋生腐败的来源。例如在2010年金融危机后，我国执行了三万亿的政府投资工程，地方政府通过国家的投资贷款，高速铁路等大型工程项目得到了飞速发展，但由于缺乏预算规划、社会监督，铁路高层官员贪污被捕以及地方政府产生了大量的债务负担，甚至有些地方财政收支严重失衡，濒临破产的危险。上述的行为便是有意寻租行为的后果。

三、政治关联对公司财务决策和公司价值的影响

我国作为世界上最大的发展中国家，也是新兴经济体中的重要代表，之所以取得如此辉煌的经济成绩，政府的推动力量是绝对不能忽视的。中国的经济发展主要依靠“三驾马车”，即出口、消费、政府投资。金融危机之后，由于各国的贸易壁垒，全球的出口经济遭到严重破坏。现阶段，我国的社会福利保障建设尚需完善，导致消费经济无法繁荣。由此，我国目前的经济发展动力大多取决于政府的投资，依靠中央和地方政府的投融资，来推动各行业的发展。

（一）政治关联对公司财务决策的影响

从现时来看，企业在依靠自身情况做出财务决策的同时，必须考虑政府对于该经济行业的政策倾斜程度和关注程度，及时调整财务预算等决策行为，保证公司能够在行业发展过程中，将政策的约束性变为对自身发展的有利性。比如在财务预算中，增加对于社会公益事业的支出，一方面可以提升公司形象，另一方面也可以加固和地方政府的良好关系;在处理公司业务时，在不违反公司经营目标的情况下，充分考虑与公司所在地方政府提出的相关建议。

从长期来看，企业若想提高财务决策的独立性，必须减少外界环境因素对自身的影响，降低政府的政策行为对于公司财务决策效果。例如提高预算体系的稳定性、实用性和科学性;增强财务预测能力，从而减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会带来的收益;业务开展范围扩大，使得公司的业务发展不会局限于地方政府的保护主义，降低业务开展的风险系数。

（二）政治关联对公司价值的影响

公司价值的提升，一方面公司自身运营能力是内动力，另一方面外界环境的影响是外在力。只有将内外力相结合时，公司价值才能得到最大的发挥。关于政治关联对公司价值的影响，多是讨论其给企业带来的双重作用：

政治关联对公司价值的正面作用。有的学者提出在考虑政府背景情况下，高管的地方政府背景对企业价值的正面影响要显著大于中央政府背景，而考虑地区的政府干预程度差异后，高管的地方政府任职背景在政府干预比较厉害的地区能增加企业价值。政府干预越强烈，这种正面影响也越强烈。

政治关联对公司价值的负面作用。大部分研究者都认为由于管理者和股东的委托代理问题，管理者可能出于私利建立的政治关联损害公司的价值，而政府也可通过控股权利或行政权力向政治关联高管施加影响。

摘要：在新兴市场国家中,很多企业的价值提升是源于其对政府的寻租。政府寻租作为一种获得额外经济报酬的非正常经济行为,政府通过利用政治资源和财政资源,进行寻租行为,使得公司在面临财务决策和提升公司价值时,如何处理公司与政府的关系成为热点。本文通过分析政府寻租行为的制度背景,产生原因,以及论述公司在进行财务决策行为和提升公司价值方面,应如何处理政府寻租这个影响因素。

关键词：政府寻租,财务决策,公司价值