因子分析法的电子信息论文

绩效评价是监督管理企业的有效方法之一，其运用数理统计和运筹学原理，采用特定的指标，按照统一的标准和一定的程序，通过定量定性的对比分析，对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩做出客观、公正和准确的评价。今天小编为大家推荐《因子分析法的电子信息论文(精选3篇)》，希望对大家有所帮助。

因子分析法的电子信息论文 篇1：

无锡市区域空间结构演化与电子信息产业竞争力评价研究①

摘 要：在全面推进我国电子信息产业发展的历史机遇下，无锡市也加快了电子信息产业发展的脚步。本文从生产、市场、技术创新构建我国区域电子信息产业竞争力评价指标体系，并从四大电子信息产业基地中选取13个代表城市，运用因子分析法对其电子信息产业竞争力进行评价。通过对比分析，明确无锡市电子信息产业存在的优势与不足，并在此基础上提出改善无锡电子信息产业发展环境、推进电子信息产业快速发展的对策建议。

关键词：电子信息产业 竞争力评价 因子分析

1 引言

电子信息产业是国民经济的战略性、基础性、先导性产业，是加快工业技术转型升级，提高国民经济和社会信息化建设水平的技术支撑和物质基础。近年来，我国电子信息产业抓住国家政策调整和国际产业转移的发展机遇，积极调整产业结构，加快产业转型升级，实现产业稳步增长。在大力发展电子信息产业方面，无锡市做出了巨大的努力。据江苏省半导体行业协会统计，无锡集成电路设计业位居全国第四（仅次于深圳、上海、北京），集成电路制造业位居全国第二（仅次于上海），集成电路封装业位居全国第三（仅次于上海、苏州）。面对新的政策推動带来的发展机遇与挑战，研究无锡市电子信息产业发展现状以及存在的问题，评价无锡市电子信息产业竞争力水平，抓住发展机遇，探寻如何推动无锡市电子信息产业快速发展尤为重要。

从国内外学者的研究趋势看，多数学者突出资本、技术以及产业政策的重要性，着重研究产业结构调整和优化，却忽略了人才因素对提高产业竞争力的重要作用，许多研究在产业竞争力评价指标的选取上主观成分较大，指标体系能够解释产业竞争力的程度十分有限。本文在结合前人已有研究成果上，运用因子分析法，以全国13个电子信息产业发达城市为研究对象，对比分析其产业竞争力强弱及影响因素，结合实证结果，提出促进无锡市电子信息产业发展的对策建议。

2 研究对象和数据来源

目前，我国电子信息产业已建设形成9个国家级信息产业基地和40个国家电子信息产业园，并初步形成了珠三角地区、长三角地区、环渤海地区和中西部地区四大电子信息产业基地。本研究以无锡电子信息产业为研究对象，选取全国四大电子信息产业基地的13个电子信息产业发达城市（北京、天津、上海、苏州、无锡、杭州、深圳、东莞、珠海、重庆、武汉、合肥、西安）作为实证分析对象，选取的城市具有代表性意义，能够充分体现中国各地区电子信息产业的发展水平。

本文所用相关指标数据，来源于各市统计年鉴、国民经济和社会发展统计公报、中国高技术产业统计年鉴、中国电子新产业年鉴，各城市电子信息产业统计网以及各类互联网资源的相关统计数据，最后经作者整理所得。

3 研究方法

3.1 指标构建

本文在综合借鉴国内外学者有关产业竞争力评价指标体系的理论研究基础上，结合电子信息产业的发展特征，充分遵循科学性、系统性、客观性、可比性和可行性原则，科学、合理地选取评价指标。本研究从生产竞争力、市场竞争力和创新竞争力这三个一级指标构建电子信息产业竞争力评价指标体系（见表1），选取了11项分析指标构建电子信息产业竞争力评级指标体系。

3.1.1 生产竞争力指标

生产竞争力是决定产业有效供给能力的重要基础，产业投入与产出效率的高低强弱是评价电子信息产业是否具有竞争优势的重要指标，从生产竞争力角度评价产业的竞争潜力，可以采用资产总额（X1）、总产值（X2）、产业增加值（X3）、企业总数（X4）四个指标。

3.1.2 市场竞争力指标

市场表现是产业竞争力强弱高低的直接体现，直接描述产业产品在市场上的竞争力结果，直接反映产业竞争力强弱。从市场竞争力角度考察产业竞争力，可采用主营业务收入（X5）、利润总额（X6）、出口交货值（X7）三个指标。

3.1.3 创新竞争力指标

产业发展离不开技术进步的大力推动，产业技术水准及其创新指标是决定产业发展水平的物质基础和技术保障。考察电子信息产业的创新竞争力，可以采用R&D经费支出（X8）、科技活动人员数（X9）、专利申请数（X10）、科学技术支出（X11）指标。

3.2 评价方法

本文采用因子分析法来对电子信息产业竞争力进行评价研究。因子分析法的本质内容是利用降维的思想，将若干关联变量转化为少数几个综合变量（即公共因子），其中每个公共因子都可以表示为原始变量的线性组合，并且各公共因子之间互不相关，从而使得这些公共因子能够反映原始变量的绝大部分信息，且所含的信息互不重叠。因子分析法最常用的数学模型如下：

将原有变量综合成少数几个因子是因子分析的核心内容，在实证分析中，一般取特征值大于1的公因子，如果其累计方差贡献率超过85%时，就认为选取的公共因子可以较好地反映原始变量的绝大部分信息，用公共因子来代替原始变量。

4 无锡市电子信息产业竞争力的实证研究

4.1 KMO检验和Bartlett球形检验

由于原始指标值存在不同的数量级和量纲，不能放在一起直接进行比较，因此需要对原始指标值进行标准化处理。借助统计分析软件SPSS19.0对标准化处理后的数据进行因子分析，根据SPSS软件的运行结果，抽样测度值KMO为0.717，Bartlett球形检验伴随概率p值为0，小于0.05，显著性水平通过原假设，认为原始变量之间存在有意义的相关，适合做因子分析。

4.2 提取公共因子

根据因子分析步骤，利用SPSS软件的主成分分析法确定公因子个数，各因子旋转前和旋转后的特征值、方差贡献率和累积方差贡献率计算结果如表2所示。有2个公因子的特征值大于1，对应的方差贡献率为66.241%和25.222%，累积方差贡献率达到91.463%。表明这2个公共因子包含了11个原始指标的绝大部分信息，因此可以选用这两个公共因子来评价分析各市的电子信息产业竞争力。

确定公共因子后，可以进一步得到因子的载荷矩阵，因子载荷矩阵可以说明公共因子在各原始变量上的影响程度。要想在归纳出公共因子基础上对所研究的问题作出进一步的分析，还需要确定每个公共因子在实际意义。因此，本文用最大方差法旋转后得到了旋转后的载荷矩阵（见表3），与旋转之前相比，各个公因子的代表性变量更加清晰，能够更有效地解释公因子的实际含义。

表3是通过最大方差法对因子载荷矩阵进行25次因子旋转之后的结果，由表3可知：（1）公共因子1在资产总额（X1）、产业总产值（X2）、产业增加值（X3）、企业总数（X4）、主营业务收入（X5）、利润总额（ X6）、出口交货值（X7）、专利申请数（X10）上具有较大载荷，反映产业的生产规模和市场规模，因此可以将其命名为规模因子F1；（2）公共因子2在R&D经费支出（X8）、科技活动人员数（X9）、科学技术支出（X11）上具有较大载荷，反映产业的自主创新能力，因此可以将其命名为技术创新因子F2。

4.3 因子得分及评价模型的构建

在对公共因子载荷分析的基础上，采用回归法计算因子得分系数矩阵，计算得出原始变量的各公因子得分情况。具体表达式如下：

在此基础上，对公因子进行赋权，可以计算得到各城市的综合得分公式，表示如下：

F=（66.241F1+25.222F2）/91.463

根据上述模型可计算得出各城市电子信息产业单个因子得分及其综合竞争力得分情况，我们对其进行相应的排序，如表4所示。

4.4 无锡市电子信息产业竞争力实证结果与评价

将各市的原始指标数据进行标准化处理，得到各市的综合得分结果（见表4）。表4中的负值代表样本的该市的电子信息产业规模水平、技术创新水平、综合竞争力低于13个城市的平均水平，正直表示高于平均水平。具体实证分析结果如下。

（1）無锡市电子信息产业的规模水平较低，与深圳、苏州等地相比还具有较大差距。无锡市电子信息产业规模因子得分为-3.3768，排名第9位，低于13市的平均水平，产业规模因子包括资产总额（X1）、产业总产值（X2）、产业增加值（X3）、企业总数（X4）、主营业务收入（X5）、利润总额（ X6）、出口交货值（X7）、专利申请数（X10）。分析电子信息产业原始指标可以看出，无锡市的经济总量相比于深圳、上海、北京、苏州等市有较大差距，其在电子信息产业的资本投入、生产总值、营业收入、企业数量等方面均远远小于深圳、苏州等地，产业的规模较小，没有形成规模集聚效应。（2）无锡市电子信息产业的技术创新水平有待提高，成为无锡市电子信息产业综合竞争力水平进一步提升的障碍。无锡市电子信息产业的技术创新因子得分为-2.3892，低于13市的平均水平，产业技术创新因子包括R&D经费支出（X8）、科技活动人员数（X9）、科学技术支出（X11），远远低于北京、上海。分析电子信息产业原始指标可以发现，无锡市的研发经费投入、科技活动人数和科技技术支出指标均落后于北京、上海等地。目前，无锡市在集成电路产业方面取得了一定的发展成果，集成电路设计业、制造业、封测业分别排名全国第四、第二和第三位，但是在电子信息产业总体方面来说，无锡市在技术研发投入上不足，技术创新水平有待提高。

5 结论与对策

本文构建了我国区域电子信息产业竞争力的评价指标体系，从四大电子信息产业集群：环渤海地区、长三角地区、珠三角地区以及中西部地区中选取13个具有代表性的城市，通过将无锡市电子信息产业竞争力情况同其他12个城市进行对比分析，进而明确无锡市电子信息产业所存在的优势与不足。

实证分析结果可以看出，无锡市电子信息产业竞争力13个城市中处于中等水平，与深圳、北京、上海、苏州等地相比具有一定差距，其在产业规模以及技术创新能力方面都有待提升。根据实证分析结果，本文就提高无锡市电子信息产业竞争力提出了以下几点对策建议。

（1）调整产业的市场结构，推动无锡企业加大内销力度。由于全球经济的放缓以及人民币升值带来的影响，出口加工型企业对外贸易成本提高，同时欧美为主的国际市场消费能力大大降低，消费量呈现大幅度萎缩，我国电子信息产业的出口受到严峻挑战。另一方面，作为经济增长的重要推动力之一，消费对中国经济的拉动作用明显增强。据国家统计局公布数据显示，2016年最终消费对我国经济增长的贡献率达到73.4%，可见，中国已成为全球最具有国际竞争力的消费市场之一。无锡市电子信息企业应该充分利用市场的优势，积极引进重大项目向无锡落地，吸收国内外先进产业技术应用，大力推进产品创新，加大人力和资本投资力度，扩大产品国内市场销售份额，促使企业调整产品市场结构，加大内销力度，积极转型为国际市场与国内市场并重的骨干企业。（2）强化企业的自主创新能力，完善无锡电子信息产业的发展基础。电子信息产业是知识密集型和技术密集型产业，其发展建立在企业持续创新推动的基础上，创新能力和技术水平是保障电子信息企业市场竞争优势的核心要素。无锡市电子信息企业应该更加注重在产品研发能力方面的技术、资金以及人才的投入，提高企业自主研发能力和技术水平，摆脱对国外技术和标准的依赖，优化产品生产结构，发展具有较高附加值或其他信息服务业，不断推进产业结构升级。同时积极与上海、苏州等地电子信息产业集聚，加强本地区电子信息企业之间的科技和经济的合作与交流，实现优势互补，强化各自的优势发展区位。

参考文献

[1] 卢明华.从产业连角度论中国电子信息产业发展[J].中国科技论坛，2004（4）.

[2] 王建刚.上海集成电路设计产业竞争力分析[J].上海大学学报， 2004（4）.

[3] 杨鑫.我国电子信息产业集群升级路径研究[J].工业技术经济， 2007（12）.

[4] 柴静.东莞电信信息产业升级研究[D].暨南大学，2010.

[5] 吴德进.福建省电子信息产业转型升级的路径[J].福建论坛-社会科学版，2013（1）.

[6] 刘林青，谭力文.产业国际竞争的二维评价-基于全球价值链的思考[J].中国工业经济，2006（12）.

[7] 蒋志刚.中国电子信息产业国际竞争力影响因素研究[D].中南大学，2007.

①基金项目：国家自然基金重点项目：区域空间结构演化机理与模式体系构建研究（41430635）子项目长三角产业集聚与空间格局演化过程与规律研究2015.01-2019.12。

作者简介：曹炳汝（1960-），男，江苏张家港人，副教授，硕士生导师，主要从事区域经济及物流业发展规划等方面的研究。

作者：曹炳汝 付坤朋

因子分析法的电子信息论文 篇2：

企业绩效评价研究方法综述

绩效评价是监督管理企业的有效方法之一，其运用数理统计和运筹学原理，采用特定的指标，按照统一的标准和一定的程序，通过定量定性的对比分析，对企业一定经营期间的经营效益和经营者业绩做出客观、公正和准确的评价。随着企业绩效评价理论研究的不断发展，企业绩效评价方法也经历了从传统到现代的演变，传统方法主要包括沃尔评分法、杜邦财务分析体系、财务报表结构指标评价法、相对值指标评价法等，现代方法主要包括经济增加值评价法、平衡计分卡评价法、绩效金字塔评价法、主成分分析法、聚类分析法等，本文对一些主要绩效评价方法进行综述。

一、传统企业绩效评价方法

（一）沃尔评分法财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大·沃尔，其在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。他选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分。然后确定标准比率。并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。沃尔评分法的指标内容与计算可见表1。

沃尔评分法理论上的一个弱点就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上解决。沃尔评分法技术上也有一个问题，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相乘引起的。财务比率提高一倍，其评分增加100%，而缩小一倍，其评分只减少50%。

（二）杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系（The DuPont Sy-

stem）由F·唐纳德桑·布朗首创，它是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。其特点是以权益报酬率为核心指标，将企业盈利能力、营运能力和资本结构有机结合起来，形成一个完整的、自上而下的、能够全面直观的反映企业财务状况和经营成果的指标体系。杜邦财务分析体系揭示公司绩效领域中的薄弱环节，指出公司努力和改进的方向，同时也为决策者采取措施优化经营结构和理财结构、改善企业财务状况指明了方向。杜邦财务分析体系存在的不足有：一方面指标较单一，很难全面反映企业财务状况；另一方面不能提供重要的现金流量而亟需补充和完善。

二、现代企业绩效评价方法

（一）经济增加值（EVA）评价法20世纪80年代以来，在美国出现的几种新的企业经营业绩评价方法中，最引人注目和应用最广泛的就是EVA（Economic Value Added）方法。根据EVA的创立者美国纽约斯特恩·斯图尔特咨询公司的解释，EVA是企业资本收益与资本成本之间的差额。更具体地说，EVA是指企业税后营业净利润与全部投入资本（借入资本和自有资本之和）成本之间的差额。如果这一差额是正数，说明企业创造了价值，创造了财富；反之，则表示企业发生价值损失。如果差额是零，说明企业利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。这一概念的基础是利润，用于股本投资的钱实际上不是利润，在企业的收益高于其资本成本以前，实际上是亏损经营，企业是否有净利润实际上不能成为判断企业盈利与否的标准，只有企业创造的利润弥补了资本成本时，才可以说是盈利的。基本EVA公式如下：

其中，NOPAT是税后营业净利润，IC是投资成本，D是长期负债，E是所有者权益，KD是长期负债成本，RF是无风险投资报酬率。

EVA克服了传统评价指标未扣除股权资本成本的缺陷，并且EVA指标综合了公司的投入资本规模、资本成本和资本收益，因此它可以更好的反映公司资本经营增值的状况，使绩效评价结果更合理、准确。该方法一经提出，在短短的几年时间内就得到了广泛应用，在于其自身的优点：首先EVA真实反映了企业的经营业绩。EVA指标考虑了资本成本，只有考虑了权益资本成本的经营绩效指标才能反映企业的真实盈利能力。其次，EVA指标尽量剔除会计失真对绩效评价的影响。EVA指标要求在计算之前对会计信息来源进行必要的调整，以尽量消除公认会计准则所造成的扭曲性影响，从而能够更加真实、更加完整地评价企业的经营绩效。再次，该方法将股东财富与企业决策联系在一起。根据EVA的定义可知，企业EVA业绩持续地增长意味着公司市场价值的不断增加和股东财富的持续增长，因此，应用EVA有助于企业进行符合股东利益的决策。第四，EVA方法注重企业的可持续发展。EVA不鼓励以牺牲长期业绩代价来夸大短期效果，即不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为，而是着眼于企业的长远发展，鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究和开发、人力资源的培养等，这样就能够杜绝企业经营者短期行为的发生。最后，EVA方法显示了一种新型的企业价值观。

（二）平衡计分卡评价方法由哈佛商学院的会计教授Robert Kaplan 和战略复兴集团总裁David Norton 开发出来的企业平衡计分卡，迅速吸引了企业和咨询界的注意，这其中的原因在于：首先，现实正需要这样的一套评估体系，随着传统评估体系遇到巨大的挫折，面对更加复杂环境的需要，巨大的市场机会呼唤这一方法的出现。其次这一方法通过《哈佛企业评论》一系列的文章和咨询顾问的宣传，得到很好的包装和推广。最后，这一方法看起来简单，但是存在一定的深度，这一优点使第一次看到企业平衡计分卡的读者很快就了解它，但是当其更细致地探求的时候，意识到其中所蕴涵的内容远比初次显现的要多。企业平衡计分卡的基础比较简单，要旨在于：如果一个组织有好的、平衡的评估体系，企业内部人员就能够有足够的信息来回答以下四个问题：财务远景，企业怎样对股东负责；消费者远景，消费者怎样看待企业；内部远景，企业在哪些方面必须足够优秀；创新和学习远景，企业怎样才能持续的创新和创造价值。平衡计分卡的具体构成原理见图1。

在开发平衡计分卡过程中，Kaplan和Norton认为这四个问题应该分先后加以解决。首先，必须考虑怎样对股东的财产负责以及企业将会怎样。在这一阶段应该进一步思考的包括：应该怎样经营企业；该企业值得投资吗；能否从该企业获得现金流。一旦这些问题被提出，为了实现这一财务战略，要开始探求可以给市场提供什么。接下来是内部远景：为了实现财务战略和创造价值，企业必须在哪些方面足够优秀。这包含了以下问题：企业将如何构建；需要什么样的流程；需要什么样的核心竞争力；这些核心竞争力中，哪些企业内部已经具备，哪些还需要发展。

在大多数的组织中，已经存在与前三个远景相关的绩效评价方法。实际上，在大多数组织中最主要的问题是存在太多此类评估方法。平衡计分卡方法的一个优点在于其只需要选定一些决定性的评估方法。一般的，平衡计分卡开发者只需要选3~5种方法，因而经理们必须选出对企业最重要的绩效指标。指向创新和学习远景的平衡计第四个方框，大多数管理团队都认为难以使用。寻找适合这一方框的评估方法要求管理者能够具有长远眼光，并且准确地辨别出企业如何才能持续创新和创造价值——而这也是许多组织都讨论过却未能评估的课题。

（三）绩效金字塔评价法Kelvin Cross和Richard Lynch提出了把企业总体战略与财务和非财务信息结合起来的业绩评价系统。为了强调总体战略与绩效指标的重要联系，他们列出了一个业绩金字塔，如图2所示。

绩效金字塔中，公司总体战略位于最高层，它首先传递给下一层次，由下层直接执行，产生市场满意度和财务绩效指标。战略目标再往下继续传递给企业的业务经营系统，产生的指标有顾客的满意程度、灵活性、生产效率等。前两者共同构成企业组织的市场目标，生产效率则构成财务目标。最后，战略目标传递到作业中心层面，由质量、运输、周转时间和耗费构成。质量和运输共同构成顾客的满意度，运输和周转时间共同构成灵活性，周转时间和耗费共同构成生产效率。由此，绩效信息渗透到整个企业的各个层面，当这个信息向组织的上层运动时，目的是逐级汇总，最终使企业高层管理人员可以利用这些信息为企业制定未来的战略目标。绩效金字塔着重强调了组织战略在确定业绩指标中所扮演的重要角色，反映了绩效目标和绩效指标的互赢性，揭示了战略目标自上而上逐级重复运动的等级制度。这个逐级循环过程揭示了企业持续发展的能力，为正确评价企业绩效做出了重要贡献。

（四）其他方法 除了上述几种主要的绩效评价方法以外，常用的绩效评价方法还有主成分分析法、聚类分析法、数据包络分析法、灰关联分析法、人工神经网络分析法、模糊综合评价法、层次分析法等。运用这些方法，我国学者进行了大量的相关研究。

张晓峰、李博（2007）采用主成分分析法，对2006年50家上市公司的12个财务指标进行分析。通过分析，构建了一个新的财务业绩评价体系，用来对上市公司的财务结构进行分析。许兴阳等（2008）针对目前主成分分析法用于综合评价的不足，提出了基于等效时间点的改进型评分方法，并对13个文化类上市公司1998年~2005年54个有效财务数据样本的分析，得出其综合评价排名，进而得出适合通过上市方式进行融资的企业特征。

何亮亮、商鹏（2007）采用多元统计的聚类分析、主成份分析和因子分析方法，对《评价报告》提供的截至2006年4月30公布上市公司所属的21个行业进行分类、评分、排序，并从统计学和经济学相结合的角度，分析了影响上市公司行业业绩的主要因素和原因，做出综合评价。

傅毓维等（2006）从考核投入产出效率的角度出发，选取基本财务指标构成评价体系，在此基础上，建立基于误差逆传播人工神经网络（BP神经网络）的高新技术企业绩效评价模型。同时，以医药行业2003年度22家上市公司财务数据作为神经网络的训练和测试样本，将训练好的BP神经网络应用于企业绩效的当期评价和仿真预测。李晓峰和徐玖平（2006）将BP神经网络方法应用于轻工制造板块的39家上市公司的财务预警上，构建了上市公司财务预警模型，实证分析表明，建立的模型有效、可行。田小华（2007）以平衡计分卡思想为基础，引进层次分析法模糊综合评价模型来对上市公司经营者的经营业绩进行考核，综合地、全面地衡量一个经营者的业绩。王云杰等（2006）依据9个评价指标以及2004年的年报数据，运用灰色关联度分析法对陕西省23家上市公司的经营业绩进行了综合评价、排序。结果表明，钛金制造、电子信息、旅游行业、软件开发的上市公司业绩较好，机械、房地产、餐饮类等公司表现一般，而商业上市公司的整体经营状况不佳。

三、结论

现代企业绩效评价方法的不断发展，逐渐弥补了传统绩效评价方法的不足。首先，增加了对诸如产品质量、市场占有率、客户满意度等非财务指标的评价；其次，开始考虑外部环境因素对企业自身发展的影响；再次，更加注重企业可持续发展能力的评价；最后，评价手段丰富多样，运用计算机等现代化技术，使评价结果更加科学有效。相信不久的将来，在研究学者的不懈努力下，还会涌现出更多更好的企业绩效评价方法。

参考文献：

［1］何亮亮、商鹏：《基于多元统计分析的上市公司行业业绩评价》，《经济论坛》2007年第9期。

［2］傅毓维、尹航、杨贵彬：《BP神经网络在企业经营绩效评价中的应用》，《运筹与管理》2006年第8期。

［3］田小华：《基于BSC的上市公司经营者经营业绩模糊综合评价》，《经济理论研究》2007年第12期。

（编辑刘 姗）

作者：李 丹 曾繁荣

因子分析法的电子信息论文 篇3：

基于因子分析法的企业绩效评价研究

摘要：中小企业在国民经济中占有重要地位，是推动地区经济发展的重要力量。本文在对南通中小企业上市总体情况进行分析的基础上，构建了以偿债能力、营运能力、盈利能力和增长能力等指标体系，运用因子分析法，对南通中小板上市企业的总体绩效给予了综合评价，给出了相关研究结论与建议。

关键词：因子分析 绩效评价 中小企业 南通

一、引言

中小企业在我国国民经济中占有重要地位，是支持经济增长和社会进步的重要基础。随着我国多层次资本市场体系的不断完善，特别是中小板和创业板的启动，为中小企业上市融资开辟了重要的融资渠道。南通作为新兴的港口城市，民营经济发展迅速，已经涌现出一大批优质中小企业，中小板上市企业数位居全国各大中城市前十，“南通板块”的崛起成为南通经济保持蓬勃发展和旺盛生命力的重要微观基础。那么，已上市企业在中小板这个融资平台上表现如何，其经营业绩如何评价，对于上市企业改善自身经营管理，提高竞争力，促进南通地区其他中小企业发展将具有重要意义。因此，本文以南通中小板上市企业为研究对象，通过实证研究，科学评价其经营业绩并得出相关结论，以期为已上市或拟上市企业改善经营管理、正确认识市场与决策，以及政府部门在推动中小企业上市过程中的职能与作用定位，提供参考依据。

二、南通中小板上市公司现状分析

（一）总体发展情况 截至2011年9月底，南通共有24家上市公司，其中，在上海证券交易所上市5家，深圳证券交易所上市16家（其中13家中小板上市），香港联交所上市1家，伦敦和新加坡上市各1家。近几年，南通地区企业上市速度明显提高，从1994年南通科技（原名南通机床）挂牌上市，南通上市公司实现零的突破，到2007年通富微电挂牌，上市公司达到10家，这一段路南通走了13年；而上市公司数量从11家增长到24家，南通却仅仅用了4年不到，实现了辖内九个县（市）区上市公司全覆盖。可以说，南通企业很好地抓住了资本市场改革的契机，利用资本市场进行融资取得了良好成效。

（二）区域分布 截至2011年9月底，我国中小板上市公司618家，其中江苏省中小板上市公司83家，南通13家，排名第二，比排名第一的苏州少17家，占江苏省总数的15.66%。由此可知，南通地区中小企业上市步伐较快，但与苏州相比差距仍较大，还有较大的提升空间。

（三）行业分布 在行业分布方面，由于南通属于传统制造业较发达的地区，其在纺织服装、机械设备、电子信息等方面拥有强大的优势。由表（1）可知，13家上市企业均为制造业：4家纺织服装业，4家机械设备业，2家电子业，医药生物、金属非金属和石化塑胶各1家。然而，随着时代的发展，传统的制造业已不再独领风骚，各地纷纷加快产业升级。近几年，南通也涌现出一批新能源、新材料、医药及生物技术、智能装备、软件及服务外包等新兴产业企业，政府应通过有效的政策引导，对一些基础好、有着良好发展前景的新兴产业企业进行有意识的培育，促进他们中的龙头骨干企业上市，从而促进产业升级，加快地区经济发展。

（四）总体业绩 与同行业的中小板上市企业相比，南通中小板上市企业的总体业绩较好，如表（2）所示。除九鼎新材（C6金属非金属）的三项财务指标远低于同行业平均外，其他南通中小板上市企业的相关财务指标值都超过或接近同行业中小板上市企业的平均水平。

三、南通中小板上市公司绩效评价实证分析

（一）绩效评价模型的建立 当前，对企业绩效评价的相关研究已趋于成熟，所采用的方法主要有财务学方法，综合评价法和因子分析法（张伟、袁显平，2011）。财务学方法始于1903年的杜邦财务分析体系，其将投资报酬率（ROI）分解为两个重要的财务指标一销售利润率和资产周转率，成为对企业财务经营业绩进行评价的重要依据。经历了1928年的沃尔综合比率分析法后，1991年，斯特恩·斯图尔特公司提出了著名的经济增加值 （EVA）指标。之后，美国学者罗伯特·卡普兰和大卫·诺顿（1992）共同创建了平衡记分卡的业绩评价指标，成为评价企业业绩的另一项重要的财务学方法。综合评价方法主要包括数据包络分析法（DEA）、灰色关联分析法（GRA）、突变级数法、模糊评价法等。因子分析法是把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个无关的新的综合因子的一种多变量统计分析方法。他因具有让“数据自己说话”的特点，客观性较强，而被更多的使用。因子分析法的主旨在于指标降维、浓缩信息、简化结构，在尽可能少损失主要信息的前提下，使指标体系的分析更加简单有效（何晓群，2007）。其方法是通过研究众多变量之间的内部依赖关系，探求观测数据中的基本结构，并用少数几个抽象的变量来表示其基本的数据结构。这几个抽象的变量被称作“因子”，能反映原来众多变量的主要信息。基于上述优点，本文采用因子分析法对南通中小板上市企业的经营业绩进行实证分析。评价指标的选取一直都是绩效评价研究中的重要问题（潘和平，2006）。一般认为，财务信息是企业内部最具综合性的经营信息，财务指标是对企业经营业绩最恰当的反映，因此基于财务指标对上市公司的经营业绩进行评价是可行的（张伟、袁显平，2011）。本文根据客观性、可行性、系统性、典型性原则，综合考虑企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等共12个指标，来评价南通市中小板上市公司经营业绩，如表（3）所示。

（二）样本选取和数据标准化处理 本文选取公布2010年年报的南通地区中小板上市的12家样本公司（通达动力于2011年上市），实证所用数据均为这12家公司在深圳证券交易所披露的年报。运用SPSS统计分析软件Factor（因子分析）对12家南通中小板上市公司的财务指标进行因子分析，为消除量纲的影响，SPSS在调用因子分析的过程中，会自动对原始数据标准化处理，所以得到的计算结果都为经过标准化处理后的变量。

通过对南通地区中小上市公司财务指标的因子分析，可以看出，单个公司排名，润邦股份综合排名第一，F1排名第一，F3排名第四，但F2、F4排名靠后，分别列第六和第八，说明在所有南通中小板上市公司中，该公司总体发展最好，盈利能力、增长能力较强，但其偿债能力和营运能力较弱。而综合排名第十的金飞达，其F2 排名却位居第一，表明该公司偿债能力较强，由此也说明了就单个公司而言，综合得分排名和成分得分排名不存在显著的一致性。但是也看到，综合排名前四位的润邦股份、罗莱家纺、精华制药和联发股份四家公司，其F1排名即盈利能力也位居前四，而综合排名后三位的金飞达、东源电器和九鼎新材，其F1排名则分列第十一、第十和第十二，这说明公司的经营业绩主要由盈利能力决定，企业要提高经营业绩，盈利水平是关键。下面将从盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力四个方面对上市公司得分排名予以简单分析。（1）盈利能力分析。润邦股份、罗莱家纺、联发股份3家上市公司在每股收益、净资产收益率、总资产报酬率等相关盈利能力指标上有较好的表现。润邦股份是一家从事起重装备、船舶配套装备等重型装备的设计、制造、销售及服务的机械制造业企业，2010年上市，该公司报告期净资产收益率高达26.57%，位居12家公司之首，高盈利主要源于收入的大幅度增长和有效的成本控制，利润增幅较大。罗莱家纺作为南通家纺业的龙头老大，其在品牌、销售渠道、产品研发等方面的优势，使得在原材料价格普遍上涨的背景下仍保持了较高的利润增长速度和盈利空间。联发股份同属纺织业，是江苏规模最大的色织企业，公司较强的产品创新能力及较高的产品技术含量和附加值，使得其多项成果被列为国家级星火、火炬计划，在2010年全国色织行业排名中主营业务收入等多项指标排名位居前五，成为其高盈利的保证。（2）偿债能力分析。金飞达、精华制药、江苏神通在流动比率、速动比率等指标上表现突出。金飞达是一家从事高中档服装的生产企业，其较高的现金资产存量，再加上无银行借款，使得其流动比率和速动比率高达9以上。精华制药2010年上市，募集到的大量资金导致货币资金期末较期初增长603%，银行借款为零，使得该公司流动比率、速动比率较高，财务风险很低，偿债能力较强。江苏神通与精华制药类似，2010年上市，发行新股募集到的大量资金到账，以及本期归还全部银行借款使得短期借款下降为零，导致了较高的流动比率和速动比率。（3）成长性分析。通富微电、江海股份和精华制药在净利润增长率、每股收益增长率指标上表现较好，说明这三家公司具有较好的成长性。通富微电是一家从事半导体集成电路的分装与测试业务的公司，由于半导体市场在结束了2008年、2009年的低谷之后，2010年呈现出强劲复苏增长态势，行业的超景气状态为公司营造了较好的市场环境，再加上公司扩大产能，产品结构的进一步优化，使得收入和利润较上一年大幅增长。江海股份与精华制药同属2010年刚上市的公司，优质资产的注入和结构调整使企业经营业绩发生较快提升，这种高成长性能否延续，还要结合后续年份观察。（4）营运能力分析。在以存货周转率、总资产周转率为代表的营运能力排名中，九九久、江苏三友和联发股份表现突出。三家公司的存货周转率都达到了6以上，这说明存货变现能力强，产品销售顺畅。总资产周转率也都超过了1，表明三家公司资产的使用和管理效率高，营运能力强。

四、结论

上市公司的数量及其经营业绩是评价一个地区经济发展的重要指标之一，因此，采取相应措施提高南通市各个上市公司的整体经营业绩，对推动南通区域经济发展有着积极地促进作用。公允确当的评价企业的经营业绩是提高经营业绩的基础，本文采用因子分析法对南通市中小板上市公司2010年的经营业绩给予了评价。可以认为，运用因子分析法建立的业绩评价模型，是依据上市公司各项财务指标数据的内在关系确定各项指标在总评价体系中的权重的，即由财务数据本身确定因子权重，因此它能较好地体现经营业绩评价的客观性和公允性。本文研究得出以下结论：（1）南通中小板上市企业总体绩效良好，除个别企业与同行业平均水平相比排名靠后之外，绝大多数企业的业绩都好于或接近于同行业平均水平。（2）南通地区中小板上市公司行业分布呈现明显的不均衡性，全部为制造业，且制造业中又以传统的纺织、机械设备业为主，而缺乏国家重点扶持的能带动产业结构升级和经济增长的新兴产业，如信息技术、社会服务等。南通市今后要充分利用自己的区位优势，加快发展高新技术产业、现代服务业，以上市公司的产业结构升级带动全市的产业结构升级。（3）通过因子分析法，得出10家上市企业的综合得分和排名，可以发现，盈利能力是影响企业绩效的关键因素，盈利能力强的企业综合排名都较靠前，另外，每个企业都有自己财务能力的优势与劣势。从行业看，传统的纺织服装业经营业绩好于其他行业；医药生物、电子类上市公司业绩排名也较靠前；机械设备、材料类上市公司则处于弱势；同一行业（纺织服装业）内的不同公司绩效差距也很大。这些实用性的结论，能为经营者分析影响企业综合经营绩效的因素和环节提供依据，以便对症下药，制定改进措施，改善财务状况，提高经营绩效；同时也有利于相关政府部门了解南通中小上市公司经营绩效的总体状况， 制定系统的和有针对性的政策措施，从而促进南通地区中小企业的发展。

*本文系南通市2012社科基金项目“南通中小板上市企业绩效评价及地方政府基础服务研究”（项目编号：2012CNT001）的阶段性成果

参考文献：

[1]张伟、袁显平：《因子分析在我国煤炭上市公司经营业绩评价中的应用》，《西安科技大学学报》2011第1期。

[2]潘和平：《企业绩效评价指标体系研究》，《安徽农业大学学报（社会科学版）》2006年第15期。

[3]Saty，T.LM. Precision making for leaders. Life time learning Publication Mexico city，2002。

[4]Stewart G B. EVA. act and fantasy. Journal of Applied Corporate Finance，1994。

[5]Kaplan. R， Norton .D. The balanced scorecard ： measures that drive Performance. Harvard Business Review，1992。

（编辑 虹 云）

作者：戴云