交通银行估值报告

由于报告格式复杂，内容要求简要明确，很多人对写作报告，甚是感到苦恼。非常需要一份正确的报告格式范文。以下是小编精心整理的《交通银行估值报告》，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助！

第一篇：交通银行估值报告

银行间债券市场非金融企业债务融资工具定价估值工作指引

银行间债券市场非金融企业债务融资工具定价估值工作指引(试行) 债券市场专业委员会公告[2010]1号

2010年6月1日，中国银行间市场交易商协会债券市场专业委员会(简称债券市场专业委员会)召开第一届委员会第五次工作会议，对市场化定价机制进行讨论。会议讨论了去年底以来债务融资工具市场的发展情况，认为市场自律约束机制的建立和市场机构自律意识的提高有效地促进了债务融资工具定价市场化进程，推进了市场健康发展。债券市场专业委员会及下设的债务融资工具定价机制工作联席会议与市场机构充分沟通协作，积极探讨研究符合市场化要求和业务实践的债务融资工具定价模式，创新性地提出了债务融资工具定价估值工作构想。经过连续试运行，定价估值效果理想，能够客观地反映市场供求关系，对债务融资工具的发行和投资交易都有很大的参考价值。在实践基础上制定的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具定价估值工作指引(试行)》立意明确，参与各方权责分明，具有较强的操作性。鉴此，经研究会议形成决议如下：

一、对非金融企业债务融资工具市场化定价机制进行进一步的改革和完善。

二、通过《银行间债券市场非金融企业债务融资工具定价估值工作指引(试行)》和债务融资工具定价估值团成员名单。

三、协会秘书处成立债务融资工具定价估值工作小组，由工作小组负责债务融资工具定价估值工作具体执行。

四、一级市场发行将参考估值结果定价，具体发行价格将根据发行体具体资质情况以估值结果为基础浮动形成。

附件：银行间债券市场非金融企业债务融资工具定价估值工作指引(试行)

中国银行间市场交易商协会

债券市场专业委员会

二〇一〇年六月四日

附件：银行间债券市场非金融企业债务融资工具定价估值工作指引(试行)

第一条为促进非金融企业债务融资工具市场健康发展，保护市场参与各方权益与积极性，提高市场化定价水平，增强市场流动性，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会)相关自律规则，制定本工作指引。

第二条本指引所称定价估值(以下简称“估值”)是指多家市场机构对当期各主要信用等级、关键期限非金融企业债务融资工具二级市场均衡收益率估计值的平均水平。

第三条参与估值的市场机构凭借专业知识和市场经验对非金融企业债务融资工具进行估值报价。估值行为应遵循客观独立、专业高效、勤勉尽责的原则。

第四条中国银行间市场交易商协会对非金融企业债务融资工具定价估值工作实施自律管理。

第五条交易商协会债券市场专业委员会(以下简称“专业委员会”)负责制定定价估值工作基本原则;议定估值机构数量及准入与退出等事项;提出对重大违反自律规则行为的处理与处罚意见。

第六条交易商协会秘书处设立估值工作小组，负责收集和发布估值数据;检验与评价估值结果;对估值机构进行日常自律管理;定期向委员会报告工作指引的执行情况并据此提出给予或取消机构估值资格的建议。

第七条参与估值的市场机构应符合以下条件：

(一)具备完善的内部管理制度、操作规程和健全的内部风险控制机制;

(二)具备较强的债券市场定价和研究分析能力，积极参与非金融企业债务融资工具定价研究工作，并做出贡献;

(三)从业人员具备丰富的非金融企业债务融资工具承销或交易经验;

(四)非金融企业债务融资工具承销业务排名靠前或投资交易业务排名靠前;

(五)最近三年无重大违法、违规行为;

(六)具有交易商协会会员资格;

(七)专业委员会提出的其他条件。

第八条估值机构应包括商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等各类市场参与者，数量不超过22家。

第九条估值机构名单由工作小组根据上述条件并广泛征求市场参与者意见后初步拟定，报专业委员会审议通过后对外公布。

第十条估值内容应至少包含非金融企业债务融资工具

1、

3、5年期限的重点AAA、AAA、AA+和AA级品种。

第十一条估值机构可通过合法合规程序授权内部相关部门及责任人负责具体估值报价。 第十二条估值机构应于每周一11:00前将本周估值数据以传真及邮件形式报送工作小组，若周一为法定节假日，则顺延至下一工作日。

第十三条工作小组对各机构报送的估值数据进行检查，对于明显因工作失误而导致估值数据失效的情况，工作小组应及时进行记录。

第十四条估值结果的计算方法为剔除同一券种四个最大样本值和四个最小样本值后，对剩余数据进行算术平均。

第十五条工作小组于每周一15：00将估值结果及原始估值数据通过交易商协会网站对外公布。

第十六条如遇重大政策调整或市场剧烈波动，工作小组应联系估值机构及时进行估值报价。

第十七条工作小组应定期对估值结果的有效性及估值机构报送的数据质量进行检验，并及时研究提出对定价估值工作改进和完善的意见。

第十八条参与估值的机构不得有虚假估值、合谋估值、干扰其他估值机构估值意见等扰乱市场秩序行为。

第十九条工作小组应对估值机构违反自律规则的行为进行调查，被调查机构应予以配合。

第二十条对违反指引的估值机构，交易商协会将通过警告、诫勉谈话、公开谴责等自律管理手段进行处罚。

对估值数据长期偏离市场水平、定价估值能力相对较弱的估值机构，工作小组在经过认真调研并征求市场成员意见的基础上可向专业委员会提出报告，建议暂停或取消其估值资格。

第二十一条工作小组应定期向专业委员会报告定价估值工作开展情况及估值机构执行工作指引的情况。

第二十二条本指引由中国银行间市场交易商协会负责解释。

第二十三条本指引自发布之日起实施。

第二篇：渔船估值政策

农行推出涉农贷款新产品———渔船抵押贷款

据中国农业银行广东省分行三农金融部有关负责人介绍，近期农总行、省农行陆续推出了多项涉农贷款新产品。其中，渔船抵押贷款使用于没有房产，但有渔船可抵押的农户。

渔船也可以抵押?电白渔民吴俊民(化名)可谓是尝了鲜。2002年，吴俊民和另外六个渔民，入股购置了一艘规模不算太小的渔船。最近，吴俊民的渔船要进行一次较为正式的检查修整，并添置部分新的捕捞设备，需要一笔10余万元的贷款，“很多银行要求房产抵押。有些股东是有房产，但渔船是大家共有的，要私人给公家担保不大可行。”如今，农行的渔船抵押贷款，最终解决了股东们的烦恼。

2009年8月，广东农行推出了个人渔船抵押贷款，借款人以自有渔船或由第三人提供其所有的渔船抵押向农业银行申请办理的贷款，可用于渔船维护保养、出海前的油料、网具、冰等物资储备及其他渔业方面的周转资金需求。该类贷款金额较大，额度为5万-500万元。其中，单船单笔不超过250万元，单户最高不超过500万元，且不得超过抵押渔船评估值的40%。

贷款对象规定为“以海洋渔业捕捞为主业，并取得渔业捕捞特许资格的合法经营者。年龄在18周岁(含)以上60周岁(含)以下，拥有中华人民共和国国籍，具有完全民事行为能力，身体健康，在当地有固定住所，持有有效身份证件的自然人”

可用于抵押的渔船需要具备一些条件，包括：

1、具备远海捕捞作业条件，额定功率在200马力(147千瓦，含)以上的钢质渔船;

2、船龄原则上不超过10年;

3、具有合法有效的渔业船舶所有权证、渔业船舶登记证(或渔业船舶国籍证)、渔业船舶检验证(即渔业船舶安全证书)，检验合格;

4、抵押人对渔船拥有无争议的所有权;渔船共有人就共有渔船设定抵押权时，应当提供三分之二以上份额或者约定份额的共有人同意的证明文件;

5、依据有关法律法规可办理相应的保险、抵押登记等手续。

省农行目前仅在茂名、阳江、湛江、潮州、惠州、江门等沿海地区的六个城市所辖县作为渔船抵押贷款试点。(杨广)

邮政储蓄银行

渔船抵押贷款

发布日期：2010-06-11

产品定义：向个人发放的用于合法海洋捕捞、以渔船作为抵押物的人民币担保贷款。 贷款对象：从事合法海洋渔业捕捞的渔船产权所有人 贷款条件：

1、年龄在18周岁(含)至60周岁(含)之间，具备完全民事行为能力的中国公民。

2、本人及配偶个人信用记录均不属于禁入类，无不良嗜好和社会记录。

3、本人及配偶入股抵押物的比例不低于30%，本人(或雇用他人)从事合法的海洋渔业捕捞经营三年(含)以上，并且近三年内没有以下违法、违规经营记录：在渔船不适航或不具备作业条件(包括人员配备不当、装备或装载不当、改变作业影响船舶技术状态)的情况下，进行捕捞作业;为骗取保险金故意损毁渔船;从事走私、偷渡、盗窃等刑事犯罪活动;渔船违规航行、违规捕捞或载运违禁物品。

4、具有稳定的经营收入来源和按时足额偿还贷款本息的能力。

贷款额度：单笔贷款最低为1万元，最高为120万元。 贷款期限：最长12个月。

贷款利率：人行基准利率上浮一定比例。

莆田农商行

信用+渔船抵押 最低额度200万

为支持莆田市加快海洋捕捞产业向大型化、钢制化升级，解决渔民融资难问题，近日，莆田市海洋与渔业局和莆田农商银行签订《渔船抵押贷款业务合作框架协议》，推出了“信用+渔船抵押”贷款业务。包括刘亚平等在内的首批7户船东尝到了“甜头”，共获得2000万元的贷款授信，其中最高的额度为400万元，最低的200万元。

莆田农商银行个贷部经理陈炳清介绍，他们刚刚推出的“渔船贷”，也称渔船更新改造贷款，专门用于“小改大，木改钢”政策范围内的自有渔船的新建、改建等用途。贷款对象为拥有渔业船网工具指标且符合贷款条件的自然人和企业等。“渔船贷”的贷款担保分为两个阶段：在渔船尚未建造完成并取得相关合法渔船登记证件前为信用贷款阶段;渔船取得相关合法登记证件并办理相关抵押登记手续后，贷款转为渔船抵押担保方式。据透露，“渔船贷”最高额度根据船网工具指标的市场价值进行控制，每千瓦工具指标价格可按5000元进行核算，其中：自然人单户最高贷款额度不超过500万元，企业法人单户最高贷款额度不超过1000万元。贷款期限最长不超过3年。

“渔船贷”利率实行分段计息政策。信用贷款期间，贷款利率按基准利率上浮90%执行;贷款转为渔船抵押担保期间，贷款利率按基准利率上浮70%执行。贷款还款实行分期还款方式，第一年按月(季)收息、不收本金;第二年和第三年按月(季)收息、半年还本一次，每次收回不少于贷款合同金额25%的本金。

创新贷款产品 破解融资瓶颈

莆田农商银行行长王惠山指出，下一步，农商银行还将继续创新贷款产品，解决已改造完成船舶的流动资金不足问题。

宁波农行

渔民出海所需资金随着生产成本的增加不断加大。据农行象山支行行长陈建明介绍，不计算捕捞许可证转让，仅考虑出海成本，以250千瓦以上单船为例，渔船每航次(一个月左右)购买柴油、人工费、设备维修和购置生活必需品就需要40万元到50万元，其中购柴油的生产成本在60%左右。

除了自身积累外，前几年，渔民出海资金主要靠农村信用社小额保证担保贷款及民间借贷解决。由于缺少必要的资产抵押，金融机构对渔民贷款大多采取保证担保方式，贷款额度一般只在5万元到10万元之间，渔民虽然有250千瓦以上的大船，也无法向银行融资，剩下的资金需求缺口不得不通过民间借贷解决。而民间借贷利率较高，渔民迫切需要更多的金融支持。

另一方面，近几年，国家严格控制捕捞强度，实行捕捞许可证制度和捕捞限额制度，对捕捞渔船的数量和功率进行控制指标管理，这使得渔船船号和捕捞许可证成为稀缺资源，市场上渔船及捕捞许可证的价格逐年上涨。据了解，目前象山渔船捕捞证在市场上的价格约为2300元/千瓦，渔船抵押贷款的第二还款来源较以前更为充足;同时国家实施休渔期政策，使捕捞量不减反增，各级政府也对渔业捕捞给予财政补贴、贴息补助、减免税收等多项优惠政策，使渔民的经济效益大幅增加，收入水平不断提高，渔民信用意识也在不断增强，这使得渔船抵押贷款的信用风险也大大减少。

考虑到渔民的实际需求和风险控制的相关需求，农行宁波市分行开创性地提出了以渔船所有权证、捕捞证“两证合一”的担保方式，把发放惠农卡配套的小额农贷和开办渔船抵押生产经营贷款结合起来，盘活渔民“沉淀”资产，满足渔民出海资金需求。

3年内将提供20亿元贷款

根据农行宁波市分行的政策，渔船抵押生产经营贷款对象是从事海洋捕捞、渔业辅助生产的自然人，包括个体工商户经营者、个人独资企业投资人、企业合伙人和非法人资格私营企业的承包人或承租人等。单户贷款额度起点为5万元，最高可获得150万元，贷款期限原则上不超过1年，最长不超过3年。

第三篇：保险企业粗略估值

(2012-04-22 14:01:25)

很多网友通过博客或者微博留言让笔者谈谈对保险股的看法，因为笔者对保险股的了解并不透彻，所以一直没有动手。对于保险股真正的疑问在于其真实盈利能力到底如何?因为不知道这点就无法对保险企业估值。

目前在资本市场上一般采用EV法对保险企业估值，问题是EV法并没有提供一个买入或者卖出的标准，就像欧美保险企业的市场价值在1倍EV，而目前A股则在1.5倍-2倍EV。有人说我们是发展中市场，未来空间大，理应给予溢价。这种说法的问题在于没有回答多少溢价是合理，为什么是合理的这两个问题。而个人投资者中也不乏对保险股的研究者，其中不乏分为两派，一派从EV出发，一派从企业运营出发。从EV出发本质上就是考虑EV，做行业内对比，而不考虑保险企业本身的真实盈利能力。从企业运营出发的分析者，本质上是啥也没说，比如某网友研究了某企业的运营费用，投资等等，得出结论某企业运营费用控制很好，投资不错，做到了资产与负债的匹配。其实这本质上只是说明了保险企业如何运营的，其实任何一家正常的保险企业都是这么做的，打个比方，就像投资某制造业或者其它行业的某家企业，去分析运营费用，产品如何制造等等，然后得出某企业运营费用多少，产品生产没问题。

对于笔者来说，估值的基础就是对盈利能力的考察，既然无法从整体上考察整个保险企业的盈利能力，那么不如化繁为简，从保单入手，因为本质上保险企业可以看成一个保单的集合。任何一家寿险企业，无论多么复杂，其运营过程都是雷同的：卖出保单=》获得资金=》投资获取收益=>收益在企业与客户之间分成。基于此，我们就可以为保险企业建立一个高度抽象的模型，从而对保险企业的盈利能力做个“毛估估”。

以下是笔者模型设立的假设：

1：不考虑保险企业为获取保单而付出的任何佣金，也不考虑任何运营费用。

2：假设每份保单资金成本为3%。考虑到目前保单的预定利率上限为2.5%，分红险超额收益客户得到7成， 这个假设较为保守，可以接受。

3：保险企业投资收益为5%。考虑中国长期国债收益率在3%左右，而短期为5%，这一投资收益假设也较为中性。

4：保险企业杠杆率为7

在以上假设基础上，我们来看保险企业每投入一元钱的收益如何：考虑到保险企业的杠杆，保险企业每一元净资产可以支持6元保单，则一元钱净资产的企业投资收益为：0.05; 6元钱保单资产的企业收益为： 6*(5%-3%)=0.12;则保险企业1元钱净资产收益为17%。

这意味着在不考虑保单本身资金成本，以及在保监会设立保单预定利率的情况下，保险企业的真实盈利能力为ROE=17%，也是保险企业的ROE上限。

有了这个roe，我们就能对保险企业做个估值，简单的例子，如果不考虑保险企业未来因为资产价格上涨而获得的收益(实际上，如果长期来看，资产价格上涨产生的收益可忽略不计)，并假设保险企业资产不再增长，ROA=17/7=2.5，折现率为9%，则一家总资产为100元的保险企业，估值为： PV=2.5/0.09=27.7 元。 那么在1.9倍PB内买入保险企业，应该是可以接受的。

注：

1：所有的估值都有赖于假设，请各网友切不可只看结论而不看假设

2：估值方法有很多种，笔者文中所示只是其中的一种，未必正确，提出来是希望与大家探讨，互相进步。

3：估值是投资的最后一步，切不先估值后看企业，同样一块石头，里面包含的玉不同，价值也是不一样的，所以要先分析石头里面玉之成色，而后给价格。

熊熊 2012年04月22日午后写于日本国东京都

芒果汁2012-04-22 14:06:43 [举报]

抢第一，先顶后看!

博主回复：2012-04-22 15:27:3

4呵呵，谢谢捧场

nini2012-04-22 14:14:51 [举报]

请教1.9倍怎么得出的?

nini2012-04-22 14:17:14 [举报]

哦，懂了。呵呵。。。

博主回复：2012-04-22 15:27:48

呵呵，我省略了一步

芒果汁2012-04-22 14:30:47 [举报]

还可以比较简单地解释，P=EV+NBV*multiple,从而P/EV=1+NBV/EV*multiple,所以只要NBV是正的，P/EV必定大于1，而相对来说，老保险公司积累的EV较大，新保险公司积累的EV较小，故P/EV估值上，新华保险是最高的，而中国人寿则较低。我更喜欢用NBM来估值，比P/EV估值法更精确。

博主回复：2012-04-22 17:38:24

嗯，这也是一种方法，不过假设更多些

独孤飞雪2012-04-22 14:46:30 [举报]

以前对保险不了解，现在有些认识啦，同时也对估值分析有新的认识，谢谢。

博主回复：2012-04-22 21:42:39

不客气

昆明投资客2012-04-22 15:17:56 [举报]

最简单的。看年报的内涵价值

博主回复：2012-04-22 15:22:09

关键是内涵价值的多少倍买入?这个问题没法解决~

艾露恩之星2012-04-22 15:19:28 [举报]

从净资产收益率开始后面可以改成按公司估值，如人寿在7元净资产，按17%净资产收益率算，每股收益即1.2元。加上成长股的地位即可以给一个大概的估值了。

但按分红精算规定，分红险2%的预定利率，加上(5%-3%)*0.7=2.1%，即4.1%的负债成本，用3%不是太低了吗?

博主回复：2012-04-22 15:27:06

是的~我就是给出个基本思路~

这个3%我按t兄之前的估计，即3%是个盈亏盈亏平衡点~

4%的负债成本差不多，可能要的。

如果负债成本扩大到4%，假定每年资产规模增长5%，则100元资产可39元买入，也就是2.7倍pb

艾露恩之星2012-04-22 15:43:19 [举报]

我按5.5%的投资收益率，因分红险是主流，所以以分红险的成本为2%+(5.5%-2%)*0.7=4.45%，

5.5%+6*(5.5%-4.45%)=11.8%的净资产收益率，我认为11.8%的净资产收益率的公司不论资产规模如何增长，只能以净资产买入。

这种算法会显得人寿的报表业绩比实际嬴利能力大大高估，一直以来我有一点还没想通，就是人寿的分红险到期要给满期金的，满期金又须大于保费总额，人寿平均每份保单大约只提取89%的准备金，报表上投资收益的差额又归股东权益，到期赔付怎么会够呢?

博主回复：2012-04-22 17:41:20

呵呵，这种估值是长期的。你看metlife在06年的股市环境中市场给予的估值也就1.4pb~

短期内人寿作为牛市攻击器还是不错的，当然也只局限于本轮牛市。

忘了89%吧~这不过是资产负债表上负债端的一个游戏而已~它会误导你的。很多人被这一点给忽悠了。

cfuwxd2012-04-22 15:44:34 [举报]

每个假设的数据都应该做一下敏感性分析。估值的问题往往在假设。

博主回复：2012-04-22 17:41:57

其实敏感性就是给出一个区间。

数多多2012-04-22 15:46:51 [举报]

按你这结论，你买人寿的价格岂不高于1。9pb了?那不是不该买吗?

博主回复：2012-04-22 17:42:46

嗯，最早买入的价格有点高。差不多我觉得在目前的环境下，15元算比较好的买入点。这是我个人的想法。

西夏党项2012-04-22 15:52:53 [举报]

学习。

买银行不如做银行2012-04-22 20:03:23 [举报]

我只说最简单的一点....盖可保险如此卓越..拥有深厚的护城河..的小盘成长保险股....巴菲特买入的市盈率只有8倍......中国人寿现在TTM28倍,市净率2.7...我脑进屎才会在如此之高的价格买入保险...等降到接近银行再说吧...博主回复：2012-04-22 21:04:54

嗯，有道理呵呵

老木头2012-04-22 20:26:05 [举报]

这是我一直不知道什么价格买保险的原因，如果按熊熊兄的估值，目前保险并没有什么投资价值。更不用

说打折买了。所以对于保险估值我还是一头雾水。所以还是投资银行看的明白，保险看不明白就买了一点点观察学习用。

博主回复：2012-04-22 21:04:3

3呵呵，我想了想，还是银行股低估~无论如何，1.5pb的银行股，还是比2.5倍pb之上的保险股低估。

数多多2012-04-22 21:02:50 [举报]

买点股票观察学习用?哈哈哈

管我财2012-04-22 21:13:27 [举报]

保险股我也只是少量配置了。我感觉有两个问题：1，中国寿险业还是以投连保为主，投连保会面对信托公司的理财产品竞争，将来的续保率不好判断。

2，具稳定收益的长期保单，尤其是防障性、功能性保单偏低，这对于行业发展不利。我个人保险只有纯term和医疗险，已经十几年了。

我的经纪是一名很出色的保险佬，他客户的续保率一直保持在95%以上。我问他有什么秘密。他说，只要让客户明白保单的真实功能，而客户又是爱护关心家人的，客户经济不出问题下，断保几乎是不可能的。 博主回复：2012-04-23 07:46:57

其实投连险对于保险企业的好处是避免了长期的利率风险，缺点在于需要与理财产品竞争，弱化了自身的特色。

保障功能强的保单收益较低，目前难卖，可能与大部分人目前的需求有关，等大家有钱了才会考虑其它需求吧，目前还处于资金回报为主的需求阶段，适当兼顾保险功能。呵呵。

不过分乐观2012-04-22 21:16:02 [举报]

非常不错的文章，我总是怀疑保险股被高估，又不知道如何估值，不过A股一直都被高估，何况A股保险股少，总体盘子不大，目前的股价，买保险股收益肯定没有银行股高，当然可以做到高抛低吸除外。金融股天花板很高，人寿目前很有优势(保险行业里算有竞争力的公司)，国家不可能让人寿倒闭，因此中国人寿作为养老股还是很不错的(有社保兜底，自己的资金买人寿养老)。

博主回复：2012-04-23 07:47:46

保险企业天然在数量上会少于银行。

现在主要问题是银行被低估严重，呵呵

管我财2012-04-22 21:17:49 [举报]

寿险最原始的功能被大多数人忽略了：保险是保障家庭经济支柱万一发生意外，其至爱的家人生活条件不受到影响。

博主回复：2012-04-23 07:48:51

是的，想想，确实与保险营销员有些关系~

zhgh2012-04-22 21:33:16 [举报]

这个模型能看懂!不容易啊，谢谢!

博主回复：2012-04-23 07:48:21

不客气呵呵

股东的价格2012-04-22 22:03:37 [举报]

多尔西说保险业长期均值roe12%,很少个别最好的才15%,不一定全信,但现在不便宜吧,个人认为长期收益低.

博主回复：2012-04-23 07:48:05

12%比较靠谱~

昆明投资客2012-04-23 09:28:27 [举报]

昆明投资客2012-04-22 15:17:56 [举报] 最简单的。看年报的内涵价值博主回复：2012-04-22 15:22:09 关键是内涵价值的多少倍买入?这个问题没法解决~

当然是打折的时候买入啦。这里第一个问题应当说，某个保险公司的内含价值的计算结果是其净资产的多少?其他保险公司的内含价值的计算结果是其净资产的多少?这反映了什么区别。

保险公司的内含价值是其精算师计算的。精算师是财务计算的顶尖高手。他们的计算当然不是胡来，而是反映了保险公司对于外来预期的很多开发。比较保险公司的内含价值，是可以发现很多问题的。 博主回复：2012-04-23 09:46:36

关键是多少倍买入没有个标准~如果打折买入，那是多少折呢?

其实内涵价值等价于保险企业已有保单未来利润的折现+净资产，是衡量保险业真实净资产的方法而已。 用ev只是一种相对估值，类似于银行用pb来衡量买入一样的。

cfuwxd2012-04-23 11:29:36 [举报]

要做敏感性分析的原因在于这个估值方法太依赖假设数据了。这些假设数字主观成分太多，很可能实际估值偏差很很大。

博主回复：2012-04-23 11:39:09

其实估值本身的本意是给出一个基准，做敏感性分析不是用在估值上的，因为那样给出的区间没有任何意义，只不过把误差放的更大而已。

敏感性分析适用于比如人寿报表中计算ev的情况。

cfuwxd2012-04-23 16:05:25 [举报]

那假设说折现率变10%，1.9X是不是还能接受呢?如果保单资金成本变高了0.1%，长期收益率变低了0.3%呢。保险本身就是个高资产杠杆+时间杠杆的行业。设定一个假设的利差来折现，问题就会出在对于假设太依赖，而实际情况往往并不如此啊。

博主回复：2012-04-23 16:34:33

所以说估值是每个人自己的事，朋友可以通过假设让现在的价格变得极其低估，也可以极其高估~ 关键在于假设标准是否一致与合理。

小鱼儿2012-04-23 16:05:41 [举报]

熊兄按目前的估值吸引不大。

但考虑到以后的递延税的推出，企业年金，以及中国老年人口占比的提升。配置保险未必比银行差太多吧? 博主回复：2012-04-23 16:35:05

呵呵，不过保险业长期roa=2.4%这个标准要注意~

第四篇：C16034大宗商品期货产业链估值和相对估值(上) 测试答案

一、单项选择题

1. 产业链下游企业的核心资产主要包括（ ）等。

A. 仓单、库存、期货

B. 货权、仓单

C. 渠道、仓库、物流

D. 结算、客户群、物流

描述：资源类价值链产业内估值分析框架 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 产业链中游的加工企业的核心资产主要包括（ ）等。

A. 仓单、库存、期货

B. 货权、仓单

C. 渠道、仓库、物流

D. 结算、客户群、物流

描述：资源类价值链产业内估值分析框架 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 产业链终端企业的核心资产主要包括（ ）等。

A. 仓单、库存、期货

B. 货权、仓单

C. 渠道、仓库、物流

D. 结算、客户群、物流

描述：资源类价值链产业内估值分析框架 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

二、多项选择题

4. 生物类资源包括（ ）等。

A. 粮食

B. 木材

C. 水

D. 土地

描述：核心利润 您的答案：C,D,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 以下属于矿业类资源的有（ ）。

A. 铁矿石

B. 铜

C. 煤炭

D. 锌

描述：核心利润 您的答案：D,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 以下属于能源类资源的有（ ）。

A. 石油

B. 天然气

C. 煤炭

D. 核能

描述：核心利润 您的答案：D,B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 目前全球资源分布比较集中的国家和地区有（ ）。

A. 巴西

B. 澳洲

C. 俄罗斯

D. 中东

描述：核心利润 您的答案：A,D,B,C 题目分数：10 此题得分：10.0

三、判断题 8. 核能和水能均属于能源类资源。（ ）

描述：核心利润 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 从我国资源类制造业的现状来看，生产加工环节所获得的利润的波动幅度远大于原材料的波动幅度。（ ）

描述：核心利润 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：0.0 10. 原料市场风险管理与企业利润水平息息相关。（

描述：核心利润 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0

试卷总得分：90.0

）

第五篇：国外 Facebook 估值超过 Twitter,在国内却是新浪微博估值超过人人？(来自亿买网)

国外 Facebook 估值超过 Twitter，在国内却是新浪微博估值超过人人?(来自亿买网) 成功的网络应用，引爆点各不相同。比如Facebook，不管你是否同意，它最初都是因为可以查到学校内(封闭网络)的异性照片，可以形成寝室话题，以及 可以查到漂亮妞的选修课(艳遇机会)而在大学生中火爆起来的，熟悉Facebook历史的人都知道，扎克伯格也为此付出了代价(盗用照片事件)。 Twitter则是因为创新了自媒体这种牛叉的新媒体模式而引爆的。但引爆和持续发展，是两回事。引爆之后的发展，需要改变。Facebook的改变很 多，最大的质变是从封闭走向开放(注册开放、平台开放)。Twitter也进行了一些变化，但显然都没有形成质变。

从引爆点上，校内似乎 只是复制了Facebook的社区形式，但其实没有找到那个最关键的东西，比如，查漂亮妞照片、创造异性接触的机会、寝室话题等。虽然只是几个看似无聊的 点而已，但实质差别大家可以想想。至于后续的改变，到了人人阶段，似乎也都没什么质变。新浪微博随源自Twitter，但根本性的改变已经很多，而且现在 改变的频率还在加快。无法说改变的结果会如何，只能说，不改变，是不可以的。

1. 新浪微博估值超过人人的说法不准确，上市公司是整个新浪，并不仅仅是新浪微博。 2. 新浪微博的用户数与人人网量级相当，Facebook的用户数远超Twitter。 3. 人人网模式远不如Facebook，新浪微博模式胜过Twitter 购物网站排名_网购网站大全

Facebook 比较开放，全面，针对美国用户的“关系状态”共有11+1个选择：1)单身，2)有对象，3)订婚，4)已婚，5)说不清，6)有对象，但开放(就是彼此 允许找第三者)7)丧偶，8)分居，9)离婚，10)已婚同性恋(和异性婚姻几乎一样法律权益)，11)已婚同性恋(只有部分异性婚姻法律权益)，12) 不显示关系状态。 强吧!看看咱中国三种已婚，未婚，离异

人人定位过于明确，以现实中校友朋友为基础的社交网络注定是不太容易开放给校友之外的人群。而新浪微博就正好相反，用户群不是以校友这层关系来连接而是兴 趣、话题、公众人物、名人效应这样的牌就要比人人来的有效和反响强烈的多。题外话如果新浪微博也是基于现实中的校友，朋友的关系那么他就沦为了腾讯微博 了，空有人数，但是热而不闹，喧而不哗

本文转自(亿买网:http:/// 购物网站排名:http://shop.emai.com/)