票据abs盈利模式分析

票据abs盈利模式分析（共8篇）

篇1：票据abs盈利模式分析

盈利模式一：贴现利率套利

票面价值100万的一张银行承兑汇票，贴现利率是4.8%，我们收票需要支付持票人95.2万元，同时找到有购票需求的企业、中介，或者是银行，以4.7%利率卖给他，我们收到本金95.3万元，收益是1000元。这就是市场最常见的盈利模式，通常盈利只有十分微薄的1到2个BP，1个BP等于0.01%，这点利差肯定是很难满足给投资人的预期收益的，但如果资金使用率得到大幅提高，那你就不要小看这点收益了。

1、贴现利率套利的中级玩法

对资金量比较大同时又有真实贸易背景的公司资源，能够调动现金以较高利率把企业的票买断，然后以较低贴现利率去银行贴现，赚取相对而言比较大的利差;

2、贴现利率套利的高级玩法

票据中介用手里快到期的票，以较低的利息拿到银行的钱，然后再去市场上用较高的贴现利率买入一些没那么快到期的票，利率下跌以后，将票卖掉，赚不同期限利率的差价，当然，这要建立在利率下跌的前提下，本质是赌货币政策的变化，赌对了，就是索罗斯，赌错了，就是立马死。

盈利模式二：票据质押

前面说的票据贴现套利，最早做的最猛的是银行理财产品，兴起于，一般是通过信托通道，认购银行贴现票据资产的收益权，有些甚至直接对接企业持有的票据，同时票据转由银行或第三方托管，持有票据的企业则从贴现银行或者信托计划获得资金，相当于票据收益权的转让。由于这种贴现流程存在着合规瑕疵，为银行信贷出表提供了通道，而且规模迅速做大到几千亿，最终银监会在年初就叫停了票据信托和相关的银行票据理财产品。那市场自然有应对的方法，于是就改变成了票据质押模式，这也是互联网金融平台常见的玩法，不直接涉及票据的所有权或收益权，而是采取票据质押的方式。

其基本流程是，平台为规避法律风险，融资企业把持有的票据质押给平台指定的第三方支付机构或者是银行进行托管，之后发布借款标的，投资者通过互联网票据理财平台把资金借给融资企业，融资企业按期还款后解押票据，融资企业若违约，互联网票据理财平台有权利通过票据托管人，持所质押票据找开票承兑银行收款，最终兑付给投资人。

总的来说，票据质押融资还是极大增加了票据资产的流动性，逻辑也很简单，融资企业愿意付出更高一点的成本，让投资人赚取一定的利益，从而使互联网金融平台作为银行的角色“先行垫付”，也解决了融资企业现有的资金紧缺的状况。

盈利模式三：代持业务

如某中介有票源信息，但没有资金收票，资金方收取一定的保证金如3%，主要是防止利率波动带来的风险。资金方帮该中介先收取票据，之后中介赎回票据，扣除资金使用成本后，退还保证金。另外，银行每季度末要应对银监会MPA审核考核，为了满足监管的要求需要释放信贷额度，也会找合作机构代持票据。

盈利模式四：质押换票

利用不同银行开出的票据会有贴现利率差来赚取收益，这是一个资金成本的错配套利，需要多方的配合。如：国有股份银行目前贴息率是4.8%，城商行是5.0%，那我们用95万元买入100万城商行的票据，然后把票据质押给合作的国有股份银行，并开出同等面额的国有股份银行的票据，再将票据贴现，按年化4.8%，就可以获得95.2万元，二者相差额是2000元，扣除国有股份银行的一些开票手续费等相关费用，余下为净收益。

比如说一些大行，是不跟村镇、信用社、农商行这统称为三农做交易的，只跟股份行做交易。那么这个时候有一种银行，一般就是股份制银行，又可以和大行做交易对手，又可以和三农行做交易对手，就是我们常说的过桥行，有些业务就需要找到这样的过桥行说，“你去帮我搭把手，我给你一定的利差”。过桥行，它赚的钱最简单，甚至不需要见到票，只是负责收到钱，再把钱转出去就可以了。此外质押换票并非是很容易的事情，有同业授信的问题，银行能接受的其他行承兑票质押，是需要事先对其有授信的额度的。

盈利模式五：委托贸易融资

融资企业将票据质押给平台，平台委托银行或第三方进行托管，投资者通过平台把资金借给融资企业，平台与融资企业约定，平台有处置票据的权利，平台通过其贸易结算的资源，用所质押的票据开展贸易代付业务，并从中赚取贸易代付手续费，相当于票据进行了两次融资，票据买断式变现加上票据代付。这一模式让平台就能够获取两笔收益，票据贴现利息收益加上贸易代付手续费。这种模式中，票据资产的质押率都是比较高的，一般都接近100%，到期后融资企业一般也不再赎回票据。

盈利模式六：信用证循环回款

这种模式结合了国际贸易和信用证融资的流程，融资企业将票据质押给平台，平台委托银行或第三方进行托管，投资者通过平台把资金借给融资企业，与前面说的模式是一致的，平台与融资企业约定，在项目期间，平台有权处置票据，但到期票据必须归位，到期后由融资企业赎回。与此同时，平台将票据抵押给银行，抵押银行一般与托管银行为同一家，银行结合平台线下的代理进口业务开具信用证，信用证在境外银行贴现后变为现金，再结合平台线下的出口业务实现资金回流境内。委托贸易付款的基础是国内贸易，且线上产品期限比较短，一般是一个月左右，而信用证循环回款则是建立在国际贸易基础之上，并结合了信用证融资流程，期限基本是六个月。

信用证回款流程过程中，从开具信用证到境外贴现资金回流境内，一般是需要10天左右，最多不超过1个月，而平台所质押的融资企业的票据期限一般都是6个月。也就是说，平台的一笔票据质押项目下，平台线下关联公司至少可以完成6次信用证回款流程，理论上可以到10次以上，具体要看线下进出口贸易的办事效率。这就把资金使用效率发挥到了极致，回报也更为可观。同样整体风险呈几何倍数的增长。

篇2：票据abs盈利模式分析

管理人：华泰证券（上海）资产管理有限公司 代理人及服务机构：江苏银行 法律服务：金杜律师事务所

评级机构：中诚信证券评估有限公司 评级：AAA平安银行项目：

管理人：博时资本管理有限公司

代理人：平安银行股份有限公司，资产服务机构及票据保证人 项目律师：君泽君律师事务所任

评级机构：中诚信证券评估有限公司，AAA级评级

资产类型：该项目基础资产涵盖了贸易及租赁应收账款债权，均以商业承兑汇票为支付结算工具；

第二部分：模式对比

江苏银行模式：票据收益权资产证券化

“融元1号”紧密结合票据资产本身产生的权益，在设置入池资产时，以法定票据权利所派生的票据收益权为基础资产开展证券化。票据收益权转让模式，其实在票据信托业务被叫停之后衍生的。在2012年10月银监会叫停票据信托，但银行后续衍生出票据收益权转让模式绕开监管限制，将汇票的直接转让换成票据收益权的转让。

两者差异：票据信托，但是票据信托严格意义上包含票据转让信托和票据收益权转让信托，一个是债权的转让，另外一个是债权带来的收益权的转让，这个是本质的区别。前期平安的票据资产证券化，就是债权的ABS，江苏银行的就是收益权的ABS，一个在深交所、一个在上交所。对比看，深交所批债权ABS的尺度更大 第三部分：两种模式的法律问题

该模式的背后法律关系如何，市场上有多种看法：

1、关于收益权模式：主要围绕的核心是票据是否有收益权之说，以及票据收益权如存在是否得到保护。

2、关于债券模式：主要围绕票据债权转让的合法性，银监的规定的差异； 关于收益权模式法律问题：

反方：票据除本金外，无任何财产权

票据收益权属于一种法定孳息，法定孳息是指由法律规定的，物主因出让所属物的使用权而得到的收益。在国外，商业汇票因具有远期融资功能，因此存在无息汇票和附息汇票（有息汇票）两种法定类型，附息汇票系由出票人在票面上标注利率，持票人在票据到期日有权获取票据本金及约定的利息收益（票据孳息）。我国现行《票据法》尚无附息票据种类，因此国内均为无息票据，即法定意义上，标的票据在有效期内任何时点上的价值均为票面本金，排除了本金之外的任何财产权。因此，国内银行业进行票据交易时，均采取对汇票本金折价的贴现方式，而非附息收益方式。国内银行间市场发行的可转让短期融资券、超短期融资券等附息融资性票据，因属于债券性质，故具有合法的附息收益权。

反方：票据的收益权在ABS中没有消除票据本身的权利 一般来说，权利人可以将其所有的基础权利项下的权利转让予他人。票据收益权转让并不影响权利人对票据资产的所有权, 权利人仍可以将票据出质。值得注意的是, 票据与其他资产证券化过程中的基础资产所对应的收益权载体不同, 基于它的无因性, 票据一旦经过背书转让予善意第三人, 以该等票据收益权作为基础资产的专项计划将承担基础资产灭失的风险。

第四部分：项目律师金杜对三种模式看法

金杜近期的文章对票据债权模式、保理应收账款模式、收益权模式都做了可行性认证，值得大家学习下：总体观点，债权模式、应收账款模式都存瑕疵，收益权模式可行！

1、以票据对应的基础交易关系债权作为基础资产

即原始权益人以票据对应的债权作为基础资产发起专项计划并以票据作为质押担保。在此情况下, 交易结构大致如图所示:

如前所述, 根据《票据法》的相关规定, 票据的签发、取得和转让, 应当遵循诚实信用的原则, 具有真实的交易关系和债权债务关系。《支付结算办法》亦规定, 本办法所称支付结算是指单位、个人在社会经济活动中使用票据、信用卡和汇兑、托收承付、委托收款等结算方式进行货币给付及其资金清算的行为。易言之, 票据系作为对于真实的交易关系和债权债务关系的一种支付结算性质的履约方式。

基于此, 我们认为, 可以通过以下情况的讨论, 了解到基础债权和票据权利可能存在的竞合择一问题: 1.若基础合同或基础债权人认可债务人以票据作为支付结算的手段, 并认可票据的出票或转让能够作为债务人对于基础合同的履约。在此情况项下, 债权人在基础合同项下的债权即已通过履约行为消灭, 债权人的权利转为了票据权利人的权利, 届时将作为票据权利人依票据记载向票据付款人进行提示付款和相关追索;以及

2.若基础合同或基础债权人不认可债务人以票据作为支付结算的手段, 即不认可票据的出票或转让能够作为债务人对于基础合同的履约。此时, 基础合同项下的债权确仍存在, 并可以作为基础资产向专项计划转让。但值得注意的是, 此时票据即不存在一个双方认可的真实交易关系或债权债务关系, 此时的出票或转让不符合相关法律法规的规定, 票据的效力存疑。

综上所述, 我们认为, 基础债权和票据权利往往难以同时竞合存在, 任一权利的创设或转让从严格的法律逻辑层面, 可能会以另一权利的被履行为先决条件。因此, 以票据对应的基础交易关系债权作为基础资产并以票据质押的交易结构是否具有可行性还有待进一步研究。

2、以票据对应的基础交易关系债权作为基础资产

在某些情况下, 存在应收账款已经由保理公司受让并进行了保理业务, 从而存在“基础合同票据”的三元基础资产结构。在此基础上, 即存在原始权益人以保理合同作为基础资产的交易模式设想, 一般而言, 交易结构如下图所示:

保理业务的一般模式即债权人将其现在或将来的基于其与债务人订立的基础合同所产生的应收账款转让给保理商, 由保理商向其提供保理融资服务。基于此, 与基础合同相比, 保理合同所涵括的权利外延至少包括如下两个层面:

1.确认保理公司作为基础合同项下的债权人, 基于基础合同的债权转让所获得的应收账款债权;

2.确认原债权人作为融资方, 保理公司作为融资服务提供方, 双方所互享的权利和互负的义务。

从这个角度来看, 从如下层面可以设想保理合同作为基础资产的可能性:

(1)基础合同与保理合同的内涵和外延不尽相同, 保理合同的内涵和外延大于基础合同;以及

(2)票据的创设如上所述, 可以作为基础合同项下的履约, 但既然基础合同项下的履约并不完全等同于保理合同项下的履约, 则票据的出票和转让可以与保理合同的存续竞合。

综上所述, 尽管在操作中尚有不确定性, 但只要上述两种权利可以并存, 以保理合同项下债权作为基础资产, 以票据进行质押的交易结构是可以进一步探讨的。

3、以票据收益权作为基础资产

即原始权益人以票据对应的收益权作为基础资产发起专项计划并以票据作为质押担保。在此情况下, 交易结构大致如图所示:

1.收益权的性质

(1)除法律明确规定外, 收益权属于约定权利, 而非法定权利。收益权系指获取基于所有者财产而产生的经济利益的可能性, 是所有权在经济上的实现形式。我国的相关法律法规中并没有对收益权的内涵与外延做出明确的界定, 而在实务中, 收益权的具体内容通常是由交易双方根据基础交易的不同以及交易需要, 以合同方式进行约定的。由此可见, 除法律有明确规定以外, 收益权通常不是法定权利, 而是由交易主体在基础权利的基础上根据交易需要创设的一项约定权利;

(2)收益权是依附于基础权利或基础资产的权利。如前所述, 收益权是一项约定权利, 离开了基础权利也就丧失了其存在的基础。因此, 在收益权转让的交易过程中, 转让人需要持续持有该收益权所对应的基础权利或基础资产, 否则受让人将面临丧失该等收益权的风险;

(3)收益权具有明显的财产权利属性和相对独立性, 可以作为交易的客体。基础权利或基础资产项下包含有收益权在内的多项附属权利, 权利人可以将其中的一项或多项权利转让给他人。如我国目前以各种收益权作为基础资产的资产证券化产品均是以特定资产的收益权作为交易客体出让给专项计划的。

2.票据收益权的内涵与外延

票据权利是指持票人向票据债务人请求支付票据金额的权利, 它包括付款请求权和追索权。票据收益权是基于票据权利的实现而获得收益的权利。一般而言, 票据收益权包括基础票据项下的下列财产权益: 1)票据在包括但不限于持票人提示付款的任何情形下所产生的任何资金流入收益;2)票据经贴现、出售或其他处置所产生的任何资金流入收益;3)票据项下担保(如有)所产生的任何资金流入收益;4)票据被拒付后对票据的背书人、出票人以及其他票据债务人(如有)行使追索权所产生的任何资金流入收益;5)票据所衍生的其他权益在任何情形下产生的资金流入收益;以及6)基础交易双方约定的其他任何权利。

3.票据收益权与票据质押可以分立

如前所述, 权利人可以将其所有的基础权利项下的权利转让予他人。票据收益权的转让并不影响权利人对票据资产的所有权, 权利人仍可以将票据出质。值得注意的是, 票据与其他资产证券化过程中的基础资产所对应的收益权载体不同, 基于它的无因性, 票据一旦经过背书转让予善意第三人, 以该等票据收益权作为基础资产的专项计划将承担基础资产灭失的风险。所以, 以票据质押的方式为票据收益权作为基础资产的专项计划提供担保是防范和化解该灭失风险之有效措施。综上所述, 我们认为,以票据收益权作为基础资产, 从法律关系上看, 无需票据持有人的背书转让, 只需要由专项计划与票据持有人签署《票据收益权转让合同》, 并且由票据持有人将票据资产背书质押给专项计划作为信用增级。是该种操作突破了真实交易背景的限制, 为票据持有人拓宽了融资渠道。

收益权模式下的票据服务银行的操作 1.竞合下的相斥问题

如上所述, 若以票据收益权作为基础资产, 并采票据质押的担保方式, 亦可能存在票据收益权与票据质押竞合情况项下的相斥问题。其法律逻辑是:(a)收益权依赖于收益权转让方(即票据持票人/被背书人)实现票据项下的现金流入收益;(b)票据项下现金流入收益的实现以票据质押的解除为前提;(c)票据质押的主债权又是票据收益权的实现。据此, 似乎陷入了或者需要资管计划解除质押陷入担保落空(当然落空期不会很长), 或者收益权的实现为质押所障碍的二律背反。2.服务银行的操作

结合上述论述, 在保证专项计划托管银行与票据服务银行是同一银行的情况项下, 需要通过持票人与质权人授予该银行双重授权的方式, 实现:(a)解质押;(b)提示付款;(c)托收承付;(d)受托转付四项行为的同步。即, 银行将依质权人的授权对票据质押进行解除, 然后在已经不存在担保权利负担的票据项下以票据权利人名义向票据义务人提示付款, 在收到票据款项后, 通过托收承付实现收益权现金流入收益, 再将前述现金流入收益依收益权转让方的委托, 受托转付至专项计划托管账户。尽管从法律逻辑来看, 上述行为是四个独立的步骤, 但由于上述行为均由同一银行进行操作, 故操作中若能够做到同步完成, 即可从实操层面解决竞合下的上述相斥问题。票据资产池的运行 1.资产池的构成

在实践操作中, 由于实际业务需要以及票据资产的特性, 需要进行证券化融资的票据资产池往往是由多个持票人/出票人所出票或转让的票据资产构成的。在此情况项下, 即需要应对包括多个实际原始权益人的资产归集以及后续资产的循环购买问题。在此情况下, 一般而言, 有收益权模式和受托投资模式两种方案可以考虑。2.收益权归集模式

即由某一金融机构以自身名义, 或以其创设的特殊目的载体(例如契约式基金或资管计划), 首先认购收益权, 然后再以其名义向专项计划转让收益权(包括初始转让与循环购买项下的后续转让)。在此情况项下, 初始进行资产池删选、管理、运行、确权等职能均会由金融机构自身或以其创设的特殊目的载体名义开展。在其获得收益权后, 其以收益权再向专项计划进行转让的方式亦较为明晰。值得注意的是, 在该等模式项下, 既可以特殊目的载体作为原始权益人向专项计划直接转入收益权, 亦可以通过由专项计划直接以特殊目的载体的权益单位(例如契约式基金的份额)作为基础资产, 达到相同效果。

3.受托投资模式

篇3：票据abs盈利模式分析

一、票据托管功能的组成要件

为了实现票据的集中交易, 票据交易平台必须与一个内部或外部的托管中心连接, 由托管中心负责登记和确认票据权利。无论票据交易平台如何设计, 托管中心至少应当解决以下三个问题。

(一) 票据资产的锁定和解锁

由于票据市场已经形成了较为成熟的线下交易市场, 即使票据交易平台建成后, 中短期内线上和线下交易将同时存在。为了解决同一标的在两个市场共存的交易冲突问题, 应当通过一种规则来确定指定票据的交易场所。较为常见的一种规则就是由票据资产的持有人直接或者经由票据交易平台向托管中心登记票据的交易场所。鉴于线上交易的基础是所托管票据的价值, 托管中心在登记时必须验证票据资产的真实性。一经登记, 托管中心就应当锁定相关票据, 除最终持有人发出解锁指令或者约定的解锁条件达到之外, 票据不得进入其他交易场所或者使用线下交易方式。

(二) 票据资产的保管

当托管中心锁定票据资产后, 就负有保管相关票据资产的责任, 即保障所保管票据的完整性、物理安全性和不可侵占性。完整性是指所有锁定票据均应完整地保存在托管中心, 权利人在解锁前不得将自己持有的票据在指定渠道外交易, 托管中心据此来确保所有保管的票据不受非指定交易渠道的妨害。物理安全性是指所有锁定票据在托管中心保管期间不能够被损毁或灭失, 托管前后票据的物理特征应当保持一致。不可侵占性是指只有票据权利人可以发出解锁指令或者通过指定渠道交易, 包括无关当事人和曾经权利人在内的各类非权利人均无权动用相关票据。

(三) 票据权利的变更管理

票据市场交易主体通过票据交易平台完成交易后, 托管中心还负有根据交易平台的指令变更票据权利人的职责。原则上, 票据权利的变更应当及时地反映在票据载体之上, 并可在票据解锁后由最终的持票人自由操作。但纸质票据不具备集中变更权利归属的操作性, 托管中心往往需要采取变通而非法定的方式来实现权利变更, 并限制票据在到期前的解锁行为。所以, 因票据载体的差异性, 该功能的实现程度和方法会有所不同, 并直接影响托管模式的市场接受度。

二、可选的票据托管模式

目前, 票据市场可交易的票据包括纸质商业汇票和电子商业汇票 (以下分别简称为纸质票据和电子票据) 。从票据载体的属性分析, 电子票据从签发起就托管在电子商业汇票系统 (EC D S) , EC D S天然具有成为电子票据托管中心的条件, 而纸质票据必须解决纸质载体如何托管的问题, 截至目前仍没有成熟方案。因此, 业内有两个观点, 一个是建立涵盖纸质票据和电子票据的全范围交易平台, 另一个是只建立针对电子票据的交易平台, 并在签发环节推动电子票据逐步替代纸质票据。其中, 在建立涵盖纸质票据交易平台的观点中, 就票据托管有两个思路, 一是纸质票据电子化, 并集中托管电子化后的交易标的;二是纸质票据集中托管, 并基于托管票据交易票据受益权。下面将围绕上述3种建立全国票据交易平台的观点, 分别阐述具体的票据托管模式1。

(一) 电子票据托管模式

票据交易平台在与EC D S连接后, EC D S可以在已有的电子票据集中托管的基础上, 略经改造即可实现电子票据托管中心的功能。票据资产的锁定/解锁环节, 票据持有人可以向票据交易平台提交拟交易票据的锁定/解锁指令, 经票据交易平台转发后, 由EC D S完成锁定/解锁操作。票据资产的保管环节, 由于电子票据的数字化特征, 只要EC D S运维不发生重大事故, 能够实现完整性、物理安全性和不可侵占性要求。票据权利变更管理环节, 当票据交易平台根据交易主体的指令完成交易后, EC D S将收到票据交易平台发来的权利交割指令, 并根据指令完成权利变更。相关功能的实现过程见图1。

(二) 纸质票据集中托管模式

纸质票据集中托管是由托管中心根据交易主体意愿代为保管拟交易的纸质票据, 并将所保管票据的信息发送给票据交易平台。该模式下, 托管中心建立了纸质票据和票据受益权之间的一一对应关系。纸质票据进入托管中心的过程就是票据资产的锁定, 托管中心根据托管票据生成同金额的票据受益权。托管后, 票据交易平台就能够基于票据受益权组织线上交易, 并在交易完成后将纸质票据的最终受益权归属通知托管中心, 由托管中心变更托管票据的受益权人。由于受益权无法登记在纸质票据之上, 所以交易过的票据资产无法进行解锁操作, 只能等待票据到期后, 由托管中心托收票据款项, 并根据登记信息向受益权人分配资金。在整个托管时间内, 托管中心应承担对纸质票据的保管责任, 特别要防止纸质票据在未经许可的情况下被挪用至线下交易。相关功能的实现过程见图2。

(三) 纸质票据电子化模式

纸质票据电子化是指将贴现后进入银行间市场的纸质票据按照一定的标准转化为电子票据, 转化后的电子票据将通过票据交易平台交易。由于转化后的电子票据需要得到付款人的认可, 托管中心不能独立地完成纸质票据电子化操作, 而是应当将原始纸质票据传递至付款银行, 并从付款银行获得记载付款承诺的电子票据以及该电子票据的托管权。该模式下, 托管中心可以根据交易需要建立纸质票据和电子票据之间的多对多对应关系。灵活的对应关系有助于纸质票据通过电子转化形成更为标准的交易标的。纸质票据电子化模式的电子化过程 (锁定环节) 较为独立, 但在电子化后, 托管中心的相关操作与电子票据模式基本相同。该模式的电子化过程见图3。

三、不同票据托管模式的比较

理论上, 不同票据托管模式都能够为票据交易平台提供基础托管服务, 但由于托管载体和机制不同, 所提供服务的内涵、实现难度和潜在风险也有所不通。对上述3种托管模式进行逐项比较, 有助于更好地理解不同模式之间的差异, 并能为今后托管模式的选择提供参考。

(一) 托管功能的比较

根据托管中心核心组成要件的角度, 3种托管模式都能够基本实现相关功能, 但在各个环节存在一些较为显著的差异。资产锁定方面, 3种托管模式均能够建立可交易的资产池。相对而言, 纸质票据电子化模式具有塑造标准化票据的附加功能, 可以提升票据的可交易能力。而电子票据模式的交易渠道更为灵活, 可以允许持票人自由地解锁指定票据资产, 实现票据在多个交易渠道间的自由流通。资产保管方面, 电子票据模式和纸质票据电子化模式基于电子数据的特征可以确保资产保管的完整性、物理安全性和不可侵占性, 而纸质票据集中托管模式受到基础资产实物保管的问题, 保管水平取决于托管中心的运营能力。票据权利变更管理方面, 电子票据模式和纸质票据电子化模式能够实现真正的权利变更, 纸质票据集中托管模式只能登记票据到期的资金受益权人, 票据权利并未变更。功能比较的结果显示, 纸质票据电子化模式更胜一筹, 而电子票据托管模式相对纸质票据集中托管模式也具有明显优势。

(二) 可行性比较

托管中心最大的实现难点在于如何获取和集中管理票据资产, 其次是如何与票据交易平台进行交互。对于电子票据模式, 由于EC D S已经集中托管了所有电子票据, 对其而言不存在获取和集中管理的难点。但由于EC D S在设计时未考虑与其他交易平台对接的功能, 后期改造难度相对较大。而且如果EC D S和票据交易平台的管理主体未能就两个系统对接达成一致意见, 还会存在业务和技术层面以外的管理摩擦。对于纸质票据集中托管模式, 由于纸质票据分散流通的现状, 需要由特定主体在全国主要地区设立多个票据托管中心, 由其收集市场上符合集中交易条件的纸质票据。托管中心的承担主体可以是独立机构, 也可以由票据交易平台委托的相关专业机构。除票据归集困难外, 托管中心在验证票据真伪、保管票据和到期托收票据等必要活动上均存在操作困难和成本收益均衡问题。对于纸质票据电子化模式, 存在贴现银行直接或经由托管中心向付款银行传递票据的环节以及付款银行改造系统的需要, 电子化过程的实现难度较统一归集要求更高。但一旦电子化后, 其行为与电子票据托管模式类似, 不存在操作难点。由于纸质票据集中托管模式和纸质票据电子化模式是根据票据交易平台建设需要进行定制的, 系统交互功能较容易实现。可行性比较的结果显示, 虽然3个托管模式均存在各自的实现难点, 但显然电子票据托管模式的可行性最强。另2个模式中, 纸质票据电子化托管的前端实现难度大, 但运营难度和成本小于纸质票据集中托管模式。

(三) 托管风险的比较

电子票据托管模式全环节电子化操作从源头上避免了风险, 一般理解上, 风险只存在于纸质票据集中托管模式和纸质票据电子化模式。对于纸质票据集中托管模式而言, 最大的问题在于操作风险和托管当事人破产风险。操作风险方面, 托管中心需承担真伪鉴别过错和票据保管不善等责任, 这与操作困难息息相关。托管当事人破产风险方面, 一旦托管票据的当事人破产清算, 相关托管票据的法定权利人仍为托管当事人, 相关资产将用于清偿所有债权人, 票据的受益权人并无优先受偿权。对于纸质票据电子化模式而言, 其问题在于法律风险。如果没有法律支撑, 则票据法律关系在电子化后将变为普通债权, 丧失票据无因性和独立性后, 普通债权转让过程中的瑕疵传递将极大地损害交易受让方的权利, 并事实上阻碍交易的最终达成。风险比较的结果显示, 电子票据托管模式为最优选择, 另两种模式均存在较为致命的缺陷。

四、对建设全国票据交易平台的启示

建设全国票据交易平台的难点在于如何建设票据托管中心。通过对3种托管模式的比较, 各个模式的主要优缺点和实现难度已被较为清晰的勾勒, 这对建设全国票据交易平台的路径选择具有重要的参考意义。

(一) 优先考虑建设针对电子票据的交易平台

从上述的比较分析可知, 电子票据托管模式在满足票据交易平台对托管功能要求的前提下, 具备无风险实施和运营的条件。唯一不足在于当前电子票据体量仍相对较小, 无法完整实现重新构建票据市场的目标。但近两年电子票据对纸质票据的替代趋势已十分明显, 电子票据市场本身就处在一个自然扩容的阶段。从长远规划、分布实施的角度, 开始启动针对电子票据的全国票据交易平台建设是较为理想的决策。在建设票据交易平台时, 最重要的任务是协调好交易平台和EC D S之间的关系, 平台建设部门和EC D S管理部门需达成一致意见。

(二) 推动纸质票据电子化立法工作, 扩大票据交易平台的覆盖范围

可以预见, 纸质票据将在今后较长一段时间内仍作为主要交易标的活跃在票据市场。为了在功能上覆盖主要票据品种, 全国票据交易平台需要在实现电子票据线上交易的基础上推动纸质票据线上交易。从功能和风险防范的角度, 纸质票据电子化模式优于纸质票据集中托管模式, 并能够提供标准化程度最高的交易标的, 有利于线上交易的深化发展。但该模式的最大难点在于推动《票据法》的修订工作, 需要在法律层面认可纸质票据向电子票据转换的效力, 强调转换后的电子票据仍遵守票据法律制度。

(三) 试点纸质票据集中托管模式, 验证模式的可行性

由于修订法律的难度较高, 重启尘封已久的《票据法》修订工作很难在短时间内成行并取得成果。为了更加积极主动地推动纸质票据线上交易, 可以在一定范围内试点纸质票据集中托管模式。试点有几方面好处, 一是在不具备全国范围内托管票据的条件下, 摸索托管中心的具体操作方式, 积累操作经验。二是实际检验托管模式的处理能力和风险控制措施的有效性, 推算全国托管所需的成本支出和风险敞口。三是探索成本和风险补偿机制, 试点可以提供试错和循环改进的机会。如果试点取得预期成效, 全国票据交易平台将成为涵盖纸质票据和电子票据的全范围交易平台。

参考文献

[1]中国人民银行上海总部金融服务一部课题组.关于建设全国电子票据交易平台的研究[J].金融电子化.2015 (3) :67-69

篇4：票据abs盈利模式分析

如果你不知道AB站，不能说明你老了，只能说明你不是二次元这一小众文化的拥趸。然而，当AB站各自获得千万美元融资的时候，作为营销者你还不知道AB站，就是你的不对了。根据2015年艾瑞发布的《中国二次元行业报告》，2014年核心二次元用户数达到5千万人，加上泛二次元用户共1.49亿人，预计今年将增至2.19亿人。

AB站恩仇录

关于在历史上有源流关系且定位相似的两站来说，AB站的战史可以洋洋洒洒写上一本书。

尽量简单地说一下：

A站是弹幕视频网站AcFun（取义于Anime Comic Fun）的简称，模仿日本视频分享站NICONICO动画在2007年创立，与典型视频网站不同，它并不自己做视频服务器，而是采用外链的方式，并且，它自己也并不上传内容，由用户也就是所谓的“UP主”自行上传内容（用一句广告语来说：我们并不生产内容，我们只是内容的搬运工）。

这种“投机取巧”的方法，使A站省去了大量熬死了典型视频网站的版权成本和带宽成本，并且钻了版权保护的法律空子。创立两年后，虽然因为小众化没有遭遇“天灾”，却人祸不断：A站新老员工发生激烈矛盾，带动大批用户站队打群架，最终演变为小规模派系斗争，A站一度无法访问。

在此期间，A站老会员9bishi创立名为“Mikufans”的网站，作为A站打不开时暂时提供同类服务的备选（也就是泄洪口），因9bishi喜欢动画《科学超电磁炮》中的“炮姐”，之后将网站改名为“bilibili”（炮姐昵称发音），简称B站。

从此，AB站恩仇录正式开启。

在典型视频网站你从来不会见到这样的情景：用户们以自己所使用的视频网站作为国土，誓死捍卫所在平台的声誉，不惜为此口伐笔诛，A站一度以“上过B站等于处女失贞”为口号攻击B站用户。——说实话，这不正是典型视频网站所艳羡的所谓忠诚用户吗？

事情发展到2015年进入了“意料之外，情理之中”的历史吊诡期——2015年3月，优酷土豆起诉A站侵犯版权，当时传出的和解方案居然是1800万现金以及——A站股权。随即就有知情人透露优酷土豆是醉翁之意不在酒，而在乎A站。而就在Acfun被高调起诉，原高管遭刑拘，猴子们纷纷散伙（管理员在A站的称呼），老东家奥飞与之撇清关系的恶劣形势下，几个月后A站神奇般地起死回生，获得了5000万美金的A轮融资，而领投者不是别人，正是优酷土豆（现已改名为合一集团）。所谓“翻手为云覆手为雨”，不过如此了。（PS：关于老东家奥飞，又有另一段故事可讲，奥飞是奥迪旗下的子公司，没错，就是做汽车的那个奥迪。大家耳熟能详的《巴啦啦小魔仙》《喜羊羊灰太狼》都是它投资的。）

（PPS：当时除了奥飞，A站股东还有斗鱼的老板赛门，占股比例大概为8%，而斗鱼前身是A站生放送频道，由于赛门负气出走而独立为斗鱼TV，奥飞在斗鱼也插了一脚。据传说2015年年会A站是与斗鱼一起做的，斗鱼员工三等奖是iphone6，A站一等奖仅仅是200元购物卡……谁承想挺到年中居然咸鱼翻身……总之又是另一段江湖故事。）

8月已获得融资的A站CEO孙旻表示：此次融资将用于版权内容的采购和合作，以及投资和自制优质动画内容、网络剧、电影、电视剧等，将进一步扩大A站在行业内的领先优势，致力于为ACG爱好者人群提供更优质的观赏内容与产品体验。（ACG ：Animation、Comic、Game，即动画、漫画、游戏）

无独有偶，一直被A站70、80后用户蔑称为小学生网站的B站，不仅在2013年10月得到了来自IDG达4000万人民币的A轮融资，在2015年8月更是收获掌趣科技1222.72万人民币的投资。至此，B站公开估值已经超过了7.2亿美元。而就在半年之前，B站还被爱奇艺、华视网聚、斗鱼连续发起9起版权诉讼。

典型视频网站要开始向AB站取经了吗？

AB站盈利模式可以借用吗？

无论用户群年龄有着怎样的差别，无论斗争曾经有多么惨烈，AB站作为二次元文化聚集区，不仅享受着同样的“成本优势”，还面临着同样的发展难题——版权。在先后获得融资之后，注入的资金毫无疑问将流向版权领域，合法化是一个企业做大的必经之路。从这个角度看，AB站将来的走向酷似当年的典型视频网站。但是，以小众为依托的AB站终究在前面积累了一些不同的东西，或许这正是优酷土豆等投资者所青睐的部分。

那么，AB站的盈利模式可以被典型视频网站所借用吗？

专有名词的价值

首先要提一件重要的事：专有名词的使用会增强群体成员的归属感，而归属感是忠诚用户的第一前提。为什么要说这件事？大家不妨看看小米的“米粉”，李宇春的粉丝“玉米”，刘烨的粉丝“火华社”，魅族的“魅友”（这个逊色一些，但意思是那个意思）等等。A站的用户自称为Acer（当然，不是宏碁的意思），管理员叫做猴子（因管理员发音类似于獾狸猿），上传视频者称为up主……一系列专有名词的使用，类似于90后曾流行的火星语一样，形成一套“暗语”体系，寓意着彼此的“同志身份”——非我族类，非请勿入。

你什么时候听到优酷土豆或爱奇艺的用户管自己叫过什么？这一点要挪用到典型视频网站其实不难，难的是用户是否愿意接受这顶突如其来的帽子。

小众化定位的圈子效应

忠诚用户的前提之一：小众化定位导致的圈子效应。

如同小米在最初将自身定位为“手机发烧友的最爱”一样，从小范围忠诚用户的窄定位开始，走向泛爱好者从而扩大覆盖范围。知乎的发展路径亦如是。

为了维持小众化定位，保住最初的种子用户，小众化网站一般利用邀请链、邀请码等方式拓展用户群。

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A站曾经采用邀请码，一般获取邀请码的方式主要是贴吧求码、淘宝购买或找熟人索取等，由于注册过程比较麻烦导致新用户跳出率比较高，后来A站索性开放了注册。

而B站则采用输入邀请码或答对100道被圈内称为“中国御宅学高考”选择题的方式注册成为正式会员（正式会员可以查看已经被“和谐掉”或网络很难搜到的视频资源，因此颇具吸引力）。有趣的是，这甚至催生了一项代答题业务：“帮你注册动画网站Bilibili”——2013年5月，一位名为“yune”的网友在日本Yahoo网站上登记了该代答业务，收费1000日元，据说业务推出后十分火爆，后来甚至达到3000日元高价。同期，在淘宝网上也出现了大量售卖Bilibili邀请码的店家，价格从0.9元到3元不等，品类月均销售额在2万元左右。

小众化定位如今再提，在典型视频网站领域已经不可能。追大求全的视频网站们一路高歌猛进攫取各类版权，一方面导致版权成本飙升，另一方面也使其变成综合类大平台，彼此之间重合度超高，目前只能靠押宝独播剧和自制内容做尽可能的区隔。这时各个主打大平台概念的视频网站，已然不可能自断其臂做小众化定位。

核心资源：UP主

与典型视频网站不同，AB站都是以UP主上传内容为主，之前自身并不生产和上传内容，节省了大量的版权成本和带宽成本，但同时，也使AB站极其依赖UP主资源。

B站作为A站的后起之秀，刚开始的大部分UP主都是通过“nico大世界”QQ群从A站挖走的，后来手机app“A站B站 （iACG）”作者也被B站收入囊中，虎牙的主播黑桐谷歌也是如此。

借助于各类明星UP主，包括歌手、舞见、乐手、游戏解说、知名视频制作者等，B站组织的现场直播以及线下活动，毫无意外地获得了用户们的追捧。

看到这里有没有想起一个类似的案例？没错，就是芒果台的天娱——借助于芒果台捧红素人明星，再通过天娱种种产品放大明星声量，最后反哺芒果台。

那么，对于典型视频网站来说，是否具有可借鉴的价值呢？这回要把优酷土豆单拎出来说，作为视频UGC的鼻祖网站（中国地区），优酷土豆对于原创内容的推介力度一直是其他视频网站无法并肩的，许多内容团队比如叫兽易小星的万合天宜、筷子兄弟等都是出自优酷土豆之手，目前打造的“青年导演扶植计划”和“优酷分享计划”等更是显露出优酷土豆在这方面的野心。下一步，通过明星达人反哺平台只是时间问题。

线下活动的聚合力

线下活动不只是流量开源和变现的一种方式，更是凝聚圈子、维持用户忠诚度的有效手段。

A站曾经在赛门的主导下推出宅学会的线下活动，但是效果不佳。B站则每年年初都会推出拜年祭，邀请叫兽易小星、性感玉米、荼荼丸等名人或明星UP主参与，带动新用户增长的同时维持老用户忠诚度。

此外，针对高端用户，B站还上线了“攻略秋叶原，畅游二次元”的东京游等旅游项目。7600元人民币就可以畅游5天4夜，虽然价格偏贵，但优势也很明显：还有其他旅游团会聚集一帮同好，陪你逛三天秋叶原去女仆咖啡馆吗？据说目前日本游已经成为B站的重要项目。此外，线下活动也是贩卖周边的重要渠道。

对于典型视频网站来说，早已认识到线下活动的价值。比如每年8月的“土豆映像节”， 新推出的“优酷·土豆理想音乐节”、“韩国跑男嘉年华”，爱奇艺“尖叫之夜”等，但对于如何变现或转化线上流量，仍然是一个悬而未决的问题。

向用户收费

B站曾经做到了其他视频网站一直想做的事情：向用户收费。2014年10月，它发起了以“新番承包计划”为名的众筹版权活动。新番是指日本最近（或即将）出的动画，实质是呼吁用户出钱共同购买正版版权，以B站不在视频前播放广告作为交换。

不播放贴片广告提高了用户的视频观看体验，在典型视频网站的运营中，借助收费向会员提供“跳过广告”服务与B站的“承包计划”类似，但前者走得更远一些。

今年，爱奇艺就推出了会员收费可以一举看完全部剧集的服务，因为效果不错，很快开始发力于“会员剧”的研发推广。为了维系会员资源，在会员服务即将到期时，爱奇艺还会推送不同力度的续费折扣和优惠。除此之外，在会员权益里，爱奇艺还特别针对年轻族群推出了一系列服务，比如——AB站的标志性功能：弹幕。在游戏方面，爱奇艺结合了会员权益和游戏权益，会在热门和自制游戏里推出专门的会员秀场和会员专属道具。除此

之外，还有明星和电影这一块的权益，会员会有一些专属的明星见面会、电影票、或是观影团活动。可以说，在会员收费方面，典型视频网站走在了AB站的前面。

联合运营分成

在获得融资之前，游戏联运是B站的主要收入来源。B站带去流量，与游戏公司进行分成。

据了解，《崩坏学园2》游戏联运月流水已上千万。米哈游CEO兼《崩坏学园2》制作人蔡浩宇曾经对媒体表示，《崩坏学园2》超过50%的安卓收入来自B站，核心数据比其他的安卓市场高3～4倍。B站还联合运营了《神之刃》、《LOVELIVE！学园偶像祭》、《梅露可物语》等多部手游/页游。最近更是将触角伸向针对女性用户的养成类游戏。

视频网站与游戏网站进行联合运营早已不是新鲜事，作为最受网民欢迎的两大互联网应用，视频和游戏之间存在天然的契合点。对于典型视频网站来说，因为其定位范围更广，可以联合运营的项目其实更多，比如社交、电商、电信运营商等。目前，已有视频网站开始“边看边买”的电商联运试水，效果还需观察一段时间。

来自日本行业前辈的例子

据日本三菱研究所的调查：日本87%的人喜欢漫画，84%的人拥有与漫画人物形象相关的物品，目前日本共有430多家动漫制作公司，动漫是日本的第三大支柱产业。

AB站所效仿的niconico动画，目前早已不仅仅是一个视频网站，还拥有游戏直播平台niconico生放送、电子版漫画连载niconico静画、niconico新闻、niconico大百科、niconico Channel、niconico立体、游戏应用商店niconico Appli以及电商网站niconico市场等。

niconico的收入主要来源于会员费用、广告和直贩（即线下活动，售出一些周边商品或动漫明星的现场活动门票）三部分。如今，niconico已经发展成日本的YouTube，成为目前世界上少数盈利的视频网站之一。这对于目前仍在盈利泥淖中挣扎的中国视频网站来说，不失为一个可借鉴的案例——如何更好地利用版权内容、如何更好地组织起流量资源、如何与其他领域更好地连接等，都是关乎中国典型视频网站下一阶段生死局的重要问题。

有趣的是：因其影响力日益扩大，日本一些重要的政治活动也开始在niconico上直播。2012年年底，日本首相野田佳彦与自民党党首安倍晋三等10位党首在niconico展开一个半小时的现场公开辩论，吸引140多万人次观看，留言超过50万条。网民们的意见留言通过360度环绕LED屏幕以弹幕形式飘过辩论参与者头顶。2014年4月28日，日本首相安倍晋三参加了由niconico主办的“超会议”会展，不仅登上汽车发表演讲，还与网友隔空互动。

篇5：个人博客广告的盈利模式分析

百度有自己的精准广告的概念:通过分析用户的上网的习惯, 经常浏览的页面和搜索的关键词来分析用户的潜在需求, 从而根据用户的需求做出广告的定位。有些人对这种精准广告很是推崇, 我个人而言并不是很赞同, 我们从一些表面的技术细节来看看这种精准广告的本质:

1. 如果通过记录用户的IP地址来定位是一个用户的情况:众所周知的一件事情, 我们现在的家庭用户甚至公司用户, 绝大多数的网民用的仍然是获取动态的IP地址, 因为有固定IP地址的那些主机并不属于每一个专门的人, 大多数用来存放网络上用户进行访问的web, mail, ftp等等的服务器

2.如果百度通过用户上网的cookie来获取的话:也许这是一种可以值得推行的方式, 但是cookie的方式不知道能不能达成这种需求。

其实, 我们只需要现在简单的去考虑一个问题, 中国最大的人群都是如何上网的, 我们的网民是多少个在网吧里实现上网这种方式的, 又是多少人共同用一台电脑来实现网络的访问的, 这个现实的固定自己的电脑自己用的人数, 真正的占中国网民的多少?

更何况如果别人通过分析我们的上网习惯就可以知道我们的需求的时候, 我们又有多少人在考虑隐私的问题?曾经的Microsoft在这方面吃了不少亏的吧?以至于在所有的软件安装等等的用户协议方面都出现了保护隐私这个选项, 我不知道百度的这个东西是不是也会涉及到隐私的方面, 这是一个公众性的问题, 也是一个我们不得不重视的问题。当我们所有的网络上的浏览行为成为别人的监管的东西的时候, 还有多少轻松的心情可以在这个网络获取我们自己想要得到的信息?

窄告网的精准广告和google的Adsence是另外的一种精准广告的概念, 通过页面内容的分析, 产生与页面内容相关的产品广告信息, 这是页面内容匹配的精准广告的概念, 他紧紧跟随着这些网页的浏览者, 也最准确的在他们的需求时刻提供了广告的效果。

那么, 我们现在来考虑一下, 到底是什么在影响着我们的消费, 到底是什么促使了我们购买某种产品, 促使我们最后选择某一种品牌或者某一个商家的影响因素是什么?是这种无处不在的广告么?是这种产品的宣传么?是这些商家的大力宣传和产品的质量么?

我想这些都不是我们最后购买的决定因素, 因为每一个商家都在鼓吹自己的产品和服务好, 每一个商家都在做这样的广告, 那我们到底靠的是什么?我们不得不考虑我们的消费习惯:引领。所以我们提出“引领式消费”, 可能我们没有注意到这些, 我们来举几个例子:

1. 名人效应。由传统媒体的广告我们可以完全看出来这种效果。名人效应对于大众消费的影响到底有多大, 从这么多厂家都在找名人做代言人就可以看得出来;可是网络广告有没有名人效应?网络广告已经从这中广告的观念脱离出来, 仅仅是产品的宣传而已, 失去了名人效应的网络广告, 到底何去何从?

2. 朋友的消费观念。每个人都有自己的生活的圈子, 都有自己圈子里面的所谓的“人士”, 我们暂且不论这种专业程度有多高, 只需要在某一方面比你高一点点就可以成为你在那个方面消费的引领者。这同样是引领式消费。

3. 成功的推销人员的消费。成功的推销人员, 绝对不是那些仅仅把产品的优点都讲得头头是道的, 他们最常用的就是告诉你你周围已经消费的用户, 或者干脆用流行或者大众的概念, 把你忽悠晕菜的家伙们, 在你的概念里, 当你的周围的人都在采用这种产品的时候, 这种产品已经成为流行的时候, 你的心思也就动了。

4. 在我们有某种产品需求的时候, 很少主动的去了解某一种品牌的产品, 因为我们都不是理性的消费, 如果在中国谈理性消费的话, 就跟说中国人不爱国一样的可笑。我们都是去询问我们周围的那些所谓的专家或者已经在使用那些产品的朋友。我们往往更容易相信这些朋友的话, 而不容易相信一个厂家的人的推广, 只是因为我们周围的这些人的中立, 所以我们更容易相信他们的推荐。

5. 我们的消费需求在很大的程度上, 都是由于周围的人都已经拥有那种产品的时候, 我们才会有那种需求, 而已经使用的那些人的使用经验就会成为我们消费的决定性因素。

这些都是引领式消费的例子, 当然还有很多这样的方面。传统媒体广告的名人效应, 已经在互联网普及的今天使得网民对名人所带来的广告效应产生了质疑, 因为名人神秘的面纱已经逐渐的去除, 名人的消费引领概念也慢慢的让人们产生了质疑, 这也是为什么网络的视频广告或者其他广告已经摒弃了名人的原因。但是引领式消费, 却永远离不开人们的消费观念, 因为一个人没有太多的经历去考虑自己的生活中的每一种产品, 有那个想法, 也未必有那个时间来综合的考虑。

所以就出现了品牌的概念, 在国外的人们, 比较相信品牌, 而在国内当然也有品牌的概念, 但是相对来讲, 国内的品牌却不是国外那种绝对的品牌概念, 国内的品牌概念更多的来源于“跟风”的消费, 和攀比的心理。从一个例子就可以看得出来, 国外人有自己消费的一个品牌, 而国内人更多的品牌来源于周围人都在使用的品牌;国外的人一辈子不会在同类的产品中选择过多的品牌, 每个人都有自己的固定的品牌概念, 而国内的人, 哪个品牌在自己的周围流行, 他便会相信哪个品牌, 国内的人品牌的概念是流动的;国外人相信一个品牌是因为相信那个产品的质量和服务, 以及适合自己, 国内的人相信品牌就是因为他不会出现太多的让人难以忍受的质量问题;所以, 国外的人相信的是产品, 国内人相信的仅仅是品牌所带来的产品的质量的保证而已。

所以, 对于我们来讲, 如何在众多的品牌中选择自己中意的品牌就成了最重要的问题, 周围人的, 周围的所谓的专家也便成了决定性的因素。

篇6：光线传媒盈利模式分析

二十世纪八十年代，我国放宽对民营资本的控制，允许其进入文化传媒行业，为文化传媒行业注入了新的活力。在当今文化全球化的背景下，世界各国都把文化产业的发展放在了重要的位置，我国在“十二五”中也是将其看的很重，要把文化产业打造成我国的支柱产业。现在，我国的文化传媒业不仅作品数量激增，作品的质量也有很大的提高，市场规模不断扩大。但是，由于我国的文化传媒行业起步晚、市场化程度不高，所以我国的文化传媒企业要想在激烈的竞争中生存下来，必须有自己独特的盈利模式。故本文对我国的民营文化传媒企业光线传媒的盈利模式进行了分析，希望可以为我国的文化传媒企业的发展提供有益参考。

一、文化传媒行业现有的盈利模式

由于对盈利模式的研究都离不开具体的公司案例，而且盈利模式并没有统一的分类标准，使得盈利模式的种类繁多。目前文化传媒业主要的盈利模式有，单一广告模式、单一产品模式、二次消费模式、自媒体模式等，具体企业还有自身的多元化盈利模式、全球化盈利模式、渠道盈利模式等。

虽然文化传媒行业的盈利模式众多，但是对其进行分析，不难看出主要有三大特征，一是，依靠销售内容，企业制作优质的作品，通过优质的作品的版权来获取收入；二是，依靠广告，依靠卖各个节目的插播广告、赞助广告来获得收益，光线传媒制作的部分娱乐节目也是通过免费提供给电视台，但要从电视台换取该节目20%到40%的广告时间，自己出售这些广告来获得收益；三是，依靠渠道和衍生品盈利模式，例如，迪士尼就是通过完善的产业链，把公司的文化产品——影片，转化成有实物形态的产品，这一盈利模式可以是企业的盈利水平大幅度提升，延长文化产品的寿命。

由于我国文化产业的起步较晚，之前又受到政策管制较严，我国文化传媒业发展水平落后，影视制作能力还有待提高、动漫游戏的开发设计基础薄弱，并且企业的品牌价值不大，没有出现一提家电会想到海尔，一提电脑会想到联想的品牌。所以，我国目前主要以内容模式和广告模式为主。但是在西方国家传媒业是以渠道和衍生品模式为主，我国在这方面起步较晚，但也有公司已经开始注意并尝试使用这种盈利模式，例如，乐视网和百视通等视频网站，以及我国国产电影《喜洋洋与灰太狼》也已经开始先品牌化然后再发展衍生品市场的盈利模式。

二、光线传媒的盈利模式

光线传媒是我国最大的民营传媒公司之一，主营经营是电视节目和广告、演艺活动和影视剧。光线传媒是由制作电视节目发展起来的，我国制播分离的实践，为他创造了发展机会，开始为给电视台提供制作精良的、内容优质的电视节目。现在光线传媒在电影和电视剧的制作和发行上也取得了良好的成绩，2012年，光线传媒凭借《泰囧》、《四大名捕》等优质影片，实现1.61亿元的票房收入，占据我国国产票房市场的20%，成为我国第二大电影公司，电视剧方面，光线传媒扩大了投资规模，通过收购欢瑞世纪的股权，完善了电视剧业务的产业链。公司为完善产业链，借鉴国际上传媒集团“影游互动”模式，收购天神互动10%的股权，实现企业影视作品的衍生业务发展。光线传媒还扩大了新渠道的布局，投资金华长风，增加公司的产品发行渠道，通过互联网视频社区这一新媒体增加企业的盈利来源。

光线传媒的节目制作和发行在我国处于领先地位，公司在全国范围建立了的电视节目联供网，通过节目联供网，对公司的节目资源进行整合。光线传媒自主制作和发行电视节目和演艺活动，以销售节目的播出权和版权和销售贴片广告、插播广告等获得收益。光线传媒凭借自己强大的节目制作能力，强势的发行平台，名牌节目和知名主播，形成了有特色的工厂化盈利模式、平台化盈利模式和品牌化盈利模式。

（一）工厂化盈利模式

光线传媒将节目制作与“工业生产”结合起来，将节目内容通过“流水线”生产。光线传媒独创了，工业化流水线生产娱乐内容的作业系统，其生产线包括：产品生产之前的策划、产品制作和包装、产品发行和广告销售、增值衍生业务。工厂化的流程是先制作电视节目来积累明星客户资源，然后利用这种资源来举办大型活动，再把大型活动制作成电视节目实现二次销售，最后在制作电视节目积累资源。

（二）平台化盈利模式

光线传媒是我国最大的节目发行公司，拥有强势的节目发行平台，地面电视节目发行网，在国内有307个省、地级地面频道，成为拥有我国最大的地面节目发行网络的公司。光线传媒强大的发行平台，保证了光线传媒每天六小时的节目播出。光线传媒电视节目的覆盖面广、能持续播出，使得光线传媒可以通过将节目出售给电视台，从而换取广告时间，出售插播广告和植入广告甚至是赞助广告来获得稳定的收入，弥补电影电视业务上垫付资金的高风险。

（三）品牌化盈利模式

光线传媒的品牌化，主要是从两个方面来做的：一是通过节目来宣传光线传媒，产品的品牌化模式，二是通过名主持来打造光线的“驰名商标”。虽然，现在光线的品牌化已有了不小的成绩，但是，光线传媒现有的品牌化策略是不够的。光线传媒真正名声大噪是由于2012年底2013年初的电影《泰囧》的票房奇迹。所以，相比迪士尼光线传媒的品牌化还需要进一步挖掘。

三、光线传媒现有盈利模式存在的问题和对策

首先，光线传媒的工厂化盈利模式的确是光线传媒的一大优势，但是，光线传媒为了长期保持国内最大的独立节目制作公司地位，就需要使产品更加全面，尝试制作大型综艺、法制、情感类节目等；渠道更加多元。而且，制播分离这一政策还处于初步尝试阶段，如果国家政策有变，企业将会有较大风险，所以要加强电视剧、电影方面的业务，分散风险。

其次，光线传媒虽然拥有强势的节目播出平台，但是由于光线传媒在客户选择上走的是中低端市场路线，其频道联供网的客户主要是一些实力较弱的地面频道。光线传媒主打的四大节目：娱乐资讯、时尚、生活、电影，将主要观众锁定在15-40岁之间，而这部分节目往往会与国内省级卫视频道的自由节目有所冲突。所以，光线传媒要开发高端市场，增加与各省级卫视频道的合作，增加栏目和广告收入。

最后，光线传媒的品牌化盈利模式还不成熟，要继续打造光线传媒的品牌知名度。而且品牌化盈利模式有自身的缺陷，即市场规模培育较慢、不具有低成本优势。所以光线传媒要提高市场占有率又实行品牌化战略就需要开创新的盈利模式，降低成本，获取收益。（作者单位：河北经贸大学）

参考文献

[1]王宏岩，薛萌萌.关于影视企业盈利模式的分析[J].财务与会计，2013（5）：17-19.

[2]孔炯.传媒盈利模式[M].中国传媒大学出版社.2010.

[3]蔡玥.传媒产业盈利模式分析[J].合作经济与科技，2008（5）：24-25.

[4]杨剑.从光线传媒看民营电视生存现状及发展策略[J].电影文学2009（16）：15-16.

[5]刘汉文，魏洪霞.光线传媒成功上市的经验与启示[J].声屏世界，2011（11）：44-46.

篇7：电子商务网站盈利模式分析

如今商业模式离不开网络。产生新的一批经营模式, 即各种网站经营模式, 相对应地产生了多种电子商务网站的盈利模式。企业建立网站目的有两种:直接盈利 (如:网上销售等) 和间接盈利 (如:发布企业信息等) 。

二、九种电子商务网站盈利模式分析

(一) 电子商务网站盈利模式之一:通过网站销售产品

目前我国的电子商务模式大致可以按照交易对象分为五类:商业机构对商业机构的电子商务B2B, 商业机构对消费者的电子商务B2C, 商业机构对政府管理部门的电子商务B2G, 消费者对政府管理部门的电子商务C2G以及消费者对消费者的电子商务C2C。虽然一些更新颖的模式如B-B-C已经出现, 但要想大规模发展起来还需要经过比较长一段时间的成长。而B2G、C2G是政府的电子商务行为, 不以营利为目的, 主要包括政府采购、网上报关、报税等, 对整个电子商务行业不会产生大的影响。因此, 常见的是B2C、C2C、B2B这三种商业行为的电子商务模式。

1. 通过网站销售别人的产品 (C2C和B2C模式) 典型例子:

淘宝 (www.taobao.com) 、易趣 (www.ebay.com.cn) C2C在线竞拍, 从成功交易中抽取佣金。卓越 (www.joyo.com) 、当当 (www.dangdang.com) 。

2. 通常的B2C网上零售大概有两种操作方法, 一种是您自己经销的产品, 通过互联网销售;

另一种则是建立一个网上零售的平台, 让更多的商家通过此平台销售他们的产品。

3. 通过网站销售自己的产品 (含B2C模式和B2B模式) 大多数外贸网站和国内中小企业网站。

(二) 网站盈利模式之二:

彩铃彩信下载、短信发送、电子杂志订阅等电信增值形式最赚钱的网络盈利模式之一, 几乎每个进入全球排名前10万位的商业性网站和个人网站都在通过ISP (网络服务提供商) 来获取经济回报。

(三) 网站盈利模式之三:在线广告

1在网页上插入广告。最主要最常见的网络在线盈利模式, 国内做得较好的是新浪 (www.sina.com.cn) 、搜狐 (www.sohu.com) 、网易 (www.163.com) 等门户网站。大多个人网站的盈利模式也是采用这种方式, 主要依靠其他企业在本网站上做广告。

2. 在视频开始之前播放广告。

新兴的在线短视频网站, 通过影音载入后的等待时间播放广告主的在线广告。典型例子:国内的56 (www.56.com) 、土豆 (www.toodou.com) 等。

3. 网站盈利模式之四:注册会员收费, 提供与免费会员差异化的服务典型例子:阿里巴巴 (www.cn.alibaba.com) 。

4. 网站盈利模式之五:

网络游戏运营, 虚拟装备和道具买卖典型例子:网易游戏 (www.163.com) 盛大游戏 (www.poptang.com www.shanda.com.cn) 九城游戏 (www.the9.com www.ninetowns.com) 及其游戏地方代理运营商。

5. 网站盈利模式之六:

搜索竞排、产品招商、分类网址和信息整合, 付费推荐和抽成盈利典型例子:百度 (www.baidu.com) 中国商机在线 (www.28.com) Hao123 (www.hao123.com) 。

6. 网站盈利模式之七:

广告中介。广告联盟网站通过给为广告主和站长服务, 差价销售广告, 获得利润。典型例子:弈天广告联盟 (www.unionsky.cn) Iplus广告联盟 (www.iplus.com.cn) 好耶广告联盟 (www.allyes.com) 。

7. 网站盈利模式之八:企业信息化服务

(1) 帮助企业建设维护推广网站中企动力 (www.ce.net.cn) 、书生 (www.booksir.com) 一站式服务, 从代理销售网络实名起家。

(2) 代理销售大公司的网络产品。几乎每个网络公司都在做。

(3) 网络基础服务提供万网 (www.net.cn) 新网 (www.xinnet.com) 很多规模较小的公司也在做域名注册, 服务器托管的生意, 收入比较稳定。

(4) 网络营销策划和搜索引擎优化的专业顾问公司。通王科技 (www.tongwang.com) 新竞争力 (www.jingzhengli.cn) 。

8. 网站盈利模式之九:

web网站。被巨头收购Web类的网站一般都是用户制造内容, 有了社区活跃度, 自然会吸引消费者的眼光, 最终的归属应该是被Google、yahoo、微软等巨头收购了。

三、电子商务网站盈利模式创新的必要性

篇8：中国白酒行业盈利模式的比较分析

关键词：盈利模式 产品竞争 渠道竞争 终端 品牌营销

纵观中国白酒行业的发展，其盈利模式可以划分为四个阶段，在每个阶段当中，白酒行业由于各自的利润源不同使得各自的利润主体也相差甚大。本文结合白酒行业生涯的发展，意图从四中盈利模式探讨中国白酒行业的成长之路。

1 产品竞争阶段的盈利模式（90年代之前）

在90年代之前中国经济属于计划经济时代,当时的白酒市场属于供不应求的阶段,白酒的消费购买都需要相关部门批条子,当时的白酒厂家都获得了长足的发展。这即是第一阶段——产品竞争阶段，在这个阶段各个白酒厂家都獲得了长足的发展，这也成就了整个白酒行业的辉煌时代；但由于计划经济时代不存在市场经济,并没有形成相应的赢利模式。

2 渠道竞争阶段的盈利模式（90年代中期-90年代末)

2.1 渠道竞争阶段行业环境分析

在这个阶段我国的经济市场发展迅速,新的经济体制给白酒行业注入了活力，整个白酒行业也获得了长足的发展。从最初的“酒香不怕巷子深”的传统思想中走脱出来，各个白酒厂家也积极利用现代的传媒方式对自家的白酒品牌进行宣传，从此白酒行业出现了“标王时代”，影响消费者的消费行为。其中的著名白酒厂家代表是以鲁酒为主的:秦池、孔府家、孔府宴。

2.2 90年代中期中国白酒盈利模式

随着改革开放的逐步推进，人们生活水平日益提高，对白酒的需求是越来越大，传统的白酒品牌尽管声誉形象以及产品的品质十分优秀，但是高昂的价格令许多普通的消费者望而却步，以孔府家为代表的鲁酒生产出的低度酒，以其低廉的价格以及新颖的产品包装获得了消费者的青睐，营销模式逐渐逐渐转换为品牌文化的开拓，以孔府酒为代表的一些酒厂在广告宣传上重磅轰炸，充分运用领袖媒体的宣传效果，温馨亲切的广告诉求，立刻引起了很多消费者的共鸣，开创我国白酒行业的创新先锋。纵观孔府家酒业的发展历程，其迅速崛起就是抓住了一个“快”字，故这个阶段白酒行业的盈利模型可以体现为——速度模型+广告模型。

2.3 90年代末中国白酒行业盈利模式

90年末，一些酒厂纷纷探索创新的OEM贴牌生产,成功实施品牌虚拟经营。尤以金六福的OEM贴牌生产方式为领袖，其委托五粮液酒厂进行生产，分离了产品的生产和品牌的规划，这样不仅降低了自身的生产成本还取得了优质的产品来源，更重要的是金六福做到了扬长避短，集中了自身有限的资金和精力对市场进行开发，建立自身的优质品牌文化，它并没有盲目地追求规模或者利润，所宣传的福文化顺应了中国人民的传统思想，温馨的淡淡的祝福迎合了人们追求美好生活的愿望。金六福的福文化宣传也使得自己的目标消费群体五行中显得格外宽阔，为白酒行业注入了新的活力。金六福在产品的价格制定上同样也做得十分精妙，正确定位自身所处的行业环境与位置，合理地将自己的价格定位于中高档，既避免了与高端的像五粮液这样的巨头的竞争，也避免了像孔府家这样的传统的中低端白酒的竞争。金六福的渠道建设完全不同于传统的白酒企业的大渠道经营模式。金六福的渠道经营是真正的精营，对自己的销售渠道精耕细作，对自己的经销商严格把关，对经销商的承诺绝对会实现，而不会像其他的中小白酒企业将爽约当做家常便饭。金六福经过自己一步步的努力，逐渐完善了自己的销售体系，这也为金六福的品牌宣传提供了强有力的支持。此阶段以金六福盈利模型为代表即OEM品牌推动模型，以五粮液的优质品牌作为基础，避免了自身在造酒工艺上的劣势，通过五粮液的优质品牌，有效的使得自己的劣势变成优势，不可谓白酒行业的一大创举。

在中国白酒第二阶段的渠道竞争阶段，由于销售渠道的作用越来越突出，使得利润源向渠道靠齐，厂家的主动权逐步丧失，厂家的利润大幅下降；

3 终端为王创新阶段的盈利模式（2000年-2007年）

3.1 终端为王创新阶段中国白酒行业环境分析

在经过一轮白酒厂商的广告轰炸，消费者的消费心理逐步成熟，在面对白酒厂商的攻势时能更加理性对待，不再盲目跟风，这也意味着白酒行业的标王时代的过时，客观要求白酒厂商在营销方式以及盈利模式上作出新的突破。随着白酒行业的竞争日益加剧，激烈的竞争环境要求白酒厂商不得不作出相应的盈利模式的改变。进入2000年以后，白酒行业从渠道竞争阶段过渡到更加激烈的终端创新阶段，整个白酒行业寻求新的营销模式，以突破原有的盈利模式。在这个阶段，各个白酒厂商面临两种选择：要么发展得更加辉煌，要么就遭受淘汰。安徽口子窖的迅速崛起以及孔府家的迅速衰败就是这个阶段的重要产物。但是白酒行业的许多地方品牌还没有完全觉醒，整个白酒行业都还没有一个关于中国白酒市场的细分，这就为一些品牌进驻该地区提供了可趁之机。

3.2 终端为王阶段的盈利模式

这种模式之一体现在创新的“盘中盘”战略模式定位上，利用“踩点式”的市场布局，通过重点市场的影响力辐射周边地区，逐步蚕食目标市场。这种模式之二体现在深入分析消费习惯,制定准确的市场定位方面。围绕政商务用酒的产品市场定位，让目标消费者直观感受到其品牌价值；创新的产品包装以及恰到好处的产品设计既彰显了厚重的文化底蕴，也展示出了消费者的地位尊崇同时照顾了消费者追求健康理念。这种模式之三体现在紧抓尊重的品牌宣传。诸如口子窖的品牌塑造就紧紧围绕“尊重”的品牌宣传。不管是最初的“国色天香’还是到现在的“真藏实窖，诚待天下”我们都能体会到口子窖的尊重的品牌宣传，这样就容易让消费者记住口子窖这个品牌。盘中盘的盈利模式将整个市场看做是一个大盘，通过自己对市场的分析，集中自己的主要精力进攻重点市场，在拿下重点市场以后，再对市场进行精心培养以巩固市场占有，利用良好的服务建立品牌形象。利用核心的小盘市场的辐射作用扩大产品的市场占有量。这是白酒行业的一大创举，开辟出了白酒行业新的盈利模型。

4 品牌营销阶段的盈利模式（2007年-现在）

4.1 品牌营销阶段中国白酒行业环境分析

随着白酒市场的日益成熟，对白酒的质量有了更高的要求，白酒市场也从最初单纯的产量增长过渡到市场上的竞争。这就促进白酒市场从总量递增型向竞争分割型转变，白酒市场加速整合，各大知名白酒企业加速兼并，大厂兼并小厂，每个中小白酒企业的利润空间越来越狭小。同时消费者对酒的质量以及产品的知名程度提出了新的要求：高度酒向低度酒转变，蒸馏酒向酿造酒转变，普通酒向优质酒转变，消费者的消费心理不再容易收到外部环境的干扰，他们的消费需求也会根据自身的具体情况做出比较理性的选择。另外由于近年来因酒后驾车导致的交通事故的增多，国家出台了许多针对酒后驾车的惩罚条例，这在一定程度上对我国的白酒行业也造成了深远的影响，客观上促使白酒从高度酒向低度酒转变。此外国家出台一系列的政策措施对农业进行扶持，而粮食价格的上涨，压缩了中低档白酒的利润空间，这就使得许多中小白酒企业的生存状况更加艰巨。

4.2 品牌营销阶段中国白酒行业的盈利模式

在这个阶段整个白酒行业的的资源整合力度得到空前加强，行业内的洗牌速度也渐渐加快，一线名酒大力扩张、一些地方区域强势品牌的复苏，使得白酒行业中的中小白酒企业的生存空间越来越狭小。各个中小白酒行业的出路在何方，他们的盈利模式的怎样确立？这就成为当前各个中小白酒企业急需解决的问题。在品牌营销阶段，各个中小白酒企业要获得生存和发展，就必须开辟出自己独立的盈利模式，必须创新并且持之以恒的坚持下去。对于整个中小白酒企业来说他们的基本盈利模式应该是：N+细分市场+品牌。

其中N代表各个地方的中小白酒所面临的具体情况，各个中小白酒企业根据自身的实际情况制定出自己的基本竞争战略。细分市场代表中小白酒企业通过对消费者的实地调查了解以及根据自身产品的特点对消费群体进行具体划分，确定自己的细分市场。品牌代表各个中小白酒企业依据自身的产品性质,文化底蕴，目标消费群体的消费习惯以及消费心理确立自身产品的品牌形象。下面我将对宜宾的各个中小白酒企业现在的盈利模式的进行研究，找出他们盈利模式中存在的问题，提出自己的一些改进意见。

中国的白酒行业正处于行业发展周期的成长期，如何推动整个白酒行业的发展，确定企业的战略，为自己的企业确立恰当的盈利模式至关重要。在特定阶段，将盈利模式上升为企业战略有助于企业集中资源，形成合力，实现企业的战略目标。

参考文献：

[1]郑石明.商业模式变革[M].广东经济出版社.

[2]曾朝晖.“金六福”赢在品牌塑造：借“福”传情[J].经营者.2005年5期.

[3]金良.二线白酒品牌的盈利模式升级[J].糖烟酒周刊.2007年34期.

[4]年小山.品牌自助餐盘点&细分&定位[M].中国经济出版社.2005.

作者简介：李斌（1980－），女，湖北人，宜宾学院经济与管理学院讲师，研究方向：企业战略管理、人力资源管理。