企业避税盈余管理论文提纲

论文题目：机构投资者稳定性对股价崩盘风险的影响研究

摘要：股价的“暴涨暴跌”问题特别是股价“暴跌”所带来的股价崩盘风险,不仅极大地损害了市场对资源的配置效率,不利于资本市场的稳定发展,而且使投资者的利益受到损害,严重影响了投资者的投资信心。而机构投资者的信息收集和处理能力相较于普通投资者而言较强,更有利于股票市场的稳定。关于机构投资者能否抑制股价崩盘风险,学术界主要存在两种观点:监督主义和短期机会主义。基于此,本文对机构投资者稳定性对股价崩盘风险的影响进行研究,拟实证监督主义和短期机会主义倾向在A股市场的表现。当前学界已有研究成果大都支持监督主义,即机构投资者稳定持股能有效抑制股价崩盘风险。但关于传导路径的研究主要分析了盈余管理的,且没有深入分析传导的机理。在前人的研究基础上,本文以2008-2018年我国沪深A股上市公司作为研究样本,引入机构投资者异质性因素,基于股价崩盘风险成因,梳理出了4条可能存在的传导路径,并逐条进行检验,从而较为全面地呈现了机构投资者稳定持股影响股价崩盘风险的机理。本文的实证工作主要分为两个部分。第一,运用多元回归模型实证检验了机构投资者稳定性与股价崩盘风险的关系,结果支持了监督主义的观点;第二,对传导机制进行分析,发现理论上存在4条路径:信息披露质量、盈余管理、过度投资和企业避税。采用依次检验法,对这4条可能的路径进行检验,结果表明:在本文样本的观察期内,信息披露质量和企业避税的间接效应不显著;而盈余管理和过度投资则存在部分中介效应,说明盈余管理和过度投资都可能是重要的传导路径。基于盈余管理的传导路径应该是:机构投资者稳定持股可以通过遏制管理层自利动机下的盈余管理行为,达到减弱管理层的“捂盘”动机,缓解信息不对称程度的目的,进而降低股价崩盘风险。基于过度投资的传导路径应该是:机构投资者稳定持股可以通过遏制管理层自利动机下的过度投资行为,达到减弱管理层的“捂盘”动机,缓解信息不对称程度的目的,进而降低股价崩盘风险。总体上,本文的研究为A股市场的机构投资者“股东积极主义”提供了实证支持,研究成果可以为有关监管部门制定有利于机构投资者稳定持股,促进资本市场平稳有序发展的政策提供参考。

关键词：股价崩盘风险;机构投资者稳定性;信息披露质量;盈余管理;过度投资;企业避税

学科专业：金融（专业学位）

摘要

Abstract

1 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 研究方法和研究框架

1.3.1 研究方法

1.3.2 研究框架

1.4 创新点

2 文献综述

2.1 股价崩盘风险的相关研究

2.1.1 企业内部影响因素

2.1.2 企业外部影响因素

2.2 机构投资者相关研究

2.2.1 机构投资者的类型

2.2.2 机构投资者参与公司治理的动机选择

2.2.3 机构投资者参与下上市公司的行为

2.3 机构投资者与股价崩盘风险的相关研究

3 理论分析与研究假设

3.1 理论分析

3.1.1 基于委托代理理论的分析

3.1.2 基于信息不对称理论的分析

3.1.3 基于公司治理理论的分析

3.1.4 基于股价崩盘风险的成因理论的分析

3.2 研究假设

3.2.1 机构投资者稳定性与股价崩盘风险负相关

3.2.2 传导机理假设

4 研究设计

4.1 样本选择和数据来源

4.2 变量选择说明

4.2.1 股价崩盘风险

4.2.2 机构投资者稳定性

4.2.3 信息披露质量

4.2.4 盈余管理

4.2.5 过度投资

4.2.6 企业避税

4.2.7 控制变量

4.3 模型构建

4.3.1 总效应模型

4.3.2 中介效应模型

5 实证分析

5.1 描述性统计与相关性分析

5.1.1 描述性统计

5.1.2 相关性分析

5.2 多元回归分析

5.2.1 总效应回归分析

5.2.2 中介效应检验

5.3 稳健性检验

5.3.1 延长预测窗口期

5.3.2 重新定义机构投资者稳定性

5.3.3 重新定义股价崩盘风险

5.3.4 子样本回归

6 研究结论和研究展望

6.1 研究结论

6.2 研究展望

致谢

参考文献