融资融券业务客户（共9篇）
篇1：融资融券业务客户
融资融券业务客户调查问卷
1、您炒股股龄几年了？
（）1年以内
（）1年至5年
（）5年以上
2、平时股票操作一般持有多长时间么？
（）1周以内
（）1个月以内
（）长期投资
3、您炒股后期有融资的需求么？
（）有
（）没有
4、您炒股希望可以做空么？
（）有
（）没有
（）无所谓
5、您融资融券业务有了解么？
（）不了解
（）有一点了解
（）已经开始操作融资融券了
6、您后期是否准备参与融资融券业务？
（）不想参与
（）可能会参与
（）会参与融资融券业务
7、您如果后期融资融券开户，是否在准备在东兴证券营业部开立融资融券业务信用账户呢？（）已经开立
（）打算近期开立
（）没有开户计划
8、您预计在未来一年内，有可能对下列哪些行业的股票进行融券交易？（可以多选）（）石油化工
（）煤炭
（）有色金属
（）TMT
（）房地产开发
（）航空运输
（）铁路运输
（）工农中建交
（）除工农中建交以外的其它银行
（）证券
（）保险
（）纺织服装
（）汽车
（）钢铁
（）食品饮料
（）机械
（）电力
（）其它行业或股票
9、您了解ETF产品吗？
（）非常熟悉
（）一般
（）不了解，也不感兴趣
（）听说过，希望能进一步了解，并有可能利用ETF进行融资融券交易
10、近期沪深交易所扩大了融资融券标的，并将7只ETF加入了标的证券名单，您有可能对下列哪只ETF进行融资融券交易？（可以多选）
（）上证50ETF
（）上证180ETF
（）上证红利ETF
（）上证180治理ETF
（）深100ETF
（）中小板ETF
（）深成ETF11、如果您进行融券交易，单只股票或ETF的融券规模大约会有多少？
（）1万元以下
（）1万元~10万元
（）10万元~50万元
（）50万元以上
12、您是否对某几只证券有明确的融券需求？如有，请列明证券名称及具体数量
（）
篇2：融资融券业务客户
证券公司应当按《办法》规定的有关条件和征信的要求制定选择客户的具体标准。一般主要包括以下几方面：
1.从事证券交易时间：要求客户在申请开展融资融券业务的证券公司所属营业部开设普通证券账户并从事交易满半年以上（试点初期一般都要求满18个月以上）。
2.账户状态：客户开户手续齐全、资料完备，资金账户与证券账户对应关系清晰，交易结算状态正常。
3.信誉状况：客户信誉良好，无重大违约记录。
4.资产状况：具有符合要求的担保品和较强的还款能力。
5.投资风格及业绩：投资风格稳健，无重大失误和损失，有一定的风险承受能力。
篇3：我国融资融券业务创新思考
自试点以来, 我国融资融券取得了可喜进展, 获得了积极成果。融资融券业务量稳步增长, 交易量逐步递增。根据统计数据显示, 截至2011年底, 25家试点证券公司1980家营业部可以办理融资融券业务服务, 融资融券开户客户超过10万人。沪深市场融资融券余额共计382.07亿元 (其中, 融资余额为375.48, 占98.28%) , 比2010年12月31日的127.72亿元 (其中融资余额占比高达99.91%) 增长了1.99倍。但是也存在以下问题:
1、融资融券业务呈现严重的发展不平衡。统计数据表明, 我国融资交易余额占两融交易余额的98%以上;融资累计交易金额也占两融累计交易金额的95%以上。由此看出, 融资业务比重过大, 融券业务比重过小。通过对美国、日本、香港等多个成熟市场融资融券的实践经验的总结, 结果表明尽管融资交易比重会高于融券交易, 但是融券业务仍会占据一席之地。例如:在香港市场融资融券业务规模中, 融资占主体地位, 但融券卖空业务也占两融业务总量20%左右的规模。
2、融资融券业务规模仍然相当较小。虽然融资融券业务规模在不断增长, 但相对于证券市场日均千亿的交易规模来说, 融资融券的业务规模相对较小。从成熟市场的实践经验来看, 以融资融券为代表的信用交易较为活跃, 在市场交易总量中占较大比重。美国和日本信用交易规模占证券交易金额的比重达到16%-20%, 我国台湾地区更是达到了30%以上。
二、对我国融资融券业务发展方向与业务创新的建议
(一) 逐步建立市场化运作模式
一国的证券市场发展程度和经济制度的结构特征决定了该国选择的融资融券业务发展模式。以美国为例, 美国的证券市场发展较为成熟, 因此采用了市场化的融资融券模式。相比而言, 我国的证券市场起步晚, 发育程度低, 并且缺乏健全的市场运行机制和完善的法律法规体系, 此外市场参与者的自律意识也较低, 因此我国在融资融券模式的选择上, 不能照搬美国融资融券模式, 应该结合我国国情, 吸取台湾的经验, 建立过渡性专业化的证券金融公司模式, 等时机成熟后再转为市场模式。在此过程中, 要保证证券金融公司处于既垄断又竞争的地位, 避免日本集中信用下的证券金融公司垄断的低效率运作。一方面可以根据我国金融市场不发达的现状, 采取专业化集中信用的形式, 另一方面建立几家资本规模比较接近的证券金融公司, 体现市场竞争, 使得证券金融公司的效率提高, 并且注重市场运作与风险控制。
(二) —放宽参与主体资格限制
我国对参与融资融券的投资者、证券公司和标的股票有非常严格的限制, 这使得证券公司只能以数量很小的自有资金和证券向资金规模较大的投资者提供授信业务, 这极大地限制了我国融资融券业务规模的扩大。我们应该在有效的监管和完善的法律体系下, 适当的放宽对参与主体资格的限制。虽然标的证券的范围已经由原来的90只扩大到278只和7只ETF基金, 但是随着证券市场的发展以及股指期货的推出, 证券市场的融资融券标的, 可以有进一步扩大的空间。对于中小投资者, 可以通过加强投资者教育, 使得投资者对融资融券有正确的认识, 从而促进股票市场平稳、有序、健康的发展, 为投资者提供双向的、且是的投资帮助。
(三) 适时保证金比例
保证金制度作为融资融券业务中的基础性制度, 同时也是防范风险的重要屏障。一方面, 较高的保证金比例, 虽然可以更有效地防范风险, 但是也增加了投资者参加融资融券的隐性成本, 降低了投资者的参与意愿, 限制了市场活跃度, 而维持一定的市场活跃度是证券市场实现其资源的充分配置的前提。我国法律规定, 融资、融券的初始保证金比例都不得低于50%, 维持保证金比例不得低于130%, 都高于成熟市场的保证金比例, 而我国融资融券业务规模却远远小于成熟市场。另一方面, 为了保证融资融券业务的平稳运行, 证监会和证交所等监管部门已经制定了一系列的风险控制措施, 这已经可以从预测, 控制, 防范多个方面来降低风险, 而保证金比例过高在一定程度上是风险的过渡防范。因此, 我们在实施证监会和证交所风险控制措施的基础上, 应该合理地利用保证金比例这一杠杆, 适当地调整保证金比例, 从而有效地放大投资者的交易资金, 拓宽投资者融资融券的渠道, 进而提高交易活跃程度。
(四) 完善融资融券监管制度
美国、日本和香港等成熟市场都对融资融券交易流程等作了具体和细致的规定, 政府、立法部门、证监会和证交所等多个部门共同监管, 形成了融资融券业务规范化发展的局面。针对我国证券市场发展缓慢, 市场参与主体自律性差的现状, 我国更应该事先制定详细完整的法律法规来明确各方的权利和义务, 从而为我国融资融券业务营造良好的法律氛围。我国的法规结构设计应结合我国融资融券的交易模式建立三层监管架构。第一层是中央人民银行负责对金融机构、证券市场和期货市场的管理监查, 并严格制定相关政策, 对各类型的交易活动要进行严格监管, 防止市场操纵行为。第二层是证监会是证券个案的执行和监督机构, 主要对证券信用交易行为进行规定。第三层是证交所和协会作为自律机构, 也从自身角度对交易过程的各个环节提出具体要求。三者紧密联系, 充分、有效地发挥监管的职能, 从而降低融资融券的风险, 为融资融券业务规模的扩大及合理的发展提供一个完善的制度氛围。
三、结语
总之, 通过市场与制度的不断努力, 我国融资融券业务的发展必将发挥更大的积极作用。
参考文献
[1]聂庆平.融资融券试点情况与转融通业务[J].中国金融, 2011年第20期:38-41.
篇4：银证携手推进融资融券业务
融资融券业务在国际上的应用
融资融券本质是一种资金证券的融通交易方式，它需要一个交易平台和一定的交易模式。从国际市场的经验来看，通行的模式主要有以下两种：
一是欧美国家分散式的融资融券模式。投资者经由证券公司，通过货币市场向银行和非银行金融机构进行信贷、回购和票据融资。在制度所限定的范围内，融资融券由市场的参与者自由交易。其前提是具有完善的市场基础，信用主体之间、信用主体与货币市场、回购市场都具有紧密的联系。
从管理的方式看，美国是双向管理。美联储、证交所和证管部门都从不同的角度，对该项业务制定有详细规则。其中联储和证管方面主要侧重宏观法律方面的政策，而交易所则侧重微观技术操作，如投资人、证券公司的操作规范等。
二是日本、台湾地区集中式的融资融券模式，通过建立专业化融资公司来进行。投资者、证券公司必须向经过特批的证券融资公司筹借资金。因此，融资公司就处于一种核心地位。监管方能够较为方便地控制融资融券业务的规模和风险。这种模式，适合市场化程度不高或者市场体系不甚健全的市场。
证券融资公司处于一种政策性垄断地位，用较小的资本金（日本为2.5%），就可以完成整个资本市场中介之间的资金调配，并收取一定的手续费。从管理者的角度看，有效控制证券融资公司是监管核心。
日本和台湾地区的专业化融资公司模式，也有一定的区别。日本的证券投资客户办理融资融券业务，必须要通过证券公司进行；而台湾地区的投资者可以绕过证券公司这一环节，直接向证券融资公司办理。
从交易成本角度分析，成立证券融资公司，可以节省融资融券人的搜寻、谈判（交易对象、交易价格）成本，但增加了一定的手续费用。因此，只要节省的成本大于增加的费用，就是一种制度性改进。只要费用控制合理，则成立证券融资公司就是可行的。
银证携手推动融资融券是大势所趋
从我国的情况来看，对证券公司的融资业务（如券商股票质押贷款），从2000年就已经开始。但风险和其他限定因素，使得券商真正通过股票质押贷款获得资金很难。特别是2001年开始的股市的大跌和庄家覆灭，令银行资金饱受创伤，急速“叫停”了此类业务。而投资者的合法融资融券业务仍属空白。
随着券商重组改制进程的加快和完成，一批技术领先、管理规范的优秀创新类证券公司开始出现。在A股市场逐步实现全流通、走向国际化的背景下，融资融券又被提到了议事日程中。随着新《证券法》的颁布实施和银监会对商业银行相关业务的许可，融资融券业务的开展，已经是水到渠成的事情。
从整个中国金融市场的发展来看，资本市场和货币市场作为两大资金主战场是难以割裂的。但我国两个市场之间的沟通渠道还是太少。银行和券商之间，由于历史原因一直相互提防。特别是银行方面，对券商的业务风险深有体会。但随着我国国民经济的快速发展，以及加入世贸组织后国际化的要求和压力的增加，在资本市场和货币市场日益规范、壮大的过程中，二者相互扶持的大趋势已不可逆转。
两个市场的割裂，对双方都是没有好处的。最新的数据表明，我国居民储蓄存款余额已逾15万亿元，整个货币市场资金超过30万亿元。银行的资金，也在不断寻找新的投入渠道。单纯依靠贷款业务，不仅受到政策的约束，而且也孕育很大的风险。因此，银行资金通过正规渠道进入资本市场的要求十分迫切。
对证券公司来说，也需要新的业务创新来增加收入来源。从宏观方面讲，资本市场也需要银行的合规资金。目前，整个资本市场的流通市值，仅仅1万亿元多一点，相比银行货币市场的规模少之又少。而券商的自有资金更是匮乏。在此情况下，证券公司对融资融券业务的推出，可谓望眼欲穿。
融资融券业务模式的选择
对融资业务来说，商业银行是毫无疑问的主角。相较银行，券商的资金规模就显得非常有限了。融资本质上，仍然是一种贷款业务。从贷款业务的要求看，只要风险不高于一般的商业贷款，银行应该是乐于接受的。收益（利率）可以由监管部门制定，也可以由银行和客户（融资人）协商。关键一点是风险的控制，也就是银行的资金安全要有保障。商业银行对融资融券的模式，应该偏好于集中式。分散模式风险较大，但收益率较高，而集中模式正好相反。如果大规模开展此项业务，银行是需要有人为其控制风险的。融资融券交易有较强的倍乘效应，能在短时内大规模增加交易额度和价格波动，从而增加市场风险。银行最担心的就是风险如何控制的问题。在制度设计上，必需要让银行觉得有保障。如严格的平仓机制、可靠的证券存管制度、可融资证券的条件限定、证券融资公司的保证金比率、融资总额与净资本的比率、证券的抵押比率等。必要时，还可以联合保险业，对所展开的业务进行投保。只有让资金的提供方银行认可，融资融券这口“锅”才有“米”可下，否则仍然是无米之炊。
从融资人的角度讲，没有明显偏好模式。分散式虽然可以免去一笔手续费支出，但利息率可能比较高；集中式则可以在付出少许手续费的情况下，得到较低的利率。融资人大部分还是基金、券商等机构投资者。对券商来说，只有做大此项业务，才能促进交易量的增长，得到较高的的佣金收入和息差。因此和银行一样，偏好于集中式。
融券业务的主角，是证券持有人和融券人，也就是投资者。由于是投资者之间的交易，询价等交易成本较高，因此难以采取分散式。融券的交易平台，最好选择登记公司或者交易所，可以立足于全国市场进行撮合，便于对投资者的持券、资金状况进行掌握。当然，如果采取证券融资公司形式，那么，为了管理方便和对平台的充分利用，也可以在此框架内开展融券业务。
证券融资公司的创立，可以由证管部门牵头，联合商业银行、证券交易所以及其他有实力的证券公司、信托公司等发起设立，采用交易所式的管理模式。银监会作为商业银行的主管机构，制定有关商业银行向证券金融公司提供资金的渠道、方式和管理办法；证监会作为证券监管机构，制定证券金融公司向券商或投资者提供资金证券转融通的管理办法。而证券交易所则对具体的交易、存管、结算等方面制定细则作为补充。证券金融公司成立后，再根据以上两个方面的总体法规，制定出具体的操作规程，这样就会形成一个较为完整的制度氛围。
先行试点 逐步推开
目前，多家银行系基金管理公司的成立，说明银行对目前的证券市场，已经有了积极的认可。2月21日，银监会公布了《中资商业银行行政许可事项实施办法》，明确了商业银行开办股票质押贷款业务的条件。而证管部门早在春节前，就开始对《证券公司风险控制指标管理办法》公开征求意见，明确提出了对单个客户融资、融券业务规模比例限制。
今年是商业银行的改制年，也是加入世贸组织过渡期的最后一年，商业银行的改制上市和参与国际竞争，就显得越发重要。融资融券等创新业务的开展，客观上也为商业银行的多元化发展开辟了一条新路。在政策实施步骤上，可以先融资后融券。以商业银行上市为突破口，首先进行IPO融资试点，允许客户用在IPO过程中所申购到的股票作为质押证券进行融资，然后再推行一般股票质押融资。而融资的对象，首选基金、券商、保险公司等机构投资者。
融资融券是一个新生事物，我们借鉴国外模式的同时，要充分考虑我国的国情。在证券市场处于初级阶段，市场运行机制不太健全，市场参与者的自律意识较低的情况下，可以先期采用证券金融公司集中授信模式，立足券商的自有资金和自有证券。经过初步试点，再逐步建立分散集中相结合的模式，由交易主体来选择是直接还是通过证券融资公司来进行交易。等各方面成熟以后，最终建立我国的市场化的融资融券制度。
篇5：融资融券客户问卷调查
中国证监会发布《证券公司融资融券业务管理办法》和《证券公司融资融券业务内部控制指引》，正式启动了证券公司融资融券业务试点。符合条件的证券公司可以开展融资融券业务。
融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。对投资者而言，如果对市场走势判断正确，从事融资融券交易可以放大盈利，但如果买卖方向错误，也可能放大亏损。为了给您提供更好的产品，更优质的服务，请您根据实际情况作答，我们将会对您的资料保密，谢谢合作！
客户姓名资金账号 联系方式：电话：
通讯地址：
1、请问您的年龄处于：
A、25岁以下；B、25（含）-40岁； C、40（含）-55岁D、55（含）-65岁E、65（含）岁以上
2、您的投资年限：（参与证券交易的年限）
A、超过5年；B、4（含）-5年；C、3（含）-4年；D、2（含）-3年；E、1（含）-2年 ；F、1年以下
3、您的投资风格：（股票投资风格）
A、短线；B、中线；C、长线；D、混合4、您目前的资产状况：（金融资产）
A、100（含）-200万；B、200（含）-500万；C、500（含）-1000万； D、1000万（含）以上
5、您目前除B股以外的证券的资产：
A、50（含）-100万；B、100（含）-300万；C、300万（含）-500万；D、500（含）-1000万；E、1000（含）万以上
6、您想参与哪种交易：
A、融资交易；B、融券交易；C、融资和融券交易
7、您参与交易的融资需求量：
A、50万以下；B、50（含）-200万；C、200（含）-500万；D、500（含）-1000万；E、1000万（含）以上
8、您参与交易的融券需求量：
A、50万以下；B、50（含）-200万；C、200（含）-500万；D、500（含）-1000万；E、1000万（含）以上
9、您可接受的融资融券业务的息费率：（以中国人民银行规定的金融机构同期贷款基准利率为基点提高）
A、4%以下；B、4%； C、5%；D、6%
10、您可接受的融资融券交易佣金率比您的普通账户交易佣金率提高：
A、0.5‰以下；B、0.5（含）-1‰； C、1（含）-1.5‰；D、1.5‰以上
篇6：融资融券业务
一、融资融券业务的含义及管理
融资融券业务——证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
融资融券客户信用证券账户——是证券公司根据证券登记结算公司相关规定为客户开立的、用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据的账户。
客户信用资金台账——客户在证券公司开立的用于记载客户交存的担保资金及融资融券形成的负债的明细数据的账户。
客户信用资金账户——客户在存管银行开立的用于记载客户交存的担保资金的明细数据的账户。
融资融券业务的权益处理——在客户融资融券期间，证券持有人的权益按“客户融资买入证券的权益归客户所有、客户融券卖出证券的权益归证券公司所有”的原则处理。
保证金可用余额——客户用于冲抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。
二、融资融券业务的风险及其监管
证券公司融资融券业务的风险——客户信用风险、市场风险、业务规模及集中度风险、业务管理风险、信息技术风险。
融资融券业务的监管——交易所的监管、登记结算机构的监管、客户信用资金存管银行的监管、监管机构的监管。
客户查询——证券公司应当按照融资融券合同约定的方式，向客户送交对账单，并为其提供信用证券账户和信用资金账户内数据的查询服务。
篇7：融资融券业务客户
（2006年6月30日中国证券监督管理委员会公布；根据2011年10月26日中国证券监督管理委员会《关于修改〈证券公司融资融券业务试点内部控制指引〉的决定》修订）
第一条 为指导证券公司建立健全融资融券业务的内部控制机制，防范与融资融券业务有关的各类风险，制定本指引。
第二条 证券公司开展融资融券业务，应当按照《证券公司内部控制指引》和本指引的规定，建立健全内部控制机制。
第三条 证券公司开展融资融券业务，应当建立完备的管理制度、操作流程和风险识别、评估与控制体系，确保风险可测、可控、可承受。
第四条 证券公司应当健全业务隔离制度，确保融资融券业务与证券资产管理、证券自营、投资银行等业务在机构、人员、信息、账户等方面相互分离。
第五条 证券公司应当对融资融券业务实行集中统一管理。融资融券业务的决策和主要管理职责应当由证券公司总部承担。
第六条 证券公司应当建立融资融券业务的决策与授权体系。融资融券业务的决策与授权体系原则上按照董事会—业务决策机构—业务执行部门—分支机构的架构设立和运行。
董事会负责制定融资融券业务的基本管理制度，决定与融资融券业务有关的部门设置及各部门职责，确定融资融券业务的总规模。
业务决策机构由有关高级管理人员及部门负责人组成，负责制定融资融券业务操作流程，选择可从事融资融券业务的分支机构，确定对单一客户和单一证券的授信额度、融资融券的期限和利率（费率）、保证金比例和最低维持担保比例、可充抵保证金的证券种类及折算率、客户可融资买入和融券卖出的证券种类。
业务执行部门负责融资融券业务的具体管理和运作，制订融资融券合同的标准文本，确定对具体客户的授信额度，对分支机构的业务操作进行审批、复核和监督。
分支机构在公司总部的集中监控下，按照公司的统一规定和决定，具体负责客户征信、签约、开户、保证金收取和交易执行等业务操作。
第七条 证券公司融资融券业务的前、中、后台应当相互分离、相互制约，各主要环节应当分别由不同的部门和岗位负责，负责风险监控和业务稽核的部门和岗位应当独立于其他部门和岗位，分管融资融券业务的高级管理人员不得兼管风险监控部门和业务稽核部门。
第八条 证券公司应当加强对分支机构融资融券业务活动的控制，禁止分支机构未经总部批准向客户融资、融券，禁止分支机构自行决定签约、开户、授信、保证金收取等应当由总部决定的事项。
第九条 证券公司应当建立客户选择与授信制度，明确规定客户选择与授信的程序和权限：
（一）制定本公司融资融券业务客户选择标准和开户审查制度，明确客户从事融资融券交易应当具备的条件和开户申请材料的审查要点与程序。
（二）建立客户信用评估制度，根据客户身份、财产与收入状况、证券投资经验、风险偏好等因素，将客户划分为不同类别和层次，确定每一类别和层次客户获得授信的额度、利率或费率。
（三）明确客户征信的内容、程序和方式，验证客户资料的真实性、准确性，了解客户的资信状况，评估客户的风险承担能力和违约的可能性。
（四）记录和分析客户持仓品种及其交易情况，根据客户的操作情况与资信变化等因素，适时调整其授信等级。
第十条 证券公司应当印制并使用融资融券合同标准文本。融资融券合同标准文本的内容应当符合《证券公司融资融券业务管理办法》和《融资融券合同必备条款》的规定。
第十一条 证券公司应当在与客户签订融资融券业务合同前，向客户履行以下告知义务：
（一）以书面方式向其提示投资规模放大、对市场走势判断错误、因不能及时补交担保物而被强制平仓等可能导致的投资损失风险。
（二）指定专人向客户讲解融资融券的业务规则、业务流程和合同条款。
（三）告知客户将信用账户出借给他人使用，可能带来法律诉讼风险，提示客户妥善保管信用账户卡、身份证件和交易密码。
第十二条 证券公司应当在与客户签订融资融券业务合同后，按照《证券公司融资融券业务管理办法》及证券登记结算机构有关规定，为客户开立实名信用证券账户。
证券公司应当委托第三方存管银行为客户开立实名信用资金账户。
第十三条 证券公司应当在符合有关规定的基础上，根据自身营运成本、市场状况以及客户资信等因素确定融资融券的利率与费率，并通过营业场所、公司网站或者其他便捷有效方式公示。
第十四条 证券公司应当在符合有关规定的基础上，确定可充抵保证金的证券的种类及折算率、客户可融资买入和融券卖出的证券的种类、保证金比例和最低维持担保比例，并通过营业场所、公司网站或者其他便捷有效方式公示。
第十五条 证券公司应当指定专人实时监控客户担保物价值与客户债务价值及其比例的变动情况，当该比例低于合同约定的最低维持担保比例时，应当按照约定方式及时通知客户补足担保物，并采取必要的措施对通知时间、通知内容等予以留痕。
第十六条 证券公司应当制定强制平仓的业务规则和程序，当客户未按规定补足担保物或到期未偿还债务时，立即强制平仓。平仓所得资金优先用于清偿客户所欠债务，剩余资金记入客户信用资金账户。
强制平仓指令应当由证券公司总部发出，发出平仓指令的岗位和执行平仓指令的岗位不得由同一人兼任，强制平仓的操作应当留痕。
第十七条 证券公司应当建立由总部集中管理的融资融券业务技术系统，对融资融券业务的主要流程实行自动化管理。
证券公司应当建立融资融券业务的集中风险监控系统，系统应当具备业务数据集中管理、融资融券业务总量监控、信用账户分类监控、自动预警等功能，并应当设置必要的开放功能或数据接口，以便监管部门能够及时了解和检查证券公司融资融券业务情况。
第十八条 证券公司应当采取有效措施，保障客户资产的安全：
（一）加强对业务流程、技术系统的管理，防止出现技术故障、操作失误、制度与流程漏洞、员工道德风险等可能影响客户资产安全的问题。
（二）建立健全信用账户的管理和稽核制度，防止资产混用、账户混用、出借账户、虚假账户等问题。
（三）按照约定方式为客户提供对账单，如实向证券登记结算机构、第三方存管银行提供证券、资金明细数据，供客户查询。
（四）客户因自身债权债务原因，导致其资产被冻结、查封、划扣等重大事项时，证券公司应当及时通知客户。
第十九条 证券公司应当加强对融资融券业务的风险监控和业务稽核。风险监控和业务稽核应当覆盖事前、事中、事后的各个环节。
风险监控部门应当对融资融券业务进行实时监控和风险量化分析，对高风险账户比例情况、坏账情况、集中度、账户限额等进行分析评估，提出相应的控制措施，并对与客户签订融资融券合同、审批客户信用额度、强制平仓等重大事项出具意见。
第二十条 证券公司应当建立以净资本为核心的融资融券业务规模监控和调整机制：
（一）根据监管要求和自身财务状况，合理确定向全体客户、单一客户和单一证券的融资、融券的金额占净资本的比例等风险控制指标。
（二）对净资本、流动性、资产负债等主要财务指标进行监测，并根据指标变化情况，及时调整融资融券业务规模。
（三）通过集中风险监控系统实时监控客户融资融券未补仓规模，并通过调整融资融券业务规模使公司净资本等主要财务指标符合监管要求。
第二十一条 证券公司应当按照国家有关规定和监管要求，制定融资融券业务会计处理制度，审慎评估融资融券业务可能带来的坏账风险，在当期足额计提有关损失准备，并在会计报表中充分披露。
第二十二条 证券公司应当建立融资融券业务内部报告制度，明确业务运作、风险监控、业务稽核及其他有关信息的报告路径和反馈机制。
证券公司应当建立融资融券业务的信息报送制度，指定专人负责有关信息的统计与复核，保证向证监会及自律组织报送的信息真实、准确、完整。
第二十三条 证券公司应当建立客户档案管理制度，加强对融资融券业务客户资料的管理。对资信不良、有违约记录的融资融券业务客户，证券公司应当记录在案，并及时向中国证券业协会报告。
篇8：我国融资融券业务模式的选择
一、融资融券业务的影响效应分析
融资融券交易又称为证券信用交易, 指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物, 借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。其具有以下几个方面的特点: (1) 暗含做空机制。融资融券业务能实现股票市场的卖空和买空, 直接改变我国股票市场盈利模式。在股票价格上涨时, 从事普通证券交易的投资者很容易获利, 但股票价格下跌时投资者只能割肉止损或等待价格重新上涨。然而引入融资融券制度后, 即使股价下跌, 投资者仍然可以通过向证券公司融券卖空的方式获利, 从而改变了单边市场状况。 (2) 杠杆效应。普通的股票交易必须支付全额价格, 但融资融券只需交纳一定的保证金即可交易。 (3) 改变了投资者与证券公司之间的关系。从事普通证券交易的投资者与证券公司之间只存在委托买卖的关系, 而从事融资融券交易时, 投资者与证券公司之间不仅存在委托买卖关系, 还存在资金或证券的借贷关系。
1. 融资融券业务对券商的影响。
(1) 创造了新的盈利模式, 使券商获得更高的成长性溢价。目前我国券商经营模式较为单一, 经纪业务收入主要来源于交易手续费。引入融资融券业务, 一方面会大大提高交易的活跃性, 为证券公司带来更多的经纪业务收入;另一方面还将给券商带来利息收入, 拓宽其盈利渠道。当以同样价格买入的证券价格上涨时, 自有资金投资者可能已经获利了结, 而融资交易者还要向证券公司交纳一部分利息。在融资融券业务开展初期, 融资利息无疑将成为券商业务收入中重要的一部分。
(2) 进一步加强券商之间的竞争。我国对券商开展融资融券业务实行许可证制度, 受净资本的约束及对券商综合实力的考量, 不是所有的证券公司都可获得这种直接融资融券的权利。因此, 率先开展融资融券业务的券商可以吸引更多客户, 这必将加强券商间的竞争。同时, 券商的净资本也决定了其开展融资融券业务的规模, 这将会带来融资融券业务的市场细分, 大客户将向净资本雄厚的券商集中。融资融券业务的开闸将加速券商的分化, 获得试点资格的创新类券商的经纪业务将具备很大优势, 同时也促使不符合相关标准的券商加速自身发展, 以尽快达到标准。
(3) 进一步加大券商的风险。券商开展融资融券业务面临的最大风险在于投资者不能按时足额偿还资金或者股票的风险。另外, 券商开展融资业务的资金分为自有资金和借贷资金, 而提供给客户的资金一般要被长期占用, 这无疑会影响到券商的流动性指标、资产负债指标等一系列相关的风险控制监管指标。因此, 开展融资融券业务后, 券商面临的风险将会进一步加大。
2. 融资融券业务带给投资者的机遇和挑战。
(1) 投资者面临的机遇。融资融券业务给投资者带来了新的投资理念, 提供了新的选择机会。对于投资者尤其是拥有资产管理需求且资金富余的企业而言, 其在可承受的风险范围内, 可以适时地利用融资融券的杠杆功能, 通过自身信用进行证券投资活动。这不仅可以增强投资者短期证券投资资产的灵活性和流动性, 而且能够发挥杠杆效应, 在满足出于投资目的而产生的融资需求的同时, 维持投资者资金链的顺畅。
(2) 投资者面临的挑战。 (1) 频繁交易与融资利息可能增加投资者的理财成本。融资融券交易多为短线、中线操作, 这种交易虽然增强了资产的流动性, 但随之带来交易成本的提高, 而且这类投资者在交易完成后还要交纳一部分融资利息, 这无疑也大大增加了投资者的交易成本。 (2) 融资融券业务在放大资金使用效率的同时, 也加大了风险。对投资者来说, 不仅要承受股价波动带来的风险, 还得支付一定的资金利息。如果投资的股票和质押的股票价格同时下跌, 会使投资者面临保证金不足的风险, 如果不能及时追加保证金, 经纪公司有权强行平仓, 甚至关闭投资者的信用账户, 这样投资者便会丧失股价重新上涨时挽回损失的机会。
3. 融资融券业务对证券市场的影响。
(1) 完善资本市场运行机制, 填补做空机制的空白。在海外主要证券市场, 融资融券业务是证券公司的一项常规和成熟业务。而在我国, 股票市场仍属于典型的单边市场, 只能做多, 不能做空, 总是处于高系统性风险的“单边”行情之中。融资融券业务在一定程度上弥补了该缺陷, 使投资者不仅能受益于未来股价的上涨, 也能在股价下跌中获利。
(2) 融资融券交易有助于增强市场流动性。融资融券业务的启动将为市场输入增量资金, 对市场产生积极的影响。融资交易主要从两个渠道增加市场交易金额, 一是买空交易的自身交易额, 另一个是买空交易通过其“示范效应”引发投资者增加正常交易 (非保证金交易) 额。同时, 无论是融资还是融券, 至少会进行买入、卖出或卖出、买入两次交易, 这将大大提高证券交易的换手率。
(3) 稳定市场价格, 实现价格发现功能。在完善的融资融券制度下, 信用交易制度能发挥价格稳定器的作用, 即当市场过度投机导致某一股票价格暴涨时, 投资者可通过融券卖出方式沽出股票, 从而促使股价下跌;反之, 当某一股票价值被低估时, 投资者可通过融资买进方式购入股票, 从而促使股价上涨。另外, 欧美发达国家成熟的资本市场发展经验表明, 融资融券者往往也是市场中最为活跃的交易者, 其对市场机会的把握、对信息的快速反应和对股价的合理定位都对市场的完善起着非常好的促进作用, 融资融券者成为实现价格发现功能的主要推动力量。
(4) 融资融券交易会助长市场投机, 加大市场风险。任何事物都有两面性, 融资融券交易可以放大市场证券供求、使市场交易更加活跃, 但如果融资买入和融券卖出的证券流通量小、市场管理不当, 也容易产生过度投机等负面作用。
二、融资融券业务模式的比较
1. 以美国为代表的市场化模式。
美国等西方发达国家的市场化信用交易模式是一种分散授信交易模式。投资者向证券公司申请融资融券, 由证券公司直接对其提供信用, 当证券公司的资金或股票不足时, 向金融市场融通或通过拆借取得相应的资金和股票。这种模式以发达的金融市场和各种市场主体之间的高度信用水平为基础, 具有很高的市场化程度和运行效率。但由于不存在专门从事信用交易融资的机构, 集中调控力度较小, 信用交易的风险主要表现为市场主体的业务风险, 监管机构仅对市场运行规则做出统一的制度安排后监督执行。其具体运行机制见图1。
2. 以日本为代表的集中化模式。
以日本为代表的集中化模式是一种集中授信交易模式。不仅客户不能直接向证券金融公司融资融券, 而只能通过证券公司融资融券, 而且证券公司也不能直接向银行融资融券, 只能通过证券金融公司向银行融资融券, 即证券交易经纪公司供给客户的资金或者证券, 全部是转融通而来。这种模式具有以下特征: (1) 证券金融公司居于排他的垄断地位。该模式通过设立半官方性质且具有一定垄断性的证券金融公司为证券公司提供资金和证券的转融通, 以此来调控流入和流出证券市场的信用资金和证券量, 从而对证券市场信用交易活动进行灵活的管理。 (2) 便于监管。该模式下的证券金融公司是整个信用交易体系的核心, 只要控制证券金融公司, 便可调控进出证券市场的资金和证券流量, 从而控制信用交易的放大倍数。虽然这种模式的集中调控力度较大, 但损失了效率, 增加了成本, 一般适用于金融市场欠发达的国家和地区。其具体运行机制见图2。
3. 以台湾为代表的中间型信用交易模式。
在我国台湾地区的中间型信用交易模式下, 证券公司和一般投资者的融资融券交易同时存在, 即证券金融公司不仅可以为证券公司办理资金和证券的转融通, 还可以直接为一般投资者提供融资融券服务。该模式相对于集中化模式而言, 证券金融公司的地位有所下降, 只有一小部分拥有营业许可证的证券公司才能从事融资融券业务, 集中调控力度小, 但市场化程度和运行效率则有所提高。其具体运行机制见图3。
4. 香港的中央结算公司模式。
香港证券市场的融资融券业务模式以市场化为主、集中化为辅, 是一种半市场化模式。融资沿袭了欧美国家的市场化模式, 而融券则建立在严格的法律法规限制和高度发达的技术平台之上, 中央结算公司通过自动对盘系统分配可借贷股票, 证监会与联交所协力监管和控制卖空活动。中央结算公司模式将融资和融券业务作为两个相对独立的机制运行, 获得特别牌照的证券交易经纪公司可以从事保证金融资活动, 并受到证监会和联交所专门法规条文的限制。一方面, 融券活动的运行机制采取先进的交易系统自动撮合方式, 同时辅以相关部门调控和市场监督, 兼具分散授信与集中调控的特色, 监管较为严格;另一方面, 虽然融资活动采取证券公司授信的市场化方式, 但是融资途径和工具相对单一, 而且运行效率低于市场化模式, 另外, 运作成本和调控力度则比市场化模式大。其具体运行机制见图4。
三、我国融资融券业务的模式选择
一个国家或地区信用交易模式的选择, 在很大程度上取决于其经济发展状况、金融市场特别是资本市场的成熟程度、社会信用水平、证券公司及银行等金融机构的风险意识和内部控制水平以及社会文化习惯等因素。我国融资融券业务模式的选择也应基于目前资本市场和货币市场的实际。通过前文的分析, 笔者认为以日本为代表的集中化模式和香港的中央结算公司模式值得借鉴。在目前资本市场与货币市场条件下, 我国可以采用以日本为代表的集中化模式为主、以香港的半市场化模式为辅的混合模式。当具备混业经营、股权全流通、投资者成熟、客户评级体系完善等为标志的成熟市场条件后, 应逐步提高市场化程度。值得注意的是, 本文所说的市场化并不是说要照搬以美国为代表的市场化模式, 而是结合我国国情和实际情况, 实施集中管理下的市场化模式, 并且市场化模式是我国融资融券业务的长期发展方向。
1. 集中化模式有利于加强风险管理。
由美国次贷危机引发的全球性金融危机, 本质上并不是金融创新或金融产品的问题, 而是由金融产品市场监管缺失及交易机制弊端引起的。我国在全球性金融危机背景下实施融资融券业务, 加强风险管理尤为重要。因此, 完全的市场化模式并不适用于我国目前的证券市场, 只能是未来的发展方向, 而以日本为代表的集中化模式更具有现实性。一方面, 我国证券市场还处在初级发展阶段, 证券监管滞后, 集中化模式可以使证监会通过证券金融公司调控市场, 从而及时有效地控制金融系统风险;另一方面, 我国的证券公司资本规模较小、管理水平落后, 创新能力有限, 使用证监会主管的证券金融机构的半官方信用部分替代券商信用, 有利于在信用环境薄弱的情况下, 推广融资融券业务。
2. 中央结算公司模式能降低交易成本、减少制度摩擦。
一个合适的模式要给投资者带来尽可能低的交易成本, 即模式要有较高的效率和合理的定价机制。香港的中央结算公司模式在兼顾市场化趋势和集中监控职能的前提下, 能充分利用现有证券市场中介, 不用重新设立专门部门以及重构现有市场组织体系, 只需对市场参与者各方的责、权、利作适当的制度安排即可运行, 充分利用了现有的技术、制度和人力资源, 不仅可以发挥我国目前市场的潜力, 还可以最大限度地缩减改革成本, 降低改革风险, 避免制度摩擦, 减少今后模式变革和完善的阻力。
3. 适合我国国情的融资融券业务模式。
通过以上分析, 我们认为简单地模仿日本或香港的模式是行不通的。对于尚不成熟和规范的国内证券市场我们应借鉴集中化模式中政府对金融机构实行严格监管的做法;而中央结算公司模式兼顾了市场化趋势和集中监控职能, 不单独组建具有垄断地位的证券金融公司能减少成本。因此, 我们要吸取这两种模式的优点, 根据国内市场的实际情况, 创建出一种适合我国国情的融资融券业务模式。这种模式的具体运行机制见图5。
参考文献
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[4].吴卫星, 汪勇祥, 成刚.信息不对称与股权结构:中国上市公司的实证分析.系统工程理论与实践, 2004;11
篇9：我国融资融券业务创新思考
关键词：融资融券 监管 创新
一、我国融资融券业务发展现状
自试点以来，我国融资融券取得了可喜进展，获得了积极成果。融资融券业务量稳步增长，交易量逐步递增。根据统计数据显示，截至2011年底，25家试点证券公司1980家营业部可以办理融资融券业务服务，融资融券开户客户超过10万人。沪深市场融资融券余额共计382.07亿元（其中，融资余额为375.48，占98.28%），比2010年12月31日的127.72亿元（其中融资余额占比高达99.91%）增长了1.99倍。但是也存在以下问题：
1、融资融券业务呈现严重的发展不平衡。统计数据表明，我国融资交易余额占两融交易余额的98%以上；融资累计交易金额也占两融累计交易金额的95%以上。由此看出，融资业务比重过大，融券业务比重过小。通过对美国、日本、香港等多个成熟市场融资融券的实践经验的总结，结果表明尽管融资交易比重会高于融券交易，但是融券业务仍会占据一席之地。例如：在香港市场融资融券业务规模中，融资占主体地位，但融券卖空业务也占两融业务总量20%左右的规模。
2、融资融券业务规模仍然相当较小。虽然融资融券业务规模在不断增长，但相对于证券市场日均千亿的交易规模来說，融资融券的业务规模相对较小。从成熟市场的实践经验来看，以融资融券为代表的信用交易较为活跃，在市场交易总量中占较大比重。美国和日本信用交易规模占证券交易金额的比重达到16%—20%，我国台湾地区更是达到了30%以上。
二、对我国融资融券业务发展方向与业务创新的建议
（一）逐步建立市场化运作模式
一国的证券市场发展程度和经济制度的结构特征决定了该国选择的融资融券业务发展模式。以美国为例，美国的证券市场发展较为成熟，因此采用了市场化的融资融券模式。相比而言，我国的证券市场起步晚，发育程度低，并且缺乏健全的市场运行机制和完善的法律法规体系，此外市场参与者的自律意识也较低，因此我国在融资融券模式的选择上，不能照搬美国融资融券模式，应该结合我国国情，吸取台湾的经验，建立过渡性专业化的证券金融公司模式，等时机成熟后再转为市场模式。在此过程中，要保证证券金融公司处于既垄断又竞争的地位，避免日本集中信用下的证券金融公司垄断的低效率运作。一方面可以根据我国金融市场不发达的现状，采取专业化集中信用的形式，另一方面建立几家资本规模比较接近的证券金融公司，体现市场竞争，使得证券金融公司的效率提高，并且注重市场运作与风险控制。
（二）—放宽参与主体资格限制
我国对参与融资融券的投资者、证券公司和标的股票有非常严格的限制，这使得证券公司只能以数量很小的自有资金和证券向资金规模较大的投资者提供授信业务，这极大地限制了我国融资融券业务规模的扩大。我们应该在有效的监管和完善的法律体系下，适当的放宽对参与主体资格的限制。虽然标的证券的范围已经由原来的90只扩大到278只和7只ETF基金，但是随着证券市场的发展以及股指期货的推出，证券市场的融资融券标的，可以有进一步扩大的空间。对于中小投资者，可以通过加强投资者教育，使得投资者对融资融券有正确的认识，从而促进股票市场平稳、有序、健康的发展，为投资者提供双向的、且是的投资帮助。
（三）适时保证金比例
保证金制度作为融资融券业务中的基础性制度，同时也是防范风险的重要屏障。一方面，较高的保证金比例，虽然可以更有效地防范风险，但是也增加了投资者参加融资融券的隐性成本，降低了投资者的参与意愿，限制了市场活跃度，而维持一定的市场活跃度是证券市场实现其资源的充分配置的前提。我国法律规定，融资、融券的初始保证金比例都不得低于50%，维持保证金比例不得低于130%，都高于成熟市场的保证金比例，而我国融资融券业务规模却远远小于成熟市场。另一方面，为了保证融资融券业务的平稳运行，证监会和证交所等监管部门已经制定了一系列的风险控制措施，这已经可以从预测，控制，防范多个方面来降低风险，而保证金比例过高在一定程度上是风险的过渡防范。因此，我们在实施证监会和证交所风险控制措施的基础上，应该合理地利用保证金比例这一杠杆，适当地调整保证金比例，从而有效地放大投资者的交易资金，拓宽投资者融资融券的渠道，进而提高交易活跃程度。
（四）完善融资融券监管制度
美国、日本和香港等成熟市场都对融资融券交易流程等作了具体和细致的规定，政府、立法部门、证监会和证交所等多个部门共同监管，形成了融资融券业务规范化发展的局面。针对我国证券市场发展缓慢，市场参与主体自律性差的现状，我国更应该事先制定详细完整的法律法规来明确各方的权利和义务，从而为我国融资融券业务营造良好的法律氛围。我国的法规结构设计应结合我国融资融券的交易模式建立三层监管架构。第一层是中央人民银行负责对金融机构、证券市场和期货市场的管理监查，并严格制定相关政策，对各类型的交易活动要进行严格监管，防止市场操纵行为。第二层是证监会是证券个案的执行和监督机构，主要对证券信用交易行为进行规定。第三层是证交所和协会作为自律机构，也从自身角度对交易过程的各个环节提出具体要求。三者紧密联系，充分、有效地发挥监管的职能，从而降低融资融券的风险，为融资融券业务规模的扩大及合理的发展提供一个完善的制度氛围。
三、结语
总之，通过市场与制度的不断努力，我国融资融券业务的发展必将发挥更大的积极作用。
参考文献：
[1]聂庆平.融资融券试点情况与转融通业务[J].中国金融，2011年第20期：38—41.