某酒业有限公司税收筹划分析

2024-05-23

某酒业有限公司税收筹划分析（精选6篇）

篇1：某酒业有限公司税收筹划分析

某酒业有限公司税收筹划分析

2011级 MPACC532011022

刘刚

1.有关增值税的税收筹划

1)筹划思路

从一般纳税人购买原料可以享受抵扣进项税，而小规模纳税人没有权利开出增值税专用发票无法抵扣进项税，税务机关代开除外，即使代开抵扣也只能一小规模纳税人的低税率抵扣，采购原材料需在一般纳税人和小规模纳税人之间进行选择。2)筹划过程

案例3—1 公司2006年从胜利农产品贸易有限公司购买粮食原材料共计600000千克，平均4元/千克，胜利农产品贸易有限公司是一家一般纳税人公司。现有一家小规模纳税人公司----阳光农贸公司，欲与公司建立长期供应合作关系，以3.6元/千克的低价卖给公司。经比较产品无多大差别。

方案一：从胜利农产品贸易有限公司采购进项税=600000×4×17%=40.8万方案二：从阳光农贸公司采购

进项税=600000×3.6×13%=28.08万成本节约=600000×（4-3.6）=24万进项税抵扣减少=40.8-28.08=20.72万 24万>20.72万

所以可以考虑选择从阳光农贸公司购买

2.有关消费税的筹划

1）筹划依据

国家税务总局《消费税若干具体问题的规定》（国税发[1993]156号）第二条“关于酒的征收范围问题”规定：

A.外购酒精生产的白酒，应按酒精所用原料确定白酒的适用税率。凡酒精所用原料无法确定的，一律按照粮食白酒的税率征税；

B.外购两种以上酒精生产的白酒，一律从高确定税率征税；

C.以外购白酒加浆降度，或外购散酒装瓶出售，以及外购白酒以曲香、香精进行调香、调味生产的白酒，按照外购白酒所用原料确定适用税率。凡白酒所用原料无法确定的，一律按照粮食白酒的税率征税；

D.以外购的不同品种白酒勾兑的白酒，一律按照粮食白酒的税率征税；

E.对用粮食和薯类、糠麸等多种原料混合生产的白酒，一律按照粮食白酒的税率征税； F.对用薯类和粮食以外的其他原料混合生产的白酒，一律按照薯类白酒的税率征税。G.根据财政部、国家税务总局《关于调整酒类产品消费税政策的通知》（财税[2001]72号）的规定，取消外购或委托加工已税酒和酒精生产的酒（包括以外购已税白酒加浆降度、用外购已税的不同品种白酒勾兑的白酒、用曲香、香精对外购已税白酒进行调香、调味以及外购散装白酒装瓶出售等）外购酒及酒精已纳税或受托方代收代缴税款准予抵扣政策 2）筹划方法 A.酒类生产企业外购酒精和白酒时，应注明所使用的原料。从上述条款规定，当外购酒精或白酒作为原材料加工白酒，生产白酒的消费税按照外购原料来确定适用税率，其中，粮食白酒最高，薯类白酒次之，其他酒最低。所以，可尽量用其他酒、薯类白酒的原料(如果品、野生植物等)生产酒，少用粮食白酒的原料生产酒。

B.尽量不用使用两种税率的原料、酒或酒精生产酒类产品。按照上述规定，在使用外购两种以上混合原材料生产时，税率的使用上都是按照构成原料采用从高税率；而且在构成原料不确定和不同种白酒勾兑时都采用粮食白酒的税率，因而，作为外购尽量不使用多种税率原材料的混合原料。

C.在混合原料中，如果粮食、粮食酒、粮食酒精是次要原料，应当取消对粮食、粮食酒、粮食酒精的消耗，寻求替代原料，或改进生产工艺等，降低适用税率。包含粮食原料的酒精、白酒一般从属粮食白酒税率，在粮食原料为附属原料时，就会提高整体的消费税税率，尽量在混合原料中通过寻求替代原料或采用新工艺等剔除粮食原料来降低适用税率 D.在进口原料时选择进口初级产品自己再继续加工，还是高级加工再加工，比较因此而带来的成本与税负 3）筹划过程

案例3—2 公司于2006年从另一白酒生产企业北极鹿酒业有限公司购进粮食类白酒生产瓶装酒。年购进白酒1000000公斤，白酒的价格为6元/公斤。如果瓶装酒厂兼并白酒生产厂，年超额负担为100万元。

外购应交消费税=1000000×2×0.5+1000000×6×25%=250万

若该由企业自己生产无须交消费税，虽增加超额负担100万，税前收益仍=250-100=15万

3.有关运费的筹划

1）

筹划思路

企业发生的运费对于一般纳税人自营车辆来说，运输工具耗用的油料、配件及正常修理费支出等项目，可以抵扣17%的增值税（索取专用发票扣税），假设运费价格中的可扣税物耗的比率为R（不含税价，下同），则相应的增值税抵扣率就等于17%×R.我们再换一个角度思考运费扣税问题：若企业不拥有自营车辆，而是外购，在运费扣税时，按现行政策规定可抵扣7%的进项税，同时，这笔运费在收取方还应当按规定缴纳3%的营业税。这样，收支双方一抵一缴后，从国家税收总量上看，国家只减少了4%（即7%－3%）的税收收入，换句话说，该运费总算起来只有4%的抵扣率。

现在，我们令上述两种情况的抵扣率相等时，就可以求出R之值。即：17%R＝4%，则R＝4%÷17%＝23.53%.R这个数值说明，当运费结构中可抵扣增值税的物耗比率达23.53%时，实际进项税抵扣率达4%.此时按运费全额7%抵扣与按运费中的物耗部分的17%抵扣，两者所抵扣的税额相等。因此，我们可以把R＝23.53%称为“运费扣税平衡点”。2）筹划过程

案例3—3 岳池特曲2006年以自营车辆采购原料，内部结算运费价格300 000元，其中运输工具耗用的油料、配件及正常修理费用支出等合计60000元。方案一：车辆由企业自营

可以抵扣的进项税额=60000×17%=1.02万方案二：把车辆独立成一个独立核算的部门公司可以抵扣的进项税额=300000×7%=2.1万车辆运输部门须交纳的营业税=300000×3%=0.9万公司实际可以抵扣的进项税额=2.1-0.9=1.2万>1.02万

所以可以考虑将车辆运输队独立成独立核算的部门，每年可以节税0.18万

4.对加工方式的筹划

委托加工应税消费品，是指委托方提供原材料和主要材料，受托方只收取加工费和代垫部分辅助材料加工的应税消费品。税法规定，对于由受托方提供原材料生产的应税消费品，或者受托方先将原材料卖给委托方，然后再接受加工的应税消费品，以及由受托方以委托方的名义购进原材料生产的应税消费品，无论纳税人在财务上是否作销售处理，都不得作为委托加工应税消费品，而应当按照销售自制应税消费品缴纳消费税。但由于酒类产品生产企业自制应税消费品和委托加工应税消费品在用于连续生产应税消费品时，税法规定的征免税项目不同，因此对于酒类产品生产企业来说，很有必要对委托加工和自制应税消费品的经营方式进行税收筹划，以便节约税收成本，增强企业在市场中的竞争能力。税法规定：委托加工的应税消费品由受托方在向委托方交货时代收代缴税款。委托方用于连续生产应税消费品的，所纳税款准予按规定抵扣。委托加工的应消费品收回后直接出售的，不再征收消费税。这样就存在筹划空间了，在加工时可以选择自行加工，也可以选择委托加工。而在委托加工时，可以有三种选择：一，让其他酒厂加工成酒精，然后由本公司生产成白洒销售；二，委托加工成高纯度白酒，然后由本公司降度生产白酒销售；三，由委托方直接加工成定型产品收回后直接销售，在实务中第三种方法一般不可行，这时就要看另外两种方式下哪和生产成本小，来确定生产方式了。

案例4—1 岳池特曲酒业有限公司2006年2月20日委托红星酒业有限公司加工散装粮食白酒一批，受托方为增值税一般纳税人，双方已按规定签订了委托加工合同。合同上注明：委托方提供原材料小麦30万公斤，金额为30万元，加工成粮食白酒16万公斤，用于企业连续生产高档瓶装白酒；同时，委托方支付受托方加工费5.8万元，增值税0.986万元，运输费0.64万元，运费发票由运输单位开具普通发票，并直接交给委托方。受托方没有同类白酒的销售价格，那么，通过计算可得委托方这批加工的应税消费品的生产成本.根据财政部、国家税务总局财税[2001]84号文第五条规定：自2001年5月1日起，停止执行外购或委托加工已税酒和酒精生产的酒（包括以外购已税白酒加浆降度，用外购已税的不同品种的白酒勾兑的白酒，用曲香、香精对外购已税白酒进行调香、调味以及外购散装白酒装瓶出售等）外购酒及酒精已纳税或受托方代收代缴税款准予抵扣政策。2001年5月1日以前购进的已税酒及酒精，已纳消费税税款没有抵扣完的一律停止抵扣。所以，岳池特曲酒业有限公司公司委托加工的这批白酒在领用时不得抵扣当期应纳的消费税，应在收回产品时直接记入当期生产成本。又根据《消费税暂行条例》第一条和第四条之规定，委托加工应税消费品的单位和个人，应依法缴纳消费税，委托加工的应税消费品，由受托方在向委托方交货时代收代缴税款。所以：

受托方应代收代缴的消费税=[30 +5.8 +（0.64－0.64×7%）]÷（1－25%）×25%+16×2×0.5 =12.1317 +16 =28.1317万。

委托加工白酒的生产成本=30 +5.8 +（0.64－0.64×7%）+28.1317 =64.5269万。

岳池特曲酒业有限公司支付工人工资等其他费用和委托加工一样，也是6.3952万元（5.8 +0.64－0.64×7%）。若这批自己加工的应税消费品，计算自行加工的生产成本。

根据《消费税暂行条例》第四条和《消费税暂行条例实施细则》第六条之规定，纳税人用于连续生产应税消费品的，不纳消费税；用于其他方面的，应依法缴纳消费税。因此，该公司自己加工生产的这批粮食白酒无需缴纳消费税。那么这批自己加工生产的粮食白酒的生产成本为30 +6.3952＝36.3952万元。

从以上两种方式分析、计算可以得出，自行加工比委托加工节约生产成本64.5269－36.3952＝28.1317万元。节约的生产成本正好等于委托加工缴纳的消费税28.1317万元。也就是说，第二种方案比第一种方案少缴消费税28.1317万元。但这里需要说明的是，如果企业把委托加工的粮食白酒收回后，直接用于对外销售，而不用于连续生产应税消费品，那么，根据《消费税暂行条例实施细则》第七条之规定，委托加工应税消费品直接用于出售的，不再缴纳消费税。所以，在这种情况下，委托加工应税消费品的生产成本和自制应税消费品的生产成本基本上是一样的，就无需进行税收筹划。如果企业把委托加工的或外购的粮食白酒用于企业连续生产应税消费品，在这种情况下，这批粮食白酒就要缴纳两道消费税，第一道是在委托加工或生产环节；第二道是在企业委托加工收回后再加工，或购进后用于加工生产，然后再销售时。显然，自制的白酒比委托加工和购进的白酒生产成本少得多。由此可见，酒类生产，生产环节越多，税收负担越大。自制白酒比委托加工和购进白酒更划算。因此，应注意减少产品流转环节。

5.技术开发费用筹划

科技是第一生产力。国家为了鼓励和促进企业技术进步，先后出台了一系列税收优惠政策。企业在进行技术开发时，有必要根据企业实际情况事先进行筹划，合理地利用这些税收优惠政策，以节约技术开发投入成本。

税法规定：企业实际发生的技术开发费，允许在缴纳企业所得税前扣除。纳税人的技术开发纲比上年10%以上，允许再按技术开发费的50%抵扣当年的应纳税所得额。其实际发生额的50%如果大于企业当年应纳税所得额，可准予抵扣其不超过其应纳税所得额的部分，超过部分，当年和以后均不再予以抵扣。如果该企业为亏损企业，则不能享受再抵扣的优惠。

案例4—2 针对2008年7月17日岳池酒业筹建酒生态产业园项目，以年产中华高粱红酒2000吨、年产曲酒8000吨生产能力为基础，逐步建成集糯高粱种植基地、中华高粱红技改、酒糟饲料加工、生猪饲养、无花果种植为一体的生态型农业产业化工业园，其中公司经过反复研究决定，利用2年时间，计划每年投资3000万元对中华高粱红加工技术进行改造和开发。这样公司的研发费用只能在技术开发的第一年享受按技术开发费的50%抵扣当年的应纳税所得额的优惠。

考虑到技术有一个逐步提高的过程，如果第一年按排技术开发费2000万，第二年按排技术开发费4000万便可以在这两年的投资期中都享受技术开发费的50%抵扣当年的应纳税所得额的优惠，这样便可达到节税效果。

筹划前：只能抵扣应纳税所得额3000×50%＝1500万

筹划后：可抵扣应纳税所得额2000×50%+4000×50%＝3000万节省企业所得税：（3000－1500）×25%＝375万

6.工资薪金所得筹划

工资、薪金所得，是指个人因任职或者受雇而取得的工资、薪金、奖金、年终加薪、劳动分红、津贴、补贴以及与任职或者受雇有关的其他所得。它要按照九级累进税率缴纳个人所得税，工资越高，要纳的税也就越多。工资、薪金所得个人所得税关系到每个人的切身利益，如何有效进行个人所得税的税收筹划自然是大家非常关心的问题。而对于企业来说工资可以作为通过提高公共福利支出，间接增加职工收入可以采用非货币支付办法，提高职工公共福利支出，例如免费为职工提供宿舍（公寓）；免费提供交通便利；提供职工免费用餐；等等。企业替员工个人支付这些支出，企业可以把这些支出作为费用减少企业所得税应纳税所得额，个人在实际工资水平未下降的情况下，减少了应由个人负担的税款，可谓一举两得。酒类生产企业在销售环节中涉及到的税种主要是消费税和增值税，由于酒类属于高档消费品，并且白粮食、薯类白酒采用的是复合计税方法，消费税的高低很大程度上取决于产品销售价格的高低，消费税的计税依据包括销售额和销售数量，这两者的变化都会影响公司的税负，并且不同的酒类税率也各不相同，而岳池特曲的产品种类繁多，既有白酒又有曲酒又有药酒，公司兼营多种不同税率的酒类产品，因此，对于岳池特区酒业有限公司对外销售的过程中，有较大的筹划空间。

7.销售额的税收筹划

我们知道，消费税的计税依据包括销售额和销售数量，这两者的变化都会影响公司的税负，而消费税的纳税行为发生在生产领域（金银首饰除外），如果将生产环节的价格降低，可直接取得节税利益。

案例5—1 对于岳池特区酒业有限公司，由于其产品销往全国各地的批发商，因此，常年都有一些广安当地或者市区的商业零售户选择直接到公司购买产品，公司每年通过这种方式大概能销售100000箱（每箱12瓶，每瓶一斤)，公司销售给零售户的价格平均为2000元/箱(以某一种粮食薯类白酒为例)，而销售给批发商的价格为1800元/箱。根据税法的相关规定，如果销售既有零售价又有出厂价的，从高算。（假设向两种对象各销售50000箱）因此公司销售的白酒应纳消费税为：

2000×100000×20%+12×100000×0.5=1 000 000元。应纳增值税为：（设可抵扣进项税额为2000万）

2000/（1+17%）×17%×50000+1800/（1+17%）×17%×50000-20000000=27 616 823元对此情况，我对公司提出以下建议：在本地设立一个独立核算的销售公司，公司按照销售给批发商的价格销售给销售公司，销售公司再销售给零售商。这样可以降低公司的销售额，减少税负。而独立核算的销售公司，由于处在销售环节，不缴消费税，从而整个集团的整体税负降低。同时，通过较低的转移价格给销售公司，虽然增值税的总额不变，但是相当于一部分增值税转移给了销售公司，使销售公司的纳税期间较岳池特曲公司延迟了一个纳税期间，对于岳池特曲公司而言，相当于获得了资金的时间价值，变相地减轻了税负。此时公司应纳消费税额为：

1800×100000×20%+12×100000×0.5=600 000元，母公司应纳增值税为：

1800/（1+17%）×17%×100000-20 000 000=26 153 846元

销售公司应纳增值税为：

2000/（1+17%）×17%×100000-1800/（1+17%）×17%×100000=1 462 977元

相比原来不仅形式上节税了400000元，并且获得了1462997元的税款递延缴纳的可能，从而获得了这笔资金的时间价值。

虽然上述方案可能会增加人员工资等的经费开支，但是公司可以将原来母公司的销售部门人员转移到子公司去，可以减少费用的开支，并且节税效益是一个积累的长期过程，独立公司的投资成本将是一笔待摊费用，公司完全可以从以后的积累效益中得到补偿。

8.套装酒的税收筹划

很多情况下，酒厂都会根据消费者的嗜好，组成套装酒销售，因为这样可以扩大销售、提高竞争力。岳池特曲酒业有限公司也不例外，公司经常组成套装酒销售，并且受到了市场的欢迎。而根据《消费税暂行条例》规定，纳税人兼营多种不同税率的应税消费品，应当分别核算不同税率应税消费品的销售额、销售数量；未分别核算销售额、销售数量，或者将不同税率的应税消费品组成成套消费品销售的，应从高适用税率。

案例5—2 对于岳池特曲有限公司，其生产的一种套酒是某种曲酒和药酒的套装，共计曲酒150000公斤、售价3000000元，药酒100000公斤、售价1000000元。公司往年都是采用厂内包装好再外销，则应缴纳的消费税为

（150000+100000）×1000÷500×0.50+（3000000+1000000）×20%=1050000（元）这样一部分适用于10%的税率的药酒也计征了20%的消费税，不划算。

针对这个情况，我对公司提出以下筹划意见：公司可以选择场外包装的方式，即分别核算不同税率的各种酒类产品，再根据客户需要向客户另外提供成套彩色包装盒，产品出厂后由商家在销售过程中自行包装；或者可以直接运用上个筹划意见中提到的独立核算的销售公司，产品出厂后由销售公司组装外买，这样避免了成套不同税率消费品采用高税率计税的税收风险。因为税法规定酒类产品的消费税只在生产、委托加工或进口环节征税，因此，公司在产品出厂之后再将不同税率的产品组成盒装成套酒，就不必再按照最高税率缴纳消费税。这样公司应缴纳的消费税为：

[150000×1000÷500×0.50+3000000×20%]（粮食白酒）+[100000×1000÷500×0.50+1000000×10%]（药酒）=950000（元）

显然，比原来的销售方式节省消费税100000[1050000－950000]元。所以改厂家厂内包装为商家自行套装更划算。

从上述筹划过程也可看出：企业兼营不同税率应税消费品时，能单独核算，最好单独核算，没有必要成套销售的，最好单独销售，尽量降低企业的税收负担。

9.广告宣传费的税收筹划

案例5—3 为了更好地推广自己的产品，提高市场份额和竞争力，大多数公司都会选择进行广告宣传。岳池特曲酒业有限公司日前就有一项广告费的安排，为了在某地区开辟新销售市场，该厂企划部提出的宣传方案是：在通过当地电视台做广告，每天在黄金时间连续播放公司广告两个月，预计广告费支出300000元。因为《企业所得税税前扣除办法》（国税发[2000]84号）规定粮食类白酒广告费不得在税前扣除。企业在计税时要调增应纳税所得额，即需为此负担300000×25%=75000元的所得税。

《国家税务总局关于调整部分行业广告费所得税前扣除标准的通知》（国税发[2001]89号）规定，国家有关法律、法规或行业管理规定不得进行广告宣传的企业或产品，企业以公益宣传或者公益广告的形式发生的费用，应视为业务宣传费，按规定的比例据实扣除。结合此项政策和公司的实际情况，我对公司提出以下建议：粮食类白酒企业可改变广告策略，利用公益宣传、公益广告、广告性赞助等形式进行广告宣传，从而使上述支出变不得扣除为可部分扣除或全部扣除，从而节省税收。因此，公司可以选择在保证达到同样宣传效果和支出同额费用的前提下，改商业广告为公益广告。

具体筹划方案是与当地有关部门联系，分别开展某主题的公益宣传活动，例如关于这次汶川大地震捐助爱心的活动，由公司派出50名雇员，身穿特制服装，同时，服装上印制本厂商标和本厂厂名，到需要宣传的地区各大酒店和商场等人员集散地，发放印有相关主题的公益宣传内容的宣传材料，历时4个月。此方案服装制作费及印制材料费需支出100000元，50名雇员每人每月支付工资1000元，服装费、宣传材料费和工资总支出300000[100000+50×1000×4]元。由于服装制作费及宣传材料费为业务宣传费，根据《国家税务总局关于印发〈企业所得税税前扣除办法〉的通知》（国税发[2000]84号）第四十二条规定，每一纳税发生的业务宣传费（包括未通过媒体的广告性支出），在不超过销售营业收入5‰范围内，可据实扣除。而公司的年销售额达3亿以上，所以该企业准予税前扣除的业务宣传费限额为300000000×5‰=1500000（元），远高于实际支出50000元，可准予税前全额扣除，同时50名雇员工资支出在计算企业所得税时不超过计税工资总额可在税前列支。根据《财政部、国家税务总局关于调整企业所得税工资支出税前扣除政策的通知》（财税[2006]126号）规定，从2006年7月1日起，将企业工资支出的税前扣除限额调整为人均每月1600元。企业实际发放的工资额在上述扣除限额以内的部分，允许在企业所得税税前据实扣除；超过上述扣除限额的部分，不得扣除。

比较发现，在同样的宣传效果下，虽然两种宣传方案都付现300000元，但原方案中广告费不能税前扣除，而需调增缴纳所得税，比筹划后多支出75000元，因此采用筹划后的方案优于筹划前的。

10.筹资中的税收筹划

对于任何一个企业来说，资金是企业的血液。筹资是进行生产经营活动的先决条件。企业筹资决策的目的是在满足自身资金需要的基础上，谋求资金成本的最小化。企业的筹资方式一般分为债权融资和权益融资两种，不同方式又对应有不同的筹资渠道，由于不同的筹资渠道其税前和税后的资金成本是不一样的，这便为企业筹资决策中的税收筹划提供了可能。1）资本结构的选择

不同的资本结构，其税负轻重的程度是不一样的。A、利用留存收益筹资：

由于留存收益是企业所得税后形成的，因此企业使用留存收益不能起到抵税作用，也就没有节税金额。经营者和所有者的统一，存在着双重征税问题，所以税负最重； B、通过举债筹资：

作为成本的利息可以在税前冲减企业利润，从而减少所得税，在这里，企业通过向社会公开发行债券可以避开中间商的利息支出，其税负又低于通过借款所承担的税负，而向非金融机构借款或是企业之间拆借，由于要涉及到较多的人员与机构，有可能降低企业的应纳税利润规模，使得其所承担的税负要低于直接向金融机构（如银行）借款所承担的税负；

C、通过向社会公开发行股票，虽然也可以避开中间商的利息支出，但按照税法规定，股息支付不能作为企业费用列支，只能在企业税后利润中分配，使得发行股票筹资所承担的税负要高于企业举债所承担的税负。

因此，从税收筹划的角度看，发行债券筹资产生的效果最好，向金融机构、企业等借款筹资次之，留存收益筹资的效果最差。

案例6—1 岳池特曲有限公司为了在建项目岳池特曲酒生态产业化项目而需要筹集资金16000万元。根据上述分析应该采用发行债券的方式来筹集资金。2）租赁方式的选择

租赁融资是企业筹资的一种特殊方式，也是一种重要的方式一般可分为融资性租赁和经营性租赁。采用融资租赁，企业可以获得一下好处：

A、避免因为拥有固定资产而导致的资金长期占用和有关经营风险

B、又可以通过支付租金利息的方式来冲减企业的应纳税所得额，减少税基，减轻税负。C、承租方可以在承租期内对固定资产计提折旧，所以它还能通过把计提的折旧计入成本费用，减少企业的税基。

但是企业采用何种租赁方式，要依据企业自身生产经营的需要、企业资本结构情况以及企业资金状况等因素来决定。

岳池特曲酒业有限公司在2008年因为筹建酒生态产业园项目，需要购买一批国内高级的机器设备进行中华高粱红技改。预计需要资金6000万元，其中固定资产4500万。由于购买需要一下支付的现金过多，放弃了用企业自由资金直接购买的方式有关领导提出了以下两个方案进行选择。所得税率为25%。

方案一：经营租赁。租期8年，租金总额4800万，岳池酒业有限公司每年期初支付租金600万，租赁期满之后，岳池酒业有限公司归还相关设备，届时设备的可变现净值500万。每年付银行利息7.47%×600=44.82万。

方案二：融资租赁。租期8年，租赁价款5000万，岳池酒业有限公司每年期初支付租金625万，合同期满付清租金，该生产设备转让给岳池酒业有限公司。转让价为150万。每年的修理费为250万，由岳池特曲支付。还可以抵扣的折旧为每年500万，还可以折旧的年限为6年

根据有关租赁的法规可以对比以上两个筹划方案方案一：由于是经营租赁，所以不能进行折旧。银行实际利息费用=44.82×（1—25%）=33.615万每年支付的实际资金总额=600+33.615=633.615万年金终值额=6611.819万

方案二：每年付出资金总额=625+625×7.47%×（1—25%）=660.016万年金终值额=6887.315万

实际支付的修理费终值额=2680.77万

但是融资租赁的折旧额可以进入产品成本，并且可以节税=500×0.25=125万折旧额终值额=3619.271万

故实际上的支付额度为=6887.315+2680.77—3619.271=5748.81万从任何角度来看都应该用融资租赁的方式

11.投资中的税收筹划

在企业不断的运转过程中，投资和再投资是企业生产和再生产所必须经历的阶段。由于各行业、各地区及其投资方式等的税收政策的差别性和投资收益的目的性，应纳税额的多少直接关系到企业的投资收益率，这就使得企业在投资决策的过程中势必考虑税收政策的影响。1)投资行业的选择

国家对不同的行业有不同的税收政策，对某些行业存在相关的税收倾斜，这些税收倾斜政策构成了行业优惠，使得企业对投资行业的税收筹划具有重要的实际意义。一般来说，国家给予生产性的行业以较多的税收优惠，如对于以废水、废气、废渣等“三废”物品为原料进行生产的内资企业减免征收企业所得税；对于进行出口业务的企业，实行“免、抵、退”等税收优惠。对于某些非生产性的行业，国家也给予了相应的税收支持，如对投资于高新技术产业的企业，除执行15％税率外，还享受自投产起免征所得税两年的优惠；对新办的独立核算的交通运输业、邮电通信业的企业实行减免征收所得税的优惠。《财政部、国家税务总局关于外商投资企业和外国企业购买国产设备投资抵免企业所得税有关问题的通知》（财税〔2000〕49号）规定：“

一、凡在我国境内设立的外商投资企业，在投资总额内购买的国产设备，对符合《国务院关于调整进口设备税收政策的通知》中规定的《外商投资产业指导目录》鼓励类、限制乙类的投资项目，除国发〔1997〕37号规定的《外商投资项目不予免税的进口商品目录》外，其购买国产设备投资的40%可从购置设备当年比前一年新增的企业所得税中抵免。对上述企业为了提高经济效益、提高产品质量、增加花色品种、促进产品升级换代、扩大出口、降低成本、节约能耗、加强资源综合利用和三废治理、劳保安全等目的，采用先进的、适用的新技术、新工艺、新设备、新材料等对现有设施、生产工艺条件进行改造而在投资总额以外购买的国产设备，其购买国产设备投资的40%也可以从设备购置当年比前一年新增的企业所得税中抵免。”同时《国家税务总局关于从事污水、垃圾处理业务的外商投资企业认定为生产性企业问题的批复》（国税函〔2003〕388号）进一步明确，“根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法实施细则》第七十二条第一款第（十）项的规定，对从事污水、垃圾处理业务的外商投资企业可以认定为生产性外商投资企业，并享受相应的税收优惠政策，即经营期在十年以上的，从开始获利的起，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。

案例6—2 在筹建的岳池特曲酒生态产业园项目，当开工的时候每年会产生100万吨的废水。如果企业对污水不加以处理会收到环保部门的罚款100万。同时也会造成与当地的居民的关系紧张。如果每年将污水处理的任务委托给一个污水处理厂，则需要每年支付500万元的处理费用。如果岳池特曲选择自己修建一个小型的污水处理厂，每年需要投入运行成本600万元。处理的水可以带来收益300万。并且预计收入每年递增50万。显然，岳池特曲应该选择自己修建一个污水处理厂。一方面可以是企业的费用开支相对减少，另外一方面由于污水处理是国家鼓励的，可以获得以上不少的税收优惠，同时还可以缓解与当地居民的关系，利于企业长期健康发展。2)投资地区的选择

为了追求共同富裕的经济目标，国家逐渐把经济发展的战略布局由沿海引到内地，由东南引到西北，这就为投资地区的税收筹划提供了一个良机。我国税制对经济特区、经济技术开发区、高新技术产业开发区、保税区、沿海经济开放区、“老、少、边、穷”的地区、旅游度假区等实行优惠的税收政策，企业可以根据自身的特点和条件，选择相应的投资地区。对于岳池特曲的在建项目将会修建在回乡—一个少数名族地区，会得到许多税收的见面和优惠。同时，作为小平故里有许多税收优惠，对岳池特曲获得税收见面有很多的好处。

篇2：某酒业有限公司税收筹划分析

——某酒业股份有限公司的纳税评估案例

根据省局重点税源纳税评估的工作安排，由我局对xx酒业股份有限公司2010-2011纳税情况开展纳税评估工作。

一、企业基本情况及纳税申报情况

xx酒业股份有限公司，所属行业：酒、饮料和精制茶制造业，经营范围：白酒、玻璃制品生产、销售，登记注册类型：中外合资经营企业，注册资本315000000元。该公司于2002年成立,目前共有六个生产厂区，8000条窖池，35条灌装生产线，年生产量10000吨左右。其中，六厂为新建厂区，建设工程刚刚结束，已经调试生产, 新增加窖池3000多条,14条灌装生产线，六厂工程进行外包建设。本次评估涉及税种：增值税、消费税、企业所得税。

增值税：2010，销售收入102301万元，应纳已缴税额6578万元，税负率6.43％；2011，销售收入121942万元，应纳已缴税额6018万元，税负率4.93％。

消费税：2010应纳消费税23319万元，税负率 21.66%，2011应纳消费税27565万元，税负率21.56%。

企业所得税：2010企业所得税应纳税额914万元,销售毛利率为38.6%，所得税贡献率0.89%，2011企业所得税应纳税额1184万元,销售毛利率为35%,所得税贡献率0.97%。

二、案头分析及疑点核查

1、关注销售毛利率下降及增值税税负率下降：

2010年销售毛利率为38.6%,2011年销售毛利率为35%,下降3.6个百分点，2010年增值税税负率6.43％，2011年增值税税负率4.93％，下降幅度23.3%。通过比对分析,评估组认为企业可能存在虚增进项税额、销售货物未确认收入或未不及时确认销售收入、低价销售等问题；

2、分析企业财务报表：

2011年年初存货4.9亿，年末6.7亿，与年销售10亿的规模相比其占比是不合理的；应收票据年初2011年年初2.4亿，年末3.7亿，其他应收款2011年年初0.75亿，年末0.98亿，应收的款项都呈增大的趋势；

预收帐款2011年初1.73亿，年末4.58亿增加，本年增长近3亿，另外该企业存货数额也很大，结合存货科目一起进行联动分析具体核查采用预收帐款方式，核实发出商品时是否按规定确认销售收入,有无少计或延迟缴纳增值税；

在建工程2011年期末达到了2.6亿，企业在建工程规模较大，可着重核查企业是否有领用材料用于不动产在建工程和购进不得抵扣的固定资产进行了抵扣的现象；

3、核实免税产品是否按规定做进项税额转出

大型白酒生产企业多以自酿原酒加少量外购酒液勾兑生产为主，而自酿生产工艺的副产品酒糟是很好的牧业饲料，由于酒糟饲料免征增值税，在销售实现后应计算转出耗用材料的进项税额，企业是否存在产出酒糟不按规定入账、少转出进项税行为；

4、核实消费税计税依据

很多酒类生产企业通过设立销售公司来规避消费税，而该企业同样设立独立的销售公司负责产品销售,评估组认为应核实企业是否严格按照国家税务总局关于加强白酒消费税征收管理的通知（国税函[2009]380号）的规定计算消费税.根据该规定,企业销售给销售单位的白酒，生产企业消费税计税价格高于销售单位对外销售价格70%以上的，税务机关暂不核定消费税最低计税价格，对于低于消费税最低计税价格，按消费税最低计税价格，对于高于消费税最低计税价格，按实际销售价格计税；所以消费税计税价格是很多酒类生产企业筹划的重点，重点核实企业是否严格按文件规定计提消费税。

5、审核其促销方式。

白酒行业一般促销方法多样，促销力度大，核查有无用成品酒折扣、促销返利，或用于业务招待、职工福利等未计消费税问题，有无将白酒用于捐赠、广告、样品等而未视同销售提取销项税金；

6、关注收取违约金、串户罚款、保证金罚款处理账务方式。

审阅该公司与代理商签订的合同，对收取随同货物销售收取违约金、串户罚款、信誉保证金罚款应作价外费用计提销项税。重点核实收取违约金、串户罚款、保证金罚款长期挂其他应付款科目的情况；

7、资本化支出与费用化支出是否严格划分。

鉴于该企业处于扩充产能的高峰期，在建工程量较大，核实企业是否如实划分资本化支出与费用化支出。

8、计提工资是否如实发放。

评估人员在审阅相关材料过程中，发现企业计提的高管人员工资薪金数额很大，而高管实际薪金发放又与其业绩挂钩，评估人员认为应核实企业计提的高管工资薪金是否如实发放，存在的差额是否及时准确调整。

三、评估基本方法与核实情况：

评估组在通过案头分析确定上述八大疑点之后，根据企业具体情况，确定了以下评估方法：

1、先调取企业真实的申报及财务报表数据，核查数据的准确性。查阅库存商品明细帐，抽查个别品种核实真实的结余数，发现确有货物已出库，库存商品明细帐已真实记录但财务未确认销售收入的现象，企业解释是根据定单进行生产，经销商先预付部分货款，发货与收款有时间差，所以造成预收货款数额较大，我们明确：该部分属于根据定单组织收入，且已经预收部分货款，而且货物已经发出，商品所有权上的主要风险已全部转移给了经销商，根据增值税对于预收账款方式销售货物的纳税义务发生时间应为发出货物的当天，企业未及时确认。

2、检查企业往来款项，特别检查应收帐款、应收票据科目，核查往来是否属实，是否在业务发生时就及时确认销售收入；经核实企业其他应收款下设的近十种不同名目的保证金：如合同保证金、价格保证金、促销品保证金、瓶保金等，逐一进行定性分析。各保证金年末余额总计达到2亿多元，企业解释这些保证金属于押金性质，如经销商终止合同会全额退还，与增值税核算无关，我们指出：对于与销售量有关，如促销保证金及瓶保金，先由经销商下订单时按订货量的一定比例支付，在第二期按该比例作为折扣冲减前一期的货款，属预付返利性质，应在收取当期确认收入，在实际退还时冲减；另外公司收取超过合同期限未退还的保证金，属于经销商因违约而承担的违约金，应当征收增值税。

3、检查在建工程科目，查看有无违规抵扣增值税进项税额；经核实企业的在建工程明细账、原材料和低值易耗品贷方发出数，发现有基建部门领用记录，对照应交税金明细账发现这部分材料购入时已抵扣了进项税金；说明企业有领用原材料、低值易耗品用于不动产在建工程的情况，另外，不动产在建工程一定耗用水电费，经核实，企业也未单独核算，未做进项税金转出处理；根据《增值税暂行条例实施细则》规定，外购的货物用于非增值税应税项目的进项税金不予抵扣；

4、资本化支出和费用化支出是否划分准确；通过核实短期借款和长期借款合同，发现合同有注明专门为基建部门的不动产在建工程的借款，再查看账务处理，发现利息支出的核算放在财务费用，而未反映在建工程的成本；企业没有正确划分资本化支出和费用化支出；

5、核实有无用成品酒折扣、促销返利，有无将白酒用于捐赠、广告、样品等而未视同销售提取销项税金；我们通过实地走访企业员工、翻看凭证中餐饮发票、对部分经销商进行电话沟通等方式；核实企业有用于业务招待、职工福利等未计消费税问题。

6、查验消费税申报表，调取消费税计税价格明细计算表，抽取部分品种与销售公司的销售价格进行比对，发现有2种消费税计税价格只有销售公司对外销售价格的50%，按照文件规定，实际销售价格低于消费税最低计税价格的，按最低计税价格申报纳税；另外有部分品种销售部对外销售价格持续上涨时间达到3个月以上、累计上涨20%以上，企业没有上报重新调整消费税最低计税价格，仍按原消费税计税价格申报消费税，减少了消费税计税基础。

7、实地查看企业酒糟销售处，取得过磅处的原始数据，确定酒糟真实产量，一方面便于划分免税酒糟应转出的进项税额，另一方面根据企业生产工艺，为推算企业原酒产量提供依据。经实地核实，企业放弃了免税权，选择了缴纳增值税，抽查了企业的过磅台账，企业全部计销售收入并计提了销项税金。

8、通过企业实际工资发放表与计提工资进行比对，尤其关注高管的绩效工资、年底分红等发放金额、时间；经核实，企业的高管的绩效考核有很多未兑现，实际未发放，企业在企业所得税汇算清缴时也未做纳税调整。

四、评估结论

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》及实施细则、《中华人民共和国消费税暂行条例》《中华人民共和国企业所得税法》等相关规定，该公司2010年及2011年共计补缴增值税7825026.36元，消费税4484184.87元，企业所得税2712332.59元，企业在规定的期限内将税款及滞纳金自查入库，并进行了相应的帐务处理。

五、评估建议：

通过以上评估案例，为加强税源，促进税收征收，达到对白酒生产企业科学化、精细化、规范化的管理目的，拟建议如下：

1、关注各性质的保证金，区分不同性质区别对待对于白酒行业品种繁多的保证金，应认真研读经销商合同，区分不同性质，公司收取未退还的经营保证金，属于经销商因违约而承担的违约金，应当征收增值税；对其已退还的经营保证金，不属于价外费用，不征收增值税。

2.加强白酒消费税计税价格监控、管理

白酒消费税最低计税价格由白酒生产企业自行申报，税务机关核定，对于已核定最低计税价格的白酒，销售单位对外销售价格持续上涨或下降时间达到3个月以上、累计上涨或下降幅度在20%（含）以上的白酒，税务机关应重新核定最低计税价格。由于企业未及时上报数据，导致消费税最低计税价格未及时调整，所以白酒消费税计税价格的不仅企业要自觉申报，当地税务机关也需要跟踪管理。

篇3：某酒业有限公司税收筹划分析

一、成长股价值评估模型、指标选择及评估步骤

1. 格雷厄姆成长股价值评估模型的核心参数。

证券分析之父本杰明·格雷厄姆在其著作《聪明的投资者》中向投资者推荐成长股价值评估模型, 认为其计算简单, 且具有较高的准确性, 非常适合普通投资者使用, 故本文将其作为价值评估的工具。该模型简化成数学表达式为:V=EPS× (2G+8.5) 。其中, V代表股票价值 (Value) , EPS代表当前每股收益 (Earning Per Share) , G代表预期净利润增长率 (Rate of Growth) , 为去掉百分号后的数值, 这个增长率是对未来7至10年的预测值。

从公式看, 股票价值的评估既考虑了企业的当前盈利状况EPS, 也考虑了企业未来盈利成长性G。公式中的这两个变量参数构成了评估公式的核心财务指标。因此, 股票价值评估紧紧围绕着这两个核心财务指标尤其是增长率指标G来进行, 其他所有指标都作为辅助指标来帮助确定两个核心指标。

2. 财务指标的选择。

格雷厄姆认为正确的做法是, 根据真实的、并且经过合理调整的公司历史收益记录, 计算长期平均收益, 以此为基础分析和推断公司未来可持续的盈利能力。计算平均收益时必须考虑长期的收益记录, 因为长期、持续的收益记录比短暂的收益记录更能说明公司的可持续盈利能力, 故在估值中必须同时考虑两类指标:历史财务指标和未来财务指标。其中, 历史财务指标必须是长期的, 而未来财务指标必须是经过合理调整的。

3. 利用财务指标进行价值评估的步骤。

第一步, 对公司的历史财务指标 (业务指标、业绩指标与管理指标) 进行分析。第二步, 参照历史指标, 同时考虑企业未来发展前景, 对未来指标进行估计。第三步, 对预测值的合理性进行检验。第四步, 按照安全边际原则, 利用成长股价值评估模型进行估值。

二、历史财务指标的选择及评判

巴菲特指出, “我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大企业。寻找超级明星企业给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”巴菲特清楚地说明了保证投资成功的超级明星企业的特征:一流的业务、一流的业绩、一流的管理。按照这些标准, 我们选择三类财务指标 (业务指标、业绩指标、管理指标) 来进行股票估值, 如表1所示:

1. 业务指标。

巴菲特非常强调公司业务的长期稳定性。公司的经营能力要具有相当的稳定性和可持续性, 既不会因经济萧条而收益下降, 也不会因为经济繁荣而暂时盈利, 其变化只与未来长期发展相联系。因此, 在考察业务指标时, 需重点考虑公司业务的竞争力、成长性和长期稳定性。为便于说明, 先列出分析资料:

注:表中增长率指标取2005~2009年五年复合增长率, 其他指标取五年均值。表2、表3资料来源于Wind资讯。

(1) 主营业务收入。主营业务收入是企业利润的来源。主营业务收入规模的大小, 一方面决定了企业的行业竞争地位, 另一方面也决定了利润的大小。如表2所示, 贵州茅台2005~2009年五年平均主营业务收入规模67.95亿元, 市场份额在酒类行业中居前列, 具有很稳定的行业地位;同时其27.13亿元的净利润为行业最高水平, 说明其业务稳定性比较好。

(2) 主营业务收入增长率。对于大多数企业, 利润增长主要来源于业务的扩张, 即主营业务收入的增长。主营业务收入的高增长还往往说明企业所在的行业处于上升期, 故该指标对于考察业务成长性具有重要参考价值。如表2所示, 贵州茅台2005~2009年, 主营业务收入平均年增长率为25.24%, 而同期净利润年均增长了40.14%, 说明主营业务收入的高增长带来了利润的高增长。

(3) 经营性现金流。经营性现金流量高, 一方面说明经营有利润, 另一方面说明业务运转良好。这一指标反映公司业务是否具有竞争力。如表2所示, 贵州茅台在2005~2009年中, 平均经营性现金流量为30.03亿元, 说明销售状况良好;同时比平均净利润 (27.13亿元) 高出2.9亿元, 说明预收账款多、应收账款少, 业务具有很强的竞争力。如果该指标很小或为负值, 或者长期低于净利润, 则表明公司业务运行不顺, 至少存在暂时的经营问题。

(4) 毛利率。毛利率在评判公司业务的指标中具有极其重要的地位。拥有持续性竞争优势的公司往往具有较高的毛利率, 因为持续性竞争优势可以让公司对其产品或服务有更自由的定价权, 使售价远高于成本。倘若缺乏持续性竞争优势, 公司只能降低产品或服务价格, 这必然会使得毛利率下降。如表2所示, 四家酒类企业 (贵州茅台、张裕A、泸州老窖、五粮液) 2005~2009年高毛利率 (46.49%~76.64%) , 形成了五年的净利润高增长, 而另外三家酒类企业 (海南椰岛、通葡股份、ST中葡) 毛利率则低得多, 处于亏损或亏损边缘。需要强调的是, 因为只有长期具有高毛利率的公司才可能具备持续性竞争优势, 保持利润的长期增长, 因此考察毛利率指标时必须从长期角度考虑 (一般5年以上) 。

那么, 评判公司毛利率的标准是多少呢?一般来说, 毛利率在40%以上的公司具有持续性竞争优势;而毛利率低于40%的公司则一般处于高度竞争行业。如果毛利率低于20%, 则说明行业存在过度竞争, 公司很难具备持续性竞争优势, 且可能面临各种风险, 很难为投资者创造财富。

2. 业绩指标。

(1) 每股收益———企业盈利的相对规模。基本每股收益 (即加权平均每股收益) 考虑了股份变动的时间因素及其对全年净利润的贡献程度, 以总股本为基数计算的盈利相对规模, 代表企业盈利的现状, 故格雷厄姆成长股价值评估公式采用每股收益作为计算参数。

格雷厄姆成长股价值评估公式中的EPS的含义包括: (1) EPS是当前的。首先, EPS取最近年度的数值。一种情况是取上一年度每股收益 (EPSLYR) , 另一种情况是取最近四个季度的每股收益 (EPSTTM) 。从准确性讲, 后者更高。其次, EPS取当前值, 不是多期均值。每股收益有波动, 似乎取均值更科学, 但根据价值评估公式的设计思想, 股票价值是以当前EPS作为基点, 考虑每年增长后公司预期利润的终值, 故取当前值即可。 (2) EPS按普通股计算。首先优先股并不在公开市场交易, 计算普通股的每股收益才有意义;其次优先股的股息是在普通股股利之前支付的, 计算每股收益时已扣除。 (3) EPS须为正值。每股收益为负值或很小的正值时, 影响评估的准确性。 (4) EPS应为正常收益。非正常收益不具可持续性, 评估时应扣除。如表2所示, 四家酒类企业 (贵州茅台、张裕A、泸州老窖、五粮液) 2005~2009年每股收益均呈现上升态势, 盈利能力不断增强。而另外三家酒类企业 (海南椰岛、通葡股份、ST中葡) 每股收益呈现下降趋势, 甚至出现了负值。

(2) 净利润———企业盈利的绝对规模。公司价值理论认为, 公司存续的价值在于其不断给股东带来利润。估值时一般不考虑主营业务利润和总利润, 原因是这两个指标受企业的非主营业务大小、税率高低等因素影响, 并不反映真正带给股东的经济利益。实践中, 可能存在总利润很高但净利润很低的情况, 故剔除主营业务利润、总利润两个指标, 保留净利润指标, 以此评判企业盈利总规模。如表2所示, 四家酒类企业 (贵州茅台、张裕A、泸州老窖、五粮液) 2005~2009年平均净利润均高于5亿元, 具有较高的盈利水平;而另外三家酒类企业 (海南椰岛、通葡股份、ST中葡) 平均净利润为亏损或接近亏损, 不能创造还可能摧毁股东财富。

(3) 净利润增长率———反映企业盈利成长性的核心指标。净利润增长率直接反映了企业带给股东经济利益的变化趋势, 真正反映了企业的成长性, 是股票估值的核心指标。需要强调的是, 考察净利润增长率必须是长期的 (至少5年以上) , 只有这样才能真正了解公司盈利的长期增长态势。

每股收益增长率、主营业务收入增长率及股东权益增长率均在某种程度上反映企业成长性, 因此常常被股票分析师用于考察企业成长性。这些指标用于定性分析企业成长性未尝不可, 但如果用来进行股票估值, 则往往会进入误区。

其一, 每股收益增长率的适用性问题。由于每股收益是净利润除以每股收益的比值, 因此每股收益还受公司股本总数的影响, 可能出现净利润增长但每股收益下降的情况。此时虽然每股收益下降, 但股东股份增加, 股东经济利益 (净利润) 仍然是增加的。故每股收益的增长率并不能反映企业的成长性, 股票估值中不宜使用。很多金融分析师非常关心每股收益, 但事实上价值评估更应该关注净利润的长期走势。

其二, 主营业务收入增长率的适用性问题。主营业务收入增长能否为股东带来经济利益的增长, 还取决于主营业务成本、管理费用、财务费用、营业费用等相关指标。而在估值中, 获取详细的成本费用指标是比较困难的, 故股票估值中一般不使用主营业务收入增长率来反映企业成长性。但在主营业务收入增长的情况下净利润却下降, 可以判定企业在成本费用控制方面出现问题。

其三, 股东权益增长率的适用性问题。净利润增长的自然结果是使得股东权益随之增长, 因为利润的流入体现在企业各种形式的资产中, 故利润增长必然使得股东权益增长。在长期内, 股东权益的账面价值增长必然导致公司内在价值及股价的增长。因此, 股东权益账面价值的长期稳定增长也可以作为公司成长性的指标, 但有两种情况例外:一是企业可能存在现金分红、实物分红等利润分配方式, 使得企业的经济利益流出。虽然分红属于股东, 但分配的部分不再体现于股东权益的账面价值上。如果单纯从股东权益增长率来考察企业的成长性, 则会遗漏掉已经分配给股东的那部分经济利益。二是股东增加对公司的股本投入 (如股票增发、配股) , 使得公司的股东权益增加。

综上所述, 在股票估值中, 评判企业成长性指标既不能采用主营业务收入增长率、每股收益增长率, 也不能采用股东权益增长率, 而需采用真正能够反映股东经济利益增长的净利润增长率。

3. 管理指标。

即使是非常有吸引力的行业, 也存在着经营失败的企业, 其根本原因是公司管理出了问题。因此, 在价值评估中需要对管理指标进行考察。一般来说, 管理层对行业并没有多少影响力, 其主要职责就是在既定行业回报率的条件下进行企业风险管理, 或者在既定风险的前提下提高回报率。

(1) 净资产收益率。对公司价值创造能力最基本的检验标准是净资产收益率。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。其中, 销售净利率反映业务吸引力与最基本的经营成果;总资产周转率反映管理水平, 权益乘数反映财务风险。因此, 净资产收益率既反映了公司经营效率, 也反映了财务风险, 综合体现公司的经营活动和财务活动的业绩。如表2所示, 四家酒类企业 (贵州茅台、张裕A、泸州老窖、五粮液) 2005~2009年平均净资产收益率均高于15%, 具有较高的管理水平;而另外三家酒类企业 (海南椰岛、通葡股份、ST中葡) 净资产收益率比较低, 甚至为负值, 表明公司管理水平出现了问题。一般来说, 具有持续性竞争优势 (包括管理优势) 的公司往往有较高的净资产收益率, 而且这种公司往往能给股东带来利润的增长。

(2) 资产负债率。资产负债率是考察财务风险及财务杠杆利用效率的一个指标。过高的资产负债率意味着公司面临着高财务风险, 而过低的资产负债率意味着公司对债权资本利用效率不高。但根据格雷厄姆价值投资思想, 该指标应该足够保守, 至少要低于行业平均水平, 因为只有财务风险足够低的公司才能够保证股东的本金安全。如表2所示, 贵州茅台的五年平均资产负债率为28.01%, 低于行业平均水平, 表明其财务风险比较低。

(3) 净现金流。净现金流是由经营性现金流、投资性现金流及融资性现金流计算得到的指标。经营性现金流代表业务经营状况, 一般为正值;投资性现金流代表投资状况, 负值代表对外投资扩张, 正值代表投资回收;融资性现金流代表融资状况, 正值代表从股东或债权人处获得资金, 负值代表分红或支付利息。故净现金流综合反映公司的经营状况、投资状况及融资状况, 是管理层的经营能力与风险管理能力的综合体现。从长期来看, 该指标必须为正值, 否则公司将无法持续经营。管理水平高的公司, 长期性净现金流为正值。如表2所示, 贵州茅台的净现金流的五年均值为13.67亿元, 在行业内是最高的, 表现出较高的管理水平。

三、未来财务指标的估计

价值评估是否成功取决于是否能准确地估计企业的发展前景, 即未来给股东带来的利润。然而仅仅依靠仔细考察公司的历史数据是不行的, 因为过去的高增长并不能保证将来的高增长。因此, 价值评估需要在过去的事实与未来的可能之间做出权衡和判断, 评估者需要平衡二者在评估中的分量。

1. 预期净利润增长率G的估计原则。

预期净利润增长率G的系数为2, 对股票价值V的影响最大, 是价值评估公式的核心参数。预期净利润增长率取决于企业未来的业务情况, 很难准确预测, 故预期净利润增长率G的估计应该遵循两个原则:第一, 能力圈原则, 要努力固守于投资者可以了解的企业, 企业的业务要简单而且稳定。要避免对不熟悉、周期性或多元化的企业进行估值。第二, 安全边际原则, 采用最坏情况下的企业净利润增长率。

2. 预期净利润增长率G在质方面的规定性。

第一, 对G的考虑期限为未来7~10年。大多数企业都存在着增长与衰退的变化周期, 因为短经济周期为3~5年, 特定企业经历两个短经济周期 (7~10年) 波动呈现的平均年增长率, 可较准确地反映其利润创造能力。格雷厄姆把预测期限定为7~10年, 隐含意思是股票价值是由企业长期盈利能力而不是由短期的盈亏状况决定的。有关研究表明, 中国上市公司的利润具有很大的波动性, 与其上期的绝大多数财务指标都不存在显著相关关系。故对G进行长期考察显得尤为重要。第二, G是未来增长率, 而不是过去的增长率。过去的增长率是考察未来增长情况的参照因素而不是决定因素, 因为公司价值的本质在于未来期间创造的利润。

3. 预期净利润增长率G在量方面的规定性。

第一, G的估计要参照公司过去增长率、行业增长率及GDP增长率。没有哪个企业的利润可以脱离自身情况、行业状况及国民经济而独立长期增长。格雷厄姆指出:“估值越是依赖于对未来的预期, 与过去的表现结果联系越少, 就越容易导致错误的计算结果和严重的投资决策失误。”第二, G的估计需要充分考虑相关影响因素。对我国上市公司的实证研究表明, 行业因素对企业增长具有显著影响。固定资产投资因素与财务杠杆因素对企业成长性表现出较显著的积极作用;在股权结构因素中, 法人股比例对企业增长具有最强的积极效应, 而流通股比例则呈现最强的消极效应, 国家股则介于二者之间。第三, G应为复利增长率。公司的每年净利润增长率并不相等, 有时甚至为负增长, 故应取多年复利增长率G= (Ln÷L1) 1/n-1, 其中Ln与L1分别为第n年与第1年的净利润。

四、利用财务报表分析评估成长股———以贵州茅台 (600519) 为例

1. 贵州茅台的基本情况。

(1) 行业地位。贵州茅台为国内白酒行业的标志性企业, 主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒。产品形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个品种, 全方位跻身市场, 占据白酒市场制高点。

(2) 管理水平。在国内独创年代梯级式的产品开发模式。

(3) 发展前景。茅台酒年生产量已突破1万吨, 根据2009年度股东大会纪要, 销售收入的目标是2010年130亿元, 2015年260亿元, 2020年500亿元, 产量目标是2015年3万吨, 2020年4万吨;价格提升与产量扩张同时进行。

2. 贵州茅台的财务分析。主要财务指标如表3所示。财务状况前面已作分析, 此处只作概括说明。

(1) 业务指标。主营业务收入年均67.95亿元, 市场份额居行业前列, 业务具有竞争力和稳定性;主营业务收入增长率达25.24%, 业务具有高成长性;五年平均毛利率为76.64%, 为业内最高, 具有极强的持续性竞争优势;经营性现金流年均30.03亿元, 表现出很强的业务竞争力。

(2) 业绩指标。基本每股收益与净利润均为业内最高, 说明盈利状况良好;净利润增长率达40.14%, 更是表现出极强的盈利成长性。

(3) 管理指标。净资产收益率稳定增长, 均值达30.19%, 说明公司管理能力强;高额的净现金流 (13.67亿元) 和低资产负债率 (28.01%) , 说明公司财务稳健。

因此, 贵州茅台具有持续性竞争优势, 盈利能力具有长期稳定性、成长性。从估值角度看, 该企业属于超级明星企业。

3. 利用模型对贵州茅台进行估值。

贵州茅台的产品是大众熟悉的, 符合估值的能力圈原则。第一步, 公司近5年净利润年均复合增长率G= (27.13÷3.71) 1/5-1=40.14%, 作为未来G值的参照值。第二步, 从战略地位、行业特点及公司的优势、劣势看, 尤其是对贵州茅台的业务指标、业绩指标及管理指标的分析与行业比较, 表明其具有持续竞争优势。第三步, 参照过去五年净利润增长率40.14%, 从发展前景看, 保守估计贵州茅台未来5~7年的净利润年均增长15%。第四步, 公司的销售目标2015年260亿元。在毛利率不变的情况下, 若贵州茅台净利润年均增长15%, 主营业务收入只需达到230亿元, 即贵州茅台未来净利润年均增长15%的可能性较大。故综合考虑贵州茅台的战略地位、管理水平、财务状况及发展前景, 取估值参数G为15%, 符合安全边际原则。

根据表3可知, 最近年度基本每股收益EPS为4.570 0元, 利用格雷厄姆成长股价值评估公式, 贵州茅台股票价值V=4.570 0× (2×15+8.5) =175.95 (元) 。换言之, 净利润未来维持15%年增长率, 是支撑175.95元股价的基本条件。2010年6月1日, 贵州茅台收盘价132.63元, 折价率为25%, 此时股价具备一定的安全边际, 是比较合适的买入价。

五、结论

根据公司的基本情况, 对其业务指标、业绩指标、管理指标进行分析, 并与行业内其他公司进行比较, 确定公司是否具有持续竞争性优势。如果公司具有持续性竞争优势, 则参照公司过去的财务指标及发展前景, 确定公司长期净利润增长率G与每股收益EPS;然后利用成长股价值评估模型, 对股票价值进行评估。通过分析, 我们得到的结论是:成长股价值评估的两个核心指标是每股收益EPS与净利润增长率G, 对其他财务指标的考察是为了确定公司是否具备持续性竞争优势, 确保两个核心指标值的可靠性。

摘要：本文运用本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型考察了反映企业业务、业绩与管理的财务指标, 阐述了企业未来财务指标的估计方法, 最后以贵州茅台 (600519) 为例说明了股票估值的过程。

关键词：价值评估,财务指标,净利润增长率,每股收益

参考文献

[1].吴后宽.本杰明·格雷厄姆成长股价值评估模型的解析及应用.中国证券期货, 2010;3

[2].中国注册会计师协会.财务成本管理.北京:经济科学出版社, 2009

篇4：某酒业有限公司税收筹划分析

关键词：组织架构；岗位职责

一、调研意义

在天津交通职业学院骨干校建设的过程中，学院把校企合作放在了首要的位置，寻求各种突破口，各取所需，打造校企“百年好合”。主要的方式是通过主动为行业、合作企业开展职业技能培训与鉴定、接受合作企业委托的项目研究与技术开发等，并且根据企业用人需要调整实践教学计划，让企业在校企合作中受益。在这个过程中，学院则在合作中得到了企业的支持，提升了高技能人才培养质量，强化了双方长期合作的动力，形成了校企利益互惠机制。

目前，天津某酒集团作为天津本土企业发展迅速，近期该酒业集团为了更好的拓展市场，提高企业竞争力，打算发展企业自己的直营连锁模式经营渠道，开设津酒集团直营连锁专卖店。在职业院校竞争日益激烈的今天，我们应该多多争取新的合作企业，开拓新的合作领域，本课题既可以帮助企业进行连锁直营模式的分析，为企业提供相应的参考依据，又能进一步明确连锁专业的人才培养目标，深化校企合作，为连锁经营管理专业拓展更多的合作企业。

二、连锁直营门店组织架构及岗位职责

（一）管理中心设置。管理中心部长/经理（1名）。工作职责：主持管理部的日常工作，带领部门实施有效的促销工作同时对销售工作进行督导。工作内容：协助品牌推广部制定有效的促销策略及促销规划；制定绩效考核标准和绩效考核方式；制定销售工作的工作标准及工作规范；对销售工作的各个环节进行监督；打击销售过程中的市场违规行为；组织有效培训，提升销售部门的专业知识及工作能力。

（二）品牌推广部。（1）品牌推广总监（1名）。工作职责：全面主持品牌推广部各项工作，有效提升“专卖店”品牌形象及产品品牌力，达成企业营销目标及利润目标。工作内容：协助事业部经营方针目标制定及策略规划。营销目标策略计划方案及预算；核准产品、专卖店的各项计划、策略和预算；管理协调沟通内部工作关系并配合支持其他部门工作；新品推广、市调、媒介等相关协作单位的管理；组织有效培训，提升部属专业知识及工作能力；总体控制预算经费的合理使用；建立并协调与相关部门的业务关系，举行营销管理相关会议，并督导会议决议事项执行；其他上级交办事项。需要接受培训：营销战略、经营战略、品牌运营。（2）专卖店品牌推广经理（2名）。工作职责：协助品牌推广总监制订产品发展策略和计划，实现年度营销目标。工作内容：市场信息收集整理分析；营销策略（4P）制订；推广活动规划，每月/季推广方案及策略进行修订；产品传播策略制订；年度预算费用制定、执行分析、修订；产品每月/季定期销售分析；新产品会议、广告会议筹备与执行；公关、事件行销等方案规划、督导执行；产品推广方案、市场调查、广告等工作协调跟进；新品上市的全程策划、推广事项。其他上级交办事项。需要接受培训：营销专业知识、自我管理、个人激励。

（三）团购部设置。（1）大客户VIP公关部/经理（2名）。工作职责：主持开展团购工作，建立核心消费群体，完成销售目标。工作内容：负责分类团购市场开发，销售目标及利润目标的完成；选择并管理团购客户，加强售后服务；制定并执行年、季、月销售计划，费用预算；协助制定团购的促销计划；负责向相关部门提出团购系统管理发展的建议及市场相关信息；负责完成总部分派的其它工作。需要接受培训：销售财务相关专业知识的培训、沟通知识、自我管理、团队管理、个人激励。

（四）专卖部设置。专卖部长（1名）。工作职责：主持开展专卖店的日常工作，完善专卖店体系，实现品牌展示和顾客服务，完成销售目标。工作内容：负责专卖店的正常运营，销售目标及利润目标的完成；完善专卖店的运营管理体系，加强消费者服务；制定并执行年、季、月销售计划，费用预算；协助制定专卖店的促销计划；负责向相关部门提出专卖店系统管理发展的建议及市场相关信息；负责完成总部分派的其它工作。需要接受培训：销售财务相关专业知识的培训、沟通知识、自我管理、团队管理、个人激励。

（五）流通部设置。传统网络部长（1名）。工作职责：主持开展传统渠道运作，市场完善空隙，完成销售目标。工作内容：负责其他渠道的开发，销售目标及利润目标的完成；选择并管理渠道终端；制定并执行年、季、月销售计划，费用预算；协助制定其他渠道的促销计划。需要接受培训：销售财务相关专业知识的培训、沟通知识、自我管理、团队管理、个人激励

（六）后勤部设置。（1）后勤部长（1名）。工作职责：保障事业部的各项工作有效进行，保证市场物流配送快捷及时，并跟进仓储管理。工作内容：负责事业部的各项工作的后勤保障；制定并实施采购方案，保障内部供应；规划采购的费用、预算等；制定并实施配送方案，保障市场供给；规划配送的费用、预算等；有效进行人员调度，灵活应变内部需求；负责完成总部分派的其它工作。需要接受培训：自我管理、团队管理、个人激励

（七）业务人员。（1）促销员要求：掌握扎实的产品知识和促销技巧；按照规定时间准时上、下班，保持良好的公司形象。（2）业务员要求：对所拜访、维护客户的详细信息进行了解、掌握；每周写周计划，每天写日报表；在规定时间内要对所辖客户全部拜访一遍，与终端各人员进行充分沟通，维护客情；协助终端促销活动的开展和进行；对竟品及公司其他员工的工作进行监督；完成其他工作。（3）采购员要求：进行促销品、宣传品等事业部所需物品的采购；及时，准确了解库存信息；了解相关生产厂家的信息；完成其他工作。（4）车队送货员要求：及时、准确的完成每日的送货工作，对终端库存进行动态把控；全面了解天津各条道路，充分发挥节能、快速；完成其他工作。

三、调研结论