汇率风险论文范文

今天小编为大家推荐《汇率风险论文范文(精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。摘要：经济全球化发展迅速，企业在占领国际市场的同时都会遇到一个问题--汇率问题。汇率是不断变化的的，企业在国际贸易中也因此存在一定的汇率风险。汇率的不确定性可能会导致企业资产和负债的变化，从而影响企业的进出口贸易的发展和企业的国际经济地位。

第一篇：汇率风险论文范文

外贸企业汇率风险论述

【摘 要】 当前经济全球化日益扩张，国际金融形势逐渐动荡，汇率波动也随之频繁，外贸企业面临的汇率风险愈演愈烈，怎样规避汇率风险来保障企业经营成果已成为诸多外贸企业亟待解决的难题。本文就探讨外贸企业如何进行汇率风险管理进行论述。

【关键词】 外贸 汇率 风险

自2005年7月21日汇改到现在，人民币升值幅度约为30%，2005 年 8 月 2 日国家发出《关于扩大远期结售汇业务和开办掉期业务通知》的通知，完善和扩大了人民币远期交易的主体和范围，推出了外汇掉期等金融衍生产品，为企业拓宽了汇率的金融避险渠道。 2008 年 7 月中旬人民币对美元一改汇改后长期升值的现象，突然出现阶段性贬值，再次向国内企业发出警惕汇率风险的信号。本人自1998年7月参加工作以来，一直在外贸公司从事会计工作，对汇率知识也是在实践工作中学习、逐步提高，防范汇率风险也是日常会计工作中重中之重。

1. 汇率风险介绍

汇率风险一般包括三大类：会计风险、交易风险、经济风险。交易风险是当前交易或结算中因汇率变化而造成的实实在在的经济损失或经济收益，会计风险是会计计量上的差异，不会影响企业现金流量，而经济风险是企业整体经营战略要考虑的因素，因此本文将重点阐述匯率交易风险的管理。

2. 汇率风险管理方法

企业进行汇率风险管理，应首先建立完善的汇率风险管理体系，在体系内对 3 种主要的汇率风险进行分别的或综合的管理。

2.1建立汇率风险管理体系

汇率风险管理体系包括汇率风险管理目标、汇率风险管理战略以及具体的汇率风险管理措施。

企业应首先明确自身的汇率风险管理目标。 汇率风险管理目标的设定和企业对风险的偏好程度有关。保守型的企业可能将汇率风险管理的目标设定为锁定汇率风险;而较为激进的企业可能将汇率风险管理目标设定为不仅要规避风险，而且要能够在汇率波动中获利。本人所在公司为小型外贸公司，执行的就是保守型的锁定汇率风险的目标。 企业不同的汇率风险管理目标将影响企业对管理战略和具体管理方法的选择。

汇率风险管理战略是指在明确汇率风险管理目标的基础上，经过科学分析和经验总结，制订出的汇率风险管理的总体方案。 包括汇率变动趋势的预测，受险头寸的管理，避险方法的选择，流程的制订，管理人员的选择等多个方面。

2.2交易风险管理

交易风险可以从优化贸易条件、贸易融资、采用金融工具等几方面进行防范。

2.2.1优化贸易条件

防范外汇交易风险，可以从交易本身出发，分析交易特点，找到贸易条件中可以改善的地方，从而规避汇率风险。比如，本公司以出口业务为主，曾与日本客户在合同中约定，当我方收到货款时的汇率，与签订合同时的汇率比较，如果人民币升值达到3%，则日方与我方将各分担一半外汇交易的损益。

采取使用优化贸易条件这种方法是外贸企业最常使用的一种方法，在使用中也达到了很好的防范汇率风险的效果。 不过，使用这种方法其实是将汇率波动的风险完全或部分地转嫁给了交易的另一方。本公司日本客户之所以愿意承担一半的汇率损失，也是基于10多年的贸易合作。因此，中国的外贸企业可能在合同其他条款做出让步，甚至有可能因为企业缺乏议价能力而无法谈成有利的贸易条件。

2.2.2贸易融资

贸易融资是指在国际贸易项下，银行对进口商或出口商提供的进出口贸易结算环节的短期融资或信用便利。 目前，我国主要融资品种有授信开证、出口押汇、打包放款、外汇票据贴现、进口押汇和国际保理融资等。本公司2007年有50%的业务在银行办理出口押汇融资，另有30%的业务办理国际保理融资，通过贸易融资，本公司2007年规避汇率损失近40万，同时加速了资金的回笼，一举两得。

企业采取贸易融资方式避险，除了可以有效规避汇率风险外，还可以加速资金周转，提高资金使用效率，在一定程度上解决企业融资问题。 企业申请贸易融资比申请一般贷款门槛低，手续相对简单，更容易获得批准，因此，贸易融资特别适合中小企业。

2.2.3利用金融工具管理交易风险

目前，在我国用于规避汇率风险的金融衍生产品主要包括远期结售汇、掉期交易、境外人民币 NDF 和期权等。在金融衍生产品中，企业应用最多的是远期结售汇，约占企业使用的各类衍生工具的 90%。但随着外汇掉期业务的推出，外汇掉期使用的比例开始上升。

(1)远期结售汇。 远期结售汇业务是我国企业比较熟悉和常用的一种规避汇率风险的方法。 远期结售汇业务是指企业与银行协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。远期结售汇也是本公司管理交易风险的主要手段，也收到了很好的效果。比如，2011年3月因日本地震，日元对人民币的汇率大幅上升，从地震前的7.91左右猛地升到8.31多，当时财务人员把握到高点成功锁汇7000万日元，增加了近30万元的汇率收益，也极大的鼓舞了财务人员的工作热情。

(2)人民币与外币掉期业务。 掉期交易是指在买进或卖出一种期限的某种货币的同时，卖出或买进另一期限的数额相等的同种货币的外汇交易。 掉期业务可以帮助企业锁定汇率风险或套取汇差，以及轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口。

(3)外汇期货。 外汇期货交易是指买卖双方在未来某一特定日期以约定的数量、价格交割而签订的一种合约。外汇期货的避险原理与外汇远期合同是相似的，即为使实际或预期的外汇头寸免受汇率的不利影响，进行与现货头寸相反方向的外汇期货交易。

(4)外汇期权。 外汇期权合同赋予持有者在特定时期按特定汇率出售或购买一定数量外币的权利，而持有者不存在必须出售或购买的义务。 外汇期权合同持有者可以根据需要选择是否行权。 即使汇率走势与买入期权时预测的完全不同，其损失程度也只有期权费。

(5)离岸市场人民币产品。 离岸市场人民币金融衍生产品比国内的人民币金融衍生品丰富，在国外有分支机构或合作伙伴的中国企业可以通过离岸人民币市场进行汇率规避。

2.3经济风险管理

2.3.1有条件的企业可以拓展海外生产地和海外采购来源。 如果某国市场上中国进口产品因人民币相对当地货币升值使得产品成本升高， 中国的出口企业，可以用当地货币在当地市场上购买原材料或雇佣劳动力。 这样，采购成本也将以当地货币计算，减少了人民币升值对产品成本的影响， 从而大大减少经济风险。

2.3.2积极拓展各种销售渠道。 当人民币对一种货币升值时，可能对另一种货币贬值，比如，2007 年人民币对美元升值 6.9%， 而同年人民币 对 欧 元 贬 值3.75%。 因此，企业不同种货币的汇兑损益有可能相互抵消。

2.3.3提高企业自身实力，提升产品档次。 如果企业的产品质量不过关或产品差异性不强， 仅以低价取胜，那么由汇率波动造成的产品成本增加将对企业造成较大压力。

2.4折算风险管理

2.4.1資产负债管理。 企业可以对资产负债进行管理，调整资产和负债的金额和币种结构，将同种外币资产和负债予以抵消，使同种货币的净暴露为零。 当然，这是一种理想状态，企业只能尽量减少整体的同种货币的净暴露，最终折算风险取决于净暴露资产。

2.4.2利用远期交易保值。 如果企业预测某种外币的净折算暴露在未来会贬值，可以在远期市场卖出该种货币资产， 当即期汇率低于企业的远期卖出价时，企业从即期市场买进该种货币， 清掉远期卖出合同，达到保值的目的。通过这两种方式对折算风险进行规避，都需要对市场有准确的判断，否则有可能带来更大的损失。

结语

我国外贸企业在逐步意识到并重视汇率风险的同时，还没有真正由被动防范汇率风险转变为主动防范汇率风险，采用金融手段规避汇率波动风险，依然没有成为我国外贸企业的主流选择，我国外贸企业在防范汇率风险上还有很长的路要走。

参考文献：

[1] 李埠生.对进出口企业应对汇率风险的几点看法[J].甘肃金融，2006(01)：62- 63.

[2] 许继康.国际财务管理中的外汇风险与管理[J].冶金财会，2007，(02)：40-41.

[3] 邢红萍.外贸企业的汇率风险规避 [J].中国新技术新产品，2010，(11).

[4] 王林、朱宝平.用活贸易融资 巧避汇率风险[J].中国外汇，2006，(05)：46-47.

(作者单位：泰兴市对外贸易南京有限公司)

作者：赵锦华

第二篇：企业汇率风险管理

摘 要：经济全球化发展迅速，企业在占领国际市场的同时都会遇到一个问题--汇率问题。汇率是不断变化的的，企业在国际贸易中也因此存在一定的汇率风险。汇率的不确定性可能会导致企业资产和负债的变化，从而影响企业的进出口贸易的发展和企业的国际经济地位。

关键词：国际贸易;汇率;风险管理

前言：

我国加入世界贸易组织，更加积极地寻求和参与到国际竞争中，更多的企业也逐渐加入到国际贸易、对外投资和国际并购中来，在这过程中，企业无疑要面临汇率风险。在国际市场上的贸易涉及到外币计量，而不同币种间的兑换比率是不同的，国际贸易在交易中会因 汇率的变动而影响企业的现金流量，从而影响企业的资产和负债金额。

一、企业汇率风险管理中的问题

汇率风险在国际市场交易中具有普遍性，企业很难避免，通常汇率风险大致分为三种，一种为经济型的汇率风险，一种为交易型的汇率风险，一种汇兑型的汇率风险。经济风险是指在国际贸易交易中，由于外币兑换比率的变化引起企业的现金流量的变化的风险，对企业的影响是长期性的。这在国际贸易企业中是一种不可避免的现象。经济风险对于企业发展的大局有较大影响，取决于企业对风险的预测和规避能力。交易风险是指企业在国际贸易交易过程中，项目合约中约定的以外币为单位的金额与本国货币为单位的金额之间的差额，可能会给企业带来经济损失的现象，交易风险主要体现在经济合约的签订到结算过程中。汇兑风险是指企业的用外币表示的财务报表在用本国货币为单位进行折算后，由于汇率变动导致的账面价值变动的数值无法估计的现象，具有很难的操作性。汇兑风险主要体现在企业对资产负债表的会计处理方式不同导致的。我国针对以上三种常见汇率风险进行了外汇管制和政策引導，但在实际操作中仍存在一定问题。

(一)我国金融市场资本项目还不够开放，企业面对外汇风险抵御能力较弱。在汇率风险管理上，我国的外汇政策较为保守，金融市场资本项目还没有完全开发，因此，企业在面对汇率风险时，存在一定的资金流通问题，企业难以较快的寻找到融资、投资分化的渠道和途径，在最佳的实际将风险降低。另一方面，我国外汇制度对企业持有外汇额度有所限制，我国限制企业对外汇金额的保留量，禁止非国际贸易往来产生的外汇结算，这样，企业手中掌握的外汇数量有限，一旦遇到汇率风险，企业的抵御能力较弱，难以抗衡汇率的较大波动，容易给企业造成经济损失。

(二)我国金融市场发展不充分，难以支撑企业抵御由汇率变化导致的金融风险。我国的经济发展程度还不够，金融市场还不够完善和开放，金融衍生工具更少，金融技术和金融经济没有跟上国际发展的步伐。我国虽然设有期货、期权、互换等多种外汇套期保值工具，但还是难以满足企业在国际贸易交易中利用金融工具对冲风险的需要。因为，我国还缺乏专门的外汇或汇率相关的外汇套期保值金融工具，这也是导致我国企业应对汇率风险抵抗力差的原因之一。

二、如何进行企业汇率风险管理

(一)国家有关部门机关应当将尽快完善企业汇率风险管理体制，建立健全汇率风险管理机制。国家进行根据国际市场变化和外汇汇率变动进行有效的宏观调控，完善企业汇率风险管理体制，有利于从整体上降低外汇汇率风险，保障企业的经济利益。

首先，相关部门要对企业进行引导和宣传，在国际贸易企业中树立汇率风险意识，使企业管理者加强对风险的防范和风险管理。对于国际贸易企业来讲，汇率风险对企业的日常经营管理和企业对国际市场的占领、跨国合约的签订、对外投资或企业并购等等经济活动具有重要影响。企业管理者加强风险管理意识，将汇率风险管理纳入企业的战略发展中来，对于企业防范和规避风险具有重要意义。

其次，企业在加强重视的同时，加大对汇率风险管理的投入。企业通过设置汇率风险管理岗位，引进专业人才，对国际汇率变化进行分析，通过对汇率、企业经济投资、企业财务状况等的分析和预测，为企业决策者提供具有参考价值的建议和意见，从而提高企业对汇率风险的预防和规避能力，提高企业应对汇率风险的能力，提高企业在国际市场上的竞争力，增强企业软实力，从而保障企业的长远稳定发展。

此外，汇率风险管理是整个企业的事情，需要全体员工的支持和参与。对汇率风险的管理是企业的战略选择，关系企业的生存和发展，是整个企业的事情，不是单个部门的事情，需要全体员工的参与，将降低汇率风险作为企业的目的，在整个企业形成人人有责的意识，督促企业汇率风险管理的有效进行。

(二)企业通过外汇套期保值方式和金融工具适度进行有效风险规避。在国际贸易中，企业在对外投资或交易过程中，由于汇率变动引发的经济损失难以避免，企业可以从金融层面积极寻求利益保护。比如利用外汇工具进行套期保值，通过期权或期货的形式和金融衍生产品在金融市场进行操作，转移风险，降低企业可能存在的经济损失。比如远期结售汇业务等金融工具。企业可以通过金融工具起到风险防范的作用，从而对产生货币豹子的效果。企业积极关注金融市场的变化和国家政策的引导，通过在金融市场获取收益，降低企业的经营风险。

(三)国际贸易交易中使用同一种币种进行财务核算和资产、债务的分析，避免不同币种折算产生的差异。国际贸易交易中，部分跨国企业用不同的币种进行财务计量和核算，在资产负债表中，对于资产负债表上的项目的核算由于不同的币种的汇率差异导致金额不一致，国外和国际不同的财务计量、核算方法也可能导致资产负债表的差异。这就对贸易企业和跨国企业提出了财务制度方面的要求，要求企业尽可能规范财务制度，采用相同的计量方式，尤其对债权债务的核算上，要保持币种核算一致和期限一致，这样才有利于贸易双方的经济洽谈和企业汇率风险的降低。

(四)国际贸易的发展、对外投资争取多元化。在投资中更多主张“不要将鸡蛋放在同一个篮子中”，这说明了投资要多元化，这样才能更好的降低企业经营风险。在国际贸易交易中也是如此，对于汇率风险的防范，鼓励企业多元化经营，对产品和材料的采购或商品的输出尽可能多元化，争取更多的市场份额，根据不同国际的汇率变化和外汇政策进行战略投资发展，既可以利用不同国际市场的优势降低企业的生产成本，也可以通过分散化经营降低自身企业运营的风险。此外，与更多的国家进行经济贸易也在一定程度上降低了经济危机的风险。如果与某个国家进行贸易往来，这个国家的经济实力及经济变化将极大的影响企业的贸易发展和经济利益的获取，而多元化的合作有助于分散这种经济风险，从而降低可能存在的经济危机引发的风险。

结论：

随着我国经济大国地位的提高和企业在海外市场的拓展，我国企业对外投资、跨国贸易、对外收购等经济活动越来越频发，经济形势也越来越复杂，在复杂的国内外环境下，只有尽可能降低由于汇率变动引发的汇率风险，加强汇率风险管理，保障企业利益，才能有效帮助我国企业在国际市场中走的更远。同时我国经济的稳定发展对世界经济的稳定发展也具有积极影响，加强汇率风险管理，降低企业汇率风险，有利于世界经济的稳定发展。

参考文献：

[1]张瑞君，徐展.跨国企业汇率风险控制的新途径——盈余管理[J].现代财经(天津财经大学学报)，2017，37(02)：82-100.

[2]张瑞君，徐展.无外汇交易企业真的没有汇率风险吗?——来自中国上市公司的实证研究[J].会计研究，2016(02)：22-28+95.

[3]吴肖林.中小型出口企业汇率风险管理研究[J].西南石油大学学报(社会科学版)，2014，16(04)：20-26.

[4]林文斌.汇率风险对我国涉外企业影响的实证研究[J].保险职业学院学报，2012，26(02)：40-45.

[5]祝波，薛求知.企业经营汇率风险的适应性管理框架研究[J].上海经济研究，2011(01)：59-67.

作者：王岚

第三篇：人民币汇率新走势下的企业汇率风险与规避

2005年7月21日，人民币汇率制度进行改革，汇改当天，人民币兑美元升值2%，此后，人民币兑美元汇率不断走高，人民币升值似乎成为一种常态。随着我国人民币汇率改革的纵深推进，人民币汇率的波动幅度进一步加大，尤其是2014年以来其双边波动趋势已经形成，由此带来的企业汇率风险的进一步凸显令，特别是已经习惯近年人民币单边升值行情的中国企业应该如何适从，如何加强汇率风险管理，已经成为每个企业迫切需要解决的问题。

一、人民币汇率新走势的特点

(一)人民币汇率波动幅度不断增加

2005年汇改以后，人民币汇率虽然一路升值，但是人民币兑美元交易波动区间一直保持在0.5%。2012年4月14日，中国人民银行宣布人民币兑美元的日间交易波动区间从0.5%扩大至1%，此后的一年多时间人民币又进入一个加速升值通道，汇改新高一再被刷新。2014年3月15日，央行宣布自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。2014年以来，人民币对美元已经贬值超3%，这抵消了2013年全年的涨幅，人民币汇率波幅增大可见一斑。

(二)人民币从单边升值开始过渡到汇率双向波动时期

2005年汇改以后人民币一直保持着单边升值的状态，据统计，自2005年进行币值重估以来，人民币已经累计升值了约33%。但是从2012年开始，人民币汇率走势初现双向波动趋势的端倪，而就在2014年2月份，人民币在1月份经过一轮较快升值后突然走出一波大跌行情，今年一季度贬值超过3%。4月下旬以来，人民币即期汇率明显贬值，突破6.25关口。如果观察人民币即期汇率与中间价的价差，即期汇率相对于中间价的贬值幅度扩大，已经超过了1%的区间，达到1.5%的历史最高值。据统计，按2014年初人民币对美元即期汇率6.05水平计算，截止到2014年5月8日，人民币已经累计贬值3.4%，完全抹去了去年的2.9%涨幅。由此看来，人民币只升不贬的年代已经过去，人民币汇率双向波动将成为一种常态。

(三)人民币汇率波动的市场化程度进一步提高

根据央行的统计数据，2013年全年跨境贸易人民币结算业务累计为4.63万亿元，同比增长57%;在以人民币结算的直接投资中，外商直接投资累计为4481亿元人民币，同比大幅增长78.5%。对外投资更是从292亿元暴增到856亿元，同比增幅为193%;根据环球银行金融电信协会的数据，截至2013年10月，国际贸易采用人民币计价及结算的比率已增至8.66%。以上数据反映出人民币在国际贸易、国际投资和国际结算中的使用程度在飞速增长，与之相适应，人民币的市场供求波动也将随之扩大，人民币汇率波动的市场化程度必然提高。自2012年以来，中国监管层就主动减少了外汇市场干预，这使得人民币在汇改以来首次呈现双向波动，2014年以来的人民币贬值则更多的由出口不景气和内需疲弱而至，是来自市场的自发性行为。前面所述及的数据中显示的2012年以来的人民币汇率的双向波动充分体现了市场因素的作用。

二、人民币汇率新走势下企业汇率风险加大

(一)企业在进出口贸易中的结算风险进一步扩大

在对外贸易中如果使用外币作为结算货币，则企业面临着结算时由于汇率变动而导致的外汇收入或支出的变化。对于出口企业，如果结算时外币贬值即人民币升值，则企业在收到货款后进行结汇时只能兑换更少的人民币，即企业的出口收入减少;相反，对于进口企业，如果结算时外币升值即人民币贬值，则企业在支付货款前进行购汇时需要支付更多的人民币比，即企业的进口成本增加。例如，假设某公司签订了一笔进货订单，货款为50万美元，结算时按照人民币贬值3%计算，在汇率上就损失1.5万美元，按6.22的汇率，支付货款时就要多支付人民币损失9万余元。

人民币汇率波动幅度越大，企业在对外贸易中结算时本外币兑换形成的损益不确定性就越大，在当前形势下，面对人民币市场化步伐的加快，中国企业正迎来汇率的“双向波动”大考验。原来人民币升值使出口企业陷入结算风险的单一局面已逐渐被人民币双向波动趋势下进出口企业都面临贸易结算风险的现状替代。从公开披露的上市公司经营信息我们也能看到，2014年年初以来，人民币汇率贬值对进出口贸易业务较多的上市公司已带来影响。例如，根据2014年一季度业绩预告，长城开发、兔宝宝、伊立浦等公司受到显著影响，一季度预亏。

(二)企业在国际投融资中的财务风险增加

外汇风险是企业财务风险的一种主要类型。对于在进出口贸易中通过贸易融资的企业，过去在人民币汇率长期单边升值、波动较低的时候，一般进口商不仅可以通过境外融资利率与国内利率之差获得收益，还可取得套汇收益，但现在人民币贬值，企业不仅拿不到汇差，还有可能出现汇兑损失。而且，从事贸易融资的企业资金链大多较紧张，一旦到款不及时，或者承担了较大损失，就有断裂的可能，导致企业财务状况完全恶化。

对于境外融资比重较大的国内企业，2014年人民币贬值以来，企业前期的一些国内外汇贷款或者从海外借的外币负债，就承受债务成本增加的压力。由于企业境外募集资金多用于内地项目，其还债资金来源多为人民币入项，一些前期在人民币升值阶段发行或计划发行美元债融资的企业，如今的日子并不好过，人民币对美元汇率每跌一个点，企业的还债成本就相应增加一个点。以航空公司为例，2013年以前，由于人民币对美元持续升值，美元债务折算成人民币时会大量减少，其中的收益一度是航空公司账面盈利的重要贡献，甚至曾超过主营业务利润。而2014年以来，人民币对美元汇率的掉头贬值，成为以美元外债为主的航空公司业绩下滑的“杀手锏”，至2014年2月底，航企所获得的汇兑收益已经转为了汇兑损失。根据民航局内部最新统计数据，2014年 2月航企总体汇兑亏损7亿，而去年同期则为汇兑收益1亿。因此，在人民币汇率双向波动的新趋势下，无论是企业的境外发债融资还是贸易融资都将面临还债成本增加的外汇风险，而企业的境外投资则面临投资收回时收入减少的外汇风险。

(三)企业在贸易结构调整中的经营风险增大

自2014年2月以来，人民币兑美元汇率连续贬值，让一直受到人民币升值压力的纺织服装、制造出口企业获得“喘息空间”，而一些原本受益于人民币升值的企业则陷入困境。从贸易结构的角度，在人民币升值的背景下，以本币计价的进口货物价格下降，从而有利于进口，以外币计价的出口货物价格上升，从而不利于出口;相同的道理，在人民币贬值的背景下，则有利于出口不利于进口。

因此，不少外贸企业在人民币一直单边升值的时代进行了产品结构的调整，在经营中增加了进口产品并减少出口产品，有的企业甚至逐渐从出口型企业转变为进口型企业，但是2014年以来的人民币贬值令这些企业有些措手不及，经营受到影响。在今后人民币汇率新走势下，外汇企业单纯调整产品结构的结果会更复杂，导致企业预期经营收益的不确定性增大。

(四)企业在汇率管理中的决策风险增加

汇改以来，人民币兑美元汇率基本维持升值态势，对于出口企业来说，过去通过简单做多人民币、做空美元，就可以实现很好的汇兑收益。但是2014年以来人民币汇率掉头贬值，令不少出口企业因此有些不知所措。例如，一家大型出口商负责人表示，他的公司既承受了2013年人民币快速升值带来的汇率损失，又因为和银行锁定了汇率，在2014年初的快速贬值过程中没有享受到额外的福利。出于人民币单边升值的预期，上述大型出口公司今年很早就与银行锁定了汇率，如果升值，则由银行操作消化风险。但人民币本轮扭头向下后，其所在公司又不得不和银行谈妥，改为实时结汇。

因此，人民币汇率浮动区间加大，告别了原来持续多年的单边升值，看起来对出口企业是个利好，但是，这也增加了企业判断的难度，企业对汇率风险管理的决策有可能反而给企业造成损失。

(五)企业在定价中陷入困境致其业务量萎缩的风险增加

以前，人民币一直处于升值状态且可以说有规律可循，出口企业在报价时往往都能比较准确地预估未来一段时间的汇率走势，所以报价时都会考虑汇率下降的因素。比如在报价时的汇率为6.2，那会按照6.1的汇率来换算成美元后再报给客户。现在人民币双边波动，企业报价就陷入茫然。如果还按照之前的办法报价，客户不可能答应，而且在市场竞争激烈、价格透明的国际市场，很容易失去竞争力，老客户都可能被别人挖走。

所以，现在出口企业在报价时陷入困境，由此对企业签单造成了负面影响，比如，欧美市场不愿意与中国企业签长单，只签短单。因此，汇率大幅波动，导致企业在采购、报价、接单等环节时都颇费思量，不少企业短时间内面临业务量萎缩的风险，尤其是对风险承受能力较低的中小企业带来较大影响。

三、新形势下企业加强汇率风险规避的对策

(一)建立健全汇率风险预警机制和管理机构

由于人民币汇率波动的幅度更大，波动方向的不确定性增加，涨跌预测难度加大，建立健全汇率风险预警机制和管理机构成为风险规避的首要措施。具体包括以下两个方面的内容：

一要单独设立或在财务部门下设汇率风险管理机构，建立一种适合企业发展的管理机制。这一机构要保持相对独立性，使其能够更好地发挥作用。汇率风险管理机构的主要工作任务是进行风险预测、分析与评估，进行风险管理的决策，对风险管理交易人员进行监督，定期对金融工具的运作与风险管理的实际情况加以审核控制。对于大型企业，还要建立利用金融工具进行汇率风险管理的交易部门并配备专业交易人员，以进行汇率风险管理中的融工具买卖操作。

而要建立完善的汇率风险预警与评估机制，以进行汇率风险的预测、评估与防范。主要包括风险评价指标的确定、风险的测量与识别、风险管理的评估。在风险评价指标的确定上，要选择我国及外贸关系国的宏微观经济指标，如两国的相对利率、相对通货膨胀率、国际收支状况等，所采取的货币政策和财政政策的类型及外汇市场的投机因素，对这些指标确定警戒线，当实际指标超过警戒线时，就应及时采取措施进行风险规避。汇率风险管理机构还要对这些指标数据进行进一步分析和处理，以供决策使用。另外，有条件的企业还可以采用引入第三方咨询机制、外部报告采购的方式或者选择选择利用新媒体，比如相关微信号贸易金融、供应链金融等，协助企业进行汇率风险的预警与评估。

(二)提高传统避险方法的可行性和有效性

传统的汇率风险规避方式可以分为三大类：一是签订合同时可采用的方法，包括货币选择法、货币保值法、价格调整法;二是签订合同后可采用的非外汇交易型方法，包括提前错后法、平衡法、组对法、保险法;三是签订合同后可采用的混合外汇交易型方法，包括BSI法和LSI法等。这些方法不涉及到衍生金融工具的使用，比较简单，成本也相对较低，因此在企业尤其是中小型企业中使用较多。只要使用得当，这些方式可以成为企业加强外汇资产管理消除财务风险的利器。但是在当前人民币汇率波动不确定加大的趋势下，更要注意其可行性和有效性。具体来说，可以采取以下几种方式：

一是货币选择法与价格调整法。主要是指企业可以通过在合同中增加诸如用人民币结算或随汇率波动调整价格等条款来规避汇率风险。

二是平衡法与组对法。这种方式是建立在进出口业务平衡的基础上的，是指通过保持进出口平衡减少汇差损失。但对于一般企业的实际情况而言这种要求也不太现实，对于出口为主的企业在现有条件下可通过扩展进料加工、来料加工等贸易方式来规避汇率风险。

三是保险法。指涉外主体向有关保险公司投保汇率变动险，一旦因汇率变动而蒙受损失，便由保险公司给予合理的赔偿。

四是BSI法和LSI法。这两种方式都是通过把将来的货币兑换即结汇或购汇提前到现在以消除汇率风险的方式。例如，我国某出口企业6个月后将有一笔10万美元的收入，为避免汇率风险，该企业可从外汇银行借款10万美元，期限6个月，然后将借得的10万美元在外汇市场进行即期交易，兑换成人民币，并用这些人民币进行投资。6个月后，企业再以收到的10万美元货款偿还其从外汇银行所借的贷款。该出口商将本应在将来收到货款时才进行的外汇兑换成本币的交易，提前到现在进行，将汇率风险构成中的时间要素剔除，从而消除了风险。

此外，企业还可以通过争取签订短单、叙做出口押汇、保理、福费廷、商业发票贴现等方式尽快结汇缩短结汇期限。

(三)加大外汇衍生产品的使用

由于传统避险工具本身的局限性，在当前汇率波动的不确定性增大的形势下，使用外汇衍生产品来进行企业汇率风险的规避无疑成为一个很好的选择。因为外汇衍生工具具有对冲和分散风险的功能，在发达国家，外贸企业利用衍生金融工具进行保值操作是规避国际贸易中汇率风险最常用的方法。外汇远期、外汇期货、外汇期权及货币互换等外汇衍生品在西方企业的汇率风险控制中得到广泛应用。

目前，我国银行间市场已经推出了外汇远期、人民币与外币掉期、人民币与外币货币掉期、人民币对外汇期权等业务，而外汇零售市场提供的银行与客户之间的外汇衍生业务以及人民币离岸市场的外汇衍生工具则更加丰富，这都为外汇衍生品成为企业进行汇率风险规避的有效工具和便捷手段奠定了良好的市场基础。在人民币汇率进入双向波动的轨道之后，企业在使用外汇衍生品进行风险管理时应遵循以下思路：

其一，在外汇衍生品工具的选择上应多样化。一直以来，远期结售汇是汇率风险管理中使用最多的外汇衍生品，在人民币单边升值预期下，它无疑是一种很好的避险工具，但是当前汇率波动复杂多变的情况下，外汇期权、互换等工具的优势就显现出来。因此，企业在选择外汇衍生品时可以多样化，选择最合适的工具。

其二，不要选择那些企业不能正确驾驭的外汇衍生工具。企业应该通过专业汇率风险管理人员对汇率、利率等市场价格的准确预测，根据其自身的风险币种与期限，再经过对衍生工具保值效果与成本的分析，最终选择合适的衍生产品。对于那些经过高难度数学模型来设计和定价的外汇衍生品，企业最好慎重选择，以避免因企业无法掌控避险工具而使风险效果大打折扣。

此外，企业在运用外汇衍生品规避汇率风险时应根据自身的实际情况注意以下几个方面：一要以真实贸易为背景，不签署没有进出口业务相配套的衍生品合同;二要从锁定成本或者锁定收入入手，以实现合同预期利润为目的，不盲目逐利;三要做到外汇衍生品的金额和交割时间尽量与真实贸易相匹配，防止衍生品再次产生风险。

(四)强化应用套期保值的避险交易方法

套期保值是指在现货市场和期货市场对同一类商品进行数量相等但方向相反的买卖活动，或者通过构建不同的组合来避免未来价格变化带来损失的交易，这种交易方法是外汇衍生品交易的重要方式之一。由于套期保值的最大作用表现在无论后市汇率是上涨还是下跌都可以锁定风险，这显然使其成为最适合人民币双向波动下的风险规避方式。

我们以进口商为例，如果商业谈判中规定进口商付款时需要用外汇结算，则进口商在签订贸易合同后，按照等量相对的原则买入相当数额的外汇期货合同，付款时再卖出期货平仓。由于期货外汇和现货外汇存在价格的平行变动性，当现货市场外汇汇率上升时，现货交易的损失可由期货外汇交易的盈利来弥补，便可避免导致成本增加的风险;相反，当现货市场外汇汇率下跌时，现货交易的盈利便会被期货外汇交易的亏损冲抵。也就是说，无论外汇汇率上涨还是下跌，只要使用了这种方式，都可以用一个市场的盈利去弥补另一市场的亏损，从而达到规避汇率风险的目的。

应对日趋复杂多变的人民币汇率的波动，企业都应从保值角度出发，以真实贸易为背景，采用套期保值的方式规避汇率波动风险，这种方式明显优于人民币单边升值时代企业以自身预期或投机心理为出发点采用的单向外汇远期或期货交易。

参考文献：

[1]吴晓，谢赤.汇率风险套期保值研究[M].湖南人民出版社，2010.

[2]斯文.我国银行外汇衍生品的暴露汇率风险效应研究——基于人民币汇改后数据的经验证据[J]. 金融理论与实践， 2014，(02).

[3]于恩锋，刘飞.人民币国际化背景下外贸企业规避汇率风险选择[J].中国经贸导刊， 2014，(34).

[4]段军山，魏友兰.多边汇率波动与中国商业银行外汇风险暴露[J].金融论坛， 2012(11).

作者：周俐