交易感悟

2024-05-22

交易感悟（通用6篇）

篇1：交易感悟

交易感悟

找来两个交易者，给他们相同初始资本，相同的市场，以及相同的带有精确出入场规则的交易系统，两个月过后你将发现什么？一个盈利了20%，而另一个亏损40%。

这很令人迷惑，不是吗？为什么两个人在生命中具有同样的机会，却得到大相径庭的结果呢？

我们（日内交易系统）坚信成功的答案存在于我们每个人当中，我们各自为我们在市场上的结果负全部责任。

下面所列10项是在我们定期举行的“交易者会议”的讨论的基础上编撰的，其中一些内容你可能已经了解，另一些则有可能是全新的，希望对你有用。

1、了解真相

交易是个概率游戏，设想我们在投硬币，正面我赢1美元，背面你赢1美元，很简单，正面和背面将各占一半，我们将分不出输赢。

但是，如果你背着我对硬币做了手脚。每投100次，正面49次，背面51次，你现在就如同有了应钞票的牌照，让我们称作为“背面交易系统”，你所要做的就是坐在那每次都赌背面，最终你将赢光我的钱（任何人和你赌都是这个下场）

所有的任何一个交易系统都会给你某种“优势”，这种“优势”是一种对你有利的偏向。是某种相对于不发生来讲更可能发生的事情。

无论你在用什么交易系统（比如形态突破、趋势跟踪、斐波那契、移动均线、通道跟踪，震荡指标信号、布林带、波段交易、开盘跳空等等）你都是在依靠一种正偏向,本质上，交易系统就是在告诉你“当x发生了，y通常跟随其发生”有时候不这样，但大多数时间是这样的。你的交易系统所做的全部就是帮助你识别高概率的交易，正确的入场，并在利润增长的时候保护你自己。

目前的确有一些交易系统比另外的一些要好，但请不要执迷于寻找完美的系统，即所谓的交易者的涅槃，令人难以琢磨的圣杯，按需要交费利润从不犯错的系统。你应该找一个你喜欢的，你感到舒适的，你能理解的交易系统，并坚持使用，保持一致性。冷静自律的交易者用一般的系统就能赚钱，紧张武断的交易者再好的系统也会被他毁了。所有的交易者都有走运和不走运的日子，有些日子你有些小收获，有些日子你有些小亏损，平均一两个月你有一次大收益，交易者的钱就是这么赚的，这不是超九晚五的事情。问题是你永远都不知道你的大收益何时光临，如同我们前面提到的“背面交易系统”你没有参与的那次交易就是市场起飞并从不回头的那次。

你必须者眼于大局，意识到当前的交易只是众多交易之一，这样来看，当前的交易就微不足道，它就像茫茫海洋里的一片浮游生物一样渺小。

交易的全部就是管理风险并向宇宙中最久远的规则投降，这个规则就是古老的概率规则。2．计划你的交易，交易你的计划

作为一个交易者，你的工作就是服从你的交易计划，是谁来写这个交易计划呢？是你，请注意，这里用的词是“写”，它需要被写下来，放在交易桌上，放在你的面前，你的交易系统将给你需要遵守的规则，你所需要做的就是把这些规则翻译到你的计划里，交易计划必须包含3部分，必要条件，入场和出场，交易计划的关键在于它要覆盖所有的可能性，你要知道在市场在寻找，何时进入交易，何时退出交易。你要使之保持简单，并且遵守它，虔诚的遵守。

3、不赌博大就不会输大

你可能犯的最大的错误之一就是在一次的交易上占用太多的资金，你使用的资金越多，你就浇了越多的情绪燃料，最终你可能被严重灼伤，旧伤带来的压力很难抚平。

大多数交易新手在快速盈利的希望上下了太大的赌注，有经验的交易者更知道，在日内交易中，当你快速获得丰厚利润的时候，几次巨大的损失就会将你迅速生吞，生存下来的日内交易好手在每次交易的时候只冒险交易资本很少部分的资金量。

如果你的资金不足，那么你可以考虑使用提供紧密止损的交易系统，或者你可以交易更短的时间框架，比如1分钟图，这可以使损失最小化。

自负是过于冒险的另一个原因，“嘿，已经10次正面了，我们用一半的交易资本来赌背面吧（被认为下次肯定会发生）一定能发财。” 这种“一定”的交易的问题在于： a 市场从来不施恩惠。

b所有看到这些“一定”的其他人也跳了进来，所以当“一定”出问题时，就是一次大问题，每次交易只冒很小的险，这样你就能更放松，更有能力恰当地执行你的交易。

4、不要想钱，要想点数

谈完最小化你的暴露风险，接下来谈谈和钱的关系，无论我们喜欢与否，金钱在我们的社会中都被高度崇尚，它很重要，我们对它附着了很多的情感，当几百美元（也许是几千，看你的账号有多大）在你面前灰分湮灭的时候，你作何感想？问题是“支出”是这个游戏的一部分，为了赢钱你必须输钱，圣杯是不存在的，我们前面已经讲过。

如果你不能改变你和钱的关系，那你就不要去想它，取而代之，请专注于数字，想交易账户的百分比，想平均风险报酬比，想潜在利润点数与最大风险点数的对比，集中精力搞对这些数字，钱自然会照顾好自己。

5、意识的构想

你会打心眼里就想输钱吗？

在市场里，自我毁灭行为会轻易的自动显现，尤其是在日内交易者当中，当价格在你眼前来回舞蹈，它会抓住你的把柄，你会开始感觉它在跟你游戏，这就是你为什么要非常非常小心来避免情绪化交易，如果你感觉像个开锅要爆炸的锅炉，那你可能即将面临一次市场中的惨痛经历。

不要为交易而变得情绪化，记住当前的交易只是很长一系列交易当中的一次而已，你交易时图于长期的目标，记住，不要太在乎任何一个单次的交易。

你必须视自己为专业的交易者，每个交易日开盘之前，你要在自己身上花几分钟的时间。闭上眼睛，开始想象市场的景象，你看见屏幕上的实时图，注视价格上下跳跃，你看见自己开了一单交易，注意自己感到放松，你警惕而冷静，完全没有情绪，观察价格在你开仓之后如何运动，如何接近你的止损，心里在做几单交易，从头至尾的跟踪，你输了一单，注意你都在者眼大局，你没有情绪，完全冷静，你又开了一单，又一次小损失，你坦然自若，下一次你赢了，同样你很放松，这些都是这项工作的一部分而已。

这需要练习，你必须按时来做以获得最大益处，每天早上练习，或者任何你开始感到压力或丧失注意力的时候。

这项技术的好处是免费的，但收益是巨大的。

6、做自己的老板

你就是管理你的交易的那个人，作为交易者，你对成功或失败负全部责任，不是市场，不是交易系统，不是政府，也不是美联储，是你自己，这是相当的责任，你要以对自己仁慈的方式来处理这种责任。

你要做你自己的导师，观察你在交易时段是如何表现的，一定要特别注意你自己的感觉。关注你的感觉将给你一个关于你的表现的有用的反馈，记住，盈利的一天或亏损的一天并不是关键所在，重要的是你在这项工作中如何地表现（perform）.你是否在保持专业性，保持排除情绪？或者你开始变得急躁易怒，对市场，对造市商，对命运的不公平？

负面的情绪是你需要冷静和放松的早期警示信号，你需要找回状态，观察你体内的压迫感，把它释放掉，一定要把它驱逐出去，再做一遍视觉假象的练习，提醒你自己这全部都是百分数，这只是另一个交易，另一天而已。

如果你在交易中犯了错(谁又不是这样呢)。不要泄气敲脑袋，你要从中学习，要把它铭记在脑海中，你要感谢市场又给你上了一课，然后继续你该做的事情，你要对自己好一点，你要避免卷入情绪的漩涡中，因为这将严重损毁你的账户和你的自我。

7、注意你的语言

有空的话做一下这个试验，让你的一位朋友闭上她的眼睛，伸展开她的双臂，现在你让她想象“弱”这个词，然后向下按她的手，你会注意她的整个手臂会轻易地向下移动。重复这个试验，这次让她专注于“强”这个词，这回你会注意到她的手臂上有强大的阻力，你需要用力才能移动它。

两个简单的词，两种完全不同的结果。

如果用词具有如此难以置信的力量，想一想你管自己叫“白痴”或更糟糕的东西时你是在对自己做些什么。

用词比名字更微妙，看看这个词如何： “输（损失）”

孩子，想想这会唤起什么：错失的机会？生命的裂痕？财务被盗？掠夺或是什么更糟的？毫无疑问，交易者很难接受损失，那就让我换种方式来称呼它吧： “支出”

嗯，现在听起来感觉好点了，更像是做生意，这帮助我们把它放在它应处的位置。同理，我们也不要再说： “赢” 这会再次使你陷入情绪当中，我们应该称之为： “收入”

收入与支出，难道交易不是这样吗？交易也是一种生意。如果你意识到这点，你就更容易获利，不要把你的自我丢进假想的战斗之中，它会捕获你在这条路上的判断力。交易的时候请注意你的语言，永远要用中性词，无论是针对自己还是针对市场。

8、少就是多

日内交易的最佳时间就是开盘后的头两个小时，有些交易者还喜欢收盘前的最后半个小时（译注：这里的时段指的不是外汇交易时段）。这些时候市场的动量最大、真实的买压和卖压造就的最好的趋势，很多实时交易者还遵循“3次就收工”的原则，把交易限制在每天最多做3次，你可以巨大地降低你的压力水平，你将更敏锐，犯错的可能性会更低。同样，你还会使自己远离“自杀日”，当你一连串亏损后，每次你都想搬回上次的损失。

明白了这些你就会远离市场，你知道自己将永远不会陷入这个陷阱，然而，令人吃惊的是，很多交易者在面对崩盘时无法坚持原则，损失开始滚雪球了。

我们的座右铭是：明天将是全新的一天。

轻松一点，不要每周交易40小时，利润需要靠时间来累积。

9、享受生活

你知道你为什么交易吗？

是好玩刺激，象刺耳的重金属，交易金融市场的时候你的肾上腺素提高？

对有些交易者来说，交易是一种逃避，他们讨厌周围的一切，工作、老板、配偶，实际上是生活的全部，这样，交易就成了可以随意进入的梦幻。

而实际上，交易只是与一件事有关，那就是获利，如果你基于其他的原因来交易，你可能注定失败，因为你将基于情绪来操作，而不是基于冷静的头脑，机械式的思考是优秀交易者的特征。

检查一下你自己交易的动机，看看是不是有什么隐藏的原因，如果你的生活中缺少了某种东西而用交易来填补的话，那么你需要先重视这样的东西。

你需要均衡的生活，不要把整天的时间用在交易上，你要与人接触，你需要出去走走，开始新的生意，寻找新的兴趣。

10、实时交易的得力工具

实时交易者活在每一个时刻，这就是实时数据源的牵引力，着眼大局经常是一项挑战，但你必须这样做，为了生存和成功。

把当前交易看做是一系列交易之一将帮助你维持纪律，降低你的情绪胆固醇，但还有一种工具可以实实在在地提高你的业绩，它比任何其他工具都有效。

它就是交易日记。

不要被记日记的多愁善感给吓着了，“亲爱的日记，今天我---”，不，不是这样的，你自己的交易日记可以是电子版的，或是保存在桌面上简单的文本文档，也许你发现传统纸笔版本的更有效（在纸上写会使其更具效果，也许是因为手眼与大脑协作的关系，再加上你实时交易时可能开了太多的应用程序！）

另一种选择是使用录音机，如果相对于写，你更倾向于说的话，这也是不错的，无论用什么形式，你要写（说）些什么呢？什么都行，不要在乎语法，用单个词记下发生了什么，当然，你可以记录事实和数字，股票代码，时间日期，头寸大小，入场价，止损，出场价。但是，更重要的是，记下你的想法，如果你对开单犹豫不决，那就记下犹豫不决，如果你交易后感到恐惧，那么也把它记下来，当你离场时候，你要说出为什么，触发了止损价？获利了结？为什么？你在退出之前是怎么样的感觉？现在，退出之后又是什么感觉？这只是需要占用几秒钟的时间来给你自己的交易记录这种持续性的注释。但你获得信息是无价的。

每个周末市场休市的时候，复查你一周的入场点，你保证将看到你的行为模型。你可能一致性地在做给你带来负面结果的某件事，当你识别到了问题，解决方案通常是显而易见的。每个周末都要做这个练习，为了长期的目标，每个月也要做一次，只有你才能为你自己做这件事，没有人能比你自己更能照顾好自己的事情。

在这个行当里获得成功，你并不需要最新的价值百万美元的交易系统，看穿你自己，你会对结果感到惊喜

篇2：交易感悟

不知不觉间已经有了5年的交易经历，5年前从一无所知，到现在参与外汇、黄金、期货、股票市场。期间慢慢少了冲动，多了理性；少了随意，多了纪律；少了主观，多了客观；少了预测，多了预期„„„„，一切都在逐渐改变！

5年的交易经历让我明白了“机会”两个字对于交易重要意义，它和人生中“机会”一样是多么的可贵。金融市场用一句诗来概括就是“横看成岭侧成峰”，对于“机会”的认知是建立在不同的观察面上得出的，都具有明显的主观特性。主观与客观的重要辩证关系就是主观必须符合客观，交易“机会”的主观特性让我感悟到一味的追求“机会”的判断正确性并不能最终成为一个成功的交易者，成功的交易者背后必然有其它更重要的因素。

这些年我一直在思考一个问题，“是不是努力了就一定有收获？”，结果我发现努力和收获并没有直接的关系，没有努力就没有收获是必然的，但是努力了就一定有收获是偶然的。最终我的感悟是“坚持向正确的方向努力就一定有收获，树立正确的投资理念是发现正确的努力方向的必然前提”。一个成功交易者的背后必然具备最重要的东西，那就是“正确投资理念”，巴菲特的投资理念是发现价值被低估的企业股票；欧莱尔的投资理念则是寻找高成长的企业股票，他们都是成功投资者。什么是正确的投资理念？被事实证明是成功的才是正确的，牛顿有句名言“如果说我比别人看得更远些,那是因为我站在了巨人的肩上”，在实践中领悟成功交易者的投资理念，逐渐建立自己正确的投资理念并付诸不懈的努力是投资生涯步入正轨的第一步。多年来由于工作关系，接触到了很多交易者，其中不乏具有丰富交易经验的交易者。经过长期观察，我发现大家都乐于交流自己对行情的走势判断，而缺乏应对基于自身判断的具体交易策略。这里不得不谈到“执行力”这个概念，所谓执行力指的是贯彻战略意图，完成预定目标的操作能力。经过观察，大部分交易者及其缺乏执行力，有人总结说交易是一门“后悔的艺术”，这句话背后的深意揭示就是交易者缺乏执行力的主观感受吧！领悟到执行力的重要性是很重要的一件事：“机会”是水中的鱼，“正确的投资理念”就是网，“执行力”就是动手动脚，“交易”就是拿着合适的网捞对应的鱼，光看不行，还要动手动脚。这里用四个字描述成功交易者的特征—“知行合一”，巴菲特成功的应用了他价值发现的投资理念并有效的实施实现了成功，而为什么大部分人却做不到？理由很简单：理念很简单，就是做不到罢了。所以缺乏对应执行力的投资理念是没有意义的，反而会搞的“画虎不成反类犬”，轻则出现巨大亏损，重则信心被打击永远离开市场。

“知行合一”是判断力和执行力的综合能力表现，如何提升这种能力将是成功的一个关键环节。我曾绞尽脑汁试图提升这种能力，最后猛然发现原来提升这种能力其实很简单，那就是养成符合自己投资理念的交易习惯，最终把交易变成一种符合自己投资理念的潜意识行为，并坚持不懈的不断的强化这种习惯和意识形态而做下去，这就是成功交易者的能力。这里我要特别强调习惯的养成需要“强化”的，改掉坏习惯，养成好习惯，说起来容易做起来难，追根求源人性还才是成功的本质所在。

“工欲善其事必先利其器”，这些年考虑最多的就是形成自己正确的投资理念，近两年逐渐成形并逐渐不断强化我的这种理念，我把这种理念叫做“风格”，面对纷繁复杂充满诱惑的“市场机会”，风格决定了取与舍。市场是多样化的，所以风格一定是多样化的，所以我知道不要随意否定别人的“风格”。

建立自己的风格我也走了很多弯路，从简单到复杂，然后又回到简单，经过一个轮回才真真悟出“大道至简”的深意；从信任成功交易人的风格到怀疑，然后再次信任，我深信我已经少走了很多弯路，明白“它山之石”的价值，可以让自己在摸索前行之时付出更少的成本。多年来，我发现大部分的成投资人和经典书籍都谈到过一个成功的秘诀--“顺势而为”，我把这四个字奉为我的理念基石。基于此，我逐渐建立了自己的风格。

“顺势而为”关键字是“势”，可解释为“方向”的意思。实战中我们发现“顺势而为”并不能解决稳定盈利的问题，停留在字面上的顺势交易是行不通的。慢慢的我有所感悟：“势”是有阶段性的，这里我把“势”划分成三个阶段：初期、中期、后期。“势”的初期往往就像刚发芽的种子，破土而出，却极其娇嫩，不宜被发现；“势”的中期小苗已茁壮成长，亭亭玉立；“势”的后期如参天大树，蔚然已成风景，暗示着收获的到来。真真的顺势而为应该理解为在势的初期尝试介入，中期之前逐渐增仓，后期逐渐平仓。大部分的交易者顺势而为的错误可能在于趋势的中期之前丢掉了仓位，或者在趋势的中期之后才开始建立仓位。认识到这一点非常重要，理解了势的不同阶段，才能真真做到“控制小风险，放纵大盈利”，我想这应该是成功交易者的必由之路。

“势”还有另外一层意思，那就是多空双方争夺的结果。市场的波动最原始也最直接的解释就是多空双方厮杀后的痕迹。两军交战胜负难分之时宜“坐山观虎斗”，而兵败如山倒之时，就是顺势之时。其实这里提到的兵败如山倒就是趋势初期的特征，技术图表分析中叫做标志性穿越，而两军交战难分胜负之时就是技术图表分析中的区间震荡。

我对“势”的这两层含义的感悟，我粗略的确定了自己的交易风格：一定时间周期形成的有明确界线的震荡区间突破之时积极尝试轻仓介入，并在确认有效突破后积极加仓并坚持持有，直到下一个相匹配的震荡区间形成为而平仓。这其中包含两种“势”，区间突破尝试介入，就是多空双方在震荡市场中经过争夺后出现了“势”，而坚持持有就是“势”具有初期、中期、后期的延续性，“势”一旦形成就有一定的动能和惯性。

我的风格确定为突破跟进，这是一种有目的“追涨和杀跌”，而这种技术上的突破往往直接反应在价格走势上，而不是其他辅助判断方法（比如均线、指标等），我个人倾向于直接对市场进行形态分析为主要手段，指标作为辅助手段进行趋势动能的判断和超买超卖的判断。

形态分析法是最基本也是最直接的技术分析方法，来源于对市场波动本质（多空博弈）最直接的剖析和判断。形态分析法可把市场波动归纳成趋势和无趋势两类，当然也有人归纳为上涨、下跌、中继和反转。形态分析的关键在于颈线，无趋势形态对于颈线的标志性突破标志着趋势形态的形成，趋势经过惯性的延续，最终在趋势的后期形成新的平衡无趋势状态。当然这是美好的理论假设，市场可能在突破颈线后快速又收回颈线，或者市场可能突破颈线后最终没有形成趋势而形成新的平衡状态，种种此类各种可能的价格形态都有存在，但是我只能坚信我的理念，坚持我的风格，因为我知道自己努力在一条正确的道路上---要具备成功交易者的必胜信念。

图示我的风格：

有了理念，也有了方法论，剩下的就是把握好每次市场给予的机会，坚持的去执行。这样做对有资金实力的已经实现“基本财务自由”的投资者是可行的，但是对于没有太多本金的年轻投资人是不够的。金融人生也需要“第一桶金”是我近期最大的感悟，“金融人生起航”需要一个最低资金起步资金要求，如何满足这一要求，那就是“第一桶金----敢于小资金博取原始资金的积累。实现了原始资金积累后，投资人务必回归自己原有的理念轨道中去，只有这样才能最终实现成功。

金融人生根基在于“悟性”，有人十几年如一日的在金融市场中追求各种万能的方法企图完胜市场；有人穷其一生都坚信一个指标就能走遍天下。金融市场没有那么复杂也没有那么简单，大家最容易犯的错误就是“盲人摸象”，市场判断永远是建立在主观基础上，所以有点悟性都应该理解金融人生绝对不是停留在“市场判断”这个层面就能成功的，成功应该建立在一套正确的思维模式之上，而正确的思维模式的建立需要“悟性”。我的金融人生已满5年，未来还有还有很长的路要走，现在的我已形成了我的理念和风格，剩下的路我将持之以恒的朝着这个方向努力下去„„„„„„„„

sysgxj@163.com

篇3：交易、制度和交易成本

一、交易的意义

(一) 新古典的“交易”

亚当·斯密描述了自由竞争的市场机制这只“看不见的手”的原理, 新古典经济学家对其加以继承, 但却对“竞争”和“自由”理解有误。首先, 把私人产权界定清晰作为一种既定的制度安排, 以确保经济主体都有权追求自身利益的最大化。其次, 为了保证经济主体可无限地追求自身利益最大化, 将所有经济主体抽象为同质的理性经济主体, 把竞争理解为无限多个同质理性经济主体在市场中交易, 但却没有任何人可以影响价格的情况。这样就直接假定个人的边际收益与社会的边际收益是相等的, 排除了私人产权制度外的其它制度安排。所以新古典将制度视为外生或无足轻重, 并假定市场交易完全无摩擦, 而新制度经济学家引入交易成本以取代无摩擦假定, 认为经济主体为了降低交易成本必须做出相应的制度安排, 制度由此内生。其实这并不是制度产生的真正原因, 关键在于对“交易”和竞争的理解。

(二) 交易的外部性涵义

交易的本质特征是它们至少表现为两个经济主体的相互行影响的行为, 即交易体现着人类经济行为的外部性是必然的。首先, 即使这两个经济主体是完全理性的, 但他们未必是完全同质的, 所以不能把他们抽象为单一的理性经济主体。因为两个完全同质的经济主体之间根本不会有任何交易发生;其次, 一个经济主体在按自身利益最大化原则进行决策时, 必须考虑到交易对手的利益, 即使他对该交易的理性评价为净收益最大化, 但他不能想当然的认为交易对手也达到了净收益最大化;最后, 交易双方的利益、收益、评价可能不是完全对称、同质或互补, 一方收益的实现必须以另一方利益的让渡为代价, 否则这项交易就无法达成。所以交易双方为了达成交易都必须对自己的利益做出一定的牺牲和让步。事实上正因为私人产权、经济主体理性的存在, 不同经济主体的利益是不相同有时甚至是激烈对抗的, 每个经济主体都按自身利益最大化原则进行决策, 如果不存在一个协调不同经济主体之间利益的机制, 任何交易都不会成功。

(三) 交易产生的条件

在私有产权界定清晰的前提下, 交易的发生必须有以下条件:

(1) 交易双方至少是具有不同独立利益结构的经济主体;

(2) 交易的双方至少有一方是有限理性的。虽然事实上此项交易给他带来的收益为负, 但是他自己由于有限理性却认为自己的收益为正或达到了最大化。这并不是经济主体本身的意愿, 而是受制于各种主观和客观条件的限制;

(3) 交易双方至少有一方是道德高尚的人, 可以舍自己利益为他人利益;

(4) 必须存在正式的交易规则。

这些规则用以协调不同经济主体之间利益的矛盾与冲突, 以后类似的交易大家都自觉遵守这样的规则和制度, 否则就会受到制裁。总之, 在制度调节、主体非理性、道德情操三者的共同协调下, 交易才会发生。个人让渡部分自己的利益与他人合作而结成组织产生组织利益, 组织让渡部分组织利益与其它组织结成国家产生国家利益, 有时候国家会让渡部分国家利益与其它国家结成超国家组织形成全体人类的共同利益。

二、制度的产生与变迁

(一) 制度或规则产生的一个例子:两人模型

设经济体系中只有A和B两个经济主体。首先, 我们假定这两个人的欲望都是无穷的, 总是追求更好和更方便的生存方式;其次, 交易的双方是两个不同质的经济主体, 比如我们假定, A拥有馒头, 可以解饿, 而B拥有水杯, 可以喝水, 但在其它方面他们是完全相同的;再次, 双方都追求自己的利益最大化, A不但想不饿, 而且也不想口渴, 而B不但想不渴, 而且也不想挨饿。最后, 如果A和B分别住在地球的两端, 且直到他们去世, 他们也不知道对方的存在, 那么, 就不需要分别界定他们的财产权, 尽管他们的利益可能不一样, 也不需要其它制度来协调他们的利益冲突, 当然也不会产生交易。现在我们假定他们永生不死, 在进行生产劳动的过程中终究有一天他们会相遇, A发现用B拥有的水杯喝水很方便, B发现A吃的馒头很解饿。由于欲望无穷假定, 那么现在他们要做的事情有:

(1) 首先双方要就馒头和水杯的产权主体界定清楚。双方要就馒头和水杯的所有权主体、占有权主体、使用权主体、转让权主体等完整的产权结构和权益签订一个双方都接受的契约或者合同, 并且我们假设一旦该契约签订, 双方都会严格遵守和执行。这个时候, 私有产权制度就产生了。可见这种制度的产生并不需要以交易成本的存在为条件。

(2) 在双方制定了私有产权制度后, A与B商定一个苹果可以与一只水杯相交换, 因为他们都觉得二者的价值是相等的, 如果A要两个水杯, 他必须同时付给B两个苹果, 以此类推, 由于社会只有他们两个人, 于是等价交换作为制度被制定, 新制度由此产生, 也不需要交易成本为必要条件。

(3) 如果A在自己不饿的同时, 为了防止将来自己的苹果可能会腐化等, 想尽力以较少的苹果来换取B的水杯, 此时A是充分理性的, 他了解他自己生产苹果付出了多少劳动, B生产水杯付出了多少劳动, 以及一只苹果换取一只水杯是公平的。但是B并不知道这些, 他认为自己两个水杯换取一只苹果对自己最有利。A并没有什么大公无私的精神, 他也非常想用一个苹果去换对方的两个水杯, 如此, 交易在B非理性的情况下自然成功。而事实上, A恨不得一个苹果也不用付出就得到B的所有水杯。

(4) 如果A和B双方都是非理性的, 双方都不能准确计算苹果或水杯的价值, 都不能确定多少个苹果和一个水杯相等, 但是总不能眼睁睁看着一个被饿死, 另一个被渴死。A和B照样可以坐下来进行谈判与协商, 大家共同经过分析和思考论证, 认为2个苹果和一个水杯是等价的, 以后大家做这项交易就以这个标准来进行, 结果, “等价”交换作为一种规则或制度安排, 作为交易双方有限理性的结果产生了。

(5) 如果A或者B有一方愿意把自己的苹果或水杯无偿地给对方, 而不管对方是否会给自己相应报酬, 例如B看到A没有水杯来喝水, 就快渴死了, 就发扬舍己为人精神无偿地给了A。这样交易也能发生, 如果我们仍把这也看成一项交易的话。

通过以上我们分析的例子, 可以看出理性、利益、交易等对于制度的重要性, 张宇燕 (1993) [3]还专门讨论了个人理性与制度的关系。至于交易成本, 我们看不出与制度产生有什么关系。

(二) 制度的变迁

经济学家罗宾斯认为经济学是一门人类选择的科学[4], 而对于制度的变迁, 新制度经济学家们认为是经济主体具有不同成本的制度安排理性选择的产物。这种以经济主体和个人利益最大化为动机和出发点, 以其理性对制度创新的收益成本和效用最大化分析为基础, 来分析制度变迁的机制应该说也是合理的, 但即使交易成本是制度产生的原因, 如果单纯用成本去解释制度的变迁也是不完整的。新制度学派将不同国家、组织、集体以及不同的社会经济主体均抽象为利益完全一致的单一理性经济主体, 把社会制度的变迁看成他一个人对制度进行理性选择的结果, 这是极端偏见的。完全忽略了不同经济主体、组织、阶层在根本利益上的矛盾与冲突, 也完全否认了不同的经济行为主体对同一项制度改革在进行效用评价时的差异。

新制度的产生是由于社会分工和专业化的发展, 不同经济主体的利益结构不断发生变化, 不断产生新交易, 新交易催生新制度, 制度由此创新和变迁, 交易成本也随之变化。制度的变革, 基础是个人追求自身利益最大化的动机, 关键是这项制度变革必须使大多数人的净收益为正或者最大化, 或效用的评价为正。如果我们假设经济体中仅存在三个经济主体, 对于一项制度变革方案, 至少需要两个人对此项改革的净收益为正或者最大化, 才有可能通过。在有五个经济主体的经济体中, 如果有一个人在制度变迁中享有特权或者强权, 那么可能即使有三个经济主体的净收益最大化, 而现有制度还没有到严重威胁第四个主体的收益, 而新制度却又会使特权主体的利益受损, 除非第四个主体也加入到制度创新的队伍, 否则制度仍不会发生变迁。

三、结论与展望

新制度经济学家引入交易成本后, 在经济模型中把制度内生化。但为了避免对资本主义社会的阶级对抗进行分析, 继承了新古典理性人范式, 把具有不同利益的经济主体、组织、阶层抽象为同质的理性经济主体, 以其最大化的经济行为来解释的制度的变迁。不考虑不同的经济主体之间的关系在有些问题上是很难分析的, 由于交易本身至少是经济主体之间相互影响的行为, 所以从这个角度看制度的产生是交易本身的产物, 而交易成本只不过是一个与制度同一层次的概念。对以交易成本为核心的制度变迁理论的发展, 如诺思 (1990) [5]的制度边际演进分析, 周业安等 (2001) [6]还提出了一个制度变迁嵌入性分析。对于制度变迁的进一步分析, 新制度经济学家们也越来越强调不同质经济主体之间行为的影响了, 如演化博弈论的制度变迁分析。

摘要：制度的产生并不根源于交易成本的存在, 因为交易成本不能完全解释制度的产生。新制度的产生是由于社会分工和专业化的发展, 不同经济主体的利益结构不断发生变化, 不断产生新交易, 新交易催生新制度, 制度由此创新和变迁, 交易成本也随之变化。制度的产生是交易本身的产物, 即是在交易中协调不同经济主体之间利益冲突的机制和规则, 而交易成本只不过是一个与制度同一层次的概念。

关键词：交易,制度,制度变迁,交易成本

参考文献

[1]道格拉斯·诺思.对制度的理解.制度、契约与组织[C].经济科学出版社, 2003.15—16.

[2]青木昌彦.比较制度分析[M].上海远东出版社, 2001.4—18.

[3]张宇燕.个人理性与“制度悖论”[J].经济研究.1993 (, 4) :74—80.

[4]莱昂内尔·罗宾斯.经济科学的性质和意义[M].商务印书馆.2000.18—20.

[5]道格拉斯·诺思.制度、制度变革与经济绩效.上海三联书店、上海人民出版社, 1994.

篇4：交易感悟

他曾经在山西做铁矿石生意，2010年4月份才做期货投资。他说，2009年大盘3000点的时候，他开始进场炒股票，投入了100多万元，结果可想而知。不过，他之后在合适的时间加仓到200万元，盈利不少。

2010年初，老管做了一个重要决定，全职做期货投资。同年4月份，他参加了某大学的期货知识培训班，在多年工作经验基础上，深入研究，并加强技术训练。“开始主要做粮油品种，相对好把握。”老管说，“大约5月份开始做股指期货，顺势而为，持续做空。”

方向正确，心态平稳，再加上对行业的深刻理解，老管一开始的路是顺利的。在股指期货上，他操作非常轻松，几乎每天都有一些盈利。但投资总不会一路坦途，老管遭遇了刻骨铭心的惨败——2010年“6·29”行情一天做错，令他亏损28万元，一个多月的辛苦盈利全部回吐。

“6月底的时候，总感觉空头市场到头了，准备转手做多。”老管回想当时他对市场的理解，“沪深300指数中多是金融地产等蓝筹股，但股价极低，就像大白菜价。而且很多都是国有企业，明显存在低估，社保基金、保险资金似乎也有买进迹象。”当时上证已到2500点，老管判断已经是底部了，因此他反手做多，没想到却碰上了指数的最后一跳。

“6月29日，我买进8手股指期货，但市场暴跌，被套了110多点，而平时股指期货有100点的波动就算是很大了。”老管说他当天一直在重复自己做多的理由和思路。看好中国经济发展也是最重要的一条，从各种社会现象和行业发展迹象看，难以发现更糟糕的迹象。

但到收盘时，市场没有一点点的反弹迹象，收盘的最后几分钟，老管止损平仓了，亏损28万多。对老管来说，这样的亏损完全可以承受，8手股指相对他的仓位来讲也比较轻，但前期每天辛苦盯盘的盈利一下子全部回吐了。

“大道至简，投资也不要搞得那么复杂，错了就认错吧。”老管这样总结这次教训。

“顺势交易是原则，可是当时我是逆势操作，犯了错误。”老管认为自己的方向没有看错，只是进场过早了，他仍然坚持看多市场。从实际情况看，他当时的观点是正确的。

于是，在当年的7月19日下午，他再次开始进场，操作也以做多为主，但基本都是日内交易，最多持仓两三天。用老管的话说就是，还没有看出市场会有大趋势转变，短线是“为了保持感觉”。

进入2010年9月下旬，也是在那年农历八月十五之前，上证综指第五次冲击2700点失败，出现一波较大的下跌。老管再次杀进市场，买进的1010主力合约，计划中长期持有。“我记得很清楚，当时是2887点进入，一直持有到合约到期日，10月15日全部平仓，盈利大约有400点。”这次也让老管“刻骨铭心”。

逆势操作的惨败，换来的是坚持正确观点的大赚。老管两个月的短线操作，也让他保持了很好的盘感。大行情来之前的准确“潜伏”，不仅让他“雪耻”，还有一种成就感。

股指期货操作的实战技术和技巧

必须会看大方向，这是操作的前提。

明确自己的投资风格，是利用股指期货套期对冲保值还是投机获利。前者更适合大资金，当然大资金也会进行对冲投机操作，后者适合中大户且有一定实战水平的投资者。

需要掌握拐点理论、周期理论和T+0实战技术。当天高点、次高点、低点、低次点都要提前做到心中有数。明确时间周期，尤其是分钟K线周期，更是重要。趋势线是重要操作依据，每天运行的上下轨得搞清楚。T+0操作水平不高不行，沪深300合约一个点就是300元，100万资金以IF1003合约进行操作，最多也就6份，留足保证金的话得5份以下，以5份为例，一个点变动就是1500元，这就是说，T+0水平高低直接决定你的投资收益。

一定得留足保证金，股指期货有一种手法容易让投资者爆仓或被强行平仓：通过长下影线或上影线让投资者强行平仓。股指期货操作手法可以参考炒股，但技术支撑和压力位对于股指期货来说，都可以视为无形，不能把其像炒股那样看得过重。

窄幅震荡走势宜平仓观望，等方向明确再开仓。因为窄幅震荡方向不定，而且确定方向时往往会有快速突破走势，如果方向做反了损失巨大。

原则当日平仓不过夜，切不可像炒股那样靠捂的策略。当然，如果投资者在交割期前，能看到较长趋势，中线操作也不是不可以的。

手法要快，开仓买卖要谨慎，平仓要坚定果断，切不可有侥幸心理。

注意总结观察两市能对指数产生决定性影响并得到投资者认同的风向标与股指期货运行的联动效应。

股指期货操作上还有很多实战技巧，大体上炒股的一些手法可以参考，但对投资者的看盘和操盘能力要求非常高，不是一般中小投资者适合参与的对象。对于参与其中的投资者，也要把握适度投机，把风险放在第一位的原则，以免过度投机最终难以翻身。

股指期货的“止盈”与“止损”

对于股指期货来说，魅力主要在于其杠杆机制，但也正由于这种杠杆机制，让股指期货的风险也远大于普通证券投资。

期货的杠杆效应放大了投资风险与收益，任何的亏损都会跟随持有头寸的数量而被放大。股指期货是真正的“零和”甚至“负和”博弈，只有你赢我输，没有分红送股，因此无法分享上市公司成长所带来的红利收益。

那么，如何将投资的风险降到最低，显然是投资者入门前的必修课。中国国际期货交易中心总监宋建鸥曾对媒体表示，投资者可以用资金管理的方法来控制风险。

股民参与股指期货的投资，首先要对期货的保证金机制有一个充分的了解。另一个更重要的方面就是资金管理，股指期货采用的是一种杠杆机制，其魅力和风险都是在于这个杠杆机制。因此，投资者在参与的时候更应注重的是资金管理的策略，资金管理得好，这个胜算可能要高于具体的投资方法。

同时还有一个关键问题，就是要有“止盈”、“止损”的概念。因为在股票市场，只要这只股票不退市，投资者就可以长期持有这只股票。但在期货市场却不是这样，如沪深300合约的设计，它一上市就是4个合约，等于当月、次月、季月和下一个临近的季月。由于股民们做股指期货投资时，会选择离现货月比较近的月份，所以持仓的时间不会很长。

因此，在股指期货交易当中，一条很重要的原则就是一定不能“满仓”。一般情况下，股指期货交易时仓位应该控制在20%～30%的水平，也就是交易合约的保证金占投资者保证金账户总资金的比例为 20%～30%。

篇5：期货前辈感悟之以交易为生

第一，初识交易，不知其不可为

由于耳闻了众多百万富翁的发家史，你知道“交易”是一个能赚大钱的买卖，看到那些操盘手风光的一面，自己也想成为那些头戴光环的精英。总之，怀着各种美好的愿望，进入了交易市场。有一个共同点，在模拟时都有不错的成绩，认为太简单了。于是开始争抢实弹的干。下面分为两种情况：像模拟时一样，有着不错的成绩。这时你膨胀了，前辈说什么，听不进去，反而觉得他们在妒忌你，也许我就是传说中得交易天才。

---------对不起若你是这样，等待你的是爆仓和亏损。

你和模拟式完全不一样，动真家伙你就亏损总做总错。你开始恐惧，疑惑。怀疑这个行业没有那么简单。你要决定学习。

----------恭喜你，你比前一种好多了，比他少交好多学费，节省很多时间。这个阶段无论怎样你面对的是，重创或爆仓。

第二，知其不可为

知道自己不行，所以要学习。-------这首先从态度上走上了正轨。

但是仍然不知道该学什么，没有方向。1 看各种书，学习各种指标。

这时，你开始探索一套自己的“必杀技”。你变成了一个“系统交易狂”--天天、周周地从这个方法到那个方法地试，不过，你却从未花足够多的时间去检验这个系统是否真正可行。每次你得到一个新的指标你就会欣喜若狂，“这个指标完全不同呀！你将软件里的所有自动交易系统都测试过了，你开始玩“均线”、什么“菲波纳奇线”什么“支撑阻力线”、MACD、KDJ...弄了几百种指标，梦想着你的“魔法系统”今天就可以诞生。你成了一个“抄底摸顶”的“大师”，用你的指标去找市场反转的精确点位。尽管你发现你还在输钱，但你还是坚持，不懈地“找找找”，------------你发现你仍在亏钱，没有指标系统能够100%帮你赚钱。

到聊天室，论坛，听人家喊单，或者从某个“大师”那里卖交易信号或软件。

----------你发现“那大师”有时灵有时不灵同样的操作他能赚到钱而你赚不到3 你想找一个名师指点你，或者去参加培训班。

--------------你还是在亏钱。在这个阶段里：

你看到有些交易员可以赚到钱，你很想知道“那为什么不是我？”。你会问很多很多问题，有些问题你事后想起来觉得还有点笨。你很快成为了一个怀疑论者，“那些喊单的家伙都是骗子”，他们不可能赚那么多，因为你也已经“学了”，但是你却做不到，“嗯，他们是骗子，是托儿”。不过，他们天天在那里而且帐户在增长，而你却还在经历失败。你不在意别人的意见，而且开始过度交易，尽管其他人都说你很疯狂。

这个阶段是最痛苦的，可能会持续数年，差不多有60%的新手前半年内就退出了。发现自己不适合也是好事。另外有20%可能在随后的一年内，在巨额亏损或爆仓下，也投降了。最后20%的人可能能坚持3年吧。但是将来真正能坚持下来的可能只有 5%--10% 开始赚钱。

值得说的是，在这个阶段里通常交易员会烦的错误，都会表现得淋漓尽致。在这个阶段的末端，你可能有一天会顿悟！可能有的人是渐渐的明白这个阶段无论怎样你面对的是重创或爆仓。

第三，醒悟知道心态和资金管理之重要的。

你意识到什么复杂的系统，各种指标，并不是关键的问题。可能一根均线也能够让你盈利。

这时你开始读一些心态上的书籍，这些你早就知道可是你做不到认认真真地去读。可能就是你现在去读都是被迫去读。

你开始觉得有些前辈说的真对。你知道作为交易者，应有的心态，研究怎么样做好资金管理，止损止盈啊等等。你会发现以前的好多爆仓。都是因为之初没有做好止损管理。

还有渐渐的你有日内高频往波段方向靠。开始形成自己的交易风格和系统

-------顿悟可能是你在一次重创或爆仓中体会到，无法与市场趋势抗衡的那一刻开始的

在这阶段或是第二阶段后期你可能还会遇到一种冲击。就是基本面上的消息，你无法处理，原来不看可能还好，现在参考这个做单就错。你很苦恼（这方面很复杂，要求你要懂得基本知识，和延伸知识太多在这里先不讨论）

这个阶段无论怎样你面对的是，有赢有亏盈总体亏损、重创或爆仓。

第四，知其可以为

尽管之前一直在亏损，或爆仓。但是交易已经融入到了你的血液。你这辈自的主业可能注定，就是以交易为生。（除非特出原因，你退出交易，否则你不会离开他，即使你有更赚钱的买卖，那只是一段时间内积累我的财富的手段而正真把他延续下去的还是交易）

可能在第三个阶段后期就已经开始了，你发现了在交易中你以前的毛病，正在与你的纪律原则发生着碰撞。例如价格经常扫你止损，然后就往回走等等。

此阶段你在技术上已经相对成熟，基本面分析能力也有了很大提高，也能在大部分时间内控制自己的良好心态，但此阶段是以强压的手段压制自己冲动的，所以也就导致了这样的结果：交易盈利单占交易亏损单的大部分，但是强行压制资金管理和遵守纪律的心态必然会在一定的时期内突然暴发出冲动，结果一单重仓就可能被打回原点，或者亏大部分盈利，然后再强行压制自己控制仓位，再重复。

-------在这个阶段你若是再爆仓或有严重亏损，对你犀利的打击要超过以前。其实第四的阶段，的过程中就是在反复磨练你自己的心性，和你自己风格的交易系统的形成和完善。在不断的反复中，由强行压制变为顺其自然。

这个阶段无论怎样你面对的是，盈利大于亏损，若犯错误可能重创或爆仓。

第五，止于至善---实际上是第四阶段末期的全面升华

形成了完善的自己风格的交易系统。赚两百点也不会比赚10个点兴奋。没有达到止盈而扫止损，不会恼火一笑了之，因为你知道你的一切是市场给你的有时也要还一点的。

当你在论坛上看到有新手在大叫“钱来呀！钱来呀，就像他们骑着好马赢得大满贯比赛一样，或者在抱怨一直亏损，这时你好象看见了自己，不过这已经是几年前的自己了。

你懂得了一个道理，以交易为生的你，虽然平仓将浮盈落袋为安了，但是你的一切在市场中皆是浮盈。那天停止交易了才能清算。九次的盈利，不能弥补一次的亏损，这是不可持续的。你做的是一次的盈利能够弥补九次的亏损。

后记：

看到有人因为亏损有轻生之念，若是真的有感而发，不是为了招摇过市。那么要安慰一句。

几年前有过此种感受，凌晨看着自己的账户，就那样被原油吞噬掉了。合上电脑。一人走在街头，看着不夜城的灯。想哭已经没有泪水了。因为泪水在第一次第二次时已经哭干了。扪心自问自己的性格是否适合交易。几年的经历耗在这上面，放弃吗？不知自己前路能干什么。血液中离不开交易了。摸摸自己的头，放弃对得起自己的头发吗？放弃对得起那上千个盯盘夜晚吗？放弃对得起这些年的孤独吗？放弃，对不起自己。

在问自己，为什么不能遵守纪律和原则呢？遵守了有何不可？哪怕错了，纪律能让你保住账户元气，为什么摆脱不了，自毁账户型交易的魔咒？