资产证券化的运行机理及其经济效应

2022-09-11

1 引言

资产证券化是20世纪诞生的一个新的经济金融形式, 很大程度上改变了以保险金融机构和银行作为主流的这一金融格局, 成为主流融资技术的一颗新星, 资产证券化的优越性使其可以同保险以及银行这两大金融巨头进行三分天下。然而由于次贷危机的发生导致资产证券化受到非常严重的冲击, 因此需要人们充分的了解资产证券化的运行机理, 对资产证券化展开有节制的并且合理的使用, 从而使资产证券化可以更好地促进全球经济的发展。

2 资产证券化的内涵以及作用

资产证券化是20世纪的一个新型融资技术, 反映了流动资产在资本市场上的主要流动过程, 可以将具备有一定共同特征的分期付款合同以及贷款等缺乏不具备流动性的一些资产, 借助信用升级以及不同结构重组等方式, 使其成为具有投资特性, 市场化的一种付息证券。

资产证券化这一新型金融形式的产生主要来源于众多金融学者的多种不同的诠释, 尽管金融学者对资产证券化的诠释各不相同, 但是他们都对资产证券化显示出现的优越性以及经济效益都非常的认可, 具体的表现如下。其一, 可以将融资成本降低。股权融资方式以及直接债务融资方式都存在有被投资者同投资者的信息几乎不对称的现象, 并且投资者必须要要同严格的融资标准相符合才可以获得一定的融资。而资产证券化这一形式将会对被投资者的信息进行匹配, 并且一心关注证券可以支持的所有资产动态, 实现其他资产和证券资产的完整隔离, 这样可以将实际融资成本进行降低。其二, 对具备不同风险意识的投资者展开不同的资源配置, 使投资效率得到改进。因为投资风险具备不确定性这一特点, 针对这一特点可以将投资者分为风险偏好者和风险厌恶者这两大类, 资产证券化指的是将风险展开有效的转移, 对不同类型投资者的不同风险因素进行改善。例如可转化债券, 信用贷款等。其三, 流动性风险呈现出趋缓现象。在我国的银行融资体系之中, 资产证券化能够将贷款可逆性进行改善, 借助对实体资产进行证券化来向投资者筹借到一定的可流动资金, 从而使流动性风险的一些缺口可以得到弥补, 成功实现贷款者的实际债权转让, 使流动风险降低, 例如高速公路的应收款以及住房抵押款等。

3 资产证券化的运行机理

资产证券化具体指的是债权人将流动资金或者是各类资产组合转化成为一种可以用来进行交易的证券来展开各类融资行为。资产证券化的基本流程包括有售后服务, 证券发售, 信用评级, 信用增级, 资产组合以及发起人这几个要素, 通常情况下资产证券化可以分成四种不同的形式, 其一, 现金资产证券化;其二, 证券资产证券化;其三, 信贷资产证券化;其四, 实体资产证券化。现阶段最为流行的一种资产证券化形式是抵押贷款组合形式的一种融资, 也就是将不动产作为依据贷款转付证券, 展开债权性资产抵押的这种金融模式。资产证券化在我国发展的时间并不是很长, 但是却对市场经济体制带来非常大的影响, 与此同时伴随着我国金融市场各类工具的不断完善, 对风险预测实现了实现界定, 即使出现失调也可以在事中对其展开有效的控制, 因此资产证券化并没有给我国经济带来非常重大的经济负面影响。

站在运行机理的角度来对融资风险进行审视, 可以发现在资产证券化市场交易风险管控中, 信用评价是非常重要的一项保障, 可以对证券市场中的结构性融资以及风险失调等都展开客观并且科学的风险预测, 从而实现对金融风险的事先界定, 可以有效地避免重大经济负面影响现象的发生。

4 资产证券化的经济效益

资产证券化这一新型的金融手段在促进全球经济更好并且更快发展方面发挥着非常重要的作用, 资产证券化彰显出来的强大融资作用以及生命力让人们感到震撼。金融市场上的交易双方可以在资产证券化的作用下实现互利共赢并且各取所需, 为交易双方的更好发展提供了稳定的保障。

4.1 实现资产以及资金的更快流动

资产证券化借助对应收账款展开真实出售实现资产以及资金的流动, 从而实现对风险的有效转移。可以举例说明, 有一家公司现在遇到流动资金不能周转, 应收账款不能及时回笼现象, 这时候该公司的持续经营将会受到严重的威胁, 现在可以提供两种方案让这家公司进行选择。其一, 公司将一年之后才会到期的200万应收账款借助SPV兑换成为现金, 最终可以获得195万数额现金。其二, 进行投资项目的选择, 该投资项目的年收益率是19%, 这时候企业可以对应收账款展开资产证券化, 这样还可以额外获得数额为九万的收益。面对这两种方案, 这家公司该怎样选择是必然的, 将应收账款进行出售从而实现未来现金向当前流动现金的成功转化, 将未来公司要面对的一些不确定性的因素进行有效的消除。

4.2 展开全新融资渠道的开辟

现阶段在全球都可以获得应用并且非常普及的一些融资方式主要是债券融资以及股权融资, 以这两种融资方式作为基础, 新型资产融资将会使企业多一种可以选择的融资路径, 这样企业的实际融资福利将会得到改善, 企业的一些流动性相对比较差的资产也可以实现不断的转化最终成为流动资金, 有效地避免企业因为遇到资金缺口而导致举步维艰现象的发生, 促进企业的可持续发展。举例说明, 有一家企业的实际资产可以分为两类:其一, 风险资产, 实际公允价值是50万数额;其二, 优质资产, 实际公允介质是10万元数额, 这两种资产的账面价值都是60万元。面对这一现象, 究竟是选择哪一种资产来展开资产证券化才最合适, 这个需要企业经过一段时间的酝酿来做出最终的决定。假设选择优质资产来展开融资, 那么可以得到70万数额的流动资金, 比资产账面价值高出10万元, 剩余的风险资产来展开融资, 则只能得到50万数额的流动资金, 比资产的账面价值低10万元, 整体资产的实际融资成本并没有发生变化。

4.3 可以担负起对企业的负债展开管理的责任

企业可以将不同类型的资产都展开证券化, 借助SPV等机构对资源展开再分配, 使企业业务范围得到扩展, 资产风险获得一些必要的补偿, 对资产证券化展开客观的评级判断, 借助自身的规模效应以及信息优势来进行投资机会的提供, 使交易双方可以实现分工明确, 使企业的经济发展规模可以扩大, 经济效益也可以提升。

4.4 在一定时间内可以加速货币流通的速度

资产证券化可以使货币流通的速度加快, 对促进宏观经济的发展有着非常重要的意义, 相关研究学者可以借助专业理论对其进行论证, 用数量方程式对资产证券化给宏观经济走势带来的影响关系来进行描述, 即MV=PY, 这可以充分的说明每年资产证券化被交易的次数越快, 资金的实际流动速度也会变得更快。对这一关系可以举例说明, 发起人可以将证券化获得的一些资金存进银行, 银行可以将这些存款放贷给需要这些资金的个人或者是企业, 然后再将这些需要资金的个人或者企业贷款所提供的一些资产进行证券化来展开放贷, 得到放贷资金之后又可以房贷给需要资金的个人或者企业, 这样一直循环反复, 最终使实际产出可以获得增加。

5 结语

综上所述, 资产证券化现如今已经成为新世纪金融领域的一个非常重要的新型金融形式, 资产证券化的出现很大程度上促进了全球经济的繁荣发展, 但是伴随着经济的飞速发展, 货币政策的不断宽松, 同时也导致了通货膨胀危机的发生, 特别是磁带危机的发生, 导致全球实体经济遭受到非常严重的损坏, 出现了信用紧缩以及产出下降现象, 因此需要人们对资产证券化的运行机理以及经济效益展开充分的了解, 对资产证券化展开合理的应用, 从而促进全球经济的更好更快发展。

摘要：如今, 人们已经迈入了实际金融高速发展的黄金时代, 资产证券化这种新型的金融形式应运而生, 资产证券化这种经济模式在促进世界经济高速发展方面发挥着非常重要的作用。与此同时, 次贷危机的发生也给资产证券化带来了非常严重的冲击, 导致投资金融行为以及交易都受到严重影响, 一度成为雷池之地。本文从金融市场的经营特征和金融体系相结合对资产证券化的运行机理极其经济效益展开分析, 从而促进资产证券化的良性发展。

关键词：资产证券化,运行机理,经济效应