资产配置演讲稿

资产配置演讲稿（通用6篇）

篇1：资产配置演讲稿

在座的各位大家好,今天我讲的内容是关于资产配置的.我所要讲的内容分为以上三个部分.一为什么要进行资产配置,二资产配置的基本定义和意义,最后是具体如何进行资产配置.那么首先来为什么说资产配置很重要呢.我们来回顾下中国资本市场形成以来的20年的情况,我们可以看到传统意义上的牛熊市只有3.4年,大部分时间股市都是处于震荡时期.由于股市波动是很正常的事,所以事实上普通投资者是很难准确的把握住股市的行情的,有些投资者抓住92年的牛市进入股市,反倒却在93年熊市中跌的更惨.终于熬到了06年的大牛市,可是牛市初期大部分投资者并不敢入市,可能到06年底至07年才意识到投资机会,那就很可能在08年大跌中收益微小甚至亏损.下面这个图标就很好的体现了牛市中投资者也不一定能够获利,我们可以看到99年和00年的时候上证收益率为正的百分之20和50的时候有分别百分之60和30的投资者仍是亏损,另外01到03年股指是处于下降阶段有百分之七八十的投资者也就是大多数都是亏损的,我们好理解.但是我们看到06.07年大牛市的时候上证收益率都破百了,还是有百分之10到40的投资者亏损,这就是前面我们提的股市震荡中投资者很难把握准确市场行情造成的.股民以为他们能够在低点买入然后在高点卖出,高抛低吸.然而真正的股市并不是这么理想化的,下面我们模拟一个真正的股市应该如何.股市初期开始上涨 ,大部分投资者并不敢轻易入市,当股市涨过一段之后大部分投资者才进入.股市继续上涨,此时投资者的热情达到高点,他们却忽略了此时他们可能已经站在了悬崖边上,股市有很大的下行风险,股市高点震荡,开始有一波下跌,此时大多数投资者仍会认为是股市进行一波调整之后还会上涨,可惜事与愿违,股市继续下跌,此时投资者投资热情开始动摇,有一小部分投资者卖出了股票。股市继续下跌，此时

大多数投资者股价已经跌破成本价，大部分投资者选择继续持有等待反弹，股市低位震荡，这是就会有投资者选择卖出股票做其他的事，之后股市却开始上升，一样的此时大部分投资者不敢轻易入市，股市继续上行，此时投资者才反应过来自己错过了一波大好行情。俗话说的好，要想在市场中准确的踩点入市比在空中接住一把落下的飞刀更难。通过以上的分析我们就不难理解牛市中为何有些投资者仍然亏损。其实对于股市，我们不应该抱着能够通过它一夜暴富的想法，而应该利用它来使资产实现升值保值赚取平均收益。如何赚取平均收益，稳定增值呢就可以利用资产配置。

首先我们来举一个例子，广州的陈先生，他有100万要进行投资，那么他就有以下三种的投资方式。如果他全部卖了股票基金，他的收益如何呢。我们可以看到11年股票的行情并不好，上证综指累计下跌了21%，最后陈先生得到的投资收益是-21%，可以看到这波投资他损失惨重。如果他分散了一部分资产买了广发增强债券基金又如何呢，他运气挺好，买的广发增强债券基金同行业排名第一的，最后他得到了-10%的组合收益，减少了一半的损失。之后我们看看如果他同时投资了股票基金债券基金还有一部分海外资产会如何。我们看到他在全六个月的投资没变在7月他卖掉了聚丰基金买了海外资产广发全球农业指数基金，于是他进一步降低了自己的投资损失，获得-5%的组合收益。

我们看到这个过程中陈先生通过合理的资产配置分散投资减少了这次投资所带来的损失。我们以此引出了我们今天所讲的资产配置的定义，资产配置指在一定配置方法的指导下，投资者吧自己有限的资金利用一系列投资工具在不同资产之间进行分配来达到自己投资目标的过程著名的实证性文章“投资组合表现的决定性因素”就指出投资收益主要来源于良好的资产配置方式。

之后我们开始阐述资产配置应该注意些什么。资产配置的关键在于配置的资产之间应该具有不相关性，于是我们引入相关系数，相关系数介于1到-1之间相关系数越低就证明越不相关，相关性指的是不同资产收益率变动的同步程度。

下面我们看这幅图，对于基金而言都有一个平均报酬率，市场的变化会给基金净值造成波动，假设我们能找到两种相关性为-1的基金进行配置，那么我们就能够完全抵消波动对收益率的影响，获取组合的平均收益。

资产配置也就是俗话所说的不要把鸡蛋放到同一个篮子里，不同资产收益率的相关性就能帮助我们分散投资风险，我们知道股票和债券具有不同的风险和收益特性，股票风险高同时可能获得的收益也多，债券风险小，通过在这两种资产之间进行配置能有效分担风险，平均收益。国内股票和和国外股票具有不一样的周期，涨跌具有一定的不相关性，也可以在这两种资产间配置，同样的发达国家和新兴市场同样也存在着不同的周期变化。下面我们来看一幅图，图上显示的是在这个时期进行股票和债券投资的风险和预期收益边际曲线，最左下的点指100%投资债券的情况，最右上的点显示100%投资股票的情况，我们可以发现随着股票和债券配置比例的变化风险和预期收益的关系并不成线性，斜率呈愈来愈小的态势，也就是说在前端风险水平低，股票配置少的时候每单位风险所能对应的预期收益增加比较多，随着股票配置比例上升，风险上升，每单位风险所能带来的收益也减少。另外我们可以看到左边第二个点投资5%股票95债券所承担的风险全部配置债券还少一点反而预期收益是比较多的，说明，通过合理的资产配置是有可能即降低风险又增加收益的。

一下中登公司的数据，表明了追涨杀跌的人性本质，而我们进行资产配置是要和人性本质相背离的，不会因为市场好坏来改变原则。

之前我们我们主要讨论了为何要进行资产配置，资产配置能达到什么样的效果，那么具体怎么进行资产配置呢。

主要通过以下四个方面：第一我们把大类的资产分别投入金融产品和固定资产，对于金融资产还能分别投入到权益类和固定收益类，然后我们应该分散投资的时间点，向我们所熟悉的定投就是很好的方式，也可以分批投资而不一次性投入。第三，我们可以分散投资市场，不同国家的市场特点是不同的，也许境内市场低迷的时候，海外市场反而表现出色，最后我们还应该投资于不同货币的资产来避免像这次人民币贬值对人民币资产带来的影响。

资产配置的方法有:战略性资产配置和战术性资产配置。战略性资产配置指的是，通过了解投资者的风险承受能力和投资目标来确定具体的资产配置比例，投资这的情况就包括年龄和财富状况等。

假如一个人有2.30万，他一般只能满足最基础的住房和吃饭的需求，有一小部分钱投资的话也倾向于投资一些国内固定收益等一些稳定收益随时可以取出的流动性高的投资，如果他有了一百万，他就可以考虑追求一定的生活享受，投资就可能拓展到海外市场。如果当他有了500万甚至1000万呢，他就可以尝试风险投资等高风险高回报的投资。随着一个人的财富累积，资产的增加，他所选择的投资对象会呈现流动性越来越高，由简单到复杂的趋势。

之后要说到的是进行战略性资产配置的两个工具，生命周期法和年龄法。由这幅图我们可以看到，一个人处于35岁之前或者55岁之前，他的投资可能更倾向于权益类，到了55岁之后或者退休，本金的安全性对于投资者就越重要，投资者越来越倾向于进行固定收益类的投资。之后我们可以通过年龄法确定具体的资产配置比例，债务类证券等固定收益类占比等于年龄，权益类资产占比就是100减它的年龄。比如一个客户35岁，它的固定收益类证券就占35%，权力类证券就占100-35,65%。然后我们所讲的是战术性资产配置，什么是战术性资产配置呢，前面我们通过战略性资产配置确定了基准的配比，战术性资产配置就是在不改变预先确定地比率的前提下，对风格类资产进行短期调整，以此来利用短期市场机会或规避短期市场风险来提高组合收益，进行短期操作遇到考虑手续费印花税等成本问题。

这幅图就是说明我们确定地基础的配置比例比如权益类80%，固定收益类20%，同时权益类我们有一块风格权益类，通过对这块的调整来利用市场机会，风格权益类主要是通过主动或被动，大盘股和小盘股之间配置来调整的。假设如果股市形势好就可以配置被动型指数型基金赚取稳定收益，选取一些优质小盘成长股来获得收益。如果股市处于震荡或者下跌态势，那么就应该适当减少持有被动型指数基金，同时更倾向于持有稳定收益的大盘股。

以下投资时钟说明的就是不同的经济周期，不同资产间的不同表现。当市场处于右上第一象限过热期，经济活动的过热、较高的通货膨胀使得大宗商品交易表现良好，与其相关的股票也是优秀的投资点。当市场进入第二象限滞涨期，股市暴跌，此时投现金类，货币型基金等固定收益会比较好。第三象限衰退期，此时普遍伴随着通胀下降和降息，债券就变成一个良好的投资方向。当市场进入第四象限复苏期，此时股票率先开始上涨，此时往往伴随着产业升级，此时可以多关注股票和高新技术相关的股票。

下面我们简单介绍下了解一个基金风格的六个维度：历史业绩排名我们可以清楚的了解这个基金的某个数据位于同类型产品的什么水平。基金规模说的是基金募集的总市值，一般受市场活跃度的影响，投资市场好的时候一般基金规模都比较大，基金仓位：基金经理往往能够通过降低基金仓位来减少系统性风险对于基金收益的影响。也就是形势好时加仓，形势不好就减仓。行业集中度和个股集中度都是针对于股票基金来说的，行业集中度越高，前三大重仓行业的涨跌对基金收益的影响就越大，同样股票集中度越高前十大重仓股对基金收益的影响就越大。最后当然就是我们对于基金经理以往风格，投资偏好的判断。

最后我们讲下在平衡。随着市场情况的变化，某样资产的市值可能发生变化，导致资产配置比例发生改变。

比如股市行情好的时候，投资者的股票等权益类资产的市值增多，导致资产间比例产生变化，假设原本我们配置的比例是80%权益类，20%固定收益类，此时权益类资产的比例可能超过85%,那我们就卖出一部分权益类资产而买入固定收益类资产，保持比例的不变。

以上就是我所讲的内容，因为投资者往往不能准确把握行情，所以我们需要进行资产配置分散风险和波动，投资者根据自身情况确定基础的资产配置比例，然后又能根据对短期的市场的判断，进行一定的战术性资产配置。当某一样资产市值变化导致配置比例变化的时候，我们又可以进行再平衡。希望我说讲的内容能给大家带来一定的借鉴意义，希望大家都能在投资中获利。谢谢大家

篇2：资产配置演讲稿

2. 构造衍生品对冲相关的模型;

3. 运用计算机及相应编程语言开发对冲策略程序。

/8 – /10：XX有限公司[1年2个月]

篇3：货币配置对国际资产配置的意义

在马科维茨资产组合模型中,标的资产是市场中所有的证券。在国际资产的货币配置中,资金分散投资于多个国家,每个国家的资金又投资于该国内的资产组合。因此总收益率受各国的资产组合和各国货币的汇率两部分影响[1]。假设可投资的国家数为n,国家i资金比例为Xi,收益为Ri,方差为Vαri,资产本身收益Rid,方差Vαrid,汇率波动收益Ric,方差Vαric。

则投资于国家i的资产总收益:

投资组合总收益:

一国资产收益率的方差:

两国资产收益率的协方差:

投资组合总方差:

本文研究试图用实证数据来研究资产的货币配置,即汇率部分对总资产配置的影响。将各个国家的资产组合设定为无风险资产,然后对汇率风险的分散和组合来进行资产配置。首先假设外汇市场为有效市场,即期望的汇率收益率为0。在经过假设以后的资产配置模型中,资产组合的期望收益只与资产本身的收益率有关,而组合的方差只与汇率收益率有关[2]。

2实证

利用马科维茨资产组合理论进行资产配置的关键参数是期望收益和组合风险,组合风险包括每一种资产自身的收益率方差以及不同资产间的协方差。对于一组特定的资产,收益率的期望和方差在两种意义上存在,一是历史的实现平均收益和方差,二是当前时期将要实现收益的期望和方差。严格来说,历史的平均收益和方差与当前的期望收益和方差不存在任何必然的联系,但是当资产本身和资产收益的决定机制没有发生本质变化的情况下,历史的平均收益和方差是当前期望收益和方差的最近似估计[3]。

选取美元、日元、欧元、澳元和人民币为五种标的货币,并以人民币为基准货币(1)。标的资产分别为五国的一年期国债,投资周期为一个月,资产不能卖空[4]。

以Xu,Xj,Xe,Xa,Xc分别代表美国(US)、日本(Japan)、欧元区(Europe)、澳大利亚(Australia)和中国(China)的资产配置权重。以Ru,Rj,Re,Ra,Rc分别代表五国资产的收益率,Vαru,Vαrj,Vαre,Vαra,Vαrc分别代表五国收益率的方差,Cov(Ru,Rj)…分别代表资产间的协方差。以Ruc,Rud…分别代表一国资产的汇率收益率(Currency)和资产本身收益率(Domestic),Vαruc,Vαrud…代表一国资产的汇率收益率和资产收益率的方差。

2011年9月30日美国、日本、欧洲、澳大利亚和中国的一年期国债收益率分别为:

注:数据来源于Bloomberg

注:数据来源于Bloomberg

组合的收益率

汇率收益率即为这四种汇率的变化率。美元和日元兑人民币汇率选取1982年2月到2011年9月的月度数据;欧元则选取欧元产生以来的数据,1999年2月到2011年9月的月度数据;澳元选取1993年2月到2011年9月数据。

一种资产的风险即为该国货币兑人民币汇率收益率的方差,资产之间的相关性则是汇率收益率的协方差。通过四种汇率的历史数据得到,美元、日元、欧元、澳元兑人民币汇率收益率的协方差矩阵为:

因此组合的方差为:

从4种汇率收益率的相关系数矩阵中可以发现,相关系数超过0.5的只有美元日元和欧元澳元两组,其他的两两货币之间相关系数都比较小。资产之间的相关系数越小,进行资产组合配置得到的收益越大[5]。

在限制条件Xu+Xj+Xe+Xa+Xc=1之下,对于特定的组合收益率运用规划求解得到最小组合方差的配置权重。将组合收益率由低到高依次取值就能得到资产组合的有效边界。

经过多次规划求解,得到以美、日、欧、澳、中5国一年期国债收益率为期望收益率,以4种货币对人民币的汇率变动为风险的资产组合配置集合,其有效边界如图1所示。因为无风险资产是作为一种普通资产进行规划配置,所以有效边界与Y轴相切,对应的点是无险资产权重为1的组合。即当所有资产都配置在中国的一年期国债上时,不必承担汇率风险,因此组合的收益率风险为零[6]。

在对无风险资产进行单独配置的模型中,有效边界是风险资产的边界,而组合的有效边界是无风险资产与风险资产边界连成的切线,相当于无风险资产与一个特定的风险资产组合两者进行配置。在无卖空条件下,组合中尽然一定比例的无风险资产。同样,本文的模型中资产组合的有效边界是曲线与Y轴相切的点以上的部分。切点是无风险资产比例为1的点,以上的部分则相当于无风险资产与风险资产的组合[7]。

3配置效果的比较

从2005年1月开始到2011年9月,以一个月为投资周期,在每个周期的开始对资产进行重新配置。汇率收益率的方差和协方差选取当期前1年的样本统计数据。

对比项为等权重配置,在每一周期的资产重新配置中,对美元、日元、欧元、澳元四种资产赋予相等的权重作为风险资产组合,以该组合与人民币资产的权重对比来调整组合的总风险和收益。

在多周期资产配置中,每次进行配置调整时都要面临不同的期望收益和风险,也就是要面临不同的有效边界。为了进行比较,假设每期配置的组合方差限制为0.000 08(1)。

首先,经过马科维茨理论配置的资产组合在期望收益上明显优于无配置组合,这是最基本的。从图2中可以发现,模型配置组合的超额期望收益有时多有时少,多的时候表明模型配置与等权重配置的差别较大,少的时候表明模型配置结果与等权重配置的差别较小。

超额的期望收益并不代表一定存在超额的实际收益。如果随机变量的参数不变,那么可以通过大样本容量使得实际超额收益接近于期望超额收益,但是在本文的模型中,每一个投资周期都面临不同的模型参数,因此实际超额收益的存在性和持续性就更加不确定。

对81个月的实际收益率进行计算就得到了等权重配置和模型配置的实际收益率序列。在81个月的样本数据中,模型配置的收益序列有48个月实现了正超额收益,平均每月的超额收益为0.17%,年化收益率为2.04%。从统计数据中可以发现,对于单一投资周期而言,即使模型对于等权重配置存在正的超额期望收益,其实现的实际超额收益却可能为负,而如果观察多投资周期,实现正超额收益的次数显著多于实现负超额收益的次数,平均超额收益才显著为正。对超额收益数据进行12个月移动平均处理之后如图3所示,模型配置的正向效果很明显。

4结论

马科维茨的资产配置的风险分散效应主要作用于非系统性风险,对于系统性风险无能为力。基于外汇市场有效假设的这个较优配置模型相对于等权重配置取得了正超额收益,这说明外汇市场有效性的假设以及对4组汇率的方差协方差估计是有效的。风险得到有效分散说明5种货币之间的汇率波动相关性较小,即标的资产中的系统性风险较小,非系统性风险较大,可以通过资产配置得到分散。

外汇市场相对于股票市场、债券市场等有一个重大的区别,它所包括的资产是各国的货币,而资产的计值标准也是货币本身,换言之,外汇市场中交易的是以自身价值计值的资产,只有相对收益,没有绝对收益,它们之间任何一种的所谓“升值”或“贬值”都是相对于其中另一种资产而言的,不同资产之间的价值变动能够相互抵消,从而使得相关性较低而系统风险较小,货币配置对于国际资产配置的收益也就具有至关重要的影响。

参考文献

[1] Markowitz H. Mean-variance analysis in portfolio choice and capital markets . GP Todd, 2002

[2] Sharpe W F.Portfolio theory and capital markets, McGraw-Hill(New York), 1970

[3] 周革平.现代资产组合理论的产生与发展综述 .金融与经济 ,2004;(8):10—12

[4] 李翀.国际金融资产组合的选择.广东社会科学, 2005;(4):51—57

[5] 张卫国.不相关资产组合投资优化模型及实证分析.系统工程理论与实践, 1998;(4):34—40

[6] 李楚霖.多期风险资产组合的有效前沿.管理工程学报, 2000;(2):39—42

篇4：资产配置演讲稿

【关键词】货币配置；国际资产配置；资产收益；汇率收益

通过资产配置的模型建立分析，国际资产的货币配置的资金主要分散存在于多个不同国家，而且每个国家的资金又经过投资，再到本国的其他资产配置组合中去。所以在国际资产配置中，国际收益率的波动变化受到各国的资产组合和各国货币的汇率两部分影响。而在当前世界经济全球化的不断发展中，经济增长处于波动浮动较大的形势中，所以分析货币配置在国际资产配置中的经济效益必须建立有效的市场模型，并从美元、人民币以及其他国家货币的贬值情况来分析其是如何对非有效市场模型进行微调所呈现的有效意义。

一、国际资产配置概述

（一）资产配置的过程实质

在经济全球化的不断影响下，资本国家化的程度在不断提升，全球资产配置所涉及的大类资产配置、货币配置、行业配置和证券配置都在资本配置的作用中发挥着各自的功能。通过国家资产所组合形成的收益比重在不断扩大，而且我国不同地区由于经济发展的不均衡性使得资金分配也有差异，但这种过程有助于对投资经营的个体来降低风险，这种风险的控制几率较小。若整个国家发生经济危机，就会出现所有货币资产的价值出现大幅度的下降和跌落。即使在世界各个地区，因为国家所处的社会环境不同，但国家之间的经济往来所建立的关系十分紧密，不同的国家和地区的经济发展结构和经济发展能力都有各自的特点和区别，所以在资产配置上，货币可利用这种国家之间的这种区别来进行系统风险的降低和分散。国家在资产配置的主要表现形式是把资产通过无形转化成来自其他国家的货币，并配置到对应的国际资产配置上，从而实现对货币配置的国家资产风险的分散。一般的金融资产都有自己的风险和收益率，资产之间也是具有一定的收益联系，所以其实资产配置的整个过程就是将个体风险分掉的过程，使得组合的总体风险降低到系统风险的水平。

（二）货币配置的特点

货币配置与货币本身是有很大的特点区别的，货币作为一种基本的计值标准，不等同于产生收益率的银行存款、债券、股票等资产形式。只有投资在具体某种资产上时，在该货币上的资产配置才能产生一定的期望收益率，所以如果仅仅从货币配置的过程中，没有形成一定的期望收益，那么就只会给汇率变动带来巨大的风险。与此同时，资产配置在货币之间不会形成系统风险，因为货币的不同会在货币之间进行相互作用，形成一种价值标准，而一种货币的贬值所带来的最直接影响是另一种货币的升值效应。货币的币值变动是通过汇率的浮动变化来呈现的，而汇率的波动趋势是对整个全球国际资产配置的货币因素的最大影响因素。20世纪以来，国际货币体系和汇率体系都经过了无数次的变动和革新，主要货币之间的汇率也处于经常性的波動中，全球资产组合中的货币配置也就变得越来越重要。

（三）货币配置中汇率的发展和形成

货币配置第一要务是对汇率的分析和研究，但汇率波动曲线的根本作用力来自货币。当货币产生并在人类生产生活中得到交换应用时，人类开始离不开货币的使用，也让货币成为我们日常生活和社会经济发展中最为重要的一种东西。不论是货币的表现形式还是货币所给人类社会经济发展带来的影响，纵观这些，货币都是最不可替代的一种关键人类发展的因素。在通过把黄金作为货币流通的年代时期，国家之间的交易关系是一种较为简易而美观的活动，没有汇率的变动问题。但是随着经济全球化的快速发展，国际贸易和投资开始呈现快速增长的趋势，这就无形中增加了对货币的需求量，在这种趋势下，黄金产量供不应求的问题直接让纸币最终替代了黄金的价值和流通形式。纸币是货币发展中所形成的高级形态，但它具有一定的不稳定性，这种不稳定性也成为了各国经济增长的一个权衡标志和经济危机发生的一个杠杆，甚至使不同国家的货币失去了统一的衡量基础。虽然在布雷顿森林体系中，纸币依然是把黄金作为交易流通的根本，但由于这两者之间在交易流通过程中存在的巨大冲突和矛盾，所以使得黄金和纸币之间最终必须二选一，使得黄金被淘汰，从此世界进入了国际货币体系的汇率波动时代。

二、汇率变动对资产配置的影响

在经济全球化的趋势下，不同的国家组合形成了一定期望收益率，这种组合的形成在某种程度上对人民币的汇率变动会产生一定风险的资产组合配置集合。其中根本的主要原因是无风险资产是一种普通资产，所以当所有资产都配置在中国的一年期国债上时，就没有必要承担汇率风险，因此组合的收益率风险为零。在对无风险资产进行单独配置的模型中，风险资产的边界是有效边界，而组合的有效边界是无风险资产与风险资产边界所结合连成的切线，也就等于是无风险资产与一个不变的风险资产组合两者所配置起来的一种模型。

三、国际资产配置中汇率的地位

（一）影响汇率变动的因素分析

不同国家与国家之间所形成的经济关系主要是通过汇率表现出来，也是通过汇率形成所有国际交易的第一价格。所以汇率在很大程度上对一个国家的贸易经济和投资都有着非常重要的影响和关联，而且国家的贸易经济和投资发展也相应地反过来对汇率造成影响。我国社会主义现代化经济的发展在很长一段时期得益于汇率的低估，才取得了一定成绩的发展，而相应的，日本由于货币升值而最终导致日本经济的打击和影响。随着剩余资本的增加和技术的发展，资本的全球化流动规模在不断扩大发展，且以更快的速度在不断推动着各个国家与世界之间的资产联系，使得国际资本对不同国家的经济影响力逐渐在掌握着更大的主动权。而处于核心地位的货币汇率，就是这种国际资产配置的最关键因素。资本项目的交易额早已超过贸易额，成为影响汇率的主要因素。

（二）汇率的反作用力

汇率对金融资本的流动过程会产生反作用力，从而对一个国家的实体经济产生影响。即使通过非常简单的操作即可形成对汇率风险的精确对峙，但汇率的波动变化也相应地会产生一定的经济收益。如今当前众多投资项目都是通过对汇率的变动趋势来进行一定的评估预算，来获得尽可能大的收益。但是这种一方面可能会产生对货币的冲击；另一方面可能造成对汇率波动产生良好的投机环境获利。在我国改革开放的经济发展格局的影响下，我国的经济对外贸易在不断成熟并在世界经济发展中占有一定的位置，商品基本实现了自由贸易，国际资本的流动也开始逐渐增加，我国各行各业的投资者的目光开始逐渐转向国外资产的投资和发展。中国经济在经过多年的经济实力的不断变革发展，产业投资的机遇和发展速度也开始运筹帷幄，能够在增长积累的资本需要寻求更高的收益率，国际投资需求渐渐出现了。在未来的世界经济贸易发展中，国际投资会不断占有越来越大的比重。而货币配置作为国际资产配置的关键前提，也是国际投资发展所走的必经之路。

四、资产配置与国际资产配置的关系

（一）资产配置的收益特点

资产组合的收益特点是与其配置风格有着非常密切的联系，同时也对是否能够长期获得收益也具有一定的决定性区别。在有关货币配置的历史研究数据中呈现，如果世界发生重大的经济危机时，世界上不同的国家资产收益率的相关性在无形之中会提高，这就让人们开始对国家之间所存在的分散投资的最终效果产生一定的质疑。在国家发生危机的时期，不同国家之间的资产收益相关性如果是增大，那么收益的波动性也会相应提高。如果在组合管理的过程中加入标的国家的变换，那么资产在不同国家间分散配置依然是利大于弊，货币之间的分散和对冲也对国家造成的影响力同等关键，但在市场动荡的危机时期就要付出较高的代价。

（二）资产配置与国家资产之间的结构关系

资产的国家分散与货币配置之间是位于同一个级别层次，而且在货币配置对国际资产配置的研究分析中，国家在发生经济危机时货币配置的策略是与正常货币配置之间有很大区别的。但是在资产配置方面的研究体系主要依然是根据马科维茨的资产组合理论作为研究分析的根本理论基础，从而形成一种较为有效的资产配置办法。

五、结束语

综上所述，在外汇市场通过自身价值计值的资产来进行交易，这个过程中只存在相对收益，也就是只有升值或者贬值的一种资产状态，不同资产之间的价值变动会产生相互抵消的配置作用，从而使得相关性较低而系统风险较小，货币配置对于国际资产配置的收益也就具有至关重要的影响，因此必须重视货币配置对国际资产配置的作用，从而促进国家经济的发展。

参考文献

[1]王海涛.货币配置对国际资产配置的意义[J].科学技术与工程，2012，64（4）.

[2]王海涛.中国投资者角度下的货币资产配置[D].上海交通大学，2011.

篇5：资产配置建议书

专家建议之一：家庭资产配置与具体投资建议

家庭资产状况分析

从钟女士家庭的资产结构分析不难发现，钟女士家的固定资产占了家庭资产的绝大部分73%，而流动资产和生息资产共占了27%，没有任何负债。从家庭的收支情况表上可以看到，家庭年收入21.9万元，年支出12.1万元，其中消费性支出11.4万元，净储蓄率47.9%。在消费性支出中，其中有2万元用于家里电器的更换，由于家庭近几年都没有什么大宗消费和支出项目，所以，钟女士家庭的储蓄能力还是很强的。家庭的收入主要为夫妻的薪资收入，财产性收入仅3000元，占家庭总收入的1.37%。

钟女士和先生所从事的工作都相对比较稳定，收入有保障，正处于家庭收入的成长期。家庭虽然已经顺利购置了家庭形成初期的房产及大型的耐用消费品，但钟女士家庭正处于上有老、下有小的夹心状态，虽然目前家庭没有太大的负担，但仍然需要通过对资产的有效运用及合理配置来完成将来的子女教育和养老规划。家庭财务诊断结果

从上表看出：家庭的流动性比率21.4远远高于理想经验数值3～8，家庭流动资产的比例过高；

净资产投资率17.2%远远低于理想经验值50%，说明家庭的投资性资产比例太低；

投资所得收入所占比例太低，家庭的财务自由度仅为3.6%。

分析表明，钟女士家庭的资产配置不够理想，应考虑减少流动资产所占比例，加大投资力度，慎重选择理财产品，多管齐下，合理配置、组合家庭资产、提高投资性收入占比。

理财问题分析

父母房产问题，我们给出的建议是先出租，理由如下：

● 由于石家庄属于二线城市，房价涨幅相比之下并不太大，且父母的房子地理位置相当不错，在一段时间内，房价应该不会出现明显的下跌；

● 由于父母只有普通的社保，所领取的保费无法保证父母退休前的生活质量，可以把房子出租的租金用于补充父母的生活需求；

● 父母的养老钱应该以稳为主，目前市场行情比较动荡，没有合适的投资渠道，房子这种固定资产至少可以有效抵御通货膨胀带来的损失。

关于家庭保障问题，以目前钟女士的家庭情况分析，在很长一段时间内，钟女士和先生的收入将是这个五口之家的主要经济来源。钟女士夫妇只有普通的社保和商业养老保险是不够的，要保障整个家庭的正常运行，需要给钟女士夫妇增加寿险、重大疾病险和意外伤害险。

具体配置建议 钟女士家庭目前没有任何负债，家庭主要经济来源为钟女士夫妇的薪资收入，家庭大量流动资金闲置，理财收入仅占总收入的1.37%。所以可加大投资力度，提高理财收益。由于目前市场比较动荡，且家庭已选择股票、开放式基金等高回报、高风险的投资渠道，可再选择一些稳健的理财项目进行投资。

需要注意的是：投资时一定要选择具有比较好的流动性的产品，这样投资者对投资产品不太看好的时候可以退出；在各种投资工具的选择上，更应该倾向于选择风险较低的品种。

●留够紧急备用。紧急备用金主要是用于处理家庭出现的特殊情况。留存紧急备用金的金额至少能满足三个月至六个月支出，钟女士家庭中上有老、下有小，应留出相对多一些的应急资金，建议按照紧急备用金的上限，即六个月支出约4万元作为备用金。这部分资金可以投资活期存款、货币市场基金以及超短债基金等流动性强的产品。

●选择风险相对低些的人民币理财产品。目前银行理财产品按照产品的投资方向主要有资产转让类、打新股类、基金中的基金（fof）和投资衍生品几大类。由于人民币理财产品投资范围广、种类多，决定了各个人民币理财产品的风险收益特征各不相同，有些是保本的，有些是不保证本金不保证收益的，有些产品风险很低，可以说类似定期存款，但有些风险甚至高于股票基金。投资者在选择的时候就更要擦亮眼睛，看清楚产品具体的投资方向是什么。

对于钟女士家庭来说，由于其家庭已有26万元投资于股票、基金类资产，笔者认为从资产配置的角度上来说，钟女士应将活期存款剩余部分11万元用来配置一些低风险、中短期的人民币理财产品，如广发银行的薪加薪6号人民币理财产品，该产品投资于银行票据，期限在2～6个月，收益率根据期限的不同在4.5%左右。尽管这部分投资收益不高，但却能达到使资产合理配置、稳定增值的目标。●转投债券型基金获得稳定的收益。目前股市正处于调整阶段，债券型基金正是振荡行情下的避风港，债券型基金相对股票型基金来说收益更稳定、费用低、流动性强。建议钟女士顺应市场变动，将股票型基金中的一部分调整为债券型基金，以降低整体的投资风险。

●利用基金定投实现养老、子女教育规划。子女教育及养老规划是钟女士家庭未来最重要的部分，这部分资金需要通过长期的积累来完成。基金定投就是在固定期限投资固定金额，其最大的优势在于：获得较高收益，在净值高的时候买进的份额较少，净值低的时候买进的份额较多，自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。这让投资者担心的风险问题在专业理财和时间复利效应下减少了不少；摊低了投资成本，固定期限投资固定金额，长期下来，自然摊低了投资的成本。这种投资方式既能满足子女教育金和养老金对资金收益的要求，又符合长期积累这一特点。如果家庭从现在开始每月拿出3000元做三个定投计划，每个计划每月投资1000元，分别用于子女教育、夫妻二人的养老。按照10%的年复利计算，那么在15年后，子女教育金将积累到41万元，25年后，钟女士夫妇的养老金可积累到265万元。

广东发展银行北京分行财富管理中心金融理财师（afp）唐蜜

专家建议之二：保险建议

钟欣家庭成员除了基本的社保外，家庭经济支柱没有任何商业保险，家庭的保障明显不足。如不尽快配置必要的保险，万一有意外事故或重疾发生会导致收入中断，严重影响家庭的现金流，并造成巨大财务缺口。

针对上述的情况，我们提出如下的调整建议：

●重点先安排一家人的意外保障，其次是医疗、重疾、孩子的教育、大人的养老金；

●安排保险的顺序，先安排大人及经济支柱，再安排孩子；

●保额的确定：钟欣夫妇重大疾病的保额应在３０万元左右，主要补充社保的不足部分，及收入中断的损失。医疗险应以津贴型为主，报销型为辅，因医疗发生的费用不能重复报销，费用报销型的医疗险不要买得太多，作社保补充就行，买多了不能重复报销，而津贴型的医疗险可重复给付，不需要票据；两人纯寿险的保额应是年收入的１０倍，以防止意外及重疾事故导致家庭经济支柱收入中断的损失；意外险的保额应以50万元左右为宜，以补充收入中断及大型意外事故导致医疗费的财务亏空及收入中断。篇二：资产配置计划书

资产配置计划书

一.资产分配简述与概览

以渣打银行观点来看，毫无疑问，资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90％以上。一方面，在半强势有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模，投资品种的特征以及特殊的时间变动因素对投资收益都有影响，因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场，其中既包括在国内与国际资产之问的配置，也包括对货币风险的处理等多方面内容，单一资产投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来，可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。

以下就是我们渣打银行推崇的财富金字塔：

根据上图的财富金字塔，我们为客户设计了两种资产配置方案：

方案a较为稳健，低风险资产（流动性投资+保障性投资+稳健型投资）占到整个投资组合的70%左右，基金类投资占30% 方案b则相对进取，低风险资产（流动性投资+保障性投资+稳健型投资）约占整个投资组合的60%，基金类占40%左右

以上方案仅供参考，客户可根据实际情况，对投资比例进行适当的调整，但是渣打不建议客户对低风险资产的投资比例低于投资组合的50% 渣打银行所推荐的所有低风险投资资产对于本金都是100%到期保本，故在此前提之下，在投资组合中适度配备一些高收益投资能够在中期取得一个令人满意的回报率，并且能够将风险控制在客户可以接受的范围内

以下是具体的资产配置方案：

方案a（稳健型）

投资种类： 投资金额：

投资产品：

1000000 活期存款

500000 重大疾病险 子女教育信托金

4000000 mali产品 ili产品

方案b（进取型）

投资种类： 投资金额： 投资产品：

1000000 活期存款

500000 重大疾病险 子女教育信托金

3000000 mali产品 ili产品

二.三.进取型投资详解

4款基金： 金：

球配置系列：

亚洲增长基金

环球债券基金 环球总收益基金

施罗德公司旗下有9款基金： 全球配置系列： 能源商品系列：流动性投资 保障型投资 稳健型投资 流动性投资 保障型投资 稳健型投资 进取型投资

低风险投资详解

邓普顿公司旗下有13款基新兴市场系列： 全新兴市场债券基金 环球企业债券 施

贝莱德公司旗下有 罗德商品基金 施罗德金属基金 中国优势基金 金砖四国基金 新兴市场债券基金 亚洲总回报基金 亚太地产基金 香港股票基金

新兴市场系列：

环球资产配置基金 环球动力股票基金 世界矿业基金 世界黄金基金

能源商品系列：

世界能源基金 新能源基金 新兴市场基金

新兴市场系列： 新兴市场短期债券基金

新兴欧洲基金 美国灵活股票基金

中国基金

区域配置系列：

欧洲基金 拉丁美洲基金 全球配置系列：

其他公司共有6款基金： 欧洲系列： 香港系列： 农产品及气候： 基础建设系列：

富兰克林互惠欧洲基金 霸菱香港中国基金 dws环球神农基金

dws投资气候变化商盈基金 保诚全球民生基础基金 保诚亚洲基础建设机遇基金

其他系列：

富达公司旗下有4款基金：

亚太股息增长基金

东南亚基金

区域配置系列：

拉丁美洲基金 新兴欧非中东基金

在所有在售基金中，渣打目前最为看好并推荐投资者购买以下三款基金 推荐基金 推荐理由 贝莱德 世界黄金基金 贝莱德 拉丁美洲基金

富达

拉丁美洲基金 1短期：欧债危机未解，美国经济又陷泥潭，发挥避难所角色 2中期：新兴市场冒起，黄金成人民最爱 3 长期：黄金供应短缺，供求失衡继续恶化

1掌握拉丁美洲两大经济体巴西与墨西哥经济增长的投资趋势 2拉丁美洲拥有丰富自然资源，贸易顺差不断扩大 3近年来快速累积的财富拉动了拉丁美洲的强劲内需 4短中长期表现皆优于市场同类型基金的平均水准

从以上的推荐可以看出，目前渣打银行看好两个板块的投资领域，一是大宗商品（以黄金为代表），二就是新兴市场（以拉丁美洲为代表）。首先来分析一下黄金市场：

从长期来看，黄金的基本面仍然十分良好，没有供应过剩，未来5年全球黄金产量将下跌10%到15%。需求方面，新兴经济国家的财富成长，仍可望持续对饰金珠宝的需求；同时，由于8月6日美国公布的非农就业数据表现非常疲软，大为打压美元，引发市场的避险需求，同时黄金etf近期以来首次加仓，提振市场的信心，国际现货金周五大幅攀升，盘中突破1210美元/盎司，创出1210.50美元/盎司的日内高位。

美国劳工部公布，美国7月非农就业人数减少13.1万人，预期减少6.3万人。7月美国私营部门就业人数仅增加7.1万人，预期增加9.0万人。引发市场对于美国经济前景的担忧，并令美元大幅承压，从而涌入金市寻求避险。

数据表明，差于预期的报告可能导致更多的货币扩张政策，这十分不利于美元，从而对金价构成了支撑。当金价于100日均价处获得支撑后，非农就业报告为投资者重新进入金市提供了理由。

同时，尽管市场最近一段时间正在消化投资者前段时间欧债危机的担忧，使得金价在前一段时间有了回落，但是欧债危机并没有完全消失，相反，欧债危机的高峰可能还未到来，未来3到5年包括希腊、葡萄牙、西班牙等高危国家才真正进入到偿债高峰，只有当欧元区国家平安渡过未来5年，欧债危机才算真正地结束。当然，近期欧洲银行业的测试结果从表面上看还是令人满意的，但是其测试标准显然不够严格，当市场真的发生极端恶劣的情况时，欧洲金融业能否支撑得住，市场上大部分机构仍然是有疑问的。只要一旦发生危机，黄金将会再次走俏，受到市场追捧。

所以，渣打银行认为黄金正处于一个中长期的牛市之中，直到欧债危机真正平稳渡过，也就是2015年，在此之前，黄金总体的趋势依然是向上的，而现在正好提供了一个入场的时机。

渣打银行所推荐的贝莱德世界黄金基金是一款唯一荣获标准普尔aaa最高评级的黄金股票型基金。其前十大持仓股明细如下：

篇三：建议加强行政事业单位资产配置管理(新)建议加强行政事业单位资产配置管理

行政事业单位国有资产配臵是指行政事业单位为保证履行职能的需要，按照国家有关法律、法规和规章制度规定的标准和程序，通过购臵、建设、调剂、租赁、接受捐赠等方式配备资产的行为。2012年5月，淳安县审计局在县行政事业单位固定资产管理情况专项调查中发现，目前我县行政事业单位间的资产配臵存在不同程度的问题，主要表现在以下两方面：

一、资产配臵不均衡、不合理的现象较普遍

以2011全县各行政事业单位上报的电子产品类政府采购预算单价为例：台式电脑全县采购数量为1594台，其中最高单价为9999元，最低单价为2980元，平均单价为4494.82元；笔记本电脑全县采购数量为166台，其中最高单价为15200元，最低单价为3670元，平均单价为6088.2元；投影仪全县采购数量为73台，其中最高单价为50000元，最低单价为4359元，平均单价为9061.07元；数码相机全县采购数量为156台，其中最高单价为35000元，最低单价为1300元，平均单价为5806.36元。因各单位的职能分工不同、设备需求不同、可用资金情况不同，出现了所采购产品间的价格差异，但也存在部分职能相近的单位所采购的产品之间价格差异较大现象,造成单位间的资产配臵不均衡。

二、部分行政事业单位存在超标配臵、资产闲臵、资产利

用率低等问题

部分单位购臵资产不顾实际需要，追求高标准、高性能、讲究舒适享受，超标准购建资产，不仅增加了购臵支出，而且在使用和维护方面每年还需花费一定的资金，加重了单位的经济负担。由于资产配臵不合理，重复购臵严重，对使用疏于考核，造成资产闲臵，利用率低，损失浪费严重；在使用过程中缺乏规范化管理，导致各单位固定资产、流动资产、无形资产等各类资产利用率不高，其中固定资产尤为突出。像有些单位搬迁至新的办公楼后，老的办公桌椅闲臵不用；个别单位车辆频繁更换而形成一些旧车处于闲臵状态；有的设备每年只使用数小时，多年闲臵，由于缺乏保养，损坏严重，最后只能淘汰或者以较低残值处理。

存在上述问题的主要原因是资产配臵标准体系不完善。由于缺乏统一的专用设备和通用设备等配臵标准，单位在编制预算和配臵资产时，缺乏科学的参考依据，造成配臵标准不统一，无法做到科学、公平、合理，影响了资源的配臵效率。同时资产管理与配臵管理脱节，管配臵的不了解资产的存量，管资产的不熟悉资产的配臵，导致资产的“出口”与“入口”管理的相互脱节，影响了工作的整体性和有效性。因此审计建议：

一、制定、完善行政事业单位国有资产配臵标准

对行政事业单位的资产进行有效的配臵，就必须制定科学合理的资产配臵标准，它是实现资产管理与预算管理相结合的必要前提。按照科学、合理、节约、效益的原则，积极探索建立符

合各行政事业单位职能工作需要的资产配臵标准体系，力求所制定的配臵标准既是现有财力能够承受，又能满足单位实际工作需要，为国有资产的管理、资产结构的优化提供制度保障。

二、加强政府采购预算编制管理

通过科学、合理编制预算，加强采购资金监管，减少盲目采购、超标采购、重复采购等现象的发生。严格控制无预算采购，对因国家政策、财力供应和工作任务发生变化，必须突击进行政府采购的，应严格执行预算调整追加程序。

三、建立资产调剂机制。

行政事业单位长期闲臵而不能有效利用的固定资产和超过编制定额的固定资产，应本着物尽其用的原则，进行处臵或调剂。财政部门可通过制定闲臵资产调剂管理办法，把各单位财产清查中清理出来的闲臵资产、更新替换尚可使用的旧资产等，在一定范围内进行集中管理，并在部门之间无偿进行调拨，重新配臵资产资源，这既可使国有资产发挥更大的使用效益，又可节约财政资金。造成这种现象的主要原因有以下几方面：

一、缺乏合理的、有约束力的、操作性强的资产配臵标准 目前，我县还没有出台有关资产配臵管理的规章制度，由于各单位间的职能分工、人员编制数等不尽相同，标准的“一刀切”很难满足各单位的需求，但是也不能因此在标准的制定上不统一，这样会造成混乱与实行的不科学。

二、资金来源的多样性、资产配臵的无偿性

资金来源的多渠道性，导致在资产配臵过程中，随意性、重复性现象普遍。由于多配臵资产不需要单位额外付出代价，导致单位争资金、争项目无限度。国有资产事实上被部门化，成了“单位”的资产，更导致资产的大量闲臵与浪费。2011年全县行政事业单位中有115家涉及政府采购，占行政事业单位（包括二级预算单位）总数的85.19%，采购金额达9339.734532万元。其中有安排采购预算的单位11家，占发生采购单位总数的

9.57%，安排采购预算的资金为304.37万元，占发生采购金额总数的3.26%.三、资产配臵缺乏有效的内、外监督体系

行政事业单位的资产配臵缺乏健全的管理制度，无严格的审批和监管体制，现实中单位往往把占有、使用理解为所有，对资产任意处臵，而不经财政部门和主管部门的审批，并且管理的机构体系也不够健全。审计抽查了61家行政事业单位,账面资金

与管理系统明细金额100%相符的有7家,占11.48%;管理系统上未登记的有2家,占3.28%;账面资金小于管理系统明细资金的有8家,占13.11%;账面资金大于管理系统明细资金的有46家,占75.41%;两处资金相差最大的金额达36507055.26元。在淳安县国有资产管理信息系统上的资产登记数为48232项，其中没有明确使用科室的有28495项，占59.08%。

为切实加强党风廉政建设，构建资源节约型政府，优化资源配臵，节约财政资金，因此审计建议：

四、制定、完善行政事业单位国有资产配臵标准

对行政事业单位的资产进行有效的配臵，就必须制定科学合理的资产配臵标准，它是实现资产管理与预算管理相结合的必要前提。按照科学、合理、节约、效益的原则，积极探索建立符合各行政事业单位职能工作需要的资产配臵标准体系，为国有资产的管理、资产结构的优化提供制度保障。

五、完善资产配臵审批程序，盘活现有闲臵资产

加强财政部门对资产配臵计划的审核力度，把好资产管理入口关。利用国有资产管理信息系统平台，结合相关配臵标准，对各单位的资产存量进行分析，了解资产的状况，对长期闲臵、低效运转和超标准配臵的资产，财政部门要充分发挥资产调剂职能，提高资产的使用效率和财政资金的使用效益。

六、完善政府采购制度 建立和完善政府采购制度是公共财政的必然要求，实行政

篇四：招行推广国内首个资产配置系统 2013 招行推广国内首个资产配置系统 2013.12.27 财富管理如何在长周期中规避市场波动风险，取得稳定的收益？资产配置成为最佳的解决方案。

近日，招商银行针对50万元-500万元的“金葵花”客户，在全行范围开始推广资产配置系统，计划2014年上半年所有分行客户经理熟练运用，并高效服务客户。

“资产配置财富管理在国外早已成熟，国内过去的资产配置方案基本都是靠客户经理的个人经验形成的，但客户经理的水平参差不齐，有很大的局限性；招行立足本土专业的资产配置系统以标准化、智能化的机制为客户输出《资产配置建议书》，防范差异化风险。”招商银行相关负责人表示。

据记者了解，招商银行资产配置系统是国内首个智能化资产配置系统。该系统以var(风险价值评估)模型为基础，结合客户的风险承受等级，为客户量身输出资产配置方案。经过两年多的开发，系统已于2013年1月试运营，6月正式上线，目前正处在全行推广阶段。

个性化客户资产配置方案

“现在银行财富管理的通病是产品导向型，招行的资产配置系统以客户需求为基础，把产品导向转向客户导向，重建财富管理客户服务模式。”相关负责人向记者表示。

据记者了解，招行资产配置系统的原则主要有三条：必须保证客户足够的现金流、客户子女教育和养老等一系列保险支出；在此基础上，结合市场形势计算var值，在客户风险承受能力范围内对资产配置做最优安排。

“这样安排，不仅能满足客户现金流、刚性支付的需求，还能降低下行风险。”上述负责人表示，“资产配置系统的核心是分散风险，实现资产的保值增值。”

从系统设计上来讲，主要依据市场变量和客户变量两类因素。市场变量是指能反映市场总体走势的指标，由系统根据具体情况自动更新，包括gdp增速、通货膨胀率、居民工资收入水平、学费增长率、养老相关指标等。

客户变量则是以招商银行为客户提供个性化资产配置方案为前提，由客户经理与客户沟通后形成，具体包括客户各人生阶段资产负债情况等多项内容。

市场变量与客户变量具体化、模块化后，把核心要素以参数的形式输入系统，系统便可相应输出个性化的《资产配置建议书》。

在具体产品上，招商银行资产配置系统把市场所有财富管理产品分为现金及货币类、保险类、股票类、固定收益类、另类及其他等5个大类，而在《资产配置建议书》中则可细化到具体产品明细，包括产品名称或代码、估算市值、配置比例等。

招行银行相关负责人表示，招行按照中医问诊的模式为客户做资产配置，跳出产品选择的模式，强调风险收益均衡的理念。“先对大类资产配置，基于大类资产均衡原则进行资产

配置调整，调整诊断之后再对症下药。”

据记者了解，目前该系统最终出具的《资产配置建议书》所配置产品主要以招商银行平台销售的产品为主，暂不覆盖他行平台产品；但招行平台销售的产品已能完全覆盖上述5大类所有产品。

客户需求实时跟踪服务

财富管理是一项长期的工作，仅凭一个产品或一次资产配置不可能满足客户变动的多元化需求。招商银行资产配置系统也充分考虑市场走势与客户需求的变化，在与客户协调沟通的基础上，为客户实时调整资产配置建议。

在市场走势判断上，招商银行在总行汇集了全行最优秀人才组建了投资决策委员会。投资决策委员会根据市场分析给出每个季度的投资方向，落实到客户资产配置建议中，在已有定量的基础上对相应产品配置进行微调。

招商银行相关负责人表示，投资决策委员会的策略不属于系统范畴，是系统量化配置的人为干预，是以招商银行在市场研判的专业能力增加把握机会的能力。但为了控制风险，这种人为的干预对资产配置建议的调整被严格控制，调整比例在5%-10%之间。

针对客户需求的变化，招行资产配置系统主要从两个方面进行跟踪服务。一是按照“倾听客户需求---建议资产配置方案---具体产品实施---资产表现绩效跟踪---再倾听客户需求”的“资产配置标准流程”，循环持续跟踪客户需求，并实时调整资产配置建议；二是紧密关注客户资产配置的运行情况，相应市场环境发生变化引起市场指标发生变化，或突发事件发生后，及时调整系统参数设置，更新资产配置建议。比如，此前基于信任、看好基金管理人而配置某款基金，该基金管理人突然离职引起基金管理和投资风格变化，或因不可控因素该产品发生收益变化，就必须及时与客户沟通，建议进行调仓操作。

据记者了解，目前招行客户经理向客户开放使用资产配置系统权限的客户共有2500户，仅11月就超过1500户，向客户累计出具《资产配置建议书》超过5000份。

“通过资产配置系统接受过招商银行客户经理的资产配置建议后，客户满意度普遍提高。根据我们的调查，70%以上的客户都接受资产配置的理念。”上述招行相关负责人表示。而招商银行最近正在开展的第六届理财教育公益行活动，更是有针对性的指导投资者了解和学习资产配置，教给他们如何在财富管理中，不受市场时机的左右，也不被个股起伏所影响，保证投资组合的收益稳定性。

篇6：固定资产配置效率研究

摘 要：固定资产是开展业务活动不可缺少的一项基础性资源，其配置效率的优劣直接影响履职效能的发挥。本文从履职视角出发，结合人民银行固定资产配置现状，构建资产配置效率模型，通过对建模结果进行多角度分析，寻求影响资产配置效率的主要因素，为人民银行分支机构优化固定资产配置实现效率最大化提出建议。

关键词：资产配置；配置效率；最优化

中图分类号：F832.2 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2017（8）-0079-05

固定资产是保障人民银行履职的重要物质基础，同时也是预算资金使用效益最直接的物质反映。其配置的充足性、合理性、直接关系到人民银行各项业务的正常开展。近年来，随着预算绩效管理要求不断提高、资产配置标准建设逐步推进，在规范性和效益性的双重标准下，如何使固定资产达到最优化配置，以有效保障人民银行高效履职，成为当下资产管理的重要方向。本文在遵循国家资产配置管理政策的基础上，结合人民银行业务特点，探索构建固定资产配置效率模型，分析影响固定资产配置效率的主要因素，为推动资产配置标准建设的科学有效、实现资产最优配置提供参考。

一、固定资产配置效率文献综述

资源配置效率是经济学研究的重要对象，现代经济学认为经济体必须对有限稀缺性资源进行合理配置，用最少的资源耗费生产出最适用的商品和劳务，获取最高收益。政府资产配置效率的高低，对一个国家或一个地区的经济发展都有着极其重要的影响。

（一）国外文献综述。经济效率理论最早由Farrell提出，他指出一个企业的效率包括两个部分，即技术效率和配置效率。之后，Roger B.Myerson认为，将部门预算与资产占用相结合研究是一个典型的三阶段不完全信息博弈，由于财政部门无法直接获取预算单位偏好的资产总状况，即使他向预算单位进行询问并得到他所需要的回答，这些信息也不是完全可信的。Micheal Lyons认为，政府应该建立特别行动小组，由特别行动小组和被选定的其他部门向财政部门提出建议，再由财政部门依据政府目标对公共部门资产进行管理和处置。澳大利亚资产管理合作组（AAMCOG）指出，资产的用途是提供公共服务的，在决定配置资产前，相关部门必须考虑到所有的相关因素。

（二）国内文献综述。国内理论界认为，目前我国事业单位资产管理普遍存在闲置浪费、利用率低、流失严重等现象。李渝萍（2004）认为财政预算无法对资产形成产生有效约束，致使固定资产出现配置不公、重复购置与浪费严重的现象。庄序莹、毛程连（2006）认为，每个部门应购建的资产类型、数额，以及资产配备的标准应作为合理国有资产形成机制的重要组成部分。董宏波（2009）认为，目前较多行政事业单位的国有资产缺乏配备标准，现有的一些配备标准也存在指标过粗、幅度过大和不符合实际、约束力不强的问题。龚科（2014）认为，目前绩效管理大多停留在定性方式上。他采用定性与定量相结合的方式对人民银行固定资产配置、使用、处置等环节设立绩效管理评价指标体系。汪晓丽（2014）指出，由于存在利益多元化、?A算管理不到位、后评价体系不完善等问题，固定资产配置效率有待提高。同时在资产配置效率提升路径、效率衡量体系及低效配置约束机制等方面提出相关建议。张迎春（2015）认为，基层央行固定资产管理中存在“重价值、轻管理”、“重程序、轻监督”、“重操作、轻评估”等问题，他提出通过建立固定资产管理绩效评价指标体系等途径，可实现资产动态管理监督，达到资源合理配置的目标。

纵观国内外研究现状，绝大多数行政事业单位，当前资产配置不尽合理。固定资产未得到充分、有效的利用，易造成资源的闲置和浪费，严重制约资产使用效益的发挥。因此，配置标准建设应以实现配置效率最优为目标，以更加充分地发挥固定资产标准化配置的作用。本文主要从人民银行履职角度出发，通过研究现有固定资产配置标准的效率问题，找出影响固定资产配置的主要因素，并提出优化建议。

二、固定资产配置现状分析

（一）概念界定。固定资产是指使用期限在1年以上、单位价值在2000元以上，且在使用过程中基本保持原有物质形态的资产。固定资产配置包括规模配置和结构配置两方面，规模配置即增量配置，是对某段时间购置的固定资产进行配置；结构配置即存量配置，是对现有已经配置但不适宜的固定资产进行再配置。本文所指的固定资产最优配置是指通过调整固定资产规模配置和结构配置，实现两者最优组合，达到配置效能最大化。

（二）配置标准建设情况。目前基本形成的配置标准主要有以下两类，一类是国家层面制定的统一标准，主要包括：一是党政机关办公用房建设标准。该标准根据级别和性质，将行政单位分为五类，各类均按行政级别明确了办公用房的建筑标准、装修标准及人均使用面积指标等。二是公务用车购置标准，对各类公务用车的排气量、单价等均作了明确规定。三是国家机关通用办公设备、家具配置标准，对办公设备的配备数量、价格上限、最低使用年限和性能要求方面进行了详细规定。第二类是人民银行专业标准，主要包括基于业务开展的特定标准，如业务用车配置标准，对业务用车的配备条件、车型、数量、排气量等进行了详细规定；明确了安全防卫监控系统建设的相关要求和技术指标标准等。

三、固定资产配置效率实证分析

近年来，固定资产配置标准建设的不断推进，为规范资产管理、提高资产使用效益发挥了重要作用。例如，针对房屋建筑物类资产，国家明确了党政机关办公用房、附属用房的建设、装修等标准。本文将以房屋资产为研究对象，进行配置效率的实证分析，分析配置效率的影响因素，以探索建立高效的人民银行固定资产配置标准的有效途径。

（一）数据来源。本文研究的数据来源于中国人民银行某中支固定资产账面信息，选取该中支机关以及所辖8家县支行的房屋资产为研究对象，以人均办公室面积、人均服务用房面积、人均设备用房面积、人均附属用房面积、人均房屋类资产值、房屋类资产在用率、总资产增长率和人员增长率8个变量为初始变量进行因子分析。

（二）因子分析。本文应用SPSS19.0综合分析软件，采用主成分分析和方差最大化正交旋转法对样本中的8个初始变量进行因子分析。

1.统计分析。通过对样本的人均办公室面积、人均服务用房面积、人均设备用房面积、人均附属用房面积、人均房屋类资产值、房屋类资产在用率、总资产增长率和人员增长率的初始数据进行描述性统计分析后得出标准差比较，可以反映出人民银行各类房屋资产配置差异性较大。

2.验证变量。本文采用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）检验法验证初始变量是否适合做因子分析。结果显示KMO为0.501，大于0.5，且Sig（相伴概率）小于0.05，Bartlett检验的近视卡方值为42.403，说明样本变量适合做因子分析，检验结果如下表2所示：

3.因子分析。通过主成分分析和方差最大化正交旋转法分析，结果显示，特征值大于1的有3个公共因子，累计贡献率为82.382%，即提取的3个公因子均能够解释原始变量82.382%的信息，说明因子分析的效果良好。分析结果如表3所示：

由表4结果可知，在未进行旋转前，提取的因子变量在很多变量上有较高载荷值，说明这些因子变量含义较模糊。如表5所示，对原来因子载荷矩阵旋转后得到成分矩阵结果，经过旋转后，每一个因子都相对原来更加清楚，每一个因子含义更加明确。

通过公共因子分析所得的公共因子碎石图（如图1所示），可以较为直观的看出，前面3个公因子，特征值变化明显，且之后变化相对平稳。由此可见，通过因子分析从原变量中提取的3个公共因子均可以很好地解释和描述样本中原始变量的信息。从表2-4也能够得到同样结果。

（三）效率分析。根据主成分分析方法，使用 SPSS 软件，对人民银行该中支房屋类资产配置效率进行分析。由于SPSS软件在对数据进行处理的过程中，具有最佳判断标准，故无需引进最佳的固定资产配置标准来进行对比。通过分析得到该中支辖区房屋类资产配置效率评分结果，如表6所示：

通过SPSS 软件评分，结果得分的正负是反映资产配置状况与标准水平之间的关系。得分为正，表明处于平均水平之上，得分为负表明处于平均水平之下；得分越高，表明配置越有效率，配置越优，效能越大。通过表中得分情况可以看出，该中支辖区所有机构得分均为正，且中支机关得分最高，说明其资产配置效率最佳。县支行

6、县支行8及县支行2得分偏低，说明配置效率与中支机关还存在一定差距，还需进一步改善。

（四）影响因素分析

1.主要影响因素。公共因子一：包括人均办公室面积、人均服务用房面积、人均设备用房面积和人均附属用房面积四个要素，主要用途为日常办公场所、党团活动室、配电室、职工食堂、档案室、阅览室等，是满足干部职工工作生活的必要活动场所，是人民银行高效履职的最基础保障。因此我们把这四个指标归为一类，命名为履职能力。

公共因子二：包括房屋类资产在用率和总资产增长率两个要素，我们把这两个指标归为技术水平。在研究制定配置标准时，要通过明确配置目标，结合专业用途来配置和使用固定资产。尤其是对于专用资产的配置标准，一要理顺关系，充分发挥业务主管部门在标准制定方面的主体作用。二要立足实际制定标准，确保配置标准的有效性。另外，固定资产的使用效率也和资产使用者密切相关，因此必要的专业技术培训和设备应用培训也是提升资产配置效能不可或缺的环节。

公共因子三：包括总人均房屋类资产原值和人员增长率两个要素，它们直接影响到房屋类资产的规模，因此可将这两个指标归为资产规模。为达到适度规模，应将固定资产配置规模与履职能力、效果相结合，通过实施固定资产绩效评价、建立固定资产管理责任制等手段，对固定资产使用效率低且绩效差的单位暂停或减缓其固定资产的增量配置，而对于固定资产使用效率高且绩效好的单位则优先配置其所需的固定资产，从而通过绩效管理实现差别化配置，逐渐优化和调整固定资产规模和配备结构，提高使用效率。

2.影响因素权重分析。通过分析资产配置效率影响因素，进一步对影响因素进行排序分析，为今后优化资产配置提供方向。同时，通过对提取出的公共因子?_定权重，得到公共因子权重分析结果。排序及权重结果如表7所示。通过表7可以看出，在影响固定资产配置效率的公共因子中，按照得分从高到低的顺序依次是：履职能力、技术水平和资产规模。公因子“履职能力”的权重为48.23%，排名第一，这与实际是相吻合的，即研究人民银行固定资产配置效率首要目标就是更好为履职服务，各项资产配置标准制定时应以有效履行职责为根本出发点；公因子“技术水平”的权重占26.57%，排名第二，说明人民银行履职的特殊性和专业性，使技术人员对资产的使用水平也会对固定资产的配置效率产生较大影响；公因子“资产规模”的权重为25.20%，排名第三，固定资产的配置应处于一个适度、有效、合理的配置规模。由于各个公共因子之间存在着一定的相互联系和相互影响，共同对配置效率发挥作用，由此可以得出，在研究人民银行配置效率的过程中，要综合履职需要、技术水平和适度的资产规模等多种因素，才能真正实现资产配置的最优。

四、实现最优配置的建议

上述分析说明固定资产配置标准的建设不仅应当包括各类资产在配置数量、技术参数等方面的具体标准，更应关注标准实施的效能，以更好地服务于履职需要。

（一）基于“业务”角度，建立配置标准，强化履职服务。从固定资产配置效率的影响因素分析可知，“履职能力”是固定资产配置效率的首要因素。因此，在固定资产配置标准建设过程中，首先应以满足业务需求为目标。主要措施有：一是标准制定的主体要回归各业务主管部门，特别是与人民银行各项业务相关的专用资产的配置标准的制定和执行，应充分发挥各业务主管部门的作用，围绕业务实际制定配置标准，使各类固定资产的配置能够全面满足业务需要。二是要建立配置标准论证机制。综合考虑各类影响因素，对业务部门拟定的配置标准的适用性、科学性、有效性进行充分论证，以确保配置标准的最优。

（二）基于“效率”角度，加强存量规划，提高使用效益。固定资产配置标准建设是立足存量现状，逐渐优化增量规模和标准的一项系统工程。因此，应多措并举，建立综合性配置方案。以预算资金分配、现有资源条件为基础，依据国际通用的因素分配法原理，逐步建立一套系统的固定资产配置方案，以推动固定资产精细化管理。通过盘活闲置和未充分使用的资产，调剂资产余缺等途径，促进基层央行最大限度地整合现有资源，提高整体资产使用效益。

（三）基于“专业”角度，注重队伍建设，提升技能水平。“技术水平”因子对资产使用效能的影响程度说明，要提升配置效率，不仅需要建立健全科学的配置标准，还需要能充分、高效使用资产的专业技术人员，才能更有效地发挥资产效率。因此，在实现标准化的资产配置的同时，应同时注重业务部门操作人员的队伍建设，提升职工技能水平，进而提高业务履职能力。

（四）基于“管理”角度，建立后评价机制，优化资产规模和结构。固定资产管理工作应当切实改变目前较为粗放的管理现状，实现从“重购置”向“重管理”的转变。提高固定资产使用效益，就必须加强对资产使用情况的绩效评价，从配置标准建设情况、采购程序规范程度，资产使用效果以及对业务开展的推动作用等多个方面对资产配置效益全面评价，从而实现以效率为导向的资产配置标准建设模式，以此推动资产管理、预算管理和财务管理的有效结合。

参考文献

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